Развитие кредитно-банковской системы Аргентины

Министерство образования                                Министерство экономического

и науки РФ                   развития и торговли РФ

Государственный Университет –

Высшая школа экономики

Реферат

на тему «Развитие кредитно-банковской системы Аргентины»

Выполнила:

Прокудина Екатерина Борисовна

Москва – 2008

Введение

Аргентина – одна из наиболее развитых стран Латиноамериканского региона. Кредитно-банковская система формировалась здесь сложным путем, зависела от перемен, которые происходили  и в хозяйстве региона, и в других странах. Кредитно-банковский сектор - самое уязвимое место в современной глобальной экономике, именно поэтому он был взят предметом исследования в данной работе. 

Целью данной работы является изучение процессов развития и формирования современного облика кредитно-банковской системы Аргентины: ее институциональной структуры, роли иностранных и государственных банков, правительственных программ и мер экономической политики. Основные задачи исследования – рассмотрение методов решения проблем банковской системы Аргентины в кризисный период, определение зависимости банковского сектора Аргентины от других стран, сравнение данного сектора Аргентины с Российским банковским сектором в период реформ.

Данная тема является актуальной, поскольку экономика Аргентины недавно оправилась от серьезного кризиса кредитно-банковской системы. Кредитно-банковская система представляет особый интерес, поскольку для стран с переходной экономикой, в том числе и для России, актуальной остается задача предотвращения системных кризисов в экономике и банковском секторе. Поэтому, помимо оценки эффективности технологий этого перехода, очень важно также проанализировать причины экономических и банковских кризисов в этих странах на переходном этапе, методы их преодоления, достижения, а также угрозы экономике посткризисного периода.

Данное исследование проведено на базе таких работ, как справочник по кредитной системе стран Латинской Америки Кособчук (Лобанцовой) С.Н. и статей  сотрудников ИЛА РАН, дающих описание широкого спектра процессов, происходящих в финансовой сфере: Шереметьева И.К., Симоновой Л.Н., Холодкова Н.Н., Клочковского Л.Л.

Помогают ориентироваться в комплексе событий аналитические выводы Бобровникова А.В, монографии и публикации Давыдова В.М. о месте стран Латинской Америки в мире. Используются данные статистической отчетности (Центра валютных исследований Латинской Америки CEMЛA, Экономической комиссии ООН для Латинской Америки и Карибского бассейна ЭКЛАК), отчетов Межамериканского банка развития МАБР, международной банковской статистики, протоколов о банках и финансовых услугах в рамках соглашений о Североамериканской зоне свободной торговли  НАФТА и Общего рынка стран Южного Конуса МЕРКОСУР. Опираясь на эти данные, был проведен структурно-динамический анализ кредитно-банковской системы Аргентины. 

Основная часть

Особенности развития банковской системы Аргентины до кризиса 2001г.

В начале XX века банковский сектор состоял только из банков и контролировался Центральным Банком. С развитием производства возросла необходимость в потребительском  кредите, в связи с чем, стали появляться кредитные организации. Данные организации были внесены в список законом 18.061 в 1961 г. и представляли собой финансовые компании, кредитные кассы и общества потребительских кредитов.

В 30–70 гг. XX века аргентинская модель экономики и банковского сектора имела определенные сходства с экономиками социалистических стран. Как и в социалистических странах, в 70-е гг. в Аргентине стали нарастать экономические трудности, связанные с низкой эффективностью и конкурентоспособностью народного хозяйства, несбалансированностью государственного бюджета, инфляционными процессами, наблюдалась и гиперинфляция[1].

В 1976 г. банковская система Аргентины состояла из 707 финансовых организаций, в том числе  117 банков: (35 официальных, 64 частных национальных, 18 иностранных) и 590 небанковских организаций (Табл. 1). С 1976 г. правительство запретило кредитным кассам привлекать вклады до востребования, заставляя их преобразовываться в коммерческие банки.

Табл. 1  Структура банковской системы в 1976 г[2].

В конце 70-х гг. и для социалистических стран и для Аргентины стала очевидной необходимость модернизации экономики. В стране были предприняты определенные шаги по реформированию экономики, в частности, ликвидированы ограничения на капитальные операции, снижены торговые барьеры, введена конвертируемость национальной валюты. Однако в эти же годы начинается рост внешней задолженности как правительства, так и частных компаний, в том числе банков.

