САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ АЭРОКОСМИЧЕСКОГО ПРИБОРОСТРОЕНИЯ 

       КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ 
 
 

       Курсовая  работа

       по  дисциплине «Финансы организаций (предприятий)» 

по теме: «Анализ финансовой устойчивости предприятия» 
 

Работа  выполнена

с оценкой: 

Работу  выполнила:

студентка группы 8615

Крюк  Н.П. 
 

Научный руководитель: доц., к.э.н. Кутузова Т.Ф.   
 
 
 

       Санкт-Петербург

       2009

    СОДЕРЖАНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ

   Финансовое  состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия, а финансовая устойчивость - залог выживаемости и основой стабильности финансового положения любого предприятия.. Финансовая устойчивость отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивать бесперебойный процесс производства и реализации продукции, учитывать затраты по его расширению и обновлению. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия – это стабильность его финансового положения, выражающаяся в сбалансированности:

• обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования;
• соотношения собственных и заемных средств.

   Я считаю, что выбранная мной тема очень актуальна, так как обеспечение финансовой устойчивости любой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Таким образом, финансовая устойчивость особо значима в деятельности предприятия, впрочем, как и постоянное поддержание ее на определенном благоприятном для предприятия уровне, и разработка мероприятий, способствующих эффективному росту финансовой устойчивости компании.

   Целью моей курсовой работы является изучение анализа финансовой устойчивости и анализ типов, коэффициентов финансовой устойчивости. Для достижения поставленной цели я:

• в теоретической части курсовой работы рассмотрю различные показатели финансовой устойчивости предприятия, типы финансовой устойчивости;
• в аналитической части произведу анализ финансовой устойчивости на примере предприятий ЗАО СХП «Заря».

1.ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

   Финансовое  состояния предприятия оценивается, прежде всего, его финансовой устойчивостью  и платежеспособностью. Обеспеченность запасов источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в определенный период времени.

   Но  вместе с тем платежеспособность предприятия в какой-то конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности исполняется тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, то есть имеет платежеспособно по своим долгам и обязательствам в любой момент времени.

   Однако  нельзя при таком условии платежеспособности сказать, что предприятие финансово устойчиво. Предприятие может погасить прежние долги за счет новых долгов (новых кредитов и займов). При этом предприятие будет активно пользоваться эффектом финансового рычага, хотя само будет оставаться неплатежеспособным, а структура баланса неудовлетворительной.

   Такое образом, финансовая устойчивость – это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия в основном за счет собственных средств при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска, то есть соблюдение условий финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.¹

   Финансовое  равновесие это такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. Соблюдение условий финансового равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками организации, его кредиторами, бюджетом, различными банками и инвесторами.

  Если обменные, распределительные и финансовые операции раскрывают движение финансовых ресурсов в привязке с активами и капиталом, то для оценки финансовой устойчивости необходим такой критерий, который бы одновременно соединял в себе информацию об активах, капитале финансовых ресурсах, а финансовое состояние предприятия рассматривалось бы в динамике. Особое значение при этом уделяется имуществу, принадлежащему данному предприятию, а также формам выражения данного собственного имущества - денежной и неденежной, долгосрочной и текущей, финансовой нефинансовой.

  Такое подробное  представление анализируемого критерия преследует определенную цель - найти точку финансового равновесия, обеспечивающую финансовую устойчивость.

   На  устойчивость предприятия оказывают  влияние различные факторы:

1. Положение предприятия на товарном рынке;
2. Уровень привлекательности отрасли в бизнесе;
3. Финансово-производственный потенциал предприятия;
4. Степень финансовой независимости;
5. Уровень деловой активности;
6. Эффективность финансово-хозяйственных операций и др.

   В процессе финансового анализа выявляется уровень финансового риска, связанного со структурой источников формирования капитала предприятия, а соответственно и степень финансовой стабильности предстоящего развития предприятия.

