Инвестиционный спрос и его влияние на национальный объем производства

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение………………………………………………………………………....3

Глава 1. Инвестиции в современной экономике………………………….......5 
1.1. Основные этапы развития теории инвестирования……………………...5

1.2. Экономическая  сущность инвестиций, их виды, задачи и функции…...10

Глава 2. Инвестиционный спрос и его значение в экономике……………....16

2.1 Инвестиционный  спрос и факторы, его определяющие…………………16

2.2. Источники  формирования инвестиционного спроса  и метод принятия решений………………………………………………………………………....20

2.3. Основные  модели спроса на инвестиции………………………………...24

2.3.1.Кейнсианская  концепция спроса на инвестиции………………....24

2.3.2. Неоклассическая  теория спроса на инвестиции……………….....27

Глава 3. Влияние  инвестиционного спроса на национальный объем производства…………………………………………………………………………..…..29

3.1. Инвестиции  и их влияние на объем национального  производства...…..29

3.2. Современный  инвестиционный климат России  и его значение в объеме  национального производства страны…………………………………………30

Заключение………………………………………………………………….......35

Список использованных источников…………………………………………37

ВВЕДЕНИЕ

Термин «инвестиция» очень часто используется в экономике. Слово «инвестиция» происходит от латинского investio – «одеваю» и подразумевает долгосрочное вложение капитала. Инвестиции играют важнейшую роль в экономике. Они определяют развитие страны в целом и отдельных объектов хозяйствования.

Современное понимание  и базовое значение инвестиций и  инвестиционного процесса, существовавших во все времена и у всех народов, для экономики складывается и возрастает с развитием рынка. В результате формирования национальных и международных рынков капиталовложения и инвестиционный процесс приобретают непреходящее значение для национальной и мировой экономики. Можно сделать вывод, что фундаментом современной рыночной экономики всех стран и мировой экономики в целом являются отношения, связанные с инвестированием в производство материальных и духовных ценностей.

Данный вопрос не потеряет своей актуальности при возрастающей инвестиционной привлекательности России. Инвестиции фигурируют в непосредственной связи с факторами экономического роста. Именно для понимания данного вопроса необходимо изучить инвестиционный спрос и его влияние на национальный объем производства.

Цели и задачи работы. Цель данной работы состоит в определении важности инвестиционного спроса и его значении в объеме национального производства.

Для достижения поставленной цели в курсовой работе решаются следующие задачи:

1. изучить понятие инвестиций, их виды и функции в экономике, основные этапы развития теории инвестирования;
2. рассмотреть факторы, определяющие общие принципы и методы регулирования инвестиций;
3. рассмотреть понятие инвестиционного спроса, источники его формирования и основные модели инвестиционного спроса;
4. рассмотреть взаимосвязь инвестиционного спроса и объемов производства, в том числе на примере российской экономики.

Объект исследования – значение инвестиций и инвестиционного спроса в национальном производстве.

          Предмет исследования - общественные отношения, определяющие связь между инвестиционным спросом и производством.

Значительную  роль при анализе темы сыграли учебные пособия: Игонина Л.Л. «Инвестиции» и Балдин К.В. «Инвестиции: системный анализ и управление». В книгах широко освещены основные вопросы инвестиционных процессов: раскрыты сущность и функции инвестиций, доходность и риск, а также способы и формы реализации инвестиций.  
Большой вклад в развитие этой темы внес учебник: Чепурин М.Н., Киселева Е.А. «Курс экономической теории». Здесь охвачены все основные разделы современной экономической науки, в том числе подробно изложена инвестиционная характеристика. 

Помимо учебных  пособий, книг и руководств, в курсовой работе были использованы статьи из научных  журналов. Наиболее значимыми можно  признать периодические издания «Ведомости», «Вопросы экономики» и «Росстат».

Глава 1. Инвестиции в современной экономике

1. Основные этапы развития теории инвестирования

В своем развитии теория инвестиций прошла несколько  этапов. Начальным можно считать работы австрийской экономической школы (Г. Бем-Бавери). В 20-30-х гг. прошлого столетия, в период зарождения теории финансов как науки, появились работы И. Фишера по теории процентной ставки. Теоретический подход к оценке капитальных активов был предложен в работах Ф. Вильямса. Д. Кейнс в 1936 г. выделил мотивы, пробуждающие хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме. К ним он отнес трансакционный мотив, определяемый потребностью покупать товары, услуги и т. д., спекулятивный мотив - стремление выгодно разместить сбережения, мотив предосторожности, связанный с риском потери капитала, вложенные в ценные бумаги. Определив эти факторы, Кейнс ввел в экономическую теорию проблемы формирования оптимального портфеля.¹

