Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

Содержание

Введение                                                                                                                               2

1.Теоретические и методологические основы денежных потоков на предприятии     3

1.1 Понятие денежных потоков предприятия                                                                   3

1.2 Классификация денежных потоков                                                                            10

2. Анализ и прогнозирование  денежных потоков на предприятии                              15

2.1 Анализ денежных потоков                                                                                          15

2.2 Прогнозирование денежных  потоков                                                                        18

2.3 Принципы управления денежными потоками предприятия                                   20

Заключение                                                                                                                         22

Список использованных источников

Введение

В последние  годы в системе финансового управления предприятием все большее внимание уделяется вопросам организации  денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его  хозяйственной деятельности.

В настоящее  время на многих российских предприятиях недостаточное внимание уделяется  планированию и управлению денежными  потоками. Такое положение обусловлено  тем, что авторитарные методы не работают в рыночных условиях хозяйствования, а зарубежные модели, имеющие в  совеем арсенале действенные методы управления денежными потоками, не адаптированные к российской действительности, являются малоэффективными.

Это определяет необходимость разработки и внедрения  новых технологий планирования, анализа  и контроля денежных потоков в  современных российских условиях, которые  характеризуются высоким уровнем  инфляции, неразвитостью рынка ценных бумаг, сложностью осуществления финансовых инвестиций. Поэтому знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления денежными потоками позволяет  обеспечить переход предприятия  к новому качеству экономического развития в рыночных условиях. Этими обстоятельствами обусловлена актуальность выбранной темы.

Цель работы – разработка рекомендаций по совершенствованию  управления денежными потоками организации.

Для реализации этой цели в работе были поставлены следующие задачи:

-рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков;

-рассмотреть основные методы анализа и прогнозирования денежных потоков;

-провести оценку денежных потоков организации, используя различные методы;

Объектом  исследования является управление денежными  потоками организации.

Предмет исследования – методы анализа и планирования денежных потоков.

1 Теоретические и методологические основы денежных потоков на предприятии

1.1  Понятие денежных потоков предприятия

Денежный поток как  объект финансового управления хозяйственной  деятельность предприятия. Процесс движения денег отражает денежные отношения предприятия, которые входят в сферу его финансовой деятельности. Эта связь между денежными потоками предприятия и сферой его финансовой деятельности подчеркивается многими экономистами - по наиболее широко употребляемому определению финансы предприятия представляют собой систему экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств .[3]

Денежный поток предприятия  отражает его денежные отношения  как внешнего, так и внутреннего  характера.

К внешним следует относить денежные отношения предприятия с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами; с прямыми участниками и учредителями инфраструктуры финансового рынка (коммерческими банками, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями, инвестиционными фондами и компаниями); с партнерами по операционной деятельности и учреждениями инфраструктуры товарного рынка (поставщиками сырья и материалов, продавцами основных средств и нематериальных активов, покупателями готовой продукции, товарными биржами); с органами производственной инфраструктуры; с другими хозяйствующими субъектами.

К внутренним следует относить денежные отношения головным и дочерними предприятиями; между различными структурными подразделениями; предприятия с его учредителями (акционерами), с персоналом.

Денежный поток предприятия  как процесс, непосредственно связанный  с функционированием денег и  денежной системы страны. Содержанием денежного потока предприятия является движение особого вида его активов - денег и их субститутов. Деньги представляют собой один из наиболее важных элементов любой экономической системы и в значительной степени отражают национальные особенности развития экономики отдельных стран. Эти особенности проявляются в конкретном виде избранной национальной денежной единицы, эмиссионной или монетарной политике данного государства, соотношении наличного и безналичного денежного оборота в данной стране, широте и особенностях использования отдельных финансовых инструментов, опосредствующих денежные отношения предприятия, а также других параметров, определяющих характер денежной системы страны.

