Анализ финансовых результатов. 39

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

Введение

В условиях рыночной экономики теоретическое  обоснование и практическое применение результатов экономического анализа приобретает наибольшую актуальность, что связано, прежде всего, с тем, что современное предприятие самостоятельно определяет направления своей деятельности и осуществляет её финансирование с целью получения прибыли. В постоянно изменяющихся рыночных условиях руководители предприятия должны постоянно следить за изменяющейся конъюнктурой, за эффективность использования своих ресурсов, за состоянием своих активов, конкурентоспособностью своей продукции.

Анализ экономической деятельности предприятия осуществлялся в России до рыночных преобразований, но в условиях социалистической системы хозяйствования основным объектом анализа являлось состояние производства и выполнение плана. Финансовая деятельность предприятия, ликвидность, рентабельность практически не входили в объект анализа, это было связано с тем, что предприятие практически не решало вопросов, связанных с финансированием своих активов, с определение себестоимости и уровня рентабельности своей продукции, планирование показателей деятельности предприятия осуществлялось соответствующим министерством и не могло быть изменено предприятием. С переходом экономики России к рынку предприятие получило возможность самостоятельно определять цели и задачи своей деятельности и источники её финансирования.

Основной целью современного предприятия  является получение прибыли, что в условиях конкуренции не возможно без постоянного анализа спроса на производимую продукцию, цен основных конкурентов, стоимости используемых ресурсов, рентабельности продукции. Особую важность в условиях рынка приобретает финансовая сторона деятельности, а именно структура используемого капитала и его отдача, ликвидность и платежеспособность предприятия, состояние расчетов с основными контрагентами, получение прибыли от финансовой деятельности и т.д.

Кроме того, для предприятия важен  анализ ликвидности и платежеспособности своих основных контрагентов, т.к. от нее зависит будущее состояние активов.

В связи с этим теоретическая  разработка системы показателей  состояния экономической деятельности и критериев их оценки приобретает большую актуальность в рыночной экономике. Показатели экономической деятельности и критерии их оценки должны быть разработаны таким образом, что руководитель или менеджер предприятия мог бы однозначно определить состояние своего предприятия и контрагентов в настоящий момент и сделать прогноз на будущее, что не возможно без хорошей статистической базы.

 

Глава 1. Основы анализа  финансовых результатов предприятия

1.1. Понятие, цели, задачи, содержание и методы экономического анализа на предприятии

Анализ финансово-хозяйственной  деятельности предприятия очень  часто по своей форме является анализом показателей, то есть характеристик хозяйственной деятельности экономической единицы. Термин «система показателей» широко распространен в экономических исследованиях. Аналитик в соответствии с определенными критериями отбирает показатели, формирует из них систему, проводит ее анализ. Комплексность анализа требует использования в работе целых систем, а не отдельных показателей.

Любую ли совокупность показателей  можно считать системой? Разумеется, нет. По сравнению с отдельными показателями или некоторым их набором система является качественно новым образованием и всегда более значима, чем сумма отдельных ее частей, так как помимо сведений о частях она несет определенную информацию о том новом, что появляется в результате их взаимодействия, т.е. информацию о развитии системы в целом.

Построение развернутой системы  показателей, характеризующих какой-либо процесс или явление, основывается на четком понимании двух моментов: что такое система и каким  основным требованиям она должна удовлетворять. Определение понятия «система показателей» дается в научной и учебной литературе. Под системой показателей, характеризующей определенный экономический субъект или явление, понимается совокупность взаимосвязанных величин, всесторонне отображающих состояние и развитие данного субъекта или явления.[6]

Такое определение носит весьма общий характер. Поэтому для практического  использования разработан ряд требований, которым должна удовлетворять система  показателей. Важнейшими требованиями, имеющими методологическое значение, являются: необходимая широта охвата показателями системы всех сторон изучаемого субъекта или явления, взаимосвязь этих показателей, логическое развертывание одних показателей из других.

Отметим, что второе требование предусматривает  наличие прежде всего содержательной, то есть внутренней, взаимосвязи составляющих системы. Это можно понимать следующим образом: для того чтобы признать совокупность показателей системой, она должна иметь некое «организующее начало», то есть нечто общее, объединяющее показатели. Установление этого «организующего начала» является принципиальным этапом в процессе построения системы показателей.[11]

Важное место должно отводиться также установлению формальных взаимосвязей.

