Анализ страхования инвестиционных рисков и тарифные ставки

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………...…..3

1. Теоретические основы страхования инвестиционных рисков…………..5

     1.1. Сущность и понятия инвестиционных рисков...……………….…. 5

     1.2. Классификация инвестиционных рисков...….….….….….….…….. 7

2. Анализ страхования инвестиционных рисков и тарифные ставки………………………………………………………………………………..13

     2.1. Страховые тарифы …………………………………………………..13

     2.2. Проблемы и перспективы страхования инвестиционных рынков…………...…………………………………………………………………. 16

Заключение ……………….………………………………………………… 22

Список использованной литературы……………………………………….25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Страхование как система  защиты имущественных интересов  граждан, организаций и государства является необходимым элементом современного общества. Оно предоставляет гарантии восстановления нарушенных имущественных интересов в случае природных и техногенных катастроф, иных непредвиденных явлений. Страхование позволяет не только возмещать понесенные убытки, но и является одним из наиболее стабильных источников финансовых ресурсов для инвестиций.

Страхование как система  защиты имущественных интересов граждан, организаций и государства является необходимым элементом современного общества. Оно предоставляет гарантии восстановления нарушенных имущественных интересов в случае природных и техногенных катастроф, иных непредвиденных явлений. Страхование позволяет не только возмещать понесенные убытки, Но и является одним из наиболее стабильных источников финансовых ресурсов для инвестиций. Все это определяет стратегическую позицию страхования в странах с развитой рыночной экономикой. В современной России важной задачей является становление цивилизованного страхового рынка. Последний немыслим без наличия в страховых организациях высококвалифицированных специалистов, обладающих глубокими знаниями теории и практики страхования. Но и потенциальные клиенты страховых компаний, страхователи должны иметь хотя бы общее представление об основах страхования, условиях проведения отдельных его видов, специфике договоров страхования.

В настоящее время наблюдается  значительный спад притока иностранных  инвестиций в экономику РФ. Иностранные инвесторы предпочитают это делать в государствах, где широко развит рынок страхования инвестиционных рисков.

Объектом  является  страхование инвестиций.

Предметом тогда выступит анализ страхования инвестиционных рисков.

Целью работы является изучение теории инвестиционных рисков, рассмотреть проблемы и перспективы страхования инвестиционных рисков.

Из цели вытекают задачи:

- рассмотреть сущность  страхования инвестиций;

-  изучить классификацию инвестиционных рисков;

- изучить страховые тарифы;

- выявить проблемы страхования инвестиционных рисков и рассмотреть перспективы.

 В контрольной работе использованы труды авторов таких, как:   Архипова А.П. «Финансовый менеджмент в страховании», Финансы под редакцией заслуженного деятеля науки РФ, профессора А.Г. Грязновой,  Щербакова В.А. «Страхование» и др.

Контрольная работа состоит из 2 глав. В первой главе рассмотрены теоретические вопросы: сущность страхования инвестиций, классификация инвестиционных рисков. Во второй главе – страховые тарифы, проблемы и перспективы страхования инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Теоретические основы страхования инвестиционных рисков

     1.1. Сущность и понятие инвестиционных рисков

 

Инвестиционный риск –  это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Для финансового менеджера  риск – это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты  имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым  рискованным.

Инвестиционный риск - это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления.

Цель управления инвестиционным портфелем  состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала.

При управлении инвестиционным портфелем  проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень  доходности инвестиционного портфеля. [12]

Инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными  рисками, степень влияния которых  на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Возрастание этого влияния связано с высокой изменчивостью в экономической ситуации в стране, колеблемостью конъюктуры инвестиционного рынка, появлением  новых для нашей практики реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования.

Любая коммерческая деятельность сопряжена с определенным риском. Это в полной мере относится и  к инвестиционной деятельности.

Инвестиционный риск –  вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.

Любая коммерческая организация  в своей деятельности должна учитывать  возможность появления инвестиционного  риска и предусматривать меры по его снижению или недопущению  вообще, т.е. рисками организация  должна управлять.

