Обеспечения повышения эффективности инвестиционной деятельности Пенсионного Фонда РФ

Аннотация 
 

      Курсовая  работа содержит 40 страниц, в том числе 1 таблицу, 26 источников, 4 приложения.

В данной курсовой работе изложены понятие и сущность инвестиционной стратегии институционального инвестора -  Пенсионного фонда РФ, как участника инвестиционного рынка. В теоретической части работы рассмотрено понятие, виды, возможности и ограничения инвестиционной деятельности институционального инвестора. Проведен анализ оценки эффективности инвестиционной деятельности Пенсионного Фонда РФ, рассмотрены показатели доходности и рисков ПФ РФ.

       Курсовой  работой предусмотрено обеспечения повышения эффективности инвестиционной деятельности Пенсионного Фонда РФ, что позволит сбалансировать пенсионную систему, повысить ее устойчивость, снизить зависимость от бюджетных вливаний, будет способствовать софинансированию и повышению инвестиционной деятельности. 

Содержание

Введение  …………………………………………………………………………..5  

1 Понятие  и сущность инвестиционной стратегии  институционального инвестора……………..……………………………………………………..……..6

1.1 Понятие  институционального инвестора ……………………………….…..6

1.2 Виды  институционального инвестора в  РФ………………………..………..7

1.3Возможности и ограничения инвестиционной деятельности институционального инвестора.…………………………………………….….10

2 Анализ  инвестиционной деятельности Пенсионного Фонда РФ…………..17

2.1 Характеристика Пенсионного Фонда РФ как инвестора……………….…17

2.2 Анализ  доходности и рисков Пенсионного Фонда …………………….…19

2.3  Оценка эффективности инвестиционной деятельности Пенсионного Фонда РФ……………………………………………..………………………..…22

3 Обеспечения повышения эффективности инвестиционной деятельности Пенсионного Фонда РФ…………………………………………………………27

3.1 Пути к совершенствованию управления инвестициями………………….27

Заключение………………………………………………………………….……31

Список  использованных источников………………………………………..…32

Приложение  А – Классификация институциональных инвесторов по общим характеристикам ………………………………………………………………..34

Приложение  Б – Расчет доходности инвестирования средств пенсионных накоплений (IV квартал 2008, 2009, 2010 гг.).………………………………...35

Приложение  В – Расчет коэффициентов эффективности управления инвестиционным портфелем «Внешэкономбанк»..………………………..…38

Приложение  Г - Анализ доходности управляющих компаний в 2008-2010 гг. (по данным ПФР) ………………………………………………………………..39  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Введение

     Система инвестирования и доверительного управления активами является одной из инфраструктурных основ российского финансового рынка. Она призвана выполнять основные функции финансового посредничества по трансформации сбережений в инвестиции, повышению эффективности финансовых ресурсов; а на более высоком уровне – способствует увеличению мощности отечественного финансового рынка и расширению его емкости.

     Долгосрочный  аспект функционирования системы инвестиций несет на себе важнейшую социальную миссию по повышению благосостояния граждан через участие в росте национальной экономики. И поскольку это участие реализуется через инвестиционные механизмы, происходит необходимый для экономики процесс эффективного распределения средств и вовлечения их в финансовый оборот.

     Краткосрочный аспект работы рынка инвестиций связан с его возможностью аккумулировать и эффективно распределять средства институциональных инвесторов, направляя  их на повышение мощности и ликвидности  экономики, а также способствовать решению социальных обязательств. Институциональные участники рынка доверительного управления активами – страховые компании, НПФ, ПФР способны выступить важным источником среднесрочного финансирования, поскольку их инвестиционные горизонты традиционно больше, чем у спекулянтов, а отношение к риску – весьма консервативное.

     К 2020 году российский рынок инвестиций должен значительно повысить свой вес  по отношению к ВВП страны, а  также являться важнейшим инфраструктурным звеном в финансовой системе РФ [1].

    _{Объект исследования} институциональные инвесторы - ПФ РФ.

    _{Предметом исследования по данной теме являются анализ} деятельность Пенсионного Фонда, как институционального инвестора и участника инвестиционного рынка.

