Содержание

Введение 3

1. Законодательные и методологические аспекты организации, анализа и управления денежными потоками предприятия 6

2. Экономическая и финансовая оценка предприятия 17

2.1. Местоположение и юридический статус 17

2.2. Размеры производства и специализация 20

2.3. Оценка финансового состояния предприятия 22

2.4. Финансовые результаты от продажи продукции (выполнения работ, оказания услуг) 31

3. Наличный денежный поток предприятия 33

3.1. Организация наличного денежного обращения на предприятии 33

3.2. Cчета предприятия в банке, порядок их открытия, основные операции и очередность платежей 36

3.3. Анализ движения денежных средств прямым методом 38

4. Безналичный денежный поток предприятия 43

4.1. Организация расчетов с контрагентами (поставщиками и покупателями) 43

4.2. Анализ применяемых форм расчетов 44

4.3. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности 46

5. Управление денежными потоками предприятия 52

5.1. Анализ продолжительности финансового цикла 52

5.2. Прогнозирование денежного потока 54

5.3. Выводы и предложения по улучшению финансового менеджмента 57

Заключение 61

Библиографический список 63

Приложения 64

Введение

     В современных условиях рыночной экономики  многие предприятия поставлены в  условия самостоятельного выбора стратегии  и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало  первоочередной задачей. В условиях конкуренции и нестабильной внешней  среды необходимо оперативно реагировать  на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными  потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь  желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования. Движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс. Для каждого направления использования денежных фондов должен быть соответствующий источник. В широком смысле активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы и собственный капитал - чистые источники. Для действующего предприятия реально не существует начальной и конечной точки. Конечный продукт - это совокупность затрат сырья, основных средств и труда, в конечном счете оплачиваемых денежными средствами. Продукция затем продается либо за наличные, либо в кредит. Продажа в кредит влечет за собой дебиторскую задолженность, которая в конечном счете инкассируется, превращается в наличность. Если продажная цена продукции превышает все расходы (включая износ активов) за некоторый период, то за этот период будет получена прибыль; селя нет - убыток. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от производственного графика, объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования. С другой стороны, запасы сырья, незавершенное производство, запаси; готовой продукции, дебиторская задолженность и подлежащий оплате коммерческий кредит колеблются в зависимости от реализации, производственного графика и политики в отношении основных дебиторов, запасов и задолженности по коммерческому кредиту. Отчет о наличии и использовании денежных средств - это метод, при помощи которого мы изучаем чистое изменение объема средств между двумя моментами. Эти моменты соответствуют начальной и конечной датам финансового отчета, к какому бы периоду ни относилось исследование - кварталу, году или пятилетию. Отчет об источниках и использовании денежных средств описывает скорее чистые, чем общие изменения в финансовом положении на разные даты. Общие изменения - это все изменения, которые происходят между двумя отчетными датами, а чистые изменения определяются как результат общих изменений.

       Финансовый  анализ является неотъемлемым элементом  финансового менеджмента на предприятии, элементом экономических взаимоотношений  его с партнерами. С помощью  финансового анализа можно оценить  финансовое состояние предприятия, судить о деловой активности фирмы.Финансовая стабильность предприятия является основным критерием надежности организации  как коммерческого партнера. Ее изучение позволяет оценить возможности  организации обеспечивать бесперебойный  процесс финансово-хозяйственной  деятельности, определить перспективы  развития.

       Объект  исследования –  ОАО «Красцветмет»

       Предмет исследования – финансовое состояние  предприятия.

       Цель  исследования - оценка и прогнозирование  денежных потоков ОАО «Красцветмет».

       Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Проанализировать организационно-экономические показатели предприятия
2. Изучить организацию денежного обращения предприятия
3. Проанализировать наличный и безналичный денежные потоки предприятия
4. Проанализировать продолжительность финансового цикла
5. Составить прогноз денежного потока.

