Контрольная работа по "Финансовому менеджменту". 149

Введение

       Фондовая биржа - организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг: акций, облигаций и т.д. Фондовая биржа мобилизует и перераспределяет временно свободные денежные средства между компаниями, отраслями хозяйства и другими сферами приложения, устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг.

     Впервые фондовая  биржа возникла в эпоху первоначального  накопления капитала (XVII в.) в городе  Амстердаме. Это было связано  с развитием капиталистических  отношений в Голландии. По мере  превращения Англии в мировую  капиталистическую державу фондовая  биржа приобретает широкое распространение  в этой стране. Изначально становление  биржи было связано с ростом  государственного долга, так как  вкладываемые капиталы в облигации  могли быть в любое время  превращены в деньги. С появлением  первых акционерных обществ объектом  биржевого оборота становились  акции. Интенсивное накопление  денежных капиталов существенно  повысило спрос на ценные бумаги, что в свою очередь вызвало  рост биржевых оборотов, а главное  место на фондовой бирже заняли  акции и облигации частных  компаний и предприятий. Стали  осуществляться долгосрочные вложения  денежных капиталов в акции  и облигации, в ценные бумаги  государства. В современных условиях  биржа перестала выполнять учредительскую  роль при образовании новых  компаний, а ее главным критерием  стало получение высокой прибыли  Биржевая деятельность.

         В результате изменений в экономике,  в том числе и в финансовой  сфере, в обществе появилась  потребность в фондовых биржах  как особенном институте, способствующем  трансформации сбережений (накоплений) в инвестиции и обеспечивающем  развитие эффективных направлений  в бизнесе. Но фондовые биржи  в России, заявив о себе, не  смогли за прошедшее время  стать вровень с зарубежным  аналогом развитых стран, не  вышли на решение современных  задач биржевого дела, адекватных проявившейся потребности, и соответственно не стали полноправными участниками экономических отношений в масштабах страны.

        Это произошло из-за совершенных ошибок в реформировании реального сектора экономики, скоротечной приватизации, непродуманной политики в эмиссии государственных ценных бумаг. Результатом оказалось низкое доверие инвесторов к операциям на фондовом рынке и фондовым биржам, что в целом привело к снижению инвестиционной активности юридических и физических лиц.

1. Понятие, признаки и значение фондовой биржи как важнейшего института рыночной экономики.

       Фондовые биржи являются важным институтом рыночной структуры экономики государства. Объясняется это тем, что в настоящее время в обществе сформировалась потребность в их наличии в составе народнохозяйственного комплекса.

      Присутствие фондовых бирж в структуре экономики связано и с совершенствованием экономических отношений, складывающихся в процессе производства, распределения, обмена и потребления.

     Фондовая биржа в системе экономических отношений на стадии производства способствует развитию производительных сил путем создания новых отраслей производства, их технического перевооружения, предоставления возможностей для быстрейшего освоения новых научных идей, прогрессивной техники и новой продукции, создавая условия для формирования инвестиционной базы.

      Отношения, складывающиеся в сфере распределения, позволяют фондовой бирже через механизм биржевых торгов участвовать в распределении средств производства. Однако ее участие не столь очевидно, как в процессах производства, и, тем не менее, фондовая биржа влияет на экономические отношения распределения, хотя и опосредовано. В этом случае инструментом выступает капитал, а поскольку можно распределить только то, что произведено, то потенциальные возможности капитала используются в целях осуществления движения товарно-материальных ценностей.

     Экономические отношения, складывающиеся в сфере обмена, позволяют фондовой бирже создавать условия для продвижения товара как в сфере производства, так и в сфере обращения на основе разделения труда, обмена его результатами и продуктами.

    Экономические отношения в сфере потребления позволяют фондовой бирже в полной мере посредством биржевых услуг, торгового обслуживания способствовать согласованности в действиях участников фондового рынка.

    Важно отметить, что фондовая биржа, участвуя в процессах, протекающих в сферах производства, распределения, обмена и потребления проявляет себя не только как организатор торговли на рынке ценных бумаг, но и как хозяйствующий субъект, играя роль полноправного партнера путем предоставления биржевых услуг участникам фондового рынка.

     Таким образом, фондовая биржа в структуре экономики России является необходимым институтом рыночных экономических отношений. Она находится в фокусе экономических процессов, связанных с созданием товарно-материальных ценностей в сфере производства, движением денежных потоков, опосредованных товаром за ее пределами, капитала и инвестиций, переделом собственности. Для достижения этих целей фондовая биржа должна быть структурообразующим центром фондового рынка, являться организатором биржевых процессов и хозяйствующим субъектом.

     К признакам, характеризующим фондовую биржу как хозяйствующий субъект, относятся наличие основных средств, техники и технологии осуществления биржевых операций, производственной и организационной структуры, кадров и системы правил оказания биржевых услуг.

      Таким образом, фондовая биржа предстает как своеобразное предприятие, имеющее материальную основу, предмет и объект хозяйственной деятельности, способное оказывать услуги.

2. Задачи и участники  фондовой биржи.