В общем плане управление рисками сводится к выполнению следующих  действий:

- анализ рисков за предшествующий  период (частота и вероятность  их появления, математическое  ожидание);

- анализ складывающихся  экономических тенденций на макро- и микроуровне и научное предвидение их развития;

- выявление возможных  рисков при реализации того  или иного инвестиционного проекта  и их экономических последствий; 

- анализ чувствительности  проекта от возможного изменения  важнейших факторов и их влияние  на финансовое состояние предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2. Классификация инвестиционных рисков

 

Общеизвестно, что реализация большинства инвестиционных проектов на любом фондовом рынке сопряжена  с существенным риском потери части  или даже всего вложенного капитала, причем риск потерь тем выше, чем  выше уровень ожидаемого от инвестиций дохода. В связи с этим крайне важно иметь четкое представление  о той системе рисков, которые  можно назвать инвестиционными  рисками, и которая вбирает в себя все риски, присущие инвестиционной деятельности в целом. Все инвестиционные риски принято подразделять на системные и несистемные в зависимости от того, насколько широкий круг инструментов фондового рынка подвергается опасности их воздействия в каждом конкретном случае.

Несистемные риски представляют собой такие риски, воздействию  которых могут подвергнуться  лишь отдельные ценные бумаги или  небольшие их совокупности. Эти риски  называют также «риск отдельных ценных бумаг» или «уникальный риск», поскольку такие риски, как правило, бывают, присущи ценным бумагам только конкретной компании или, более того, только конкретным финансовым инструментам. Можно назвать такие риски, относящиеся к категории несистемных:

- риск потери ликвидности (liquidity risk) - спрос на те или иные ценные бумаги может подвергаться значительным изменениям, в том числе пропадать на продолжительные периоды времени;

- предпринимательский риск (business risk) - цена ценных бумаг (в частности, акций) любой компании зависит от того, насколько успешно компания работает в выбранном ею направлении;

- финансовый риск (financial risk) - цена акций компании может колебаться в зависимости от проводимой ее руководством финансовой политики. Так, например, степень финансового риска увеличивается, если в финансировании деятельности компании ее руководство большое значение придает выпуску корпоративных долговых обязательств;

- риск невыполнения обязательств (default risk) - эмитент, в силу различных причин (например, банкротство), может оказаться не в состоянии выполнить в срок или вообще выполнить свои обязательства перед держателями его ценных бумаг.

 

Рис. 1. Классификация инвестиционных рисков

Для минимизации несистемных  рисков используется такой метод, как  диверсификация, для применения которого необходимо составление инвестиционного  портфеля. Создавая инвестиционный портфель, инвестор составляет набор из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами, а значит, подвергающихся неодинаковым несистемным рискам. Таким  образом, инвестор стремится диверсифицировать  инвестиционные риски, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном  и том же направлении. При этом, чем меньше бумаг в инвестиционном портфеле, тем выше уровень риска. Метод диверсификации в отношении минимизации несистемных рисков проявил себя как весьма эффективный при условии составления достаточно большого инвестиционного портфеля.

Пределом для диверсификации служит уровень рисков, присущих данному  финансовому рынку в целом, то есть рисков, получивших в теории название системных.

Под системными рисками понимаются риски, которые присущи работе не с отдельными ценными бумагами, а  с теми или иными совокупностями ценных бумаг, в большей или меньшей  степени для каждой из входящих в  такую совокупность ценных бумаг. Системные  риски носят также название «риск инвестиционного портфеля» или «рыночный риск». Последнее название системные риски получили потому, что их влиянию подвергается весь рынок или его значительная часть. Соответственно, наибольшее внимание на системные риски следует обращать тем инвесторам, которые капиталовложениям в отдельные инструменты предпочитают формирование инвестиционного портфеля.

