Кафедра экономического анализа  и аудита 
 

Дисциплина  «Комплексный анализ хозяйственной деятельности» 
 
 
 

Курсовая  работа

       на  тему: «Анализ финансовой устойчивости и платёжеспособности»

(на  примере ООО «Лебедяньмолоко») 
 
 

МОСКВА 2009

Содержание 

      Введение

     Платёжеспособность  и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платёжеспособно, то оно имеет преимущества перед другими предприятиями того же профиля с привлечении инвестиций, в получении кредитов, выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Кроме того, такое предприятие не вступает в конфликт с государством и обществом по перечислению налогов и неналоговых платежей, по выплате заработной платы, дивидендов, возврату кредитов и процентов по ним.

     Анализ финансовой устойчивости и платёжеспособности предприятия является не просто важным элементом управления предприятием. Результаты этой оценки служат визитной карточкой, рекламой, досье, позволяющим определить переговорную позицию предприятия при контактах с контрагентами.

     В связи с вышеизложенным и обусловлен выбор темы курсовой работы, целью которой является исследовать важнейшие аспекты денежного оборота и выявить резервы по укреплению финансово-экономического состояния хозяйствующего субъекта.

     Для достижения поставленной цели требуется  решить следующие задачи:

• охарактеризовать производственно-экономические условия деятельности предприятия;
• оценить уровень финансовой устойчивости предприятия;
• оценить уровень платёжеспособности хозяйствующего субъекта;
• выявить резервы и возможности наиболее экономного и рационального использования финансовых ресурсов и разработать мероприятий по укреплению финансового положения предприятия.

     Объектом  исследования является ООО «Лебедяньмолоко». Предметом исследования является уровень  финансовой устойчивости и платёжеспособности данного предприятия.

     Источниками информации при анализе финансового  состояния предприятия служат форма № 1 годовой и периодической отчетности «Баланс предприятия» и форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках». Данные представлены за три года с 2006 по 2008 г. для того, чтобы была возможность проанализировать тенденцию изучаемых показателей.

      1 Теоретические аспекты анализа исследуемой проблемы

     1.1 Понятие и сущность финансовой устойчивости и платёжеспособности

     Платежеспособность  и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятия «платежеспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации.

     Финансовая  устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой [18, с. 82]. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости.

     При исследовании финансовой устойчивости выделяется обособленное понятие — «платежеспособность», не отождествляемое с предыдущим. Как видно, платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости может быть платежеспособность [15, c. 184].

     Термин  «платежеспособность», являющийся важным компонентом финансовой устойчивости, тоже на сегодня не имеет однозначного определения. Если обратиться к современной энциклопедии, то она утверждает, что платежеспособность — это способность хозяйствующего субъекта к своевременному выполнению денежных обязательств, обусловленных законом или договором, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов [7]. Другие авторы отмечают, что платежеспособность организации — это ее способность выполнять внешние обязательства, используя свои активы, и чем больше общие активы превышают их, тем выше степень платежеспособности.

     Платежеспособность  рассчитывается по данным баланса, исходя из характеристики ликвидности оборотных активов, т. е. времени, которое необходимо для превращения их в денежную наличность. Таким образом, платежеспособность, характеризуя степень ликвидности оборотных активов, свидетельствует прежде всего о финансовых возможностях организации полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

     Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа [20, с. 82].

     Анализ  финансовой устойчивости и платёжеспособности проводится с помощью специальных  коэффициентов, речь о которых пойдёт в следующих главах.

      1.2 Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости

     Оценка  финансовой устойчивости позволяет  определить финансовые возможности  предприятия на перспективу. Для  характеристики финансовой устойчивости используются абсолютные и относительные показатели.

     В качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости выступают показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

     Для характеристики источников формирования запасов и затрат определяют три основных показателя [23, c. 54]:

• наличие собственных оборотных средств (СОС). Этот показатель определяется как разница между капиталом и резервами (раздел III баланса) и внеоборотными активами (раздел I баланса);
• наличие собственных и долгосрочных заемных источником формирования запасов и затрат (СД). Этот показатель определяется путем добавления к предыдущему суммы долгосрочных пассивов (раздел IV баланса);
• общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ). Этот показатель определяется путем увеличения предыдущего (СД) на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС).

