Контрольная работа по "Финансам". 284

1. Инвестиционные  фонды в России и за рубежом.

    Инвестиционный  фонд Российской Федерации — государственный  финансовый фонд Российской Федерации, предназначенный для софинансирования инвестиционных проектов.

    Инвестиционный  фонд - находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

    Инвестиционные  фонды могут быть либо акционерными, либо паевыми.

    По  своей структуре фонды делятся  на открытые, интервальные и закрытые.

    1. Фонды открытого типа. Фонд открытого  типа имеет переменный капитал.  При этом купить и продать  пай можно в любой день. Таким  образом, открытый инвестиционный  фонд может расширяться или  уменьшаться со временем без  необходимости организации серий  собраний акционеров или пайщиков  для получения разрешения на  увеличение или уменьшение капитала. В фонде открытого типа акции  или паи можно купить и предъявить  к выкупу в фонде регулярно,  чаще всего, ежедневно. Их также  можно купить/продать на бирже.  К открытым фондам относят  открытые паевые инвестиционные  фонды.

     2 Фонды закрытого типа. В таком  фонде имеется фиксированное  количество акций или паев. Поэтому  когда акции или паи инвестиционного  фонда приобретаются каким-либо  лицом, соответствующее их количество  должно быть продано другим  лицом. Эта операция проводится  на фондовой бирже так же, как  обычная купля/продажа акций.  Создание и выпуск дополнительных  акций (паев) или выкуп акций  (паев) для аннулирования обычно  требует согласия акционеров. В  России к фондам закрытого  типа принадлежат закрытые паевые инвестиционные фонды.

     3. Интервальные фонды. Где-то посередине  между открытыми и закрытыми  инвестиционными фондами находятся  интервальные. Строго говоря, интервальные  инвестиционные фонды - это открытые  инвестиционные фонды, паи которых можно купить/продать не в любой рабочий день, как в открытом фонде, а только в течение некоторых периодов времени, которые называются интервалами. Чаще всего, такие интервалы объявляются раз в квартал.

    Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности.

    Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании  специального разрешения (лицензии), выдаваемой Федеральной службой по финансовым рынкам.

    Имущество акционерного инвестиционного фонда  подразделяется на имущество, предназначенное  для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное  для обеспечения деятельности его  органов управления и иных органов  акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом  акционерного инвестиционного фонда.

    Инвестиционные  резервы акционерного инвестиционного фонда должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, соответствующей требованиям Федерального закона «Об акционерных инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 22.04.2010 г.

    Требования  к акционерному инвестиционному фонду

• 1. Размер собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления документов для получения лицензии на осуществление деятельности инвестиционного фонда должен соответствовать требованиям, установленным Постановлением ФКЦБ от 31 июля 2002 г. N 28/пс "Об утверждении требований к размеру собственных средств акционерного инвестиционного фонда", а именно размер собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления документов для получения лицензии не должен быть менее 5 млн. рублей.

     2. Акционерами акционерного инвестиционного  фонда не могут являться специализированный  депозитарий, регистратор, аудитор,  а также физическое или юридическое  лицо, с которым в соответствии  с требованиями Федерального  закона от 29 июля 1998 года N 135-ФЗ "Об  оценочной деятельности в Российской  Федерации" может заключаться  договор на проведение оценки, если указанные в настоящем пункте лица заключили соответствующие договоры с этим акционерным инвестиционным фондом.

    3. Имущество акционерного инвестиционного  фонда подразделяется на имущество,  предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество,  предназначенное для обеспечения  деятельности органов управления  и иных органов акционерного  инвестиционного фонда, в соотношении,  определенном уставом акционерного  инвестиционного фонда.

    4. Инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, соответствующей требованиям Федерального закона.

    5. Для расчетов по операциям,  связанным с доверительным управлением  активами акционерного инвестиционного  фонда, открывается (открываются)  отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные  бумаги, составляющие активы акционерного  инвестиционного фонда, отдельный  счет (счета) депо. Такие счета,  за исключением случаев, установленных  законодательством Российской Федерации,  открываются на имя управляющей  компании с указанием на то, что она действует в качестве  доверительного управляющего, и  с указанием наименования акционерного  инвестиционного фонда.

