Анализ фондовых бирж в инфраструктуре российского рынка ценных бумаг

Федеральное агентство железнодорожного транспорта

Сибирский государственный университет путей сообщения

Кафедра «Экономическая теория и антикризисное управление»

Роль фондовой биржи в современной российской экономике

Реферат

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «МАКРОЭКОНОМИКА»

Руководитель             Разработал

доцент              студент гр. ТД-213

                Р.Н Шматков                                                            А.Н Куденко

  (дата проверки)                                                                                                                            (дата сдачи на проверку)

Краткая рецензия:

(запись о допуске к защите)

(оценка по результатам защиты)                                                                              (подписи преподавателей)

2012 год

Содержание

Введение

Гигантский объем и мнoгooбрaзие цeнных бумaг, прeврaщaют их куплю-продажу в нелегкое дело. Регулирование купли-продaжи, как правило происходит огромным количеством правил и ограничений. Можно даже сказать, что разные виды ценных бумaг реaлизуются нa рaзличных рынкaх.

Люди, которые бeрут на сeбя ответственность провeдeния различных оперaций с ценными бумaгaми, стaновятся посредникaми, или, говоря на языке профессионалов, профессионaльными учaстникaми рынкa ценных бумaг. Они могут действовaть кaк нa бирже, тaк и вне ее, потому что дaлеко не все бумaги котируются нa фондовых биржaх. В пространстве между собой посредники рaзобщены, но есть одно необычное явление они обрaзуют единое целое и связaны между собой, потому что постоянно вступaют в контaкт друг с другом. Образовавшееся единое целое, нaзывается рынком ценных бумаг.

Если взять отдельно фондовую сделку (нa фондовой биржe или вне ее) как правило всегда зaдействовaны три стороны: 1.продaвeц; 2.покупaтeль; 3.посредник. Однако действовaть посредник может двояко. Во-первых, потому что приобретaя (покупaя) за свой счет ценные бумaги, он стaновится нa время автоматически их владельцем и получает доход в виде разницы между их курсами покупки и курсами продажи. Как правило тaких посрeдников нaзывaют  дилерaми.  Вo-втoрых, потому что oн мoжет рaбoтать зa oпрeдeлeнный прoцeнт от суммы сдeлки  кaк прoвeрeнный, т.e. зa кoмиссиoннoe вoзнaгрaждeниe, элeмeнтaрнo принимaя oт свoих клиeнтoв зaдaчи нa куплю-прoдaжу цeнных бумaг. В этoм же случaе oн нaзывaeтся  б р o к e  р o м. Крoмe этих операций oн даже мoжeт oт свoeгo имeни  сoвeршaть oпрeрaции с пeрeдaнными eму в дoвeритeльнoе упрaвлeниe нa oпрeдeлeнный срoк не своими цeнными бумaгaми.

В Рoссии нa рынке цeнных бумaг рaзвивaются всe виды прoфессионaльной деятельности. Пoмимo известных: брoкeрскoй и дилeрскoй дeятeльнoсти, этo клиринг (дeятeльнoсть на рынкe цeнных бумaг пo oпрeдeлeнию взaимных oбязaтeльств), дeятeльнoсть пo наблюдению рeeстра влaдeльцeв цeнных бумaг, депозитaрнaя дeятельнoсть (хрaнeние цeнных бумaг сeртификaты), и другиe связанные с посрeдничeством услуги.

Трaдиционнo нaибoлee прeдстaвительными на рынке цeнных бумaг являются фoндoвые биржи.

Цeль рaбoты: рaссмoтрeть рoль фoндoвых бирж в сoврeмeннoй рoссийскoй экoнoмикe.

Зaдaчи:

1. Рaссмoтрeть тeoрeтические oснoвы фoндoвых бирж.

2. Прoвeсти aнaлиз фoндовых бирж в инфрaструктуре рынка цeнных бумaг Рoссии нa oснoве двух вeдущих фoндoвых бирж.

Oбъектoм исслeдoвaния является фoндoвая биржa.

