Оценка денежного потока прямым методом. 

   Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

• Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств.
• Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.
• Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период.

    В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.  

   Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

Оценка денежного потока косвенным методом. 

   Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли. 

   Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:

• позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;
• устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

    Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.  

   Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом. 

   Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

Оценка денежного потока матричным методом. 

   Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Она удобна для финансового анализа, так как является простой и наглядной формой совмещения разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений. 

   Матричный баланс - это производный формат от стандартной формы баланса фирмы. Аналитическая ценность матричного баланса несравненно выше по сравнению со стандартным балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям активов, матричный баланс как раз и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая ценность. 
 
 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

ИНСТИТУТ  ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ, ФИНАНСОВ И МЕНЕДЖМЕНТА 
 
 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Финансы предприятия»

на тему:

«Оценка и анализ денежного потока на предприятии» 
 
 
 

     Научный руководитель:

     к.э.н., профессор Никифорова И.В. 
 
 
 
 

Пенза 2008г.

      Содержание 

Введение

1 Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия

1.1 Экономическая  сущность денежного потока

1.2 Значение, принципы  и методы управления денежными  потоками

1.3 Теоретические  аспекты анализа денежных потоков

2 Прямой метод  оценки денежного потока и  его сущность

3 Косвенный метод  оценки денежного потока, расчет  ликвидного денежного потока

4 Матричный метод  оценки денежного потока

5 Международные  стандарты учета денежных потоков,  их особенности

6 Анализ денежного  потока на предприятии

Выводы и рекомендации

Список использованных источников

Приложение А

денежный  поток анализ управление учет

      Введение 

     Актуальной  проблемой для российских компаний, осуществляющих финансово-хозяйственную деятельность в условиях экономического кризиса, остается эффективное управление денежными средствами, которые представляют собой наиболее ограниченные ресурсы предприятия, обладающие абсолютной ликвидностью. Именно их объемом определяется платежеспособность предприятия.

     Способность генерировать поступление денежных средств является критической для  выживания компании: вне зависимости  от уровня рентабельности все организации  должны обеспечивать своевременную  оплату своих текущих расходов и  наступивших обязательств.

     Управление  денежными средствами начинается с  момента поступления денег на счет компании и прекращается в момент осуществления последнего платежа. На практике финансовому менеджеру  необходимо обеспечивать размер денежных средств, достаточный для выплат по обязательствам и своевременной  оплаты запланированных покупок. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки. Причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. Поэтому искусство управления денежными потоками заключается не в том, чтобы накопить как можно больше денег, а в оптимизации их запасов, в планировании движения денежных потоков, чтобы к каждому очередному платежу предприятия по своим обязательствам обеспечивалось поступление денег от покупателей и других дебиторов при сохранении необходимых резервов. Такой подход обеспечивает возможность сохранения повседневной платежеспособности предприятия, извлечения дополнительной прибыли за счет инвестирования появляющихся временно свободных денежных ресурсов без их омертвления. В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации достичь поставленной цели можно, лишь опираясь на теоретические и методические разработки в области управления денежными потоками.

     Концепция денежных потоков предприятий возникла в середине 50-х годов XX в. в США  и разрабатывалась зарубежными  экономистами. Среди авторов, чьи  работы переведены на русский язык, проблемы определения, оценки и анализа  денежных потоков предприятия рассматривают  Л. А. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж. К. Ван  Хорн, Б. Коласс, Б. Райан, Ж. Ришар, Д. Стоун, Д. Г. Сигл, К. Хитчинг, Э. Хелферт и  др. Научно-методологические аспекты и практический инструментарий управления денежными потоками, который используется на практике и составляет основу методик оценки эффективности инвестиций, были исследованы российскими учеными И. Бланком, П. Виленским, И. Идрисовым, Н. Игошиным, В. Ковалевым, В. Лившицем, С. Смоляком и другими.

     Данная  курсовая работа посвящена исследованию такого важного аспекту управления денежными потоками предприятия как их оценка и анализ, что является целью работы. Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи: определить сущность и рассмотреть теоретические вопросы управления денежными потоками; изучить основные методы анализа денежных потоков и закрепить изучение практическими расчетами на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках за I квартал ОАО «Пензхиммаш»; а также необходимо ознакомиться с особенностями международного стандарта учета денежных средств.

     Предлагаемая  работа содержит несколько разделов, в которых рассматриваются обозначенные выше вопросы. Завершающий раздел курсовой работы содержит основные выводы и результаты проведенных расчетов, а также рекомендации, позволяющие повысить эффективность управления денежными потоками и предприятия в целом.

     При подборе материалов для написания  данной работы использовались нормативные  акты, книги, статьи. 

      1. Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия 

     1.1 Экономическая сущность денежного  потока 

     В условиях нестабильной экономической  ситуации в стране финансовое положение многих российских предприятий также крайне неустойчиво. В данной ситуации для их финансово-бухгалтерских служб одним из основных объектов анализа и управления должны стать денежные потоки, т.к. именно возможность отдельных стратегических хозяйственных единиц генерировать устойчивый денежный поток представляется центральным фактором, обеспечивающим финансовую стабильность и платежеспособность предприятия, что снижает риск банкротства.

     Понятие денежный поток необходимо отличать от понятия финансовый поток, который  представляет собой оцененные в  денежной форме изменения любых  элементов имущества предприятия  и любых источников его финансирования. Это понятие более широкое, чем денежный поток (cash flow), который в самом общем виде представляет собой движение денежных средств. На статистическом уровне cash flow – количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта в данный конкретный момент времени – «свободный резерв». Для инвестора денежный поток выражается в ожидаемом будущем доходе от инвестиций с учетом дисконта.

