Основные элементы оценки инвестиционной привлекательности отрасли

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО

УФИМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И СЕРВИСА

 

Кафедра «Финансы и банковское дело»

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине

«Инвестиционная стратегия»

на тему

«Основные элементы оценки инвестиционной привлекательности отрасли»

 

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка группы  2ФЗ-61

Шифр: 2-07.01.285.

Шарифуллина О.И.

Принял: Калимуллина Э.Р..

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Уфа-2012

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной привлекательности отрасли……………………………………………………………………………..5

1.1 Экономическая сущность инвестиционной привлекательности отрасли…5

1.2 Значение инвестиционной привлекательности отрасли…………………..12

Глава 2. Понятие основных элементов оценки инвестиционной привлекательности отрасли…..…………………………………………………………....15

2.1 Уровень перспективности развития отрасли………………………………16

2.2 Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли……………………………………………………………………………...18

2.3 Уровень отраслевых инвестиционных рисков…………………………….20

2.4 Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности отрасли…………………………………………………………20

Глава 3. Анализ инвестиционной привлекательности ОАО «Газпром нефтехим Салават»……………………………………………………………………..24

3.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Газпром нефтехим Салават»……………………………………………………………………..24

3.2 Расчет частных коэффициентов коммерческой репутации……………….26

Глава 4. Перспективы и направления улучшения деятельности ОАО "Газпром нефтехим Салават"………………………………………………………...30

4.1 Направления улучшения деятельности ОАО "Газпром нефтехим Салават"………………………………………………………………………………..30

4.2 Перспективы развития и риски……………………………………………..33

Заключение………………………………………………………………………34

Список использованной литературы……………………………………….…..37

 

 

 

 

 

Введение

В современном мире отрасли предприятий работают в жестком конкурентном пространстве. Для стабильного развития отрасли необходимо постоянно развиваться, быстро подстраиваться под изменяющиеся условия окружающей среды, предлагая на рынке современный, качественный, удовлетворяющий потребителя товар. Постоянное развитие организации требует регулярных инвестиций как в основные средства и научно-технические разработки, так и на другие цели направленные на получение положительного эффекта. Для привлечения данных инвестиций отрасли необходимо следить за инвестиционной привлекательностью.

Инвестиционная привлекательность отрасли (ИПО) – это комплексный показатель характеризующий целесообразность инвестирования средств в данную отрасль. Инвестиционная привлекательность отрасли зависит от множества факторов таких как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т.д.[13, с. 6].

В настоящее время  оценка инвестиционной привлекательности отрасли является важнейшим аспектом формирования его инвестиционной политики. От ее научной обоснованности и эффективности инвестиционных решений, которые в комплексе должны обеспечивать выгодное вложение средств и наращивание инвестиционного потенциала, зависят последствия, как для инвесторов, так и для отрасли в целом. Чем сложнее ситуация, тем в большей степени практический опыт и интуиция инвесторов должны опираться на результаты оценки инвестиционной привлекательности интересующего их объекта капиталовложений.

Поэтому тема данной курсовой работы является актуальной. 
Целью данной курсовой работы является изучение основных элементов оценки инвестиционной привлекательности на примере ОАО "Газпром нефтехим Салават" г. Салават. Необходимо решить следующие задачи:

1. изучить теоретические аспекты инвестиционной привлекательности отрасли;

2. раскрыть экономическую сущность инвестиционной привлекательности отрасли;

3. определить инвестиционную привлекательность предприятия, с применением различных подходов оценки;

4. раскрыть значение инвестиционной привлекательности отрасли

5. перечислить и дать краткую характеристику основным элементам оценки инвестиционной привлекательности отрасли;

6. дать оценку инвестиционной привлекательности ОАО "Газпром нефтехим Салават";

5. изучить пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия, его перспективы развития и риски.

Для изложения теоретических основ данной темы основными источниками послужили работы следующих отечественных исследователей: Ковалева В.В., Савицкой Г.В., Басалаевой Е.В., Ушвицкого Л.И, Кальчевской Н., Ефимовой О.В., Тишутиной О.Л, Бородина Л.Н.

Таким образом, в данной работе более подробно будут рассмотрены все стороны привлекательности отрасли для инвестирования, а так же рассмотрим основные элементы.