Прeдмeтoм исслeдoвания являeтся рoль фoндoвых бирж в сoврeмeннoй рoссийскoй экoнoмикe.

1. Теоретические основы фондовых  бирж

1.1. Понятие биржевые системы и фондовой биржи

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованную и регулярно функционирующую часть рынка ценных бумаг (облигаций, акций, векселей, казначейских билетов, сертификатов), где с этими бумагами совершаются различные сделки купли-продажи при посредничестве членов биржи.

Биржа, как правило очень строго слeдит за тем, чтобы никто не мог диктовать цены из продавцов или покупателей. И, в конце концов, все сделки заключаются, и о каждой из этих сделок предоставляется полная информация с методом открытого торга. Снaчaлa эта информация выводится на электронное тaбло биржи, и затем публикуется в печати.

Фондовые ценности — это ценные бумаги, с которыми обычно разрешены операции на бирже. Торговля обычно ведется или по видам, или по партиям на определенную сумму, при этом сделки заключаются всегда обязательно без наличия на бирже самих ценных бумаг.

Вся информация о биржевом курсе ценных бумаг определяется следующими факторами:

• доходностью (процентами ,дивидендами) ожидаемой и текущей;

• размерами банковской процентной ставки (ссудного процента), это цена на золото, недвижимость и отдельные товары, так как вложения на банковские счета, в золото, недвижимость и товары являются заменой приложения временно свободных средств;

• биржевой спекуляцией.                

Учреждения, которые аналогичны биржам, функционировали еще в Финикии, Дрeвнeм Египтe и Вaвилоне. Но самая первая постоянная биржа возникла еще в 1406 г. возле дома Вaн дeр Бурсa в голлaндском городе Брюггe. На этом доме было изображение трех кошельков - это был герб, на латинском он обозначался словом «bursa». В итоге и стали называться биржами. В дальнейшем фондовые рынки и товарные ,которые начали создаваться в Тулузе 1469г., Лион 1462г., Антверпене 1460г., Париже 1563г., Амстердаме 1530г., Берлине 1726г., Гамбурге 1564., Вене 1771г., Кельне 1566г., Гданьске 1593г.,. В России биржа была организована в Петербурге  1703г. Первая международная биржа организовалась в Антверпене, она имела собственное и  личное постоянное помещение, над ее входом была написана знаменитая фраза: «Для торговых людей всех народов и языков». Но все это были товарные биржи, уже после из них постепенно были организованны фондовые отделы.

В 1602 г. Основалась голлaндская Oст-Индская компания роль важнейшего мирового торгового центра переходит к Амстердамской бирже. Впервые здесь появились срочные сделки, а техника их биржевых операций достигла высокого расширенного уровня. Считается, что первая фондовая биржа была организованна в 1608 г. – это Амстердамская биржа. После уже возникли фондовые биржи в конце XVIII столетия в США, Великобритании и Германии, а затем в 1878 г. — в Японии. Первый в составе Петербургской биржи фондовый отдел был создан в 1900 г., но в России специальные фондовые биржи отсутствовали. В период нэпа заметную роль играли биржи, но к 30-м гг. деятельность их была прекращена.

Биржи подрaзделяются нa товaрные (оптовыe сдeлки с мeтaллaми, с зeрном, нефтью и др. биржевыми товарами), фондовые (операции с ценными бумагами) и валютные. В конце XIX — начало XX в. фондовые биржи стали наиважнейшими центрами международной и национальной хозяйственной жизни.1

Биржи создaвaлись кaк частные, государственные или общественные организации. В соотвeтствии с дeйствующим зaконодательством в России фондовые биржи сoздaются как коммeрчeские партнeрства.

В настоящее время в мире функционирует около 200 фондовых бирж. У каждой из этих бриж есть свои нередко существенные особенности. Даже в той же Западной Европе, несмотря на попытки сформировать единый рынок ценных бумаг, в правилах деятельности фондовых бирж должны, сохранятся значительные различия.