Денежный поток предприятия  как процесс, связанный с формированием, распределением и использованием его  капитала. Основу денежного потока предприятия составляет движение денежных активов, принадлежащих ему на правах собственности, т.е. собственный капитал в денежной форме. В этом качестве собственный капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный запас денег и их субститутов на определенный момент времени. Иными словами, денежный поток на конкретную дату можно рассматривать как дискретную величину капитала предприятия в денежной форме, характеризуемую размером запаса его денежных активов (соответственно любое изменение этой дискретной величины в динамике отражает характер денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде времени).[3]

Денежный поток предприятия  как процесс, отражающий использование  предприятием различных форм кредита. Движение денежных средств предприятия неразрывно связано с движением используемого им ссудного капитала, привлекаемого для осуществления хозяйственной деятельности в форме кредита. Эта связь обусловлена тем, что в современных условиях кредит является важнейшим источником удовлетворения спроса предприятий на денежные ресурсы. Каким бы высоким не был уровень самофинансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятия, хозяйствующим субъектам для обеспечения ускоренного роста и повышения рентабельности собственного капитала необходимо привлекать кредитные денежные ресурсы. Кредит необходим предприятию для поддержания непрерывности кругооборота его фондов, обслуживания производственного процесса реализации производственных товаров, приобретения различных капитальных товаров при осуществлении инвестиционной деятельности.

Денежный поток предприятия  как процесс, характеризующий оборот и трансформацию отдельных видов  его активов. Используемые предприятием денежные активы находятся в постоянным движении, которое сопровождается постоянным изменением их видов и форм. Процесс такого постоянного движения и трансформации, характеризуемый в экономической теории термином «оборот активов», осуществляется в виде определенных повторяющихся циклов. Под циклом оборота активов понимается период полного завершения кругооборота отдельных их функциональных групп и видов, в результате чего они возвращаются к исходной своей форме - денежным активам.[2]

Цикл оборота оборотных  активов состоит из следующих основных стадий:

1)стадия превращения денежных активов предприятия в запасы сырья, материалов, полуфабрикатов. Эта стадия характеризует процесс закупки этих исходных предметов труда, необходимых для начала осуществления производства продукции.

2)стадия превращения запасов готовой продукции в дебиторскую задолженность. Эта стадия характеризует осуществление процесса реализации продукции с различными формами последующей оплаты за нее. Если реализация готовой продукции осуществляется за наличный расчет.

3)стадия превращения дебиторской задолженности в денежные активы. Эта стадия характеризует процесс инкассации дебиторской задолженности предприятия.

Таким образом, оборотные  активы в процессе полного цикла  их кругооборота последовательно трансформируются в материальный, финансовый и денежный виды.

Цикл оборота внеоборотных операционных активов состоит из следующих основных стадий:

1)стадия превращения денежных активов в производственные основные средства и нематериальные активы. Эта стадия характеризует процесс закупки соответствующих средств труда и других капитальных активов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.

2)стадия постепенного переноса стоимости амортизируемых производственных основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию. Эта стадия непосредственно связана с осуществляемым производственным процессом.

3)стадия превращения стоимости производственных основных средств и нематериальных активов, содержащейся в готовой продукции, в денежные активы. Эта стадия характеризует процесс реализации готовой продукции предприятия. В составе цикла кругооборота внеоборотных операционных активов стадия нахождения их стоимости в форме дебиторской задолженности в самостоятельную не выделяется (в связи с относительно кратким ее периодом в общем, цикле кругооборота этого вида активов).

Таким образом, внеоборотные активы в процессе полного цикла  их кругооборота последовательно трансформируются из материальных и нематериальных активов  в денежные активы (проходя при  этом ряд промежуточных стадий).

Денежный поток предприятия  как процесс, обеспечивающий генерирование  экономического эффекта. Способность генерировать экономический эффект является одной из важнейших характеристик денежного потока предприятия. Где бы ни использовались денежные средства предприятия (его капитал в денежной форме) - в операционной или инвестиционной его деятельности, они всегда потенциально способны формировать положительный экономический эффект при условии рационального их применения.[4]

Основной формой экономического эффекта, генерируемого денежными потоками предприятия, выступает «чистый  денежный поток» (разница между совокупными  объемами положительного и отрицательного денежного потока). Уровень чистого  денежного потока характеризует  способность капитала в денежной форме обеспечивать различную степень  самовозрастания его стоимости.