Отличительной чертой работ по экономической теории в довоенные годы является выработка гипотезы о полной определенности условий, в которых осуществляется процесс принятия финансовых решений. Математический анализ того времени сводился только к элемантарной алгебре и началам фундаментального анализа. В сумме эти средства ориентированы на осуществление финансовых вычислений в ситуации определенности. Они называются финансовой математикой. Но значимость факторов риска понималась совершенно отчетливо. Существенно изучить влияние риска на принятие инвестиционных решений позволило лишь использование подходящих методов. Собственно труды данного направления и стали называться "современной теорией инвестиций". И период расширенного использования этого течения финансовой теории, который продолжался с 20-30-х годов до появления работы Г.Марковица, логично охарактеризовать "первичным", а сам образец портфеля, формирующийся финансовыми менеджерами - случайным.

До 80-х гг. в отечественной  экономической литературе термин «инвестиции» для анализа процессов воспроизводства практически не использовался, инвестиции в большей части отождествлялись с капитальными вложениями.  

Значительный вклад  в развитие теоретических основ  капитальных вложений внес возглавляемый Т.С. Хачатуровым Научный Совет АН СССР по проблеме «Экономической эффективности основных фондов, капитальных вложений и новой техники». Т.С. Хачатуров дал следующее определение: «Под капитальными вложениями понимаются затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование».²

1952 г. принято считать  началом современной теории инвестиций. Это связано с появлением статьи Г. Марковица  "Выбор портфеля". В ней впервые была представлена математический образец организации наиболее выгодного портфеля ценных бумаг, и были предложены способы создания портфелей такого типа. Главное достижение Марковица - предложенная в этой публикации теоретико-вероятностная формализация определения доходности и риска. В связи с этим появилась возможность перевести задачу выбора наилучшей инвестиционной политики на точный математический язык. Собственно он первым вызвал интерес к привычной деятельности изменения портфелей и правильно продемонстрировал, как вкладчики имеют возможность ограничить типовое колебание прибыльности портфеля, посредством отбора акций,стоимость которых меняется неодинаково.

Ученик Марковица У. Шарп в первой половине 60-х годов  предложил однофакторную модель рынка капиталов. В ней впервые  появились ставшие знаменитыми  впоследствии "альфа" и "бета" характеристики акций. На основе своей модели Шарп рекомендовал упрощенный метод выбора оптимального портфеля, который сводил задачу квадратичной оптимизации к линейной. В самых простых ситуациях эта задача решалась практически "вручную". Такое упрощение позволило применять методы портфельной оптимизации на практике. К 70-м гг. началось развитие программирования и  модернизация статистической техники оценивания показателей "альфа" и "бета" и индекса доходности рынка в целом, в результате чего появились первые программы для решения задач управления портфелем ценных бумаг.

В настоящее время модель Марковица используется в основном на первом этапе формирования портфеля активов при распределении инвестируемого капитала по различным типам активов: акциям, облигациям, недвижимости и т.д. Однофакторная модель Шарпа используется на втором этапе, когда капитал, инвестируемый в определенный раздел рынка активов, распределяется между отдельными конкретными активами, составляющими выбранный сегмент (т.е. по конкретным акциям, облигациям и т.д.).

В последующие годы появляются три работы, которые открыли новый этап в инвестиционной теории, связанный с так называемой моделью оценки капитальных активов, или САРМ (Capital Asset Price Model). Работы Шарпа (1964), Линтнера (1965), Моссина (1966) были посвящены одному и тому же вопросу: «Допустим, что все инвесторы, обладая одной и той же информацией, одинаково оценивают доходность и риск отдельных акций. Допустим также, что все они формируют свои оптимальные в смысле теории Марковица портфели акций исходя из индивидуальной склонности к риску. Как в этом случае сложатся цены на рынке акций?» Таким образом,  САРМ можно рассматривать как макроэкономическое обобщение теории Марковица. Основным итогом САРМ явилось установление связи между доходностью и риском актива для равновесного рынка. При этом важным оказывается тот факт, что при выборе оптимального портфеля инвестор должен учитывать не "весь" риск, связанный с активом (риск по Марковицу), а только часть его, называемую систематическим, или недиверсифицируемым риском. Эта часть риска актива тесно связана с общим риском рынка в целом и количественно представляется коэффициентом "бета", введенным Шарпом в его однофакторной модели. Остальная часть (несистематический, или диверсифицируемый риск) устраняется выбором соответствующего (оптимального) портфеля. Характер связи между доходностью и риском имеет вид линейной зависимости, и тем самым обычное практическое правило "большая доходность - значит, большой риск" получает точное аналитическое представление.