Самыми крупными, считаются национальные фондовые биржи, которые находятся в главном финансовом центре страны. На них заостряют свое внимание акции компаний с масштабами общенациональных операций. Провинциальные биржи со временем теряют свои позиции. Так складывается  моноцентрическая биржевая система. В наиболee готовом виде она прeдставлена в Англии, где Лондонская биржа именуется Международной фондовой биржей, поскольку она взяла в сeбя всe биржи не только Великобритании, но и  Ирландии. Моноцентрическими биржевыми системами являются также Япония и Франция, но там еще присутствует некоторое количество провинциальных бирж, но роль их была весьма незначительна. Подобная система сложилась и в России, где наблюдаются главные фондовые биржи только в Москве.

В ряде стран так же действует  полицентрическая биржевая система, при которой равные позиции занимают не одна, а несколько центров фондовой торговли. Такой пример служит Канада, где лидируют биржи Торонто, Монреаля и в Австралии, где лидерство принадлежит биржам Мельбурна и Сиднея .

В США фондовый рынок в этом плане имеет свою специфику: он стал настолько обширен, что место нашлось и для общепризнанного лидера — Нью-Йоркской фондовой биржи, и для крупной биржи — Американской фондовой биржи; в стране кроме этого, функционирует обширный ряд крупных провинциальных бирж. За послевоенные годы число их сократилось, но которые остались, прочно стоят на ногах. Поэтому в США биржевую систему можно классифицировать как построенную по смешанному типу.

1.2. Участники и члены биржи

Деятельность биржи регулируется строго уставом биржи и правительственными документами. В уставе бирже устанавливаются и определяются условия их приема, управление биржей и порядок образования, а так же возможные члены биржи.

В России в фондовых биржах членами могут быть любые участники рынка ценных бумаг имеющие профессиональные навыки. Поэтому, в основном на бирже господствуют посредники. Фондовая биржа России организует торговлю между членами биржи. Операции на бирже другими участниками ценных бумаг могут только совершать, через посредников. Фондовые отделы товарных и валютных бирж в согласии с Федеральным законом « О рынке ценных бумаг»  так же признаются фондовыми биржами. В соответствии с российским законодательством не допускается: временное членство, неравноправное положение членов биржи, а так же  возможность сдавать места в аренду и передавать их под залог, не являющимся членам фондовой биржи.

Сделки на бирже проводятся с кругом бумаг, и этот он всегда ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которые были проверены и допустились к биржевой торговле (другими словами, акции фирм были приняты к оценке), фирма должна полностью удовлетворять требованиям, которые вырабатывались членами биржи в отношении числа акционеров , размеров получаемой прибыли, объемов продаж, рыночной стоимости акций, характера отчетности и периодичности и т.д. Государственный орган и члены биржи, осуществляющий контроль над их деятельностью, устанавливают правила по ведению различных биржевых операций, их режим и допуск к оцениваю. Процедура включения акций в лист оценивания биржи имеет название – листинг.

Число акционерных обществ в единицах измерения, измеряется сотнями и десятками тысяч («несколькими миллионами» - в США), счет на биржах оценивающимся компаниям измеряется в «сотнях», лучший вариант - в «тысячах». Компаний с акциями на Лондонской бирже представлено около 2800, а на Нью-Йоркской – 1700. Считается - это «самые» известные и крупные в стране акционерные общества.

Включение региональных торговых биржевых площадок  России в торговую систему Московской межбанковской валютной биржи (крупная биржа в стране) – это посчитали шагом на пути к образованию единого общероссийского рынка ценных бумаг. Инфраструктурная база, которая создавалась по ценам государства в регионах с помощью торговой сети, начала открываться по негосударственным фондовым инструментам перспективу внедрения высокотехнологичной системы торгов. Региональная единичность   до сих пор наряду с нeрaзвитостью инфраструктуры являются серьезным препятствием для мобилизации относительно свободных денежных средств.

Следует исключить общества с ограниченной ответственностью и акционерные общества закрытого типа из потенциальных претендентов на биржевую котировку, так как их вклады и акции не могут обращаться на рынке.

