Анализ инвестиционной деятельности предприятия. 5

     Содержание 

     Введение 

Глава 1 Инвестиционная деятельность предприятия…..

     1.1 Понятие инвестиций и инвестиционной  деятельности

     1.2 Методы оценки инвестиционной деятельности 

     Глава 2.Анализ инвестиционной деятельности предприятия

     2.1 Анализ выполнения плана капитальных вложений

     2.2 Анализ источников финансирования  инвестиционных проектов

     2.3 Ретроспективная оценка эффективности  инвестиций

     2.4 Анализ эффективности долгосрочных  финансовых вложений

     2.5 Прогнозирование эффективности  инвестиционных  проектов

            2.6  Анализ эффективности лизинговых операций 

            Заключение 

     Список  использованной литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

       Характерными чертами рыночной  экономики являются динамичность экономической среды, постоянное изменение внешних факторов, определяющих политику предприятия, изменение конкурентных цен на продукцию, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, появление конкурентов, предоставляющих продукцию идентичную или превосходящую по качеству продукцию. Для поддержания конкурентоспособности предприятия и его доли рынка сбыта, предприятию постоянно необходимо производить реконструкцию производственных мощностей, обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

     Для проведения реконструкции старого  и покупки нового оборудования предприятию  необходимо крупное вложение денег, которое предприятию, чаще всего, недоступно по причине отсутствия свободных денежных средств. Для привлечения необходимых средств предприятие должно проводить агрессивную инвестиционную политику.

     Инвестиционная  деятельность в той или иной степени  присуща любому предприятию. При  большом выборе видов инвестиций предприятие постоянно сталкивается с задачей выбора инвестиционного решения. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.

     Степень ответственности за принятие инвестиционного  проекта в рамках того или иного  направления различна. В условиях рыночной экономики возможностей для  инвестирования довольно много. Однако весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.

     Целью данной работы является– доскональное и многостороннее изучение понятия «инвестиции», рассмотрение процесса инвестирования, понимание значения инвестиций в финансовой деятельности предприятия.

     Работа  имеет две главы: В первой главе характеризуется и рассматривается понятие инвестиций, виды характеризуются участники инвестиционных отношений, возможные объекты вложений. В конце главы рассматривается связь между инвестициями и накоплениями, формирование инвестиций.

     Вторая  глава представляет собой изучение непосредственно инвестиционной деятельности предприятия – организационные  стороны, пути привлечения инвестиций. Здесь рассматривается инвестиционное проектирование – разработка плана инвестирования, конкретные оценки, расчеты и прогнозы. Далее рассматриваются источники инвестиционных средств: предприятие стоит перед выбором, – какие инвестиции наиболее приемлемы, изучаются механизмы привлечения. Инвестиции классифицируются по внутренним и внешним источникам, отдельно рассмотрены портфельные инвестиции и связанная с этим эмиссионную деятельность, механизм осуществления прямых инвестиций.

      Глава 1 Инвестиционная деятельность предприятия. 

1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности.

           Развитие рыночных отношений в Казахстанской экономике обусловило необходимость пересмотреть толкование категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:

     - связь инвестиций с получением  дохода как мотива инвестиционной  деятельности;

     - рассмотрение инвестиций в единстве  двух сторон: ресурсов (капитальных  ценностей) и вложений (затрат);

     - анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

      - включение в состав объектов  инвестирования любых вложений  дающих экономический эффект.

             Инвестиции – совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых, материальных ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли.

             Инвестиции - это вложения как в денежный, так и в реальный капитал. Они осуществляются в виде денежных средств, кредитов, ценных бумаг, а также вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности.

     Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятий, позволяют решать следующие задачи:

• Расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;
• Приобретение новых предприятий;
• Диверсификация за счет освоения новых областей                                                                 бизнеса.

     Все инвестиции можно разделить на две основные группы:

     Портфельные инвестиции – вложения капитала в  группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных предприятий.

     Реальные  инвестиции – финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связанный с приобретением реальных активов.

