Оценка и анализ денежного потока на предприятии

                                        Содержание

Введение……………………………………………………………………….

1 Теоретические вопросы  управления денежными потоками  предприятия…..

1.1 Экономическая сущность  денежного потока……………………………..

1.2 Значение, принципы и методы управления  денежными потоками………..

1.3 Теоретические аспекты анализа  денежных потоков……………………..

2 Прямой метод оценки денежного  потока и его сущность…………………

3 Косвенный метод оценки денежного  потока, расчет ликвидного денежного  потока………………………………………………………………………………

4 Матричный метод оценки денежного  потока…………………………………

5 Международные стандарты учета  денежных потоков, их особенности…….

6 Анализ денежного потока на  предприятии……………………………………

Выводы и рекомендации………………………………………………………….

Список использованной литературы……………………………………………..

Приложение ………………………………………………………………………

                                               Введение

Процессы, происходящие в российской экономике  в последние десятилетия, наглядно доказывают, что экономическая и  социальная стабильность общества зависит  от финансовой устойчивости предприятий. Одним из важнейших признаков  финансовой устойчивости является способность  предприятия генерировать денежные потоки. Наличие денег у предприятия  определяет возможность его выживания  и направления дальнейшего развития.

      Денежные средства - ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Сумма должна быть такой, чтобы ее хватало для производства всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала.

        Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличение потребности в кредите.

      Таким образом, целью такого управления является поддержание оптимального остатка денежных средств путем обеспечения сбалансированности их поступления и расходования. В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации (внешней или внутренней) достичь поставленной цели можно, лишь опираясь на теоретические и методические разработки в области управления денежными потоками, которое включает в себя и их экономический анализ как одну из важнейших функций управления.

  Цель работы – рассмотреть анализ денежных потоков на предприятии.

   Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

-раскрыть  методические основы анализа  денежных потоков;

  -изучить показатели денежных потоков, а также факторы, определяющие их величину;

  -охарактеризовать методы анализа денежных потоков (прямой, косвенный,   коэффициентный).

Сделать выводы.

1 Теоретические  вопросы управления денежными  потоками предприятия.

1. Экономическая сущность денежного потока.

В условиях нестабильной экономической ситуации в стране финансовое положение многих российских предприятий также крайне неустойчиво. В данной ситуации для их финансово-бухгалтерских служб одним из основных объектов анализа и управления должны стать денежные потоки, т.к. именно возможность отдельных стратегических хозяйственных единиц генерировать устойчивый денежный поток представляется центральным фактором, обеспечивающим финансовую стабильность и платежеспособность предприятия, что снижает риск банкротства.

Понятие денежный поток необходимо отличать от понятия финансовый поток, который  представляет собой оцененные в  денежной форме изменения любых  элементов имущества предприятия  и любых источников его финансирования. Это понятие более широкое, чем  денежный поток (cash flow), который в самом общем виде представляет собой движение денежных средств. На статистическом уровне cash flow – количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта в данный конкретный момент времени – «свободный резерв». Для инвестора денежный поток выражается в ожидаемом будущем доходе от инвестиций с учетом дисконта.

Денежный  поток предприятия (cash flow of company) — это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [10]; другими словами это все поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые предприятием в ходе его текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Все денежные расчеты предприятия, осуществляемые в ходе его финансово-хозяйственной  деятельности, делятся на внешние и внутренние. Совокупность же данных расчетов представляет собой денежный оборот предприятия, осуществляемый в наличной и безналичной (более распространенной) формах.

Поток денежных средств выступает наряду с доходом и прибылью предприятия  наиболее важным финансовым результатом. При анализе финансового состояния  предприятия необходимо четко представлять, что чистый денежный поток – разница  между всеми поступлениями и  отчислениями денежных средств –  не совпадает с прибылью предприятия.

