Анализ финансовых результатов деятельности предприятия. 5

     Анализ  финансовых результатов  деятельности предприятия 

     2. Анализ прибыли

     Конечный  финансовый результат деятельности предприятия . его балансовая прибыль (Рб). Она определяется как сумма прибыли от реализации (продаж) продукции . Р, сальдо операционных доходов и расходов . Роп, сальдо внереализационных доходов и расходов . Рвр.

     Таким образом, Рб = Р ± Роп ± Пвр. Все сведения для расчета балансовой прибыли и ее составляющих содержатся в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

     Механизм  формирования прибыли выглядит так.

     ⇒ Определяется валовая прибыль от реализации (брутто-прибыль) - Рбр, представляющая

     собой разницу между выручкой от реализации продукции Q и производственной себестоимостью реализованной продукции Sпр: Рбр = Q . Sпр.

     ⇒ Определяется прибыль от продаж (операционная прибыль) как разница между Рбр,

     коммерческими и управленческими расходами  Sку: Р = Рбр - Sку.

     ⇒ Определяется прибыль до налогообложения (бухгалтерская прибыль [30, с.167]) . Рбух как сумма прибыли от продаж, сальдо операционных и внереализационных доходов и расходов: Рбух,= Р ± Роп ± Рвн.

     ⇒ Определяется чистая прибыль от обычной деятельности Рч , для чего к Рбух добавляются отложенные налоговые активы и и отложенные налоговые обязательства и исключается текущий налог на прибыль

     Из  чистой (нераспределенной) прибыли производятся отчисления на благотворительные цели, оплату штрафных санкций, погашение целевого кредита, увеличение уставного и резервного капитала, выплату дивидендов, формирование фондов накопления и потребления, пополнение оборотных средств и др.

     В процессе анализа производится оценка динамики показателей прибыли, выявление  и измерение действия различных факторов на прибыль, оценка резервов дальнейшего ее ростана основе оптимизации объемов производства и издержек.

     Величина  прибыли зависит от ряда внешних (экзогенных) и внутренних (эндогенных) экономических факторов.

     К внешним относятся:

     ! рыночно-конъюктурные факторы (состояние  рынка; изменение цены и тарифы  на некоторые товары и продукцию;  уровень развития внешнеэкономических  связей и др.);

     ! хозяйственно-правовые и административные  факторы (система налогообложения;  правовые акты, постановления и  положения, регламентирующие деятельность  предприятий; государственное регулирование  цен и тарифов).

     К внутренним (зависящим от деятельности предприятия) факторам относятся:

     ! материально-технические (состав  и качество предметов труда,  техники и технологии, своевременное обновление и модернизация материально-технической базы производства);

     ! организационно-управленческие (состояние  работ по обновлению изготавливаемой продукции, повышению ее объема, качества и конкурентоспособности; уровень организации труда и производства; стратегия и тактика в развитии организации; информационное обеспечение процессов принятия решений, качество менеджмента разных уровней);

     ! экономические факторы (финансовое  планирование деятельности фирмы;  анализ и поиск внутренних резервов роста прибыли; экономическое стимулирование производства; политика ценообразования на предприятии; налоговое планирование);

     ! социальные факторы (уровень образования и квалификации кадров, условий их труда и отдыха, развитости социальной инфраструктуры).

     В структуре балансовой прибыли наибольший удельный вес занимает прибыль от реализации (продаж) продукции Р= Q . S,

     где S . затраты на производство продукции (товаров, работ, услуг), включенные в ее себестоимость (полная себестоимость).

     На  изменение прибыли от реализации влияют: а) физический объем реализованной  продукции; б) цены на реализованную  продукцию; в) себестоимость продукции, включая коммерческие и управленческие расходы; г) структура реализованной продукции.