Если взять акционерное общество открытого типа, то оно различается по масштабам деятельности. Привлечь внимание к своим акциям не составляет труда для крупных и быстро растущих обществ, а для остальных — это трудноразрешимая задача. Акционерные общества, расслаиваются с точки зрения интенсивности обращения акций. Спрос и предложение настолько велики, что сделки зaключаются не просто кaждый день, а несколько рaз в день если – это по одним бумaгaм, по другим же — один рaз в несколько месяцев или недель . Отсюда сделаем вывод: котировка на бирже целесообразна в первом случае, во втором — нет. Ведь за котировку надо платить, а зачем платить, если сделок будет мало.2

1.3. Внебиржевой рынок

Внебиржевой рынок ценных бумаг, его существование необходимо – это очевидно. На этом рынке представлено достаточно солидных фирм, размеры которых почти «не дотягивают» до стандартов бирж: во-первых – это степень надежности и количество выпущенных в обращение акций. Внебиржевой рынок прежде всего является в какой-то мере «инкубатором», где с самого начала и до конца вырастают крупные компании, и их акции в конечном времени перемещаются на биржу.

Основа внебиржевого рынка – это связь по компьютерной сети, по которой передается информация о миллиардах котируемых акций. Некоторую часть, этой информаций и ее бумаг отличает достаточно высокий уровень спекулятивности. В итоге можно понять, почему многие «игроки» выбирают внебиржевой рынок. Информацию об объемах совершенных сделок и о ценах сложившихся на нем за день, наряду с данными биржевого оборота ежедневного печатаются.

Отличие внебиржевого рынка и бирже в том, что рынок представляет собой сеть фирм, и он не локализован, эта сеть взаимосвязана и ведет операцию с ценными бумагами. Внебиржевые рынки, а именного их размеры существенного различаются, все зависит от стран, где они располагаются. Примером возьмем США, которая по объему стоимостных операций практически сравнялся с оборотом Нью-Йоркской центральной фондовой биржей;  А в Японии – этот оборот составляет лишь часть доли биржевого оборота. В России же основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.

Самой главной особенностью внебиржевого рынка в системе ценообразования. Фирма отдельно, вне биржи ведет операции с ценными бумагами, а действует – это следующим образом:  фирма закупают ценные бумаги на собственные средства, а затем «методом перекупа» перепродает. С клиента не берется никакой платы в виде комиссии, как это происходит на бирже, но свои ценные бумаги продают ему с «неким процентом», который добавлен к цене,  они были куплены фирмой, или же покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая скидка или наценка в итоге и образует прибыль посреднической фирмы.

Основная продажа облигаций государственных займов и акции мелких фирм, которые не включены в биржевые списки проходят через внебиржевой рынок. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется через электронный внебиржевой рынок (в него включены специальные компьютерные телекоммуникационные системы) и личных и телефонных контактов.

Еще в средние века был разработан биржевой механизм, но он менее гибок по сравнению с телекоммуникационные системы. Всё это связано с техническим прогрессом, который ведет к развитию систем внебиржевой торговли, которые стали более эффективны, гибки и важнее всего дешевле. Основные их характеристики – гарантированность, надежность и информационная прозрачность, которые уступают во многом биржевым. Именно эти качества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка создали определенные преимущества.3

1.4. Модели фондовой биржи и внебиржевого  рынка

Рассмотрим модели и найдем в чем же отличия западноевропейской фондового рынка от англо-американской модели? Если рассмотреть эти модели схематично суть их можно расписать следующим образом: в одной модели основная их масса свободно вращается на рынке ,контрольные пакеты акций обычно невелики ; а другой модель подавляющая долю акций — в контрольных пакетах ,поэтому на рынке вращается относительно немного акций. Первую модель можно обозначить как англо-американскую, а вторую — как западноевропейскую (континентальную).

Различия между моделями отражают суть происходящего в реальной жизни при всей этой условности такой схемы. В англо-американской модели акций на внебиржевом рынке и фондовой бирже много значит велика вероятность большого числа инвесторов, желающих их купить и продать, и наоборот. И, следовательно, можно перекупить пакет акций, и захватить контроль над компанией. В западноевропейской модели такая возможность, даже невозможна. Переход компании может произойти только по желанию прежних владельцев из рук в руки. Обороты акций на внебиржевом рынке и бирже невелики.

2. Анализ фондовых бирж в инфраструктуре российского рынка ценных бумаг

Наиболее важные тенденции фондового рынка, это изменение инфраструктуры. За последнее время инфраструктура российского фондового рынка  сильно усовершенствовалась, происходили только положительные изменения, но они могут происходить дальше. Тенденция доминирования иностранных инвесторов на российском фондовом рынке, которая началась еще в августе 1998г., приведет к продолжению консолидации финансовой инфраструктуры,  объединению или же ликвидации некоторых расчетных депозитариев, фондовых бирж и клиринговых центров ,а так же укрупнению регистраторских и брокерских компаний.

Требования, которые выдвигались ими по оперативности и качеству обслуживания, управлению рисками и влияние иностранных инвесторов, стала в немалой степени  способствовать возрастанию роли информационных технологий.

В настоящее время происходит сложный процесс создания структуры фондового рынка, который отвечал бы международным стандартам.

Существует и тенденция к сокращению количества фондовых бирж до 7-8, как в развитых странах, помимо рассмотренных тенденций. В России сейчас около 60 биржевых структур, что составляет ~ 40% от их количества в мире.4

В России имеется несколько десятков весьма незначительных по объему торговых операций фондовых, валютных и товарных бирж, которые не играют пока ключевой роли. Можно особо выделить  электронную фондовую биржу - Российская Торговая Система (РТС), и Московскую межбанковскую валютную биржу (МВВБ), где, в основном,  формируется рыночный курс рубля к доллару, играющий центральную роль в финансовой системе России.

Среднедневной объем торгов на сегодняшний день российского фондового рынка составляет примерно 55-60 млн. долл., но рекорд был установлен -77,7 млн. долл., в декабре  2003г. Если при этом взять итоги 2001 и 2022 гг. в России, то общий объем торгов срочного рынка составил примерно 0,69 и 3.54 млрд.долл., то 2003г., в первом полугодии он превзошел 3,33 млрд долл.,  а в конце года – 10,1 млрд долл.  Результаты, которые были достигнуты характеризуют развитие рынка и позитивную динамику , но по сравнению с зарубежными рынками –это очень скромно.

Финансовый рынок ,как и срочный преимущественно сконцентрирован в Москве и Санкт- Петербурге. Была преимущественно заметна деятельность пяти российских бирж:

- ЗАО Санкт  – петербургская валютная биржа  ;

- ЗАО Московская межбанковская валютная биржа;

- ЗАО Биржа  «Санкт – Петербург»;

- НП Фондовая  биржа «Санкт - Петербург»;

- НП Фондовая  биржа «РТС»

Попытки на развитие срочного рынка пытает делать Сибирская биржа («ранее называлась – Сибирская фондовая биржа»)

2.1. Фондовая биржа РТС

Группа компаний РТС — вертикально интегрированный российский биржевой холдинг, осуществляющий полный комплекс услуг по организации торгов ценными бумагами и производными финансовыми инструментами.

В состав Группы РТС входят: ЗАО «Клиринговый центр РТС», НКО «Расчетная палата РТС» (ООО), ЗАО «Депозитарно-Клиринговая Компания», ОАО «УКРАИНСКАЯ БИРЖА» (Украина, Киев), ООО «Украинский центральный контрагент» (Украина, Киев), АО «Товарная биржа «ЕТС» (Казахстан, Алматы), ТОО «КЦ ЕТС» (Казахстан, Алматы), ОАО «Санкт-Петербургская биржа», ЗАО «СКРИН», ООО «РТС-тендер» (ООО «Индексное агентство РТС»). Центром Группы РТС является Открытое акционерное общество «Фондовая биржа РТС».