    6. В случае заключения с управляющей  компанией  договора о передаче ей полномочий единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда управляющая компания приобретает права и обязанности по управлению активами акционерного инвестиционного фонда на основании указанного договора. При этом для расчетов по операциям с активами акционерного инвестиционного фонда открывается (открываются) отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие активы акционерного инвестиционного фонда, отдельный счет (счета) депо. Такие счета открываются на имя акционерного инвестиционного фонда.

    7. Акционерный инвестиционный фонд  обязан использовать при взаимодействии  с регистратором, специализированным  депозитарием и управляющей компанией,  осуществляющей доверительное управление  активами акционерного инвестиционного  фонда, документы в электронно-цифровой  форме с электронной цифровой  подписью.

      8. Акционерный инвестиционный фонд  обязан иметь сайт в сети  Интернет, электронный адрес которого  включает доменное имя, права  на которое принадлежат этому  фонду.

          Федеральная служба по финансовым рынкам принимает решение  о предоставлении лицензии и уведомляет об этом соискателя лицензии в срок, не превышающий 45 дней с даты получения  заявления о предоставлении лицензии с приложением всех необходимых  документов.

    Лицензия  на осуществление деятельности акционерных  инвестиционных фондов выдается сроком на 5 лет. Срок действия лицензии может  быть продлен по заявлению лицензиата. При продлении срока действия лицензии она действует бессрочно  либо в течение срока, указанного в заявлении о продлении срока  действия лицензии.

    Инвестируя  деньги в акционерный инвестиционный фонд, инвестор покупает его акции, и все дальнейшие отношения инвестора  и акционерного инвестиционного фонда происходят, как и в обыкновенном акционерном обществе. Если же акционер желает прекратить свои взаимоотношения с акционерным инвестиционным фондом, он должен продать свои акции на рынке любому иному лицу, а в некоторых случаях самому инвестиционному фонду.

    Высшим  исполнительным органом управления акционерного инвестиционного фонда  является совет директоров (наблюдательный совет).

    Совет директоров (наблюдательный совет) общества осуществляет общее руководство  деятельностью общества, за исключением решения вопросов, отнесенных Федеральным законом к компетенции общего собрания акционеров.

    Акционерный инвестиционный фонд не вправе размещать  иные ценные бумаги, кроме обыкновенных именных акций. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять размещение акций путем закрытой подписки. Акции  акционерного инвестиционного фонда  могут оплачиваться только денежными  средствами или имуществом, предусмотренным  его инвестиционной декларацией. Неполная оплата акций при их размещении не допускается [2].

    Реорганизация акционерного инвестиционного фонда  в форме слияния, разделения и  выделения допускается при условии, что в результате такой реорганизации  будет создан (будут созданы) акционерный  инвестиционный фонд (акционерные инвестиционные фонды).

    Реорганизация акционерного инвестиционного фонда  в форме преобразования не допускается.

    В случае добровольной ликвидации акционерного инвестиционного фонда ликвидационная комиссия (ликвидатор) этого фонда  назначается по согласованию с федеральным  органом исполнительной власти по рынку  ценных бумаг. 

    Паевой  инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

         Паевой инвестиционный фонд не  является юридическим лицом.

         Паевой инвестиционный фонд должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам. Ни одно лицо, за исключением управляющей компании паевого инвестиционного фонда, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество, используя слова "паевой инвестиционный фонд" в любом сочетании.

    Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает  с управляющей компанией договор  доверительного управления и становится владельцем инвестиционного пая (или  паев), т.е. какой-то доли всего ПИФа. Таким образом, каждый владелец паев данного ПИФа находится в равных условиях с другими владельцами  паев этого же ПИФа. Различие заключается  лишь в количестве паев, т.е. в размере  вложенной суммы. Управляющая компания продает паи управляемого ею фонда  всем желающим – будущим пайщикам, она же обязана и выкупать их, когда пайщики того пожелают, правда здесь есть некоторые оговорки. Об этом мы скажем ниже. Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности  по управлению паевым фондом другой управляющей  компании. (Передача паевых фондов от одной  управляющей компании другой уже  успешно осуществлялась в России на практике).