     Примечание. Далее используются следующие условные обозначения: Q, Q/, Q// и Q/// - объем продаж соответственно по базе (плану), фактический, фактический в ценах базы (сопоставимых ценах), фактический по базовым ценам и структуре реализованной продукции; S, S/, S// и S/// - себестоимость продукции соответственно по базе, фактическая, фактическая при базисных затратах, фактическая при базовых затратах и структуре продукции; Р, Р/, Р// и Р/// - прибыль соответственно по базе, фактическая, фактическая при базовых ценах и затратах, фактическая при базовых ценах, затратах и структуре продукции.

     В зависимости от вида и состава  используемых факторов, анализ прибыли  можно выполнить несколькими путями.

     1-й  подход. В расчете учитываются  три фактора [20, с.45]: 1) влияние физического объема ΔП(N) = П(JN .1) = П/// - П; 2) влияние цен ΔП(Ц).= Q/ - Q// и 3) влияние себестоимости и структуры реализованной продукции ΔП(Ас,C) = S*JQ . S/. (JN - индекс физического объема: JN = Q///Q)

     2-й  подход. Рассчитывается влияние  на прибыль четырех факторов [24, с.267]: 1) объема реализованной продукции ΔП(N) = П(JN .1) = П/// - П. 2) цен на продукцию ΔП(Ц) = Σ(Ц/ -Ц)N/ = Q/ - Q//; 3) себестоимости продукции ΔП(С) = Σ(С/ - С)N/ = S/ - S//; г) структурных (ассортиментных) сдвигов товарной продукции ΔП(Стр) = (Q// - S//) . (Q/// - S///) = П//- П///. В балансе отклонений фактор ΔП(С) берется с обратным знаком, т.е. ΔП = ΔП(N) + ΔП(Ц) - ΔП(С) +ΔП(Стр)

     Заметим, что индекс физического объема при выпуске однородной продукции может исчисляться так: JN =ΣN//ΣN; если продукция неоднородна, то JN = S///S или JN = Q///Q.

     3-й  подход. В расчетах участвуют  пять факторов [27, с.с.48-49], в том чСкле влияние: 1)объема реализованной продукции ΔП(Q) = П(JS .1), где JS = S///S; 2) изменений объема продукции в связи со сдвигами в ее структуре ΔП(Qстр) = П(JQ . JS), где JQ = Q///Q; 3) экономии от снижения себестоимости продукции ΔП(С) = S// - S/; 4) изменений себестоимости из-за структурных сдвигов в составе продукции ΔП(Sстр) = SJQ . S//; 5) изменений отпускных цен на реализованную продукцию ΔП(Ц) = Q/ - Q//. Баланс отклонений ΔП = ΔП(Q) + ΔП(Qстр) + ΔП(С)+ ΔП(Sстр) + ΔП(Ц).

     При анализе прибыли иногда в качестве дополнительных факторов выделяются: изменение цен на материалы; тарифов на энергию, перевозки, оплату труда (элементы себестоимости продукции); дополнительная прибыль из-за нарушений хозяйственной дисциплины (нарушений стандартов, ТУ, невыполнение требований охраны труда и техники безопасности .), изменения затрат на 1 руб. товарной продукции.

     Анализ  прибыли можно также осуществлять на базе расчленения влияния внешних и внутренних факторов. В этом случае используется следующая схема: определяется объем продаж Q = ΣN*Ц и себестоимость продукции S= ΣNp*C. Разделив первое выражение на второе, имеем Q/ S = N/Np*Ц/C, где N . объем продукции в физических единицах, Nр . объем использованных ресурсов в натуральном выражении, Ц и C . соответственно цена единицы продукции и ресурса. Выражение Q/S отражает доходность, N/Np . производственную (промышленную) производительность ресурсов; Ц/C . коэффициент возмещения затрат в цене продукта (финансовая производительность или дефлятор цены). В индексной форме JQ/S = JQ/JS. Абсолютное изменение доходности Δ(Q/S) = JQ . JS. Методом цепных подстановок находится влияние изменения промышленной (Δ1) и финансовой (Δ2) производительности на доходность Δ1 = ΣN/*Ц/ΣNp/*C - ΣN*Ц/ΣNp*C = Δ(N/Np)*Ц/C и Δ2 = ΣN/*Ц//ΣNp/*C/ - ΣN/*Ц/ΣNp/*C =Δ(Ц/C).N//Np/, а Δ(Q/S) = Δ1+Δ2. Одним из условий устойчивой работы является расширение рынка сбыта за счет ценовой политики. Поэтому предприятия стремятся уделять больше внимания динамике промышленной производительности, снижая одновременно роль внешнего фактора (финансовой производительности). Поскольку этот процесс не сопровождается понижением цен на потребляемые ресурсы (С), то роль дефлятора цен в формирования доходности уменьшается. Естественно, что усилия руководства предприятий при этом переносятся на внутренние факторы, то есть на снижение материалоемкости и трудоемкости изделий, повышение фондоотдачи.

