Анализ финансирования деятельности ОАО «Газпром»

Введение

       ОАО «Газпром» - крупнейшая энергетическая компания, являющаяся мировым лидером в данной отрасли.

Деятельность компании реализуется по нескольким направлениям: геологическая разведка углеродов (преимущественно газа), добыча, транспортировка, переработка, реализация газа и углеродов. Также, в сферу деятельности компании входит производство и сбыт тепло и электроэнергии.

Контрольный пакет акций  «Газпрома» является собственностью государства (50,002%).

      Миссия компании ориентирована на развитие и укрепление внутреннего газоснабжения потребителей нашей страны, и, в тоже время, на усиление надежности долгосрочных отношений, связанных с экспортом продукции.

Реализацию стратегической цели руководство «Газпрома» видит  в укоренении компании на лидирующих позициях, через освоение новых рыночных горизонтов, ориентацию на надежность поставок и диверсификацию видов деятельности.

      Среди приоритетных направления компании «Газпром» присутствует освоение газовых ресурсов Дальнего Востока и Восточной Сибири, полуострова Ямал и Арктического шельфа. Компания в качестве координатора участвует в программе создания единой системы добычи и транспортировки газа на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири. 

В прошлом году компания в 64 субъектах нашей страны реализовала программу газификации регионов Российской Федерации. В текущем году «Газпромом» планируется реализовать программу в 69 субъектах нашей страны. 

Капитализация компании за прошлый год упала на 7%, составив 241,1млрд. долл., что не помешало ОАО  «Газпром» сохранить лидирующие позиции в данном рыночном сегменте.

      Одной  из дочерних компании холдинга  ОАО «Газпром» является ОАО  «Газпромнефть-Тюмень». Данное предприятие выступает одним из ведущих сбытовых предприятий компании «Газпром» и ее официальным дилером в тюменском регионе. В активе компании 5 нефтебаз и разветвленная сеть из более 100 АЗС под брендом «Газпромнефть» на юге Тюменской области, в Ханты-Мансийском и Ямало-Ненецком автономных округах, а также в городе Тавда Свердловской области. Станции расположены на основных транспортных магистралях Тюмени и трассах федерального и областного значения. Широкая сеть автозаправочных станций позволяет оперативно снабжать горюче-смазочными материалами жителей региона. 
     На большинстве АЗС под брендом «Газпромнефть» расположены просторные магазины, где представлено около 3 тысяч позиций товара. В настоящее время при АЗС открыто 107 торговых объектов, из них 80 являются полноценными торговыми комплексами, большая часть из которых работает по системе самообслуживания. Здесь автолюбители могут приобрести продовольственные и промышленные товары, товары в дорогу, а также фасованные масла  и автокосметику.

На предприятии непрерывно ведется комплексная работа по улучшению  качества обслуживания клиентов. На автозаправочных станциях регулярно проводятся федеральные и региональные акции, направленные на повышение лояльности потребителей. 
«Газпромнефть-Тюмень» в своей деятельности руководствуется принципом социальной ответственности перед обществом. Предприятие ведет благотворительную деятельность, которая направлена на поддержку проектов и инициатив общественных организаций, оказание помощи ветеранам, социально незащищенным слоям населения, людям с ограниченными возможностями здоровья, поддержку спорта.

1. Экспресс-анализ  финансового состояния

Результаты экспресс-анализа финансового состояния ОАО «Газпромнефть-Тюмень» представлены в табл. 1

                                                                                                            Таблица 1

Экспресс-анализ финансового  состояния

Продолжение  табл. 1 Экспресс-анализ финансового состояния

Продолжение  табл. 1 Экспресс-анализ финансового состояния

Продолжение  табл. 1 Экспресс-анализ финансового состояния

Продолжение  табл. 1 Экспресс-анализ финансового состояния

Продолжение  табл. 1 Экспресс-анализ финансового состояния

1.1. Оценка финансовой  устойчивости

          1.Коэффициент автономии определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Чем больше у организации  доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии). Рассчитанный коэффициент на начало исследуемого периода равен 0,77 - это свидетельствует о том, что сумма собственных средств заемщика крайне высока, и составляет значительную долю всех средств предприятия, при этом предприятие  в состоянии покрыть большую часть своих обязательств. Увеличение коэффициента автономии к концу анализируемого периода до 0,85 свидетельствует о повышении финансовой независимости компании, уменьшая риск финансовых затруднений в будущем. 

          2.Коэффициент заемных собственных  средств. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Его значение на начальный период говорит о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает доверие и предприятие малозависимо от заемного капитала. Уменьшение показателя на конец периода свидетельствует об отказе от заемных средств.

          3.Коэффициент обеспеченности собственными  средствами характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Наличие у предприятия достаточного объема собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников. показывает, наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. В данном предприятии показатель значительно выше нормы, что говорит о наличии в организации на данный момент финансовой устойчивости.

          4.Коэффициент маневренности. Показывает  способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние, оптимальное значение коэффициента равно 0,5. Полученные значения коэффициентов говорят о том, что собственный капитал может быть мобилизован и часть заемного капитала находится в подвижной форме. Это говорит о достатке собственного капитала для обеспечения стабильного финансового состояния.

          5.Коэффициент финансирования. Показывает  в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала, и насколько предприятие независимо от внешних источников финансирования. Значение коэффициента в данном случае выше нормы, что свидетельствует о малой зависимости от привлеченного капитала, т.е. о повышении финансовой устойчивости.[3]

1.2. Оценка ликвидности

          6.Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает  какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидными активами.. Для нормализации значения коэффициента необходимо повышение денежных средств и их эквивалентов при одновременном снижении величины текущих обязательств. Из сделанных расчетов видно, что значение коэффициента абсолютной ликвидности рассматриваемого предприятия не входит в допустимый предел. На начало периода предприятие способно погасить большую часть своих краткосрочных обязательств, к концу периода это значение резко снижается, но все же общество в силах выполнить свои обязательства. 

          7.Коэффициент текущей ликвидности. показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. В представленном предприятии рассчитанные  коэффициенты не лежат в пределах нормы. Их значения свидетельствуют о том, что предприятие в силах покрыть своими оборотными средствами все текущие краткосрочные обязательства.

          8.Коэффициент быстрой ликвидности.

этот коэффициент отражает платежные возможности предприятия для своевременного и быстрого погашения своей задолженности. Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. В представленном предприятии показатель выше нормы, что является хорошим  результатом, это свидетельствует об отсутствии проблем в своевременном погашении задолженностей организации.

        9. Коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) рассчитывается за период, равный 6 месяцам, в случае, если один из коэффициентов: текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами имеет значение ниже нормативного. В данном предприятии коэффициент восстановления платежеспособности имеет значение 3.57, что говорит о возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.[3]

1.3. Оценка оборачиваемости

          11.Коэффициент оборачиваемости активов. характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, то есть показывает, сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. В условиях использования предприятием всех имеющихся в его распоряжении ресурсов, за год возможно совершить от 3 до 3,2х полных циклов производства и обращения. Причем в 2010 году по сравнению с 2009 оборачиваемость увеличилась на 0.2 и составила примерно 3.2

          12.Период обращения товарно-материальных  запасов. Показывает среднюю

продолжительность времени, необходимую для превращения сырья в готовую продукцию и ее реализацию. На начало периода предприятию необходимо 70 дней для превращения материалов в готовую продукцию, в конечном периоде срок сократился до 15 дней, что говорит об оптимизации деятельности и высоком уровне профессионализма исполнителей.

          13.Период обращения дебиторской  задолженности. Показывает среднее количество дней необходимое для превращения дебиторской задолженности в денежные средства. Сравнительно большое количество дней превращения дебиторской задолженности в денежные средства  говорит о наличии у поставщика ненадежных и непроверенных потребителей.

          14.Период оборачиваемости собственного  капитала. Показывает среднее количество дней необходимое для превращения собственного капитала (собственных средств) в денежные средства. Для это потребуется около года. В 2010 году данный период увеличился практически до 1,5 лет.

1.4. Оценка рентабельности

          15.Рентабельность активов. Характеризует уровень чистой прибыли, находящейся в использовании предприятия. На начало периода чистая прибыль с одного вложенного рубля составила 31,5%, в конце периода это значение снизилось до 27,3%,что говорит о падении рентабельности предприятия.

          16.Рентабельность продаж. характеризует прибыльность производственной деятельности предприятия. Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки. Уровень прибыли на единицу продукции равен среднему значению по отрасли. На конечный период это значение несколько снижается, что все же не означает риск потери прибыльности.

          17.Рентабельность продукции. Рентабельность продукции  характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции . Уровень прибыли на единицу продукции равен среднему значению по отрасли. На конечный период это значение несколько снижается, что все же не означает риск потери прибыльности.

           18.Рентабельность собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя "рентабельность активов", данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия. Из полученных значений видно, что эффективность использования активов организации на конечный период снижается, что сигнализирует о необходимости  принять изменения в политике управления организацией.[4]

Для оценки влияния отдельных факторов на рентабельность собственного капитала используется факторная модель:

                                     ,

где   – рентабельность продукции, – ресурсоотдача;

Ресурсоотдача2009=2,99

Ресурсоотдача2010=3,19

Расчет влияния  факторов на рентабельность собственного капитала представлен в табл. 2

Таблица 2

Влияние факторов на рентабельность собственного капитала

 – мультипликатор собственного капитала.