     Денежный  поток предприятия (cash flow of company) — это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [10]; другими словами это все поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые предприятием в ходе его текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

     Все денежные расчеты предприятия, осуществляемые в ходе его финансово-хозяйственной  деятельности, делятся на внешние и внутренние. Совокупность же данных расчетов представляет собой денежный оборот предприятия, осуществляемый в наличной и безналичной (более распространенной) формах.

     Поток денежных средств выступает наряду с доходом и прибылью предприятия  наиболее важным финансовым результатом. При анализе финансового состояния предприятия необходимо четко представлять, что чистый денежный поток – разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств – не совпадает с прибылью предприятия.

     Несоответствие  между показателями прибыли и  денежного потока лежит в основе оценки финансовой устойчивости и обусловлено  следующими основными факторами [37]:

• прибыль отражает денежные и неденежные доходы, учтенные в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
• на показатель прибыли оказывает влияние использование различных методов оценки выручки от реализации, в то время как на показатель денежного потока это не оказывает никакого влияния, так как в него включаются реальные денежные потоки, поступившие в анализируемом периоде;
• при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
• при расчете прибыли не все расходы включаются для целей налогообложения;
• денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: налоги, капитальные вложения, тело кредита;
• величину прибыли снижают неденежные расходы предприятия, тогда как при расчете денежного потока амортизация, создание резервов оттоком денежных средств не является и возвращается в их приток;
• одним из источников денежного потока является изменение собственного и заемного капитала, тогда как при расчете во внимание принимаются только суммы, характеризующие платность этих ресурсов;
• на величину денежного потока оказывает значительное влияние изменение составляющих оборотного капитала: запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, при этом увеличение запасов и дебиторской задолженности приводит к значительному оттоку денежных средств, а увеличение кредиторской задолженности — к притоку, и наоборот. На основе этой взаимосвязи строится политика управления оборотным капиталом, финансовым циклом и, в конечном счете, финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

     Движение  денежных средств подразумевает:

• несинхронность платежей - часто они предшествуют поступлениям денежных ресурсов;
• несопоставимость поступлений, т.е. денежные средства могут не полностью покрывать потребности фирмы по осуществлению платежей;
• нерегулярность поступления - многие фирмы, имеющие сезонный бизнес, сталкиваются с проблемами в управлении своими денежными средствами;
• непредсказуемость, что означает проблематичность прогнозирования поступления денежных средств [17].

     Для целенаправленного и более эффективного управления потоками денежных средств исследованию должны подвергаться денежные потоки конкретного вида в зависимости от задач и уровня исследования.

     В таблице приложения представлена достаточно полная классификация денежных потоков. Однако следует отметить, что множество классификаций данной категории, приводимых различными авторами, целесообразно разделить на основные и дополнительные. К основным характеристикам можно отнести детализации [39]:

1. По методу оценки во времени;
2. По непрерывности формирования;
3. По видам хозяйственной деятельности выделяют три самостоятельных сферы деятельности предприятия и соответственно три вида денежных потоков: по операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности.

     Согласно  указаниям о порядке составления  и представления бухгалтерской  отчетности, текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

     Инвестиционной  деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением  земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские  и технологические разработки; с  осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в  том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.).

     Финансовой  деятельностью считается деятельность организации, в результате которой  изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями  займов, погашение заемных средств  и т.п.).

     Каждому виду деятельности присущи определенные особенности, влияющие на характер генерируемого  потока денежных средств, что отражено в таблице 1. 

     Таблица 1. Влияние особенностей отдельных видов деятельности на характер денежных потоков

4. По методу исчисления объема выделяют валовой денежный поток и чистый денежный поток. Валовой поток денежных средств характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
5. По уровню достаточности выделяют избыточный денежный поток, дефицитный денежный поток и оптимальный.

     Избыточный  денежный поток – денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании.

     Дефицитный  денежный поток – денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятии в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

     Оптимальный денежный поток полностью покрывает потребности предприятия в денежных средствах, и у предприятия не остается свободных средств в наличии, которые не могут быть использованы в процессе хозяйственной деятельности. На практике такая ситуация встречается нечасто.

     На  формирование денежных потоков влияет огромное количество факторов, которые в самом общем виде можно разделить на внутренние и внешние, что отражено в таблице 2. 

Таблица 2. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

     Исследование  перечисленных факторов позволяет  оценить внешние возможности  и внутренний потенциал формирования денежных потоков предприятия в  процессе разработки политики управления ими. 

1.2 Значение, принципы и методы

управления  денежными потоками 

     Управление  денежными потоками представляет собой  систему принципов и методов  разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

     Процесс управления денежными потоками базируется на определенном механизме, представляющем собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений. В структуру данного механизма входят следующие элементы:

1. Рыночный механизм регулирования.
2. Государственное нормативно-правовое регулирование.
3. Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов формирования денежных потоков предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам эффективности функционирования его денежных потоков.
4. Система конкретных методов и приемов осуществления управления денежными потоками предприятия [10].

     Объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций; убъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

     1) в малых предприятиях главный  бухгалтер часто совмещает функции  начальника финансового и планового  отделов;

     2) в средних — выделяются бухгалтерия,  отдел финансового планирования  и оперативного управления;

     3) в крупных компаниях структура  финансовой службы существенно  расширяется [16].

     Основой управления является наличие оперативной  и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Сбор и систематизация информации должны быть отлажены, т.к. запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом.