Организация и структура холдинга

Холдинг - это головная компания, которая контролирует деятельность других предприятий через владение контрольными пакетами акций или на основании других условий, зафиксированных в соответствующем договоре между ними.

В России, к сожалению, законодательное  определение холдинга до сих пор  отсутствует. Многострадальный закон "О холдингах" находится на рассмотрении в Государственной  думе с 1999 г.; за это время он несколько  раз принимался, потом отклонялся, снова обсуждался и дорабатывался, но "воз и ныне там". В проекте  закона отражена российская практика фактически действующих холдинговых  компаний. На сегодняшний день под  холдингом понимается совокупность юридических лиц, связанных между  собой отношениями, при которых  головная компания управляет деятельностью  других компаний, - именно такая трактовка  термина дается в законе "Об акционерных обществах".

2. ВИДЫ  ХОЛДИНГОВ

В зависимости от специфики  деятельности и способов решения  конкретных задач организационное  построение холдингов может быть различным, что позволяет выделить несколько их видов. Группировка  холдинговых компаний производится по определенным классификационным  признакам. Рассмотрим основные виды холдингов.

Если в качестве отличительного признака взять способ установления контроля головной компании над дочерними  предприятиями, можно выделить два  типа холдингов:

1. имущественный, в котором  головная компания осуществляет  контроль в силу преобладающей  доли в капитале дочернего  предприятия, владея контрольным  пакетом акций; 

2. договорной, в котором  у головной компании нет контрольного  пакета акций дочернего предприятия,  а контроль осуществляется на  основании заключенного между ними договора.

В зависимости от того, какие  виды работ и функции выполняет  головная компания, различают два  вида холдингов:

1. чистый, в котором головная компания владеет контрольными пакетами акций дочерних предприятий, сама не ведет никакой производственной деятельности, а выполняет только контрольно-управленческие функции;

2. смешанный, в котором головная компания является производственной единицей, ведет хозяйственную деятельность, производит продукцию, оказывает услуги, но при этом выполняет и управленческие функции по отношению к дочерним предприятиям.

Рассматривая предприятия  и организации, входящие в холдинг, с точки зрения их производственной взаимосвязи, можно выделить два  вида холдингов:

1. интегрированный, в котором  предприятия связаны технологической цепочкой . Данный тип холдингов получил широкое распространение в нефтегазовом комплексе, где под руководством головной компании объединены предприятия по добыче, транспортировке, переработке и сбыту продукции.

2. конгломератный, который объединяет разнородные предприятия, не связанные технологическим процессом. Каждое из дочерних предприятий ведет свой бизнес, ни в коей мере не зависящий от других дочерних фирм. В данный холдинг могут входить и производственные компании, и предприятия общественного питания, и рекламные агентства.

В зависимости от степени  взаимного влияния различают  также два вида холдингов:

1. классический, в котором  головная компания осуществляет  контроль над дочерними фирмами  в силу своего преобладающего  участия в уставном капитале . Дочерние предприятия, как правило, не владеют акциями головной компании, хотя абсолютно исключить такую возможность нельзя. В ряде случаев они имеют мелкие пакеты акций материнской компании.

2. перекрестный, при котором  предприятия владеют контрольными  пакетами акций друг друга .

В российской практике холдинги формировались путем объединения  фирм и предприятий вокруг головной компании, в качестве которой выступал банк или крупное промышленное предприятие.

Впоследствии структура  холдингов усложнялась за счет создания сети оффшорных компаний, в которых  аккумулировались акции российских предприятий. В дальнейшем оффшорная  компания могла зарегистрировать оффшорную  фирму, передать ей акции и т. д. В  результате сейчас определить реальных владельцев российской компании очень  сложно. На сегодняшний день процесс  формирования холдингов еще не закончен. С одной стороны, крупные компании, обладая большими финансовыми ресурсами, для расширения бизнеса и диверсификации деятельности будут приобретать  контрольные пакеты акций наиболее привлекательных предприятий и включать их в свою структуру. С другой стороны, в перспективных отраслях появляются новые молодые компании, которые начнут формировать новые холдинги. Поэтому можно с уверенностью говорить о том, что в ближайшие годы Россию ожидают бурные слияния, поглощения и формирование новых видов и типов холдингов.