В ходе поступательного экономического развития общества средний уровень  чистого денежного потока всех субъектов  хозяйствования имеет тенденцию  к снижению. В основе этой тенденции лежит закон убывающей производительности капитала, обуславливающий постоянное уменьшение предельного капитала, а также постоянное возрастание конкуренции. Вместе с тем, несмотря на снижение среднего уровня чистого денежного потока предприятий, общая его сумма постоянно возрастает за счет роста объема использования денежных средств в хозяйственной деятельности. При этом рост общей суммы чистого денежного потока в отчетном периоде создает предпосылки для расширения экономической базы его формирования в последующем периоде.

Из приведенного графика можно  увидеть, что расширение объема использования  денежных средств, а соответственно и объема совокупного денежного  потока предприятия, обуславливает  различные тенденции формирования суммы и уровня чистого денежного  потока (при росте общей его  суммы уровень генерируемого  эффекта снижается).

Денежный поток предприятия  как процесс, отражающий формы и  объемы функционирования предприятия  на товарном и финансовом рынках.Формирование денежных потоков различных видов неразрывно связано с функционированием предприятия на конкретных рынках. Так, основной объем поступления денежных средств в процессе операционной деятельности предприятия связан с реализацией его продукции на товарном рынке. Основной объем расходования денежных средств на сырье, материалы, полуфабрикаты, капитальные товары, используемые в процессе операционной и инвестиционной деятельности предприятия, также происходит на товарном рынке. На финансовом рынке (в различных его сегментах) предприятие привлекает денежные средства путем эмиссии акций и облигаций, в форме банковского и других видов кредита, а расходует их на обслуживание и возврат основной суммы долга, приобретение финансовых инструментов инвестирования.

Денежный поток предприятия  как процесс, осуществляемый с учетом фактора времени. Темпы роста объема денежных потоков, а также их структура по видам деятельности предприятия складываются под существенным воздействием фактора времени. Функционирование денежного капитала во времени всегда представляет собой результат избранной его собственниками альтернативы - использовать его в целях текущего потребления определенного объема благ или вовлечь его в дальнейший экономический процесс для получения этих благ в большом количестве через определенный период времени.[6]

Экономическая ценность сегодняшних  и будущих благ с позиций владельцев денежного капитала неравнозначна. Экономическая теория утверждает, что  сегодняшние блага всегда оцениваются  индивидуумом выше благ будущих. Эта  особенность экономического поведения  индивидуумов в экономической теории отражается термином «временное предпочтение», суть которого состоит в том, что  при прочих равных условиях возможности  будущего потребления с экономических  позиции всегда менее ценны в  сравнении с текущим потреблением. Для того чтобы преодолеть указанный  стереотип временного предпочтения и побудить собственника капитала отказаться от его использования на цели текущего потребления, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое  для него вознаграждение.

Альтернативные формы временного предпочтения возникают на всех стадиях  функционирования капитала в денежной форме. Соответственно на каждой из этих стадий перед собственниками капитала стоит дилемма выбора, связанная  с его использованием во времени.

На стадии накопления капитала в  форме запаса денежных средств альтернатива временного предпочтения определяет необходимость  выбора между текущим потреблением дохода и его сбережением. Если бы менталитет индивидуума ограничивался  только заботами о сегодняшнем дне, он не накапливал бы денежные средства путем сбережения части своего дохода, а полностью тратил бы их только на приобретение текущих потребительских  благ. Однако большинство людей понимают, что в перспективе возможности  получения доходов по разным причинам могут существенно сократиться. В связи с этим они стремятся  заранее обеспечить себя экономическими благами в будущем периоде. Без  цели обеспечения своего будущего потребления, накопление капитала в денежной форме  потеряло бы всякий смысл. Поэтому процесс  накопления денежных средств можно  рассматривать как результат временного предпочтения при следующей альтернативе: потреблять весь полученный доход сразу же или сберечь определенную его часть для обеспечения, будущего потребления.

На стадии использования денежных средств как инвестиционного  ресурса временное предпочтение связано с альтернативным выбором  форм инвестирования, дифференцированных во времени. Между инвестированием  денежных средств и получением инвестиционного  дохода временной лаг может характеризоваться  большим или меньшим интервалом. Соответственно перед собственниками капитала всегда стоит альтернатива временного предпочтения - избрать  для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования.[7]

На стадии использования денежных средств в операционном процессе альтернатива временного предпочтения заключается в выборе возможностей реализации производственных целей  во времени. Любой производственный процесс представляет собой преобразование капитальных товаров (в комплексе  с другими факторами производства) в экономический продукт и  требует определенного времени. Окольный путь формирования капитала как фактора производства определяет необходимость его предварительного преобразования из денежной формы в  средства производства, материалы, полуфабрикаты  и другие капитальные товары, используемые для выпуска конкретных потребительских  благ. Усложнение процесса производства все больше растягивает во времени  использование капитала для выпуска  конечного продукта. Поэтому в  данном случае временное предпочтение связано с альтернативным выбором  сферы приложения денежного капитала в технологически сложных и простых  производствах, а также в производствах  с различными сезонными составляющими.