    Целью данной работы является изучить инвестиционную стратегию, деятельность, а так же функции институционального инвестора, как Пенсионный Фонд РФ.

    А также задачи исследования работы: проанализировать доходность и риски ПФ, оценить эффективность инвестиционной деятельности фонда. В связи со стремительным развитием институционального инвестора в современных условиях особенности их деятельности привлекают все большее внимание.

    _{В данной работе на основе изучения  статей  периодической печати, публикаций специалистов в области ПФ делается попытка анализа} инвестиционной деятельности и финансового состояния_{. Используются законодательные, нормативно-правовые документы, касающиеся ПФ, опубликованные в учебной литературе, в периодических изданиях, таких как «Пенсия», «Рынок Ценных Бумаг», «Финансы и кредит» и других.}

1. Понятие и сущность инвестиционной стратегии институционального инвестора. 

1. Понятие институционального инвестора.

     Одной из главных особенностей современной  экономики развитых стран является ведущая роль финансовой системы, которая  проявляется не только в обеспечении условий роста и прогрессивных сдвигов в отраслевой структуре, а и в динамике деловых циклов.

     Институциональные инвесторы выполняют важные функции, трансформируя свободные средства бизнеса и сбережения домохозяйств в инвестиции. При этом изменения ситуации на финансовом ринке становятся одним из главных показателей роста или спада в экономике.

     Институциональный инвестор - это юридическое лицо, которое выступает в роли держателя денежных средств (взносов, паев и т.д.) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество, в том числе права на недвижимое имущество с целью извлечения прибыли. К таким инвесторам относятся инвестиционные и пенсионные фонды, страховые организации и кредитные союзы (банки), депозитные институты и т.д [2].

     Фактически  институциональные инвесторы являются катализаторами финансового рынка. Их назначение заключается в совмещении интересов частных инвесторов и  предпринимателей. Таким образом, обеспечивается эффективное накопление капитала и перемещение денежных средств от собственников к заемщикам (в роли заемщиков выступают предприятия, выпускающие на рынок акции).  Институциональные инвесторы занимаются перераспределением временно свободных ресурсов, они оценивают возможные риски и минимизируют их негативные последствия.

     С одной стороны, институциональные  инвесторы ничего не производят, и  поэтому иногда неспециалисты склонны  видеть в них некую искусственную  структуру, чье назначение заключается  исключительно в выкачивании  денег. Однако отсутствие институциональных инвесторов приводит к застою производства, к проблемам производственных компаний и застоя в процессе экономического развития.  Дело в том, что институциональные инвесторы способны оперативно реагировать на потребности производственного рынка. То есть, развитие предприятий часто зависит от возможности получения денег для совершенствования производства, внедрения новых технологий и т.д. Институциональные инвесторы дают такую возможность [3].

     С помощью подобных финансово-кредитных  институтов появляется экономия на транзакционных издержках (поиск и обработка информации), которые становятся все более существенными в современной экономике. Можно сказать, что институциональные инвесторы концентрируют информационные потоки, а в результате повышается степень определенности экономической среды.  Кроме того, институциональные инвесторы являются важным макроэкономическим регулятором, так как они трансформируют сбережения субъектов хозяйствования в инвестиции.

     Частный инвестор не способен оперировать такими суммами, которыми располагает институциональный инвестор (за редким исключением). Более того, предприятию, выпустившему акции, проще иметь дело с институциональным инвестором, чем с множеством частных инвесторов - ускоряется процесс вливания средств в производство, ускоряется реорганизация производства, появляется возможность получения дополнительной прибыли [4].

       Так для российских институциональных инвесторов в последнее время создаются более благоприятные условия. В феврале нынешнего года институциональные инвесторы (в том числе ВЭБ и Пенсионный фонд РФ) были допущены к приобретению инфраструктурных облигаций, а с другой стороны таким инвесторам разрешено инвестирование только в госбумаги или в ипотечные бумаги с государственными гарантиями. Вот поэтому такие меры повышают эффективность и надежность вложений государственной пенсионной системы. 

2. Виды  институционального инвестора в РФ.