Значительные внешние обязательства страны в условиях нестабильности платежного баланса привели к банковскому кризису 1980 г. В феврале 1981 г. национальная валюта была девальвирована на 10%, в апреле – на 34, в июне – на 38%. Рост военных расходов, связанных в том числе с неудачной войной из-за Фолклендских островов, снижение цен на мировых товарных рынках, рост стоимости обслуживания внешнего долга вследствие увеличения процентных ставок по займам привели к дальнейшему снижению курса аргентинского песо и нестабильности в банковской системе[3].

Сложная задача реструктуризации финансового сектора и ликвидация более чем 200 предприятий в период с 1983 по 1989 гг. препятствовали проведению серьезных нововведений в банковской системе. Количество финансовых организаций сократилось с 707 в 1976 г. до 221 в 1990 г. Данное сокращение произошло в основном в небанковском секторе, в котором количество предприятий составляло всего 51, по сравнению с 590 в 1976 г. Причиной тому послужили преобразования предприятий небанковского сектора в банки, количество последних возросло с 117 до 170.

В 90-е годы усиливается процесс трансформации в коммерческие банки, начатый в 1976 г., принося вред специализированным и  кооперативным организациям, но поощряя появление иностранных банков и процесс концентрации[4] (Табл. 2).

Табл. 2. Структура кредитно-банковской системы Аргентины в 1991 г[5].

В период с 1988 по 1991 гг. количество финансовых организаций сократилось с 267 до 214, в основном это коснулось небанковских организаций. Такое сокращение произошло вследствие ликвидации 21 организации, в том числе 6 банков, среди которых Banco del Iterior y Buenos Aires.

С мая 1988 г. из режима гарантий по вкладам (ст. 56, закон 21.526) были исключены вклады физических и юридических лиц, которые прямо или косвенно были связаны с налоговыми органами и органами управления организаций. В 1990 г. был ликвидирован Banco del Interior y Buenos Aires, который к концу 1989 г. занимал 22 место в рейтинге финансовых организаций по привлечению вкладов, которые составляли 1,19% банковской системы.

В 1989 г. с приходом к власти президента К. Менема в Аргентине начинаются достаточно радикальные реформы, учитывавшие рекомендации МВФ. На начальном этапе (1989–1990 гг.) были приняты законы о приватизации, дерегулировании товарных и валютных рынков, режима иностранных инвестиций[6]. В этот период вследствие притока иностранного капитала отмечалось улучшение состояния платежного баланса (в 1990 г. он был сведен без дефицита, в то время как в 1989 г. дефицит достигал 9,5 млрд долл.). 

Отношение денег в свободном обращении к ВВП снизилось с 40% в 1940-е годы до 7% в 1990 г. Это было связано с нестабильностью цен, которая привела к гиперинфляции, повысила степень неуверенности в доходности ценных бумаг и послужила причиной долларизации экономики. В связи с повышением степени неуверенности, понизились сроки погашения финансовых инструментов, которые составляли менее одной недели в 1990 г.

Вслед за достижением сбалансированности платежного баланса в 1991 г. в стране вводится режим валютного совета, предусматривавший привязку денежной массы к валютным резервам (доллару США)[7]. Законодательно запрещалась любая индексация цен, долговых обязательств или балансовой стоимости в национальной валюте. Разрешалось использовать доллар США в качестве валюты платежа при заключении контрактов на внутреннем рынке. В 1992 г. были значительно расширены полномочия и статус Центрального банка.

В результате удалось добиться роста экономической эффективности на проданных предприятиях, однако в то же время за счет сокращения персонала выросла безработица в стране. Радикальные реформы были проведены и в бюджетной системе, в частности, ограничивалась финансовая поддержка региональных бюджетов со стороны федерального бюджета.

В первые годы реформ удалось добиться определенных успехов в экономической сфере. Так, по итогам 1991 г. впервые за много лет был отмечен значительный экономический рост на уровне 10%, бюджетные доходы увеличились на 3,5% ВВП. В 1992 г. рост ВВП составил 8,4%, в 1993 г. – 5,3, в 1994 – 6,7%[8]. По оценкам экспертов, в 1991–1994 гг. в Аргентину вернулся капитал на сумму около 25 млрд долл. Значительный приток краткосрочных инвестиций привел к стремительному увеличению фондового рынка (в 1991 г. рост достиг 432%).

В течение 1992-1994 гг. применялась экономическая политика дерегуляции, приватизации и открытости экономики, начатая в 1989 г. Но за эти два года сумма внешнего долга значительно выросла. В 1993 г. Аргентина по плану Брэди провела переговоры с иностранными банками по поводу внешнего долга, что позволило сократить долг на 2,5 млрд. долл. Но сумма внешней задолженности продолжала расти.

