Оценка денежного потка на предприятии

ВВЕДЕНИЕ

В последние годы в системе  финансового управления предприятием все большее внимание уделяется  вопросам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние  на конечные результаты его хозяйственной  деятельности.

Управление денежными  средствами начинается с момента  поступления денег на счет компании и прекращается в момент осуществления  последнего платежа. На практике финансовому  менеджеру необходимо обеспечивать размер денежных средств, достаточный  для выплат по обязательствам и своевременной  оплаты запланированных покупок. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки. Причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. Поэтому искусство управления денежными потоками заключается не в том, чтобы накопить как можно больше денег, а в оптимизации их запасов, в планировании движения денежных потоков, чтобы к каждому очередному платежу предприятия по своим обязательствам обеспечивалось поступление денег от покупателей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход обеспечивает возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия, извлечения дополнительной прибыли за счет инвестирования появляющихся временно свободных денежных ресурсов.

В данной курсовой работе проводится исследование такого важного аспекту управления денежными потоками предприятия как их оценка и анализ, что является целью работы. Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи: определить сущность и рассмотреть теоретические вопросы управления денежными потоками; изучить основные методы анализа денежных потоков и закрепить изучение практическими расчетами на основе данных бухгалтерского баланса за I квартал ОАО «Пензхиммаш»; а также необходимо ознакомиться с особенностями международного стандарта учета денежных средств.

Данная курсовая работа содержит несколько разделов, в которых рассматриваются обозначенные выше вопросы. Завершающий раздел курсовой работы содержит основные выводы и результаты проведенных расчетов, а также рекомендации, позволяющие повысить эффективность управления денежными потоками и предприятия в целом.

При подборе материалов для  написания данной работы использовались нормативные акты, книги, статьи.

1. Теоретические  вопросы управления денежными  потоками предприятия

В условиях нестабильной экономической ситуации в стране финансовое положение многих российских предприятий также крайне неустойчиво. В данной ситуации для их финансово-бухгалтерских служб одним из основных объектов анализа и управления должны стать денежные потоки, т.к. именно возможность отдельных стратегических хозяйственных единиц генерировать устойчивый денежный поток представляется центральным фактором, обеспечивающим финансовую стабильность и платежеспособность предприятия, что снижает риск банкротства.

Понятие денежный поток необходимо отличать от понятия финансовый поток, который  представляет собой оцененные в  денежной форме изменения любых  элементов имущества предприятия  и любых источников его финансирования. Это понятие более широкое, чем  денежный поток (cash flow), который в самом общем виде представляет собой движение денежных средств. На статистическом уровне cash flow – количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта в данный конкретный момент времени – «свободный резерв». Для инвестора денежный поток выражается в ожидаемом будущем доходе от инвестиций с учетом дисконта.

Денежный  поток предприятия (cash flow of company) — это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [8]; другими словами это все поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые предприятием в ходе его текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Все денежные расчеты предприятия, осуществляемые в ходе его финансово-хозяйственной  деятельности, делятся на внешние  и внутренние. Совокупность же данных расчетов представляет собой денежный оборот предприятия, осуществляемый в наличной и безналичной (более распространенной) формах.

Поток денежных средств выступает наряду с доходом и прибылью предприятия  наиболее важным финансовым результатом. При анализе финансового состояния  предприятия необходимо четко представлять, что чистый денежный поток – разница  между всеми поступлениями и  отчислениями денежных средств –  не совпадает с прибылью предприятия.

Для целенаправленного  и более эффективного управления потоками денежных средств исследованию должны подвергаться денежные потоки конкретного вида в зависимости  от задач и уровня исследования.

В таблице  Приложения А представлена достаточно полная классификация денежных потоков. Однако следует отметить, что множество классификаций данной категории, приводимых различными авторами, целесообразно разделить на основные и дополнительные. К основным характеристикам можно отнести детализации [9]:

1. По методу оценки во времени;
2. По непрерывности формирования;
3. По видам хозяйственной деятельности выделяют три самостоятельных сферы деятельности предприятия и соответственно три вида денежных потоков: по операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности.

