Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 50

СОДЕРЖАНИЕ: 

         1. Политика финансирования активов предприятия

         В процессе разработки финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия.

         Финансовая политика – это документ, отражающий принципы и подходы к осуществлению финансовой деятельности предприятия.

         В отличие  от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по контрольным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим  обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

         Выделяют  краткосрочную и долгосрочную финансовую политику.

         Краткосрочная финансовая политика включает:

• учетную и налоговую политики;
• политику управления оборотным капиталом;
• амортизационную политику;
• кредитную политику;
• ценовую политику.

         Таблица 1

         Круг решаемых проблем в процессе стратегического  финансового планирования

         В табл. 2 систематизирован круг вопросов, традиционно раскрываемых финансовой политикой.

         Таблица 2

         Содержание  финансовой политики предприятия

         Долгосрочная  финансовая политика, как правило, состоит  из дивидендной политики и инвестиционной политики.

         В стратегическом финансовом менеджменте выделяют три  типа финансовой политики предприятия  – агрессивный, умеренный и консервативный.

         Агрессивный тип финансовой политики – стиль  и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков.

         Для агрессивной  финансовой политики характерно:

1. использование политики стабильного уровня дивидендов или постоянного возрастания размера дивидендов;
2. осуществление инвестиций в высокодоходные, но  и высокорисковые проекты;
3. установление цен на продукцию ниже рыночных с целью стимулирования спроса на продукцию;
4. применение метода ускоренной амортизации имущества;
5. текущие активы финансируются за счет текущих обязательств;
6. поддержание широкого ассортимента продукции  и больших  запасов на складах;
7. активное предоставление отсрочек платежа.

         Консервативный  тип финансовой политики характеризует  стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на минимизацию  финансовых рисков. Обеспечивая достаточный  уровень финансовой безопасности предприятия, такой тип финансовой политики не может обеспечить достаточно высоких конечных финансовых результатов деятельности.

         Для консервативного  типа финансовой политики характерно:

1. использование остаточной политики дивидендных выплат;
2. осуществление инвестиций в низкорисковые, но и низкодоходные проекты;
3. применение линейного метода амортизации имущества;
4. установление среднерыночных цен;
5. финансирование текущих активов преимущественно за счет собственных и долгосрочных источников;
6. поддержание запасов готовой продукции на минимальном уровне;
7. небольшие сроки предоставляемых отсрочек платежа.

         Умеренный тип финансовой политики характеризует  стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднего уровня результатов финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. Данный тип финансовой политики основан на компромиссе между риском потери ликвидности и доходностью.

         Финансовая  политика акционерного общества разрабатывается  финансово-экономической службой  и Советом директоров.

         Собранием акционеров принимаются решения, касаемые некоторых вопросов долгосрочной финансовой политики, в частности:

         - реорганизация  предприятия;

         - приобретение  обществом размещенных акций;

         - участие  в холдинговых компаниях, финансово-промышленных  группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций;

         - одобрение  крупных сделок;

         - решения  об участии в холдинговых компаниях,  финансово-промышленных группах,  ассоциациях и иных объединениях  коммерческих организаций;

         - размер  выплаты дивиденда;

         -увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций, если уставом общества в соответствии с настоящим Федеральным законом увеличение уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций не отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества. 
 

         2. Сущность, показатели  и коэффициенты  рентабельности

         Рентабельность предприятия  – это показатель эффективности, с которой используются основные фонды, рассчитываемый как отношение прибыли к усредненной стоимости основных, а также оборотных активов.

         Прибыль и рентабельность предприятия напрямую взаимосвязаны  между собой.

         Прибыль – это  экономическая категория, выражающая производственно-экономические отношения, возникающие по поводу формирования и последующего использования производимого продукта. В реальном секторе прибыль принимает материальную форму в виде денежных средств, ресурсов, фондов и выгод.

         Показатели рентабельности предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в предрпиятие. Они широко используются для оценки финансово - хозяйственной деятельности предприятиями всех отраслей. Это одни из наиболее важных показателей при оценке деятельности предприятия, которые отражают степень прибыльности деятельности предприятия.

