Ирина Эланс

Автор который поможет с любыми образовательными и учебными заданиями

Менеджмент на рынке Ценных бумаг

Оглавление

Введение………………………………………………………………3-4

Теоретический вопрос: Управление рынком ценных бумаг

Понятие, цели и задачи системы управления рынком ценных бумаг…………………………………………………………5-10

2. Субъекты и объекты системы управления рынком ценных бумаг

в России……………………………………………………….11-15.

Заключение …………………………………………………………..16-17

Список литературы……………………………………………………18

Введение

В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое и весьма важное место.

История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Первая официальная биржа в России была открыта в Санкт-Петербурге в год его основания (1703), и, хотя она длительное время была товарной, на ней велась торговля и фондовыми ценностями - векселями в иностранной валюте. К 1913 году в России насчитывалось уже около 70 фондовых бирж. [5]

В условиях зарегулированной экономики советского периода ценных бумаг просто не было. Имели хождение лишь облигации государственных внутренних займов, которые можно назвать ценной бумагой лишь с большой натяжкой из-за принудительного характера распределения большинства выпусков этих займов и отсутствия свободного обращения.

Однако по мере проникновения в постсоветскую экономику рыночных механизмов, ускорения процессов разгосударствления и возникновения негосударственных структур неизбежно должен был возникнуть рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Надо отметить, что фондовый рынок становится самым динамично развивающимся сектором российской экономики.

Ценные бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав.[8]

1. Понятие, цели и задачи системы управления рынком ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На этом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.[4]

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств. Как синоним термина “рынок ценных бумаг” в современной отечественной экономической литературе используется термин “фондовый рынок”.[7]

Регулирование рынка ценных бумаг -- это объединение в одну систему определенных методов и приемов, позволяющих упорядочить совершение фондовых операций, подчинить их определенным требованиям и правилам. Это механизм поддержания равновесия взаимных интересов всех участников рынка ценных бумаг в рамках действующего законодательства.

Регулирование рынка ценных бумаг преследует следующие цели, как это указывается в документе ИОСКО (Международная организация комиссий по ценным бумагам - International Organization of Securities Commissions) «Цели и принципы регулирования ценных бумаг»:

− защита инвесторов (против манипулятивных, мошеннических и инсайдерских практик);

− справедливость, эффективность и прозрачность рынков;

− сокращение системного риска.[6]

Система регулирования рынка ценных бумаг должна способствовать тому, чтобы рынок обеспечивал привлечение в страну и в инвестиции «длинных» денег, демонстрировал достаточный объем, стабильность, конкурентоспособность, справедливый характер, целостность.

Система управления рынком ценных бумаг - это совокупность конкретных способов и приемов по регулированию функционирования и развития рынка. Цель ее состоит в обеспечении устойчивости, сбалансированности и эффективности рынка.

В процесс регулирования рынка входит выработка механизма регулирования, который включает рычаги управления, правовое, нормативное и информационное обеспечение. Правовое обеспечение - это законодательные акты, постановления, указы. Нормативное обеспечение - это инструкции, нормы, правила, указания и разъяснения, утверждаемые организациями профессиональных участников рынка. Информационное обеспечение - это разного рода экономическая, коммерческая, финансовая информация.[4]

Система управления рынком ценных бумаг строится в соответствии с его целями, стратегией и задачами, и включает две подсистемы: управляющую и управляемую. Первая подсистема выступает в роли субъекта, вторая - объекта управления. Управляющая подсистема включает:

Государственные органы и организации;
Законодательную инфраструктуру;
Этику фондового рынка;
Традиции и обычаи.

Управляющая и управляемая подсистемы выполняют соответствующие функции.

К функциям объекта управления относятся: организация движения финансовых ресурсов, обеспечение качества ценных бумаг, информационное обеспечение рынка.[5]

Субъект управления выполняет функции: координация, регулирование, прогнозирование, стимулирование, организация и контроль процессов, происходящих на рынке.

