Содержание: 

     ВВЕДЕНИЕ

    Интересам социально- экономического развития страны в наибольшей степени отвечает наличие конкурентного национального финансового рынка.

    Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной теорией до конца. Финансовый рынок как научное понятие обычно ассоциируется с теми процессами, которые на поверхности общественной жизни проявляются в разнообразных формах и обязательно сопровождаются движением (наличным и безналичным) денежных средств.

    Основная функция финансового рынка заключается в мобилизации денежных средств вкладчиков для целей организации и расширения производства.

    Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же движение капитала на финансовом рынке способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку это стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

     Посредством финансовых рынков осуществляется межотраслевой, международный перелив капиталов. Механизмы этих рынков в этом отношении значительно эффективнее  прямого инвестирования средств и позволяют оптимизировать структуру и динамику  общественного воспроизводства. И хотя  многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем.

    В связи с глубоким экономическим  кризисом  в России тема финансового рынка актуальна в нашей стране, особенно после обвала рынка государственных ценных бумаг и лихорадочного колебания рынка в целом. Также необходима оценка перспектив и макроэкономической ситуации в стране в целом. Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку  состояния экономики в государстве.

    Целью данной работы является изучение состояния финансового рынка в РФ, освещение его основных проблем развития и путей совершенствования.

    Исходя из данной цели, можно выделить следующие задачи:

• изучение теоретических аспектов финансового рынка, а именно, определение его сущности и выявление основных видов и сегментов;
• изучения становления финансового рынка в России и характеристика его состояния  в настоящее время;
• выявление основных проблем развития и поиск путей совершенствования финансового рынка в РФ.

    Таким образом, изучение состояния финансового рынка является очень важным направлением не только для государства, но и для отдельного человека, ведь он представляется как эффективный механизм функционирования экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств. 

     1 Понятие финансового рынка 

    1.1 Сущность и виды финансовых рынков 

    Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках.

    Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно. Главная функция финансового рынка (рынка ссудных капиталов) состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

    Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки.

    Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.

    Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков.

    Целью финансового рынка является обеспечение эффективности аккумуляции денежных средств и их реализации структурам, нуждающимся в финансовых ресурсах.

    В данном случае эффективность подразумевает, во-первых, минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента их выставления на продажу до момента покупки и использования в хозяйственном обороте; во-вторых, минимальный разрыв в цене, по которой продает ресурсы их первичный владелец, и цене, по которой их покупает их конечный потребитель.

    Как первичные продавцы, так и конечные потребители финансовых ресурсов делятся на три группы: хозяйствующие субъекты -- предприятия и организации, физические лица и государство. Купля-продажа финансовых ресурсов может осуществляться двумя путями: непосредственно от первичного владельца их конечному потребителю, минуя промежуточные инстанции в виде финансовых посредников и через одного или более финансовых посредников. В качестве финансовых посредников выступают: кредитные организации, профессиональные участники рынка ценных бумаг, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, страховые компании, лизинговые компании, факторинговые компании, компании, осуществляющие доверительное управление денежными средствами.

    По месту нахождения источников средств финансовых рынков они делятся на две группы:

• внутренние, или национальные, рынки, основная ресурсная база которых основывается на национальных источниках; ресурсы  других стран могут привлекаться, но имеют незначительный удельный вес;
• мировые рынки, ресурсы которых складываются  за  счет средств резидентов различных государств [18, С.322].

    По уровню развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (достаточно часто развивающиеся рынки называют создающимися и формирующимися).

    Для развитых финансовых рынков характерно следующее.

    1. Высокая стабильность.

    2. Развитая инфраструктура, которая в обязательном порядке включает систему гарантирования, страхования и зашиты прав инвесторов; систему рейтинговых агентств и кредитных бюро, способствующих общему снижению финансового риска; систему аудита и оценочной деятельности, обеспечивающих прозрачность субъектов рынка; биржевую систему, создающую новые рыночные коммуникации, стимулирующую развитие конкуренции.

    В настоящее время практически все развитые и многие развивающиеся страны защищают интересы вкладчиков. Существует две принципиальные модели гарантирования вкладов (остальные являются их разновидностями):

• американская -- предусматривает создание особого государственного (или контролируемого государством) органа, участие кредитных организаций и совместное финансирование системы гарантий за счет взносов банков и государственных средств;
• германская -- управление системой гарантий осуществляют союзы кредитных организаций. Участие в ней формально добровольное, и государственное финансирование отсутствует.

    Старейшая система -- американская. Она начала действовать в 1934 г., когда была образована Федеральная корпорация страхования депозитов (ФКСД), ориентированная на защиту вкладчиков коммерческих банков. Одновременно была создана структура по страхованию вкладов в сберегательных учреждениях. Страховым случаем является банкротство банка или его закрытие государственными контролирующими органами. Страхование охватывает вклады не только физических лиц, но и юридических (все виды предприятий). Если возникает недостаток сформированных за счет взносов средств, он покрывается за счет федерального бюджета.

    В 70-х-- 80-х годах такое страхование вкладов (депозитов) появилось в Европе, Японии и Канаде. Система каждой из стран существенно отличается.