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной привлекательности отрасли

 

1.1 Экономическая сущность инвестиционной привлекательности предприятия

 

Инвестиционная привлекательность  может рассматриваться как на уровне страны, отрасли, региона, предприятия. Предприятие в этой системе является конечной точкой приложения средств, где  реализуются конкретные проекты. А привлекательность каждого проекта будет определяться привлекательностью всех названных составляющих. Другими словами, для стратегического инвестора не будут достаточно убедительными аргументы инвестирования средств в какую-либо отрасль, если ее развитие в масштабах национальной экономики находится в кризисном состоянии. Несмотря на всю финансовую выгодность проекта, риск политической и экономической нестабильности в государстве не позволит привлекать иностранный капитал в требуемом объеме.

Под инвестиционной привлекательностью на макроуровне нами понимаются условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодного вложения инвестиций с целью развития национальной экономики. Инвестиционная привлекательность на макроуровне определяется следующими факторами (рис. 1.1.):

- политическая стабильность  и ее предсказуемость;

- основные макроэкономические  показатели, характеризующие состояние национальной экономики (уровень инфляции, темпы роста ВВП, объемы выпуска важнейших видов промышленной продукции, процентная ставка рефинансирования ЦБ РФ, дефицит бюджета и др.) и их прогноз на будущее;

- наличие и степень совершенства нормативных актов в области инвестиционной деятельности;

- степень совершенства налоговой системы в стране;

- социальная, в том числе и криминальная обстановка в стране;

- степень инвестиционного риска и др.

Исходя из изложенного, можно сделать вывод, что инвестиционная привлекательность - экономическая категория, характеризующаяся эффективностью использования ресурсов отрасли, ее способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции, устойчивостью финансового состояния.

Возможность обеспечения  реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала отрасли, зависит от инвестиционной привлекательности отрасли.

Для оценки уровня инвестиционной привлекательности отрасли необходимо выявить:

• достигнутый уровень эффективности использования имущества отрасли и рентабельности продукции, а также соответствие этого уровня их нормативным значениям;
• степень финансовой устойчивости отрасли и соответствие этого уровня нормативным значениям;
• качество продукции, ее конкурентоспособность, технико-экономический уровень отрасли и способность отрасли к саморазвитию на базе инновационной стратегии

Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит от многих условий, однако можно выделить несколько наиболее значимых:

• кредитная и коммерческая репутация отрасли;
• характер деятельности и степень диверсификации отрасли;
• сумма предоставляемых ресурсов;
• форма и степень участия инвестора в деятельности отрасли;
• направление использования получаемых ресурсов [18, с. 66].

Цель оценки инвестиционной привлекательности  – не определить положение дел  внутри отрасли, а оценить риск возможного вложения средств. Для решения этой цели в практике кредитора всегда существует система принципов, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность отрасли.

В связи с вышесказанным, общий  порядок оценки инвестиционной привлекательности  можно изобразить в виде принципиальной схемы (рисунок 1), предложенной доктором экономических наук, академиком Академии инвестиций и экономики строительства Абрамовым С.И.

На первом этапе, независимо от характера предстоящей кредитной  сделки, заемщик идентифицируется. Идентификация позволяет четко  определить характер деятельности заемщика (коммерческая фирма, банк, частное лицо) и наметить примерный набор показателей для оценки инвестиционной привлекательности.

На втором этапе оценивается  кредитная история заемщика и  его коммерческая репутация. Кредитная  история – это финансовая "биография" отрасли, характеризующая ее предыдущие взаимоотношения с кредиторами или инвесторами. При изучении кредитной истории, основное внимание уделяется репутации предыдущих кредиторов. Если предыдущими кредиторами были солидные банки, активно действующие на кредитном рынке, либо крупные институциональные инвесторы, своевременно получающие дивиденды, это говорит в пользу отрасли. Если кредитором являлся преимущественно один банк, это может насторожить и потребует дополнительной информации. Зачастую, при оценке кредитной репутации у кредитора или инвестора складывается определенное мнение об отрасли как потенциальном объекте вложения средств [11, с. 74].

Формальные показатели рассчитываются на основании данных финансовой отчетности заемщика. Неформальные показатели могут быть оценены только экспертами, они не имеют формул для расчета и четкого набора исходных данных. Комплексная оценка финансовой отчетности представляет собой структурный анализ деятельности заемщика. Оценка коммерческой репутации – это комплексное экспертное заключение, которое является своего рода рекомендацией о продолжении сотрудничества с заемщиком.

 

Рисунок 1 – Схема оценки инвестиционной привлекательности отрасли

 

Таким образом, после  идентификации заемщика и определения набора формальных и неформальных показателей кредитор переходит к непосредственному расчету и получению экспертного заключения [5, с. 45-47].

Согласно предложенной схеме инвестиционную привлекательность отрасли можно определить как систему экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его рыночной конкурентоспособности. Данные отношения определяются совокупностью показателей оценки различных аспектов деятельности отрасли.

