Инвестиционный проект и источники его финансирования. 2

Содержание:

Введение...................................................................................................................3

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционного проекта...............................5

1.1. Понятие инвестиционного  проекта и его виды.............................................5

1.2. Разработка инвестиционного  проекта и его оценка......................................7

1.3. Источники финансирования  инвестиционного проекта...............................8

Глава 2. Анализ инвестиционного проекта и источники его финансирования на примере ГУ «Приднестровский научно – исследовательский институт сельского хозяйства».............................................................................................11

2.1. Инвестиционная характеристика объекта инвестирования.......................11

2.2. Анализ источников финансирования инвестиционного проекта....................................................................................................................16

2.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта.....................................18

Глава 3. Рыночные формы финансирования инвестиционного проекта....................................................................................................................22

3.1. Формы финансирования инвестиционного проекта……………………...22

Заключение.............................................................................................................26

Список литературы................................................................................................28

Приложения

Введение

В современном мире многообразных  и сложных экономических процессов  и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем  рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его преумножения, или инвестирование.

В современных условиях инвестиционные проекты финансируются  как за счет внешних, так и за внешних  источников, при этом формы и методы финансирования инвестиционных проектов отличаются значительным разнообразием: в этих целях могут быть использованы выпуск акций, получение кредита, проектное финансирование, привлечение иностранного капитала и другое. Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками.

Актуальность  курсовой работы обусловлена тем, что реализация инвестиционного проекта, связанного с созданием нового или реконструкцией, техническим перевооружением (переоснащением) действующего предприятия или производства, требует осуществления ряда мер по приобретению, аренде, отводу и подготовке земельного участка под застройку или посадку, разработке проектной документации на строительство или реконструкцию предприятия, производства, приобретению технологического оборудования, обеспечению создаваемого (переоснащаемого или перепрофилируемого) предприятия (производства) необходимыми кадрами, сырьем, комплектующими изделиями, организации сбыта намеченной к производству продукции. Осуществление указанных мер требует финансирования.

Целью работы является рассмотрение инвестиционного проекта, определение его эффективности и оценки на конкретном объекте.

Цель позволила сформулировать задачи, которые решались в работе:

• основные понятия инвестиционного проекта, их классификация;
• структура и источники финансирования;
• методы расчета эффективности инвестиционного проекта;
• сведения о предприятии и продукте;
• маркетинговое исследование продукции проекта;
• расчет и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Объектом исследования является ГУ «Приднестровский научно – исследовательский институт сельского хозяйства». Предметом исследования является инвестиционный проект предприятия «Создание сорта томата с повышенным содержанием ликопина».

Методологическую  основу работы составляют общенаучные методы исследования – системный подход, анализ и синтез; также методы оценки инвестиционных проектов.

Теоретической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов, юристов, экономистов, историков, посвященные теоретическим и практическим аспектам финансирования инвестиционных проектов.

Работа состоит из: введения, первой главы, второй главы, третей главы, заключения, приложения и списка использованной литературы.

 Практическая значимость использования основных результатов курсовой работы состоит в повышении предсказуемости и улучшении управляемости инвестиционными проектами, а также источниками финансирования этих проектов.

Теоретическая значимость курсовой работы состоит в корректировке организационно-методических основ управления источниками финансирования в процессе реализации инвестиционных проектов.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционного проекта

1.1. Понятие  инвестиционного проекта и его  виды

Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

Инвестиционный  проект - планируемый и осуществляемый комплекс мероприятий по вложению капитала в различные отрасли и сферы экономики с целью его увеличения.

Реализация любого инвестиционного  проекта преследует определенную цель. Для разных проектов эти цели могут  быть различными, однако в целом  их можно объединить в четыре группы:

• сохранение продукции на рынке;
• расширение объемов производства и улучшение качества продукции;
• выпуск новой продукции;
• решение социальных и экономических задач. [4, c.12]

         Классификация инвестиционных проектов:

- по уровню взаимного влияния:

1) независимые - решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого проекта;

2) зависимые – осуществление одного проекта оказывает воздействие на другой проект. Выделяют:

а) взаимоисключающие – несколько анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, принятие одного из них автоматически означает, невозможность реализации оставшихся проектов;

б) взаимодополняющие - реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно;

в) комплиментарные - внедрение одного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

г) связанные отношениями замещения - принятие данного проекта приводит к снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

- по срокам реализации:

1) краткосрочные - до 3 лет;

          2) среднесрочные - 3-5 лет;

3) долгосрочные - свыше 5 лет.