     На  основе сложившейся в предшествующем периоде динамики показателя можно  дать прогноз размера прибыли на будущее. Делается это с помощью перспективного анализа, основанного на методе непосредственной экстраполяции изменений прибыли за определенный отрезок времени. Динамический ряд при этом должен представлять собой совокупность сопоставимых числовых данных (отражать состояние показателя за равные промежутки времени).

     Прогнозирование по одному динамическому ряду может осуществляться с использованием средних характеристик данного ряда: 1) среднего абсолютного прироста или 2) среднего темпа роста. Для первого случая расчетный уровень показателя на любую дату определяется по формуле Υt = Υ0 + ΔΥср* t, где Υ0 . начальный уровень ряда, ΔΥср . средний абсолютный прирост, t . порядковый номер даты (года, квартала и т.д.); для второго - Υt = Υ0*(Кср)t, где Кср= 1/(n . 1)*ΣΥi /Υi-1 - коэффициент, характеризующий средний темп роста прибыли.

     Корреляционно-регрессионный  анализ позволяет построить прогноз  прибыли в зависимости от нескольких факторов, отбор которых осуществляется: 1) логическими приемами в соответствии с их экономическим содержанием, 2) на основе оценки их значимости (по критерию Стьюдента), 3) путем последовательного отсева незначительных факторов при построении регрессионной модели.

     Анализ  прибыли от операционных доходов и расходов предусматривает изучение динамики и структуры отдельно по доходам (кредитовое сальдо) и убыткам (дебетовое сальдо).

     В состав операционных доходов входят проценты к получению, доходы от участия в других организациях и прочие операционные доходы (от реализации основных средств и прочего имущества; от сдачи имущества в аренду; полученные суммы компенсации затрат; от других видов деятельности).

     Операционные  расходы состоят из процентов к уплате и прочих операционных расходов (от списания основных средств с баланса по причине морального износа; затрат по содержанию законсервированных производственных мощностей; затрат по аннулированным заказам; затрат по прекращенному производству, не давшему продукцию; отрицательных курсовых разниц от переоценки имущества и обязательств, выраженных в иностранной валюте; сумм уплаченных налогов и сборов за счет финансовых результатов; других видов операционных расходов).

     Доходы (расходы) от реализации имущества рассчитываются с учетом фактора времени, огда доход от продаж уменьшается на дисконтированный доход от возможной эксплуатации оборудования. Например, если ежегодная прибыль от эксплуатации оборудования составляет 10 тыс. руб, срок эксплуатации оборудования 3 года, а доход от возможной реализации . 30тыс. руб., то при ставке дисконтирования 10% предполагаемая прибыль от эксплуатации равна 10/(1+0,1) + 10/(1+0,1)2 + 10/(1+0,1)3 = 9,1+8,3+7,5 = 24,9 тыс. руб., что меньше дохода от реализации (30 тыс. руб.). Следовательно, продажа оборудования экономически целесообразна.

     Отдельно  по доходам и расходам осуществляется анализ внереализационных доходов и расходов.