В 1977 г. эта теория подверглась  жесткой критике в работах Ричарда Ролла, который заявил, что САРМ следует отвергнуть, так как она не допускает практической проверки. Несмотря на это, САРМ остается, пожалуй, самой значительной и влиятельной среди всех современных финансовых теорий. В части выбора стратегии  долгосрочного инвестирования финансовые менеджеры и по сей день основываются исключительно на САРМ.

Под влиянием этих идей в 1973 г. Майроном Шоулсом и Фишером  Блеком была предложена схема опционов, получившая название модели Блека-Шоулса. Основа модели - возможность осуществления безрисковой сделки с одновременным использованием акции и выписанным на нее опционом (соглашением). Стоимость такой сделки должна совпадать со стоимостью безрисковых активов на рынке, а поскольку цена акции меняется со временем, то и стоимость выписанногоопциона, обеспечивающего безрисковую сделку, также должна соответствующим образом изменяться. Из этих установок можно получить вероятностную оценку стоимости опциона. Работы Блека и Шоулса, а также тесно связанные с ними работы Роберта Мертона сразу же получили широкое признание. Более того, они очень быстро стали применяться на практике. 70-е гг. - это годы чрезвычайно быстрого, "взрывного" роста рынка опционов.

Модель Блека-Шоулса до сих пор остается одной из наиболее часто используемых, хотя со временем появились более сложные модели как опционов, так и других "производных" ценных бумаг. В целом ,70-е гг., составившие третий этап в развитии современной теории инвестиций, характеризуются стремительным расширением и углублением математических средств финансового анализа. Если в довоенные годы применение даже элементарной алгебры было достаточно редким делом, а портфельная теория Марковица-Тобина-Шарпа использовала лишь элементарные теоретико-вероятностные и оптимизационные методы, то работы 70-80-х гг. потребовали весьма тонких и сложных средств современной теории случайных процессов и оптимального управления.

В последние  десятилетия использование портфельной  теории значительно расширилось. Все большее число инвестиционных менеджеров, управляющих инвестиционных фондов применяют ее методы на практике, и хотя у нее имеется немало противников, ее влияние постоянно растет не только в академических кругах, но и на практике, включая российскую. Присуждение Нобелевских премий по экономике ее создателям и разработчикам является свидетельством этого.

Классическая  портфельная теория строится на следующих  постулатах: число активов на рынке конечно, их доходности для заданного периода считаются случайными величинами, инвестор может проанализировать ожидаемые (средние) значения доходностей.

Инвестор может  создавать любые возможные портфели. Прибыльность портфелей является также случайной величиной.

Сопоставление подобранных портфелей опирается  на два критерия – среднюю доходность и риск. 

Вкладчик не склонен к риску. Это подтверждается тем, что при наличии двух портфелей с одинаковой доходностью он предпочтет портфель с меньшим риском.

       В конце XX – начале XX века инвестиционные менеджеры, управляющие инвестиционными фондами все чаще стали применять портфельную теорию на практике. Ее влияние постоянно растет, в том числе и в России. Доказательством этому служит присуждение Нобелевских премий по экономике ее создателям и разработчикам.

2. Экономическая сущность инвестиций, их виды, задачи и функции

Термин «инвестиции» появился в нашей экономике сравнительно недавно. Во времена плановой экономики применялось понятие «капитальные вложения».

В последние  годы ученые разделяют эти понятия. Общепринятое понятие инвестиций – реализация определенных экономических программ  в настоящем для получения прибыли в будущем. Такое понимание инвестиций является самым распространенным как в отечественной, так и в зарубежной экономической литературе.

В Федеральном  законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) инвестиции понимаются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Понятие «инвестиции» шире, чем понятие «капитальные вложения». Основные виды инвестиций принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции представляют собой спекулятивное вложение капитала в акции предприятий. Целью такого вложения является не установление контроля за деятельностью предприятия, а желание получить прибыль от роста стоимости этих акций. Для уменьшения риска инвесторы обычно вкладывают средства в акции различных компаний. Таким образом формируется инвестиционный портфель. Реальные инвестиции представляют собой финансирование конкретной фирмы или создание новых предприятий. Целью такого вложения является установление контроля за деятельностью организации, который снижает риск крупных вложений в одно предприятие и гарантирует их разумное использование.