- по масштабам (общественной значимости результатов проекта):

1) глобальные, существенно влияют на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

2) народнохозяйственные, оказывают влияние на страну в целом или ее крупные регионы, при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

3) крупномасштабные, охватывают отдельные отрасли или крупные территориальные образования, при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

4) локальные, действие ограничивается рамками конкретного предприятия, реализующего инвестиционный проект. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

- по основной направленности:

1) коммерческие - главной целью является получение прибыли;

2) социальные - ориентированные на решение проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих;

3) экологические - основная направленность - улучшение среды обитания людей, флоры и фауны.[5, с.110]

1.2. Разработка инвестиционного проекта и его оценка

Разработка любого инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной (или производственной). Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл (срок жизни) инвестиционного проекта. Участники проекта должны обращать внимание на особенности и условия выполнения данного проекта.

Разработка  предполагает объективную оценку его окупаемости  и прогнозирование денежных поступлений  от реализации проекта. Для обеспечения  высокой информативности инвестиционного  проекта его разработка предполагает ряд этапов:

1. сбор информации и составление прогнозов по объемам реализации;
2. прогнозирование объемов производства и ожидаемой прибыли;
3. оценка рисков;
4. определение объема инвестиций и разработка их графика;
5. оценка доступности источников финансирования инвестиционного проекта;
6. анализ эффективности капиталовложений.

Изучение чувствительности проекта к рыночным рискам позволяет  при его разработке достичь приемлемого  уровня рискованности, а составление  сметы реализации проекта служит основанием для разработки графика инвестирования и определения необходимого для этого объема средств.

И лишь на основании всей проведенной при разработке  проекта  работы можно сделать заключение о требуемом размере привлеченного  финансирования.

Каждый проект должен обеспечивать возврат вложенных средств, возможность в определенное время и в полном объеме расплачиваться по обязательствам и желаемую доходность. [5, c.117]

Эффективность принятия инвестиционного решения определяют, используя статистические методы оценки и методы дисконтирования.

К статическим методам  оценки относятся:

• срок окупаемости инвестиций;

• коэффициент эффективности  инвестиций.

В рамках методов дисконтирования  используются:

• чистый дисконтированный доход (NPV);

• индекс рентабельности проекта;

• внутренняя норма рентабельности (IRR);

• модифицированная внутренняя норма рентабельности инвестиций;

• дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Значение NPV зависит от величины выбранной ставки дисконтирования. Отрицательная величина NPV показывает, что желаемая норма прибыли не обеспечивается. Положительная величина подтверждает целесообразность вложения средств в проект.

На процесс моделирования  и оценки инвестиционного проекта  влияют многие, если не все, факторы макро и микросреды. Абсолютно всё учесть невозможно, но есть такие показатели, которые учитывать можно и даже нужно. Это инфляция, ставка коммерческого кредита, доля прибыли фонда, налоги, желаемая прибыль инвестора и так далее.

Результатом работы специалистов по оценке инвестиционного проекта  является отчёт, по итогам изучения которого инвестор может принять решение о том, стоит ли ему участвовать в проекте или перспективы проекта представляются неблагополучными. [6, c.87]

1.3. Источники финансирования инвестиционного проекта

На успех проекта  очень большое влияние оказывает рациональный выбор источников финансирования, поэтому при разработке схемы финансирования необходимо рассмотреть все альтернативные варианты и определить экономическую эффективность каждого из них, с тем чтобы обеспечить максимальную отдачу от вложений.

Все источники инвестиций подразделяются на собственные (внутренние) и внешние.

К собственным источникам инвестиций относятся:

• собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
• иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т. п.);
• привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;
• средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
• благотворительные и другие аналогичные взносы.

К внешним источникам инвестиций относятся:

• ассигнования из республиканского и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства. [7, c.113]

Глава 2. Анализ инвестиционного проекта и источники его финансирования на примере ГУ «Приднестровский научно – исследовательский институт сельского хозяйства»

2.1. Инвестиционная характеристика объекта инвестирования

Приднестровье традиционно считалось больше аграрно-производственным, чем промышленным регионом, в котором огромную долю составлял научный потенциал. Исходя из этого, в качестве объекта инвестирования я выбрала ГУ «Приднестровский научно – исследовательский институт сельского хозяйства». Институт хорошо известен коллегам не только в странах СНГ, но и в более отдаленных государствах.

Месторасположение ГУ «ПНИИСХ»: г. Тирасполь, ул. Мира, 50. Тип собственности – государственное учреждение. Учредителем является Министерство экономики ПМР. Вид деятельности: селекция и семеноводство овощебахчевых культур, картофеля и многолетних трав, разработка и совершенствование технологий, просветительская деятельность.

ГУ «ПНИИСХ» разработала  новый инвестиционный проект «Создание  сорта томата с повышенным содержанием  ликопина».

Социальная значимость этого проекта – оздоровление населения. Ожидаемая рентабельность проекта – 25%.

Для принятия решения  о реализации данного проекта необходимо проанализировать финансовое состояние объекта инвестирования.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества.

Они рассчитываются в  виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса.

Важнейший показатель данной группы индикаторов — коэффициент автономии. Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия.

Достаточно высоким  уровнем его в США и европейских  странах считается 0,5.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками средств  для их формирования (нормальное значение - более 0,6 - 0,8) – соотношение собственных и долгосрочных заемных средств к стоимости запасов и затрат.

Коэффициенты удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение  финансовое состояние предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния  предприятия.

Основными для оценки платежеспособности являются  показатели ликвидности. Оценка ликвидности предприятия производится с помощью следующих коэффициентов:

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта наиболее ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Принято считать, что  нормальный уровень коэффициента абсолютной ликвидности должен быть 0,03 - 0,08. Чем  выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Коэффициент промежуточного покрытия (быстрой ликвидности) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов. Нормальный уровень коэффициента промежуточного покрытия должен быть не менее 0,7.

Коэффициент рентабельности продаж - показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции (чистая прибыль/выручку от реализации). Уменьшение свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия. [8, c.76]

Расчет коэффициентов  проведем на основе формы № 1 и формы  № 2 финансовой отчетности ГУ «ПНИИСХ» (Приложение № 1).

Расчет данных коэффициентов  приведены в следующей таблице:

Таблица 2.1.1

Анализ таблиц показал, что доля собственного капитала в стоимости имущества предприятия в 2008 году по сравнению с 2007 увеличилась на 10%, а доля заемного капитала, в общей стоимости имущества уменьшилась на 10%.  В 2009 году по сравнению с - 2008  доля заемного капитала увеличилась на 4 %, а доля собственного капитала в общей стоимости имущества уменьшилась соответственно на 4%. Коэффициент автономии на конец 2009 года составил -0,1. Полученное значение не укладывается в общепринятую для этого показателя норму (>0,5) и свидетельствует о неуравновешенности собственного и заемного капитала.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности материальных запасов (0,93) показывает, что материально-производственные запасы в достаточной степени обеспечены собственными оборотными средствами.

По полученным значениям коэффициентов ликвидности за 2009 год можно сказать что учреждение является платежеспособным.

Прибыльность продаж показывает возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Как видно из таблицы в 2007 году он был наиболее низким  0,04, а в 2008 году увеличился  до 0,06, в 2009 равен 0, это говорит о потери прибыли по отношению к общему капиталу.

По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы по качественному признаку основные показатели финансового положения (по состоянию на 2007-2009г.) и результатов деятельности ГУ «ПНИИСХ» в течение анализируемого периода, которые приведены ниже.

С исключительно хорошей стороны результаты деятельности организации характеризуют следующие показатели:

• коэффициент абсолютной ликвидности (2009г.- 0,02)
• коэффициент промежуточной ликвидности (2009г.- 0,4)

Приведенные ниже показатели результатов деятельности организации имеют хорошие значения (в пределах нормы):

- обеспеченности материальных запасов (2008г. - 0,9)

Приведенные ниже показатели финансового положения организации имеют неудовлетворительные значения:

• коэффициент автономии (2009г.- 0,04), (2008г.- 0,03), (2007г. -0,1)

Финансовое положение ГУ «ПНИИСХ» можно расценивать как удовлетворительное.

2.2. Анализ источников финансирования инвестиционного проекта

Рассмотренный выше инвестиционный проект  «Создание сорта томата с повышенным содержанием ликопина» планируется профинансировать за счет собственных и привлеченных источников.  Общая стоимость проекта составляет 50 000 $. Предприятие сможет профинансировать только часть проекта, остальную часть планируется профинансировать за счет привлеченных средств, то есть за счет средств внешнего инвестора.

Анализ собственных  источников целесообразно начинать с оценки их структуры и состава по данным баланса и расшифровок к нему. Следует изучить, чем представлены источники собственных средств, объем фондов специального назначения, информацию о нераспределенной прибыли.