   Осуществление процесса производства, его расширение и удовлетворение социальных и других нужд осуществляется за счет собственных средств, а при их недостатке — за счет заемных источников. Посредством соотношения этих источников раскрывается существо финансовой устойчивости предприятия. Обеспеченность предприятия источниками формирования средств является основным критерием оценки финансовой устойчивости. В связи с этим все показатели, характеризующие финансовую устойчивость, можно объединить в три группы:

• показатели, характеризующие структуру капитала (соотношение собственных и заемных средств структуру). Данные показатели позволяют оценить вклад как собственного, так и заемного капитала в общий финансовый результат, а также возможность предприятия рассчитаться с различными кредиторами за счет собственного капитала;
• показатели, характеризующие состояние оборотных средств;
• показатели покрытия средств.²

1.1.Показатели, характеризующие соотношение собственных и заемных средств

   1. Коэффициент концентрации  собственного капитала (коэффициент автономии). Определяет степень финансовой независимости (автономии) от внешних инвесторов (Кфн). Кроме того он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Определяется как соотношение собственного капитала и валюты баланса:

   Кфн  = СК / ВБ ,  (1.1.1)

   где СК — собственный капитал, который  соответствует разделу 3 пассива баланса, называемому «Капитал и резервы», тыс. руб.;

   ВБ  — валюта (итог) баланса, тыс. руб.

   Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств.

   На  практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму общественных источников финансирования, т.е. источники финансирования должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных  средств, таким образом, минимальное пороговое значение коэффициента автономии  оценивается  на уровне 0,5.

   2. Коэффициент финансовой  зависимости (Кф3). Обратный показателю концентрации собственного капитала. Определяется как отношение суммы источников средств (валюты баланса) к величине собственного капитала:

   Кфз= ВБ / СК = 1 / Кфн  (1.1.2)

     Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Нормативное значение у данного коэффициента 1-2. Если его значение приближается к 1, то это означает, что собственники предприятия полностью сами финансируют свое предприятие, если превышает, то собственники предприятия привлекают различные займы для финансирования своего предприятия.

   3. Коэффициент заемного капитала (К_зк). По значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемные средства составляют в общей сумме источников средств предприятия. Нормативное значение у данного коэффициента 0,5. Определяется как отношение заемного капитала к валюте баланса:

   Кзк = ЗК / ВБ,  (1.1.3)

   где ЗК – заемный капитал, тыс. руб.

   Увеличение  данного коэффициента является негативной тенденцией, так как это свидетельствует о повышении зависимости от внешних инвесторов, и, следовательно, о снижении финансовой устойчивости.

   4. Коэффициент маневренности  собственного капитала (Км). По значению данного показателя можно судить о том, какая часть собственного капитала используется для вложения в оборотные средства, а какая часть капитализирована, т.е. вложена во внеоборотные активы за вычетом доли, приходящейся на долгосрочные обязательства. Определяется как отношение чистого оборотного капитала (наличие источников собственных оборотных средств) к общей сумме собственного капитала.

   Км = ЧОК / СК ,  (1.1.4)

   где ЧОК — чистый оборотный капитал, тыс. руб.

   Значение  этого показателя зависит от отраслевой принадлежности предприятия (однако, нормативом является – 0,4 - 06). Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств.

   Нормальной  считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной  деятельности  предприятия, так как увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного  оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. Но все, же на основе данных полученных посредством вычислений по данной формуле можно лишь сделать вывод только о тенденции, но не точно обосновать эти изменения. Насколько экономически обоснована пропорция распределения собственного капитала на вышеуказанные части, можно судить лишь исходя из данных их нормативных значений.

   Для того чтобы прийти к окончательному заключению о рациональности использования собственного капитала предприятия, необходимо провести внутренний финансовый анализ и изучить конкретную ситуацию, сложившуюся на предприятии. Необходимо также учитывать, что в мировой практике считается целесообразным приобретать оборотные материальные средства за счет краткосрочных кредитов, так как оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата за кредит. Такой подход можно считать правильным в условиях стабильной процентной ставки за кредит в условиях стабильной экономики.³

   5. Коэффициент структуры  долгосрочных вложений (Ксдв). Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Данный показатель характеризует, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств. Определяется отношением суммы долгосрочных заемных средств к общей сумме внеоборотных активов.

   Ксдк = ДКиЗ / ВОА,   (1.1.5)

   где ДКиЗ — долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб.,

   BOA —  внеоборотные активы, тыс. руб.

   Рост  показателя в динамике говорит об усилении зависимости предприятия  от внешних инвесторов.