Кроме трех отмеченных требований, при построении систем показателей необходимо руководствоваться еще рядом принципов. Нельзя сказать, что они носят второстепенный характер, однако на практике их выполнение сдерживается рядом обстоятельств. Это принципы:

• древовидной структуры системы показателей

Он предполагает наличие  в системе частных и обобщенных показателей различной степени  интеграции, причем частные и обобщенные показатели должны быть связаны как  логически, так и формальными  соотношениями. Иными словами, совокупность частных показателей путем некоторых простых математических операций должна сводиться (интегрироваться) в один или несколько обобщающих показателей. Этот принцип имеет особое значение, когда строится система, включающая достаточно большой набор частных показателей. Возможность их интеграции позволяет давать комплексную, обобщенную характеристику изучаемого явления.[9]

• обозримости

Он предполагает наличие  некоторого набора показателей, оптимального для данного предприятия. В результате качественного анализа необходимо построить такую систему, которая охватывала бы все существенные стороны изучаемого явления. При этом показатели системы должны взаимно дополнять, а не дублировать друг друга.

• допустимой мультиколлинеарности

Показатели системы  должны быть существенными и незначительно коррелирующими между собой.

• принцип разумного сочетания абсолютных и относительных показателей,

отражающих как экстенсивные, так и интенсивные факторы  развития явления

• адекватности отображения
• неформальности.

Показатели системы  должны носить неформальный характер. Это означает, что система должна обладать максимальной степенью аналитичности, обеспечивать возможность оценки текущего состояния предприятия и перспектив его развития, а также быть пригодной для принятия управленческих решений.[10]

Необходимо также отметить, что разработка системы показателей для целей конкретного анализа всегда носит творческий характер.

Практика экономического анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов. Среди них можно выделить следующие:

горизонтальный анализ;

вертикальный анализ;

трендовый анализ;

метод финансовых коэффициентов;

факторный анализ.[4]

Горизонтальный анализ позволяет определить абсолютные и  относительные изменения различных  статей отчетности по сравнению с  предшествующим годом, полугодием или  кварталом.

Вертикальный анализ проводится с целью выявления  удельного веса отдельных статей отчетности в общем, итоговом  показателе, принимаемом за 100 %.

Трендовый анализ – сравнение  каждой позиции отчетности с рядом  предшествующих периодов и определения  тренда, т.е. основной тенденции динамики показателей. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Факторный анализ – это  анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.

Финансовые коэффициенты описывают финансовые пропорции  между различными статьями отчетности. Достоинствами финансовых коэффициентов  являются простота расчетов и элиминирование влияния инфляции, что особенно актуально при анализе в долгосрочном аспекте. Суть метода заключается, во-первых, в расчете соответствующего показателя и, во-вторых, в сравнении этого показателя с какой либо базой.[8]

 

1.2. Методические основы анализа финансовых результатов

Методика анализа формирования и распределения финансовых результатов  является неотъемлемой частью общей  методики экономического анализа, основная цель которого – получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. [4, с. 15]

Цель анализа достигается  в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач:

1. Анализ динамики, структуры и структурной динамики прибыли от основной деятельности, от финансово-хозяйственной деятельности, от обычной деятельности, чистой прибыли;
2. Анализ влияния факторов на величину прибыли на каждом этапе ее расчета;
3. Расчет и факторный анализ показателей рентабельности;
4. Анализ влияния изменения прибыли на изменение показателей эффективности деятельности предприятия;
5. Анализ использования прибыли предприятия;
6. Оценка динамики доли прибыли, которая идет на самофинансирование предприятия и материальное стимулирование работников;

анализ выполнения плана по использованию  прибыли.

Исходной базой анализа  финансовых результатов являются данные бухгалтерского учета и отчетности. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках». К ним относятся: прибыль от реализации продукции; доходы и расходы от прочих операций; балансовая прибыль; налогооблагаемая прибыль; чистая прибыль и др. [2, с. 15]

Аналитический просмотр этих данных должен восстановить все  основные аспекты хозяйственной  деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, то есть, с необходимой  для анализа степенью агрегирования.

          Источниками информации для анализа формирования, распределения и использования финансовых результатов являются также документы предприятия. Среди документов, подлежащих изучению, выделяют первичные документы, регистры учета, отчетность.

При анализе оценивается  влияние на прибыль факторов, определяющих результаты работы предприятия и ее эффективность. Для анализа используют следующую факторную модель:

ЧП = В – С/С –  КР + ПП – ПУ +  ПД – ПР  –  НП         (1)

ЧП – чистая прибыль; В – выручка от продажи продукции; С/С – себестоимость проданной продукции; КР – коммерческие расходы; ПП – проценты к получению; ПУ – проценты к уплате; ОД – прочие доходы; ПР – прочие   расходы; НП – налог на прибыль.