     Отмеченным  выше показателям соответствуют  три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

• излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС - З, где З - запасы;

• излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (∆СД):

∆СД = СД - 3

• излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):

∆ОИ = ОИ - 3

     При дальнейшем анализе финансовой ситуации на предприятии с использованием названных показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости (таблица 1):

     Таблица 1 - Классификация типов финансовой устойчивости по абсолютным показателям

     Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена:

• ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;
• обоснованным уменьшением запасов (до норматива);
• пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

     Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия [25, c. 326]. Поэтому анализ структуры источников капитала предприятия и оценка степени финансовой устойчивости важны для предприятия. С этой целью Савицкая В.Г. рекомендуется рассчитывать следующие относительные показатели:

     Коэффициент концентрации собственного капитала, который также называют коэффициентом независимости, автономии (К₁). Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия:

     где К_фн – коэффициент автономии (финансовой независимости);

     СК– собственный капитал;

     ВБ  – валюта баланса.

     Достаточно  высоким уровнем данного коэффициента считается 0,5. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму. Продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена.

     Величиной, обратной К_фн, является коэффициент финансовой зависимости:

     где Кфз – коэффициент финансовой зависимости;

     ЗК  – заемный капитал;

     ВБ  – валюта баланса.

     Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько предприятие зависимо с финансовой точки зрения. Значение данного коэффициента должно находиться в пределах от 0,4 до 0,6.

     Коэффициент текущей задолженности:

     где Ктз - коэффициент текущей задолженности;

     КФО – краткосрочные финансовые обязательства;

     ВБ  – валюта баланса.

     Данный  коэффициент показывает, какую долю краткосрочные финансовые обязательства составляют в общей валюте баланса. Нормальное значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,4 –0,6.

     Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,5 до 0,7.

     где К_ДФН – коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

     СК  – собственный капитал;

     ДК– долгосрочный заемный капитал;

     ВБ  – валюта баланса.

     Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с  уже названными коэффициентами следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

     где К_СДВ – коэффициент структуры долгосрочных вложений;

     ДП  – долгосрочные пассивы;

     ОС  – основные средства.

     Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Нормальное ограничение данного коэффициента ≥0,7. Оптимальное значение ~ 1,5:

     где К_п - коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности);

     СК  – собственный капитал;

     ЗК  – заемный капитал.

     Коэффициент долгосрочного привлечения  заемных средств  позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

     где К_ДПЗС - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

     ДП  – долгосрочные пассивы;

     СК  – собственный капитал.

     Коэффициент финансового левериджа рассчитывается по следующей формуле:

     где К_фл - коэффициент финансового левериджа (рычага);

     ЗК  – заемный капитал;

     СК  – собственный капитал.

     Данный  коэффициент показывает, сколько  заемных средств организация  привлекла на 1 рубль вложенных  в активы собственных. Некоторые  авторы называют данный показатель коэффициентом капитализации.

     Коэффициенты  финансовой устойчивости удобны тем, что  они позволяют

определить  влияние различных факторов на изменение  финансовое состояние предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия.

      1.3 Показатели  платёжеспособности  предприятия

     Оценка  платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

     Понятия платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

     На  рисунке 1 приведена блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий — без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса - основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, ему легче поддерживать свою ликвидность.

     Рисунок 1 – Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

     Таким образом, для анализа и оценки текущей и перспективной платежеспособности могут использоваться коэффициенты ликвидности.

     Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность организации собственными оборотными средствами для ведения деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Даёт общую оценку ликвидности активов, показывает сколько рублей текущих активов приходится на 1 рубль текущих обязательств. Нормальным значением для данного коэффициента считается значение от 1,2 до 2,5.

     Коэффициент быстрой ликвидности аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, но исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчётов исключается наименее ликвидная их часть – запасы. Минимальное значение данного коэффициента должно быть равно единице.

     Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена при необходимости немедленно. Нормальное значение должно быть в пределах от 0,2 до 0,25.

     Важным  показателем в изучении, анализе  ликвидности предприятия является чистый оборотный капитал или функционирующий капитал, величина которого находится как разность между оборотными активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами.

     ЧОК = Оборотные средства — Краткосрочные  обязательства

     На  финансовом положении предприятия  отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствуют о неэффективном использовании ресурсов.

     Также для оценки и анализа платежеспособности и ликвидности предприятия важны следующие показатели.

     Коэффициент маневренности функционирующего капитала характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находиться в форме денежных средств, т.е. имеющую абсолютную ликвидность. Значение показателя может колебаться от 0 до 1.

     Доля оборотных средств в активах характеризует наличие оборотных средств во всех активах предприятия в процентах.

     Доля  запасов в оборотных  активах - слишком высокая их доля может быть признаком затоваривания, либо пониженным спросом на продукцию.

     Доля  собственных оборотных  средств в покрытии запасов. Этот показатель характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5.

     Рассматривая  показатели ликвидности, следует иметь  в виду, что их величина является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить довольно приблизительно. Об ухудшении ликвидности активов свидетельствует увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и др.

      1.4 Нормативно-правовое  регулирование Финансовой  устойчивости и платёжеспособности

     В современных экономических условиях анализ финансовой устойчивости и платёжеспособности приобретает первостепенное значение в управлении с целью выявления признаков кризисного состояния хозяйствующего субъекта и предотвращения банкротства. Проблема определения признаков несостоятельности предприятия очень сложная. Прогнозирование банкротства осуществляется с помощью различных методик, подходов и методов. Среди централизованно утвержденных в настоящее время можно выделить следующие:

     1) Методические положения по оценке  финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) "№ 31-р от 12.08.1994 г. В соответствии с указанным нормативным документом анализ баланса предприятия осуществляется на основе трех основных показателей - коэффициента текущей ликвидности (норматив 2,0), коэффициента обеспеченности собственными средствами (норматив 0,1) и коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности (норматив 1,0). Структура баланса предприятия считается неудовлетворительной, если значение хотя бы одного из первых двух показателей меньше нормативного уровня. В этом случае определяется коэффициент восстановления платежеспособности. Если он принимает значение больше 1,0, то это свидетельствует о реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность, и наоборот. По данной методике устанавливается связь неплатежеспособности предприятия с задолженностью государства перед ним. Анализ финансового состояния неплатежеспособного предприятия проводится по следующей методике: анализ динамики валюты баланса, анализ структуры активов и пассивов предприятия, анализ источников собственных средств, анализ структуры краткосрочной кредиторской задолженности, анализ основных средств и прочих внеоборотных активов, анализ структуры оборотных средств, анализ результатов финансовой деятельности.

     2) Методические указания по проведению  анализа финансового состояния организаций, утвержденные приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству № 16 от 23.01.2001 г. В рамках данных методических указаний используются показатели, характеризующие различные аспекты экономической деятельности. Система показателей включает общие показатели (К1, К2, К3); показатели платежеспособности и финансовой устойчивости (К4, К5, К6, К7, К8, К9, К10, К11, К12, К13); показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности) (К14, К15, К16, К17, К18, К19); показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации (К20, К21); показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами (К22, К23, К24, К25, К26).

     3) Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ, который:

• устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом);
• регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства);
• порядок и условия проведения процедур банкротства;
• иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов.

      1.5 Пути улучшения финансовой устойчивости

     Изучение  финансовой устойчивости позволяет  оценить возможности организации обеспечивать бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности и степень покрытия средств, вложенных в активы, собственными источниками.

     Оценка  финансовой устойчивости является не только частью анализа финансового состояния, но и выясняет вопросы имущественного положения предприятия, ликвидности и платежеспособности. Кроме того, анализ финансовой устойчивости вскрывает имеющиеся недостатки и позволяет наметить пути их устранения.

     Чтобы обеспечить «выживание» предприятия  в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующего субъекта.

     Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным  фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний, будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.