Мультипликатор собственного капитала2009=1,21

Мультипликатор собственного капитала2010=1,22

РСК2009=25,9

РСК2010=19,5

2. Операционный анализ

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага представлен в табл. 3

Таблица 3

Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага

Рис. 1. Порог рентабельности

          Точку безубыточности часто называют  порогом рентабельности. С низким  порогом рентабельности легче  пережить падение спроса на  продукцию или услуги, отказаться  от неоправданно высокой цены  реализации. Чем порог рентабельности  выше, тем труднее это сделать. Порог рентабельности (точка безубыточности– это такой объем продаж фирмы, при котором выручка от продаж полностью покрывает все расходы на производство и реализацию продукции. Для определения этой точки независимо от применяемой методики необходимо прежде всего разделить прогнозируемые затраты на постоянные и переменные. Практическая польза от предложенного разделения затрат на постоянные и переменные (величиной смешанных затрат можно пренебречь или пропорционально отнести их к постоянным и переменным затратам) заключается в следующем: 
        Во-первых, можно определить точно условия прекращения производства фирмой (если фирма не окупает средних переменных затрат, то она должна прекратить производить). 
Во-вторых, можно решить проблему максимизации прибыли и рационализации ее динамики при данных параметрах фирмы за счет относительного сокращения тех или иных затрат. 
        В-третьих, такое деление затрат позволяет определить минимальный объем производства и реализации продукции, при котором достигается безубыточность бизнеса (порог рентабельности), и показать, насколько фактический объем производства превышает этот показатель (запас финансовой прочности фирмы). 
      Порог рентабельности определяется как выручка от реализации, при которой предприятие уже ни имеет убытков, но не получает и прибыли, то есть финансовых средств от реализации после возмещения переменных затрат хватает лишь на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю.  
      Необходимо стремиться к положению, когда выручка превышает порог рентабельности, и производить товаров в натуре больше их порогового значения. При этом будет происходить наращивание прибыли фирмы. 
        Сила воздействия производственного рычага тем больше, чем ближе производство к порогу рентабельности, и наоборот. Это означает, что существует некоторый предел превышения порога рентабельности, за которым неизбежно должен последовать скачок постоянных затрат (новые средства труда, новые помещения, увеличение издержек на управление предприятием). 
        Фирма должна обязательно пройти порог рентабельности и учитывать, что за периодом увеличения массы прибыли неизбежно наступит период, когда для продолжения производства (наращивания выпуска продукции) просто необходимо будет резко увеличить постоянные затраты, следствием чего неизбежно станет сокращение получаемой в краткосрочном периоде прибыли.  
        Запас финансовой прочности показывает, на сколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков. Превышение реального производства над порогом рентабельности есть запас финансовой прочности фирмы. Показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Расчет этого показателя позволяет оценить возможности дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности.  
        На практике возможны три ситуации, которые по-разному будут отражаться на величине прибыли и запасе финансовой прочности предприятия: 1) объем реализации совпадает с объемом производства; 2) объем реализации меньше объема производства; 3) объем продаж больше объема производства.  
        Как прибыль, так и запас финансовой прочности, полученной при избытке произведенной продукции, меньше, чем при соответствии объемов продаж объему производства. Поэтому предприятие, заинтересованное в повышении как своей финансовой устойчивости, так и финансового результата, должно усилить контроль над планированием объема производства. В большинстве случаев увеличение товарно-материальных запасов предприятия свидетельствует об избытке объема производства. Прямо о его избытке свидетельствует увеличение запасов в части готовой продукции, косвенно - увеличение запасов сырья и исходных материалов, так как издержки за них предприятие несет уже при их покупке. Резкое увеличение запасов может свидетельствовать об увеличении объема производства в недалеком будущем, что также должно быть подвергнуто строгому экономическому обоснованию.  
        Таким образом, при обнаружении прироста запасов предприятия в отчетном периоде можно делать вывод о его влиянии на величину финансового результата и уровень финансовой устойчивости. Поэтому для того, чтобы достоверно измерить величину запаса финансовой прочности, необходимо произвести коррекцию показателя выручки от реализации на сумму прироста товарно-материальных запасов предприятия за отчетный период.  
        В последнем варианте соотношений - при объеме продаж большем, чем объем произведенной продукции, - прибыль и запас финансовой прочности больше, чем при стандартном построении. Однако факт продажи продукции, которая еще не была произведена, то есть фактически не существует еще в данный момент (например, при предоплате большой партии товара, которая не может быть произведена за текущий отчетный период), накладывает на предприятие дополнительные обязательства, которые должны быть выполнены в будущем. Существует внутренний фактор, уменьшающий фактическую величину запаса финансовой прочности, - это  скрытая финансовая неустойчивость. Признаком наличия у предприятия скрытой финансовой неустойчивости является резкое изменение объема запасов. 
        Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более  сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. 
        Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага.[1]