Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 156

Министерство образования и  науки РФ

филиал

Государственного  образовательного  учреждения

высшего  профессионального  образования-

Всероссийского заочного финансово-экономического института

 в г.Туле

Контрольная работа

по  дисциплине  «Финансовый  менеджмент»

вариант №3

Выполнил: студент 4 курса

факультета УС

специальности БУА и  А

группы вечерняя

Иванова Ю.А.

№ 08убд12871

Проверил: Балашев Н.Б.

Тула 2012 г.

1. Постановка задачи

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Интерсвязь», которое функционирует в сфере производства современных средств связи. Вам потребуется проанализировать финансовую отчетность данного АО и определить темп роста объемов производства, исходя из сложившихся на предприятии экономических тенденций. Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза.

Требуется определить финансовые возможности АО для наращивания объема производства и, соответственно, экономического потенциала за счет собственных финансовых возможностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов; построить прогнозную финансовую отчетность, при следующих условиях:

1. максимально возможный в данных условиях темп роста объемов производства;
2. рост стоимости закупок материала на 15%.

Для этого необходимо рассчитать прогнозные значения показателей финансовой отчетности, определить потребность в источниках финансирования с использованием соответствующей  балансовой модели и выбрать варианты финансирования из возможных:

1. краткосрочная банковская ссуда;
2. долгосрочная банковская ссуда;
3. увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.

Ставка процента за кредит составляет 10% по краткосрочным ссудам, 20% –  по долгосрочным ссудам.

Условиями предоставления ссуды являются:

1. кредитоспособность и финансовая устойчивость данного предприятия (необходимо дать заключение о возможности кредитования);
2. общий уровень финансовой зависимости не выше 50% источников средств;
3. общая ликвидность предприятия (коэффициент покрытия не ниже 1,05).

На момент расчета в обращении  находятся 10 тыс. шт. простых акций. Курсовая стоимость соответствует  номинальной. Снижение уровня дивидендов на акцию нецелесообразно, так как  это отрицательно скажется на уровне их ликвидности и инвестиционной привлекательности АО.

Предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности и структура активов  оптимально соответствует объему производства.

Необходимо ответить на следующие  вопросы:

1. Сумеет ли предприятие при существующих ограничениях обеспечить необходимое финансирование для расширения производственно-коммерческой деятельности?
2. Какой темп экономического роста АО «Интерсвязь» возможен при заданных ограничениях?
3. Целесообразно ли такое расширение деятельности с точки зрения влияния на уровень самофинансирования предприятия в дальнейшем, его финансовой устойчивости и рентабельности?
4. Изменится ли темп экономического роста АО в дальнейшем?

Исходные данные для анализа  и финансовых расчетов представлены в финансовой отчетности АО «Интерсвязь» за отчетный год (табл. 1 и табл. 2).

Таблица 1

Сведения по балансу АО «Интерсвязь» на 01.01.08 г., руб.

Таблица 2

Выписка из отчета о прибылях и  убытках АО «Интерсвязь» за 2007 г., руб.

2. Указания к решению задачи

1. Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей.
2. Рассчитать аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определяется необходимость привлечения дополнительных ресурсов.
3. Составить предварительную прогнозную отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.
4. Определить возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составить уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого финансирования.
5. Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией.

При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет …%.

Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, … руб.

При существующих ограничениях эта  потребность  полностью не может  быть удовлетворена, максимально возможный  рост объема производства и сбыта  составит …% с использованием всех возможных источников.

Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит …%. Рентабельность собственного капитала не изменится  и составит …%.

3. Решение задачи

1. Составим уплотненный аналитический баланс путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов балансовых статей и их перекомпоновки, а также отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей (табл. 3, табл. 4).

2. Рассчитаем аналитические показатели  для определения темпа экономического роста АО: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определяется необходимость привлечения дополнительных ресурсов (табл.5).

Коэффициент реинвестирования определяется, как частное от деления величины реинвестированной прибыли на величину чистой прибыли, и показывает, какая  часть чистой прибыли была вложена в предприятие после выплаты дивидендов, т.е. характеризует дивидендную политику предприятия:

Учитывая, что из чистой прибыли 13 301,6 руб. на выплату дивидендов идет сумма 0,8646 руб. * 10 000 шт. акций = 8 646 руб., определим коэффициент реинвестирования:

Коэффициент рентабельности собственного капитала характеризует способность  предприятия генерировать необходимую  прибыль в процессе своей хозяйственной  деятельности и определяется как  чистая прибыль компании, выраженная в процентах к собственному капиталу:

Определим темп роста, который фирма  сможет достичь и поддерживать без  увеличения доли заемных средств:

Определим максимальный темп устойчивого роста, который достигается при полном реинвестировании прибыли в бизнес (RR = 1): 

Таким образом, максимальный рост объема производства в условиях  отсутствия заемных средств оставляет 11,97%.