         Показатели рентабельности формируются следующим образом :

         где RСиИ - рентабельность тех или иных хозяйственных средств  и их ситочников П - прибыль (чистая либо балансовая)

         Далее представлены некоторые основные показатели рентабельиности, применяемые при анализе бухгалтерской (финансовой) отчетности.

         Общая рентабельность

         Этот показатель является самым распостраненным  при определении рентабельности деятельности предприятия и рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации товаров, работ и услуг, производимых предприятием

         Показатель показывает какую часть от выручки от реализации составляет прибыль до налогообложения, анализируется в динамике и сравнивается со среднеотраслевыми значениями этого показателя.

         где Пдн - прибыль  до налогообложения Вреал - выручка  от реализации

         Рентабельность оборотных  активов

         Определяется как  отношение чистой прибыли (прибыли  после налогообложения) к оборотным  активам предприятия. Этот показатель отражает возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

         где ЧП - чистая прибыль  ОА - среднегодовая стоимость оборотных активов

         Рентабельность производственных фондов

         Определяется как  отношение балансовой прибыли к  среднему значению суммы стоимости  основных производственных фондов, нематериальных активов и оборотных средств  в товарно - материальных ценностях.

         Уровень рентабельности производственных фондов тем выше, чем выше прибыльность продукции (чем  выше фондоотдача основных фондов и  скорость оборота оборотных средств, чем ниже затраты на 1 рубль продукции  и удельные затраты по экономическим  элементам (средств труда, материалов труда)).

         где П - прибыль до налогообложения ПФ - среднегодовая  стоимость производственных фондов

         Рентабельность активов  предприятия

         Определяется как  отношение чистой прибыли ко всем активам предприятия

         где ЧП - чистая прибыль  ВБ - валюта баланса

         Рентабельность финансовых вложений

         Определяется как  отношение величины доходов от финансовых вложений к величине финансовых вложений.

         где Пфв - прибыль  предприятия от финансовых вложений за период ФВ - величина финансовых вложений

         Рентабельность производства

         Рентабельность производства определяется как отношение величины валовой прибыли к себестоимости  продукции.

         где ВП - валовая прибыль  СС - себестоимость продукции

         Период окупаемости  собственного капитала

         Период окупаемости  собственного капитала. Находится путем деления среднегодовой величины собственного капитала на чистую прибыль анализируемого периода. Имеет важное значение для собственников и акционеров, поскольку через оценку его величины и динамики они, как правило, делают выводы об эффективности управления их капиталом.

         Период окупаемости  собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:

         где СК - средняя стоимость  собственного капитала ЧП - чистая прибыль

         3. Анализ кредиторской  задолженности и  заемных средств

         Кредиторская задолженность — это задолженность данного предприятия другим предприятиям и лицам: по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, поставщикам, подрядчикам, персоналу и другим кредиторам. В широком смысле к кредиторской задолженности можно отнести также и задолженность банкам и другим предприятиям по погашению полученных от них кредитов и займов (как краткосрочных, так и долгосрочных).

         Пример. Состав и  динамику кредиторской задолженности  анализируемой организации можно  видеть из следующей таблицы: (в тыс.руб.)

         Величина кредиторской задолженности возросла в течение  отчетного года на 30 тыс. руб., или  на 10,1% (30/297*100).

         Неоправданная кредиторская задолженность

         При анализе следует  выявить неоправданную кредиторскую задолженность.

         К ней относятся:

         просроченная задолженность  поставщикам по не оплаченным в срок расчетным документам;

         задолженность поставщикам  по неотфактурованным поставкам.

         Такая задолженность  возникает, если предприятие получает от поставщиков материалы, а расчетные документы за них еще не поступили ни в данную организацию, ни в банк, обслуживающий ее.

         Следует установить динамику кредиторской задолженности, рассмотреть ее состав по данным аналитического учета организации, а также выяснить сроки ее возникновения.

         Невостребованная  кредиторская задолженность, по которой  истекли сроки исковой давности, составляющие три года, присоединяется к прибыли данной организации.

