Кредитно-денежная политика

Содержание

1. Введение
2. Цель
3. Заключение

Кредитно-денежная политика как форма государственного регулирования экономики.

Понятие и типы денежных систем

«В теории денег есть нечто, напоминающее японский сад. Она  несет в себе эстетическое единство, порожденное разнообразием, а ее кажущаяся простота скрывает почти непостижимую сущность». [стр. 438]

Деньги представляют собой неотъемлемый элемент нашего повседневного бытия. Современный  человек не может представить  себе рыночную экономику без денежного  обращения.

В рыночной экономике  непреложным законом является то, что деньги должны находиться в постоянном обороте, совершать непрерывное  обращение. Временно свободные денежные средства поступают на рынок ссудных  капиталов, аккумулируются в кредитно-финансовых учреждениях, а затем пускаются в дело, размещаются в тех отраслях экономики, где есть потребность в дополнительных капиталовложениях.

Денежная система – это исторически сложившаяся в каждой стране и законодательно установленная государством форма организации денежного обращения. Основными элементами денежной системы являются:

1. Национальная  денежная единица – мера денег, принятая в стране за единицу, в которой выражаются цены товаров и услуг (рубль, доллар, франк и др.).

2. Масштаб цен – весовое количество денежного металла, принятое в стране в качестве денежной единицы, если речь идет о системе обращения металлических денег.

3. Система эмиссии  денег – законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение.

4. Система кредитных  бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте.

5. Валютный паритет – соотношение с другими валютами.

6. Институты денежной  системы – государственные и негосударственные учреждения, регулирующие денежное обращение.

В зависимости от вида обращающихся денег выделяют два типа систем денежного обращения:

– система обращения металлических денег, когда обращаются полноценные золотые и серебряные монеты, которые выполняют все функции денег. Кредитные деньги свободно обмениваются на денежный материал (слитки или монеты);

– система обращения кредитных и бумажных денег, которые не могут быть обменены на золото, а само золото вытеснено из обращения. Она характеризуется следующими чертами:

• демонетизация золота (отрыв ценообразования от золотой основы);
• отмена золотого содержания банкнот;
• расширение безналичного оборота;
• господствующее положение кредитных денег;
• государственное регулирование денежного обращения.

Таким образом, золото утратило функцию посредника как во внутреннем обороте страны, так и в международной торговле, где данную функцию стали выполнять резервные валюты или международные расчетные единицы.

Многообразие денежных средств, имеющих место в современной  экономике, порождает проблему измерения  денежной массы.

2. Денежная масса. Предложение и спрос на деньги

В странах с рыночной экономикой денежный оборот складывается из наличных и безналичных денег. К наличным деньгам относятся  монеты, банковские билеты (банкноты) и  казначейские билеты. К безналичным – депозиты (счета) в банках. Функционирование этих счетов может осуществляться через чеки и кредитные карточки. Безналичные деньги выступают наравне с наличными и даже имеют некоторые преимущества. Это связано с высокими издержками хранения и транспортировки наличных денег, а также с возможностью их подделки или потери.

Денежная масса – это совокупность всех денежных средств, находящихся в наличной и безналичной формах, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве.

Денежная масса зависит  от предложения денег банковским сектором и от спроса на деньги, т. е. стремления учреждений небанковского сектора иметь у себя определенную денежную сумму в виде наличных денег или вкладов до востребования.

Предложение и спрос  на деньги в основном определяют объем  и конъюнктуру денежного рынка.

Под предложением денег  понимают денежную массу в обращении (совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент).

Характеризуя денежное предложение, применяют различные  обобщающие показатели, или так называемые денежные агрегаты:

1. агрегат М0 – это наличные деньги в обращении. Данный денежный агрегат является наиболее ликвидным;
2. агрегат М1 – это сумма наличных денег плюс бессрочные (текущие) вклады. Данный показатель предназначен для измерения объема фактических средств обращения;
3. агрегат М2 – это денежная масса в широком смысле. Данный показатель включает, кроме М1, денежные средства на сберегательных и срочных счетах. Эти средства не являются деньгами, так как их невозможно непосредственно использовать для сделок купли-продажи, но они сходны с деньгами в том, что могут быть выброшены на рынок товаров и услуг в короткие сроки, а также позволяют осуществлять накопление денег. Их называют «квази-деньгами» (почти деньгами).
4. агрегат М3 – образуется путем добавления к агрегату М2 депозитных сертификатов банков, облигаций государственного займа, других ценных бумаг государства и коммерческих банков. Данный агрегат является наименее ликвидным.