Из приведенной схемы  оценки видно, что формальные показатели можно оценить, воспользовавшись выше предложенной методикой оценки финансового потенциала отрасли (ФПО) по финансовым показателям. Таким образом, определение инвестиционной привлекательности отрасли для оценки ФПО сводится к оценке коммерческой репутации отрасли. Данный вид оценки также включает в себя подготовительный и расчетный этапы.

На подготовительном этапе предлагается разработать  систему оценки коэффициента коммерческой репутации отрасли (ККРО), который будет представлять собой комплексный показатель функциональной зависимости между аспектами и направленностью управленческой деятельности и определяться экспертным путем. Коэффициент коммерческой репутации отрасли определяется следующим образом:

 

(11)

 

где ККРО_част – частные коэффициенты коммерческой репутации отрасли;

n – количество рассматриваемых  частных коэффициентов коммерческой репутации отрасли [22, с. 34].

В таблице 1 представлены частные коэффициенты коммерческой репутации отрасли и критерии их оценки.

Предлагается следующая  методология расчета коэффициента коммерческой репутации отрасли. Каждый из девяти частных показателей коммерческой репутации отрасли оценивается от 0 до 1 балла экспертным путем. Таким образом, максимальное значение ККРО составит 9 баллов, а минимальное – 0 баллов.

 

Таблица 1 – Характеристика частных коэффициентов коммерческой репутации отрасли

Наименование частного коэффициента качества управления	Положения, характеризующие  частный коэффициент коммерческой репутации отрасли	Система оценки частных коэффициентов коммерческой репутации отрасли
Философский аспект	Ориентация на долгосрочное (стратегическое) мышление, удовлетворение запросов потребителей на основе проведения опросов среди них	Наличие у отрасли краткосрочных или долгосрочных планов развития
	Уровень сформированности корпоративной культуры	Количество сотрудников, воспринимающих приоритетные задачи организации
	Этика управления	Количество конфликтов на различных уровнях, эффективность  их разрешения, наличие традиций, кодекса и норм поведения
Поведенческий аспект	Связь с прессой. Предоставление информации о фирме в наиболее значимых для её успеха изданиях	Количество каналов, через которые подаётся информация об отрасли, её объём
	Реклама изделия; рекламная  кампания, средства, объём, направленность рекламы на определённую группу потребителей	Бюджет рекламной компании, эффект затрат на рекламу
	Популяризация политики организации, формирование имиджа отрасли	Число презентаций, конференций, публикаций, направленных на повышение общественного мнения, результаты опроса
	Лоббирование. Сотрудничество с членами законодательных органов  и правительственных чиновников	Количество принятых законодательных актов, содействующих  успеху отрасли
Информационный аспект	Частота и качество проводимых исследований рынка	Количество и достоверность  информации за определённый период по оценке рыночной ситуации
	Наличие операционных баз  данных, и качество принимаемых на их основе решений	Возможные существующие базы о клиентах, о конкурентах, нормативно-правовые базы, стоимость создания и поддержания баз данных, эффект от их использования
Аспект принципа действия	Наличие комплексно-системного анализа деятельности отрасли	Количество использованных методик анализа деятельности отрасли
Аспект дифференциации	Осуществление сегментации, выбора и позиционирования (СВП) в отрасли	Количество организационных  решений по осуществлению СВП
	Поиск и освоение новых  рыночных ниш	Количество новых освоенных  ниш за определённый период времени
Организационный аспект	Уровень децентрализации и гибкости управления	Количество управленческих решений, принимаемых на низшем уровне управления и их важность
	Новаторство при принятии решений	Количество нововведений за отчётный период, с положительным  экономическим эффектом
Социальный аспект	Экологическая безопасность продукции	Соблюдение норм и  стандартов
	Социальная защищённость работников предприятия отрасли	Сумма затрат на поощрение, сумма затрат на страхование, льготы
	Экологическая безопасность производства	Соблюдение норм и  стандартов
Аспект управления персоналом	Компетентность работников	Количество специалистов, уровень образования, навыков и  опыта, соответствие занимаемых должностей
	Наличие комплексной  кадровой политики	Делегирование полномочий по направлению кадрами отдела управления персоналом
	Система премирования, чувствительность к трудовым достижениям сотрудников	Анализ приказов руководства
Аспект ключевой фигуры в управлении	Уровень образования, опыта, связей, готовности к риску, прохождения обучения, саморазвития личности	Сбор фактических данных по перечисленным характеристикам

 

Фоминым П. А., Старовойтовым  М. К. предлагается следующая шкала  отнесения отрасли к той или иной группе ФПО по критерию "возможность привлечения дополнительного капитала" (таблица 2).

