Лизинговые операции как вид инвестиционной деятельности

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………..2

1. Теоретическая часть. Лизинговые операции как вид

инвестиционной  деятельности……………………………………….…….5

1. . Основные понятия и виды лизинга…………………………………...5
2. Формы, методы и способы лизингового платежа…………………....9
3. Расчет лизинговых платежей…………………………………………11
4. Анализ лизингового проекта…………………………………………18
2. Расчетно-аналитическая часть. Сравнительный анализ

приобретения  оборудования и лизинга на примере

 предприятия  ОАО «Совхоз-Весна»…………………………………...20

2. Краткая финансово-экономическая характеристика

предприятия…………………………………………………………...20

3. Расчет показателей, используемых для анализа

эффективности лизинговых операций……………………………....23

4. Выводы и рекомендации………………………………………….....29

Заключение………………………………………………………………..32

Список использованной литературы………………………………….....35

Приложения……………………………………………………………….37

 

 

 

Введение

Лизинг на сегодняшний  день представляет собой одну из перспективно развивающихся сфер деятельности в России. Особый интерес к лизингу проявляется из-за его сущности как инструмента активизации инвестиционной политики.

Преобразование  под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и  обращения, глубокие изменения экономических  условий хозяйствования вызывают необходимость  поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.

Лизинг как  эффективный и доступный механизм модернизации и обновления основных средств используется производителями товаров, продукции, работ и услуг. Он создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых услуг, увеличивает объем капитальных вложений, открывает новые возможности производства и сбыта машин и оборудования, другого лизингового имущества, в том числе на обновленном в кратчайшие сроки оборудовании, и оплаты его стоимости из доходов, получаемых по мере реализации данной продукции.

Актуальность  развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т. д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Переход к рыночной экономике поставил перед предприятиями  ряд проблем, главной из которых  является следующая: как утвердиться  в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-за невысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиков сырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.

Нынешняя экономическая  ситуация в России, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа.

Актуальность  необходимости повышения эффективности  использования лизинга для обновления технической базы предприятий предопределила выбор темы курсовой работы.

Целью данной курсовой работы является анализ эффективности лизинговых операций на примере конкретного предприятия.

Для достижения поставленной цели решались следующие задачи:

• Изучение экономической сущности лизинговых операций.
• Классификация и характеристика отдельных видов лизинга.
• Оценка преимуществ лизинга для различных возможных участников лизинговой сделки.
• Изучение методики расчета и обоснования лизинговых платежей.
• Анализ эффективности лизинговых операций.
• Разработка рекомендации по совершенствованию лизинговой деятельности предприятия.

Объект исследования - хозяйствующий субъект, осуществляющий лизинговые операции, открытое акционерное общество «Совхоз-Весна».

Предмет исследования – анализ эффективности лизинговых операций на примере предприятия.

Теоретической основой курсовой работы являются труды исследователей в области лизинговой деятельности, законодательные акты РФ. Также использовались материалы исследуемой организации, материалы и рекомендации научно-практических конференций по различным вопросам экономики.

Методологическую  основу исследования составляет диалектический подход к анализу сложных явлений и закономерности различных сторон и аспектов лизинговых отношений на базе использования основных концептуальных положений рыночной экономики. В качестве инструментов исследования использовались методы структурного и функционально-стоимостного анализов, метод сравнения. Обработка исходной информации проводилась с использованием прикладных программ “Microsoft Word”, “Microsoft Excel”.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретическая часть. Лизинговые операции как вид инвестиционной деятельности

 

1. Основные понятия и виды лизинга

 

Во всем мире лизинг является одним из распространенных и наиболее эффективных способов использования инвестиций для обновления материально-технической базы в  предпринимательской деятельности, позволяющим использовать новые технологии и технику, не оплачивая их полной цены, дающим возможность повышать уровень квалификации рабочих.

В ст. 2 гл. 1 Федерального закона от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» даются следующие определения основных понятий.[2]

Лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга.

Договор лизинга — договор, в соответствии с которым арендодатель (далее — лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее — лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Лизинговая  деятельность — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг.

