Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Оценка и анализ денежного потока на предприятии. 5

Министерство образования и науки Российской Федерации

Пензенский Государственный Университет

Факультет экономики и управления

Кафедра «Экономика, финансы и менеджмент»

Курсовая работа

по дисциплине: «Финансы предприятий»

на тему

Оценка и анализ денежного потока на предприятии

Пенза 2011г.

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия…….5
Прямой метод оценки денежного потока и его сущность………………….....13
Косвенный метод оценки денежного потока, расчет ликвидного денежного потока……………………………………………………………………………..22
Матричный метод оценки денежного потока………………………………….31
Международные стандарты учета денежных потоков и их особенности……37
Анализ денежного потока на предприятии…………………………………….41

Выводы и рекомендации………………………………………………………...45

Список использованной литературы…………………………………………...47

Приложение………………………………………………………………………50

Введение.

В современных условиях рыночной экономики планирование денежных потоков предприятия приобретает особенную актуальность, так как денежные средства – это наиболее ликвидные активы предприятия и долго не «задерживаются» на данной стадии кругооборота.

В действительности для предприятия деньги — это вид его активов, отличающийся высокой ликвидностью, т.е. способностью быстро и с минимальными издержками выступать в качестве средства платежа. На уровне предприятия деньги выступают в более общей форме, нежели деньги в том понимании, к которому привык обычный человек.

Некоторые экономисты отмечают, что в состав денег, которыми обладает предприятие, наряду с денежными средствами — активами, имеющими абсолютную ликвидность, т.е. способность выступить в качестве средства платежа в любой момент времени и без дополнительных издержек, могут быть включены и любые другие числящиеся на балансе активы (финансовые вложения, запасы, основные средства и т.п.), которые к определенному моменту времени могут принять денежную форму, т.е. стать абсолютно ликвидными.

Значительное внимание к понятию денежных средств и их движению уделялось с начала становления теоретических основ экономики. Причины подобного интереса обосновал в своих работах Дж. М.Кейнс, выделяя среди них: рутинность, предосторожность и спекулятивность . Понятие рутинности в данном контексте отражает тот факт, что эта категория исследования используется для выполнения текущих операций, и организация вынуждена держать свободные денежные средства на расчетном счете, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг. Предосторожность выражается в факте их необходимости для осуществления непредвиденных платежей вследствие того, что деятельность любого хозяйствующего субъекта не носит жестко предопределенного характера.

Исходя из всего вышеперечисленного, хотелось бы отметить, что тема курсовой работы более чем актуальна, т.к. данная работа способствует закреплению теоретических знаний и приобретению практических навыков управления финансовыми ресурсами предприятия.

Целью работы является оценка и анализ денежного потока на предприятии.

Поэтому главными задачами, поставленными в данной работе, являются:

1) рассмотрение теоретических и правовых основ управления денежными потоками предприятия;

2) ознакомление с различными методами оценки денежного потока;

3) анализ движения денежных средств и оценка эффективности управления денежными потоками в ОАО "Волжская территориальная генерирующая компания";

4) на основе полученных результатов анализа дать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками на данном предприятии.

1. Теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия.

В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей.

Для эффективного управления предприятием руководитель должен обладать оперативной и достоверной информацией о том, какими денежными средствами располагает предприятие, какие платежи необходимо произвести и какие поступления ожидаются в ближайшее время. Отсутствие такой информации порождает значительные трудности в управлении предприятием и может повлечь за собой финансовые потери. [11, стр.66].

Денежный поток (англ. cash flow, CF) является результатом движения наличных и безналичных денежных средств, вокруг которого выстраивается вся совокупность внутрихозяйственных финансов и финансовых отношений.

В бухгалтерской трактовке денежный поток включает в себя только денежные средства в наличной и безналичной формах. В расширительной трактовке, т.е. в финансовом менеджменте, он определяется как движение денежных средств и их эквивалентов (банковские депозиты, векселя и др.).

Ключевыми признаками понятия «денежный поток» являются:

по экономическому содержанию: движение капитала в денежной форме;
по агрегированным составляющим: поступление и расходование (выбытие) денежных средств;
по элементам денежного баланса: притоки и оттоки, входной и выходной остатки денежных средств;
по результату движения: валовой и чистый (разница между поступлением и выбытием) денежный поток.

