Особенности и проблемы развития международного рынка ценных бумаг

Министерство образования  и науки Российской Федерации

 

 

Кафедра: Мировая Экономика

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая  работа по дисциплине Международный бизнес на тему: «Особенности и проблемы развития международного рынка ценных бумаг»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Иркутск,2011

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

 

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава I. Международный рынок ценных бумаг………………………………...4

           1.1 Состав и специфика Международного рынка ценных бумаг………4

           1.2 Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг.7

Глава II. Деятельность российских банков на международном рынке ценных бумаг……………………………………………………………………………...10

           2.1 Расчеты по ценным бумагам на международных рынках………....10

           2.2 Основные виды расчетов по ценным бумагам, используемые в международной практике……………………………………………………….13

            2.3 Виды расчетов по международным ценным бумагам, предлагаемые Депозитарием Внешэкономбанка……………………………..15

Глава III. Проблемы и перспективы Рынка ценных бумаг…………………22

           3.1  Проблемы Рынка ценных бумаг……………………………………22

    3.2 Предложения по совершенствованию системы регулирования рынка ценных бумаг …………………………………………………………..24                                                               

3.3 Перспективы развития рынка ценных бумаг……………………….26

Заключение……………………………………………………………………….29

Список использованной литературы…………………………………………...31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Сейчас мировой рынок  ценных бумаг сосредоточен в двух центрах: Токийской фондовой бирже  и Нью-Йоркской фондовой бирже, которая  была основана в 1792 году «соглашением под платаном», что дало импульс  к созданию самой большой биржи  в мире. В 1971 биржа была зарегистрирована как некоммерческая организация, и  весь мировой рынок стал отражаться в ежедневных движениях котировок  акций компаний. Сейчас здесь представлены акции крупнейших мировых компаний.

Интересно, что мировой  рынок ценных бумаг в нашем  понимании существует порядка 150 лет. Его развитие началось до первой мировой  войны, затем было сильно заторможено  Великой депрессией и Второй мировой, но в 60-ые годы вместе с технической  революцией и оттоком капитала начался  второй этап бурного развития мирового рынка акций. Третий этап развития обычно связывают с появлением евроакций, однако логично выделить и 90-е, когда  на мировом рынке появились российские нефтяные и телекоммуникационные гиганты.

Вообще фондовый мировой  рынок ценных бумаг, как и мировой  рынок валют, является одним из самых  эффективных и глобальных инструментов перераспределения средств из одной  отрасли экономики в другую. Сейчас на мировом рынке можно выделить несколько тенденций, независимо от отрасли деятельности. Прежде всего, происходит снижение роли государства  даже в таких сферах экономики, как  трудовая миграция. Переселение людей  сейчас почти не тормозится в Европе, особенно это актуально для квалифицированных  кадров.

Кроме того, растущая взаимосвязь  участников мирового рынка заставляет искать новые технологические решения  для преодоления расстояний, отсюда - растущая информатизированность любых  финансовых институтов. Сейчас мировой  рынок ценных бумаг вступает в  новую эпоху по уровню глобализации - это касается торговли евроакциями  и еврооблигациями и означает возможный пересмотр целого рынка  и изменение позиций по ключевым индексам.

Международный финансовый рынок (МФР) представляет собой надстройку над национальными финансовыми  рынками, которые составляют его  основу, и является рынком вторичных  финансовых ресурсов. Если на национальных финансовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на МФР - различных  стран. Это обстоятельство имеет  важное значение: сделки, заключенные  между заемщиками и кредиторами, принадлежащим к разным странам, предполагают трансформацию денежно-кредитных  ресурсов из одной валюты в другую. Происходящее переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного всем субъектам экономики  независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой деятельности и связанные с ней  прибыли и риски уравниваются не только в рамках национальной экономики, но и в пределах большей части мирового хозяйства.

Цель исследования - рассмотреть  деятельность российских банков на международном  рынке ценных бумаг.

Задачи исследования:

1. Рассмотреть состав  и специфику международного рынка  ценных бумаг.

2. Проанализировать тенденции  развития современного мирового  рынка ценных бумаг.

3. Определить деятельность  банков на рынке ценных бумаг.

Объект исследования - основополагающие характеристики деятельности банков на рынке ценных бумаг. Предмет исследования - российские банки на международном  рынке ценных бумаг.

Структура работы: работа состоит  из введения, двух глав, заключения и  списка использованной литературы.