В ходе анализа производят расчет нескольких показателей рентабельности: - рентабельности продаж; - рентабельности организации; - рентабельности активов; - рентабельности основного капитала; - рентабельности собственного капитала. [4 с. 16]

         Рентабельность продаж определяется  организацией как отношение прибыли  к объему реализованной продукции, умноженное на 100%:

                            Р пр.  = П : В x 100%,                                                 (2)

где Р пр. - показатель рентабельности продукции (товаров);

      П - показатель  прибыли от реализации продукции;

       В  - показатель выручки от реализации  продукции (за вычетом НДС,  акцизов и аналогичных обязательных платежей). [3, с. 314]

         Показатель рентабельности продукции  находится в прямой зависимости  от объема реализуемой продукции,  себестоимости этой продукции и полученной в результате этого прибыли. Однако  исчисление рентабельности по всей продукции не дает полного представления о рентабельности отдельных изделий организации и об ее резервах.

         Если на рентабельность продаж  влияют показатели выручки от реализации продукции (товаров) и себестоимость реализованной продукции (товаров), то рентабельность организации зависит не только от этих показателей, но и от процентов к получению и уплате, от доходов от участия в других организациях, операционных и внереализационных доходов и расходов:

                            Р орг.  = П ч. : В x 100%,                                                 (3)

где Р орг. - показатель рентабельности организации;

П ч. - чистая прибыль; [3, с. 314]

         Рентабельность капитала определяется в организации как отношение чистой прибыли за отчетный период к стоимости капитала организации на конец отчетного периода, умноженное на 100%. Формула определения рентабельности капитала выглядит следующим образом:

Р к = П ч. : К x 100%,                            (4)

где Р к - рентабельность капитала;

К - стоимость капитала. [3, с. 314]

         Низкий уровень показателя рентабельности  капитала по сравнению с этим  показателем у других организаций  позволяет сделать вывод о  том, что в организации имеет место перевложение капитала в активы или отсутствует спрос на производимую и реализуемую продукцию (товары).

         Рентабельность основного капитала  определяется организацией как  отношение чистой прибыли к  основному капиталу, умноженное на 100%:

                       Р ок. = П ч. : С ок. x 100%                                         (5)

где Р ок. - рентабельность основного капитала;

П ч. - чистая прибыль;

С ок. - стоимость основного  капитала. [3, с. 315]

         При этом, чем выше значение указанного показателя, тем эффективнее осуществляется использование основных средств организации.

         Показатель рентабельности собственного  капитала отражает эффективность  капитала, инвестированного в организацию  за счет собственных источников финансирования. Изменение этого показателя в ряде случаев оказывает непосредственное влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах. Рентабельность собственного капитала определяется по следующей формуле:

Р ск. = П чл. : С ос. x 100%,                           (6)

где Р ск. - рентабельность собственного капитала;

П чл. - показатель чистой прибыли за ряд лет;

С ос. - средняя стоимость  основных средств. [3, с. 315]

         По итогам вышесказанного можно  сделать вывод, что анализ и оценка финансовых результатов  необходимы как внутренним пользователям с целью определения резервов повышения прибыли и рентабельности, так и внешним пользователям для оценки организации как  потенциального заемщика или делового партнера.

Методика анализа финансового  состояния включает следующие блоки анализа:

Общая оценка финансового  состояния и его изменения  за отчетный период;

Анализ ликвидности  баланса;

Анализ деловой активности и платежеспособности предприятия.

Оценка финансового  состояния и его изменения  за отчетный период по сравнительному аналитическому балансу, а также анализ показателей финансовой устойчивости составляют основу анализа финансового состояния. Анализ ликвидности баланса должен оценивать текущую платежеспособность и давать заключение о возможности сохранения финансового равновесия и платежеспособности в будущем. Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса характеризует внешние проявления финансового состояния, которые обусловлены его сущностью. В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний.

В ходе анализа для  характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния.

В целях обеспечения  единого методического подхода  при проведении анализа финансового  состояния предприятия и оценки структуры их балансов были подготовлены и утверждены «Методические положения по оценки финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса» (Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 агуста 1994 г. № 31-р. (в редакции от 12 сентября 1994 года). 

Для оценки финансового состояния, его устойчивости используется целая система показателей, характеризующих:

наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность  его использования;

оптимальность структуры  пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;

оптимальность структуры  активов предприятия и степень  производственного риска;

оптимальность структуры  источников формирования оборотных  активов;

платежеспособность и  инвестиционную привлекательность  предприятия;

риск банкротства (несостоятельности);

запас финансовой устойчивости.

Главная цель финансовой деятельности сводится к одной стратегической задаче – увеличению активов предприятия. Для этого оно должно постоянно  поддерживать платежеспособность и  рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Основные задачи анализа:

1. Своевременное выявление и устранение недостатков в финансовой деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
2. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
3. Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Финансовое состояние  предприятия характеризуется размещением  и использованием средств (активов) и источников их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия.