При анализе нераспределенной прибыли предприятия следует оценить изменение её доли в общем объеме собственных источников. Тенденция к снижению этого показателя свидетельствует, как правило, о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания руководителя предприятия и его главного бухгалтера.

Развитие бизнеса только за счет использования собственных  средств зачастую не представляется экономически оправданным, в силу необходимости  выдерживать высокие темпы роста  и, одновременно, обеспечивать конкурентоспособную  доходность инвестированного капитала.

Привлечение инвесторов для полноценного развития деятельности - одна из самых главных задач, решение которой требует вдумчивого и ответственного подхода. Это позволяет предприятию оплатить срочные обязательства, а также является способом расширения своей деятельности. 

Основная форма привлечения  финансирования для нашей компанией - прямые инвестиции. [9, c.93]

Основное преимущество прямых инвестиций - возможность получить средства, необходимые для реализации инвестиционного проекта, направленного на развитие деятельности. При этом в предприятие инвестируются не только деньги, но и нематериальные ресурсы - консультации со стороны инвестора, его связи, знания и авторитет. Информация о том, что в деятельность вложил средства известный фонд прямых инвестиций, положительно сказывается на имидже получателя средств как делового партнера.

Прямые инвестиции предполагают и некоторые существенные ограничения:  инвестор, вложивший средства в компанию, рассчитывает их вернуть, получив определенный доход. Причем доходность вложений должна находиться на уровне не ниже 30-40% годовых, для некоторых проектов могут предъявляться более высокие требования.

Инвестор едва ли придет в компанию сам - такое случается  крайне редко. Необходимо предпринимать активные действия для выхода на потенциального инвестора.

Наиболее сложными задачами для компании,  являются выделение приоритетных групп инвесторов и непосредственный выход них. Опыт показал, что для выделения потенциальных инвесторов хорошо зарекомендовала себя трехуровневая модель анализа. На первом этапе необходимо выделить основных игроков, заинтересованных в реализации данного проекта. Для этого используется информация отраслевых ассоциаций, каталогов, обзоры в СМИ, специализированные маркетинговые исследования. Далее надо провести анализ прочих инвесторов, имеющих достаточный для участия в проекте объем свободных средств. Третий этап - составление шорт-листа потенциальных инвесторов. Здесь также изучаются открытые источники, опрашиваются эксперты, изучаются балансы участников. В результате формируется перечень платежеспособных компаний, общение с которыми не связано с чрезмерными рисками.

После этого необходимо установить контакт с первыми  лицами компаний - потенциальных инвесторов. Понятно, что им можно отправить простое инвестиционное предложение (резюме инвестиционного проекта).

После того как потенциальный  инвестор заявляет о своем намерении  вложить средства в компанию, стороны  приходят к соглашению об основных параметрах инвестиций. Здесь важную роль играют: порядок поступления вложений. Нужно определить, будут ли инвестиции поступать единовременно или частями, будет ли размер инвестиций зависеть от успеха реализации заявленного инвестиционного проекта; получаемые инвестором полномочия, его права по выходу из инвестиций. [10, c.129]

2.3. Оценка эффективности инвестиционного проекта 

Для оценки эффективности инвестиционного проекта, как правило, применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) доходности - NPV, индекса рентабельности проекта - PI,срока окупаемости - PР  и внутренней нормы доходности – IRR.

Очевидно, что любой  инвестиционный процесс связан с  риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта  необходимо учитывать фактор времени, то есть оценивать затраты, выручку, прибыль от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Следует учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов. [11, c. 68]

Наиболее надежным и  часто используемым является метод чистой привидений стоимости. Он показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное.

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость потока будущих доходов.

  Под внутренней нормой доходности (IRR) понимают ставку, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. Экономический смысл данного показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения – инвестировать средства в проект или нет. Значение внутренней нормы доходности должно быть больше ставки дисконтирования.

Самый популярный метод  оценки инвестиций – срок окупаемости (PР). Он показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект.

Индекс рентабельности проекта (PI) определяется как отношение между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Проект принимается, если значение PI больше 1, и отвергается, если PI меньше 1. [12, c.93]

Рассмотренный инвестиционный проект «Создание сорта томата с повышенным содержанием ликопина» предполагает 3 варианта реализации созданного сорта помидор. На основе этого будем  проводить оценку проекта по каждому варианту и определим, какой из них предпочтительнее.