Теоретической основой данной работы послужили работы таких авторов, как: Белоглазова Г.Н., Кроливецкая  Л.П., Глухова М.И. Жарковская Е.П. и  других.

Глава 1.Международный  рынок ценных бумаг

1.1 Состав и специфика  Международного рынка ценных  бумаг

B составе МФР выделяют  Международный рынок ценных бумаг  (МРЦБ), который сформировался в  результате 150-летней истории торговли  ценными бумагами между различными  странами. Выделяют три этапа  развития МРЦБ.¹

На первом этапе своего существования международный рынок  ценных бумаг складывался под  воздействием перенакопления капитала в промышленно развитых странах. Относительно избыточный капитал, т. е. капитал, не приносящий средней нормы  прибыли внутри данной страны, перетекал  за границу. В XIX в. преобладал экспорт  капитала в ссудной форме. Основным каналом экспорта была эмиссия облигаций  иностранных заемщиков на лондонском рынке Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Эксмо, 2009. - с. 73.

На втором этапе появляется новый канал (в дополнение к иностранным  облигациям), пополняющий международный  оборот ценных бумаг. Теперь уже национальный рынок интернационализируется не только за счет эмиссий иностранных бумаг, но и за счет того, что обращающиеся на нем акции и облигации местных  компаний попадают в поле зрения иностранных  инвесторов и получают хождение на заграничных рынках. Этот процесс  усиливается в 70-е годы, во время  интенсивного роста экономической  мощи ТНК. Типичной становится ситуация, когда в руках иностранных  держателей находятся крупные пакеты акций многих компаний любой из развитых стран. Рост масштабов интернационализации рынка ценных бумаг приводит к появлению новых разновидностей ценных бумаг - еврооблигаций и евроакций.

Специфика третьего этапа, начавшегося  в 60-х годах, заключается в том, что сфера движения еврооблигаций  и евроакций образуется не за счет переплетения национальных рынков, а  как более или менее самостоятельная  надстройка над ними. Возникновение  такой надстройки стало возможным  вследствие появления евровалют. Еврооблигационные  займы характеризуются международным  составом размещения их синдикатов и  контингснтов подписчиков, а также  тем, что эмитенты могут использовать валюту, отличную от национальной. Например, американские корпорации выпускают  еврооблигации в австралийских  и канадских долларах, иенах, евродолларах (они возникли, главным образом, в  процессе перевода долларов американскими  инвесторами на счета иностранных  банков и их филиалов в Европе из-за более высокой там процентной ставки). Поэтому само по себе использование  иностранной валюты не может считаться  основным признаком рынка еврооблигаций. Главное заключается в том, что  используемые для приобретения еврооблигаций  финансовые ресурсы, в оболочке какой  бы национальной валюты они ни фигурировали, являются евровалютами, т. е. такими национальными  валютами, которые оторвались от денежных рынков стран, где они первоначально  находились и переместились в  международный оборот Жарковская Е.П. Банковское дело. - М.: Омега-Л, 2009. - с. 46..²

Международный фондовый рынок  представляет собой надстройку над  национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и  является рынком вторичных финансовых ресурсов. Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на МФР - различных стран Белоглазова Г.Н. Деньги, кредит, банки. Конспект лекций. - М.: Юрайт-Издат, 2009. - с. 96.³

Существует ряд факторов, способствующих формированию МФР и  расширению его географических границ. К их числу относятся:

1) растущая взаимосвязь  между национальными и иностранными  секторами экономики; 

2) деретуляция со стороны  государства денежных и капитальных  потоков, валютных курсов, а в  ряде случаев и миграции трудовых  ресурсов;

3) внедрение нововведений  в торговых операциях, увеличение  роли и значения международных  торговых и фондовых бирж, совершенствование  платежных расчетов;

4) развитие межбанковских  телекоммуникаций на базе ЭВМ,  электронный перевод финансовых  активов. 

По своей структуре  МФР - это совокупность различных  кредитно-финансовых институтов, через  которые осуществляется перемещение  капитала в сфере международных  экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи  и кредитно-финансовые институты, государственные  агентства, различные финансовые посредники.

Все операции на МФР могут  быть разделены на коммерческие и  чисто финансовые (связанные с  межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков (различные виды ценных бумаг, в т. ч. векселя) являются одновременно и инструментом МФР.

