Антикризисое управление

     ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

     ГОУ ВПО УФИМСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ ЭКОНОМИКИ И СЕРВИСА 
 
 

      Кафедра «БУАА и  С» 
 
 
 
 
 
 
 

     КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

     по  дисциплине

     «Антикризисное  управление» 

     Вариант 5 
 
 
 
 
 

Специальность: 080105.65

Факультет «Финансы и кредит»

Номер зачетной книжки 0801589

Группа  ФЗК-43 
 
 

                                                               Проверил:_______________

  Студент Халитова Г.Г. 
 
 
 
 
 

     УФА 2011

     Задача 1.

    Предприятие производит электроплиты, реализуя 400 плит в месяц по цене 250 у.е. (без  НДС). Переменные издержки составляют 150 у.е./шт., постоянные издержки- 35000 у.е. в месяц

    Возьмите  на себя роль финансового директора  и ответьте на следующий вопрос:

    Начальник отдела маркетинга предлагает снизить  отпускную цену, чтобы стимулировать сбыт и довести дополнительный ежемесячный объем продаж  на 150 плит. Какую следует назначить оптовую цену  на дополнительную продукцию, чтобы прибыль  выросла на 3000 у.е.?

    Решение:

    Для ответа на этот вопрос следует предварительно выяснить, перешло ли предприятие порог рентабельности данного релевантного периода.

      Поскольку порог рентабельности перейден, то в расчет цены следует брать только возмещение переменных издержек, ибо в данном периоде постоянные издержки уже возмещены. Если назначаемая цена покроет переменные издержки, то прирост валовой маржи, а вместе с нею и прибыли будет обеспечен. Таким образом, следует назначить цену, прибавив к переменным издержкам ожидаемую прибыль на единицу продукции:

    (150 руб. + 3000 руб. : 150) = 170 руб.

    Если бы порог рентабельности не был перейден, то надо было бы назначить такую цену, которая возместила бы часть или все не покрытые еще постоянные издержки и обеспечила бы ожидаемую прибыль. Предположим, что предприятие имеет 6000 руб. убытков (40 руб. на плиту). Задача состоит в том, чтобы превратить эти убытки в 3000 руб. прибыли (20 руб. на плиту). Следовательно, цена должна составить:

    (150 руб. + 40 руб. + 20 руб.) = 210 руб. 

    Задача 2.

    Оцените степень риска бизнес - проекта, опираясь на показатели производственного, финансового и производственно-финансового левериджа:

    Исходные  данные:

• маржинальный  доход - 520 тыс. руб.
• балансовая прибыль - 250 тыс. руб.
• чистая прибыль - 144 тыс. руб.

    Решение:

    Об.пл. - обязательные платежи из чистой прибыли: 250-144=106 тыс. руб.

    - ставка налога на прибыль в процентах, 20%.

    Уфл= 250/(144-106)*(100-20)/100)=5,26%

    Это означает, что при возможном увеличении прибыли на 1%, чистая прибыль возрастёт на 1%*5,26 = 5,26%, при понижении на 10% прибыль снижается на 10%* 5,26 = 52,6%.

    Формулу сопряжённого эффекта операционного  и финансового рычагов:

    УПФ= 3,12*5,26=16,41%

    Таким образом, степень риска проекта  составляет 20,53%., следовательно, проект имеет высокую степень риска. 

    Задача 3.

    Государственное регулирование ликвидации неплатежеспособных предприятий. Роль Федерального управления по делам о несостоятельности и его структур на местах. Правовое обеспечение деятельности по устранению неплатежеспособности предприятий.

  В настоящее время большинство  предприятий России находятся в затруднительном финансовом состоянии. Взаимные неплатежи между хозяйствующими субъектами, высокие налоговые и банковские процентные ставки приводят к тому, что предприятия оказываются неплатежеспособными. Внешним признаком несостоятельности предприятия является приостановление его текущих платежей и неспособность удовлетворить требования кредиторов в течении трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

  В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры  баланса, так как решения о несостоятельности предприятия принимаются по признании неудовлетворительности структуры баланса.

  Основная  цель проведения предварительного анализа  финансового состояния предприятия - обоснование решения о признании  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным в соответствии с системой критериев, утвержденных законодательством.

  Согласно  действующему российскому законодательству оценка структуры баланса и решение по отнесению предприятия к неплатежеспособным производится по итогам анализа следующих показателей

  1) сальдо встречных денежных потоков  (основной).