    По формам выделяется обязательное и добровольное страхование. Наиболее полное страхование - обязательное. Оно распространяется на все оговоренные законодательством банки. Такая форма применяется в США, Канаде, Великобритании, Нидерландах, Японии. При этом в законодательном порядке устанавливаются условия проведения страхования, его субъекты и объекты, механизм определения размеров страховых взносов и страховых выплат.

    Во Франции, Германии, Италии используется система добровольного страхования, при которой каждый банк самостоятельно решает вопросы о своем участии или неучастии в страховании. Однако законодательство требует, чтобы страховое покрытие по ряду видов деятельности существовало в обязательном порядке.

    При смешанной форме создания страховой организации ее уставный капитал формируется как органами государственного управления, так и коммерческими структурами. Такая система существует в Японии, где функционирует Корпорация по страхованию депозитов. Ее капитал равными долями был сформирован правительством, банком Японии и частными банками. Корпорация управляется комитетом, состоящим из представителей ее  учредителей.

    3. Развитая законодательная база, регулирующая операции на рынке.

    4. Функционирование отлаженной информационной системы.

    5. Развитая система защиты интересов как продавцов, так и покупателей средств.

    6. Высокая ликвидность и надежность большинства инструментов, функционирующих на рынке.

    7. Высокая надежность функционирующих на рынке финансовых посредников.

    8. Значительный объем финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, и большие объемы операций, осуществляемых в рамках рынка.

    9.  Высокая эффективность рынка.

    10. Хорошо развитая система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках.

    Например, в Великобритании возможность в полной мере осуществлять полномочия единого органа, регулирования операция на финансовых рынках получило Управление финансовых услуг.

    В США действует исключительно разнообразная структура контроля. За коммерческими банками контроль осуществляют три специализированных института. В сфере операций с ценными бумагами и производными инструментами также есть несколько контролирующих органов, существуют и специальные органы надзора за страховыми организациями.

    11. Свободный перелив средств с одного рынка в другой. Функционирование национальных рынков в системе единого мирового рынка [18, С.325].

    Для развивающихся рынков характерно следующее:

    1) отсутствие стабильности. Курсы ценных бумаг, процентные ставки имеют тенденцию к достаточно резким и частым колебаниям;

    2) больше риска по сравнению с риском, традиционно существующим на развитых рынках. Например, политический риск (включая риск изменения экономического курса), риск введения валютных ограничений, увеличения налогового бремени, проведения приватизации, незаконного захвата собственности и многое другое;

    3) отсутствие развитой системы страхования риска, что особенно важно, учитывая две первые особенности, наличие которых определяет особую потребность участников рынка в использовании инструментов. Даже такие широко практикующиеся на развитых рынках инструменты, как операции своп, фьючерсы, форварды, опционы, на развивающихся рынках или совсем отсутствуют или находятся только на стадии становления.

    Это значительно уменьшает возможности минимизировать риск с помощью применения хорошо разработанных на развитых рынках систем и механизмов и соответственно повышает риск, который несут участники операции на развивающихся финансовых рынках: увеличения их потерь при наступлении неблагоприятного события;

    4) недостаточно развитая инфраструктура;

    5) законодательная база, регулирующая операции на рынке, находится в стадии становления;

    6) отсутствует отлаженная информационная система;

    7) большинство ценных бумаг, функционирующих на фондовом рынке, отличаются низкой ликвидностью и надежностью, как и многие кредитные, страховые организации и другие участники финансового рынка, включая заемщиков;

    8) отсутствие доверия со стороны продавцов средств к функционирующим на рынке финансовым посредникам;

    9) незначительные объемы финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, что ставит национальные развивающиеся рынки в зависимость от притока капитала с мирового рынка;

    10) низкая эффективность рынка;

    11) система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках находится в стадии создания, что еще больше увеличивает риск проведения операций на развивающихся финансовых рынках;

    12) несмотря на недостаток финансовых ресурсов доступ резидентов на финансовые рынки других стран затруднен, что объясняется высоким риском, связанным с предоставлением им средств. Развивающиеся рынки функционируют обособленно от мирового рынка [18, С.327].

    Таким образом, финансовый рынок представляет собой рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Существует несколько классификаций финансовых  рынков, но основной, носящий глобальный характер, является деление их на развитые и развивающиеся. Первые характеризуются более высокой стабильностью, развитой инфраструктурой, законодательной базой, надежностью, а вторые находятся только на стадии формирования основ развитых финансовых рынков и называются создающимися.

    Финансовый рынок РФ пока еще полностью не соответствует основным показателям и характеристикам рынков ведущих стран мира, поэтому его можно отнести к формирующимся финансовым рынкам. 

    1.2 Основные сегменты финансового рынка 

    Финансовый рынок имеет очень сложную структуру. В его состав входит большое количество сегментов, каждый из которых имеет право на отдельное существование, но, в связи с тем, что все они имеют дело с финансовыми ресурсами и выполняют дополняющие друг друга функции, сегменты объединены вместе и образуют финансовый рынок страны.

     Основными сегментами финансового рынка РФ являются: рынки займов и кредитов, рынки ценных бумаг, рынки лизинговых и факторинговых услуг, рынки доверительных операций [16, С.321].