Разница между притоком и оттоком денежных средств, по сути, является непосредственным источником роста стоимости. Отсутствие роста стоимости или незначительный рост превращают денежный поток в «денежный капкан» — понятие, введенное в обращение учеными из Бостонской консультационной группы для обозначения проектов, втягивающих в себя денежные средства, но не дающих отдачи. [21, стр.37].

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации.

В отличие от других экономических категорий, понятие «денежные потоки» обладает более широким спектром классификационных признаков. Это объясняется тем, что данная категория включает в себя признаки других, близких по смыслу, категорий (деньги, финансовые ресурсы), а также, безусловно, наличием собственных, присущих только данному понятию, характеристик. [27, стр.45].

Концепция денежных потоков предприятий возникла в США в середине 50-х годов XX в. За рубежом эти вопросы достаточно изучены, что определяется существованием множества теорий и взглядов. Однако их разработки, касающиеся прогнозирования и оперативного анализа денежных потоков предприятия, ориентированы на стабильную рыночную экономику. Российская же практика значительно усложняет их применение из-за высокой инфляции, частых и непредсказуемых изменений процентных ставок, неразвитости фондового рынка и т.п. [19, стр.142].

В зависимости от масштабности денежные потоки бывают:

1) в целом по предприятию;

2) по отдельным видам хозяйственной деятельности;

3) по отдельным структурным подразделениям или центрам финансовой ответственности предприятия;

4) по отдельным хозяйственным операциям или этапам в деятельности предприятия, например, с момента создания акционерного общества, начала выпуска новой продукции, окончания реконструкции и т.д.;

5) собственные и заемные;

6) валовые потоки и потоки на основе финансовых результатов. [17, стр.211].

В современном российском стандарте денежный поток характеризуется в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в соответствии с предметом и целями деятельности.
Инвестиционной считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, расходы на НИОКР и т.д.
Финансовой считается деятельность, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала, заемных средств ( поступления от выпуска облигаций, акций, предоставления другими организациями займов, погашение заемных средств и т.д.). [20, стр.18].

Денежные потоки предприятия тесно связывают все три вида его деятельности. Деньги постоянно «перетекают» из одного вида деятельности в другой. Денежный поток текущей деятельности, как правило, должен подпитывать инвестиционную деятельность. Если наблюдается обратная направленность денежных потоков, то это свидетельствует о неблагополучном финансовом положении предприятия. Дополнительные источники финансирования текущей и инвестиционной деятельности могут формироваться при осуществлении финансовой деятельности. При этом затраты финансовой деятельности должны окупаться финансовыми результатами текущей и инвестиционной деятельности. [5, стр.48].

Рассмотренная классификация направлений движения денежных потоков на предприятии дает возможность более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. Это в конечном итоге позволяет менеджменту компании эффективно управлять денежными потоками предприятия. [17, стр.211].

В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение основных задач, выделить которые необходимо.

Это формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Задача реализуется путем определения потребности в необходимом объеме денежных ресурсов предприятия на предстоящий период.
Это оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. В процессе реализации этой задачи обеспечивается необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов предприятия на развитие его операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; в рамках каждого из видов деятельности выбираются наиболее эффективные направления использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных результатов хозяйственной деятельности и стратегических целей развития предприятия в целом.
Это обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения денежных средств и, в первую очередь, соотношением объема их привлечения из собственных и заемных источников;
Это поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Задача решается, в первую очередь, за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов, формирования достаточного объема их страховой или резервной части, обеспечения равномерности поступления денежных средств на предприятие;
Это максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Реализация этой задачи обеспечивается за счет формирования денежного оборота предприятия, генерирующего наибольший объем прибыли в процессе операционной, инвестиционной и финансовой его деятельности, выбора эффективной амортизационной политики предприятия, своевременной реализацией используемых активов, реинвестированием временно свободных денежных средств.

Однако для решения всех вышеперечисленных задач необходимо, в первую очередь, создание эффективных информационных систем управления денежными потоками, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей системы управления денежными потоками; сформированы внешние и внутренние источники привлечения информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг основных параметров формирования денежных потоков предприятия, а также условий внешней экономической среды, что, в свою очередь, даст возможность осуществления анализа формирования денежных потоков. [15, стр.69]

Процесс управления денежными потоками организации осуществляется поэтапно. Основные этапы этого процесса состоят из планирования, балансировки, синхронизации платежей и расчета оптимального остатка денежных средств.