Международный рынок ценных бумаг (МРЦБ) сформировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат  основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено современной научно-технической  революцией, породившей множество грандиозных  проектов, осуществление которых  требует использования капитала разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью  валютных курсов, введением общих  многонациональных валют, успехами в развитии банковского и биржевого  дела.

МРЦБ является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического роста и облегчающим различным  субъектам экономики доступ к  международному рынку свободных  капиталов. Круг участников МРЦБ постоянно  расширяется, к ним присоединяется все большее число национальных кредитно-финансовых институтов, организаций  ООН, СБСЕ и др.

МРЦБ играет сейчас важную роль в сближении государств, их экономики, в переходе к новому мировому общественно-экономическому порядку. Интегрирующая роль МРЦБ становится одной из господствующих тенденций  его развития.

МРЦБ существует уже около 150 лет и в своем развитии прошел через ряд этапов. Первый этап охватывает время до начала мировой войны, когда  имели место в основном эпизодические  эмиссии облигаций зарубежных эмитентов, нуждающихся в финансовых ресурсах. Так, в 1887 году был выпущен первый российский заграничный заем для  железнодорожного строительства. В  дальнейшем Россия неоднократно прибегала  к эмиссии займов, размещенных  на МРЦБ, для получения необходимых  ей средств, в т. ч. для подготовки к войне 1914-1918 гг.

Второй этап развития МРЦБ охватывает время, когда интенсивно шел процесс формирования мирового хозяйства, устанавливались прочные  связи между промышленно-развитыми  странами. В этот период фиктивный  капитал сохранял четко выраженную национальную принадлежность. Но уже  тогда, в 60-е годы, появилась особая надстройка над национальными рынками  ценных бумаг: рынки еврооблигаций  и евроакций, функционирование которых осуществляется по особым законам, устанавливаемым международными соглашениями.

МРЦБ напрямую связан с  международным рынком свободного капитала, который состоит из отдельных  национальных рынков. Перенакопление капитала в национальных границах является причиной оттока его в другие регионы  и страны, где он приносит прибыль  его владельцу. Поэтому экспорт капитала - это характерная черта и объективная необходимость развитой экономики.

 

 

1.2 Тенденции развития  современного мирового рынка  ценных бумаг

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг  в странах с развитыми рыночными  отношениями на нынешнем этапе являются:

· концентрация и централизация  капиталов;

· интернационализация и  глобализация рынка;

· повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

· компьютеризация рынка  ценных бумаг;

· нововведения на рынке;

· секьюритизация;

· взаимопроникновение в  другие рынки капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. С одной стороны, это общерыночная тенденция, которая  на рынке ценных бумаг проявляется  в укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая функционирующие  в каждой стране фондовые биржи. Указанные  организации становятся все более  мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих  клиентов; разрастается их филиальная сеть как внутри своей страны, так  и за рубежом; они становятся все  более многофункциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют  на рынке, становится все более широким; идет процесс их слияния, как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими структурами.

С другой стороны, эта тенденция находит отражение в том, что рынок ценных бумаг сам по себе притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка  ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными, а барьеры на пути движения капиталов  убираются. Рынок ценных бумаг принимает  глобальный характер. Национальные рынки - это составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Формирование мирового рынка ценных бумаг - это тот локомотив, который движет вперед процесс в целом. Объединение национальных рынков ценных бумаг в мировой практике идет по таким направлениям, как обеспечение возможности для любого инвестора оперировать с ценными бумагами независимо от их национальной принадлежности; тесная связь национальных рынков между собой благодаря современным средствам связи и организации банковских расчетов в мировом масштабе; переход на единые стандарты деятельности с различными инструментами рынка, а также на фондовых рынках разных стран и их общее регулирование и т.п.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним.

Масштабы и значение рынка  ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства  вообще. Никакое государство в  современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, чтобы массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой  другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка поэтому  имеют прямую заинтересованность в  том, чтобы рынок был правильно  организован и жестко контролировался, в первую очередь, самым главным  участником рынка -- государством Белоглазова  Г.Н. Деньги, кредит, банки. Конспект лекций. - М.: Юрайт-Издат, 2009. - с. 113.⁴

Но есть и другая причина данного процесса - фискальная.

Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет  каждому государству увеличивать  свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно все более и  более перекрываются возможности  для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса - торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без компьютеризации рынок ценных бумаг в современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке  ценных бумаг и производных инструментов:

· новые инструменты данного  рынка;

· новые системы торговли ценными бумагами;

· новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами  рынка ценных бумаг являются прежде всего многочисленные виды производных  ценных бумаг.

Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания участников рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов; тенденция повышения ликвидности (ускорения оборачиваемости) любых активов и пассивов компаний через форму ценной бумаги или с помощью производных инструментов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к прекращению  использования других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, а с другой -- перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым  способствует их развитию. Например, все  более широкое распространение  получает выпуск долговых ценных бумаг  под страховку страховых компаний Белоглазова Г.Н., Кроливецкая Л.П. Банковское дело. Организация деятельности коммерческого банка. - М.: ИД Юрайт, Юрайт, 2009. - с. 73.⁵

Иными словами, инструментарий страхового рынка используется для  страхования рисков на рынке ценных бумаг. Выплаты доходов по ценным бумагам ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

В последующие годы на рынке  ценных бумаг и производных инструментов все отчетливее проявляются две  новейшие тенденции:

· индивидуализация инструментов рынка;

· стирание различий между  инструментами рынка Ходачник Г.Э. Основы банковского дела. - М.: Академия, 2008. - с. 114..

В первом случае имеет место  выпуск таких ценных бумаг и (или) производных инструментов, которые  отвечают индивидуальным интересам  (требованиям) отдельных эмитентов и инвесторов (или их небольших групп) с точки зрения сочетания доходности, риска, налогообложения и т.п.

Во втором случае создание все новых инструментов рынка  осуществляется путем комбинации различных  свойств существующих инструментов рынка на каком-либо новом инструменте - «гибридном», или «синтетическом», «искусственном».

Глава 2. Деятельность российских банков на международном  рынке ценных бумаг

2.1 Расчеты по  ценным бумагам на международных  рынках

Расчеты - это важнейшая функция рынка ценных бумаг, без которой невозможно существование рынка как такового.

Заключение сделки - это лишь намерение передать объект сделки другому лицу.

Сам же объект меняет хозяина  в результате его реальной передачи. Завершающая фаза любой сделки - это расчеты. Расчеты предполагают получение объекта сделки одной стороной и его эквивалента, как правило, в денежной форме, другой.

На протяжении более трехсот  лет рынок ценных бумаг развивался, создавая и совершенствуя технологии передачи ценных бумаг по результатам  заключенных сделок.

При достижении определенного  уровня развития инфраструктуры рынка  в 20-м столетии стал возможен и повсеместно  стал внедряться безналичный оборот ценных бумаг. Ценные бумаги в значительной степени утратили наличную форму  и стали обращаться в виде записей  на счетах депо, открытых в специализированных институтах, называемых депозитариями  и кастодианами Челноков В.А. Банки  и банковские операции. - М.: Высшая школа, 2010. - с. 94.⁶

Безналичная форма обращения  ценных бумаг с использованием счетов депо сделала депозитарии важнейшим  элементом современной системы  расчетов по ценным бумагам.

Практически ни одна сделка не может быть проведена на профессиональном рынке без того, чтобы депозитарий  не произвел соответствующую учетную  запись по счету депо. Поскольку  за многие годы функционирования рынка  сложилась разветвленная система  счетов депо, включающая не только счета  депо владельцев ценных бумаг, но и  счета депо так называемых номинальных  держателей, что эквивалентно междепозитарным  корреспондентским счетам, значительно  усложнились и сами расчеты. В  процессе проведения расчетов по одной  сделке может участвовать несколько  депозитариев одновременно, наряду с  двумя основными сторонами, заключившими сделку.

На разных рынках действуют  свои правила для проведения расчетов по результатам торгов. Далеко не во всех странах такие расчеты производятся на условиях «Т+0», то есть в день заключения сделки.

Во многих странах существует определенный временной лаг между  датой заключения сделки и датой  проведения расчетов по ней, как правило  «Т+1», «Т+2» или «Т+3».

Участникам торговли дается время на подкрепление своих денежных счетов и счетов депо для проведения расчетов. Несмотря на общее стремление рынков к введению практики проведения расчетов по результатам торгов на условиях «Т+0», это бывает трудно-осуществимо, так как требует слаженного оперативного взаимодействия всех инфраструктурных организаций, обслуживающих торговлю: биржи, клиринговой организации, депозитария, а также банковского учреждения, если депозитарий не является банком и не может вести денежные счета.

Поскольку на современном  профессиональном рынке практически  все ценные бумаги обращаются в безналичной  форме с использованием счетов депо, необходимым участником расчетов является депозитарий.