  2) Показатели, характеризующие структуру  баланса предприятия:

  - коэффициент текущей ликвидности

  - коэффициент обеспеченности собственными  средствами.

  Формальными критериями признания структуры баланса неудовлетворительной и отнесения предприятия к неплатежеспособным, характеризующими состояние баланса на определенную фиксированную дату являются

  1) коэффициент текущей ликвидности  - определяется как отношение  величины текущих активов к текущим обязательствам. Экономическая сущность названного показателя - отражение способности обеспечении предприятия оборотными средствами для функционирования производства и своевременного погашения задолженности предприятия своими собственными средствами.

  2) коэффициент обеспеченности собственными  средствами - выявляет уровень эффективности  использования собственных средств  и определяется как отношение  разности между объемами источников  собственных средств и фактической  стоимостью основных средств и внеоборотных активов фактической стоимости оборотных средств. Экономическая сущность этого показателя - отражение такого уровня оборотных средств предприятия, который обеспечивал бы нормальное функционирование производства

  3) Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

  Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности.

  Очевидно, что при определении неплатежеспособности нельзя ограничиваться анализом узкого круга частных показатели лей, когда речь идет о судьбах предприятий, сотен и тысяч их работников. Однако вышеперечисленных показателей оценки не достаточно, в их число необходимо включить такие обобщающие показатели финансового состояния предприятия, как рентабельность его производственных фондов, рентабельность продукции, прибыль и итоговый результат денежного потока. Стабильный положительный результат, обеспечивающий развитие предприятия на основе увеличения прибыли и стоимости капитала, означает, что рассматриваемое предприятие устойчиво. Указанными методическими положениями установлены следующие критерии: предприятие является неплатежеспособным, если коэффициент текущей ликвидности <2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами <0,1. Эти критерии, взятые из практики экономически развитых стран, для условии функционирования большинства российских предприятий представляются слишком жесткими.

  Необходима  и разработка моделей, отражающих разные стороны неплатежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Количественная оценка финансово-экономической деятельности должна быть дополнена качественной характеристикой состояния предприятий, так как банкротство не самоцель, а средство оздоровления предприятия.

  Для выявления неплатежеспособных предприятий  нужен комплексный анализ их финансового состояния. При этом необходимо выбрать показатель, обладающий адекватным рыночным отношениям экономическим содержанием. Такому требованию отвечает рентабельность капитала, уровень которой своевременно сигнализирует об угрозе несостоятельности предприятия. Если произвести сравнение между фактическим уровнем рентабельности капитала предприятия и среднеотраслевым, то на основании этого сравнения можно выявить динамику ею финансового состояния. Но задача государства состоит не в констатации приближающейся несостоятельности предприятия, а в ее предотвращении. Для этого необходим полноценный, комплексный анализ. Анализ будет неполным, если, определив коэффициенты уровня платежеспособности, не определить, как воздействует динамика этих коэффициентов на уровень рентабельности. Таким образом, если норму рентабельности капитала представить как функцию показателей платежеспособности и ликвидности, то этот важнейший рыночный показатель займет свое законное место и теории и практике рыночных, отношений. 

    Задача 4.

    Что такое вертикальная и горизонтальная интеграция?

    Вертикальная  интеграция – это процесс слияния стадий производства, который способствует снижению транзакционных издержек и ускорению всего процесса производства. Пример: выпуск автомобилей состоит из множества этапов: от закупки руды для выплавки стали на кузов до изготовления стекла на двери. Каждое из производств, что по выплавке стали, что по созданию кузовов, получает свою часть прибыли за свой кусочек работы по выпуску машины. И вся эта прибыль включается в себестоимость машины. Ну так зачем платить кому то, если прибыль можно оставить себе, достаточно только купить предприятие по созданию кузовов и предприятие по выплавке стали. Вот вы и получили вертикально интегрированное предприятие. Но этого мало. Имея контроль над всеми этими предприятиями, вы можете расставлять приоритеты в их ней работе, так как нужно вам для выпуска машин. Если вы ожидаете всплеска продаж – просто произведите на своем предприятии больше стали для кузовов, например.

    Плюсы вертикальной интеграции:

    - Увеличение скорости производства товара за счет оптимизации внутренний процессов ранее разных предприятий;

    - Сокращение издержек на производство продукции (прибыль от производства стали теперь остается у вас);

    - Уменьшение зависимости от внешней среды (те предприятия, которые были внешними по отношению к вам и от которых вы зависили – теперь внутренние и вы от них не зависите больше).