Планирование денежных потоков помогает финансовому менеджеру определить источники денежных средств и оценить их использование, а также выявить ожидаемые денежные потоки, а значит, перспективы роста организации и ее будущие финансовые потребности.

Главная задача составления плана движения денежных средств – проверить реальность источников поступления средств и обоснованность их расходов, синхронность их возникновения, определить возможную потребность в заемных средствах. План движения денежных средств может быть составлен прямым или косвенным методом.

Балансировка денежных потоков. Результатом разработки плана денежных потоков может быть как дефицит, так и избыток денежных средств. Поэтому их оптимизируют путем балансировки по объему и во времени, синхронизации их формирования во времени и оптимизации остатка денежных средств на расчетном счете.

Как дефицит, так и избыток денежного потока оказывают отрицательное влияние на деятельность предприятия. Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, в потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Синхронизация денежных потоков. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и синхронизация. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере циклические и сезонные различия в формировании денежных потоков, оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности.

В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Теснота корреляционной связи повышается за счет ускорения или замедления платежного оборота.

Расчет оптимального остатка денежных средств. Существует несколько основных методов расчета оптимального остатка денежных средств: математические модели Баумоля-Тобина, Миллера-Ора, Стоуна и др. [16, стр. 52].

Модель Баумоля является аналогом базовой модели, рассмотренной для материальных запасов (EOQ). Оптимальные запасы, учитывающие издержки обращения ликвидных ценных бумаг в денежную наличность и наоборот, рассчитываются в предположении их равномерного использования. В модели допускаются постоянные и фиксированные денежные оттоки: производство (приток) предполагается планируемым и контролируемым, а продажи (отток) непланируемыми и контролируемыми. О действительном движении денежных средств этого сказать нельзя, поскольку контроль как над поступлением, так и над расходованием денег редко бывает абсолютным.

В стохастической модели Миллера-Орра в расчет принимается возможная неопределенность денежных поступлений и выплат. Преимущество модели состоит в том, что она улучшает понимание проблемы управления деньгами, считая, что эффект неопределенности выражается отклонением чистых денежных притоков. Эта модель наиболее близка к реальным денежным потокам и наиболее приемлемы в использовании, когда невозможно предсказать денежный поток, т.е. когда остаток денежных средств меняется случайным образом.

Модель Снитко предлагает использовать следующую модель управления остатком денежных средств: предприятие устанавливает два платежных дня в неделю, а остальные дни денежные средства находятся на депозите. Если принять обоснованной предпосылку об ограничении установленных платежных дней, то такой подход существенно упрощает обоснование решений по управлению денежным остатком, обеспечивает его рационализацию (получение дохода от использования денежных средств в выходные дни).

Модель Крижевской представляет собой преобразованную модель Миллера-Орра для планирования запаса денежных средств в соответствии с экономическими условиями хозяйствования в России: в периоды с высокой инфляцией, превышающей ставку доходности по ликвидным финансовым инструментам, и отсутствия государственных гарантий на вложения в инвестиционные фонды рекомендуется вкладывать свободные рублевые денежные средства в валютный рынок с целью спасения денежных средств от обесценивания. [23, стр.25].

Прямой метод оценки денежного потока и его сущность.

Прямой метод считается более сложным, но и более информативным, так как основан на изучении всех денежных операций. Поступления и выплаты денежных средств отражаются в отчете о движении денежных средств, составленном прямым методом, полностью в суммах, поступивших и реально оплаченных наличными деньгами или путем денежных перечислений. [20, стр.174].

Энтони Р. подчеркивает, что прямой способ не является единственно обязательным, однако такие организации, как Международный комитет по стандартам бухгалтерского учета и Совет по стандартам бухгалтерского учета США, рекомендуют использовать прямой метод составления ОДДС как наиболее информационно насыщенный. [9, стр.28].

Денежный поток по каждому виду деятельности сальдируется, т.е. определяется чистый денежный поток от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Суммирование сальдо позволяет определить чистый денежный поток по финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом. Формат отчета, таким образом, позволяет оценить основные составляющие денежного потока и получить результат движения денежных средств (сальдо) прямым методом.