3. ПРЕИМУЩЕСТВА  И НЕДОСТАТКИ ХОЛДИНГОВЫХ СТРУКТУР

Налоги и система учета  холдинга. Преимущества и недостатки.

В большинстве юрисдикций, где существует законодательство о  холдингах, и компания регистрируется с "холдинговыми" примечаниями, разрешено  вести лишь некоторые виды деятельности. К таким ограничениям, прежде всего, относятся ограничения:

· на владение недвижимостью (исключение составляет владение, которое  связано непосредственно с деятельностью  холдинга);

· на осуществление коммерческой деятельности холдинговой (головной) компанией;

· на работу с физическими  лицами вне зависимости от того, резидентами какой страны они  являются;

· на совмещение некоторых  видов деятельности, которые может вести холдинговая компания

При создании холдинга прежде всего следует определиться с корпоративной структурой холдинга, т.е. решить, для чего именно он нужен. Типичными задачами, как правило являются:

· владение акциями (долями) других предприятий 

· владение недвижимостью  и земельными участками 

· владение интеллектуальной собственностью и получение роялти

· импорт сырья и материалов на предприятия холдинга

· экспорт готовой продукции 

· финансирование подразделений  холдинга,

· получение кредитов и  привлечение средств зарубежом для инвестирования в различные проекты

· управление другими организациями  холдинга

· оказание услуг (юридических, бухгалтерских, предоставление персонала  и т. д.) для других участников холдинга

Холдинг - понятие  и структура холдинга

Холдинговая компания (холдинг) - это система коммерческих организаций, которая включает в себя "управляющую  компанию", владеющую контрольными пакетами акций и/или паями дочерних компаний, и дочерние компании. Управляющая  компания может выполнять не только управленческие, но и производственные функции. Дочерним же признаётся хозяйственное общество, действия которого определяются другим (основным) хозяйственным обществом или товариществом либо в силу преобладающего участия в уставном капитале, либо в соответствии с заключённым между ними договором, либо иным образом (п. 1 ст.105 ГК; п. 2 ст. 6 Закона об акционерных обществах; п.2 ст. 6 Закона об обществах с ограниченной ответственностью).  
Холдинговые компании возникают по всему миру под влиянием общих для всех стран процессов интеграции. Почему же компании объединяются именно в холдинг, а не создают концерн, конгломерат, трест? 
Холдинги образуются для определенной цели. Это, как правило, завоевание новых секторов рынка и/или снижение издержек. Оба этих фактора повышают стоимость компании, ее капитализацию и для достижения этой цели необходима эффективная работа всей системы, а не только управляющей компании.  
Необходимо отметить, что и стоимость акций холдинга тоже растет только при эффективной работе всей системы (всех ее частей - управляющей компании и дочерних предприятий).  
Холдинговые компании могут создаваться, например, посредством последовательного присоединения или получения контроля над компаниями, которые объединены одним видом бизнеса (машиностроение, пищевая промышленность, с/х и т.д.). Основная цель таких холдингов - завоевание новых секторов рынка.

Второй путь образования  холдинговых компаний - это объединение  предприятий единого технологического цикла (от сырья до готовой продукции). Главной целью такого объединения  является снижение общих издержек, достижение ценовой стабильности, повышение  стоимости компании.

Все приведенные выше процедуры  образования холдинговых компаний могут осуществляться следующим  образом:  
-путем скупки акций на вторичном рынке, которую осуществляет брокер; 
-путем обмена акциями, специально эмитированными для этого каждым предприятием.