    Минусы  вертикальной интеграции:

    - Вхождение в новый рынок (рынок производства стали в нашем примере) требует опыта работы на этом рынке, а у вас его нет;

    - Увеличение зависимости от внешней среды (ваш завод по производству стали тоже зависит от своих поставщиков);

    - Уменьшение гибкости. Если раньше вы могли выбирать среди поставщиков, а при желании и вообще отказаться от стали в пользу полимерных материалов, то теперь вы должны учитывать и нужды своего сталепрокатного заводика.

    Таким образом, если рынок сбыта растет и на нем господствуют бычьи тенденции, то вертикальная интеграция дает вам выигрыш. Ведь вы можете вести более агрессивную политику и насыщать, насыщать, насыщать рынок. Минусы практически не играют роли, ведь все у всех хорошо! Но если на рынке спад, то зачем вам увеличивать скорость производства? У вас и так склады затоварены. А вот проблемы стального заводика будут у вас как камень на шее.

    Горизонтальная  интеграция – это взятие под контроль или поглощение фирмы, находящеюся в той же отрасли промышленности и на той же ступени производства что и поглощающая фирма.

    Пример: вы производите автомобили, и ваши соседи производят автомобили. После горизонтальной интеграции остается только 1 фирма производящая и те и другие автомобили.

    Плюсы горизонтальной интеграции:

    - Снижение издержек за счет выбрасывания дублирующих процессов. Например вместо 2 маркетинговых центров теперь можно держать;

    - Снижение издержек за счет эффекта массовости. Теперь мы можем просить больше скидок у производителей стали, потому что заказывать мы стали больше;

    - Снижение издержек за счет обмена опытом. Совместив ваше и соседское ноу-хау вы, безусловно, сможете сэкономить больше;

    - Снижение издержек за счет уменьшение конкуренции.

    Минусы  горизонтальной интеграции:

    - Снижение уровня диверсификации;

    - Недовольство коллектива при изменении организационной структуры предприятия. А OBS обязательно изменится, ведь вы как минимум будете выбрасывать дублирующие процессы;

    - Длительность интеграционных процессов. 

    Задача 5.

    Каковы  процедуры финансового оздоровления, направленные на снижение финансовой задолженности?

    Финансовое  оздоровление — это процедура банкротства, направленная на восстановление платежеспособности предприятия должника и погашение задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

    При финансовом оздоровлении должник в  соответствии с графиком начинает расплачиваться по долгам почти сразу после введения процедуры; одновременно осуществляются меры по финансовому оздоровлению предприятия.

    С ходатайством о введении финансового  оздоровления к первому собранию кредиторов, не позднее, чем за 15 дней до даты проведения собрания, имеют право обращаться — учредители предприятия должника, собственник имущества должника, уполномоченный государственный орган и третьи лица по согласованию с должником.

    К решению об обращении с ходатайством прилагаются план финансового оздоровления предприятия (если ходатайствуют учредители, участники, собственник), график погашения задолженности, сведения об обеспечении исполнения обязательств и другие документы.

    С даты вынесения арбитражным судом  определения о введении финансового  оздоровления наступают такие последствия:

    - требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, срок исполнения которых наступил на дату введения финансового оздоровления, могут быть предъявлены к должнику только с соблюдением порядка предъявления требований к должнику, установленного законом о банкротстве;

    - отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований — кредиторов;

    - аресты на имущество должника и иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

    - приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, за исключением исполнения исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения финансового оздоровления решений о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждений по авторским договорам, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, и возмещении морального вреда;

    - запрещается удовлетворение требований учредителя (участника) предприятия должника о выделении доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей (участников), выкуп должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли (пая);

    - запрещается выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам;

    - не допускается прекращение исполнения денежных обязательств должника путем зачета встречного однородного требования, если при этом нарушается очередность удовлетворения требований кредиторов;

    - не начисляются неустойка (штрафы, пени), подлежащие уплате проценты и иные финансовые санкции за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежных обязательств и обязательных платежей, возникших до даты введения финансового оздоровления.

    На  сумму требований кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, подлежащих удовлетворению в соответствии с графиком погашения задолженности, начисляются проценты в размере ставки рефинансирования ЦБ РФ. Срок начисления процентов определяется с даты вынесения определения о введении финансового оздоровления и до даты погашения требований кредитора или до даты принятия решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства, если такое погашение не произошло до открытия конкурсного производства.