При этом российский формат отчета о денежном потоке не лишен недостатков:

в ряде случаев нет четкого разграничения между инвестиционной и финансовой деятельностью;
отдельные статьи носят комплексный характер, в них нет четкого разграничения входящих и исходящих денежных потоков;
в действующем формате отчета не предусмотрены авансированные денежные поступления (в международных стандартах они отражаются как денежные потоки от инвестиционной деятельности);
характерной особенностью отечественного формата отчета, в отличие от его аналога по международным стандартам, является отсутствие элиминирования денежного потока по внутренним трансакциям;
методически не оправдано разделение входящих и исходящих денежных потоков по различным видам деятельности; так, полученные проценты и дивиденды отражаются в инвестиционном денежном потоке, а выплаты по процентам и дивидендам — в расходах по операционной деятельности;
составление отчета не является обязательным для предприятий малого бизнеса, для которых в порядке льготирования допускается представление в составе финансовой отчетности лишь баланса и отчета о прибылях и убытках. [21, стр.19].

Прямой метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток денежных средств) и кредит денежных счетов (отток денежных средств). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков денежных средств по важнейшим видам деятельности (текущая, инвестиционная, финансовая).

Международным стандартом финансовой отчетности №7 «Отчеты о движении денежных средств» поощряется прямой метод. Согласно прямому методу осуществляется последовательный просмотр всех бухгалтерских записей по счетам учета денежных средств и отнесение каждой из них к одному из трех видов деятельности – текущая, инвестиционная, финансовая – исходя из экономического смысла операции или вида корреспондирующего счета.

Все суммы, проходящие по дебету этих счетов (приток денежных средств), разносятся по соответствующим статьям раздела «Поступило денежных средств», суммы, проходящие по кредиту счетов (отток денежных средств), разносятся по статьям раздела «Направлено денежных средств». Остаток денежных средств на начало отчетного периода по данным бухгалтерского учета, а остаток на конец периода выводится расчетным путем и подтверждается данными бухгалтерского учета. Поскольку просматриваются все бухгалтерские записи, расчетное значение выходного остатка денежных средств и его значение по данным бухгалтерского учета должно быть идентично. [12, стр.59].

Таблица 1. - Денежные обороты от текущей деятельности

Поступление	Д-т	К-т	Направлено	Д-т	К-т
Поступления от продажи продукции, товаров, работ, услуг	50,51 52,55	62,90	Оплата счетов поставщиков сырья, материалов, топлива, энергии, товаров и т.п.	60	50,51 52,55
Поступления денежных средств по доходным операциям (дивиденды полученные, проценты полученные, арендная плата полученная, комиссионное вознаграждение полученное, франшиза, прибыль от совместной деятельности, страховая сумма полученная, штрафы, пени и неустойки полученные, оприходованные денежные излишки и т.п.)	50,51, 52,55	91,76, 96	Оплата счетов по коммунальным услугам	76	50,51, 52,55
Возвратные поступления (от подотчетных лиц, по перерасчетам с бюджетом, по депозитным вкладам, из кассы на расчетный счет и т.п.)	50,51, 52,55	50,51, 52,55, 71,60, 62,68, 69	Оплата услуг коммерческого характера	76	50,51, 52,55
			Оплата сумм обслуживания долговых обязательств	91	50,51, 52,55
			Оплата по налогам и сборам	68,69	50,51, 52,55
			Оплата труда по персоналу	70	50,51, 52
			Прочие операционные платежи	62,61 73,79 57,91 99 и др.	50,51, 52,55

Таблица 2. - Денежные обороты от инвестиционной деятельности

Поступление	Д-т	К-т	Направлено	Д-т	К-т
Продажа основных средств, нематериальных активов, недвижимости	50,51, 52,55	90	Покупка основных средств, нематериальных активов, др. недвижимости	60	50,51, 52,55
Продажа долевых ценных бумаг (акций, паев, долей) сторонних организаций	50,51, 52,55	91	Приобретение долевых ценных бумаг сторонних организаций	58	50,51, 52,55
Возврат номинала долговых ценных бумаг (облигаций, сертификатов) сторонних организаций	50,51, 52,55	58	Приобретение долговых ценных бумаг сторонних организаций	58	50,51, 52,55
Продажа объектов социально-культурного назначения	50,51, 52,55	91	Приобретение объектов социально-культурного назначения	60	50,51, 52,55
Возврат денежных средств по окончании совместной деятельности	50,51, 52,55	58	Перечисление денег на совместную деятельность	58	50,51, 52,55
Платежи в погасительный фонд по выкупу лизингового имущества	55	50, 51, 52	Приобретение имущества для проката и лизингового имущества	60	50,51, 52,55
			Платежи на покрытие затрат по НИОКР	60	50,51, 52,55