    Паевые  инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.

    В открытом фонде инвестор имеет возможность  купить или продать свой пай в  любой рабочий день. В интервальном фонде инвестор имеет возможность  купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.

    Закрытые  ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных  инвестиций, поскольку позволяет  покупать значительные пакеты акций  или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.

    В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:

      •фондом денежного рынка; 

      •фондом облигаций; 

      •фондом акций; 

      •фондом смешанных инвестиций;

      •фондом фондов;

      •фондом недвижимости (за исключением  открытых и интервальных паевых  инвестиционных фондов);

      •индексным фондом;

      •фондом особо рисковых (венчурных)  инвестиций (за исключением открытых  и интервальных паевых инвестиционных  фондов).

    Сейчас  наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.

    Закрытые  паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу  частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды. В 2003 году также  появились первые фонды недвижимости, индексный фонд и фонд денежного  рынка.

    Инвестиционный  пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца  на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

      Инвестиционный пай не имеет  номинальной стоимости, а количество  инвестиционных паев, принадлежащих  одному владельцу, может выражаться  дробным числом, что зависит от  суммы, вложенной пайщиком в  паевой фонд.

      Инвестиционный пай является  бездокументарной ценной бумагой  - учет прав на инвестиционные  паи осуществляется на лицевых  счетах в реестре владельцев  инвестиционных паев. Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

    Доход пайщика складывается из прироста стоимости  его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так  и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг  в составе имущества ПИФа. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы  инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости  паев.

    Доходность  ПИФа не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая  компания также не вправе предоставлять  какие-либо гарантии, обещания и предположения  о будущей эффективности и  доходности ее инвестиционной деятельности.

    Владельцам  паев никакие доходы в виде процентов  или дивидендов не начисляются и  не выплачиваются. Пайщик получает доход  только при обратной продаже своих  паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и  покрыла все расходы пайщика).

    Расчетная стоимость пая открытого ПИФа определяется и публикуется управляющей  компанией ежедневно. Расчетная  стоимость пая интервального  ПИФа определяется управляющей компанией  ежемесячно.

    Стоимость пая определяется исходя из текущей  стоимости чистых активов (СЧА) ПИФа путем деления СЧА на количество выданных паев.

    Стоимость чистых активов - это разница между  активами и пассивами ПИФа. Активы ПИФа - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.

    Если  рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов ПИФа растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов ПИФа падает, то падает и стоимость пая.

    Стоимость чистых активов ПИФа изменяется и  за счет покупки или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).

    Процесс инвестирования средств паевого  инвестиционного фонда подлежит регулированию со стороны Федеральной  службы по финансовым рынкам (ФСФР), которая  лицензирует деятельность.

      ПИФ обслуживают следующие организации, выполняющие следующие функции:

    управляющая компания – инвестирует имущество  фонда;

    специализированный  депозитарий – хранит и ведет  учет операций с имуществом фонда;

    специализированный  регистратор - ведет учет прав собственности  на паи фонда;

    аудитор фонда – проверяет сделки с  имуществом ПИФа;

    оценщик фонда – производит оценку активов  фонда (некотируемых ценных бумаг, а  также недвижимости);

    агенты  фонда – осуществляют прием заявок на покупку, обмен или погашение  паев.

    Эти участники за свою деятельность будут  получать вознаграждение. При этом вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора выплачиваются за счет имущества  фонда. Сумма вознаграждения не должна превышать 10% среднегодовой стоимости  чистых активов фонда.

    В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации.

    Фонд  денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную  валюту, облигации РФ, муниципальные  облигации и облигации субъектов  федерации, иностранные облигации.

    В фондах венчурных (особо рисковых) инвестиций, кроме всего прочего, могут содержаться  акции ЗАО, доли в уставных капиталах  ООО (представляющие более 50% голосов), простые векселя.

    В фондах фондов наряду с акциями и  облигациями содержатся паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимое имущество, права на недвижимое имущество и  пр.

    Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых  входят в расчет какого-либо фондового  индекса.

