Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 30

ПЛАН

 

Задание 1……………………………………………………………………….	3
Задание 2………………………………………………………………………..	4
Задание 3……………………………………………………………………….	5
Задание 4……………………………………………………………………….	11
Задание 5……………………………………………………………………….	12
Список литературы…………………………………………………………….	14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задание 1. Руководство предприятия намерено увеличить выручку от реализации на 10 %. Рассчитать ключевые показатели, характеризующие запас финансовой прочности и проанализировать изменение силы воздействия операционного рычага и запаса финансовой прочности.

Исходные данные:

Показатели	Сумма, тыс.руб.
Выручка от реализации	40000
Постоянные издержки	3000
Переменные издержки	31000

 

Рассчитаем ключевые показатели, характеризующие запас  финансовой прочности по исходным данным (колонка 3) и по выручке, увеличенной на 10% (колонка 4). Помимо выручки также увеличиваются на 10 % и переменные затраты.

 

Показатели	Формула расчета	Значения показателей, рассчитанные на основе исходных данных	Значения показателей, рассчитанные на основе увеличен-ных на 10 % выручки и переменных затрат
Выручка от реализации (ВР)		40000	44000
Переменные издержки (ПерИ)		31000	34100
Валовая маржа	ВР - ПерИ	9000	9900
Коэффициент валовой маржи (Квал.м.)		0,225	0,225
Процент валовой маржи	´100	22,5	22,5
Постоянные издержки		3000	3000
Порог рентабель-ности (ПР)		13333	13333
Запас финансовой прочности (ЗФП)	ВР - ПР	26667	30667
Запас финансовой прочности в % к  вы-ручке от реализации		0,667	0,697
Прибыль	ЗФП ´ Квал.м.	6000	6900
Сила воздействия операционного  рычага		1,50	1,43

Запас финансовой прочности, рассчитанный по предприятию составляет 26667 тыс.руб. и означает, что предприятие способно выдержать некоторое снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения. 

Сила воздействия операционного  рычага по исходным данным равна 1,50. Это  означает, что при увеличении выручки  от реализации на 10 %, прибыль возрастет на 15 % (10 % ´ 1,50), что мы и получили при расчетах в колонке 4:

= 115 % - 100% = 15 %

Однако расчеты показывают, что при увеличении выручки на 10 % сила воздействия операционного  рычага сократилась на 0,07 %.

 

Задание 2. На основе исходных данных требуется:

• рассчитать собственные оборотные средства;
• вычислить финансово-эксплуатационные потребности;
• определить потенциальный излишек/дефицит денежных средств;
• рассчитать реальный излишек/дефицит денежных средств;
• если будет выявлен дефицит, рассчитать сумму необходимого краткосрочного кредита.

Исходные данные:

АКТИВ		ПАССИВ
Статья актива	Сумма, руб.	Статья пассива	Сумма, руб.
Основные активы	5800	Собственные средства	3500
Запасы сырья	500	Резервы	2000
Незавершенное производство	300	Долгосрочная задолженность	2500
Запасы готовой продукции	800	Краткосрочная банковская задолженность	1500
Дебиторская задолженность	2000	Кредиторская задолженность	500
Денежные средства	300
Краткосрочные финансовые вложения	100
Другие текущие активы	100
БАЛАНС	10000	БАЛАНС	10000

 

Рассчитаем искомые  показатели:

Показатели	Формула расчета	Сумма, руб.
Собственные оборотные средства (СОС)	Собств.ср-ва + долгоср.обяз-ва - внеобор.активы ((3500 + 2000) + 2500 – 5800)	2200
Финансово-эксплуатационные потребности (ФЭП)	Текущие активы – текущие обязательства (3600 – 500)	3100
Потенциальный излишек/дефицит денежных средств	СОС – ФЭП (2200 – 3100)	-900
Реальный излишек/дефицит денежных средств	Потенц-ый изл./деф.+ краткоср.банк.зад-ть - краткоср.фин.вл. (-900 + 1500 – 100)	500
Потребная сумма краткосрочного кредита	ФЭП – СОС (3100 – 2200)	900

 

Рассчитанные показатели свидетельствуют, что предприятие  обладает достаточным количеством  собственных оборотных средств, но величина финансово-эксплуатационных потребностей превышает собственные оборотные средства, что вызывает потенциальный дефицит денежных средств в размере 900 руб. Потенциальный дефицит денежных средств с учетом краткосрочных вложений и краткосрочного кредита также показывает нехватку денежных средств у предприятия.