     В последние десятилетия на инвестиционном рынке важную роль стали играть специализированные небанковские финансовые институты - страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные компании и др. Эти организации, наряду с банками, обычно относят к институциональным инвесторам [5].

     Система институционального инвестирования является в настоящее время достаточно разветвленной и нуждается в определенной классификации (Приложение А), по общим характеристикам:

     1. Институциональные инвесторы банковского типа.

     Кредитно-сберегательные институциональные  инвесторы (коммерческие банки, ипотечные банки и т.д.)

     Кредитно-финансовый институт, выступающий в роли держателя акций, организация, основной целью которой является инвестирование собственных средств или средств других компаний, которыми она владеет в качестве доверенного лица.

     Понятие кредитной организации определено в Федеральном законе «О банках и банковской деятельности».

     Кредитная организация — юридическое лицо, которое для извлечения прибыли  как основной цели своей деятельности на основании лицензии Банка России имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные федеральным законом.

     Кредитная организация может быть образована на основе любой формы собственности  как хозяйственное общество, т. е. коммерческий банк может быть создан в форме открытого акционерного общества, закрытого акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью.

     В России различают два типа кредитных  организаций: коммерческий банк; небанковская кредитная организация.

     Коммерческий  банк — это кредитная организация, которая имеет исключительное право  осуществлять определенные банковские операции.

     Основные  операции, которые выполняет коммерческий банк, — это привлечение капитала, его размещение на выгодных условиях, а также оказание ряда услуг клиентам.

     Федеральный закон запрещает коммерческим банкам заниматься производственной, страховой и торговой деятельностью.

     Коммерческий  банк, как и любое предприятие, учреждение, имеет определенную структуру  управления. Высшим органом управления является собрание акционеров, которое  собирается один раз в год и  рассматривает вопросы в пределах своей компетенции [6].

     Небанковская  кредитная организация выполняет  ограниченный круг операций. Кроме  коммерческих банков и небанковских кредитных организаций на территории России могут быть зарегистрированы иностранные банки. 

     2. Институциональные инвесторы небанковского типа.

     а) Страховые компании

     Страховая компания - организационно обособленная структура, которая осуществляет заключение договоров страхования и их обслуживание. Является юридическим лицом. Страховая  компания имеет своей целью удовлетворение страховых интересов, имеющихся в обществе.

     Страховая компания - с финансовой точки - форма  выражения страхового фонда. Денежные ресурсы страхового фонда - источник долгосрочного кредитования. Порядок  инвестиций страховых компаний устанавливается  национальным страховым законодательством.

     По  принадлежности различают частные, акционерные, взаимные, государственные  и муниципальные страховые компании. По характеру выполняемых операций различают специализированные, универсальные  перестраховочные страховые компании и негосударственные пенсионные фонды. По зоне обслуживания различают местные (локальные), региональные, национальные и международные (транснациональные) страховые компании.

     В последние годы в России появились  так называемые коллективные инвесторы.

     Под коллективным инвестором понимается осознанное и целенаправленное вложение средств (сбережений) мелким инвестором в отдельное  предприятие (фонд) в расчете на последующие  коллективные прибыльные вложения аккумулированных средств¹.

     К коллективным инвесторам относятся: паевые инвестиционные институты; негосударственные пенсионные фонды; кредитные союзы и т.д.

     б) Паевой Инвестиционный Фонд – финансовая организация, специализирующаяся на инвестициях в ценные бумаги в интересах пайщиков, внесших свои средства в фонд, т.е. представляет собой "денежный мешок", сформированный из средств вкладчиков. Все средства таких инвесторов аккумулируются в единый пул², который в дальнейшем управляющая компания на основе договора о доверительном управлении размещает в некие активы. Имущество фонда увеличивается или уменьшается на величину прибыли или убытка, полученных от управления средствами пайщиков [7].

     в) Негосударственный пенсионный фонд - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, основным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение. Участников Фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечении. НПФ осуществляют деятельность на основании Федерального закона N 75-ФЗ от 07.05.1998 "О негосударственных пенсионных фондах"

     Деятельность  НПФ по негосударственному пенсионному                                обеспечению включает аккумулирование пенсионных взносов, размещение пенсионных резервов в соответствии с действующим законодательством, распределение полученного дохода, оформление и выплата негосударственных пенсий.