Другими словами, под лизингом понимается форма долгосрочной аренды, связанной с передачей в пользование предметов лизинга (машин и оборудования, транспортных средств, сооружений и другого движимого и недвижимого имущества) для предпринимательской деятельности, не теряющих своих натуральных свойств в процессе использования.

Лицо, передающее в лизинг приобретенное им в собственность  для этих целей (передачи в лизинг) имущество, является лизингодателем.

Лицо, получающее имущество для своей предпринимательской  деятельности во временное владение и пользование по договору лизинга, является лизингополучателем.

Лицо, продающее  объекты лизинга лизингодателю  и поставляющее их ему или лизингополучателю, является продавцом и может быть одновременно лизингополучателем.

Стоимость предмета лизинга в начале сделки называется базисной стоимостью.

Сумма лизинговых платежей складывается из суммы амортизационных отчислений, платы за кредит, комиссионных и оплаты услуг лизингодателя, НДС, налога на имущество, таможенных платежей и др.

Периодические выплаты за предмет (объект) лизинга называются лизинговыми взносами.

 Для отнесения  лизинга к определенному виду  используют различного рода критерии, например форму организации лизинговой сделки, продолжительность лизингового договора, объем обязанностей лизингодателя и лизингополучателя, условия амортизации и др.

Такие виды лизинга, как прямой и возвратный, характеризуются формой организации лизинговой сделки и техникой проведения операций.

В случае прямого лизинга производитель оборудования является лизингодателем и сам без посредников сдает объект в лизинг. Сделка в данном случае является двухсторонней.

Суть возвратного лизинга заключается в том, что собственник имущества выступает одновременно и в качестве продавца, и в качестве лизингополучателя: сначала продает будущий предмет лизинга лизингодателю, затем сам же и арендует его у покупателя. При этом виде лизинга у предприятия появляются дополнительные денежные средства, а это одна из возможностей улучшить финансовое положение. После окончания срока договора предприятие имеет право выкупа предмета лизинга, восстановив на него право собственности.

Такие основные виды лизинга, как финансовый и оперативный, характеризуются сроком использования оборудования (продолжительностью сделки) и объемом обязанностей лизингодателя.

Особенность оперативного лизинга — короткий срок лизинга (значительно короче периода физического износа предмета лизинга). Так как лизинговые платежи не компенсируют стоимость предмета лизинга за один срок договора лизинга, то в целях избежания риска по возмещению остаточной стоимости объекта лизинга лизингодатель сдает его во временное пользование несколько раз. Размеры лизинговых платежей при оперативном лизинге выше, чем при финансовом лизинге (при прочих равных условиях), так как включают в себя еще и затраты по сервисному обслуживанию, которое берет на себя лизингодатель (если иное не предусмотрено договором).

При финансовом лизинге предмет лизинга сдается в аренду на длительный срок, близкий к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества или превышающий его. Лизингодатель в течение срока договора возвращает себе стоимость имущества и получает прибыль от лизинговой сделки. Техническое обслуживание, как правило, осуществляется лизингополучателем.

Взаимоотношения между участниками финансовой лизинговой сделки представлены на рисунке (Приложение 1).

По объему сервисного обслуживания предмета лизинга различают «чистый» и «мокрый» лизинг.

При «чистом» лизинге все расходы по эксплуатации, ремонту и страхованию предмета лизинга берет на себя лизингополучатель. В этом случае данные расходы не включаются в лизинговые платежи. Лизингополучатель обязуется содержать предмет лизинга в рабочем состоянии, правильно его обслуживать и по окончании сделки вернуть лизингодателю в хорошем состоянии с учетом нормативного износа. Чистый лизинг относится к финансовому лизингу.

«Мокрый» лизинг предполагает обязательное обслуживание предмета лизинга: ремонт, страхование, а в некоторых случаях обязанности подготовки квалифицированных кадров, поставки сырья, услуги маркетинга, рекламы готовой продукции и другие услуги со стороны лизингодателя. «Мокрый» лизинг относится к оперативному лизингу.