Основными факторами, определяющими  финансовое состояние, являются, во-первых, выполнение финансового плана и  пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов).

Один из создателей балансоведения – Н.А. Блатов рекомендовал исследовать  структуру и динамику финансового  состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса. Сравнительный аналитический баланс получается из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за отчетный период.

Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:

Показатели структуры  баланса;

Показатели динамики баланса;

Показатели структурной  динамики баланса.

Для общей оценки финансового  состояния предприятия следует  сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). На основе агрегированного баланса осуществляется анализ структуры имущества предприятия, который в более упорядоченном виде удобно проводить по следующей форме (табл. 1.1).

Таблица 1

Группировка статей актива и пассива

АКТИВ	ПАССИВ
Имущество	Источники имущества
1.1 Иммобилизованные активы	1.1 Собственный капитал
1.2 Мобильные, оборотные  активы	1.2 Заемный капитал
1.2.1 Запасы и затраты	1.2.1 Долгосрочные обязательства
1.2.2 Дебиторская задолженность	1.2.2 Краткосрочные кредиты  и займы
1.2.3 Денежные средства  и ценные бумаги	1.2.3 Кредиторская задолженность

 

Чтение баланса по таким систематизированным группам  ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Активы предприятия  состоят из внеоборотных и оборотных  активов. Поэтому наиболее общую  структуру активов характеризует  коэффициент соотношения оборотных  и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле

kо/в = оборотные активы / внеоборотные активы        (7)

Значение данного показателя в большей степени обусловлено кругооборотом средств анализируемой организации.    Предварительный анализ структуры активов проводится на основе данных таблицы, в которой представлены абсолютные величины по видам активов, их удельные веса в общей величине активов, изменения абсолютных величин и удельных весов, значения и изменения коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов за отчетный период.

Пассивы организации (т.е. источники финансирования ее активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные. Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия

Коэффициент автономии (Ка) характеризует удельный вес собственных источников средств в баланса.

             К а=

                             (8)

Коэффициент изменения валовых продаж (Кв.п) служит целям количественной характеристики приращения объема продаж текущего периода, по отношению к объему валовых продаж предыдущего периода. Расчет данного показателя производится по формуле:

          К в.п.=

      (9       

Коэффициент валового дохода (Кв.д) показывает, какую долю валовый доход занимает в выручке предприятия. Расчет коэффициента производится по формуле:

                      Кв.д.=

                           (10)

Валовый доход зависит  от соотношения цен, объема продаж и  себестоимости проданной продукции. Любое изменение в соотношении цен и себестоимости произведенных или приобретенных товаров может повлечь за собой изменение в валовом доходе. Коэффициент валового дохода является основой полной оценки прибыльности продаж предприятия. Чем выше этот показатель, тем более успешно менеджмент компании управляет производственными издержками.

Коэффициент операционной прибыли (Ко.п) показывает эффективность основной деятельности предприятия вне связи с финансовыми операциями и нормами фискального регулирования, принятыми в стране. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

 Ко.п.=       (11)

В данной формуле прибыль  до процентных и налоговых платежей является операционной прибылью –  это прибыль, которая получается после вычитания из валового дохода общих, административных и реализационных издержек. Таким образом, в числителе этой формулы учтены все издержки, кроме финансовых платежей и налога на прибыль. И поэтому данный показатель показывает, насколько эффективна собственно производственная деятельность предприятия.

Прибыльность  продаж (коэффициент чистой прибыли) (Кч.п )является итоговой характеристикой прибыльности основной деятельности предприятия за период времени. Расчет этого показателя производится по формуле:

                  Кч.п. =

                      (12)

Коэффициент текущей  ликвидности (Ктек.) дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов организации приходится на один рубль текущих обязательств. Значение показателя может варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

            К тек.=

                   (13)

Коэффициент быстрой  ликвидности (Кбыст) по смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако, исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее  ликвидная их часть – производственные запасы. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует предприятия с положительной стороны.

Кбыст =   (14)

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить за счет наличных денег и краткосрочных финансовых вложений.

                       Кабс.=

                  (15)

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат показывает, какая  часть запасов и затрат покрывается  собственными источниками средств.

                  Кзап.=                   (16)

Коэффициент соотношения  собственных и  заемных  средств (Кз/с) характеризует структуру капитала. Он, как и некоторые из выше перечисленных показателей, дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости и наоборот.

                   Кз/с=

                                     (17)

Коэффициент имущества  производственного назначения (Кпи) показывает долю данного имущества в активе баланса.

 

Кп.и. =

          (18)

Коэффициент стоимости  основных средств (Кст.ос.) показывает, какую долю основные средства составляют в имуществе предприятия

                    Кст.ос. =

                         (19)