1. Законодательные  и методологические  аспекты организации,  анализа и управления  денежными потоками  предприятия

     Эффективно  организованные денежные потоки компании являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста  и достижения высоких конечных результатов  его хозяйственной деятельности в целом. Знание и практическое использование  современных принципов, механизмов и методов организации и эффективного управления денежными потоками позволяет  обеспечить переход компании к новому качеству экономического развития в  рыночных условиях.

     Денежные  потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств  в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами  с бюджетом. Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.

     Денежные  потоки от финансовой деятельности —  поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или  паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников  и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

     Информация  о движении денежных средств, связанных  с финансовой деятельностью, позволяет  прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь  права поставщики капитала предприятия.

     Направления оттока и притока денежных средств  по финансовой деятельности представлены в табл. 1.

Таблица 1- Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

     Управление  денежными потоками компании является важной составной частью общей системы  управления его финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными  потоками требует формирования специальной  его политики как части общей  финансовой стратегии компании. Процесс  реализации данной политики разрабатывается  в соответствии со следующими основными  этапами:

• анализом денежных потоков компании в предшествующем периоде;
• исследованием факторов, влияющих на формирование денежных потоков компании;
• обоснованием типа политики управления денежными потоками компании;
• выбором направлений и методов оптимизации денежных потоков компании, обеспечивающих реализацию избранной политики управления им;
• планированием денежных потоков компании в разрезе отдельных их видов;
• обеспечением эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками компании.

     Основная  цель анализа денежных потоков состоит  в определении причин дефицита (избытка) денежных средств, источников их поступления  и направлений расходования для  контроля текущей платежеспособности компании.

     На  практике для определения потоков  денежных средств используются прямой и косвенный методы. Разница между  ними состоит в различной последовательности процедур, с помощью которых определяют величину потока денежных средств.

     Анализ  денежных средств прямым методом  дает возможность оценить ликвидность  предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах и позволяет делать оперативные  выводы относительно достаточности  средств для платежей по текущим  обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат. Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных  ссуд и займов и др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка.

     Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль. Данный метод предпочтительнее с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Косвенный метод базируется на изучении формы «Отчет о прибылях и убытках» снизу вверх, поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируют сверху вниз.

     Чистые  денежные потоки от финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

     Прямой  метод имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным экономистам — бухгалтерам и экономистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами, данными аналитического учета и др.), удобен для расчета показателей контроля за поступлениями и расходованием денежных средств. При этом превышение поступлений над выплатами как по компании в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями — их отток.

     Анализ  движения денежных средств позволяет  с известной долей точности объяснить  расхождение между величиной  денежного потока, имевшего место  на предприятии в отчетном периоде, и полученной за этот период прибылью.

     Источником  информации для анализа служат форма  № 1 «Баланс предприятия» и форма  № 4 «Отчет о движении денежных средств», содержание которой можно обобщить в следующей модели:

d₀ + D₊d – D_d = d₁,      (1)

где d₀, d₁ — остатки денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода;

D₊d — поступление денежных средств за период;

D_d —  выбытие (расход) денежных средств  за период.

     Движение  денежных средств может быть связано  с различными сторонами деятельности предприятия, поэтому в форме  № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе  текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Отразим данную структуру движения денежных средств в соответствующих моделях:

D ₊ d = D ₊^тек d + D₊^инвd + D₊^финd,        (2)

D_d = D_^тек d + D_^инвd + D_^финd,         (3) 

где D ₊^тек d, D_^тек d — поступление и расход денежных средств от текущей деятельности;

D₊^инвd, D_^инвd — поступление и расход денежных средств от инвестиционной деятельности;

D₊^финd, D_^финd — поступление и расход денежных средств от финансовой деятельности.

     Для более углубленного анализа движения денежных средств от финансовой деятельности компании необходимы изменения, которые  целесообразно ввести в форму  № 4 «Отчет о движении денежных средств». Данный отчет может быть составлен  помесячно или поквартально.  

     Важной  составляющей отчета о движении денежных средств является информация о вовлечении в хозяйственный оборот и выведении  из него денежных средств, поставляемых собственниками и третьими лицами. 