   6. Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных  средств  (Кдзс). При расчете данного коэффициента не принимается во внимание краткосрочная задолженность для финансирования запасов и дебиторской задолженности, так как она погашается за счет оборачиваемости текущих активов. Определяется отношением долгосрочных кредитов и займов к общей сумме собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов:

   Кдзс = ДКиЗ / (СК + ДКиЗ).  (1.1.6)

   Рост этого показателя считается негативной тенденцией. Это означает, что предприятие все в большей степени зависит от внешних инвесторов.

   7. Коэффициент структуры заемного капитала (Ксзк). Данный коэффициент показывает, какова доля долгосрочных кредитов и займов в общем объеме обязательств. Представляет собой отношение долгосрочных пассивов к общей сумме заемных средств.

   Ксзк = ДКиЗ / (ДО + КО),    (1.1.7)

   где ДО — долгосрочные обязательства, тыс. руб.,

     КО — краткосрочные обязательства,  тыс. руб.

   Увеличение  данного показателя в динамике свидетельствует  о том, что предприятие стало  больше привлекать долгосрочных займов.

   8.Коэффициент текущей задолженности (Ктз). Данный коэффициент показывает долю краткосрочных обязательств к общему объему источников формирования средств.. Представляет собой отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

   Ктз = КО / ВБ.   (1.1.8)

   Увеличение  данного показателя в динамике свидетельствует о том, что предприятие стало больше привлекать краткосрочных займов, это является негативной тенденцией, так как свидетельствует об увеличении финансовой зависимости от внешних инвесторов.

   9.Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кфр) или коэффициент финансового риска, называемый иначе «плечо финансового рычага». Характеризует структуру капитала:

   Кфр = ЗК / СК.   (1.1.9)

   Этот  коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, то есть о снижении финансовой  устойчивости и наоборот. Оптимальное значение данного коэффициента –0,5, критическое – 1.

  Чем больше данный коэффициент, тем больше заемных средств привлечено предприятием и тем больше финансовый риск.

   10.Коэффициент платежеспособности (Кпл.) Коэффициент обратный коэффициенту финансового риска. Определяется как отношение собственного капитала к заемному:

   _{Кпл = СК / ЗК.   (1.1.10)}

   _{Показывает  сколько единиц собственных средств приходится на каждую единицу заемных средств. Чем больше данный коэффициент, тем лучше.}

   11.Индекс постоянного актива (Ипа). Этот показатель характеризует долю основного капитала (внеоборотных активов) в собственном капитале.

   Ипа = Косн / СК,  (1.1.11)

   где Косн — основной капитал, тыс. руб.

   12.Коэффициент накопленной амортизации (Кна). Данный коэффициент отражает интенсивность накопления средств для обновления основного капитала и определяется как отношение суммы накопленной амортизации (сумма износа основных средств и нематериальных активов) к первоначальной стоимости амортизируемого имущества (первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов). Уровень этого коэффициента зависит от срока эксплуатации основных фондов, технического состояния основных средств. Значение коэффициента может быть высоким при ускоренной амортизации:

   Кна = (Аос + Анма) / (ОСпер + НМАпер),  (1.1.12)

   где Аос, Анма — амортизация основных средств и нематериальных активов на начало и конец анализируемого периода, тыс. руб.,

   ОСпер., НМАпер. — первоначальная стоимость Основных средств и нематериальных активов, тыс. руб.

   Однако  применение этого коэффициента в  экономических исследованиях целесообразно, если вся сумма начисленной амортизации  имеет целевую направленность, а именно на финансирование воспроизводства основных средств.

   13. Коэффициент соотношения реальной стоимости основных средств и имущества (Крс). Показывает, насколько эффективно используются средства для предпринимательской деятельности; рассчитывается как отношение остаточной стоимости основных фондов к стоимости имущества предприятия:

   Крс = ОСост / ВБ,  (1.1.13)

   где ОСост — остаточная стоимость основных средств, тыс. руб.