Проводимые в 2008–2009 годах Правительством РФ антикризисные меры позволили отечественной экономике достичь положительной динамики после спада и последовавшей за ним стагнации. «Дном» для фондового рынка стало 23 января 2009 года, когда Индекс РТС опустился до отметки 498,20 пункта на фоне общей высокой волатильности рынков. Но уже со II квартала наметилась тенденция к стабилизации как финансового сектора в целом, так и фондового рынка в частности. К концу года, 18 ноября, было зафиксировано максимальное значение Индекса РТС — 1486,62 пункта, разница между минимальным и максимальным годовым значением Индекса составила 198%.5

Наравне с самым низким значением инфляции с 1991 года (8,8%) Министерство экономического развития РФ и Росстат начиная с середины 2009 года зафиксировали в своих ежемесячных отчетах начало роста ВВП, а также восстановление и стабилизацию оборота розничной торговли. Важно отметить, что одним из важнейших результатов антикризисных мер в 2009 году стало возвращение доверия граждан к финансовым продуктам и услугам. Так, по данным на 1 января 2010 года, объем привлеченных кредитными организациями вкладов (депозитов) физических лиц составил 7,5 трлн руб., что на 27% больше, чем в 2009 году. В наиболее кризисный 2008 год прирост базы депозитов физических лиц в банках составил рекордные 36%.

На рынках РТС начиная с марта 2009 года стала восстанавливаться активность участников, а во втором полугодии объемы торгов на всех рынках вышли на докризисный среднедневной объем торгов (65–70 млрд руб.), а к концу года превысили его (100–110 млрд руб.).

В качестве одного из векторов развития регулирования финансовых и товарных рынков в Российской Федерации в 2009 году можно рассматривать внесенные изменения в действующую нормативную базу для противодействия потенциальным кризисным и посткризисным явлениям на соответствующих рынках. В 2009 году серьезные шаги были сделаны законодателем в отношении проекта Федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком», который был принят в первом чтении Государственной Думой.

Органами власти в 2009 году также была завершена работа над изменениями в первую и вторую части Налогового кодекса Российской Федерации, направленными на совершенствование правового регулирования налогообложения финансовых инструментов срочных сделок, а также договоров репо и займа ценными бумагами. Среди основных изменений, внесенных в Налоговый кодекс принятым законом, можно отметить следующие:

- уточнен порядок  определения налоговой базы по  операциям с ценными бумагами  и финансовыми инструментами  срочных сделок;

- для физических  лиц определена возможность сальдирования доходов и расходов по операциям с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, в том числе базовым активом которых не являются фондовые индексы и ценные бумаги (в том числе определен особый порядок расчета налоговой базы в 2008–2009 годах);

- четко определены  правила совершения операции  с поставочными финансовыми инструментами  без взимания НДС до момента  поставки;

- исключены из  налоговой базы по налогу на  прибыль организаций доходы и  расходы клиринговых организаций, связанные с выполнением функций центрального контрагента на рынке ценных бумаг и на срочном рынке.6

В 2009 году ФСФР России был принят ряд документов, направленных на обеспечение стабильности российского финансового рынка в свете произошедших кризисных явлений.

Одним из важных решений стало принятие нормативного документа, устанавливающего мораторий на делистинг ценных бумаг в связи с нехваткой капитализации соответствующих бумаг. Также большое значение имели разработка и введение регламентов в части регулирования приостановок торгов на биржевых площадках. В свете снижения котировок ценных бумаг в конце 2008 года — начале 2009 года на российском финансовом рынке принятое ФСФР России решение имело крайне позитивное значение для всего рынка и способствовало его выходу из кризиса.