    Одна из  основных составляющих финансового рынка РФ- рынок займов. В условиях высокой стоимости кредитов, предоставляемых отечественными банками, важную долю своей потребности в финансовых ресурсах российские предприятия удовлетворяют за счет предоставления коммерческих кредитов и займов друг другу непосредственно, минуя финансовых посредников.

    Основу нормативного регулирования рынка займов РФ представляет Гражданский кодекс РФ. Ст. 807 ГК РФ гласит: «По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей».

    Таким образом, предметом договора займа могут быть либо денежные средства, либо вещи, определенные родовыми признаками, т.е. вещи, не имеющие конкретных, индивидуальных, присущих только им черт. Они не отличаются от других однородных вещей и юридически заменимы.

    В настоящее время законом РФ проведена четкая грань, различающая по предмету правового регулирования договор займа (кредита) и договор ссуды, которая должна учитываться сторонами заемных отношений. Согласно ст. 689 ГК договор ссуды определяется как аналог договора безвозмездного пользования, существо которого состоит в том, что одна сторона передает другой стороне в безвозмездное пользование вещь с обязательством последней вернуть ту же вещь в том же состоянии, в каком она получена.

    Если между предприятием и, например, его работником заключается договор, по которому предприятие передает работнику какое-либо имущество с обязательством последнего вернуть именно то имущество, которое он получил, и в том состоянии, в котором оно было ему предоставлено (с учетом нормального износа либо степени износа, определенной в договоре), то налицо отношения безвозмездного пользования (ссуды).

    Если же предприятием и работником заключается соглашение, по которому  работник должен вернуть предприятию не то имущество, которое ему было передано ранее, а совершенно другое, но того же рода и качества (а если это денежные средства, -- ту же сумму, что он получил), то такие признаки свидетельствуют о том, что между сторонами заключен договор займа (ст. 807 ГК РФ).

    Еще один вариант получения финансовых ресурсов минуя посредника - коммерческий и товарный кредит.

    В ГК ст. 822 отмечается, что сторонами может быть заключен договор, предусматривающий обязанность одной стороны предоставить другой стороне вещи, определенные родовыми признаками (договор товарного кредита). «Договорами, исполнение которых связано с передачей в собственность другой стороне денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками, может предусматриваться предоставление кредита, в том числе в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки и рассрочки оплаты товаров, работ или услуг (коммерческий кредит), если иное не установлено законом» (ст. 823).

    Предоставление коммерческого кредита означает, что в возмездном договоре, связанном с передачей в собственность имущества либо результатов выполненных работ, содержится условие о предварительной оплате имущества или, напротив, об отсрочке или рассрочке оплаты. Поэтому коммерческий кредит представляет собой не самостоятельную сделку заемного типа, а условие о порядке расчетов за переданное имущество, содержащееся в возмездном договоре.

    От рынка займов следует отличать рынок кредитов, поскольку последние могут предоставляться только организациями, имеющими статус кредитных и традиционно выступающих в качестве финансовых посредников.

    Согласно ст. 819 ГК РФ, по кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее.

    Рынок кредитов преимущественно обеспечивается в РФ коммерческими банками. Поэтому кроме ГК РФ кредитные операции регулируются Законом «О банках и банковской деятельности» и Законом «О Центральном банке РФ».

    Для предоставления кредитов коммерческие банки должны привлекать средства физических и юридических лиц, а также обеспечивать формирование своих финансовых ресурсов. Таким образом, обратной стороной рынка кредитов является рынок депозитов.

    Для привлечения средств на срок или до востребования банк может заключить договор банковского вклада (депозита). В соответствии со ст. 834 ГК РФ по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для нее денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренном договором.

    Для хранения средств клиентов, необходимых для обеспечения их текущей деятельности, заключается договор банковского счета. По договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету. Банк может использовать имеющиеся на счету денежные средства, гарантируя право клиента беспрепятственно распоряжаться этими средствами.

    Еще одним сегментом финансового рынка является рынок лизинговых услуг.

    Предоставление лизинговых услуг в РФ регулируется Законом «О лизинге» от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ в редакции закона от 29 января 2002 г. № 10-ФЗ. В соответствии с этим законом лизинг - это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретения предмета лизинга. Договор лизинга - это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного им продавца и передать лизингополучателю это имущество в качестве предмета лизинга за плату во временное владение и пользование.

    Рынок лизинговых услуг в РФ развивается сравнительно высокими темпами, однако пока он не достиг масштабов аналогичных рынков стран с развитой рыночной экономикой. Основной источник средств для лизинговых компаний - кредиты коммерческих банков. Для поддержки лизинга сельскохозяйственной техники уставные капиталы ряда лизинговых компаний пополняются за счет прямого финансирования из федерального бюджета.

    Рынок факторинговых услуг, получивший большое распространение в странах с развитым финансовым рынком, не получил развития в РФ. В России отсутствует правовая регламентация самого термина «факторинг», хотя правовая  основа его осуществления заложена в ГК РФ, гл. 43, где рассматривается финансирование под уступку денежного требования.