Системные риски вызываются возможными неопределенностями в экономической  ситуации на рынке в целом, общими тенденциями, характерными для рынка  в целом, а значит, воздействуют на ценные бумаги практически всех эмитентов, работающих на данном рынке. В случае с системными рисками метод диверсификации не действует, и избежать опасности  понести убытки в ходе осуществления  капиталовложений крайне сложно. Как  примеры таких рисков, не исчерпывая всего их многообразия, можно назвать:

- процентный риск (interest rate risk) - вызывается колебаниями процентных ставок. Особенно актуален для владельцев долговых обязательств, например, облигаций;

- валютный риск (exchange rate risk) - риск, присущий инвестициям в ценные бумаги иностранных эмитентов и напрямую связанный с колебаниями валютных курсов;

- инфляционный риск (inflation risk) - неожиданное повышение уровня инфляции ведет к вынужденным изменениям в деятельности эмитентов и может существенно повлиять на цену акций;

- политический риск (political risk) - неожиданные, в особенности драматические, изменения политической ситуации неизбежно влияют на фондовый рынок, зачастую весьма неблагоприятно. Особенно актуальным этот риск становится при работе с финансовыми инструментами развивающихся стран, но присутствует он и при работе на устоявшихся рынках.

Помимо вышеперечисленных  рисков, существуют и иные факторы, которые в большей или меньшей  степени могут повлиять на успешность инвестиций на фондовом рынке.

Инвестиционные риски  включают в себя следующие подвиды рисков:

- риск упущенной выгоды;

- риск снижения доходности;

- риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления  какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны  с формированием инвестиционного  портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.  Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски. К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении  среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях. Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении  среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан  сделанным им выпуском ценных бумаг. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность  неуплаты заемщиком основного долга  и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится  также риск такого события, при котором  эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии  выплачивать проценты по ним или  основную сумму долга. Кредитный  риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь. Риски  прямых финансовых потерь включают в  себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск. Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п. 

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности  его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате  
предприниматель становится банкротом.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ страхования   инвестиционных рисков и тарифные  ставки

2.1. Страховые тарифы

 

Основными инвестиционными рисками  российских страховщиков в конце 2009 – начале 2010 года стали риски  обесценения инвестиционного портфеля и кредитные риски объектов инвестиций.

Кризис в максимальной степени  сказался на надежности и финансовой устойчивости компаний финансового  сектора. Многие компании объекты инвестиций страховщиков обанкротились во время кризиса. Реализация кредитных рисков объектов инвестиций и рисков обесценения инвестиционных вложений была особенно опасна для страховщиков, которые не диверсифицировали свои инвестиционные портфели. Рентабельность инвестиций в результате переоценки вложений в акции и облигации в 2008 году сократилась до нуля, что свидетельствует о реализации инвестиционных рисков. Страховщики, потерявшие деньги на фондовых рынках, минимизировали вероятность реализации инвестиционных рисков, переводя инвестиции в денежные средства и размещая их в системообразующих банках. В связи с постепенным очищением финансовых рынков кредитные риски объектов инвестиций и риски обесценения инвестиционных портфелей страховых компаний будут сокращаться. [11]

К страхованию инвестиционных рисков относят и титульное страхование – как риск потери права собственности. Титульное страхование компенсирует расходы на покупку недвижимости, если приобретенный в собственность объект будет истребован у владельца по разным причинам (например, заключение договора купли-продажи с нарушением норм законодательства, сохранение прав на объект недвижимости после его отчуждения у третьих лиц, отсутствие дееспособности или правоспособности продавца). Тариф на титульное страхование составляет от 0,5% до 4% от указанной в договоре стоимости недвижимости. Так, в СК «Брокбизнес» полис титульного страхования обойдется в 2,6% от страховой суммы в год.

Страховые тарифы колеблются  в  размере 1,5 - 5%.

Один из видов накопительного страхования жизни, при котором доходность страхового полиса напрямую зависит от доходности капиталовложений страховой компании. Клиент получает высокий инвестиционный доход, если инвестиции компании оказались удачны, но если компания несет инвестиционные потери, то вместе с ней несет потери и клиент. Классическое страхование жизни, в отличие от этого, обеспечивает клиенту накопление с заранее определенной гарантированной страховой суммой и с определенной гарантированной прибылью. То есть инвестиционный риск в этом случае несет страховая компания. В инвестиционном же страховании клиент несет как минимум риск неполучения прибыли, и как максимум - потери какой-то части своего капитала. Деньги клиента инвестируются в какой-либо заранее определенный инвестиционный фонд, к развитию которого привязывается доходность страхового полиса. При этом фонды могут иметь различную степень риска, в зависимости от ценных бумаг, лежащих в основе фонда.