 

 

Таблица 2 – Шкала отнесения отрасли к группе ФПО по критерию "возможность привлечения дополнительного капитала"

Значение ККОР, в баллах	Уровень ФПО по финансовым показателям	Высокий уровень ФПО – возможность привлечения капитала, в объеме необходимом для реализации любых эффективных инвестиционных проектов	Средний уровень ФПО – возможность привлечения капитала, в объеме необходимом только для пополнения оборотного капитала	Низкий уровень ФПО – отсутствие возможности привлечения дополнительного капитала
7,5-9	Высокий	*
7,5-9	Средний	*
7,5-9	Низкий		*
5-7,5	Высокий	*
5-7,5	Средний		*
5-7,5	Низкий			*
0-5	Высокий		*
0-5	Средний		*
0-5	Низкий			*

 

Расчетный этап включает в себя определение значений частных коэффициентов коммерческой репутации и расчет ККОР [25, с. 65-69].

 

1.2 Значение инвестиционной  привлекательности отрасли

 

Инвестиционная привлекательность  часто определяют как возможность «гарантированного, надежного и своевременного достижения целей инвестора на базе экономических результатов деятельности объекта инвестирования». Определение, как минимум, некорректно, так как инвестирование - это процесс с негарантированным результатом. Те или иные инвестиционные решения предполагают изрядную степень риска, так как ни при каких условиях невозможно быть полностью уверенным в том, что в итоге удастся реализовать намеченные цели. Последнему тезису можно найти массу подтверждений в реальной экономической жизни. Инвестиции любого рода - как стратегические, так и спекулятивные, как прямые, так и портфельные - сопряжены со значительным риском. Инвестирование - процесс не с гарантированным, а с вероятностным результатом. Инвесторы могут лишь надеяться и ожидать реализации поставленных перед собой целей. В соответствии с данным утверждением категорию «инвестиционная привлекательность отрасли» следовало бы определить как степень вероятности достижения выдвигаемых целей инвестирования, выраженную в индивидуальных ожиданиях экономических агентов, потенциальных субъектов инвестиционного процесса [21, с. 154].

Инвестиционную привлекательность  можно трактовать как полезность инвестиций для отдельного конкретного  субъекта инвестиционного процесса. Между тем традиционные представления о категории «полезность» (взятые из неоклассической теории потребительского поведения, в рамках которой данная категория приобрела свою современную наиболее развитую форму) и представления о полезности инвестиций (инвестиционной привлекательности) имеют существенные различия.

Среди наиболее весомых  отличий, указывающих на институциональную природу категории «инвестиционная привлекательность отрасли», отметим следующие:

Первое. Категория «полезность», рассматриваемая в контексте  инвестиционных решений, многозначнее этой категории, понимаемой в традиционном, узко неоклассическом смысле. Понятие полезности инвестиций может включать реализацию целей инвестирования, отличных от единственно возможной в рамках неоклассической теории цели поведения экономического агента - максимизации прибыли или дохода. Так, например, одно из современных направлений новой институциональной экономической теории - экономика соглашений (конвенционализм) предусматривает несколько возможных модальностей действий в системе различных способов координации деятельности экономических агентов. Из этого следует, что полезность инвестиционных решений можно оценивать под разными углами зрения, диктуемыми различными модальностями действий. Так, неоклассический принцип максимизации прибыли и дохода может представлять собой лишь частный вариант механизма целеположения при планировании инвестиций из множества возможных альтернатив.

Второе. Субъективизм категории  «инвестиционная привлекательность отрасли» ограничен объективными рамками, в отличие от субъективизма категории «полезность» в традиционном понимании. Ожидания инвесторов относительно достижения своих целей - изначально субъективные - выражаются в определенных оценках. А процедура оценки инвестиционной привлекательности регулируется определенными нормами и правилами, то есть имеет институциональный характер. Поэтому в результате оценочного процесса происходит объективизация ожиданий инвесторов: диапазон возможных ожиданий ограничивается рамками объективного порядка оценочной процедуры [23, с. 75].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Понятие основных элементов оценки инвестиционной привлекательности отрасли.

 

Одной из главных задач, стоящих перед инвестором, является выбор в качестве объектов инвестирования таких инвестиционных проектов и финансовых инструментов, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой такого выбора является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных потенциальных объектов инвестирования.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных объектов инвестирования зависит от многих факторов и носит строго индивидуальный характер. Вместе с тем, необходимым слагаемым оценки любого из объектов инвестирования — инвестиционного проекта или финансового инструмента — является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики или регионов страны с позиций эффективности вложения капитала [15, с. 110-117].