Поскольку финансово-эксплуатационные потребности превышают собственные  оборотные средства, постоянных пассивов не хватает для обеспечения нормального  функционирования предприятия, то 900 руб. и будут являться потребной суммой краткосрочного кредита.

 

Задание 3. На основе исходных данных провести анализ чувствительности прибыли предприятия к 10-ти процентным изменениям основных элементов операционного рычага:

1. Цена изменяется на 10 %. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?
2. Оценить влияние 10-процентного изменения переменных расходов на прибыль.
3. Оценить влияние 10-процентного изменения постоянных расходов на прибыль.
4. Оценить влияние 10-процентного увеличения объема реализации.

Исходные данные:

Показатель	Значение показателя
Количество изделий, шт.	100
Цена реализации, руб./шт.	2500
Переменные издержки, руб./шт.	1700
Постоянные издержки, руб./шт.	40

 

1. Для начала определим по исходным данным роль различных элементов операционного рычага в формировании финансовых результатов предприятия:

Показатели	Сумма	Доля, %
Количество изделий, шт.	100	-
Цена реализации, руб./шт.	2500	-
Выручка, руб. (100´2500)	250000	100
Переменные издержки (100´1700)	170000	68,0
Валовая маржа (250000 - 170000)	80000	32,0
Постоянные издержки (100´40)	4000	1,6
Прибыль (80000 - 4000)	76000	30,4

 

Предположим, что цена увеличилась  на 10 %, (т.е. 2500 + 250 = 2750):

Показатели	Сумма	Доля, %
Новая цена реализации, руб./шт.	2750	-
Новая выручка, руб.	275000	100
Переменные издержки	170000	61,8
Валовая маржа	105000	38,2
Постоянные издержки	4000	1,5
Прибыль	101000	36,7

 

Определим, при каком объеме реализации можно получить прежний показатель прибыли (76000 руб.):

 

Новый коэффициент  валовой  маржи

=

 

К_о = = = 76 шт.

 

Т.е. повышение цены на 10 % компенсирует сокращение объема реализации на 24 % или  увеличивает прибыль на 32,9 %.

Показатели	Объем – 100 шт. Цена – 2750 руб./шт.		Объем – 76 шт. Цена – 2750 руб./шт.
	сумма, руб.	доля, %	сумма, руб.	доля, %
Выручка	275000	100	209000	100
Переменные издержки	170000	61,8	129162	61,8
Валовая маржа	105000	38,2	79838	38,2
Постоянные издержки	4000	1,5	4000	1,91
Прибыль	101000	36,7	75838	36,28

 

Предположим, что цена сократилась на 10 %, (т.е. 2500 – 250 = 2250):

Показатели	Сумма	Доля, %
Новая цена реализации, руб./шт.	2250	-
Новая выручка, руб.	225000	100
Переменные издержки	170000	75,6
Валовая маржа	55000	24,4
Постоянные издержки	4000	1,78
Прибыль	51000	22,62

 

Определим, при каком объеме реализации можно получить прежний показатель прибыли (76000 руб.).

 

Новый коэффициент  валовой  маржи

=

 

К_о = = = 145 шт.

 

Т.е. снижение цены на 10 % приводит к  сокращению прибыли на 32,9 % или предполагает увеличение объема реализации на 45 % для компенсации потерянного дохода.