Спрос на деньги вытекает из двух функций денег – средства обращения и средства сохранения богатства. В первом случае речь идет о спросе на деньги со стороны сделок. Деньги нужны людям для приобретения товаров и услуг. Домашние хозяйства покупают товары, платят долги, оплачивают коммунальные услуги. Предприятиям деньги нужны для оплаты труда, материалов и энергии. Количество денег, необходимых для заключения сделок, определяется стоимостью валового национального продукта. Спрос на деньги для сделок изменяется прямо пропорционально стоимости валового национального продукта и обратно пропорционально скорости оборота денег. Превышение денег в обращении над необходимым количеством приводит к инфляции, недостаток денег по сравнению с необходимым количеством ведет к неплатежам, затовариванию, остановке производства.

Во втором случае речь идет о спросе на деньги со стороны активов. Люди хотят иметь деньги как средство сбережения, как один из видов активов. Существуют различные формы финансовых активов: акции, облигации, чековые вклады. Если преимуществом владения деньгами является их ликвидность, то недостаток владения деньгами по сравнению с другими формами финансовых активов состоит в том, что они не приносят процента.

Ставка процента по сберегательным вкладам, облигациям и другим ценным бумагам может повлиять на решение, сколько активов держать в  ценных бумагах, а сколько – в деньгах.

Объединив графики спроса и предложения денег, мы можем  определить равновесную процентную ставку. Пересечение графиков спроса на деньги (МD) и предложения денег (МS) определяет цену равновесия, каковой является равновесная ставка процента (рис. 1). Равновесная ставка процента – это цена, уплачиваемая за использование денег.

На денежном рынке, где  сталкиваются спрос и предложение, спрос является величиной относительно устойчивой. Он предопределяется стоимостью ВНП (со стороны спроса на деньги для сделок) и процентной ставкой (со стороны спроса на деньги для приобретения финансовых активов). Предложение денег можно менять с помощью определенных мер со стороны правительства и Центрального банка. При этом, чем больше предложение денег, тем меньше ставка процента, и наоборот. Процентная ставка, в свою очередь, взаимосвязана с ценами на акции, облигации и т. п. От процентной ставки зависят капиталовложения, т. е. инвестиционная активность. Знание данных зависимостей лежит в основе монетарной политики.

Предложение денег зависит  не только от эмиссионной деятельности государственного банка. Размер денежной массы возрастает за счет расширения кредитов коммерческих банков.

Рис. 1

Процесс создания новых  денег не ограничивается одним банком. В любой стране с рыночной экономикой функционирует большое число коммерческих банков. Интересно проследить, какой эффект на изменение предложения денег оказывает в системе коммерческих банков первоначальный депозит в Сбербанке

Допустим, что  клиенты Сбербанка, получившие кредит в сумме 95 млн. руб., уплатили эти деньги различным физическим и юридическим лицам за предоставленные товары и услуги, а последние поместили вырученные деньги на депозитные счета в Московский муниципальный банк. Увеличение депозитов в последнем на 95 млн. руб. позволяет ему выдать новые кредиты. При этом банк обязан направить в резервный фонд 4,75 млн. руб. (согласно установленной норме обязательных резервов 5%) и, следовательно, новые кредиты могут быть предоставлены на сумму 90,25 млн. руб., а общий прирост предложения денег (с учетом операций этих двух банков) составит 185,25 млн. руб.