3. Составим предварительную прогнозную отчетность и определим необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.

Согласно расчетам отдела перспективного развития АО «Интерсвязь» для поддержания  конкурентоспособности целесообразно увеличить объем как минимум в 1,5 раза. Тогда затраты и доход от реализации продукции тоже увеличатся в 1,5 раза. Получим скорректированный отчет о прибылях и убытках (табл. 6).

Поскольку предполагается, что предприятием задействованы все производственные мощности и структура активов оптимально соответствует объему производства, то раздел «Активы» прогнозного баланса можно получить аналогично прогнозу отчета о прибылях и убытках, умножив его статьи на 1,5 (табл. 7).

Из данных таблицы 7 следует, что предполагаемый рост объема производства в 1,5 раза потребует увеличения активов на 100 123 руб.

Увеличением объема производства повлечет за собой рост краткосрочных источников финансирования на 50%. При этом объем  долгосрочных источников останется без изменения, т.к. не связан непосредственно с темпами роста выручки.

Сумму нераспределенной прибыли определим  по формуле (таблица 8):

  руб.

Скорректированный «Пассив» баланса  представлен в таблице 9.

Определим потребность в привлечении  дополнительных финансовых ресурсов (табл. 10).

Прирост чистых активов (активы организации  за вычетом бесплатного финансирования, т.е. кредиторской задолженности) составляет:

∆NA = ∆A – ∆CL = 100 123 – 37 920 = 62 203 руб.

Величина предусматриваемого внутреннего  финансирования (чистая прибыль за вычетом дивидендов):

IFN = NP – DIV = 19 952 – 8 646 = 11 306 руб.

Потребность в дополнительном внешнем  финансировании (требуемый рост чистых активов за вычетом предполагаемого внутреннего финансирования):

EFN = ∆NA – IFN = 62 203 – 11 306 = 50 897 руб.

На основании данных, представленных в таблице 10, можно сделать вывод, что в условиях роста объема производства в 1,5 раза (на 50%) у предприятия возникает потребность в привлечении дополнительных денежных средств в сумме 62 203 руб., из которых 50 897 руб. (82%) должны быть привлечены из внешних источников.

4. Определим возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составим уточненную прогнозную отчетность; определим достаточность предлагаемого финансирования.

Требуется выбрать варианты финансирования из возможных:

1. краткосрочная банковская ссуда (ставка 10%);
2. долгосрочная банковская ссуда (ставка 20%);
3. увеличение уставного фонда за счет дополнительного выпуска акций.

Проверим выполнений условий предоставления ссуды (табл. 11):

1. Общий уровень финансовой зависимости:

Следовательно, предприятие мало зависит  от внешних источников.

2. Общая ликвидность предприятия  (коэффициент покрытия) отражает  способность компании погашать  текущие (краткосрочные) обязательства  за счёт только оборотных активов. 

Текущие активы полностью покрывают  текущие обязательства.

3. Коэффициент платежеспособности определяет долю собственного капитала в общих источниках финансирования организации:

Доля собственных средств в  структуре источников финансирования превышает долю заемных средств, все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.

4. Коэффициент абсолютной ликвидности  характеризует способность компании  погашать текущие (краткосрочные)  обязательства за счёт денежных  средств, средств на расчетный  счетах и краткосрочных финансовых вложений:

Считается, что нормальным значение коэффициента должно быть не менее 0,2, в нашем случае каждый день потенциально могут быть оплачены 22% срочных обязательств.

5. Коэффициент финансового левериджа  (плечо финансового рычага) прямо пропорционален финансовому риску предприятия и определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу.:

Показывает, что  на 1 руб. собственных  средств приходится 61 копейка заемных  средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности.

6. Показатель наличия собственных  оборотных средств:

СОС = Собственный капитал –  Внеоборотные активы =

= 124 406 –118 342 = 6 064 руб.

Нормальные источники покрытия запасов:

НИПЗ = СОС + Расчеты с кредиторами + Краткосрочные кредиты =

= 6 064 + 30 857 = 36 921 руб.,

СОС < Запасы < НИПЗ, 6 064 < 18 475 < 36 921.

7. Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости:

Норматив для значения Косс > 0.1 (10%) был установлен постановлением Правительства Российской Федерации  от 20 мая 1994 года № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий". У АО «Интерсвязь» недостаточно собственных оборотных средств.

8. Коэффициент рентабельности активов  показывает, сколько денежных единиц  чистой прибыли заработала каждая единица активов, и характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета:

ROA =

По результатам анализа финансовой устойчивости и платежеспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие имеет вторую степень кредитоспособности (ограниченная). Предприятие испытывает недостаток средств, имеет значительную долю собственных средств, но в то же время предприятие неустойчиво.