Система управления рынком ценных бумаг основана на использовании государственных и негосударственных методов регулирования. В мировой практике различают две модели регулирования рынка ценных бумаг:

1.) Регулирование фондового рынка является преимущественной функцией государственных органов. Государственное регулирование главным образом осуществляется на основе нормативно-правовых актов. Лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил государство передает объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:

Разработку и реализацию специальных нормативных актов;
Разработку стандартов;
Регламентацию основных процедур и государственный контроль
Задачами государственного регулирования являются:
Реализация государственной политики развития рынка;
Обеспечение безопасности рынка;
Создание открытой системы информации.

Государство должно осуществлять следующие функции:

Разработка концепции развития рынка
Концентрация ресурсов для развития инфраструктуры рынка
Контроль за финансовой устойчивостью
Установление норм функционирования рынка
Создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг
Создание системы защиты инвесторов от потерь

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

1. установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

2. государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

3. лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

4. создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

4. запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

2.) При сохранении за государством основных контрольных позиций максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям (СРО, объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг), значительное место в контроле занимают не жесткие предписания, а установившиеся традиции, система согласований и переговоров.

Саморегулирование предполагает разработку стандартов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и их повсеместное применение на практике, запрещение недобросовестной рекламы, формирование общественного мнения с целью мотивации поведения инвесторов и эмитентов.[6]

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» [2] саморегулируемым организациям дан статус структур, вырабатывающих четкие стандартные требования к своим членам. Основные правила деятельности саморегулируемых организаций включают требования к размеру капитала и уровню кредитоспособности, этичного поведения членов.

Функциями саморегулируемых организаций являются:

разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;
осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;
контроль за соблюдением участниками правил и нормативов;
обеспечение правдивой информацией участников рынка;
обеспечение защиты участников в государственных органах управления.

Существуют различные модели саморегулирования, предполагающие как наличие, так и отсутствие множественности СРО (при этом довольно распространено создание СРО по функциональному признаку (брокерско-дилерская деятельность, инвестиционная деятельность), по продуктовому признаку (определенный вид ценных бумаг), по закрепленности за определенным рынком (биржи, внебиржевой рынок) или инфраструктурой, обслуживающей определенные рынки.

К положительным сторонам саморегулирования относятся:

1) разработка стандартов поведения самими профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

2) экономия государственных средств, сокращение аппарата управления;

3) участники рынка заинтересованы в нормальном управлении, а государственные чиновники - нет.

4) с помощью общественного регулирования проще ввести этические нормы поведения.[8]

2. Субъекты системы управления рынком ценных бумаг в России

В качестве объектов регулирования на рынке ценных бумаг выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг и институты рынка ценных бумаг, эмитенты ценных бумаги инвесторы. Естественно, степень и методы регулирования каждой из этих групп различны. Что касается профессиональных участников рынка ценных бумаг, их деятельность предполагает обязательное лицензирование, аттестацию сотрудников и контроль со стороны органы регулирования. Что касается институтов рынка ценных бумаг, обеспечивающих заключение и совершение сделок с ценными бумагами, то можно, в свою очередь, выделить две группы институтов. Первая - организаторы торговли, регистраторы, клиринговые организации, специализированные депозитарии, депозитарии - также предполагаю лицензирование и контроль со стороны регулирующего органа. Вторая группа институтов- это система платежа, агенты паевых фондов по размещению и выкупу паев фонда, аудиторы, трансфер-агенты, работающие на основании договора с регистратором и выполняющие функцию посредника между регистратором и зарегистрированным лицом в реестре,- если и лицензируется, то не органом, регулирующим рынок ценных бумаг.[8]

К объектам регулирования относятся и эмитенты как корпоративных, так и государственных ценных бумаг. Следует обратить внимание на то, что их государственное регулирование разделено между двумя органами по российскому законодательству. Выпуск и обращение государственных ценных бумаг относится к компетенции Министерства Финансов Российской Федерации, а выпуск и обращения корпоративных (в том числе и банковских) ценных бумаг - всецело прерогатива ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам). Эти органы соответственно выпускают нормативные акты, регулирующие выпуск ценных бумаг эмитентов, и контролируют исполнение законодательства эмитентами. [1]