На следующем этапе  хозяйственные агенты, получившие в  качестве платежей за товары и услуги эти 90,25 млн. руб., вновь помещают их на депозиты, скажем, в Московский Сберегательный банк который теперь может расширить сумму выданных кредитов на 85 74 млн. руб. (с учетом того, что 4,51 млн. руб. должны быть направлены в резервный фонд этого банка). Это увеличивает общую сумму новых денег, созданных банками, до 270,99 млн. руб.

Таким образом, можно сделать следующий вывод: процесс создания новых денег будет продолжаться на последующих этапах увеличения депозитов в системе банков, но до определенного предела Этот предел рассчитывается как предел бесконечной убывающей геометрической прогрессии:

100 млн.руб. + 95 млн.руб. + 90,25 млн.руб. + 85,74 млн.руб. + … =

100 млн.руб.  х (1 + 0,95 + 0,95² + 0,95³ + ...) =

100 млн.руб.  х 1/1 - 0,95 =

100 млн.руб.  х 1/0,05 = 2 млрд.руб.

Таким образом, при уровне резервных требований 5%, первоначальный депозит 100 млн. руб. породил мультипликационный эффект расширения банковских депозитов, что привело, в конечном счете к приросту предложения денег на 2 млрд. руб.

Конкретно оценить  масштабы расширения денежной массы в результате создания банками новых денег позволяет депозитный мультипликатор (m_d), который рассчитывается по формуле:

 или  ,

где - прирост денежной массы;

- первоначальный прирост депозитов;

- обязательная норма банковских  резервов.

Таким образом, величина мультипликатора находится в  обратной зависимости от обязательных резервных требований.

В реальной жизни мультипликационный эффект расширения банковских депозитов зависит от величины «утечек» в систему текущего обращения. Кроме того, клиенты банков могут брать деньги с текущих счетов, что сокращает возможность банков выдавать ссуды. Но главные факторы, от которых зависит процесс создания новых денег – это размер минимальной ставки резервов и спрос на новые ссуды со стороны заемщиков.

Кредитно-банковская система

Кредит представляет собой движение ссудного капитала, осуществляемое на началах срочности, возвратности и платности. Хотя кредит зародился еще в рабовладельческом обществе, когда деньги предоставлялись в долг ростовщикам, он получил наибольшее развитие в капиталистическом хозяйстве.

Кредит выполняет важные функции в рыночной экономике.

Во-первых, исторически  кредит позволил существенно раздвинуть рамки общественного производства по сравнению с теми, которые устанавливались наличным количеством имеющегося в той или иной стране предложения денег, то есть золотых монет в тот период.

Во-вторых, кредит выполняет  перераспределительную функцию. Благодаря ему частные сбережения, прибыли предприятий, доходы государства превращаются в ссудный каптал и направляются в прибыльные сферы экономики.

В-третьих, кредит содействуют  экономии трансакционных издержек. В  процессе его развития появляются разнообразные средства использования банковских счетов и вкладов (кредитные карточки, различные виды счетов, депозитные сертификаты), происходит опережающий рост безналичного оборота, ускорение движения денежных потоков.

В-четвертых, кредит выполняет  функцию ускорения концентрации и централизации капитала. Кредит активно используется в конкурентной борьбе, содействует процессу поглощений и слияний фирм.

В процессе исторического  развития кредит приобрел многообразные формы, основные из которых – это коммерческий и банковский кредит.

Коммерческий кредит – это кредит, предоставляемый  предприятиями, объединениями и  другими хозяйственными субъектами друг другу. Коммерческий кредит предоставляется  в товарной форме, прежде всего, путем  отсрочки платежа. В большинстве случаев коммерческий кредит оформляется векселем.

Широкому использованию  коммерческого кредита препятствует то, что он ограничен размерами  резервного фонда предприятия-кредитора; будучи предоставлен в товарной форме, он не может, например, использоваться для выплаты заработной платы; наконец, он может быть предоставлен лишь предприятиями, производящими инвестиционные товары, тем предприятиям, которые их потребляют, а не наоборот.

Эта ограниченность коммерческого  кредита преодолевается путем развития банковского кредита.