В зависимости  от условий амортизации предмета лизинга различают лизинг с полной и неполной амортизацией.

При лизинге с полной амортизацией срок сделки равен нормативному сроку амортизации объекта лизинга, стоимость которого полностью выплачивается лизингодателю.

При лизинге с неполной амортизацией срок сделки меньше нормативного срока службы предмета лизинга, а значит, происходит лишь частичная выплата стоимости объекта.[7]

При осуществлении  лизинга не напрямую, а через посредника имеет место сублизинг — вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга.

При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга.

Лизинг с  дополнительным привлечением средств  — раздельный лизинг, или леверидж. Обычно он используется при реализации дорогостоящих проектов. Суть этой разновидности лизинга состоит в том, что лизингодатель, выплачивая только часть своих средств при покупке оборудования, оставшуюся сумму берет в ссуду (до 70-80 %) у одного-двух (при простом варианте) или у нескольких (сложный вариант) кредиторов. При этом виде лизинга заемщик-лизингодатель не несет ответственности перед кредиторами за возврат суммы, которая погашается из суммы лизинговых платежей, произведенных лизингополучателем. Лизингодатель оформляет залог на имущество в пользу кредиторов до погашения займа. Основной риск здесь несут кредиторы.

Лизинг с  последовательной заменой имущества, или револьверный лизинг, дает право лизингополучателю через определенный срок обменять арендуемое имущество на другой объект лизинга в том случае, когда по технологии необходимо использовать различное оборудование для производства определенного вида готовой продукции.[8]

 

 

2. Формы, методы и способы лизингового платежа

 

Основными формами лизинговых платежей, применяемых на практике, являются: денежные (при платежах в денежном выражении), натуральные (или компенсационные, при расчетах товарами, произведенными с помощью объекта лизинга или услугами) и смешанные (когда по соглашению сторон используются и денежные, и компенсационные выплаты).

В зависимости от метода начисления лизинговые платежи делятся на четыре вида: платежи фиксированной ставки, долевые платежи, совокупные (минимальные) платежи и платежи в процентах от стоимости предмета лизинга.

Существуют следующие  методы начисления лизинговых платежей:

• «с фиксированной общей суммой»: общая сумма платежей начисляется равными долями в течение всего срока договора с согласованной сторонами периодичностью;
• «с авансом»: при заключении договора лизингополучатель выплачивает лизингодателю аванс в размере, согласованном сторонами, остальная часть лизинговых платежей (за вычетом аванса) начисляется и выплачивается в течение всего срока действия договора равными долями с установленной в договоре периодичностью;
• «минимальных платежей»: общая сумма лизинговых платежей состоит из суммы амортизации лизингового имущества за весь срок действия договора, платы за использованные лизингодателем заемные средства, комиссионного вознаграждения и платы за дополнительные услуги лизингодателя по договору лизинга и, если выкуп предусмотрен договором, — стоимости выкупаемого лизингового имущества.[9]

Периодичность выплат (ежегодная, ежеквартальная, ежемесячная и т.д.) и сроки (в виде графика выплат лизинговых платежей) устанавливаются договором лизинга, нарушение их грозит экономическими санкциями.

Платежи могут быть и  единовременными. Тогда лизинговая сделка превращается в покупку имущества.

Лизинговые платежи  могут производиться равными  долями или изменяющимися частями: прогрессивными (увеличивающимися) или регрессивными (уменьшающимися). Выбор способа оплаты зависит от финансового состояния и платежеспособности лизингополучателя и является одним из важнейших условий лизингового договора. Также в лизинговом договоре можно предусмотреть оплату аванса (при достаточно хорошем финансовом положении лизингополучателя). При переносе выплат на более поздний срок первоначальная стоимость предмета лизинга увеличивается за счет начисленных процентов. И наоборот: чем быстрее будет производиться возмещение стоимости предмета лизинга, тем меньшая сумма процентов будет начисляться на оставшуюся его стоимость.