    Сделки  с опционами, фьючерсными и форвардными  контрактами могут совершаться  только в целях уменьшения риска  снижения стоимости активов фонда.

    В зависимости от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и  к какому виду (акций, облигаций, смешанных  инвестиций и пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав и  структура активов.

    Для каждого типа и вида ПИФа определено, в какие активы могут быть вложены  средства пайщиков и в каких долях, а в какие активы запрещено  инвестировать. Эти положения закреплены в постановлении ФКЦБ (Федеральная  комиссия по рынку ценных бумаг. Сейчас это ведомство упразднено, а его  функции выполняет ФСФР – федеральная  служба по финансовым рынкам) о составе  и структуре активов фондов.

    Перечень  объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного  ПИФа содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический  состав и структура активов фонда  раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях ПИФа. Управляющая компания не вправе приобретать  за счет имущества ПИФа объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией  фонда.

    Паевой фонд не является юридическим лицом, а его имуществом распоряжается управляющая компания. Деятельность же управляющей компании строго регулируется и контролируется.

    Во-первых, управляющая компания может управлять  ПИФом только на основании лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми  инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданной ФСФР или ФКЦБ.

    Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению ПИФами только с деятельностью  по доверительному управлению ценными  бумагами, управлению пенсионными резервами  негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами  страховых компаний.

    Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять средствами инвесторов, придумано разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и  контролирует законность операций с  этими средствами.

    Это называется принципом обособления  имущества, составляющего ПИФ от имущества самой управляющей  компании.

    Для расчетов по операциям, связанным с  доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается  отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие ПИФ, - отдельные счета депо в специализированном депозитарии.

    Специализированный  депозитарий - организация, которая  ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие ПИФ. Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим ПИФ, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления ПИФом.

    Специализированный  депозитарий следит за тем, куда управляющая  компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов  ПИФа согласно инвестиционной декларации фонда.

    В случае если управляющая компания дает специализированному депозитарию  какие-либо распоряжения относительно имущества ПИФа, противоречащие законодательству, то специализированный депозитарий  не вправе исполнять такие поручения. Он должен действовать исключительно  в интересах пайщиков. Если специализированный депозитарий в ходе контроля за деятельностью  управляющей компании выявляет соответствующие  нарушения, то он обязан уведомить об этом Федеральную комиссию по рынку  ценных бумаг. Специализированный депозитарий  также ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного ПИФа, этой деятельностью  занимается специализированный регистратор.

    Но  на этом контроль за деятельностью  управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета  и составление отчетности по имуществу  ПИФа, состав и структура активов  ПИФа и пр.

    Государственное регулирование деятельности управляющих  компаний ПИФов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются Федеральной  службой по финансовым рынкам (ФСФР). Управляющая компания обязана предоставлять  отчетность в ФСФР.

    Благодаря такой организации работы ПИФа деньги пайщиков не могут "испариться" или  быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов ПИФа может  уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество  ПИФа, но фонд не может "исчезнуть". Даже при банкротстве управляющей  компании пайщики не пострадают, а  ПИФ будет передан в управление другой компании.

    В общем виде законодательное  регулирование как  в России, так и  за рубежом основывается на следующей структуре  закона.

    Типичный  закон, как будто положение, вынужден подключать следующие разделы:

    1. Определения

    Дается  определение инвестиционных фондов; определенные типы фондов намеренно  исключаются из сего определения.

    2. Классификация

    Инвестиционные  фонды группируются в разные категории. Две основные категории - это (1) фонды  открытого вида, а также (2) фонды  закрытого вида.

    3. Структура управления

    Здесь определяются отношения среди руководством фонда (с целью корпоративных  фондов), управляющим а также доверенным лицом или иным попечителем активов  фонда.

    4. Комиссии, а также сборы

    Здесь указывается средство взимания платы  за управление а также схоже могут  устанавливаться верхние границы  подобный платы.

    5. Регистрация а также выдача  лицензий

    Описывается процедура получения лицензии с  целью формирования фонда а также  управления им.

    6. Полномочия органов регулирования