Банковский кредит –  это кредит, предоставляемый кредитно-финансовыми  учреждениями (банками, фондами, ассоциациями) любым хозяйственным субъектам (частным  предпринимателям, предприятиям, организациям) в виде денежных ссуд. Банковские кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет). Эти кредиты могут обслуживать не только обращение товаров, но и накопление капитала.

Преодолев ограниченность коммерческого кредита по направлению, срокам и суммам сделок, банковский кредит превратился в основную и преимущественную форму кредитный отношений.

Межхозяйственный денежный кредит предоставляется хозяйствующим  субъектам друг другу путем выпуска  предприятиями акций, облигаций  и других видов ценных бумаг.

Потребительский кредит предоставляется частным лицам  на срок до 3 лет при покупке, прежде всего, потребительских товаров  длительного пользования. Он реализуется  или в форме продажи товаров  с отсрочкой платежа через  розничные магазины, или в форме предоставления банковской ссуды на потребительские цели. За использование потребительским кредитом взимается, как правило, высокий реальный процент.

Ипотечный кредит предоставляется  в виде долгосрочный ссуд под залог  недвижимости (земли, зданий). Инструментом предоставления таких ссуд служат ипотечные облигации, выпускаемые банками и предприятиями. Ипотечный кредит используется для обновления основных фондов в сельском хозяйстве, финансирования жилищного строительства.

Государственный кредит представляет собой систему кредитный отношений, в которой государство выступает заемщиком, а население и частный бизнес – кредиторами денежных средств. Источником средств государственного кредита служат облигации государственных займов, которые могут выпускаться не только центральным, но и местными органами власти. Государство использует данную форму кредитов прежде всего для покрытия дефицита государственного бюджета.

Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в  сфере международных экономических отношений. Международный кредит предоставляется в товарной или денежной (валютной) форме. Кредиторами и заемщиками являются банки, частные фирмы, государства, международные и региональные организации.

Мобилизацию всех денежных средств и превращение их в  ссудный капитал обеспечивает банковская система, которая включает в настоящее время три группы кредитно-финансовых институтов:

– центральный банк;

– коммерческие банки;

– специализированные кредитно-финансовые небанковские учреждения.

В центре кредитной системы находится центральный банк. Он, как правило, принадлежит государству и выступает в его руках орудием макроэкономического регулирования экономики. Центральный банк монополизирует выпуск (эмиссию) кредитных денег в наличной форме (банкнот), хранит кассовые резервы других кредитных учреждений, официальные золотовалютные резервы государства, осуществляет кредитование коммерческих банков, кредитует и выполняет расчетные операции для правительства, осуществляет контроль за деятельностью прочих кредитных институтов.

Коммерческие  банки – это кредитные учреждения универсального характера, которые производят кредитные, фондовые, посреднические операции, осуществляют расчеты и организуют платежный оборот в масштабе всей национальной экономики. Операции коммерческих банков можно разделить на три основные группы: пассивные (привлечение средств), активные (размещение средств) и комиссионно-посреднические и доверительные. В активных операциях банков основная доля приходится на кредитные операции и операции с ценными бумагами. Помимо ссудных операций коммерческие банки осуществляют разнообразные банковские услуги: операции с валютой, платежный оборот, доверительные операции (управление имуществом клиентов по доверенности), размещение и хранение ценных бумаг.

Наряду с традиционными операциями банков в последнее время широкое распространение получили такие услуги, как лизинг и факторинг. Лизинг – это приобретение банком имущества, например компьютерного оборудования, для сдачи его в аренду пользователям. Факторинг – это передача компанией управления своей дебиторской задолженностью банку, который берет на себя обязательство финансировать по мере необходимости при помощи кредита выполнение всех финансовых обязательств данной фирмы. Факторинг включает в себя бухгалтерское, информационное, рекламное, сбытовое, страховое, кредитное и юридическое обслуживание.

Банки являются чисто  коммерческими предприятиями, их цель – получение прибыли. Валовая прибыль включает в себя доходы от учетно-ссудных операций, проценты и дивиденды от инвестиций в ценные бумаги, комиссионные от посреднических операций, доходы от внешних операций, прибыль от учредительства и биржевых сделок. Чистая прибыль банка – это разница между валовой прибылью и всеми затратами по осуществлению банковских операций.