И наконец, последний объект воздействия государственного регулирования - инвестор. К объемам регулирования относятся частные и институциональные инвесторы. Так, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (Ст.30) предусматривает прямую ответственность инвестора за раскрытие информации при совершении крупной сделки. А Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» уточняет, что предписания ФСФР обязательны не только для профессиональных участников рынка, но и для всех его объектов. Предписания федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг являются обязательными для исполнения коммерческими и некоммерческими организациями и их должностными лицами, индивидуальными предпринимателями, физическими лицами на территории Российской Федерации.[2]

Понятно, что регулирование деятельности инвесторов представляет собой более тонкую материю по сравнению с предыдущими объектами. Инвестор не подчиняется напрямую действиям регулирующих органов. Поэтому последние могут воздействовать на него посредством создания благоприятной законодательной базы по инвестиционному процессу. Путем формирования необходимых институтов и эффективного рынка ценных бумаг, создание надежных механизмов и финансовых инструментов инвестирования средств населения, формирования соответствующего режима налогообложения.

К субъектам государственного регулирования следует отнести регулирующие органы исполнительной власти, правоохранительные органы, службы контроля профессиональных участников рынка, саморегулируемые организации и местные органы законодательной власти. Все они имеют возможность влиять на развитие фондового рынка или на федеральном уровне, или на уровне субъекта Федерации.

Наибольшее значение имеет деятельность регулирующих органов федерального уровня. На первом месте стоит ФСФР. В компетенции данного органа находятся вопросы законодательного регулирования эмиссии о обращения корпоративных эмиссионных ценных бумаг, квалификация новых видов ценных бумаг, создание правовой базы для деятельности профессиональных участников рынка и институтов инфраструктуры, коллективных инвесторов, лицензирование деятельности последних и аттестации их работников, контроль за их деятельностью, защита интересов инвесторов, контроль за соблюдением законодательства по рынку ценных бумаг и выработка единой государственной политики на фондовом рынке. В регионах эта функция передается отделениям ФСФР.

Выпуск и обращение государственных ценных бумаг относятся к компетенции Министерства Финансов. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» вообще не регулирует вопросы, связанные с федеральными государственными ценными бумагами, с ценными бумагами субъектов Федерации и муниципальными государственными бумагами. Законодательное регулирование этого блока фондового рынка и контроль за ними возложены на Министерство Финансов. Министерство Финансов контролирует и деятельность страховых компаний.[3]

По Закону «О рынке ценных бумаг» Центральный банк Российской Федерации является подчиненным органом в вопросах регулирования эмиссии ценных бумаг кредитных организаций.

ФСФР передает ему функции законодательного обеспечения эмиссии и обращения ценных бумаг кредитных организаций и их регистрации, контроля за соблюдением эмитентами законодательства.

Вопросы лицензирования деятельности банков на рынке ценных бумаг по закону и по нормативным актам находятся в компетенции ФСФР. В тоже время именно Центральный банк является главным агентом МинФина на рынке государственных ценных бумаг, и именно он отвечает за финансовое регулирование фондового рынка. Именно Центральному банку принадлежат те инструменты, с помощью которых он может регулировать ликвидность финансовой системы, валютный курс. Политику процентных ставок и состояние финансового рынка. Центральный банк является и агентом валютного контроля, отвечая за вход и выход капитала на российскую территорию. Существенную роль должен играть Центральный банк и при реализации функции антикризисного управления фондовым рынком.[2]

Субъектом государственного регулирования выступают органы саморегулирования, объединяющие профессиональных участников рынка. Эти органы проводят государственную политику в области регулирования деятельности участников, могут вырабатывать свои стандарты поведения субъектов рынка. К сожалению, приходится констатировать, что единый взгляд на необходимость существования этих институтов отсутствует. Тем не менее, опыт стран с развитым фондовым рынком подтверждает тот факт, что саморегулируемые организации иногда лучше выполняют функции регулятора, чем государственные органы.[4]

Функцию антимонопольного регулирования рынка финансовых услуг выполняет Федеральная антимонопольная служба.

Наконец, в качестве субъектов государственного регулирования на рынке ценных бумаг выступают правоохранительные органы и суды. Приходится признать, что судебная система, существующая в стране, тормозит формирование полноценного фондового рынка. Проблема состоит не только в противоречивости сегодняшней законодательной базы, в отсутствии механизмов реализации многих правовых норм, но и в несовершенстве сложившейся судебной системы. Невозможность правового решения хозяйственных вопросов приводит к поиску других вариантов, к избирательности выносимых судебных решений. Это отрицает равенство всех сторон перед законом и не способствует построению эффективного рынка, который предполагает равенство всех участников рынка.

Заключение

Подводя итоги всему изложенному, можно сделать вывод, что роль рынка ценных бумаг как механизма аккумуляции и перераспределения капиталов в системе инвестиционного процесса в современных условиях усиливается. Поэтому ему принадлежит видное место в системе воспроизводительного процесса: с помощью ценных бумаг происходит аккумуляция свободных денежных средств внутренних и внешних инвесторов и передача их хозяйствующим субъектам для производственного использования. Именно благодаря механизму рынка ценных бумаг становится возможным инвестирование значительных объёмов средств в реальную экономику, наращивание производственных мощностей страны, накопление ресурсного потенциала, стимулируется развитие наиболее перспективных производств и отраслей, которые обеспечивают наибольшую доходность и эффективность использования ограниченных ресурсов и способствуют ускорению научно-технического прогресса, внедрению новейших научных достижений и технологий в производство. Сегодня, чтобы стать полноправным членом всемирного экономического производства, участником мирового финансового рынка, любая страна и в особенности Россия, должна достичь современного уровня организации рыночных отношений. Однако на пути достижения этой цели лежит ряд промежуточных этапов в развитии форм существования капитала, который нельзя миновать.

Исторический опыт показывает, что эти этапы развития определяются, прежде всего, спецификой процесса накопления капитала в конкурентных условиях места и времени. В этом контексте можно выделить несколько стадий, которые выражаются через эволюцию капитальных форм: от денежного капитала к ссудному, от ссудного к капиталу, представленному в форме ценных бумаг.

Соответственно этому определяется логика и фазы развития финансового рынка в целом и рынка ценных бумаг как его важнейшего структурного элемента. Всё это обуславливает важность исследования инструментов рынка ценных бумаг для привлечения инвестиций, а также рассмотрения проблем и перспектив его развития и в нашей стране под углом зрения сложившейся экономической ситуации и с учётом его назначения в инвестиционной сфере.

Таким образом, можно сделать выводы, что рынок ценных бумаг России - это крайне перспективное явление, хотя значительный разрыв в начале становления рынков ценных бумаг поставил нашу страну в новые условия, и использование мирового опыта в этой ситуации осложнено. Однако можно использовать основные принципы развития мировых рынков ценных бумаг и добиться огромных успехов в построении надежного и хорошо и безопасно функционирующего национального рынка ценных бумаг.

Список литературы

Указ Президента РФ от 9 марта 2004 № 314 «О системе и структуре Федеральных органов исполнительной власти»
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 07.02.2011) «О рынке ценных бумаг»
Федеральный закон от 29 июля 1998г. № 136-ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг”. (с изменениями и дополнениями)
Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000 г.-164 с.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. М.: ИНФРА-М. 2006 г.-135 с.
Кропоткин Н.Л., Астахов П.О. Ценные бумаги. Учебное пособие. “Феникс”, 2008 г.-203 с.
Колосов М.Ю. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие. М.: КИМ-ПРО. 2008 г.-154 с.
Ершов В.А. Рынок ценных бумаг. Юридический справочник. Финансы и статистика. М.: 2000 г.-132 с.