Условно можно выделить три направления: высокий риск (если в фонде преобладают акции), средний риск, и низкий риск (если доминируют облигации с фиксированной доходностью). Страховщик может внести в полис инвестиционного страхования гарантийную составляющую, ограничив максимальные потери клиента. Но всегда будет действовать принцип - чем больше гарантии, тем меньше доход, и наоборот, чем больше прибыль, тем больше риск потери капитала. По сравнению с классическим страхованием жизни, в инвестиционном страховании клиент несет гораздо больший риск. Могут возникнуть ситуации, когда клиенты будут заключать такие договоры, не понимая в полной мере, на что они идут, будут нести неожиданные для них потери и высказывать по этому поводу свое недовольство. И, разумеется, если они не получили перед заключением договора необходимую консультацию о рисках, то их недовольство будет вполне обоснованным. А это, несомненно, отразиться на рынке, на доверии к нему, что отбросит нас на 3-4 года назад, когда страхование еще крепко ассоциировалось со словом «страх».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Проблемы и перспективы страхования инвестиционных рынков

 

Отношение к иностранным инвестициям  в России неоднозначно. Аргумент противников  иностранных инвестиций заключается  в утверждении, что иностранные  инвесторы на инвестиционном рынке  Росиии в основном преследуют чисто спекулятивные цели, т.е. стремятся получить значительную курсовую прибыль от покупки и продажи российских ценных бумаг с последующим трансфертом за границу. В определенной мере этот аргумент обоснован. Россия является развивающимся, а не стабильным рынком со всеми сопутствующими рисками. 

Мобилизация потенциальных  инвестиционных ресурсов и использование  их для оживления реального сектора  экономики в национальной экономике  - актуальная и первоочередная задача национальной экономики всего реформенного периода.

Возможны два стратегических варианта решения проблемы масштабного  инвестирования в реальный сектор российской экономики. Первый подход связан с преимущественной ориентацией на государственные  инвестиции, второй – на частный  капитал, как российский, так и  иностранный. Рассмотрим возможности  российских и иностранных инвесторов.

Барьер инвестиционного страхования - это восприятие клиента. Он еще не успел свыкнуться со сравнительно простым страхованием жизни, понять, что это такое, а ему уже подсовывают такой сложный продукт, как инвестиционное страхование. Есть еще - незащищенность клиента. В инвестиционном страховании нельзя будет так ограничить свободу действий страховых компаний в вопросах капиталовложения, как это сделано сегодня в классическом страховании жизни. Инвестиционному страхованию нужен гораздо больший спектр для инвестиций, при котором, соответственно, возможности компаний, желающих обмануть клиента, станут шире. Проконтролировать то, чем занимаются такие СК, будет сложнее.  

Сегодня собственные средства предприятий являются основным, но не достаточным источником инвестиций в основной капитал.

Основным источником для  реконструкции и технического перевооружения экономики в ближайшей и среднесрочной  перспективе (в связи с наличием большого резервного фонда) могли бы стать бюджетные инвестиции. Но значительные объемы этих средств направлены на обслуживание внешнего государственного долга.

Коммерческие банки России обладают потенциальными инвестиционными  возможностями. Но изменение роли банковского  сектора на рынке инвестиций может  произойти лишь в долгосрочной перспективе.

Портфельные инвестиции российских коммерческих организаций, как форма  размещения их свободных средств, присутствует в инвестиционном процессе незначительно.

Использование сбережений населения  – серьезный источник инвестиционных ресурсов. Обширный мировой опыт показывает, что коллективные инвестиции, и, прежде всего инвестиционные фонды, успешно сочетают в себе такие качества, как высокая доходность, надежность и ликвидность. По оценкам специалистов на сегодняшний день на руках у российского населения находится сумма, эквивалентная 30 млрд. долл. Социологические опросы показывают, что граждане готовы инвестировать в паевые фонды по крайне мере 10% от этой суммы.