Несоответствие  между показателями прибыли и  денежного потока лежит в основе оценки финансовой устойчивости и обусловлено  следующими основными факторами [37]:

• прибыль отражает денежные и неденежные доходы, учтенные в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;
• на показатель прибыли оказывает влияние использование различных методов оценки выручки от реализации, в то время как на показатель денежного потока это не оказывает никакого влияния, так как в него включаются реальные денежные потоки, поступившие в анализируемом периоде;
• при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
• при расчете прибыли не все расходы включаются для целей налогообложения;
• денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: налоги, капитальные вложения, тело кредита;
• величину прибыли снижают неденежные расходы предприятия, тогда как при расчете денежного потока амортизация, создание резервов оттоком денежных средств не является и возвращается в их приток;
• одним из источников денежного потока является изменение собственного и заемного капитала, тогда как при расчете во внимание принимаются только суммы, характеризующие платность этих ресурсов;
• на величину денежного потока оказывает значительное влияние изменение составляющих оборотного капитала: запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, при этом увеличение запасов и дебиторской задолженности приводит к значительному оттоку денежных средств, а увеличение кредиторской задолженности — к притоку, и наоборот. На основе этой взаимосвязи строится политика управления оборотным капиталом, финансовым циклом и, в конечном счете, финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

Движение денежных средств  подразумевает:

• несинхронность платежей - часто они предшествуют поступлениям денежных ресурсов;
• несопоставимость поступлений, т.е. денежные средства могут не полностью покрывать потребности фирмы по осуществлению платежей;
• нерегулярность поступления - многие фирмы, имеющие сезонный бизнес, сталкиваются с проблемами в управлении своими денежными средствами;
• непредсказуемость, что означает проблематичность прогнозирования поступления денежных средств [17].

Для целенаправленного  и более эффективного управления потоками денежных средств исследованию должны подвергаться денежные потоки конкретного вида в зависимости  от задач и уровня исследования.

В таблице  приложения представлена достаточно полная классификация денежных потоков. Однако следует отметить, что множество классификаций данной категории, приводимых различными авторами, целесообразно разделить на основные и дополнительные. К основным характеристикам можно отнести детализации [39]:

1. По методу оценки во времени;
2. По непрерывности формирования;
3. По видам хозяйственной деятельности выделяют три самостоятельных сферы деятельности предприятия и соответственно три вида денежных потоков: по операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности.

Согласно указаниям о  порядке составления и представления  бухгалтерской отчетности, текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Инвестиционной деятельностью  считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных  участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов  и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.).

Финансовой деятельностью  считается деятельность организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления  от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашение заемных средств и т.п.).

Каждому виду деятельности присущи определенные особенности, влияющие на характер генерируемого  потока денежных средств, что отражено в таблице 1.

Таблица 1. Влияние особенностей отдельных видов деятельности на характер денежных потоков

4. По методу исчисления объема выделяют валовой денежный поток и чистый денежный поток. Валовой поток денежных средств характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
5. По уровню достаточности выделяют избыточный денежный поток, дефицитный денежный поток и оптимальный.

Избыточный денежный поток  – денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно  превышают реальную потребность  предприятия в целенаправленном их расходовании.

Дефицитный денежный поток  – денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятии  в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как  дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановой потребности в расходовании денежных средств по всем предусмотренным  направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток  дефицитным.

Оптимальный денежный поток  полностью покрывает потребности  предприятия в денежных средствах, и у предприятия не остается свободных  средств в наличии, которые не могут быть использованы в процессе хозяйственной деятельности. На практике такая ситуация встречается нечасто.

На  формирование денежных потоков влияет огромное количество факторов, которые  в самом общем виде можно разделить  на внутренние и внешние, что отражено в таблице 2.

Таблица 2. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков

Исследование перечисленных факторов позволяет оценить внешние возможности  и внутренний потенциал формирования денежных потоков предприятия в  процессе разработки политики управления ими.

1.2 Значение, принципы и методы   управления денежными потоками

Управление денежными  потоками представляет собой систему  принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Процесс управления денежными  потоками базируется на определенном механизме, представляющем собой систему  основных элементов, регулирующих процесс  разработки и реализации управленческих решений. В структуру данного  механизма входят следующие элементы:

1. Рыночный механизм регулирования.