Если депозитарий не является банковским учреждением, его функции  при проведении расчетов ограничены, он вправе производить учетные записи в ходе расчетов только по ценным бумагам  с использованием счетов депо. Тем  не менее, он - участник расчетов по ценным бумагам, поскольку без его профессиональных действий, связанных со списанием  и / или зачислением ценных бумаг  на счет и / или со счета клиента, расчеты по заключенной сделке произвести невозможно. Таким образом, в функции  любого депозитария входит проведение расчетов по ценным бумагам. Отсутствие в действующем российском законодательстве термина «расчеты» при описании функций депозитария не мешает широко применять этот термин в международной  практике, а российским депозитариям - быть активными участниками расчетов по ценным бумагам.

При совершении операции с  ценными бумагами можно выделить несколько этапов этого процесса с момента заключения сделки до отражения  операции в бухгалтерском учете. Если рассмотреть последовательность действий при проведении операций с  ценными бумагами, то окажется, что  значительную часть этого процесса занимают расчеты (табл. 1).

Условно процесс проведения операций с ценными бумагами можно  разделить на два цикла: торговый и операционный Берзон Н.И. Рынок  ценных бумаг. Элективный курс. - М.: Вита-Пресс, 2009. - с. 115.⁷

Если подробнее рассмотреть  эти циклы, мы увидим, что торговый цикл состоит только из двух частей: заключение сделки трейдерами и фиксация параметров заключенной сделки. Далее  начинается расчетный цикл операции, который значительно больше по количеству выполняемых действий, занятых в этом процессе людей, времени исполнения и количеству сторонних организаций, вовлеченных в этот процесс.

  Таким образом, можно сделать вывод, что процесс расчетов при осуществлении операций с ценными бумагами - это комплексный процесс, состоящий из многих этапов, от своевременного осуществления которого зависит успешное проведение операции с ценными бумагами.

Базовые понятия, используемые при осуществлении расчетов по международным  ценным бумагам.

При описании процесса проведения расчетов по ценным бумагам на международных  рынках применяется ряд специфических  терминов.

Кастодиан - юридическое лицо, оказывающее услуги по хранению ценных бумаг и проведению расчетов с ними. В российской практике для обозначения организации, осуществляющей учет и хранение ценных бумаг, а также предоставляющей услуги по проведению расчетов по ценным бумагам, употребляется термин «депозитарий».

СВИФТ (S. W. I. F. T.) - международная система обмена финансовой информацией.

Применительно к теме настоящей брошюры - это система передачи данных, применяемая участниками рынка для передачи поручений или получения отчетов о проведенных операциях.

При проведении расчетов по ценным бумагам применяются сообщения  СВИФТ пятой категории:

МТ540 «Получение ценных бумаг  без платежа»

МТ541 «Получение ценных бумаг  против платежа»

МТ542 «Поставка ценных бумаг  без платежа»

МТ543 «Поставка ценных бумаг  против платежа»

МТ544 «Подтверждение о получении  ценных бумаг без платежа»

МТ545 «Подтверждение о получении  ценных бумаг против платежа»

МТ546 «Подтверждение о поставке ценных бумаг без платежа»

МТ547 «Подтверждение о поставке ценных бумаг против платежа»

МТ548 «Сообщение о статусе  инструкции»

МТ578 «Сообщение о встречной  инструкции»

МТ535 «Выписка о состоянии  счета депо»

МТ536 «Выписка о движении по счету депо» Свиридов О.Ю. Банковское дело. 100 экзаменационных ответов. - Ростов-на-Дону: Феникс, Издательский центр "МарТ", 2010. - с. 64.⁸

Дата заключения сделки - дата, в которую контрагенты заключили договор о проведении операции с ценными бумагами.

Дата валютирования - дата, в которую, согласно договоренности между контрагентами, должны осуществляться расчеты по операциям с ценными бумагами.

Контрактная дата расчетов - дата получения / поставки ценных бумаг, оговоренная контрагентами при заключении сделки.

Фактическая дата расчетов - дата, в которую кастодианом были проведены расчеты по сделке. Фактическая дата расчетов на практике может отличаться от контрактной даты расчетов в случаях, когда возникают проблемы в расчетах, например, отсутствие необходимого для осуществления расчетов количества ценных бумаг на счете контрагента. При этом расчеты будут проводится кастодианом позже, после устранения указанных проблем.