Управление холдингом 

В соответствии с законодательством  управление холдингом, как и любым  акционерным обществом, осуществляется через собрания акционеров, советы директоров, исполнительную дирекцию. Однако для холдинговых структур основные акционеры четко определены и именно они осуществляют (через  аппарат управления) управление всей группой. Есть особенности осуществления  и разделения по частям группы объема управляющих процедур. На самом верхнем  уровне холдинга (как и на всех уровнях  сложных холдингов) объем управляющих  функций может значительно меняться в зависимости от правовых возможностей и предпочтений собственников каждого  уровня.  
Чаще всего в сложном холдинге количество управляющих функций увеличивается по мере перехода на нижний уровень группы.  
Формально процедура управления определена законодательством. Для многих холдингов основные акционеры управляющей компании холдинга имеют большинство, как на собрании акционеров, так и в советах директоров и могут провести все необходимые им решения в управлении.  
В последнее время и в России стал использоваться популярный на западе метод повышения управляемости путем расстановки топ менеджеров на ключевые должности холдинга. Для обеспечения эффективного управления повсеместно используются различные способы мотивации (стимулирования) топ менеджеров. Большинство компаний передают им долю акций, стоимость которой растет при эффективной работе предприятия, а сами менеджеры являются партнерами.

Источник: журнал "Эксперт", Федеральный  закон об акционерных обществах, Интернет-сайты 

Введение

В последнее время в  России появилось огромное количество предприятий, использующих в своих  названиях термины «холдинг»  или «холдинговая компания». Но, зачастую, не многие могут дать определение  этим понятиям.

В отличие от западной модели возникновения холдинговых компаний, подобные компании в России создавались  как форма разгосударствления крупных  объединений и предприятий и  способ реорганизации несовместимых  с рынком отживших государственных  управленческих структур. Холдинг-компании -- это акционерные общества, которые путем приобретения пакета акций, как правило, контрольных, других компаний и фирм осуществляют по отношению к ним контрольные, управленческие, финансово-кредитные и иные функции, гарантируя при этом их юридическую и оперативно-тактическую самостоятельность. Холдинговая форма управления акционерным капиталом позволяет без прямого слияния различных по сферам приложения капиталов предприятий и фирм осуществлять их функциональное взаимодействие «под одной крышей».

1. Понятие, особенности  и формирование холдингов

1.4 Формирование  и регулирование деятельности  холдингов в России

Первые холдинговые компании в России появились принятием 3 июля 1991 года Закона РФ «О приватизации государственных  и муниципальных предприятий  в Российской Федерации». Согласно этому закону, холдинги могли организовываться на основе предприятий, входящих в объединение (ассоциацию, концерн) или находящихся  в ведении органов государственного управления и местной администрации  с согласия антимонопольных органов. Корпорации холдингового типа с долей  государственного участия сложились  в России преимущественно в отраслях, относящихся к естественным монополиям, либо к демонополизированным отраслям. Отличительной чертой этих структур было то, что они и создавались государством для контроля над деятельностью подчиненных или интегрированных в них предприятий.

Правовой основой образования  холдинговых компаний в процессе приватизации является Временное положение  о холдинговых компаниях, создаваемых  при преобразовании государственных  предприятий в акционерные общества (Утверждено Указом Президента РФ №1392 от 16 ноября 1992 г. «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий» // САПП РФ. 1992. № 21 (с изм. и доп.)), закрепило  понятие, порядок создания, ограничения  на создание холдинговых компаний, правовой статус финансовых холдинговых компаний. Положение о холдинговых компаниях предусматривает публичность их деятельности: холдинговые компании обязаны ежеквартально публиковать в общедоступной периодической печати свои балансы, счета прибылей и убытков, а также полные сведения о принадлежащих им акциях (долях участия в капитале) других предприятий в порядке, установленном действующим законодательством.

Процесс создания холдингов  в России начался примерно в 1989 г. В 90-х годах крупный российский бизнес скупал потенциально привлекательные, но зачастую убыточные и даже лежащие  в руинах предприятия. К настоящему моменту этот процесс практически  подошел к концу: большинство  крупных предприятий находятся  в сфере влияния того или иного  конгломерата. Однако современные российские холдинги зачастую являются просто совокупностью  разнородных активов, контролируемых из одного центра.

В постсоветской России процесс  концентрации собственности шел  вокруг групп, обладающих значительным экономическим или политико-экономическим  влиянием. В период до 1998 г. это были, как правило, группы, образованные успешными  банками. После кризиса 1998 г. многие финансовые холдинги исчезли.