Различают валовые  и чистые инвестиции. Их взаимосвязь выражает формула:

Ив = Ич + А,

где Ив - валовые  инвестиции;

       Ич – чистые инвестиции;

       А – амортизационные отчисления.

Под чистыми  инвестициями принято понимать валовые  инвестиции за минусом амортизационных  отчислений. В случае, когда Ив=А, имеет место только простое воспроизводство. Если же Ив>А, то возможно как простое, так и расширенное воспроизводство основных фондов.

Существуют  и другие классификации инвестиций.  
Для систематизации применяются различные основания. По источникам инвестиционных средств выделяются следующие инвестиции: иностранные, государственные, частные. По объектам инвестирования выделяются производственные и интеллектуальные виды капиталовложений. А в зависимости от того, получает ли вкладчик право на управление компанией, можно выделить контролирующие и неконтролирующие инвестиции.

Виды инвестиций обусловливаются прежде всего целями и способами инвестирования. Широкая классификация вложений дает возможность предпринимателю выбрать наиболее выгодный для него вид инвестиций.

В Законе «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме  капитальных вложений» уточняется: «Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты». Проанализировав вышесказанное определение можно сделать вывод, что инвестиции не могут считаться капитальными вложениями, если они вложены в оборотные средства.

Таким образом, понятие «реальные инвестиции»  шире, чем «капитальные вложения». В соответствии с вышеупомянутым законом реальные инвестиции – это средства, вложенные как в основной и оборотный капитал, так и нематериальные активы. Компоненты инвестиций можно представить нижеприведенной схемой:

• реальные инвестиции (инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), в оборотный капитал и в нематериальные активы);
• портфельные инвестиции (инвестиции в ценные бумаги и финансовые вложения в активы других коммерческих организаций).

Инвестиции  осуществляют следующие главные функции:

• простое и расширенное восстановление основных фондов (как в производственной, так и непроизводственной областях деятельности)
• компенсация и покрытие оборотного капитала;
• перераспределение капитала в более перспективные сферы деятельности;
• передел собственности между владельцами;
• базис для развития экономики.

Сущность инвестиций обусловливает их положение и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции и капитальные вложения являются опорой для развития национальной экономики и повышения результативности общественного производства за счет:

• регулярного пополнения главных производственных ресурсов предприятий и непроизводственной сферы;
• ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и гарантирование конкурентоспособности отечественной продукции;
• уравновешенного подъема всех отраслей экономики;
• создания необходимой сырьевой базы;
• повышения возможностей страны в экономической сфере и обеспечения обороноспособности государства;
• расширение и усовершенствование структуры экспорта;
• разрешение общественных проблем (безработицы);
• перераспределения имущества между субъектами хозяйствования и др.

Подводя итог, можно  сказать, что инвестиции определяют рост экономики. Положение экономики государства связано с результатами деятельности всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций. Капитальные вложения, являются фундаментом для обеспечения эффективной деятельности на предприятии.

На микроуровне  инвестиции выполняют следующие  цели:

• расширение сферы деятельности;
• поддержание умеренного состояния основных производственных фондов;
• уменьшение издержек производства и выгодный сбыт продукции;
• улучшение технического уровня работы путем использования усовершенствованного оборудования и технологий;
• улучшение характеристик и обеспечение конкурентоспособности продукции;
• создание безопасных условий работы и охрана природы;
• приобретения контрольного пакета акций и др.

Таким образом, без них невозможно нормальное функционирование предприятий в будущем, стабилизация финансового состояния и получение максимального дохода. Это и определяет место и предназначение инвестиций на микроуровне.

Хотелось бы отметить, что инвестиции - важнейшая экономическая категория. Они важны как на макро-, так и на микроуровне, и прежде всего для простого и расширенного воспроизводства, структурных изменений, получения наибольшего дохода и решения многих общественных вопросов. 
Глава 2. Инвестиционный спрос и его значение в экономике

2.1 Инвестиционный  спрос и факторы, его определяющие.

Инвестиционный  спрос – потребность хозяйственных  субъектов в инвестиционных ресурсах. Может быть потенциальным и реальным. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей.³

Инвестиционный спрос характеризуется высокой степенью подвижности и формируется под воздействием целого комплекса факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы.

В макроэкономике факторами, устанавливающими инвестиционный спрос, являются: национальный объем производства, ожидаемый темп инфляции, обменный курс денежной единицы, величина прибыли населения, ставка ссудного процента, политика государства в налоговой сфере, обстановка на финансовом рынке, обменный курс денежной единицы, влияние  иностранных вкладчиков, стабильность правовых норм, расходы на закупку, использование и содержание сооружений, оборудования, налоги на предпринимателей и др. Проанализируем главные макроэкономические факторы, оказывающие влияние на инвестиционный спрос.

