ФГОУ  ВПО "Волгоградская академия государственной  службы"

Астраханский  филиал 
 

Кафедра "Экономика и финансы" 
 
 
 

Курсовая  работа

По дисциплине "Экономический анализ"

На тему:

«Анализ финансовой устойчивости предприятия  » 
 

Выполнила студентка IV курса

Очной формы обучения

Специальности "Финансы и кредит" 
 

Руководитель: Никифорова В. Г. 
 
 
 
 
 
 

Астрахань - 2011  
СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

      Преодоление кризисной ситуации в России требует финансовой стабилизации общества, основой которой является финансовая устойчивость предприятий, которая служит залогом выживаемости.

      Финансовая  устойчивость предприятий - это такое  состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска; а также, такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятии, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

      Под общей устойчивостью предприятия  можно понимать и такое его  состояние, когда предприятие стабильно, на протяжении достаточно длительного периода времени выпускает и реализует конкурентоспособную продукцию, получает чистую прибыль, достаточную для производственного и социального развития предприятия, является ликвидным и кредитоспособным.

      Финансовое  состояние предприятия является комплексным и наиболее важным критерием, характеризующим финансовое состояние предприятия. Ведь недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятий, к отсутствию у них денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности, а при усугублении финансового состояния - и к банкротству, а избыточная -ставит препятствия на пути развития предприятий, отягощая их затраты излишними запасами и резервами.

      Устойчивое финансовое положение предприятия не является подарком судьбы или счастливым случаем истории. Это - результат умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Это так называемые внутренние факторы, наглядными итогами, влияния которых являются состояние активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов.

        Нельзя отрицать всю важность и значение воздействия на финансовое благосостояние фирмы внешней среды или внешних факторов, среди которых - государственная политика налогов и расходов, процентная и амортизационная политика, положение на рынке, уровень безработицы и инфляции в стране, средняя производительность труда, средний уровень прибыли и т.д. С этой точки зрения устойчивость - процесс противодействия фирмы негативным внешним обстоятельствам, ее реакция на внешние возмущения, выводящие её из состояния равновесия. Для рыночной экономики важна стабильность, в основе которой лежит управление по принципу обратной связи, т.е. активного реагирования управления на изменения внешних и внутренних факторов.

      Объектом  анализа финансового состояния  в данной работе является ГП АО «Астраханьавтодорпроект».

      Предмет исследования – финансовое  положение  предприятия.

      Главная цель данной работы – на основе анализа финансовой устойчивости и  платежеспособности предприятия НЕ СООТВЕТСТВУЕТ ТЕМЕ  ГП АО «Астраханьавтодорпроект», выявить основные проблемы и разработать рекомендации по улучшению его финансового состояния.

      В работе решаются следующие задачи:

      - диагностика финансового состояния  предприятия, установление его  «болевых точек» и изучение  причин их образования

      - оценка результатов деятельности  предприятия не по теме??

      - разработка рекомендаций по улучшению финансового положения

Глава 1. Анализ финансовой устойчивости предприятия: теоретический аспект

       1.1 Анализ рациональности  соотношения собственного  и заемного капитала

       Анализ  финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, которая устанавливает сбалансированность показателей актива и пассива баланса. Она имеет следующий вид:

                                       ВА+АО-??СК+Зд+Зкр                      (1.1)

         где  ВА - внеоборотные активы (итог I раздела актива баланса);

       АО — оборотные активы (итог II раздела актива баланса), в состав которых входят производственные запасы (ПЗ) и денежные средства в наличной, безналичной форме и расчетах в форме дебиторской задолженности (ДЗ);

       СК — капитал и резервы фирмы, т.е. собственный капитал фирмы (итог П. раздела пассива баланса);

       3д - долгосрочные кредиты и займы, взятые предприятием (итог V раздела пассива баланса);

       Зкр — краткосрочные кредиты и займы, взятые фирмой, которые, как правило, используются на покрытие недостатка оборотных средств предприятия (ЗС), кредиторская задолженность фирмы, по которой она должна расплачиваться практически немедленно (КЗ) и прочие средства в расчетах (ПС) (итог IV раздела пассива баланса).

       С    учетом    всех    подразделов    баланса   указанную    формулу    можно представить в следующем виде:

       ВА + (ПЗ + ДЗ) =СК + Зд + (ЗС + КЗ + ПС)    (1.2)

       Далее    можно    сгруппировать   активы    по    их   участию    в   процессе производства,   а   пассивы   —   по   участию   в   формировании   оборотного капитала, получив, таким образом, следующую формулу:

       (ВА + ПЗ) + ДЗ = (СК + ПС) + Зд + ЗС + КЗ      (1.3)

       где (ВА + ПЗ) — внеоборотные и оборотные производственные фонды; ДЗ —   оборотные средства в обращении;

       (Кс + ПС) —собственный и приравненный к нему капитал фирмы, как правило, используемый на покрытие недостатка оборотных средств предприятия.

       В случае если внеоборотные производственные средства погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств; находящихся в расчетах, достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) фирмы, которая характеризуется системой неравенств:

       (ВА + ПЗ) <= (СК + ПС) + Зд + ЗС          (1.4)

       ДЗ >= КЗ

       Выполнение  одного из неравенств автоматически  влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчивости фирмы обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его с учетом того, что в первую очередь фирма должна обеспечить капиталом имеющиеся у нее внеоборотные активы.¹ Другими словами, величина запасов не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств и заемных средств фирмы после обеспечения этими средствами внеоборотных активов, т.е.:

       ПЗ < (СК + ПС + Кд + ЗС) – ВА          (1.5)

       Выполнение  этого неравенства является основным условием платежеспособности фирмы, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность фирмы.

         Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния фирмы. Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

       Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.²

       1. Наличие собственных оборотных  средств (СОС) как разница между капиталом и резервами (IV раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал.

       Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности фирмы. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом:

       СОС= СК-ВА           (1.6)

       2. Наличие     собственных     и     долгосрочных     заемных     источников формирования  запасов  и  затрат  (СД),   определяемое   путем  увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

       СД= (СК + Кд) - ВА = СОС + Кд        (1.7)

       3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего Указателя на сумму краткосрочных заемных средств:

       Трем  показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

       1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств (дельта СОС):

       ∆ СОС = СОС - 3,          (1.8)

       где 3 — запасы (стр. 210 + 220 II раздела актива баланса).

       2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (дельта СД):

       ∆ СД=СД-З.      (1.9)

       3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов (дельта ОН):

       ∆ ОИ = ОИ- 3.           (1.10)

       Финансовая  ситуация в фирме характеризуется  четырьмя типами финансовой устойчивости.

       1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, которая встречается в настоящих условиях развития экономики России крайне редко  и представляет собой   крайний тип финансовой устойчивости, задается   условием:    

       3<СОС

       Данное  соотношение показывает, что все  запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. фирма совершенно не зависит от внешних кредиторов. Нормальная устойчивость финансового состояния фирмы, гарантирующая ее платежеспособность, соответствует следующему условию:

       3 = СОС + ЗС           (1.11)

       Приведенное соотношение соответствует положению, когда фирма для покрытия запасов  и затрат успешно использует и  комбинирует различные источники средств — как собственные, так и привлеченные.

       2. Неустойчивое    состояние,    характеризуемое    нарушением    платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

       3 = СОС + ЗС + Ио   (1.12)

       где Ио - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты  банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

       3. Кризисное финансовое состояние  предприятия, при котором предпринимательская  фирма находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности просроченных ссуд:               

       3>СОС

       В двух последних случаях (неустойчивого  и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения запасов и затрат.

       Для более полного анализа финансовой устойчивости фирмы в мировой  и отечественной практике разработана  специальная система показателей  и коэффициентов.³

       1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния фирмы,   ее   независимости   от   заемных   источников   средств   является коэффициент автономии, или коэффициент финансовой независимости, который определяется как отношение собственного капитала к величине всего имущества предприятия (валюте баланса),

       К1 =Кс/В                      (1.13)

       Данный  коэффициент характеризует уровень  общей финансовой независимости, т.е. степень независимости фирмы от заемных источников финансирования. Таким образом, этот коэффициент характеризует долю собственного капитала в общем объеме пассивов.

       В мировой практике принято нормальное значение для коэффициента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения этого предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение К1 > 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для фирмы, но и для ее кредиторов.

       Однако  установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то фирма сможет   их погасить,    реализовав   половину  своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

       Рост  коэффициента автономии свидетельствует  об увеличении финансовой независимости фирмы, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В фирму с большей долей собственного капитала кредиторы охотнее вкладывают свои средства, так как велика вероятность, что она может погасить свои долги за счет собственных средств.

       2. Коэффициент автономии дополняется  коэффициентом соотношения заемных и собственных средств, равным отношению величины обязательств фирмы к величине его собственных средств,

                                             К2=Кз/СК,     (1.14)

       где Кз — заемные средства.

       Взаимосвязь этих двух коэффициентов выражается формулой:

       К2 = 1/К1-1    (1.15)

       откуда  следует нормальное ограничение  для коэффициента соотношения заемных и собственных средств К2 < 1.

       3. Коэффициент обеспеченности собственными источниками 
финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется 
за счет собственных источников:

       КЗ = (СК + 3d) - ВА/АО         (1.16)

       Этот коэффициент характеризует наличие у предпринимательской фирмы собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, имеет следующий вид:

       КЗ > 0,6 -0,8

       Этот  показатель является одним из основных коэффициентов, использующихся при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы.

       4. Коэффициент обеспеченности материальных запасов показывает, в какой мере материальные, запасы покрыты собственными источниками и не 
нуждаются в привлечении заемных средств. Он рассчитывается по формуле

       К4 = (СК + 3d) - ВА/(3 + НДС)             (1.17)

       где НДС — стр. 220 актива баланса, т.е. налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Нормативное значение данного показателя финансовой устойчивости предприятия должно быть не менее 0,5.

       5. Существенной характеристикой устойчивости финансового состояния 
является коэффициент маневренности, равный отношению собственных 
оборотных средств фирмы к общей величине источников собственных 
средств:

       К5 = ((СК + 3d) - ВА)/СК                     (1.18)

       Он  показывает, какая часть собственных  средств фирмы находится в  мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффициента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако каких-либо устоявшихся нормативов в экономике нет. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента маневренности рекомендуется величина 0,5.

       6. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой Устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов фирмы:

       Кб = ((СК + 3d) - ВА)/В          (1.19)

       Это более мягкий показатель по сравнению  с коэффициентом автономии. В мировой практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

       Рассчитанные  фактические коэффициенты отчетного  периода сравниваются с нормой, со значением предыдущего периода аналогичной фирмой, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы. ЗАЧЕМ ЭТА ОБЩЕИЗВЕСТНАЯ ЛЕКЦИЯ??

2.   Оценка способности сохранения и наращивания капитала

       Другим  проявлением динамической устойчивости служит её кредитоспособность. Так, высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заёмные средства, то есть быть кредитоспособным.

       Организация является кредитоспособной, если у  неё существуют предпосылки для получения кредита и способность своевременно возвратить  взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счёт прибыли или других финансовых ресурсов.

       За  счёт прибыли предприятие не только повышает свои обязательства перед бюджетом, банками, другими предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и её уровня относительно вложенного капитала или затрат организации, то есть рентабельности. Необходимо также помнить, что высокая прибыльность связана и с более высоким риском, а это означает, что вместо получения дохода предприятие может понести убытки и даже стать неплатёжеспособным.⁴

       Таким образом, можно сказать, что финансовая устойчивость - это комплексное понятие, означающее такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использование, которое гарантирует и обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платёжеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

       Одним из показателей, характеризующий финансовое состояние 
предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными 
денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.⁵

       Анализ  платежеспособности необходимо не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостоверится в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно нужно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

       Оценка  платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близкими, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Анализируя состояние платежеспособности предприятия необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, часто их образования и продолжительность просроченных долгов.

       Причинами неплатежеспособности могут быть невыполнение плана производства и реализации продукции, повышение ее себестоимости; невыполнение плана прибыли и как результат недостаток собственных источников само финансирования предприятия высокий процент  налогообложения. Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть неправильное использования оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

       Платежеспособность  предприятия очень тесно связана  с понятием кредитоспособности. Кредитоспособность - это такое финансовое состояние, которое позволяет получить кредит и своевременно его возвратить.

       В условиях реорганизации банковской системы, перехода банков на хозяйственный расчет, укрепления роли кредита коренным образом меняет подход к потребителям кредита. Изменился существенно и заемщик. Расширение самостоятельности,  новые формы собственности - все это увеличивает риск возвращения ссуды и требует оценки кредитоспособности при заключении кредитных договоров, решении вопросов о возможности и условиях кредитования.⁶ КАК-ТО все дальше ОТ ВАШЕЙ ТЕМЫ!!

       При оценки кредитоспособности учитываются  репутация заемщика, размер и состав его имущества, состояния экономической и рыночной конъюнктуры, устойчивость финансового состояния и прочие.

       Анализ  устойчивости финансового состояния  на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, на сколько правильно организация управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.⁷

       Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

       Таким образом, одной из форм внешнего проявления финансовой  устойчивости организации является её платёжеспособность, то есть способность своевременно выполнять все свои платёжные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платёжного характера.

       Расчёт  платёжеспособности проводится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности.

       Для подтверждения платёжеспособности проверяют: наличие денежных средств  на расчётных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную величину. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчётов и платежей.⁸

       С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатёжеспособно. Средства могут быть поступить на расчётные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация превращается в "технически неплатёжеспособное", а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству.⁹

       Для расчета платежеспособности необходимо провести анализ ликвидности баланса предприятия. ТАК О ЧЕМ ЖЕ РАБОТА??

       Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.