2.Государственное нормативно-правовое регулирование.

3.Система конкретных методов и приемов осуществления управления денежными потоками предприятия [10].

Объектом управления в  данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с  осуществлением различных хозяйственных  и финансовых операций; убъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1) в малых предприятиях  главный бухгалтер часто совмещает  функции начальника финансового  и планового отделов;

2) в средних — выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

3) в крупных компаниях  структура финансовой службы  существенно расширяется [16].

Основой управления является наличие оперативной и достоверной  учетной информации, формируемой  на базе бухгалтерского и управленческого  учета. Сбор и систематизация информации должны быть отлажены, т.к. запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом.

Построение системы управления денежными потоками предприятия  базируется на следующих принципах:

- информативной достоверности  и прозрачности;

- плановости и контроля;

- платежеспособности и  ликвидности;

- рациональности и эффективности  [16].

Эффективное управление денежными  потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

- улучшению оперативного  управления, особенно с точки  зрения сбалансированности поступлений  и расходования денежных средств;

- увеличению объемов продаж  и оптимизации затрат за счет  больших возможностей маневрирования  ресурсами компании;

- повышению эффективности  управления долговыми обязательствами  и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров  с кредиторами и поставщиками;

- созданию надежной базы  для оценки эффективности работы  каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в  целом;

- сокращению текущих потребностей  предприятия в них на основе  увеличения оборачиваемости денежных  активов и дебиторской задолженности,  а также выбора рациональной  структуры денежных потоков;

- повышению ликвидности  компании;

- эффективному использованию  временно свободных денежных  средств путем осуществления  финансовых инвестиций предприятия;

- обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала[16]. В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования. Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля.

Эффективное управление денежными потоками предприятия обеспечивается реализацией ряда основополагающих принципов:

1. Интегрированиость с общей системой управления предприятием.
2. Комплексный характер формирования управленческих решений.
3. Высокий динамизм управления.
4. Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений.
5. Ориентированность на стратегические цели развития.

Данные принципы могут быть дополнены  более конкретными:

1. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю [15], однако существует мнение, что совокупный денежный поток должен стремиться к некоторой положительной величине, которая определяется уровнем риска, приемлемым с точки зрения данного предприятия. Целесообразным же представляется первое положение при уже сформированном «страховом запасе» денежных средств на счете предприятия;
2. Должна быть обеспечена реализация как можно большего объема продукции путем установления разумных цен на нее;
3. Необходимо максимально ускорить оборачиваемость всех видов запасов при обеспечении их бездефицитности;
4. Деньги с дебиторов должны собираться как можно быстрее. Для ускорения этого процесса следует использовать разумные скидки;
5. Следует добиваться разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании, а также скидок у поставщиков сырья и комплектующих.

Эффективная система управления денежными  потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов  этой деятельности и постоянного  роста его рыночной стоимости.

С учетом содержания и  принципов управления денежными  потоками формируются его цели и  задачи. Главная цель управления денежными  потоками предприятия реализуется  в едином комплексе и неразрывно связана с главной целью финансового  менеджмента в целом – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, что получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия.

В процессе реализации своей главной  цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение  следующих задач [10]:

1. Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности, обеспечивающего заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования.

2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования.

3. Обеспечение высокого  уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников денежных средств, и в первую очередь, соотношением объема их привлечения из собственных заемных источников; оптимизацией объемов привлеченных денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия.

4. Поддержание постоянной платежеспособности  предприятия, за счет эффективного  управления остатками денежных  активов и их эквивалентов; формирования  достаточного объема их страховой  части; обеспечения равномерности  поступления денежных средств;  обеспечения синхронности формирования  входящего и выходящего денежных  потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям.

6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. В процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования неоправданных запасов денежных средств, диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

Группировка основных функций управления денежными потоками представлена в  таблице 3.

Таблица 3. Группировка основных функций  управления денежными потоками предприятий