Если в договоре предусмотрен выкуп предмета лизинга, его остаточная стоимость равными или неравными долями включается в лизинговые платежи.[10]

 

 

 

3. Расчет лизинговых платежей

 

Состав лизингового  платежа

Итак, лизинговые платежи  — это общая сумма оплаты лизингодателю  за предоставленное лизингополучателю право пользования предметом лизинга. Таким образом лизингодатель возмещает свои финансовые затраты на покупку имущества и получает прибыль.

В соответствии с Методическими рекомендациями по расчету лизинговых платежей (утверждены Минэкономики РФ 16 апреля 1996 г.) в лизинговые платежи включаются:

• сумма амортизационных отчислений лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга (АО);
• плата за используемые лизингодателем заемные средства, если финансирование лизинговой операции осуществляется лизингодателем за счет заемных средств (ПК);
• комиссионное вознаграждение лизингодателю (КВ);
• плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, например за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем (ДУ);
• стоимость выкупаемого имущества, если по договору предусмотрены выкуп и порядок его осуществления;
• сумма НДС в соответствии с действующим законодательством. Если лизингополучателем является малое предприятие, то оно от НДС освобождается.

Отсюда следует, что  расчет общей суммы лизинговых платежей (ЛП) производится следующим образом:

 

 

Расчет  амортизационных отчислений

Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле:

 

 

 

где АО — амортизационные  отчисления;

БС — балансовая стоимость имущества;

Н_а — норматив амортизационных отчислений.

Стороны договора лизинга имеют право по взаимному  соглашению применять ускоренную амортизацию предмета лизинга.

Амортизационные отчисления производит балансодержатель предмета лизинга. При применении ускоренной амортизации используется равномерный (линейный) метод ее начисления, при котором утвержденная в установленном порядке норма амортизационных отчислений увеличивается на коэффициент ускорения в размере не выше 3.

Расчет  платы за используемые кредитные ресурсы

Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы  на приобретение имущества — предмета договора рассчитывается по формуле:

 

где ПК — плата  за используемые кредитные ресурсы;

КР — сумма  кредита;

СТ_к — годовая процентная ставка за предоставленный кредит.

При этом имеется  в виду, что в каждом расчетном  году плата за используемые кредитные  ресурсы соотносится со среднегодовой  суммой непогашенного кредита в  этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества — предмета договора:

 

 

где КР_t — кредитные ресурсы, используемые на приобретение имущества, плата за которые осуществляется в расчетном году;

ОС_n и ОС_k — расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн руб.;

Q — коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, то Q = 1.

Расчет  комиссионного вознаграждения лизингодателю

Комиссионное  вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах:

1) от балансовой стоимости имущества — предмета договора;

2) от среднегодовой остаточной стоимости имущества.

В первом случае расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле:

 

 

где БС — балансовая стоимость имущества;

р — ставка комиссионного вознаграждения в процентах от балансовой стоимости имущества.

Во втором случае формула расчета примет следующий  вид:

 

 

 

где СТ_B — ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества — предмета договора.

 

Расчет  платы за дополнительные услуги лизингодателя

Лизинг характеризуется  большим разнообразием услуг, которые  могут быть предоставлены лизингополучателю. Все виды этих услуг можно условно  разделить на две группы:

• технические услуги, связанные с организацией транспортировки объекта лизинга к месту его использования клиентом. Это монтаж и наладка сданного в лизинг оборудования, техническое обслуживание и текущий ремонт оборудования (особенно в случае сложного новейшего оборудования);
• консультационные услуги — услуги по вопросам налогообложения, оформления сделки и др.

Плата за дополнительные услуги в расчетном году рассчитывается по формуле:

 

 

 

где Р₁,..., Р_n — расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу;

Т — срок договора, лет.

Расчет  НДС

Размер НДС  определяется по формуле:

 

 

 

 

где В_t — выручка от сделки договора лизинга в расчетном году t;

СТ_n — ставка НДС.