Непосредственное участие  в управлении холдингом зависит  напрямую от доли государственной собственности  в консолидированном капитале холдинга. Таким образом, холдинги разделяются  на две группы: созданные в добровольном порядке с долей государственной  собственности в капитале менее 25%, и образованные по Постановлению Правительства РФ исключительно из государственных предприятий с более высокой долей.

Сочетание в рамках холдингов  государственного управления и контроля за деятельностью предприятий и частного менеджмента позволяет решить задачу соблюдения интересов государства, как одного из главных заказчиков высокотехнологичной продукции, и участников холдингов, заинтересованных в стабильной прибыли за счет роста эффективности производства.

1.5 Преимущества, недостатки холдинга

Холдинги как разновидность  предпринимательских объединений в сравнении с коммерческими организациями обладают следующими преимуществами:

- реализацией масштаба  используемых ресурсов (производственных  фондов, инвестиционных средств,  трудовых ресурсов), в том числе  возможностью привлечения квалифицированного  управленческого, научного, производственного  персонала;

- минимизацией для участников  объединения в сравнении с  обособленными производителями,  не входящими в него, отрицательного  воздействия конкуренции, поскольку  участники объединения, как правило,  не допускают взаимной конкуренции  на одном и том же рынке;

- возможностью производства  конкурентоспособной продукции  (работ, услуг) вследствие создания  самодостаточной вертикально интегрированной  системы от добычи сырья до  выпуска законченной продукции  высокой степени переработки;

- значительной централизацией  капитала, который в зависимости  от экономической конъюнктуры  может "перетекать" из одной  сферы предпринимательской деятельности  в другую;

- объединением производства, технического опыта и научно-исследовательских  разработок, возможностью интеграции  науки и производства;

- возможностью осуществлять  согласованную финансовую, инвестиционную, кредитную политику;

- имиджем крупной и  влиятельной интегрированной структуры;

- возможностью лоббирования  в законодательных и правительственных  органах - гибкостью и мобильностью  в выборе организационно-правовых  форм участников холдинга, в распределении  между ними функций, определении  степени их автономии;

- облегченностью процедур  создания и реструктуризации  холдингов (отсутствие регистрационных  процедур, приобретение бизнеса  через покупку акций);

- устойчивостью и стабильностью  (нельзя добровольно выйти из  состава холдинга);

- ограниченным риском  ответственности (основное общество  несет ответственность по долгам  дочернего только в случаях, установленных федеральными законами);

- распределением коммерческих  рисков (особенно для диверсифицированных  холдингов);

- возможностью спекуляций  на акциях дочерних обществ;

- эффективностью финансового  и налогового планирования;

- конфиденциальностью контроля  для владельцев бизнеса, находящихся  на верхушке холдинговой пирамиды.

Не каждое холдинговое  объединение обеспечивает единовременно  реализацию всех перечисленных преимуществ. Отдельные из названных преимуществ  холдингов оборачиваются для  других субъектов (государство, граждане, другие предприниматели, например контрагенты  по договорам) обратной стороной и могут  быть отнесены с точки зрения реализации их интересов к недостаткам. Здесь  следует исходить из общего подхода  защиты прав и законных интересов  всех участников правоотношений, осуществляющих свои права разумно и добросовестно.

К недостаткам холдинговой модели организации наряду с очевидными преимуществами можно отнести:

- отсутствие внутри холдинга  конкуренции, влекущей за собой  возможность сохранения нерентабельных  производств и снижения экономической  эффективности холдинга в целом;

- бюрократизацию управления, сложность иерархической структуры;

- неоптимальное налогообложение  участников холдинга, отсутствие "налогового  единства" холдинга;

- сложность управления  холдинговым объединением:

а) большое количество субъектов  корпоративных отношений, имеющих  различные интересы;

б) высокие транзакционные издержки (в том числе усложненный  документооборот);

- отсутствие адекватного  нормативно-правового регулирования  холдингов;

-отсутствие особенностей  правового регулирования совершения  сделок с заинтересованностью внутри холдинга .