Портфельные иностранные  инвестиции составляют небольшую долю в структуре иностранных инвестиций. В ближайшей перспективе нет  оснований рассчитывать на их приток.

Прямые иностранные инвестиции являются важным источником развития экономики России. На данный момент это достаточно устойчивые вложения по сравнению с другими видами иностранных инвестиций.

В целом, в ближайшие годы иностранные инвестиции можно рассматривать  дополнительным, а не основным источником модернизации реального сектора российской экономики. Привлечение иностранных инвестиций обусловлено возможностью дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов и получением доступа к новейшим технологиям и технике, передовым методам организации производства путем вложения иностранного капитала в инновационные проекты.

Решение проблемы привлечения  иностранных инвестиций зависит  от ряда факторов, которые в совокупности составляют сущность понятия «инвестиционная  привлекательность».

Теоретически инвестиционная привлекательность - это ожидаемое соотношение доходности и риска инвестиций в данной стране по сравнению с другими государствами.

Рейтинг инвестиционной привлекательности  страны включает следующие понятия: инвестиционный климат; инвестиционный потенциал; инвестиционные риски.

Россия имеет ряд важных специфических преимуществ для привлечения иностранных инвестиций:

-  огромный потребительский рынок в 150 млн.человек, потребности которых по многим видам товаров и услуг удовлетворены пока минимально и в основном за счет импорта;

-  значительный потенциал российской промышленности по производству как первичной продукции (топливно-энергетический и металлургический комплексы, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность), так и продукция высоких технологий, производимая, прежде всего, предприятиями, ранее входившими в оборонный комплекс;

-  наличие сравнительно дешевой и относительно квалифицированной рабочей силы;

-  высокий научный потенциал и уровень образования населения;

-  обеспеченность страны природными ресурсами.

Инвестиционные риски включают страновые и коммерческие.

Любой ущерб, наносимый иностранным  инвесторам и фирмам в результате тех или иных решений принимающей  страны, политических или военных  событий в этой стране или неблагоприятного изменения на финансовых рынках, называется страновым риском.

Необходимо отличать риск страновой от чисто коммерческого. В первом случае речь идет об убытках иностранного капитала или фирмы в результате экономической политики или неблагоприятных событий в стране, принимающей инвестиции, во втором – об убытках, связанных с ошибками в коммерческой деятельности.

Страновые риски можно разделить на экономические и политические. Под экономическими страновыми рисками понимается возможность частичной или полной неплатежеспособности страны перед нерезидентами, т.е. превышение внешних долгов страны по сравнению с международными ликвидными средствами, которыми она располагает. Политические страновые риски заключаются в прямых вмешательствах государства в деятельность иностранных фирм путем дискриминации, национализации и экспроприации.

политическая стабильность страны оценивается по уровню устойчивости функционирующей политической системы, способности власти и политической элиты страны противостоять социально-политической напряженности в обществе и удерживать ее в рамках, обеспечивающих соблюдение конституции и правопорядка.

Определяющим в системе инвестиционной привлекательности является такой  фактор, как способность государства  обеспечить реальную защиту прав инвесторов. Под защитой прав инвесторов в международной практике обычно подразумеваются сложившаяся объективная судебная практика и наличие надежных правовых гарантий против таких действий государственных органов, как принудительное лишение инвесторов принадлежащего им движимого и недвижимого имущества в результате экспроприации или конфискации без выплаты владельцу разумной компенсации, изменение базисных условий функционирования инвестированного капитала в результате принятия новых законов или подзаконных актов властями любого уровня.

Страновые риски осуществления прямых иностранных инвестиций принято делить на микро- и макроэкономические.

Микроэкономические риски относятся  непосредственно к месту расположения прямых инвестиций и условиям окружающей среды: наличию достаточной территории для строительства (с учетом будущего развития), примыканию к транспортным артериям и транспортным системам, наличию рабочих определенной минимальной  квалификации в месте осуществления  инвестиций, достаточному снабжению  водой и энергией и т.д.