     В состав внереализационных доходов входят: а) суммы кредиторской и депонентской задолженностей, по которым срок исковой давности (три года) истек; б) суммы, поступившие в погашение дебиторской задолженности, списанной в прошлые годы как безнадежной к получению; в) прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; г) полученные штрафы, пени,__ неустойки, присужденные или признанные должником; д) суммы, полученные в возмещение причиненных убытков в связи с нарушением хозяйственных договоров; е) сумма страхового возмещения и покрытия из других источников убытков от стихийных действий, пожаров, аварий и т.п.; ж) стоимость зачисленного на баланс имущества, оказавшегося в излишке по результатам инвентаризации; з) другие виды прочих внереализационных доходов.

     В составе внереализационных расходов отражаются: а) сумма уценки производственных запасов сырья и материалов, а также готовой продукции и товаров; б) убытки от списания дебиторской задолженности, по которой срок исковой давности истек; в) долги, не реальные к взысканию; г) уплаченные штрафы, пени, неустойки за нарушение хозяйственных договоров; д) суммы, уплаченные в возмещении нанесенных убытков; е) убытки от операций прошлых лет, выплаченных в отчетном году; ж) убытки от списания ранее присужденных долгов по недостачам и хищениям.

     При анализе доходов от ценных бумаг  изучается наличие, состав, структура  и динамика ценных бумаг. Так, увеличение удельного веса векселей может свидетельствовать о росте продаж в кредит, что сказывается на замедлении оборачиваемости оборотных средств. При этом необходимо проводить сравнительный анализ дохода от выданных векселей с потерями от замедления оборачиваемости в связи с их выдачей. Последнее можно рассчитать как произведение количества дней замедления оборачиваемости, однодневного оборота по реализации и коэффициента рентабельности реализованной продукции.

     Основными видами процентных доходов и расходов являются полученные и выплаченные дивиденды по акциям, величина которых зависит от изменения количества проданных акций и изменения уровня дивидендов на одну акцию. Заметим, что высокий удельный вес облигаций или привилегированных акций может быть причиной снижения интересов инвесторов к обыкновенным акциям предприятия.

     Отметим, что величина финансового результата в значительной мере зависит от:

     " выбора метода начисления амортизации  основных средств (различают метод равномерного списания, методы ускоренной амортизации: суммы лет и двойного списания и др.);

     " выбора метода оценки материалов;

     " определения метода начисления  износа МБП при их отпуске в эксплуатацию;

     " установления срока полезного  использования нематериальных активов;

     " выбора порядка отнесения на  себестоимость реализованной продукции  отдельных видов расходов (путем непосредственного их списания на себестоимость по мере совершения затрат или с предварительным зачислением в резерв предстоящих расходов и платежей);

     " определения состава затрат, относимых  непосредственно на себестоимость  конкретного вида продукции;

     " определения состава косвенных  (накладных) расходов, метода их распределения и др.

     При анализе использования прибыли (направления  использования прибыли предприятия определяют самостоятельно) изучается динамика и изменения в удельных весах: а) платежей в бюджет за счет прибыли; б) отчислений в резервный капитал; в) отчислений на образование фондов накопления, потребления и социальной сферы (если это предусмотрено учредительными документами или учетной политикой организации); г) отчислений на благотворительные цели, д) отчислений на выплаты дивидендов акционерам. По данным этого анализа можно судить об основных направлениях технической и социальной политики предприятия и в целом не только тактического, но и стратегического развития.

     2. Анализ показателей  рентабельности

     От  величины прибыли зависят показатели (коэффициенты) рентабельности предприятия.

     Они определяются делением прибыли (балансовой, от продаж, до налогообложения, чистой) на величину выручки от продаж, себестоимости, средних значений различных элементов баланса предприятий. Это, в основном кратные или смешанные модели, поэтому при анализе их  используется метод цепной подстановки (абсолютных или относительных разниц). После преобразования некоторые кратные (смешанные) модели принимают форму мултипликативных, поэтому анализ можно производиться с использованием интегрального и других методов.