Таким образом, холдинг как  предпринимательское объединение, представляющее собой производственно-хозяйственный  комплекс, отвечает следующим условиям:

1) это объединение может  выступать в качестве единого  субъекта;

2)его участниками являются  хозяйственные общества - самостоятельные  субъекты гражданско-правовых отношений  (акционерные общества, общества  с ограниченной ответственностью);

3) одно из хозяйственных  обществ - участников объединения  определяет решения, принимаемые  другими хозяйственными обществами - участниками этого же объединения;

4) объединение проводит  единую политику (инвестиционную  технологическую, производственно-хозяйственную,  финансовую или научно-техническую).

2. Особенности  организации холдинговых компаний

2.2 Управленческо - организационные характеристики холдинговых структур

Можно выделить три основания  построения холдинговых компаний:

1. В основе построения  лежит вид товара или услуги, то есть предприятия различаются  видом производимого товара или  оказываемой услуги, а координация  их деятельности из центра  ориентирована на помощь участникам  в реализации продукции на  рынках.

2. В основе построения  лежит группа потребителей, на  которую ориентировано то или  иное предприятие (филиал) группы. Такая модификация используется, как правило, инвестиционными,  страховыми, пенсионными и другими  финансово-кредитными структурами,  в том числе банками. 

3. В основе построения  лежит географический фактор, то  есть крупная компания открывает  свои филиалы на различных  территориях.

Примером может служить  Сбербанк России, имеющий свои подразделения  во всех единицах территориального деления  экономического пространства государства.

Согласно "Временному положению  о холдинговых компаниях, создаваемых  при преобразовании государственных  предприятий в акционерные общества" от 16.10.1992 г., существует ограничение: "Дочернее предприятие, независимо от пакета его  акций, принадлежащих холдинговой  компании, не может владеть акциями  холдинговой компании в какой  бы то ни было форме, включая траст  и залог".

В холдинге может сложиться  ситуация, когда основная (материнская) компания будет полностью владеть  другими участниками данной корпоративной  структуры, однако и в этом случае объединение не будет представлять собой единую компанию.

Холдинги не проходят государственную  регистрацию в качестве официальной  корпоративной структуры. Однако, понятие "холдинг" существует в современном  российском законодательстве. Например, есть "Временное положение о  холдинговых компаниях", в котором  регулируются некоторые особенности  их деятельности как специфической  формы ассоциированного предпринимательства  в российской экономике.

Холдинговая форма удобна с точки зрения руководства группой  компаний, так как данная форма  позволяет:

· во-первых, согласованно формировать, корректировать и решать цели и задачи компании. Вырабатывать эффективные  управленческие решения в кризисных  ситуациях. Осуществлять единое управление стратегическим развитием компании.

· во-вторых, унифицировать и стандартизировать ведение учета, документооборота, и т. д.

· в-третьих, прямо или  косвенно контролировать цены, при  этом защищая интересы всей группы.      

Составляющие  холдинг юридические лица остаются с правовой точки зрения именно отдельными лицами, каждое со своими органами, активами, пассивами, правами, обязанностями  и т.п. Какой-либо особой регистрационной  процедуры для холдинга в целом  законодательством не предусмотрено. Холдинг следует отличать от других организационно-правовых форм объединений  юридических лиц, таких как финансово-промышленная группа, простое товарищество, ассоциация, некоммерческое партнерство и др., определенных теми или иными правовыми  актами.  