      Первая задача биржи заключается в том, чтобы предоставить место для рынка, т.е. централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

     Для выполнения первой задачи фондовой бирже недостаточно отработать правила и системы регулирования торговли, необходимо предъявлять достаточно жесткие требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, и членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже, а вынужденных прибегать к услугам посредников.

      Второй задачей фондовой биржи следует считать выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Для реализации указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации, характеризующей как эмитента, так и его ценные бумаги, стандартизацию условий установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделках.

       Третья задача биржи — аккумулировать временно свободные денежные средства и способствовать передаче права собственности. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, т.е. способствует мобилизации новых средств, с одной стороны, а с другой — расширению круга собственников.

      Четвертая задача фондовой биржи — обеспечение гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа не гарантирует того, что вложенные в ценные бумаги средства обязательно принесут доход. Биржа отвечает за централизованное распространение биржевой информации. Она также должна получать и комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы тех ценных бумаг, которые котируются на ней.

      Пятая задача биржи заключается в обеспечении арбитража. При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение.

     Шестая задача биржи — обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Ее выполнение достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.

     Кроме того, на бирже имеется возможность подтверждения условий покупки или продажи ценной бумаги.

      Как только участники торгов (члены биржи, брокеры — представители продавца и покупателя) согласовали условия сделки, они тут же регистрируются, и участник торгов получает соответствующее подтверждение от биржи. Поэтому не может быть никаких споров о том, какое конкретное соглашение было принято по поводу этой сделки.

     Выполняя указанную задачу, биржа берет на себя обязанности служить посредником при осуществлении расчетов.

     Седьмая задача биржи — разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов.

     Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

3. Участники биржевых сделок и виды операций на фондовой бирже.

    В отдельно  взятой фондовой сделке задействованы  три стороны - продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах  модель предельно проста - один  посредник сводит продавца с  покупателем. При росте масштабов  фондовых операций появляется  вторая модель, и посредников  уже двое: покупатель обращается  к одному, продавец - к другому  и вероятность совпадения мала. При еще большей интенсивности  фондовых операций складывается  третья модель: теперь уже сами  посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется еще  один. В третьей модели соблюдается  разделение труда: центровой посредник  работает за свой счет, а фланговые  - на комиссионных началах.

      В торговле  на бирже принимают участие  представители членов биржи, имеющие  «место» на бирже, а также  штатные работники биржи.

      Члены биржи  могут бесплатно посещать торги,  пользоваться техническими средствами  и услугами биржи и совершать  сделки. Кроме того, члены биржи  обладают правом участия в  управлении. Члены биржи или их  представители могут выступать  на бирже в качестве брокера  или дилера.

      Брокер - это  посредник между клиентом и  биржей. Брокер получает заявки  от клиентов и выполняет эти  заявки, то есть, брокер действует  от имени и по поручению  клиента и получает определенный  процент комиссионных за выполнение  заявки. Размер комиссионных зависит  от типа и количества ценных  бумаг и, конечно, от того, на  какой бирже совершаются сделки.

      Дилер - в отличие от брокера, дилер  действует от своего имени  и за свой счет. В настоящее  время на большинстве бирж  одни и те же лица могут  выступать как брокерами так  и дилерами.

      Маклер - это,  как правило, штатный работник  биржи, который ведет торг и  оформляет сделки. Маклер должен  соблюдать устав биржи и правила  торговли на бирже.

      Все заключенные  с участием маклера сделки  регистрируются в специальном  журнале или с помощью компьютера. После биржевого сеанса участникам  сделки вручаются маклерские  записки или компьютерные распечатки, в которых отмечается наименование, количество и цена купленных  и проданных ценных бумаг.

     Однако, участники  биржевой торговли на биржах  разных стран могут иметь различные  названия, могут также быть наделены  некоторыми специфическими функциями.  Так, например, на Лондонской фондовой  бирже маклер именуется сток-брокером (или джоббером), а ряд брокеров  принимает заказы от клиентов, находящихся на бирже. Такие  брокеры именуются трейдерами  и имеют право торговать только  несколькими видами ценных бумаг.  На Нью-Йоркской фондовой бирже  каждый маклер специализируется  на торговле одним-двумя видами акций и называется «специалистом». Однако задача «специалиста» не только в том, чтобы выступать посредником при заключении сделок, но и принимать меры для обеспечения стабильности рынка данных ценных бумаг. «Специалист» имеет в своем распоряжении определенную сумму денег и некоторый запас акций, которыми он ведет торговлю. Его задача - обеспечить сбалансированность спроса и предложения. Если, например, предложение значительно превышает спрос, то возникает опасность резкого падения курса акций. В этом случае «специалист» скупает часть акций за свой счет, в результате чего предложение и спрос уравновешиваются. Если же резко возрастает спрос на акции, которыми торгует «специалист», то его действия будут противоположными. «Специалист» является членом биржи и выполняет функции брокера и дилера.

      Биржевая  операция - это сделка купли-продажи  допущенных на биржу ценностей,  заключенная между участниками  биржевой торговли в биржевом  помещении в установленное время.  Все биржевые операции можно  разделить на два типа: кассовые  сделки и сделки на срок.