         Прочая кредиторская задолженность

         По данным аналитического учета следует подробно рассмотреть прочую кредиторскую задолженность. Так же, как и прочая дебиторская задолженность, она состоит из различных статей расчетов как товарного, так и нетоварного характера. Прочая кредиторская задолженность включает невостребованные депонентские суммы, задолженность по претензиям и др.

         При анализе прочей кредиторской задолженности следует  рассмотреть ее состав, сроки ее образования, причины возникновения  задолженности.

         Для того чтобы иметь  более точные сведения о платежеспособности анализируемого предприятия, необходимо составление платежных календарей, в которых сопоставляются в разрезе их сроков предстоящие платежи и поступления денежных средств.

         Показателями, характеризующими кредиторскую задолженность, являются следующие. Это абсолютный показатель просроченной кредиторской задолженности, который отражается в приложении к балансу (ф.5). Он показывает величину задолженности, по которой истек трехмесячный срок после даты ее погашения.

         Относительным показателем  является коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, который отражает количество оборотов этой задолженности в течение определенного периода.

         Другим относительным  показателем является период погашения кредиторской задолженности, иначе — продолжительность ее оборота в днях. Он определяется по следующей формуле:

         Число дней в данном периоде (в году — 360) делить на оборачиваемость  кредиторской задолженности(количество оборотов за данный период).

         Если предыдущий показатель выражается отвлеченным  числом (количеством оборотов) то последний  показатель измеряется в днях. Оба  они характеризуют оборачиваемость  кредиторской задолженности.

         Таким образом, анализ дебиторской и кредиторской задолженности имеет важное значение для характеристики устойчивости финансового состояния предприятия.

           Анализ привлечения и использования заемных средств.

         Вначале анализа  изучается динамика общего объема привлечения  заемных средств в рассматриваемом периоде, темпы динамики, которые сопоставляются с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов; объемом производственной и инвестиционной деятельности предприятия и т.д. 
               С помощью анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируется в динамике удельный вес сформированных банковского, коммерческого кредита и кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств. 
               Затем определяется соотношение объемов использованных предприятием заемных средств по периоду их привлечения. В этих целях проводится соответствующая группировка использованного заемного капитала по данному признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных заемных средств и их соответствие объему используемых внеоборотных и оборотных активов. 
                В процессе анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного кредита. Эти условия анализируются с позиции их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков. 
                В заключении изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм. Для этого рассчитываются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. показатель оборачиваемости заемного капитала сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала. 
                 Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

         Определение целей  привлечения заемных средств  в предстоящем периоде.

         Заемные средства должны привлекаться на строго целевой основе, что является одним из условий  последнего эффективного их использования. 
Основными целями привлечения заемных средств являются:

         Пополнение необходимого объема постоянной части оборотных  активов;

         Обеспечение формирования переменной части оборотных активов;

         Формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов;

         Обеспечение социальных потребностей своих работников.

         Определение предельного объема привлечения заемных средств.

         Максимальный объем  привлечения диктуется двумя  основными условиями: 
- предельный уровень финансового левериджа; 
- обеспечение достаточной финансовой устойчивости 
С учетом этих двух требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

         Оценка стоимости  привлечения заемного капитала из различных  источников.

         Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, ее результаты служат основой  выбора альтернативных источников привлечения  заемных средств.

         Определение соотношения  объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе.

         Полный срок использования  заемных средств и средний  срок рассчитывается для оптимизации  соотношения долгосрочных и краткосрочных  кредитов. 
Полный срок – период времени с начала их поступления до окончания погашения всей суммы долга. Включает три временных периода: 

         срок полезного  использования – период времени, в течение которого предприятие  непосредственно использует заемные  средства в своей хозяйственной деятельности; 

         льготный период – период времени с момента  окончания полезного использования  заемных средств до начала погашения  долга – служит резервом времени  для аккумуляции необходимых  финансовых средств; 

         срок погашения  – период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов – используется когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течении определенного периода времени по предусмотренному графику.