Таблица 3. - Денежные обороты от финансовой деятельности

Поступление	Д-т	К-т	Направлено	Д-т	К-т
Поступление от дополнительной эмиссии собственных акций	50,51, 52,55	75	Выкуп собственных акций	81	50,51, 52,55
Поступление от эмиссии собственных облигаций	50,51, 52,55	66,67	Выкуп собственных облигаций у держателей	66,67	50,51, 52,55
Получение банковского кредита (долгосрочного и краткосрочного)	50,51, 52,55	66,67	Погашение банковского кредита (долгосрочного и краткосрочного)	66,67	50,51, 52,55
Дополнительные денежные взносы участника, собственника и погашение задолженности по вкладам в уставный капитал	50,51, 52,55	75	Выплаты дивидендов	75	50,51, 52,55
Авансы полученные	50,51, 52,55	62	Авансы полученные	62	50,51, 52
Финансовая помощь, дотации полученные	50,51, 52,55	86	Финансовая помощь оказания	91	50,51, 52,55
Поступления целевого финансирования	50,51, 52,55	86
Безвозмездно полученные денежные средства	50,51, 52	83

Прямой метод состоит в том, что последовательно раскрываются основные виды поступлений и выплат денежных средств предприятия. Разница между поступлениями и выплатами составляет чистый приток (отток) денежных средств.

При использовании прямого способа производятся построчные корректировки статей отчета о прибылях и убытках. При этом основными источниками информации для определения корректировок являются данные статей бухгалтерского баланса, а также данные других источников. Величина выручки от реализации должна быть скорректирована на сумму изменения остатков по статье дебиторской задолженности покупателей и заказчиков. Так, если дебиторская задолженность покупателей на конец отчетного периода возросла, то выручка от реализации продукции должна быть уменьшена на сумму изменения величины дебиторской задолженности.

Прямое использование такого приема, по данным российской отчетности, является затруднительным, в частности потому, что в отчете о прибылях и убытках показывается нетто-выручка от реализации (очищенная от суммы налога на добавленную стоимость), в то время как в балансе задолженность покупателей включает причитающийся от них НДС.

Такие же корректировки должны производиться по статьям затрат с тем, чтобы устранить расхождения, связанные с формированием бухгалтерских расходов, и фактическим расходованием денежных средств предприятия. Так, например, себестоимость продаж корректируется на изменение величины кредиторской задолженности и изменение стоимости запасов предприятия. [10, стр.19].

Рис. 1. Алгоритм прямого метода расчета денежных потоков предприятия согласно МСФО № 7.

Ориентация только на «денежные» бухгалтерские счета при подсчете денежной массы предприятия на определенный момент времени может обеспечить недостоверный результат и еще по одной причине. Не будут приняты во внимание активы предприятия, отраженные на других бухгалтерских счетах, которые не обладают абсолютной ликвидностью на текущий момент времени, но могут ее приобрести и в установленный срок выступить в качестве средства платежа. Например, если необходимо узнать сумму денежных потоков на текущий момент времени, то, учитывая принятое определение денег, следует ориентироваться на денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах, так как на этот момент только они обладают абсолютной ликвидностью. В таком случае сумма денежных средств предприятия будет совпадать с суммами, отраженными на бухгалтерских счетах 50 «Касса», 51 «Расчетные счета» и 52 «Валютные счета». Однако если необходимо узнать стратегическую сумму денежных средств, которую может иметь предприятие через неделю, помимо денег на указанных счетах следует учесть дебиторскую задолженность, которая будет погашена за неделю, краткосрочные ценные бумаги, которые могут быть проданы в течение недели на приемлемых условиях, отдельные запасы и другие активы предприятия, которые за неделю могут принять денежную форму.

Оценка и анализ денежного потока на предприятии. 5 📙 Курсовая → 🆔 171620