К специализированным кредитно-финансовым институтам относят пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные банки, ссудно-сберегательные ассоциации и т. п. Аккумулируя значительные денежные ресурсы, эти институты активно участвуют в процессах накопления и размещения капитала.

Спрос на деньги. Равновесие на денежном рынке.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, другими словами, это спрос на денежные запасы в реальном выражении, т. е. с учетом индекса цен (Р). Реальные денежные запасы характеризуют соотношение денежной массы, включающей в себя не только наличность, но также остатки средств на текущих и срочных счетах, и общего уровня цен в экономике, т. е. записываются как М/Р.

Функция спроса на деньги показывает взаимосвязь между величиной реальных денежных средств у населения и экономическими переменными, влияющими на решения населения поддерживать этот уровень денежных запасов. Простая функция спроса на деньги утверждает, что спрос на запасы реальных денежных средств находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки:

(M/P)^D= L(i,Y), 

где (M/P)^D – спрос на реальные запасы денежных средств, / - номинальная процентная ставка, а Y – величина дохода.

Современные теории спроса на деньги анализируют  предпочтения отдельных экономических агентов в отношении поддержания определенного уровня реальных денежных запасов, т. е. имеют микроэкономическую основу. Важную роль в развитии современных теорий спроса на деньги сыграла кейнсианская теория предпочтения ликвидности. В работе «Общая теория занятости, процента и денег» Дж. М. Кейнс выдвинул три психологических мотива, побуждающих людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме: трансакционный, спекулятивный и предосторожности. Эти идеи стимулировали развитие нескольких направлений современных теорий спроса на деньги.

1) Теории трансакционного спроса на деньги

Трансакционный  спрос на деньги основывается, прежде всего, на функции денег как средства обмена. Люди хранят деньги в целях осуществления сделок (трансакций). А поскольку с ростом дохода растет количество заключаемых сделок, то величина реальных денежных запасов находится в прямой зависимости от уровня доходов.

Трансакционный  спрос на деньги зависит также от величины временного интервала между получением одного денежного дохода и получением следующего. Если предположить, что хозяйственный агент равномерно тратит свой доход в течение данного временного интервала, то, чем короче (при прочих равных условиях) этот интервал, тем менее напряженным является трансакционный мотив спроса на деньги.

Главным в данной теории денег является: абсолютный уровень цен (Р) определяется предложением номинальных денежных запасов (М), то есть чем больше предложение денег, тем выше уровень цен. Эту зависимость можно представить в виде уравнения обмена количественной теории денег:

MV = PY,

где V – скорость обращения денег по отношению к доходу,

М –  номинальное предложение денег,

Р –  общий уровень цен,

Y – реальный доход.

Разделив  обе части уравнения на V и выразив величину 1/V через k, получим формулу, которая получила название кембриджского уравнения:

М = kPV

В данном выражении величина k представляет коэффициент пропорциональности между номинальным доходом (PY) и желаемыми денежными запасами (M), то есть частью дохода, которую хозяйственные агенты желают хранить в денежной форме: k = M/PY. Данный коэффициент k называют коэффициентом монетизации, или показателем насыщенности рынка деньгами. В периоды высокой инфляции коэффициент монетизации имеет тенденцию к снижению. Рассчитывается коэффициент монетизации как соотношение: (М2/ВВП) ´ 100% или в десятичных дробях.

Макроэкономическая  модель денежного рынка в представлении  неоклассиков, следовательно, основывается на том, что совокупный спрос на деньги – это функция уровня номинального дохода (PY), а предложение денег устанавливается экзогенно, то есть независимо от других переменных экономической системы. Графически эта модель представлена на рис. 2.