    Неустойка (штрафы, пени), а также суммы причиненных убытков в форме упущенной выгоды, которые должник обязан уплатить кредиторам в размерах, существовавших на дату введения финансового оздоровления, подлежат погашению в ходе финансового оздоровления в соответствии с графиком погашения задолженности после удовлетворения всех остальных требований кредиторов.

    Требования  кредиторов, предъявленные в ходе финансового оздоровления и включенные в реестр требований кредиторов, удовлетворяются  не позднее чем через месяц с даты окончания исполнения обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности, если иное не предусмотрено законом о банкротстве.

    Управление  предприятием-должником в ходе финансового  оздоровления

    В ходе финансового оздоровления органы управления предприятия должника осуществляют свои полномочия с определенными ограничениями.

    Однако  на основании ходатайства собрания кредиторов, административного управляющего или предоставивших обеспечение  лиц, содержащего сведения о ненадлежащем исполнении руководителем предприятия-должника плана финансового оздоровления или о совершении им действий, нарушающих права и законные интересы кредиторов и (или) предоставивших обеспечение лиц, арбитражный суд может отстранить руководителя предприятия-должника от должности.

    Должник не вправе без согласия собрания кредиторов (комитета кредиторов) совершать сделки или несколько взаимосвязанных сделок:

    - в совершении, которых у должника имеется заинтересованность;

    - которые связаны с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения прямо либо косвенно имущества должника, балансовая стоимость которого составляет более 5% балансовой стоимости активов должника на последнюю отчетную дату, предшествующую дате заключения сделки;

    - которые влекут за собой выдачу займов (кредитов), выдачу поручительств и гарантий, а также учреждение доверительного управления имуществом должника;

    - которые влекут за собой возникновение новых обязательств должника в случае, если размер денежных обязательств должника, возникших после введения финансового оздоровления, составляет более 20% суммы требований кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов.

    Должник не вправе без согласия административного  управляющего совершать сделки или несколько взаимосвязанных сделок, которые:

    - влекут за собой увеличение кредиторской задолженности предприятия должника более чем на 5% суммы требований кредиторов, включенных в реестр требований кредиторов на дату введения финансового оздоровления;

    - связаны с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения прямо либо косвенно имущества должника, за исключением реализации имущества должника, являющегося готовой продукцией (работами, услугами), изготовляемой или реализуемой должником в процессе обычной хозяйственной деятельности;

    - влекут за собой уступку прав требований, перевод долга;

    - влекут за собой получение займов (кредитов). 
 
 

    Задача 6.

    Каковы  методические особенности оценки предприятий  в период антикризисного управления?

    Российская  экономика предъявляет спрос  на стоимостную оценку при осуществлении таких видов деятельности как кредитование под залог, купля-продажа акций, дополнительная эмиссия, страхование имущества и пр. Кроме того, заказчики испытывают потребность в проведении независимой экспертизы по многим направлениям, а именно:

    1. Повышение инвестиционной привлекательности проектов.

    2. Обеспечение адекватного (бесконфликтного)  осуществления внешнего управления.

    3. Повышение эффективности управления  активами предприятия (анализ  активов с целью определения их оптимальной структуры; оценка активов, в том числе для выявления «неработающих» статей; оценка с целью определения вклада отдельных активов в стоимость всего бизнеса).

    4. Проведение реорганизации предприятия  (оценка неденежных взносов недвижимостью, оборудованием, ценными бумагами в уставный капитал); оценка активов бизнеса при слиянии, выделении, поглощении предприятий; оценка при отчуждении имущества, частично или полностью, принадлежащего государству, субъектам Российской федерации или муниципальным образованиям; оценка стоимости долей уставного капитала при выходе из состава учредителей.

    5. Оптимизация налогообложения юридических  лиц (оценка основных средств  при реализации по цене ниже  остаточной стоимости; оценка  при реализации продукта ниже себестоимости по подтвержденным рыночным ценам; оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности при переуступке прав требования) и др. 

    Задача 7.

    Какой из компонентов формулы Дюпона, приведенной  ниже применительно к кризисному предприятию, обращает на себя внимание в качестве свидетельства ненормальности соответствующего аспекта деятельности предприятия?

    Исходные  данные:  среднеотраслевые  показатели «Прибыль/ Продажи», «Продажи/Активы», «Активы/ Собственный Капитал» равны  соответственно 0,41; 0,97; 0,29; а у предприятия  данные показатели составляют: 0,5; 0,8; 0,3. Причем ставка депозитного процента оценивается на уровне 15 % годовых.