 

Показатели	Объем – 100 шт. Цена – 2250 руб./шт.		Объем – 145 шт. Цена – 2250 руб./шт.
	сумма, руб.	доля, %	сумма, руб.	доля, %
Выручка	225000	100	326250	100
Переменные издержки	170000	75,6	246645	75,6
Валовая маржа	55000	24,4	79605	24,4
Постоянные издержки	4000	1,78	4000	1,23
Прибыль	51000	22,62	75605	23,17

 

2. Предположим, что переменные расходы удалось снизить на 10 %, (т.е. 1700 – 170 = 1530):

Показатели	Сумма	Доля, %
Выручка, руб.	250000	100
Новые переменные издержки	153000	61,2
Валовая маржа	97000	38,8
Постоянные издержки	4000	1,6
Прибыль	93000	37,2

 

Определим новый объем  реализации:

Новый коэффициент  валовой  маржи

=

К_о = = = 82 шт.

Следовательно, снижение переменных издержек на 10 % компенсирует сокращение объема реализации на 18 % или увеличивает прибыль на 22,4 %.

 

Показатели	Объем – 100 шт.		Объем – 82 шт.
	сумма, руб.	доля, %	сумма, руб.	доля, %
Выручка	250000	100	205000	100
Переменные издержки	153000	61,2	125460	61,2
Валовая маржа	97000	38,8	79540	38,8
Постоянные издержки	4000	1,6	4000	1,95
Прибыль	93000	37,2	75540	36,85

 

Предположим, что переменные затраты  увеличились на 10 %, (т.е. 1700 + 170 = 1870):

Показатели	Сумма	Доля, %
Выручка, руб.	250000	100
Новые переменные издержки	187000	74,8
Валовая маржа	63000	25,2
Постоянные издержки	4000	1,6
Прибыль	59000	23,6

 

Определим новый объем  реализации:

Новый коэффициент  валовой  маржи

=

 

К_о = = = 127 шт.

Рост переменных издержек на 10 % заставит предприятие добиваться увеличения объема реализации на 27 %, чтобы компенсировать потерянную часть дохода, или оно потеряет прибыли на 22,4 %.

 

Показатели	Объем – 100 шт.		Объем – 127 шт.
	сумма, руб.	доля, %	сумма, руб.	доля, %
Выручка	250000	100	317500	100
Переменные издержки	187000	74,8	237490	74,8
Валовая маржа	63000	25,2	80010	25,2
Постоянные издержки	4000	1,6	4000	1,26
Прибыль	59000	23,6	76010	23,94

 

3. Рассмотрим изменение постоянных издержек.

Предположим, что постоянные издержки увеличились на 10%, (т.е. 4000 + 400 = 4400):

 

Показатели	Сумма	Доля, %
Выручка, руб.	250000	100
Переменные издержки	170000	68,0
Валовая маржа	80000	32,0
Новые постоянные издержки	4400	1,76
Прибыль	75600	30,24

 

Исходный коэффициент  валовой  маржи

=

 

Для достижения первоначальной прибыли  после увеличения постоянных издержек требуется валовая маржа на уровне 80400 руб.:

К_о = = = 100,5 шт.

Т.е. рост постоянных издержек на 10 % приведет к увеличению предприятием объема реализации на 0,5 % или в противном случае прибыль снизится на 0,5 %.

 

Показатели	Объем – 100 шт.		Объем – 100,5 шт.
	сумма, руб.	доля, %	сумма, руб.	доля, %
Выручка	250000	100	251250	100
Переменные издержки	170000	68,0	170850	68,0
Валовая маржа	80000	32,0	80400	32,0
Постоянные издержки	4400	1,76	4400	1,75
Прибыль	75600	30,24	76000	30,25

Предположим, что постоянные издержки снизились на 10 %, (т.е. 4000 – 400 = 3600):

Показатели	Сумма	Доля, %
Выручка, руб.	250000	100
Новые переменные издержки	170000	68
Валовая маржа	80000	32
Постоянные издержки	3600	1,44
Прибыль	76400	30,56

 

Для достижения первоначальной прибыли после снижения постоянных издержек требуется валовая маржа  на уровне 79600 руб.

К_о = = = 99,5 шт.

Т.е. снижение постоянных издержек на 10 % приведет предприятие к снижению объема реализации на 0,5 %, или к увеличению прибыли на 0,5 %.