Денежный поток предприятия  как процесс, осуществляемый с учетом фактора риска. Риск является важнейшей характеристикой всех форм использования денежных средств в хозяйственной деятельности предприятия. Носителем этого фактора денежные средства выступают в неразрывной связи с их характеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход в процессе использования. Уровень риска использования денежных средств находится в прямой зависимости от уровня ожидаемого эффекта денежного потока (чистого денежного потока), в частности от уровня доходности отдельных хозяйственных операций, формируя единую шкалу «доходность - риск» при их осуществлении. Эта шкала отражает среднерыночные количественные параметры уровня риска использования капитала в денежной форме в различных и видах предпринимательской деятельности, соответствующие конкретным параметрам уровня ожидаемой его доходности. Формируя различные виды денежным потоков, связанные с использованием капитала в денежной форме для получения дохода в операционном или инвестиционном процессе, предприниматель всегда должен осознанно идти на риск, меру которого он определяет самостоятельно. Фактор риска является важным объективным атрибутом формирования денежных потоков предприятия и должен обязательно учитываться в процессе управления ими.

Денежный поток предприятия  как процесс, осуществляемый с учетом фактора ликвидности. Обслуживая процесс кругооборота капитала в денежной форме, формируемый предприятием денежный поток должен обеспечивать не только своевременное поступление и расходование денежных средств, но и определенный уровень их запаса в целях поддержания постоянной платежеспособности. Такой запас создается на предприятии как в форме разнообразных видов денежных активов, так и в форме их субститутов (краткосрочных финансовых инструментов инвестирования). Соответственно уровнем ликвидности денежного потока выступает отношения среднего запаса денежных активов и их субститутов к объему расходования денежных средств в определенном периоде.[7]

1.2  Классификация денежных потоков

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия  определяется следующими основными  положениями:

Денежные потоки обслуживают осуществление  хозяйственной деятельности предприятия  практически во всех ее аспектах. Образно денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического  развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению  ритмичности операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

Эффективное управление денежными  потоками позволяет сократить потребность  предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.[5]

Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом  обеспечения ускорения оборота  капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает снижение риска  неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

Активные формы управления денежными  потоками позволяют предприятию  получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными  активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации по объему и во времени поступлений и выплат денежных средств позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных средств, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность. В целях обеспечения  эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют  определенной классификации. Такую  классификацию денежных потоков  предлагается осуществлять по следующим  основным признакам.

По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

1)денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

2)денежный поток по отдельным видам хозяйственной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокупного денежного потока предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности;

3)денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

4)денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

1)денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

2)денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

3)денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

1)положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

2)отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени  одного из этих потоков обусловливает  последующее сокращение объемов  другого вида этих потоков. Поэтому  в системе управления денежными  потоками предприятия оба эти  вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового  менеджмента.[3]

2. Анализ и прогнозирование денежных потоков на предприятии

2.1  Анализ денежных потоков

Важной составной частью механизма  управления денежными потоками предприятия  являются системы и методы их анализа.

Анализ денежных потоков представляет собой процесс исследования результативных показателей их формирования на предприятии  с целью выявления резервов дальнейшего  повышения эффективности их функционирования.

Для решения конкретных задач аналитического исследования применяются ряд специальных  систем и методов анализа денежных потоков, позволяющих получить комплексную  количественную оценку результатов  их многоаспектного функционирования на предприятии как в статике, так и в динамике. В теории финансового  менеджмента в зависимости от используемых методов различают  следующие системы анализа, проводимого  на предприятии при исследовании функционирования денежных потоков: горизонтальный финансовый анализ; сравнительный финансовый анализ; анализ финансовых коэффициентов.