     Рассмотрим  наиболее часто используемые показатели (коэффициенты) рентабельности.

     1. Рентабельность издержек (основной  деятельности)- отношение прибыли  к полной себе-

     стоимости продукции: Rs = Р/S = Р/Q:S/Q = RQ/Зр (где Зр – затраты на 1 руб. реализованной продукции).

     При анализе можно оценить влияние  на отклонение рентабельности ΔРs: 1) прибыли и себестоимости; 2) рентабельности продаж и затрат на 1 руб. продукции.

     2. Рентабельность продаж (продукции,  оборота) – отношение прибыли к выручке от реализации продукции: RQ = Р/Q = Р/S. S/Q = Рs.Зр. Имеем кратную и мультипликативную модели. Отклонение ΔРq может быть обусловлено изменением а) прибыли и продаж; б) рентабельности издержек и затрат на 1 руб. продукции.

     3. Экономическая рентабельность (рентабельность совокупных активов, имущества

     предприятия): Rэk = Р/А = Р/Q*Q/Вб= RQ *Ко.а.= Р/Q*Q/Ск*Ск/Вб = RQ *Ко.ск *Кав.

     Отклонение  Δ Rэк может произойти под влиянием: а) прибыли и средней величины активов; б) рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости активов, в) рентабельности продаж, коэффициента оборачиваемости собственного капитала и коэффициента автономии (финансовой независимости).

     4. Рентабельность внеоборотных активов  RF = P/F = P/Q*Q/F = RQ/fО (аналогично выше рассмотренному, отклонение показателя может определяться двумя группами факторов).

     5. Рентабельность оборотных активов  RЕ = P/Е = P/Q*Q/Е = RQ /Коб.

     6. Рентабельность производственных  фондов Rф = P/(F + Z). Формулу можно  развернуть так: Rф = P/Q × 1/(F/Q + Z/Q) = RQ × 1/(fe + Kз.z). В таком виде можно определить связь рентабельности фондов с рентабельностью продаж, фондоемкостью продукции fe и коэффициентом закрепления материальных оборотных средств Кз.z.

     Формулу можно развернуть и далее, увязав рентабельность с рентабельностью продаж,

     фондоотдачей  и оборачиваемостью материальных текущих  активов.

     7. Рентабельность перманентного капитала Rп.к = Р/(Ск + Зкд).

     8. Рентабельность собственного капитала Rск = Р/Ск

     9. Рентабельность заемного капитала: Rзк = Р/Зк.

     В двух последних случаях при анализе используется соответственно трех и восьми факторные модели Дюпона: Rск = Р/Ск = Р/Q * Вб/Ск * Q/Вб = RQ * Кфз * Rэk = Р/Q * Q/Зк * Зк/Ск =RQ * Коб.зк * Кфр,

     Рзк = Р/ Зк = Р/Q * Q/Е * Е/Зк * Зк/Зкд * Зкд/Ач * Ач/Зк.

     Заметим, что в знаменателе исходных формул п.п. 3-9 берутся средние (среднегодовые)

     значения  факторов (средств предприятия и  источников их покрытия).

     Так как выручка и прибыль в  свою очередь зависят соответственно от трех (N, Ц и Ас) и

     четырех (N, Ц, С и Ас) факторов, следовательно, можно определить влияние на отклонение соответствующих показателей рентабельности каждого из этих факторов.

     Отметим, что величина финансового результата деятельности предприятий в значительной мере зависит от:

     ⇒.выбора метода начисления амортизации основных средств (различают метод равномерного списания, методы ускоренной амортизации: суммы лет и двойного списания и др.);

     ⇒выбора метода оценки материалов;

     ⇒установления срока полезного использования нематериальных активов;

     ⇒выбора порядка отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов (путем непосредственного их списания на себестоимость по мере совершения затрат или с предварительным зачислением в резерв предстоящих расходов и платежей);

     ⇒определения состава затрат, относимых непосредственно на себестоимость конкретного вида продукции.