В сумму выручки  включаются:

• амортизационные отчисления (АО);
• плата за использованные кредитные ресурсы (ПК);
• сумма вознаграждения лизингодателю (КВ);

• плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором (ДУ):

 

 

Расчет  лизинговых взносов при их уплате равными долями с оговоренной в договоре периодичностью

Расчет размера  ежегодного лизингового взноса, если договором предусмотрена ежегодная  выплата, осуществляется по формуле:

 

 

 

где ЛВ_r — размер ежегодного взноса;

      ЛП — общая сумма лизинговых платежей.

Расчет размера  ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется следующим образом:

 

 

 

где ЛВ_к — размер ежеквартального взноса.[11]

Расчет  лизинговых платежей с помощью формулы  аннуитетов

Система расчетов по лизинговой сделке, основанная на Методических рекомендациях Минэкономики РФ, рассмотренная выше, предназначена для помощи в расчете лизинговых платежей по следующим видам договоров:

• оперативного лизинга;
• финансового лизинга с полной амортизацией;
• финансового лизинга с уплатой аванса при заключении договора и применении механизма ускоренной амортизации;
• финансового лизинга, предоставляющего лизингополучателю право выкупа имущества — предмета договора по остаточной стоимости по истечении срока договора.

Но более  содержательно обоснованным и математически точным является расчет лизинговых платежей с помощью формулы аннуитетов, который способен отразить взаимодействие всех условий лизингового соглашения: суммы и срока договора, уровня лизингового процента, периодичности платежей. Этот способ также может учитывать все виды лизинговых платежей, рассмотренные ранее («фиксированной суммы», «с авансом», неопределенный лизинговый платеж), и сам способ оплаты может быть как единовременным, так и периодическим. Платежи в свою очередь осуществляются на протяжении всего срока действия договора: долями, с увеличивающимися суммами, с определенным первоначальным взносом либо с ускоренным платежом.

Формула расчета  лизинговых платежей в соответствии с данным подходом имеет следующий первоначальный вид:

 

 

 

 

где Р — сумма лизинговых платежей;

S — стоимость лизингового имущества.

Если договором предусматривается  частичная оплата стоимости объекта  лизинга, то общую сумму платежа необходимо рассчитать с учетом его остаточной стоимости. Для этого надо использовать формулу дисконтного множителя:

 

 

 

 

где К_ост — коэффициент поправок по остаточной стоимости;

ОС — остаточная стоимость в процентах от первоначальной стоимости.

 Если при  поквартальных расчетах выплаты  лизинговых платежей производят  авансом, то в расчеты вносится еще и коэффициент поправок по авансовым платежам, для расчета которого используется следующая формула:

 

 

 

 

где К_ап — коэффициент поправок по авансовым платежам;

n — периодичность лизинговых платежей.

Для того чтобы  сумма лизинговых платежей была полной, необходимо учитывать такие элементы, как рисковая премия, плата за предусмотренные в лизинговом договоре дополнительные услуги лизингодателя, плата за страхование лизингового имущества, если оно застраховано лизинговой компанией, и др.[12]

Каждая лизинговая сделка имеет индивидуальные особенности, и приведенные методики не могут  использоваться в качестве универсальных.

 

 

4. Анализ лизингового проекта

 

С точки зрения лизингополучателя, реализующего конкретный проект, проблема сводится к поиску наиболее выгодных (дешевых) источников финансирования для приобретения необходимых основных средств. Иными словами, проблема в данном случае формулируется следующим образом: что выгоднее — приобрести необходимое технологическое оборудование в собственность или арендовать его на условиях лизинга.

Аренду часто  сравнивают с получением кредита  в том смысле, что арендатор  обязан делать регулярные платежи, а неспособность выполнения указанных обязательств может привести его к банкротству. Отсюда логически вытекает вывод о необходимости использования основных идей методик расчета цены заемного капитала.

Способ решения  этой задачи базируется на использовании  методов и приемов финансовой математики, рассмотренных в предыдущих разделах.

Два основных приема и понятия в финансовой математике — компаундинг (compounding) — накопление, или расширение, и обратный ему метод — дисконтирование (diskounting).