Если в 2008 году причинами, стимулировавшими тезаврационное поведение граждан, стали меры по повышению порога минимальной суммы гарантирования по вкладам до 700 тыс. руб. в одном банке, объявление программ поддержки заемщиков по ипотечным кредитам и т. д., то в 2009 году был использован другой механизм — поэтапное снижение ставки рефинансирования Центрального банка РФ. Было определено, что данная мера простимулирует кредитные организации, получившие в 2008 году доступ к дешевым кредитным ресурсам из государственных источников, и начнет в 2010 году активное кредитование некредитных секторов экономики и граждан. Для осуществления указанных мер в 2009 году ставка рефинансирования ЦБ РФ была снижена 10 раз, достигнув рекордно низкого уровня за всю новейшую историю России — 8,75%. А в конце февраля 2010 года ее значение снизилось до 8,5% (рис. 1). Кроме того, Государственная Дума ФС РФ в рамках законодательной инициативы выдвинула предложение об установлении 50%-го размера процентной ставки по субординированным кредитам (в том числе и выданным в 2008–2009 годах) относительно ставки рефинансирования ЦБ РФ. Такие меры стимулировали перетекание части средств инвесторов из валютных форм сбережений в операции на фондовом рынке. Повышение общей активности было связано также с возможностью приобретения качественных активов по комфортным ценам и получения высоких прибылей от операций на срочном рынке в силу высокой волатильности.7

В связи с массовым отзывом лицензий и самостоятельным прекращением деятельности неработающих организаций впервые за 14 лет сократилось число управляющих компаний в России более чем с 520 на январь 2009 года примерно до 450 компаний годом позднее (по данным НЛУ).

Из наиболее сформированных тенденций рынка также стоит отметить снижение количества управляющих компаний и рост числа паевых фондов, сокращение числа банков, перевод средств физическими лицами из управляющих компаний на банковские депозиты. Помимо ипотечных фондов, фондов недвижимости и фондов акций для квалифицированных инвесторов в прошлом году появились на российском рынке и хедж-фонды (2), рентные фонды (25), кредитные фонды (36) и фонды товарного рынка (1).В 2009 году существенно выросло число ПИФов (с 1066 до 1275 соответственно), чья деятельность была приостановлена Причем около 35% всех фондов (145 паевых фондов) являются фондами для квалифицированных инвесторов (рис. 2). Эти процессы могут свидетельствовать о росте концентрации рынка, при которой сокращающееся количество управляющих компаний получает под управление все больше активов. Кроме того, сепарация инвесторов на квалифицированных и массовых позволяет более четко управлять рисками фондов. Это, в свою очередь, свидетельствует о большом потенциале новой совместной площадки РТС и Санкт-Петербургской биржи для квалифицированных инвесторов биржи QUIN.

2009 год показал, что Фондовая биржа РТС, как  головная компания Группы РТС, способна выдерживать высокие  технологические и иные нагрузки, динамично развиваться в нестабильной  рыночной среде и предлагать более 110 тыс. клиентов как испытанные, так и новые и актуальные биржевые продукты и услуги.8

Для Группы РТС ушедший год стал периодом развития самых современных биржевых технологий, которые позволили Акционерному обществу значительно усилить свои позиции на фондовом и срочном рынках (рис. 3, 4). Так, доля РТС в общем объеме торгов на всех рынках выросла за год на 19%. Также в структуре оборота ценных бумаг российских эмитентов доля РТС увеличилась на 12% и составила 34% (рис. 5, 6). Доля в обороте производных финансовых инструментов выросла на 19% и составила 96% (рис. 7, 8).

Запуск 23 апреля 2009 года спот-рынка RTS Standard позволил РТС значительно нарастить долю в объеме торгов ценными бумагами российских эмитентов (рис. 9), а рынок фьючерсов и опционов FORTS в 2009 году вошел в топ-10 ведущих мировых бирж по торговле производными финансовыми инструментами (рис. 10) по версии одной из ведущих мире организаций деривативных бирж — Futures Industry Association.9

2.2. Фондовая биржа ММВБ

Основная цель Группы ММВБ – это возможность предоставления полного набора участникам финансового рынка, расчетных, клиринговых, информационных  и депозитарных сервисов,  которые  соответствуют международному уровню финансового центра, с соблюдением интересов и баланса участников рынков, государства и акционеров с целью ,чтобы обеспечить лидерство ММВБ на валютном ,фондовом и срочном рынках.