Процесс приватизации государственных предприятий и ослабление роли государства в экономике привели к притоку инвестиций в страну, которые в основном вкладывались в приватизированные компании, в продажу важных промышленных предприятий с частным национальным капиталом и в укрепление финансовой системы. Важно отметить, что основная часть инвестиций в приватизированные компании была направлена из Европы[9].

Быстрый процесс открытости экономики навредил малым и средним промышленным предприятиям Аргентины, которым приходилось функционировать в условиях конкуренции с крупными международными  корпорациями, которые пользовались экономией от масштаба производства  и привлекали дешевую рабочую силу из Китая и других стран юго-восточной Азии. Это привело к росту уровня безработицы и существенно снизило уровень и качество жизни населения.

Период с 1991 по 1994 гг. характеризуется стабильностью кредитно-банковской системы: число предприятий сократилось с 214 до 206 в результате слияний и поглощений. Например, в 1992 г. Национальный Банк Развития (Banco Nacional de Desarrollo) был поглощен Банком Аргентины (Banco de la Nacion Argentina). Национальный Банк Развития занимал 3 место по привлечению депозитов в 1980 г., но впоследствии он стал терять позиции и в 1991 г. занял 23 место[10]. В 1993 г. данный банк был ликвидирован.

Государственные банки играют важную роль в кредитно-банковской системе Аргентины. Плохое функционирование большинства провинциальных банков привело к появлению большого количества займов, по которым не выплачивались проценты. Количество «проблемных займов» во многих государственных банках (33%) превышало их количество в частных (10,3%)[11].

В 1994 г. на региональные банки приходилось около одной четверти всех депозитов. Данный тип банков предназначался для финансирования дефицита. Но в связи с ухудшением налоговой ситуации большинства регионов и слабой политикой, большинство региональных банков обанкротилось.

Начиная с марта 1995г. произошло значительное сокращение вкладов. Режим гарантий по вкладам, будучи успешным в 1994г., стал недостаточным в 1995г. Поэтому Центральный Банк создал гарантийный фонд с помощью Банка Аргентины, а также создал систему передачи ценных бумаг между частными предприятиями с избытком или нехваткой ликвидности. С помощью международных кредитных организаций было создано два кредитных фонда. Их  целью было упрощение процесса приватизации государственных банков провинции и выделение средств на проведение реструктуризации частных предприятий.

В результате финансового кризиса 31 декабря 1995г. общая сумма вкладов достигла 43,2 млрд. песо, что на 4,5% меньше, чем 20 декабря предыдущего года[12]. С 12 мая 1995г. вклады выросли на 17,7% . Во время кризиса произошло сокращение финансовых организаций, в основном это коснулось частных национальных банков. Резкое сокращение числа банков произошло в результате ликвидации 13 организаций и серии слияний и поглощений.

В 1995 г. ухудшение финансовой и налоговой ситуации в регионах привело к приватизации региональных банков. Например, шесть региональных банков Corrientes, Chaco, La Rioja, Entre Rios, Misiones и Formosa были проданы частному сектору. Данный процесс приватизации был проведен благодаря помощи Фонда Приватизации Банков, созданным Мировым Банком (500 млн. песо) и правительством Аргентины (700 млн. песо). Среди банков, чьи лицензии были отозваны в 1995г. числились два банка, которые входили в число 50 наиболее значимых:

                   Banco Integrado Departamental Coop. Ltdo. (BID) занимал 27 место в рейтинге организаций и владел 0,77% банковских вкладов

                   Banco Feigin S.A. с 0,48% всех вкладов банковской системы занимал 40 место[13]

В обоих случаях были зафиксированы проблемы, связанные с коррупцией. Данные банки пользовались финансовой помощью Центрального Банка, что впоследствии привело к миллионному ущербу для государства.

За последние три месяца 1996г. ВВП страны вырос на 9,2% по сравнению с тем же периодом 1995г. В течение 1996 г. происходило восстановление финансовой системы после тяжелого кризиса 1995 г., о чем свидетельствует увеличение депозитов на 23,9%. В 1997 г. различные сектора экономики начали динамично развиваться. За последние три месяца сектор производства товаров вырос на 9,7%, а сектор услуг – на 6,6%.