 

Показатели	Объем – 100 шт.		Объем – 99,5 шт.
	сумма, руб.	доля, %	сумма, руб.	доля, %
Выручка	250000	100	248750	100
Переменные издержки	170000	68	169150	68
Валовая маржа	80000	32	79600	32
Постоянные издержки	3600	1,44	3600	1,44
Прибыль	76400	30,56	76000	30,56

 

4. Влияние изменения объема реализации на прибыль проанализируем с помощью коэффициента операционного рычага.

 

Сила воздействия  операционного рычага

= = 1,05

 

Предположим, что предприятие  увеличило объем реализации на 10 %, (т.е. 250000 + 25000 = 275000). Тогда выручка  возрастет на 10 %, а прибыль с  учетом действия операционного рычага должна увеличиться на 10,5 % (10 % ´ 1,05).

Проверка:

Выручка Переменные затраты Валовая маржа Постоянные затраты Прибыль

275000 руб. 187000 руб. 88000 руб. 4000 руб. 84000 руб. (76000 + 76000 ´ 10,5 %)

 

На основе проведенного анализа можно распределить элементы рентабельности по степени их влияния на прибыль предприятия:

• повышение цены на 10 % увеличивает прибыль на 32,9 %, а соответствующее снижение цены ухудшает результат на 32,9 %;
• изменение прибыли предприятия при изменении переменных издержек составляет 22,4 %;
• увеличение объема реализации продукции на 10 % приводит к увеличению прибыли предприятия на 10,5 %;
• из числа рассмотренных факторов наименьшее влияние на результат оказывает изменение уровня постоянных издержек. Десятипроцентное изменение этих расходов приводит к пропорциональному изменению результата на 0,5 % .

 

Задание 4. На основе исходных данных определить:

• начиная с какого объема производства фирма окупит данное оборудование?
• Какой объем производства продукции принесет фирме в этих условиях 15 млн. руб. прибыли?

Исходные данные:

Показатель	Значение показателя
Цена продукции, тыс.руб./шт.	35
Стоимость сырья и материалов, тыс.руб./шт.	23
Расходы по оплате труда и прочие переменные расходы, тыс.руб./шт.	4
Постоянные издержки, связанные с приобретением и эксплуатацией нового оборудования, млн.руб.	59

 

1. Определим пороговое количество товара, при котором фирма окупит данное оборудование:

Пороговое количество  товара

=

 

Пороговое количество товара

= = = 7375 шт.

 

Предприятие окупит приобретенное  оборудование, если объем производства составит 7375 шт. товара.

2. Определим пороговое количество товара, при котором фирма окупит данное оборудование и получит прибыль в размере 15 млн. руб.:

 

Пороговое количество  товара

=

 

Пороговое количество  товара

= = 9250 шт.

 

При производстве продукции в объеме 9250 шт. предприятие окупит приобретенное оборудование и получит прибыль в 15 млн. руб.

Задание 5. Ликвидационная стоимость предприятия составляет 4,0 млрд. долл. Прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток 540 млн. долл. Средневзвешенная стоимость капитала составляет 12 %. Необходимо определить:

• экономическую стоимость предприятия;
• какой вариант выгоден: ликвидация предприятия или его реорганизация?

Определим экономическую стоимость  предприятия:

 

= 4500 млн. долл. (или 4,5 млрд. долл.)

 

На основе сравнения экономической  стоимости предприятия и его ликвидационной стоимостью (4,5 млрд. долл. > 4,0 млрд. долл.) можно сделать вывод, что предприятию будет выгодна реорганизация, чем ликвидация.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  литературы

 

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М., Финансы и статистика, 2009
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М., Перспектива, 2011
3. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. – М., ИД ФБК-ПРЕСС, 2009
4. Финансовый менеджмент. / под ред. Поляка Г.Б. – М., Финансы, ЮНИТИ, 2010
5. Финансовый менеджмент: теория и практика. / под ред. Стояновой Е.С. – М., Перспектива, 2009