      Кассовая  сделка (spot) характеризуется тем,  что она заключается на имеющиеся  у продавца в наличии ценные  бумаги. Расчет же по кассовым  сделкам, то есть поставка ценных  бумаг продавцом покупателю и  оплата их покупателем, осуществляется  в ближайшие после заключения  сделки дни. 

    Фьючерсная сделка (futures) - сделка на срок. Обычно  при заключении фьючерсной сделки  фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг, хотя  бывают случаи, когда курс ценных  бумаг устанавливается на основе  их котировки на бирже в  день исполнения сделки. Что касается  срока исполнения фьючерсной  сделки, то ценные бумаги могут  быть переданы в определенный  день, указанный при заключении  сделки, либо передаваться постепенно  до указанной последней даты.

      Гарантийный  взнос (маржа) - вносятся участниками  фьючерсной сделки, служат финансовым  обеспечением сделки и предназначены  для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки. Если одна из сторон нарушает соглашение, то другая получает определенную компенсацию из внесенного залога. Размер гарантийного взноса устанавливается биржей и зависит от конъюнктуры - при неустойчивости рынка взнос больше и наоборот. Обычно размер гарантийного взноса колеблется в пределах 5-20% от курсовой стоимости ценных бумаг (суммы сделки).

     Фьючерсные  сделки с опционом. Данная сделка  характеризуется тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму денег и  приобретает право на то, чтобы  в течение определенного периода  времени купить (продать) определенное  количество ценных бумаг по  установленной цене. То есть один  из участников сделки приобретает  опцион на покупку (опцион «call»)  или опцион на продажу (опцион  «put»). Воспользуется ли держатель  опциона своим правом или нет,  будет зависеть от того как,  изменяется курс ценных бумаг.  Если опцион приобретает продавец, то он будет стремиться реализовать  свое право в том случае, если  биржевой курс ценных бумаг  опустится ниже цены, зафиксированной  при заключении сделки. Покупатель  опциона на покупку (как и  покупатель во фьючерсной сделке) рассчитывает на повышение курса  ценных бумаг, в то время  как держатель опциона на продажу  (как и продавец во фьючерсной  сделке) рассчитывает, но то, что  произойдет понижение курса ценных  бумаг. Каждый участник руководствуется  своими соображениями и надеется  получить прибыль, однако выиграть, разумеется, может только один  из участников сделки.

     Стеллажная  сделка - сделка, в которой не определено, кто в сделке будет продавцом,  а кто - покупателем. Один из  участников сделки, уплатив определенное  вознаграждение другому, приобретает  опцион, который дает ему право  в период действия опциона  по своему выбору купить или  продать определенное количество ценных бумаг.

Заключение.

В итоге можно сказать, что фондовая биржа - организованный и регулярно функционирующий  рынок по купле-продаже ценных бумаг: акций, облигаций и т.д. Фондовая биржа мобилизует и перераспределяет временно свободные денежные средства между компаниями, отраслями хозяйства  и другими сферами приложения, устанавливает рыночную стоимость  ценных бумаг.

     Впервые фондовая  биржа возникла в эпоху первоначального  накопления капитала (XVII в.) в городе  Амстердаме. Это было связано  с развитием капиталистических  отношений в Голландии.

    Фондовые биржи  также являются важным институтом  рыночной структуры экономики  государства. Объясняется это  тем, что в настоящее время  в обществе сформировалась потребность  в их наличии в составе народнохозяйственного  комплекса.

      Фондовая  биржа представляет собой рынок,  на котором продают свои ценные  бумаги (главным образом акции), с  одной стороны корпорации, кредитно-финансовые  учреждения, нуждающиеся в дополнительных  денежных средствах, а с другой - индивидуальные лица, различные  организации, стремящиеся выгодно  вложить свои личные денежные  сбережения. Корпорации, продавая акции  на бирже, продают вкладчикам (покупателям) часть или долю  своей собственности. При этом  особенность биржи как рынка  ценных бумаг состоит в том,  что через неё осуществляются  в основном продажа и покупка  акций старых выпусков, то есть  переход уже существующих акций  от одного владельца к другому.  Подобного рода операции, как  правило, не приводят к образованию  нового капитала, но создают так  называемые ликвидные средства, которые позволяют увеличить  количество наличных денег. Без  наличия ликвидности (т.е. возможности  продажи в любой момент) вкладчики  не стали бы покупать новые  выпуски акций.

Список использованной литературы.

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ

2. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие, 5-е изд. перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика, 2007.

3. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы. Учебное пособие - М.: Инфра-М, 2008.

4. Бочаров В. В. Современный финансовый менеджмент - Спб: Питер, 2007.

5. Килячков А. Р., Чалдаева А. В. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг// Финансы и бизнес. – 2008.

6. Рынок ценных бумаг/ под. ред. А. И. Басова, В. А. Галанова.- М.: Финансы и статистика, 2008.

7. Фельдман А. А. Российский рынок ценных бумаг/ А. А. Фельдман – М.: Атлантика – Пресс, 2007.