Согласно указаниям о  порядке составления и представления  бухгалтерской отчетности, текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности. Т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Инвестиционной  деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.).

Финансовой  деятельностью считается деятельность организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашение заемных средств и т.п.).

4. По методу исчисления объема выделяют валовой денежный поток и чистый денежный поток. Валовой поток денежных средств характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
5. По уровню достаточности выделяют избыточный денежный поток, дефицитный денежный поток и оптимальный.

Избыточный денежный поток  – денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно  превышают реальную потребность  предприятия в целенаправленном их расходовании.

Дефицитный денежный поток  – денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятии  в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как  дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств по всем предусмотренным  направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток  дефицитным.

Оптимальный денежный поток  полностью покрывает потребности  предприятия в денежных средствах, и у предприятия не остается свободных  средств в наличии, которые не могут быть использованы в процессе хозяйственной деятельности. На практике такая ситуация встречается нечасто.

Управление денежными  потоками представляет собой систему  принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств  предприятия и организацией их оборота.

Объектом управления в  данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с  осуществлением различных хозяйственных  и финансовых операций; субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1)   в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;

2) в средних — выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

3) в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется [10].

В процессе реализации своей главной  цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение  следующих задач [8]:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности, обеспечивающего заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

3. Обеспечение высокого  уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников денежных средств, и в первую очередь, соотношением объема их привлечения из собственных заемных источников; оптимизацией объемов привлеченных денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия.

4. Поддержание постоянной платежеспособности  предприятия, за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточного объема их страховой части; обеспечения равномерности поступления денежных средств; обеспечения синхронности формирования входящего и выходящего денежных потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

5. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. В процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования неоправданных запасов денежных средств, диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

Эффективность политики управления денежными  средствами предприятия можно оценить, сравнивая прогноз бюджета движения денежных средств, прогнозный бухгалтерский  баланс и бюджет доходов и расходов с фактическими данными, полученными  в отчетном периоде. Выявление отклонений позволит сделать выводы о нарушении  в движении денежных средств.

Важной составной частью механизма управления денежными потоками предприятия являются системы и методы их анализа.

Анализ денежных потоков  является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния  предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие  организовать управление денежными  потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное  количество наличных денежных средств. При анализе потоки денежных средств  рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы  деятельности предприятия.

Целью анализа денежных потоков  организации является наиболее полное и достоверное обеспечение заинтересованных пользователей информацией о  процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффективности.

Основная задача анализа  денежных потоков заключается в  выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений  использования. Анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать  более обоснованные выводы о том:

1. В каком объеме и  из каких источников были получены  поступившие денежные средства, каковы направления их использования.

2. Достаточно ли собственных  средств предприятия для инвестиционной  деятельности.

3. В состоянии ли предприятие  расплатиться по своим текущим  обязательствам 

4. Достаточно ли полученной  прибыли для обслуживания текущей  деятельности.

5. В чем объясняются  расхождения величины полученной  прибыли и наличия денежных  средств.

Все это обусловливает  значение такого анализа и целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического финансового  планирования деятельности предприятия.

Достижение основной цели анализа движения денежных средств  предполагает решение следующих задач [11]:

- своевременная выверка расчетов  с дебиторами и кредиторами  для исключения просроченной  задолженности;

- диагностика состояния абсолютной  ликвидности предприятия;

- прогнозирование способности  предприятия погасить возникшие  обязательства в установленные  сроки;

- установление источников  поступления и направлений расходования  денежных средств;

- комплексное исследование  факторов, оказывающих на денежные  потоки прямое и косвенное  воздействие;

- установление причин  отклонения чистого остатка денежных  средств от чистого финансового  результата, полученных организацией  за исследуемый период времени;

- расчет уровня достаточности  поступления денежных средств;

- определение сбалансированности  притока и оттока денежных  средств по объему и во времени;

- оценка эффективности  использования денежных средств;

- выявление резервов и  путей поддержания определенного  уровня абсолютной ликвидности  организации

Для решения конкретных задач аналитического исследования применяются ряд специальных  систем и методов анализа денежных потоков.