     Для расчета оптимального остатка денежных средств на расчетном счете используются модели, позволяющие оценить общий  объем денежных средств и их эквивалентов, долю, которую следует держать  на расчетном счете, долю, которую  нужно держать в виде быстрореализуемых  ценных бумаг, а также оценить  моменты трансформации денежных средств и быстрореализуемых  активов.

     Если  организация имеет большой запас  денежных средств, превышающий сумму  прогнозных платежей, то она терпит определенные убытки, так как не использует их для покупки государственных  ценных бумаг, приносящих доход в  виде процента. Государственные ценные бумаги являются бездисковыми, поэтому  альтернативой свободным денежным средствам на банковских счетах является вложение избыточных средств в ликвидные  ценные бумаги, то есть активы, близкие  к абсолютно ликвидным.

     Таким образом, типовая политика компании в области наличия денежных средств  такова: компания должна поддерживать оптимальный уровень свободных  денежных средств, который дополняется  некоторой суммой денежных средств, вложенных в ликвидные ценные бумаги или срочные вклады.

Для определения  оптимального уровня денежных средств  в западной практике применяются  модели Баумоля и Миллера —  Орра.

     В модели Баумоля предполагается, что  предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для  него уровень денежных средств, а  затем постепенно расходует их в  течение некоторого периода. Как  только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или  достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные  ценные бумаги и пополняет запас  денежных средств до первоначальной суммы. Эта модель приемлема только для компаний, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы.

Q = Ö  (2 × V × C) / r,  (4)

где Q —  сумма пополнения;

V —  прогнозируемая потребность денежных  средств в периоде ( месяц, квартал,  год);

C —  расходы на трансформацию денежных  средств в ценные бумаги;

r —  приемлемый доход для предприятия  по краткосрочным финансовым  вложениям. 

     Логика  модели Миллера – Орра следующая: остаток денежных средств на расчетном  счете меняется хаотически до тех  пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть  запас денежных средств к некоторому нормальному состоянию, называемому  точкой возврата. 

     Если  запас денежных средств достигает  нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает денежные средства, доведя их запас до нормального предела.

     Упрощенный  метод расчета можно применить  в российской практике следующим  образом. Например, за отчетный период рассчитываются среднедневные остатки  денежных средств на расчетном счете  и в кассе. Затем рассчитываются среднедневные платежи и поступления. Разница между остатками средств  и платежами или поступлениями  и платежами образует суммы излишних денежных средств, которые могут  быть положены на депозитный счет или  инвестированы в ликвидные ценные бумаги.

     Таким образом, существующие методы определения  денежного потока дополняют друг друга и дают реальное представление  о движении денежных средств в  компании за расчетный период. 

     В процессе исследования факторов, влияющих на формирование денежных потоков, следует  разделить их на внешние и внутренние факторы. Так, например, к внешним  факторам можно отнести: конъюнктуру  фондового рынка, доступность финансового  кредита, возможность привлечения  средств безвозмездного целевого финансирования и др.

     В системе внутренних факторов основную роль играют жизненный цикл компании, продолжительность операционного  цикла, сезонность производства и реализации продукции (услуг), неотложность инвестиционных программ, амортизационная политика компании, финансовый менталитет владельцев и менеджеров.

     Наиболее  важным и сложным этапом управления денежными потоками компании является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков от финансовой деятельности компании представляет собой процесс  выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной  деятельности.

     Важнейшая задача, решаемая в процессе этого  управления денежными потоками, —  выявление резервов, позволяющих  снизить зависимость компании от внешних источников привлечения  денежных ресурсов. К внешним источникам финансирования относят рост величины собственного капитала (в первую очередь  уставного) и заемного (прежде всего  общей суммы кредитов и займов).

     Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока предполагают следующие мероприятия:

• в краткосрочном периоде необходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат;
• в долгосрочном — рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.

     Методы  сбалансирования дефицитного денежного  потока от финансовой деятельности направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного денежного  потока. Рост объема положительного денежного  потока может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования.

     Снижение  объема отрицательного денежного потока может быть достигнуто за счет отказа от финансового инвестирования.