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики осуществляется по следующим основным элементам. 
Каждый из перечисленных элементов, которые рассматриваются как синтетические (агрегированные) результаты проведения оценки, включает в себя конкретные аналитические оценочные показатели, расчет которых основывается на соответствующих статистических данных и экспертных оценках:

- уровень перспективности развития с учетом стадии жизненного цикла низкий-высокий;

- степень устойчивости к экономическому спаду низкая-высокая;

- уровень насыщенности спроса на продукцию повысится-снизится;

- степень государственной поддержки развития (кредитной, налоговой, ресурсной и т.п.) снизится-повысится;

- уровень конкуренции возрастет-снизится;

- уровень государственного регулирования цен на продукцию повысится-снизится;

- уровень государственного регулирования текущих затрат и нормы прибыли повысится-снизится;

- надежность обеспечения сырьевыми ресурсами снизится-повысится;

- прогрессивность используемой техники и технологии низкая-высокая;

- прочие отрицательные факторы, оказывающие влияние на рост эффективности инвестиций возрастут-уменьшатся.

 

2.1 Уровень перспективности развития отрасли

 

Уровень перспективности  развития отрасли оценивается на основе следующих основных показателей и характеристик:

- устойчивость отрасли  к экономическому спаду. Уровень этой устойчивости определяется на основе анализа соотношения динамики объема отраслевого производства продукции и динамики валового внутреннего продукта страны;

- социальная значимость  отрасли. Она характеризуется  численностью занятых в отрасли работников, их удельным весом в общей численности занятого населения страны. Чем выше показатель социальной значимости отрасли, тем больше средств следует вложить в нее в рамках инвестиционных программ или программ поддержки малого предпринимательства. Однако если эта отрасль имеет высокий показатель инвестиционной привлекательности, логично предположить, что средства будут вкладываться туда в силу экономической выгоды для инвесторов;

- обеспеченность развития  отрасли собственными финансовыми  ресурсами. Для такой оценки используются показатели объема и удельного веса капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных финансовых ресурсов предприятий отрасли; удельный вес собственного капитала в общем используемом его объеме предприятиями отрасли и другие;

- степень государственной  поддержки развития отрасли. Количественную оценку этого показателя составляют данные об объеме государственных капитальных вложений в отрасль; объеме льготного государственного кредитования предприятий отрасли; системе налоговых льгот, связанных с деятельностью предприятий отрасли и другие.

- стадия жизненного  цикла отрасли. Такая оценка  осуществляется только по тем отраслям (подотраслям) экономики, развитие которых осуществляется по отдельным стадиям жизненного цикла (отдельные отрасли и подотрасли, например, сельскохозяйственные, не носят характера циклического развития). В соответствии с концепцией жизненного цикла отрасли он состоит из следующих пяти стадий: рождение; рост; расширение; зрелость; старение.

Стадия рождения завершается выходом отрасли на рынок с предложением своей продукции. Следующая стадия развитие отрасли характеризуется увеличением его финансовых возможностей, что сопряжено с непрерывным перетеканием резервов в активы. При этом отрасль, как система выходит из равновесного состояния, совершая новый виток в своем развитии. Но на данной стадии велика вероятность гибели новых отраслей, деятельность которых собственники обеспечить не в состоянии. Такие хозяйствующие субъекты рискуют перейти в разряд депрессивных систем, которым не хватает мощности для развития. При этом фаза развития сопряжена с жесткой конкуренцией за захват ниши в локальном рыночном сегменте; коротким, но сложным этапом выживания, во время которого, по разным оценкам, погибает до 95% отраслей. Здесь многое значит рыночный тренд: в сочетании с административно-силовым ресурсом он решает 90% проблем системы. Не решает только одной: поскольку перетекание резервов в активы усиливается, возникает острая финансовая недостаточность. У системы не просто нет оборотного капитала, у нее нет источников оборотного капитала: когда деньги на развитие нужны больше всего, взять их неоткуда [19, с. 36]. 
Далее, рынок полностью насыщается продукцией на стадии зрелости отрасли, которое в этот момент обладает устойчивостью первого типа и на данном этапе жизни может вернуться в исходное состояние после выхода из равновесия, но траектория изменения параметров в зависимости от стратегии отрасли на данном этапе будет проходить по предельному циклу, либо иметь небольшое развитие. Далее отрасль «стареет», потребительский спрос на его продукцию (работы, услуги) постепенно снижается, все показатели устремляются к нулю. Данный этап жизненного цикла характеризуется финансовой неустойчивостью отрасли [15, с. 95].