Системы анализа денежного потока

I. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда).

Исследование динамики показателей  денежного потока отчетного периода  в сопоставлении с показателями предшествующего периода.

Исследование динамики показателей  денежных потоков отчетного периода  в сопоставлении с показателями аналогичного периода прошлого года (широко применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными  особенностями хозяйственной деятельности).

Исследование динамики показателей  денежного потока за ряд предшествующих периодов с целью выявления тенденции  изменения отдельных показателей, характеризующих результаты функционирования денежных активов предприятия 

II. Вертикальный (или  структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей:

Структурный анализ денежных потоков предприятия по видам  хозяйственной деятельности.

Структурный анализ денежных потоков по внутренним подразделениям предприятия.

Структурный анализ положительного (отрицательного) денежного потока по отдельным элементам его формирования.

III. Сравнительный  финансовый анализ базируется на сопоставлении отдельных групп аналогичных показателей между собой.

Сравнительный анализ показателей  денежных потоков в разрезе внутренних структурных подразделений этого  предприятия (его "центров ответственности

Сравнительный анализ показателей  денежных потоков отдельных реальных инвестиционных проектов.

Сравнительный анализ показателей  денежных потоков отдельных финансовых инструментов инвестирования.

Сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей  формирования денежных потоков.

IV. Анализ финансовых  коэффициентов базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные показатели денежных потоков, и степень их влияния на общий уровень финансового состояния предприятия.

1   Коэффициенты, характеризующие уровень ликвидности денежных потоков

2   Коэффициенты, характеризующие оборачиваемость отдельных активов в процессе денежного оборота предприятия (определенной степени позволяют оценить скорость денежного оборота предприятия).

3   Коэффициенты, характеризующие уровень эффективности денежных потоков.

V. Интегральный  финансовый анализ позволяет получить наиболее углубленную (многофакторную) оценку условий формирования денежных потоков предприятия

Система SWOT – анализа. Основным содержанием SWOT – анализа является исследование характера сильных  и слабых сторон предприятия в  части возможностей эффективного формирования денежных потоков, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов на условия их развития в предстоящем периоде.

Система анализа  общего цикла денежного оборота  предприятия.

Анализ денежных потоков  удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств.

В настоящее время существует согласие, что отчет о движении денежных средств (ОДДС) является необходимым  компонентом полной финансовой отчетности. В качестве преимуществ представления  отчета о движении денежных средств  можно выделить следующие [12]:

1. Он обеспечивает понимание финансовой структуры компании, включая ее ликвидность и платежеспособность. В отчете о движении денежных средств раскрываются важные сведения о денежных потоках от операционной, финансовой, инвестиционной деятельности. В целом ОДДС дают такую информацию о состоянии и деятельности компании, которую ни баланс, ни отчет о прибылях и убытках самостоятельно обеспечить не могут;
2. Отчет содержит дополнительную информацию для пользователей финансовой отчетности по оценке изменений активов, обязательств и капитала компании;
3. ОДДС увеличивает сопоставимость отчетности компаний в целом, поскольку исключает несостыковки по причине использования различных бухгалтерских подходов при отражении одинаковых событий. Использование отчета о движении денежных средств позволяет устранить последствия произвольных распределений, присущих методу начисления;
4. Отчет является индикатором времени поступления средств и их размера, а также призван дать представление о денежных потоках организации и обеспечить правильное понимание пользователем остальных форм бухгалтерской отчетности.

2. Прямой метод денежного  потока и его сущность

Прямой метод оценки денежного  потока является достаточно простым  с точки зрения логики расчетов. Он основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия и представляет собой исчисление притока и оттока денежных средств, где исходным элементом является выручка. Этот метод позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. Он дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам и устанавливать взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период, а также позволяет контролировать все поступления и направления расходования денежных средств.

При использовании прямого  метода раскрываются все основные виды валовых денежных поступлений и  платежей, что позволяет получить информацию, необходимую для оценки будущих потоков денежных средств.