     Способы оптимизации избыточного денежного  потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение  долгосрочных кредитов банка, активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

     Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических  различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию  средних остатков денежной наличности.

     Результаты  оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении  финансового плана предприятия  на год с разбивкой по кварталам  и месяцам [6].

     Основной  целью разработки плана и поступления  и расходования денежных средств  является прогнозирование во времени  денежных потоков компании в разрезе  отдельных видов хозяйственной  деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового  периода. Таким плановым документом выступает платежный календарь.

     В системе оперативного управления денежными  потоками по финансовой деятельности компании могут разрабатываться  следующие виды платежного календаря:

1. Календарь (бюджет) эмиссии акций. Этот вид платежного календаря имеет две разновидности: если он разработан до начала продажи акций на первичном рынке ценных бумаг, то включает лишь один раздел — «График платежей, обеспечивающих подготовку эмиссии акций»; если же он разрабатывается для периода осуществляемой продажи акций, то в его составе содержатся показатели двух разделов — «Графика поступления денежных средств от эмиссии акций» и «Графика платежей, обеспечивающих продажу акций».
2. Календарь (бюджет) эмиссии облигаций. Разработка такого планового документа носит периодический характер. Принципы его разработки аналогичны тем, которые применяются для платежного календаря эмиссии акций.
3. Календарь амортизации долга по финансовым кредитам. Этот вид платежного календаря содержит лишь один раздел — «График амортизации основного долга». Показатели этого оперативного финансового плана дифференцируются в разрезе каждого кредита, подлежащего к погашению. Суммы платежей и сроки их осуществления устанавливаются в платежном календаре в соответствии с условиями кредитных договоров, заключенных с коммерческими банками и другими финансовыми институтами.

     Решение о привлечении кредита принимается  при условии большей экономической  целесообразности данного способа  внешнего финансирования по сравнению  с прочими имеющимися в наличии  способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого  кредита, прирост устойчивых пассивов). В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и  др. Для устранения краткосрочных  кассовых разрывов предпочтительным считается  использование овердрафта, но при  постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных  продуктов должен основываться на учете  действия финансового и операционного  рычагов.

     Таким образом, эффективное управление денежными  потоками от финансовой деятельности компании требует формирования специальной  политики этого управления, как части общей финансовой стратегии компании [5].

2. Экономическая и  финансовая оценка  предприятия

2.1. Местоположение и  юридический статус

     Полное  фирменное наименование организации: Открытое акционерное общество «Красноярский  завод цветных металлов имени  В.Н. Гулидова».

     Сокращенное фирменное наименование организации: ОАО «Красцветмет».

     Юридический адрес: Российская Федерация, 660027, г. Красноярск, Транспортный проезд, дом 1.

     ОАО «Красноярский завод цветных  металлов им.  В. Н. Гулидова» —  крупнейшее в мире предприятие, осуществляющее в промышленных масштабах аффинаж  всех металлов платиновой группы, а  также золота и серебра. Продукция  «Красцветмета» соответствует мировым  стандартам и включена в списки «Good Delivery» (высокое качество поставки) на международных торговых биржах.

     Сегодня на предприятии аффинируется 95% российской платины, 48% - золота, почти 100% палладия, иридия, родия, рутения, осмия. Причем в  переработку принимаются все  известные источники сырья: первичное (концентраты платиновых металлов), вторичное (лом драгоценных металлов и отходы предприятий), катализаторы нефтехимической промышленности, а  также шлиховые платина и золото.

     Производство  благородных металлов опирается  на современную, признанную во всем мире систему пробоотбора, пробоподготовки  и анализа образца. Центральная  заводская лаборатория аффинажного  производства, стабильно входящая в  пятерку лучших лабораторий мира (по рейтингу Американского общества стандартов), располагает богатым  аналитическим арсеналом. Здесь  с успехом используются как классические — гравиметрия, кулонометрия, спектрофотометрия, потенциометрическое титрование —  так и самые современные инструментальные методы анализа с применением атомно-абсорбционных приборов.