В период с 1996 по 1998 гг. был продолжен процесс концентрации банковской системы. В 1996 г. были приватизированы банки провинций Формоса, Мисионес, Сальта, Рио Негро, Тукуман и Сан Луис. В 1997 г. иностранные финансовые компании приобрели долю в четырех частных национальных банках: Liniers Sudamericano S.A., Rio de la Plata S.A., Roberts S.A. и Credito de Cuyo[14]. В 1998 г. 100% уставного капитала банка Buen Ayre S.A. было приобретено бразильским банком Itau S.A.

В 1998 г. после дефолта в России, проблем, связанных с налогами в Бразилии, и снижения мировых цен на экспортируемые товары, в экономике Аргентины произошло снижение темпов роста. Возникшие в связи с этим финансовые неурядицы были сглажены благодаря финансовой помощи таких международных организаций, как Международный Валютный Фонд, Мировой Банк и Межамериканский Банк Развития.

Вследствие политики открытости экономики, каждый мировой  кризис наносил свой отпечаток на экономику Аргентины. Так, в конце 1997 г. дальнейшее развитие  экономики страны было связано с «азиатским кризисом», возникшим в июле в Таиланде, продолжившимся в Гон-Конге и на мировых биржах[15]. Уязвимость экономики Аргентины доказала несостоятельность применяемой экономической модели. Кризис негативно сказался на рынках капитала, упали котировки ценных бумаг, ссуды и депозиты продолжали расти, резко возросли процентные ставки. Неуверенность на финансовых рынках, не отразилась на реальной экономике: производство и инвестиции росли.

Последствия азиатского кризиса продолжали сказываться на экономике Аргентины в 1998 г. За первое полугодие 1998 г. темпы роста превышали 7%, что отражало способность быстро восстанавливаться  после мировых финансовых кризисов. Во второй половине 1998 г. после дефолта в России, неуверенность в экономической стабильности распространилась по всей Аргентине[16]. Недоверие проявилось среди мировых финансовых инвесторов, которые после дефолта стали удаляться от развивающихся стран, не принимая во внимание особенности каждой из них.

Что касается институциональной структуры, то за 90-е годы количество финансовых организаций сократилось на 47%. К концу 1999 г. банковский сектор состоял из 117 организаций. Было закрыто 19 банков, 15 из них по собственному желанию. В 2000 г. их число сократилось еще на 3, составив 113 финансовых организаций. В данном году произошло 5 поглощений, были отозваны лицензии у 5 банков, которые не входили в рейтинг первых 50[17].

В период с 1999 по 2000 гг. сумма депозитов продолжала расти, что отражало высокую степень доверия к финансовой системе. Но темпы экономического роста замедлялись, наблюдались резкие колебания процентной ставки. Общая сумма депозитов в декабре 1999 г. достигла 78,7 млрд. песо, что на 2,8% больше депозитов  предыдущего года. А в 2000 г. сумма вкладов выросла еще на 6,7%, при этом вкладчики предпочитали в большей степени осуществлять вклады в долларах, нежели чем в песо. Это объяснялось ожиданиями изменения курса песо по отношению к доллару. Отрицательная динамика депозитов в конце 2000 г. продолжилась, что в 2001 г. привело к спаду банковской системы.

Что касается концентрации, то на первые пять финансовых организаций, которые предоставляли 47% от общей суммы кредитов, приходилось 50% всех депозитов. А на 10 первых предприятий – 71% вкладов при 70% кредитов[18]. Самыми крупными организациями являлись Банк Нации Аргентины и Банк Провинции Буэнос-Айреса.

В данный период существовало около 5000 филиалов, что составляло 42 филиала на одно предприятия. Тогда как в 1977 г. на одну организацию приходилось 6 филиалов. Половина филиалов расположена в Буэнос-Айресе и его пригороде, где население составляет 48%, а депозиты 78% от общей суммы. Что касается присутствия аргентинских организаций за границей, то 24 филиала находятся в 10 странах и 16 представительств в 8 странах.

Период экономического кризиса 2001 г.

В 2001 г. девальвация национальной валюты превышала 70%. Система возмещения депозитов банковским вкладчикам могла окончательно подорвать банковскую систему Аргентины. В этом году страной был объявлен дефолт в 141 млрд. долл. Фиксированный курс аргентинского песо по отношению к доллару был отменен, что негативно сказалось на финансовой системе страны. В связи с массовым изъятием депозитов, было принято решение ввести ограничения на снятие денег со счетов, что спасло банки от разорения. Активы банков обесценились, т.к. долларовые кредиты были пересчитаны в песо по курсу 1 долл.=1,4 песо, а государство отказалось платить по долгам, притом, что основную часть инвестиционного портфеля  банков Аргентины составляли государственные облигации. ВВП сократился на 15%, а уровень безработицы увеличился до 24%[19].

До начала кризиса средства на депозитных счетах составляли, примерно, 30 млрд. долл., из них около 90% – в долларах. В декабре все валютные активы были пересчитаны в песо по тому же курсу 1:1.4, однако даже в нынешних условиях изъятие их со счетов неминуемо приводит к краху банковской системы. Ограничения на выдачу наличных с банковских счетов, введенные в декабре 2001 года, вызвали волну массовых беспорядков.

Долларовые депозиты, в декабре 2001 года переведенные в песо, предполагалось пересчитать снова в доллары и конвертировать в десятилетние облигации, которые должны были обращаться на вторичном рынке. Для инвалидов, сирот, лиц старше 75 лет и тех, кто держал на счету менее 10 тыс. песо ($7.2 тыс. по курсу 1:1.4), предусматривались трехлетние ценные бумаги, а небольшая доля депозитов, которые изначально деноминировались в аргентинской валюте, подлежала конвертации в пятилетние бумаги с плавающей процентной ставкой на 2% выше индекса инфляции. Депозиты могли конвертироваться не только в облигации, но и в сертификаты, предназначаемые для приобретения акций или долговых ценных бумаг аргентинских компаний. Ставка по облигациям была предложена несколько иной, чем в первоначальном варианте (вместо LIBOR + 1% указывался LIBOR-шестимесячный), проценты выплачивались не раз в три месяца, а раз в полгода.

В апреле-мае 2002 года Министерство экономики Аргентины разработало план обмена банковских депозитов на государственные облигации сроком от трех до десяти лет[20]. За это время правительство рассчитывало постепенно рассчитаться со всеми вкладчиками и, при этом, спасти банки от краха. Однако согласно этому плану обеспечение облигаций в случае дефолта по ним государства перекладывалось на банки, которые отвергли эту инициативу. В итоге решение проблемы депозитов было снова отложено.

Особенность аргентинской банковской системы заключается в том, что большинство крупных банков страны контролируются иностранными финансовыми институтами, для которых данный рынок не имеет приоритетного значения. В то же время, по местным законам, если собственник компании откажется покрывать данные ею обязательства, компания должна быть ликвидирована.

В начале 2002 года большинство иностранных банков, имевших подчиненные структуры в Аргентине, выделили средства, необходимые для поддержания их на плаву на какое-то время, однако одновременно они, фактически, списали все свои аргентинские инвестиции. Желание иностранных банков сохранять свое присутствие в Аргентине стало стремительно падать. Некоторые иностранные компании ушли с аргентинского рынка.

Так, например, канадский Scotiabank, отказался выделить $300 млн., необходимые для обеспечения его дальнейшего функционирования, так что центральному банку Аргентины пришлось приостановить его операции сначала на 30, а затем и на 60 дней, взяв банк под свой контроль. Банку Scotiabank принадлежал занимавший 11-тое место в стране по объему активов Scotiabank Quilmes.

В конце мая французский банк Credit Agricole, которому принадлежат в стране сразу три финансовых института – региональные банки Banco Bisel, Banco Suquia и Banco Entre Rios с совокупными активами около 4 млрд. песо ($1.2 млрд.) объявил о списании всех своих инвестиций в Аргентине на общую сумму в $300 млн., а потом отказался от перечисления порядка $61.5 млн., необходимых для спасения трех своих банков от банкротства[21]. Все три банка оперативно перешли под контроль крупнейшего государственного института Banco Nacion.

По оценкам аналитиков, стоимость восстановления банковской системы Аргентины составляла порядка $70-80 млрд. Первой реакцией МВФ на начало кризиса в Аргентине в декабре 2001 года оказалась заморозка кредитной линии в $22 млрд., которая уже была открыта для страны несколькими месяцами ранее. Еще в начале 2002 года МВФ выдвинул перед Аргентиной два условия разблокирования кредитной линии. Первое – внесение в закон о банкротстве изменений, значительно расширяющих права кредиторов, в том числе иностранных. Выполнение этого требования снимало все барьеры для перехода большинства местных компаний в собственность их кредиторов, а также ставило граждан страны перед невеселой перспективой продажи собственного имущества для покрытия долгов.

Второе условие касалось отмены так называемого закона об экономических преступлениях, принятого еще в 1974 году с целью пресечения финансирования банками оппозиционных партий. Его в последнее время использовали в целях борьбы с незаконным вывозом капитала. Согласно этому правовому акту, за содействие несанкционированному переводу средств за пределы страны банкирам грозили арест и тюремные сроки.

К середине мая парламент Аргентины внес необходимые изменения в законодательство, однако к тому времени у МВФ появилось третье условие, касающееся сокращения расходов в провинциях. В связи с этим, в начале июня большинство провинций заявили о сокращении своих расходов. Но МВФ не принял решения о возобновлении финансирования в связи с тем, что, отменив закон об экономических преступлениях от 1974 года, аргентинские парламентарии одновременно проголосовали за утверждение нормативного акта аналогичного содержания, касающегося контроля финансовых потоков банков.

В июне МВФ выдвинуло новое условие  "разморозки" аргентинской кредитной линии: снятие ограничений на выдачу наличных с банковских счетов. По действовавшим в Аргентине лимитам граждане не могли снимать со своих счетов сумму, превышающую эквивалент 500 долларов США в месяц. Однако даже в таких условиях аргентинские банки потеряли с начала года около 10% вкладов населения, так как многим вкладчиком удалось вернуть их через суд.

Отказ от режима валютного управления и девальвация национальной валюты крайне благоприятно подействовали на аргентинскую экономику. Начали расти экспорт и спрос на отечественную продукцию. Весной 2003 г. властям наконец удалось заключить с МВФ промежуточное соглашение о резервном кредите. Началось размораживание счетов граждан в банках, восстановился экономический рост (его прогноз был скорректирован с 1% до 4%), существенно замедлилась инфляция (с 35% до 8% в годовом исчислении).

Сравнение антикризисных мер в Аргентине и России

Аргентина и Россия – похожие в экономическом плане страны. Особенно интересно рассмотреть период реформ 1998-2001 гг., выделить сходства и различия применения реформ в данных странах. В связи со слабостью системы государственных финансов и недостаточным финансированием государственного бюджета, произошло увеличение внешнего долга. В 2001 г. он составил 2,8% ВВП, или 142 млрд. долл., что приблизительно равно государственному долгу России. Но нужно учесть, что население Аргентины - 36 млн чел. и на одного человека приходится 4 тыс. долл. внешнего долга, тогда как в России этот показатель ниже в 4 раза.

Что касается отличий экономики Аргентины от экономики России, то  Аргентина в большей степени интегрирована в мировую экономическую и финансовую систему. ВВП на душу населения в данной стране почти в 4 раза выше, чем в России. Отношение внешнего задолженности к ВВП как для Аргентины, так и для России составляло около 50% ВВП. Но на долговые кризисы помимо данного показателя также влияет  неспособность государства обслуживать свои долги в краткосрочной перспективе. Это и послужило основной причиной дефолта России в 1998 г. и Аргентины в конце 2001 г[22].

Процессы либерализации финансовой системы Аргентины и привязки песо к доллару имели двоякие последствия. С одной стороны, благодаря более активному присутствию иностранных банков, чем в России, аргентинская банковская система оказалась в меньшей степени

подверженной  шокам международной ликвидности. Важную роль сыграли меры в области банковского регулирования. Благодаря реформам кредитно-банковской системы, для частного сектора открылся доступ к кредитам как в

национальной валюте, так и в долларах (80% частных заимствований).

С другой стороны, в процессе девальвации песо увеличение долларовой задолженности могло привести к  банкротству большинства

предприятий. Поэтому решение о смене курсового режима было отложено на потом. Как и в России, из-за переоценки национальной валюты создавалась иллюзию быстрого экономического роста в стране.

Вследствие высокой степени включенности в мировую экономику на Аргентине негативно сказались такие мировые финансовые кризисы, как Азиатский, кризис в Бразилии и России. Ситуация в стране усугублялась ограничительными мерами в денежно-кредитной политике по рекомендациям МВФ. В итоге в 2001 г. ВВП сократился на 6%, а безработица достигла 20%.

На экономическую ситуацию Аргентины негативно повлияли как внутренние политические, так и внешние факторы. Среди них – меняющаяся позиция США по отношению к испытывающим финансовые трудности странам. МВФ также не поддержал страну, настаивая на дальнейшем ужесточении денежно-кредитной политики притом, что  привязка песо к доллару не имела никакой перспективы. Данная политика не позволяла улучшить экономическое и финансовое состояние в стране и требовала финансовых поступлений извне.