На  рис. 2 изображена зависимость спроса на деньги (М^D)

2) Портфельные  теории спроса на деньги

Портфельные теории спроса на деньги акцентируют  внимание на функции денег как средства сохранения ценности. Хозяйственные агенты хранят свои сбережения в денежной форме, хотя они могут их держать также в форме реальных активов (различных товаров, недвижимости) и финансовых активов (ценных бумаг: акций и облигаций). Следовательно, перед хозяйственным агентом встает проблема портфельного выбора, заключающаяся в том, какова должна быть оптимальная структура его активов. Хозяйственный агент стремится обеспечить такую комбинацию активов, входящих в его портфель, чтобы обеспечить максимальный доход от своего богатства с учетом степени риска каждого вида активов.

В портфельных теориях спроса на деньги развивается теория предпочтения ликвидности Дж. М. Кейнса. Как было отмечено выше, Кейнс придавал важное значение спекулятивному мотиву спроса на деньги. Кейнс считал, что спекулятивный спрос на деньги зависит от процентной ставки. Если считать, что в портфель индивида входят всего два актива: деньги и облигации, то в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от процентной ставки по облигациям. Чем выше процент, тем выгоднее держать активы в форме облигаций и тем меньше предпочтение ликвидности. Кроме того, Кейнс выдвинул еще такой мотив хранения денег, как мотив предосторожности, который связан с функцией денег как средства обмена. В условиях неопределенности индивид может быть вынужден осуществить внезапные платежи. Если он их не сделает, то понесет потери. Поэтому лучше хранить на руках определенную сумму денег, чтобы избежать нехватки наличности. При повышении процентной ставки растут предельные издержки хранения денег (так, держа деньги «в чулке», вы упускаете возможность получения процента по облигациям). Вместе с тем, рост дохода, как правило, ведет к увеличению непредвиденных платежей, т. е. тогда повышаются предельные выгоды хранения денег. Индивид выберет такой уровень хранимой наличности, когда предельные издержки равны предельному доходу. Важная роль в формировании спроса на деньги, связанного со спекулятивным мотивом и мотивом предосторожности, принадлежит ожиданиям индивида; в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым. Таким образом, в соответствии с теорией предпочтения ликвидности общий спрос на деньги распадается на две части:

,

где M^D₁ - размер наличности, отвечающий трансакционному мотиву и мотиву предосторожности, M^D₂ - размер наличности, отвечающий спекулятивному мотиву; L₁(Y) - функция ликвидности, зависящая от уровня дохода; L₂(r - r) - функция ликвидности, зависящая от ставки процента, причем r - рыночная процентная ставка, а r - нормальная ожидаемая ставка процента.

б)

Таким образом, кейнсианская агрегатная модель денежного рынка соединяет функции спроса на трансакционные и спекулятивные запасы денежных средств, а также учитывает мотив предосторожности.

4. Монетарная политика государства

Денежная (монетарная) политика представляет собой совокупность государственных  мероприятий в целях регулирования  деловой активности путем воздействия  на состояние кредита и денежного  обращения. Монетарная политика преследует цели: обеспечение стабильности цен, достижение полной занятости, рост реального объема ВНП. Эти цели достигаются с помощью мероприятий, рассчитанных на годы. Текущая монетарная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели: на фиксацию количества денег в обращении определенного уровня банковских резервов и т. п.

Проводником монетарной политики выступает Центральный  банк страны, а объектами являются предложение и спрос на денежном рынке. Основные инструменты, которыми располагает центральный банк, включают:

1. Операции на открытом  рынке.

2. Изменение резервной  нормы.

3. Изменение учетной  ставки.

Операции  на открытом рынке – продажа и покупка Центральным банком государственных ценных бумаг – основной инструмент регулирования денежного предложения. При продаже и покупке ценных бумаг центральный банк пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств коммерческих банков, т. е. управлять их кредитной эмиссией. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, он увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг центральным банком приводит к обратным последствиям.

Этот механизм кредитно-денежной политики регулирования обладает большой гибкостью: государственные ценные бумаги можно продавать или покупать в больших или меньших количествах, а его воздействие на величину резервов банков сказывается достаточно быстро.

Мощным средством воздействия  на предложение денег является изменение Центральным банком нормы обязательных резервных требований. Величина обязательных резервов – это часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах центрального банка. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, центральный банк регулирует кредитную активность банков и таким образом контролирует предложение денег.