       г) Пенсионный фонд, как и все другие внебюджетные фонды, является участником бюджетного процесса. _{Он представляет собой совокупность правовых, организационно-управленческих и финансово-экономических отношений, с одной стороны, между наемными работниками и индивидуальными предпринимателями (а также иными категориями граждан, деятельность которых направлена на извлечение дохода, материальной выгоды) с работодателями и государством, с другой стороны, которые созданы для реализации долгосрочных государственных обязательств по пенсионному обеспечению.}

     3. Международные институциональные инвестор, к которому относятся: группа мирового банка, международный валютный фонд, международная финансовая корпорация и т.д. [8]

     Появление и динамичное развитие институциональных  инвесторов свидетельствует об институционализации  финансовых рынков, т.е. постепенном  переходе к доминированию институциональных  инвесторов над индивидуальными  инвесторами в самых различных формах. Институциональные инвесторы реализуют модель коллективного инвестирования, суть которого заключается в объединении средств отдельных инвесторов для осуществления эффективного управления ими профессионалами. 
 

1.3 Возможности и ограничения инвестиционной деятельности институционального инвестора  

     Деятельность  институциональных инвесторов снижает  рисковость инвестиций и на внутреннем, и на международном фондовом рынке. Аккумулируя средства сберегателей, они диверсифицируют³ портфель финансовых инструментов, эффективно решая задание стабилизации соотношения риска и доходности.

     В основе деятельности институциональных  инвесторов лежит социальная составляющая, именно с помощью социальной направленности своей деятельности они привлекают средства [9].

     Рассматривая  их инвестиционную деятельность, кредитно-сберегательные институциональные инвесторы (коммерческие банки, ипотечные банки и т.д.) имеют возможность и право, а так же ограничения (Таблица 1):

     Коммерческие  банки зарабатывают прибыль для  себя и своих клиентов с помощью  различных видов инвестиций. Для этой цели банки используют свои собственные средства или привлеченные средства клиентов.

     Чаще  всего инвестиции коммерческих банков направлены на покупку акций. Как  правило, банки стараются покупать акции, срок погашения которых составляет больше года. Большинство банков предпочитают покупать акции надежных предприятий, которые дают стабильную прибыль. Но некоторые небольшие банки в погоне за "длинным рублем" стараются покупать акции сомнительных предприятий, которые обещают большие дивиденды, хотя данный бизнес довольно рискован.

     Ещё одним способом инвестиций коммерческих банков является покупка государственных  ценных бумаг.

     Наиболее  надежным способом инвестиций коммерческих банков является покупка драгоценных  металлов. Многие банки инвестируют  свои собственные и привлеченные денежные средства в покупку золота, серебра, платины и палладия.

       Инвестиции коммерческих банков  распространяются и на промышленные  предприятия.  Коммерческие банки  часто дают кредиты под залог  имущества предприятий или приобретают пакеты акций предприятия. Некоторые банки вкладывают деньги в строительство недвижимости, продажа которой может принести очень приличный доход. Случаются и обратные случаи, когда крупные предприятия организуют  собственные банки, для того чтобы уменьшить издержки на банковское обслуживание и увеличить собственный доход.

     Казалось  бы, главная функция банков –  выдача кредитов, доступных самым  широким слоям населения. Но значительная часть кредитов требует создания резервов по ссудам, так как существует вероятность невозврата кредитных средств, поэтому ссуды считаются самыми рисковыми банковскими активами. Кроме того, большая часть ссуд неликвидна, так как их нельзя оперативно продать в случае возникновения у банка потребности в наличных денежных средствах. Именно поэтому инвестиции коммерческих банков часто заключаются в приобретении ценных бумаг. Как свидетельствуют эксперты, доля ценных бумаг может составлять 1/5-1/3 часть от общего объёма инвестиционного портфеля банка [10].