   14. Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения (Крсн). Коэффициент реальной стоимости имущества производственного назначения отражает удельный вес производственных фондов — основных средств и производственных запасов в общей стоимости имущества. Коэффициент очень важен для заключения договоров с поставщиками и покупателями, так как высокие значения коэффициента — залог успеха производственной и финансовой деятельности предприятия. Определяется как отношение суммы остаточной стоимости основных фондов, производственных запасов в составе, материалов и стоимости незавершенного производства к стоимости имущества предприятия:

   Крсн. =(ОСост + Зм + НезП) / ВБ.  (1.1.14)

   где Зм — стоимость материалов в составе производственных запасов, тыс. руб.,

   НезП  — незавершенное производство, тыс. руб.

   15. Чистые активы (ЧА). В соответствии с Законом РФ «Об акционерных обществах» (ст. 35) и приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. № Юн, 03-6/пз «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерного общества» акционерные общества для оценки финансовой устойчивости используют показатель чистых активов. Чистые активы представляют собой разность между суммой активов и суммой соответствующих пассивов и рассчитываются по методике, утвержденной Минфином России и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг РФ.

   В таблице 1.1.1 показано какие статьи в составе активов принимаются к расчету чистых активов.

   Таблица 1.1.1

   Показатели  для расчета чистых активов

   Чистые  активы, рассчитанные по предложенной схеме, представляют собой стоимость реального собственного капитала для акционерных обществ и для предприятий иных организационно-правовых форм. При этом в соответствии с уже названной выше статьей Закона об акционерных обществах, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов окажется меньше величины его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении уставного капитала до величины, равной стоимости его чистым активов. Если стоимость чистых активов за те же периоды окажется меньше величины минимального уставного капитала, определенного ст. 26 Закона об акционерных обществах, общество обязано принять решение о своей ликвидации. 

1.2.Показатели, характеризующие обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами

  Одним из обобщающих показателей финансовой устойчивости, входящих во вторую группу, является излишек, или недостаток источников средств для формирования собственных оборотных средств. Для его определения рассчитываются такие показатели, как наличие собственных оборотных средств, наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат и общая величина основных источников формирования запасов и затрат⁴.

  1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Рассчитывается как разница между суммой источников собственных средств и суммой основных средств и вложений (по балансу как разница раздела Ш пассива баланса и раздела I актива баланса).

  СОС = Ш П - I А.  (1.2.1)

  Этот  показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

  2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДЗИ). Предполагается, что долгосрочные заемные средства направляются преимущественно на финансирование вложений и приобретений основных фондов, а за счет остаточной их части финансируются оборотные фонды. Поэтому при расчете данного показателя на сумму долгосрочных кредитов и займов увеличивается размер собственных средств:

  СДЗИ = III П + IV П — I А = СОС + IV П. (1.2.2)

  Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

  3. Общая величина  основных источников  формирования запасов и затрат (ИФЗЗ). На практике временная потребность в запасах и затратах может быть покрыта предприятием не только за счет собственных средств, но также за счет краткосрочных кредитов и займов. При этом в расчет не берется задолженность по ссудам, не погашенная в срок. Этот показатель является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные, а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности. Рассчитывается как алгебраическая сумма трех составляющих: собственного капитала и резервов (III П), внеоборотных активов (I А) и заемных краткосрочных средств (ЗКС):

  ИФЗЗ = III П – I А + ЗКС = СОС + ЗКС.  (1.2.3)

  Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия.

  Трем  показателям наличия источников  формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

  1. Излишек (+) или  недостаток (–) собственных  оборотных средств  (ИН сос):

  ИНсос = СОС – З,   (1.2.4)

  где З – запасы.

  Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами, %:

  СОсос = СОС / З * 100 %,   (1.2.5)

  2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных  источников формирования запасов (ИНсдзи):

  ИНсдзи = СДЗИ – 3,  (1.2.6)

  Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными  и долгосрочными  заемными источниками (СОсдзи):

  СОсдзи = СДЗИ / З * 100 %,  (1.2.7)

  3. Излишек (+) или  недостаток (–) общей  величины основных  источников формирования запасов (ИНифзз):

  ИНифзз = ИФЗЗ – З,  (1.2.8)

  Степень обеспеченности запасов и затрат общей суммой основных источников средств (СОифзз):

  СОифзз = ИФЗЗ / З * 100 %,  (1.2.9)

  С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный  тип финансовой устойчивости.

  В зависимости от степени обеспеченности запасов и затрат источниками  финансирования различают следующие  виды финансовой устойчивости.