Объем произведенного национально  продукта – главный макроэкономический показатель, влияющий на инвестиционный спрос. При его увеличении увеличивается инвестиционный спрос и наоборот (рис. 1, а).

Рис. 1. Влияние на инвестиционный спрос:

а – изменений объема ВНП; б – доли сбережений в доходах; в – изменений ожидаемого темпа инфляции; г – ставки ссудного процента.

Накопления являются основой инвестиционных средств. Количество сбережений, которые имеются в экономике на конкретном этапе, зависит от распределения произведенного продукта. В свою очередь перемена размера накоплений значительно воздействует на сдвиги в устройстве общественного продукта. Уменьшение нормы сбережений влечет за собой увеличение потребления и падение уровня инвестиций, в результате чего выбытие капитала превосходит капиталовложения. Такая ситуация приводит к дестабилизации экономического равновесия.

При увеличении количества сбережений можно наблюдать другой путь экономического развития, для  которого характерны уменьшение потребления  и подъем инвестиций. Повышение количества капиталовложений через определенное количество времени приводит к накоплению капитала в производстве. При этом уровень накопления и уровень инвестиций увеличиваются до тех пор, пока не дойдут до оптимального с позиции устойчивости экономики значения. Рост накоплений приводит к повышенному уровню потребления.

Исследования развитых стран показывают, что государства, накапливающие существенную часть дохода общества, направляя их в инвестиции, добились повышенного уровня среднедушевого дохода. Наблюдается тесная зависимость между количеством конечного продукта, направляемого в инвестиции, и уровнем среднедушевого дохода. Эта взаимосвязь носит положительный характер.

Распределение доходов населения на сбережение и потребление аналогично влияет на динамику инвестиций. Дж.М. Кейнс выдвинул положение о росте сбережений по мере увеличения получаемого дохода. Однако дальнейшие исследования его опровергли.

Повышение доли сбережений в получаемых доходах  ведет к росту инвестиций (см. рис. 1, б). Существенное влияние на инвестиционный спрос оказывает ожидаемый темп инфляции (см. рис. 1, в). Усиление темпов инфляции влечет за собой обесценивание предполагаемой прибыли от капиталовложений. Соответственно рост инфляции тормозит инвестиционную деятельность.

В развитой рыночной экономике развитие инвестиционного спроса связано с деятельностью финансового рынка, опосредствующего движение инвестиционных ресурсов, а также прибыли от вложенных активов. Собирая накопленные средства отдельных вкладчиков, финансово-кредитная система создает основной канал инвестиционного спроса. При этом немаловажная роль отводится банкам, использующим не только сбережения, но и денежные средства, находящиеся в обращении. Фондовый и кредитный рынки определяют условия инвестиционных вложений и таким образом воздействуют на количество капиталовложений.

Значительное  воздействие на инвестиции оказывает процентная и налоговая политика государства. Управление процентными и налоговыми ставками - важный рычаг, с помощью которого государство может влиять на инвестиционный спрос. При снижении налогов на прибыль наблюдается увеличение доли накоплений предприятий. Ставка ссудного процента назначает стоимость заемных ресурсов для вкладчиков. Повышение процентной ставки делает инвестиции невыгодными, но при этом усиливает мотивацию к сбережениям. Уменьшение ставки ссудного процента делает инвестирование прибыльным, поэтому за уменьшением ставки ссудного процента следует рост инвестиций и наоборот (см. рис. 1, г).

Но понижение  процентной ставки как мотиватор стимулирования инвестиций имеет реальные границы. Соответственно необходимо определить оптимальный в данных условиях уровень процентной ставки, так его как неразумное изменение оказывает негативное воздействие на инвестиционную активность.

Рассмотрим  влияние прибыли на инвестиционную деятельность. Роль дохода в ней  неоднозначна: прибыль может быть как источником финансирования инвестиций, так и целью инвестирования. Исследования, направленные на раскрытие основных величин, устанавливающих инвестиционный спрос, доказывают существование зависимости между доходами и инвестициями.

2.2. Источники формирования инвестиционного спроса и метод принятия решений

Существует  два вида источников формирования источников инвестиционного спроса: собственные и заемные.

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов - денежные накопления и другое имущество владельцев компании (фирмы), которые привлекаются для реализации инвестиционного портфеля. К ним относятся: