Бизнес-ангелы: теоретические основы и исторический аспект

Содержание

Введение2

Глава 1 «Бизнес-ангелы» Теоретические  основы4

1 1 Венчурное инвестирование  Исторический аспект4

1 2 Неформальные инвесторы  – «бизнес-ангелы»11

1 3 Экономическая ценность  бизнес-ангелов19

1 4 Процесс отбора проекта  для инвестирования28

Глава 2 Бизнес-ангелы в России и США37

2 1 Бизнес-ангелы в США37

2 2 Бизнес-ангелы в России42

Глава 3 Перспективы развития бизнес-ангелов в России55

Заключение64

Список использованной литературы66

Введение

Нынешнее человечество вступило в так называемый "переходный период" своего существования. Оно  совершает переход от индустриальной цивилизации, которая уже исчерпала  природные и социально-экономические  ресурсы своего прогрессивно поступательного  развития, к будущей постиндустриальной цивилизации. Только своевременный  и оптимально совершающийся переход  от устаревшей, уже изжившей себя и  бурно деградирующей цивилизации, к новой, может создать предпосылки  для выживания и дальнейшего  продолжения рода человеческого  на Земле.

Современный "переходный период" - это, по сути, очень сложный, многогранный и крайне противоречивый общественный процесс превращения  одной огромной, всемирно-организованной и глобально-значимой общественно-исторической формации в другую, принципиально  иную общественно-историческую формацию, которая поднимает человечество на качественно более высокий  уровень культурно-цивилизационного развития и обеспечивает это развитие необходимыми ему природными и социально-экономическими условиями.

Сущность трансцивилизационного  процесса заключается в трансформации, в коренном качественном преобразовании организационных форм, всесторонне  определяющих содержание процесса жизнедеятельности  общественного организма индустриальной цивилизации. Главной фигурой в  этом процессе сейчас являются специалисты, называемые "бизнес-ангелами".

Таким образом, актуальность выбранной темы является только начинающаяся стадия развития рынка неформального  венчурного инвестирования в России. В связи с этим, встает вопрос о необходимости рассмотрения и  применения на практике мирового опыта  развития неформального инвестирования.

Целью данной дипломной работы является рассмотрение и проведение сравнительного анализа деятельности «бизнес-ангелов» в России и США.

Для этого необходима постановка и решение следующих задач:

- изучение теоретических  основ деятельности бизнес-ангелов!?!

- проведение сравнительного  анализа деятельности бизнес-ангелов  в России и США!?!

- выделение перспектив  развития бизнес-ангелов в России.

Выдержка из работы

Остановимся подробнее на некоторых их перечисленных факторов.

Как известно, жизненный  цикл малых фирм включает в себя следующие стадии:

- Seed («компания для посева»)  – на данной стадии имеется  только проект или бизнес-идея. На этом этапе необходимо получить  «посевный капитал» (seed finance) для  проведения дополнительных исследований  и создания пилотных образцов  перед выходом фирмы на рынок.  Таким образом это стадия инкубирования.

- Start-up («запусковая» стадия  развития фирмы) – на данной  стадии фирма только начинает  работать на рынке и не имеет  длительной рыночной истории.

- Early stage, infant/young firm (ранняя  стадия развития фирмы) – на  этой стадии фирма уже имеет  готовую продукцию и постепенно  начинает наращивать продажи.

- Expansion (расширение) – фирма  уже имеет значительный объем  продаж, и ей требуются дополнительные  инвестиции для расширения объемов  производства и сбыта, проведения  дополнительных маркетинговых исследований, увеличения основных фондов и  рабочего капитала.

Сложность получения финансирования является одним из основных сдерживающих факторов в развитии малых фирм, и эта проблема стоит особенно остро в случае малых высокотехнологичных  фирм (МВТФ), поскольку МВТФ, внедряющие на рынок новые, инновационные продукты, действуют в обстановке, характеризуемой  особенно высокой неопределенностью, сложностью и быстрыми темпами изменений. Кроме того, как правило, эти фирмы  обладают преимущественно нематериальными  активами и не могут предоставить адекватный залог. Все это делает их малопривлекательными для банков в плане предоставления инвестиций.

Значимость вышеперечисленных  факторов возрастает по мере того, как  фирма движется от стадии expansion до стадии seed. Но именно на ранних стадиях развития для МВТФ особенно важен мощный финансовый толчок для получения конкурентного  преимущества и – возможно –  лидерства на рынке.

Распределение инвестиций институционального рынка венчурного капитала между  стадиями жизненного цикла малых  фирм показано на Рисунок 1. Распределение  инвестиций институционального венчурного капитала по стадиям финансирования, в процентах от общего объема.

Как можно видеть, большая  часть инвестиций институционального сектора приходится на стадию расширения. На «посевные» и «стартовые» инвестиции в США в целом приходится около 30% и гораздо меньшая доля –  в Западной Европе. Но если говорить о структуре инвестиций бизнес-ангелов, то мы получим совершенно другую картину. В США и Великобритании только 1/5 всех инвестиций бизнес-ангелов приходится на уже утвердившиеся фирмы (1/3 в  Швеции и Дании), таким образом  в США и Западной Европе между 4/5 и 2/3 инвестиций бизнес-ангелов приходится на стартовые и молодые фирмы.

Одно из основных отличий  венчурных капиталистов из формального  сектора от бизнес-ангелов заключается  в том, что первые управляют чужими деньгами, в то время как последние  инвестируют свои собственные средства. В процессе инвестирования неформальные инвесторы, в основном, полагаются на свои собственные суждения и с  большей готовностью идут на небольшие  по объему инвестиции на ранних стадиях  реализации проекта. Как правило, неформальные инвесторы требуют меньше формальных документов и более оперативно принимают  решения, что упрощает процесс получения  инвестиций малой фирмой. После предоставления инвестиции малой фирме бизнес-ангелы оказывают ей всестороннюю поддержку, фактически становясь членами ее управленческой команды и осуществляя  Рисунок 2. Вклад венчурного инвестора  на стадии, следующей за инвестированием.

Если получившая финансирование от бизнес-ангела фирма «отрывается  от земли» и начинает успешно расти, то в дальнейшем она имеет высокие  шансы получить более крупные  инвестиции в институциональных  венчурных фондах!?! не только благодаря  тому, что ее характеристики и потенциал  начинают удовлетворять требованиям  этих фондов, но и вследствие того, что  сами бизнес-ангелы нередко поддерживают партнерские отношения с венчурными фондами и упрощают процесс взаимодействия предпринимателей с фондами благодаря  своим контактам. Поэтому вполне справедливым является утверждение  о том, что неформальный и институциональный  секторы рынка ВК играют взаимодополняющую  роль, особенно в США.

По одному из определений, «классический ВК» сосредоточен на долгосрочных инвестициях в проекты  на ранних стадиях, сопровождающихся активным участием в реализации профинансированных проектов и в развитии предпринимательских  навыков персонала малых фирм. В противоположность, «торговый  ВК» сконцентрирован на более  крупных инвестициях в проекты  на более поздних стадиях реализации. Ноу-хау в области финансового  менеджмента, оформлении коммерческих сделок и ценообразовании – это  наиболее важные навыки, свойственные данному типу венчурного капитала. Те, кто читал предыдущую статью о ВК, заметили, что в описаниях  деятельности венчурных капиталистов и бизнес-ангелов много общего, особенно в части hands-on management. Действительно, и те и другие при осуществлении  венчурных инвестиций руководствуются  одними и теми же принципами. Но, учитывая упомянутую выше тенденцию к укрупнению венчурных фондов, именно бизнес-ангелы начинают в большей степени соответствовать  «классической» форме ВК, в то время  как институциональные фонды  начинают тяготеть к «торговому ВК».

Одна из основных характеристик  неформального рынка ВК заключается  в том, что экономические агенты как на стороне предложения ВК, так и на стороне спроса на него, не обладают достаточной информацией, чтобы действовать на данном рынке  эффективно.

Бизнес-ангелы не имеют достаточных  источников информации об инвестиционных возможностях. Чаще всего они действуют  пассивно, предпринимателей выход на потенциальных неформальных инвесторов. Кроме того, многие начинающие предприниматели не обладают навыками представления своих проектов инвесторам, что особенно типично для предпринимателей, вышедших из научной среды. Поэтому значительная доля спроса на ресурсы бизнес-ангелов остается нереализованной.

Одно из наиболее эффективных  решений проблемы недостатка информации и разрыва между спросом и  предложением на неформальном рынке  ВК – это учреждение сетей бизнес-ангелов (business angels networks, или business introduction services). Цель этих сетей – дать возможность  предпринимателям представить свои проекты сразу большому числу  как действующих, так и «девственных»  ангелов. Потенциальные инвесторы  получают в свою очередь возможность  изучить значительное число проектов, сохраняя при этом анонимность до тех пор, пока они ни будут готовы к переговорам с конкретными  предпринимателями.

Сети бизнес-ангелов широко распространены в США и Великобритании!?! известно, что они существуют также  во Франции и Австралии. Они действуют, как правило, как нефинансовые учреждения, ставящие своей целью организацию  неформального рынка ВК и формирующие  свой доход из взносов подключающихся к сети пользователей. В большинстве  случаев сети бизнес-ангелов действуют  на основе Интернет. Инвестиционные проекты  помещаются в сеть самими предпринимателями  или организациями, специализирующимися  на инкубировании малого бизнеса  или на привлечении финансирования (фандрейзинге). Потенциальными инвесторами  могут выступать сами бизнес-ангелы или их представители, а также:

- инвестиционные фонды!?!

- специальные отделы банков!?!

- корпорации, желающие приобрести  акции в других компаниях, для  присоединения последних.

Как правило, инвестор получает доступ к базе данных об инвестиционных проектах. Выбирая заинтересовавший его проект, он посылает запрос в  сеть, и предпринимателю, разместившему  о себе информацию, автоматически  посылается электронное письмо или  факс с именем или телефонным номером  потенциального инвестора. Решение  о контакте с инвестором остается за предпринимателем.

Основные функции организации, курирующей сеть, включают в себя:

- первичный анализ и  отбор заявок предпринимателей!?!

- техническую поддержку  пользователей по «горячей линии»!?!

- систематическое информирование  о новых зарегистрированных проектах  и новых членах сети!?!

- детальное описание представленных  в сети проектов!?!

- регулярный информационный  бюллетень для членов сети.

Некоторые сети проводят также  форумы для инвесторов, на которых  предприниматели делают короткие презентации  в аудитории, состоящей из потенциальных  инвесторов. Кроме того, важной функцией сетей является помощь предпринимателям в оформлении и презентации своих  проектов. Сюда относится помощь в  подготовке бизнес-планов и сортировке информации, а также обучение навыкам  риторики и ведения переговоров. Некоторым предпринимателям пригодятся рекомендации по защите интеллектуальной собственности.

В прерогативу сетей бизнес-ангелов  могут входить мероприятия по улучшению осведомленности о  неформальном рынке венчурного капитала среди состоятельных людей с  предпринимательским опытом, а также  бухгалтеров, банкиров, консультантов, с тем чтобы повысить как предложение  венчурного капитала. Это может быть достигнуто через соответствующие  публикации в специализированных изданиях и рекламные кампании в профессиональных ассоциациях.

Все же надо отметить, что  эффективность работы сетей бизнес-ангелов  определяется выполнением их основной задачи: предоставлением бизнес-ангелам  качественной информации об инвестиционных возможностях, которые могут их заинтересовать.

Наиболее известным примером успешных проектов бизнес-ангелов в  мире являются инвестиции в компанию "Эппл". Вложив в нее 91 тысячу долларов, инвестор получил 154 миллиона. В 26 миллионов  превратились 100 тысяч, инвестированные  Томасом Албергом в компанию "Амазон". В 42 миллиона фунтов - 4 тысячи, вложенные  в "Боди шоп" Яном МакГлинном.

Столь же впечатляющих примеров по СНГ привести пока не удается. Хотя, безусловно, они и есть. Просто у  нас подобные капиталовложения еще  больше зашифрованы, чем на Западе.

Заключение

Ads by BetterSurfAd Options

Перспективы развития России в XXI веке в огромной степени зависят  от состояния научно-технического сектора  экономики - уровня прикладных исследований и возможностей промышленной реализации передовых технологий, рыночного  потенциала производимой продукции.

Венчурное инвестирование в  развитых странах представляет собой  важнейший источник внебюджетного  финансирования научных исследований, прикладных разработок и инновационной  деятельности. Средства венчурных инвесторов вкладываются в основном в уставный капитал вновь созданных малых  и средних предприятий, ориентированных, как правило, на развитие новых технологий или создание новых наукоемких продуктов. В последующем, после развития и  закрепления на рынке технологического предприятия, венчурный фонд продает  свой многократно возросший в  цене пакет акций (долю) в этом предприятии, обеспечивая тем самым значительную прибыль на вложенный капитал.

Развитие индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из приоритетных направлений  государственной инновационной  политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности  отечественной промышленности.

В России роль неформального  сектора значительна, т.к. по¬мимо  денег предприниматели могут  получить на доступ¬ных условиях знания и консультации экспертов, а также  воспользоваться коммуникационными  площадками. Как и рынок венчурного капитала в целом, неформальный сектор находится в настоящее время  в стадии формирования. Тем не менее  можно говорить о ряде факторов, благоприятству¬ющих его развитию в сфере инновационного бизнеса:

- в частном секторе  России накоплены значительные  фи¬нансовые ресурсы, в частности  в сфере торговли, облада¬тели  которых готовы инвестировать  их в «реальный» сек¬тор, так как доходность торговых и финансовых операций постоянно снижается!?!

- растет актуальность  создания импортозамещающих и  экспортоориентированных производств!?!

- многие успешные российские  предприниматели имеют научно-техническую  подготовку и опыт работы в  науч¬ных учреждениях, что может  способствовать их решению стать  бизнес-ангелами.

Неформальный сектор рынка  венчурного капитала может сыграть  важную роль в развитии малого инновационного бизнеса в России, т.к. проблема финансирования и досту¬па к экспертизе для фирм, находящихся на ранних стадиях своего развития, стоит очень остро. Вместе с тем очевидно, что для того, чтобы потенциал данного рынка  реализовался в полной мере, нужно  разработать эффективные механизмы  его стимулирования.

По оценкам экспертов, в нашей стране есть богатые возможности  для реализации вен¬чурных проектов. Прежде всего, венчурных инвес¬торов  интересуют промышленная рест¬руктуризация, новые технологии и малый бизнес. Предполагается, что именно эти секторы  экономики станут объектами рисковых инвестиций.

Список литературы

Аммосов Ю. Инсайд на высокой  частоте. В мире начинается новый  венчурный бум // Эксперт. – 2006. - № 14. – с.58.

Аммосов Ю. Пора покупать ноу-хау. // Эксперт. – 2008. - № 19. – с.58.

Аммосов Ю. Калифорния ставит на нас. Пока Россия думает, становиться  ли ей частью мирового технологического бизнеса, Силиконовая долина уже  включила ее в свои ближайшие планы // Эксперт. – 2007. - № 32. – с.46.

Англо-русский словарь  венчурного инвестирования. - СПб.: РАВИ, 2001.

Белая книга. Приоритеты для  прямого инвестирования в России. - СПб.: РАВИ, 2006.

Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. Сборник  статей и выступлений. - СПб.: РАВИ, 2007.

Венчурное инвестирование в  России (юридические аспекты). Материалы  к обсуждению. - СПб.: РАВИ, 2008.

Венчурная индустрия в  России: история, реалии, перспективы (обзор). -СПб.: РАВИ, 2008

Венчурное финансирование: теория и практика / сост. Н. М. Фонштейн. - М.: АНХ., 2006.

Все о венчурном капитале и прямых инвестициях. - СПб.: РАВИ, 2008.

Горский А.И. Фонды венчурного инвестирования в России // Финансы. - 2007. - № 6. - с. 71.

Гулькин П. Российское государство  и венчурная индустрия // Инновации. – 2005. - № 1.

Гулькин П. Венчурное инвестирование в России: первопроходцы в выигрыше! Возникновение венчурной индустрии  в России // Рынок ценных бумаг. - 2007. - № 6.

Джеральд А.Бенджамин, Джоэл  Маргулис. Руководство для бизнес-ангелов. Как получить прибыль, инвестируя в  растущий бизнес. – М.: Вершина, 2007

Евдокимов Е., Антонова Е. Венчурный  бизнес России в 2003 – 2006 гг. // Рынок  ценных бумаг. - 2007. - № 20. - с.18.

Зименков Р. Прямые инвестиции США в экономике России // Инвестиции в России. - 2006. - № 2. – с.10!?! - № 3. –  с.3.

Имамутдинов И. Государство  взялось за венчур // Эксперт. – 2007. - № 11. – с.25.

Каширин А.А., Семенов А.В. Венчурное инвестирование в России – М.: Вершина, 2008

Медовников Д. По венчурным  волнам // Эксперт. - 2006. - № 41.