В соответствии с прямым методом информацию по основным классам  валовых поступлений и валовых  выплат можно получить:

1. из учетных регистров бухгалтерского учета;
2. путем корректировки показателей выручки, себестоимости продаж (для финансовых организаций - процентов и аналогичных видов доходов, расходов на выплату процентов и аналогичных видов расходов), а также прочих статей в отчете о прибылях и убытках с учетом:
• изменений показателей запасов, дебиторской и кредиторской задолженности по операционной деятельности;
• прочих неденежных статей;
• прочих статей, движение которых связано инвестиционной или финансовой деятельностью.

Основное отличие в  отчетах о движении денежных средств, составленных прямым и косвенным  методами, - это информативность  для конечного пользователя. Использование  прямого метода, как правило, требует более полной и детализированной учетной информации. Этот факт одновременно выступает достоинством и недостатком метода. Дополнительная бумажная волокита представляет собой существенный недостаток, причем необходимая информация доступна только работникам бухгалтерии. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей по видам деятельности предприятия прямым методом, сложно выделить из совокупного денежного потока компании. Кроме того, при выборе метода нужно руководствоваться следующим принципом - затраты на получение информации не должны превышать ценность этой информации.

Практика показывает, что  ОДДС, составленный прямым методом, более  понятен и лучше воспринимается руководителями и акционерами, не являющимися  профессиональными финансистами. Содержание данной формы отчета не несет новой  информации для финансовой службы, т.к. повторяет данные бухгалтерского учета. Следовательно, отчет, составленный прямым методом, не показывает причин, вызвавших недостаток или избыток  денежных средств фирмы.

При составлении отчета о  движении денежных средств прямым методом  с использованием информации учетных  регистров можно оценить все  притоки и оттоки денежных средств с помощью Таблицы 1

Таблица 1

Схема составления отчета о движении денежных средств (прямой метод)

Таким образом, главное достоинство  прямого метода оценки денежного  потока заключается в том, что  он дает информацию об объеме, мощности, валовых денежных потоках и их структуре, а также с помощью  данного метода обеспечивается:

• раскрытие значимых источников поступления денежных средств и направлений их расходования;
• связь с данными бухгалтерских регистров, отражающих валовые суммы основных компонентов денежных средств, полученных и выплаченных в ходе операционной деятельности;
• сопоставимость порядка раскрытия денежных оборотов подобно тому, как это делается применительно к финансовой и инвестиционной деятельности;
• возможность расширения минимального объема информации за счет детализации расшифровок из аналитического учета.

Основной недостаток метода заключается в том, что он не отвечает на вопрос, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным, т.е. не отражает взаимосвязи  между величиной финансового  результата и величиной изменения  денежных средств.

3. Косвенный метод оценки  денежного потока, расчет ликвидного  денежного потока

В условиях необходимости  поддержания стабильного уровня платежеспособности выявление причин, которые вызвали поступление  денежных средств не в полом объеме, и оперативное принятие мер по их устранению становятся основными  задачами компании. Для их решения  лучше всего подойдет отчет о  движении денежных средств, составленный именно косвенным методом, так как  его применение устраняет основной недостаток прямого метода оценки денежного  потока, а именно: он отразит взаимосвязь  между разными видами деятельности компании, покажет где конкретно  овеществлена прибыль, куда инвестированы  денежные средства. Косвенный метод  позволит также выявить в долгосрочной перспективе наиболее проблемные места  скопления замороженных денежных средств, что позволит разработать наиболее эффективные пути выхода из сложившейся  ситуации.

Для применения косвенного метода необходимы показатели бухгалтерского баланса на начало и на конец отчетного  периода, а также некоторые данные отчета о прибылях и убытках. Косвенный  метод основывается на идентификации  и учете операций, связанных с  движением денежных средств, и последовательной корректировке величины чистой прибыли. Другими словами за начальную  точку отсчета берется чистая прибыль, которая в дальнейшем корректируется на суммы, которые входят в расчет чистой прибыли, но не входят в расчет денежных средств – метод отражает действие факторов, влияющих на отклонение величины финансового результата от величины чистого денежного потока. Данные факторы были перечислены  в первой главе настоящей работы.