     Итак, банковской деятельности постоянно сопутствуют риски различного вида. Риск в банковской деятельности – это опасность потерь при наступлении определенных событий. Основными типами рисков считаются кредитный риск, риск процентных ставок и риск ликвидности

     Кредитный риск – возникает при неспособности или нежелании партнера действовать в соответствии с условиями договора.

     Риск  процентных ставок – опасность возникновения  потерь в процессе деятельности коммерческих банков в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.

     Риск  ликвидности – опасность потерь, связанная с наличием высокой  доли труднореализуемых активов, снижающих  бесперебойную оплату коммерческим банком требований вкладчиков [11].

     Политика  банка должна состоять в том, чтобы достигнуть равновесное состояние между риском и доходом банка. Такое равновесие может быть краткосрочным и долгосрочным, т. е. в ближайшей перспективе или в отдаленном будущем.

     Понятие доходности коммерческого банка  отражает положительный совокупный результат деятельности банка во всех сферах его хозяйственно-финансовой и коммерческой деятельности. За счет доходов банка покрываются все его операционные расходы, включая административно-управленческие, формируется прибыль банка.

     Доходность  банка является результатом оптимальной  структуры его баланса, как в части активов, так и пассивов, целевой направленности в деятельности банковского персонала в этом направлении. Условием доходности банковской деятельности, безусловно, является поддержание ликвидности, управление банковскими рисками, их минимизация.

     При этом, чем ниже ликвидность, тем менее устойчив банк и ниже его капитальная платежеспособность. Доходность и ликвидность банка нельзя достигнуть автоматически, необходима такая политика банка, которая способна принести наивысший доход при разумном уровне риска (с точки зрения банка).

    Следующий институциональный инвестор страховые компании обязаны инвестировать свои страховые резервы для обеспечения своей финансовой устойчивости и гарантии выплат. Они осуществляют инвестиционную деятельность на принципах доходности, ликвидности и диверсификации.

    Основными объектами инвестиционной деятельности страховых компаний являются государственные  ценные бумаги, банковские депозиты, недвижимость, валютные ценности, права собственности на долю участия в уставном капитале [12].

    Деятельность  страховых компаний всегда подвержена многочисленным рискам, отметим некоторые  виды:

    Риск  суммовой кумуляции - совокупность рисков, при которой большое количество застрахованных объектов или несколько объектов со значительными страховыми суммами могут быть затронуты одним и тем же страховым случаем, в результате чего возникает очень крупный убыток. 

    Инвестиционный  риск - вероятность снижения стоимости  инвестиционных активов.

    Риск  мошенничества - вероятность мошеннических  действий со стороны страхователя в  отношении договора страхования  с целью незаконного обогащения за счет страхового возмещения [11].

    Учет  и управление рисками позволят учесть максимальный перечень денежных потоков, лежащих в основе одного из ключевых финансовых показателей результатов деятельности страховых компаний - комбинированного коэффициента.

    Таким образом, страховая компания сталкивается с рисками различной природы  и на каждой стадии развития взаимосвязей с субъектами страхового рынка и сторонами, опосредующими страховую деятельность.

     Пока  отечественные страховые компании еще недостаточно вовлечены в  процесс комплексного страхования  кредитных инвестиционных проектов.

     Появились коллективные инвесторы. Коллективное инвестирование - схема инвестирования, при которой средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли (прироста). Таким образом, коллективное инвестирование предполагает создание некоторого "денежного мешка" из средств мелких вкладчиков, который потом будет инвестироваться в ценные бумаги, недвижимость или какие-то другие активы [13].

     С конца 1996 года на российском фондовом рынке функционируют новые институты коллективного инвестирования - паевые инвестиционные фонды, которые в последнее время пользуются все большей популярностью у частных инвесторов, так как, обладая даже небольшими денежными средствами, инвестор может получить значительный доход. Несмотря на относительно высокие риски вложений, доходность многих ПИФов за 2011 год намного выше, чем доходность различных видов депозитных вкладов.

     Одним из преимуществ инвестирования в  паевые фонды является низкий «порог входа», так как стоимость пая многих фондов составляет несколько тысяч рублей.