2. Организация и структура холдинга

Холдинг  обычно создается не на пустом месте, а в результате реструктурирования уже существующего бизнеса. Чаще всего речь идет о крупной организации, образованной в результате приватизации или выросшей естественным образом, которой стали тесны рамки  одного юридического лица. Такая организация  нередко ведет несколько несвязанных  видов деятельности, имеет несколько  территориально разнесенных отделений  и т.д. Мотивацией для образования  холдинга могут служить как соображения  улучшения эффективности работы данной структуры за счет перераспределения  обязанностей и полномочий по нескольким уровням, так и повышение ее экономической  прозрачности с целью привлечения  внешних инвесторов. Естественная идея реструктуризации состоит в том, что каждому фактически существующему (формально или неформально) отделению  придается статус отдельного юридического лица. Вновь создаваемые организации  связаны между собой отношениями  владения, а также, возможно, договорными  и др. Впрочем, наиболее распространенным видом холдинга является, безусловно, имущественный. Это не в последнюю  очередь связано с упоминавшимися выше соображениями: в договорном холдинге основное общество несет солидарную с дочерним ответственность; лишь в  имущественном холдинге возможна безналоговая передача средств и имущества (если доля владения более 50%).      

Существует  несколько альтернативных способов создания двух (или нескольких) организаций  из одной. Во-первых, существующая организация  может просто учредить новую (дочернюю) организацию. Во-вторых, возможна реорганизация  существующей организации в форме  разделения (с прекращением существующей организации) или, чаще, выделения (без  прекращения). Выделение также может  осуществляться в нескольких различных  формах. Рассмотрим эти варианты на примере акционерного общества (для  общества с ограниченной ответственностью, варианты те же).     

1. Учреждение дочернего общества      

При этом основное общество просто вносит часть имущества (как правило, это  имущество, относящееся к преобразуемому отделению) в уставный капитал нового общества. На балансе самого учредителя вместо имущества появляются акции  дочернего общества.          

В данном случае нет возможности передать создаваемому обществу долги основного  общества, пусть даже относящиеся  к преобразуемому отделению.      

2. Реорганизация (выделение)      

Решение о реорганизации принимается  общим собранием акционеров АО (большинством в 3/4 голосов от принимающих участие  в собрании; п. 4 ст. 49 Закона «Об АО») или участников ООО (единогласно; п. 8 ст. 37 Закона «Об ООО»). Оценивать  имущество в данном случае нет  необходимости – оно передается по балансовой стоимости.      

Составляется  так называемый разделительный баланс, распределяющий между двумя обществами активы и пассивы реорганизуемого. Таким образом, в данном случае можно  передавать не только имущество, но и  долги, а также фонды и т.п., что очень ценно.     

О реорганизации необходимо заблаговременно  уведомить кредиторов общества, которые  вправе потребовать досрочного погашения  долгов и возмещения убытков. В случае реорганизации у акционеров возникает  право потребовать выкупа акций.     

Выделение может происходить в следующих  формах (п. 3 ст. 19 Закона «Об АО»);

• выделение с конвертацией акций:

     Часть акций реорганизуемого общества конвертируются в акции нового общества. В результате акционеры реорганизуемого  общества получают акции нового общества взамен части акций реорганизуемого. При этом происходит уменьшение уставного  капитала реорганизуемого общества.

• выделение с распределением акций:

     Уставный  капитал реорганизуемого общества не уменьшается, акции нового общества выпускаются за счет добавочного  капитала реорганизуемого обществ, нераспределенной прибыли и т.п. Акционеры реорганизуемого общества получают акции нового общества дополнительно  к имеющимся у них акциям.

• выделение с приобретением акций:

     Реорганизуемое  общество само приобретает все акции  нового общества. Капитал реорганизуемого  общества не меняется, его активы и  обязательства уменьшаются, на сумму  разницы на балансе появляются акции  нового общества. Акционеры остаются при своих акциях реорганизуемого  общества.⁵     

В отношении выделения с конвертацией или распределением Закон «Об  АО» устанавливает, что если акционер голосовал против или не участвовал в голосовании по вопросу о  реорганизации, то он получает акции  нового общества с теми же правами  и в той же пропорции, что он владеет акциями реорганизуемого  общества. Таким образом, возможны и  иные (непропорциональные) варианты раздачи  акций нового общества, но они касаются только тех, кто сам голосовал  за этот вариант или воздержался. (Для ООО таких жестких требований закон не предусматривает).     

Возможны  также и смешанные варианты: например, акции нового общества частично распределяются между акционерами, а частично приобретаются  самим реорганизуемым обществом; при  этом также действует вышеупомянутое требование пропорциональности.