     С точки зрения направленности действий, инвестиции подразделяются на:

• Начальные инвестиции
• Инвестиции на расширение
• Реинвестиции – направление свободных средств предприятия на приобретение новых основных средств
• Инвестиции на замену основных фондов
• Инвестиции на диверсификацию и др.

               С понятием «инвестиции» тесно связано и определение «инвестиционная деятельность». В широком смысле инвестиционная деятельность - это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта).

     Движение  инвестиций включает две основные стадии. Содержание первой стадии – «инвестиционные  ресурсы - вложение средств» - является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия - «вложение средств - результат инвестирования» - предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь, и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

     Без получения дохода (эффекта) отсутствует  мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

     Инвестиционная  деятельность - необходимое условие  индивидуального кругооборота средств  хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительно обособленные сферы, инвестиционная и производственная деятельность тем не менее представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единого экономического процесса .

     С позиций структурного анализа инвестиционную деятельность как объект исследования можно рассмотреть в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и собственно экономически отношений.

     В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности» в осуществляемой в форме капитальных вложений субъектами инвестиционной деятельности могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации, инвестиционные биржи граждане РК, иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации. Субъекты инвестиционной деятельности можно классифицировать по нескольким признакам, основные из которых приведены на рис.1

     Рис. 1 Классификация субъектов инвестиционной деятельности. 

     Главный субъект инвестиционной деятельности - это инвестор.

     Инвесторами могут быть вкладчики, покупатели, заказчики, кредиторы и другие участники инвестиционной деятельности.

     Инвестор  осуществляет самостоятельный выбор  объектов инвестирования, определяет направления, объемы и эффективность  инвестиций, контролирует их целевое  использование, является, собственником созданного объекта инвестиционной деятельности.                                                    Пользователи объектов инвестиционной деятельности - это юридические, физические лица, государственные и муниципальные органы власти, иностранные государства, международные организации, непосредственно использующие объекты инвестиционной деятельности.

     Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать функции других участников инвестиционной деятельности.

     В качестве иностранных субъектов  инвестиционной деятельности могут  выступать иностранные физические и юридические лица, государства  и международные финансово-кредитные  организации (Мировой банк, Европейский банк реконструкции и развития и др.).

     Поскольку в инвестиционной деятельности принимают  участие различные субъекты, мотивы их участия, интересы, которые они  отстаивают, цели, которые они хотят  достичь, весьма разнообразны.

     Рассматриваемые со стороны объекта инвестиции носят двойственный характер. С одной стороны, они выступают как инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного для потребления дохода; с другой стороны, инвестиции представляют собой вложения, (затраты) в объекты предпринимательской или иной деятельности, определяющие прирост стоимости капитального имущества.

     В составе ресурсов, т.е. имущественных  и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской  и других видов деятельности, можно  выделить следующие группы инвестиций:

     • денежные средства и финансовые инструменты (целевые банковские вклады, паи, акции  и другие ценные бумаги);

     • материальные ценности (здания, сооружения, оборудование и другое движимое и  недвижимое имущество);

     • имущественные, интеллектуальные и иные права, имеющие денежную оценку (не материальные активы).

     С точки зрения затрат инвестиции характеризуют  направления вложений и выступают  как объекты инвестиционной деятельности. Они включают:

     - основной и оборотный капитал; 

     - ценные бумаги и целевые денежные вклады;

     - нематериальные активы.

     Движение  инвестиций предполагает взаимодействие субъектов инвестиционной деятельности, экономические отношения по поводу реализации инвестиций. Для осуществления  инвестиционного процесса необходимо взаимодействие, по меньшей мере, двух сторон: инициатора проекта и инвестора, финансирующего проект.

     Вся совокупность связей и отношений  по реализации инвестиций в различных  формах на всех структурных уровнях  экономики образует экономическое  содержание понятия инвестиционной сферы. Инвестиционная сфера представляет собой ключевой элемент экономической системы, значение которого определяется тем, что именно здесь формируются важнейшие пропорции экономики: между накоплением и потреблением, накоплением и инвестированием, инвестированием и приростом капитальных стоимостей, вложениями и их отдачей, межотраслевая структура. 

     1.2 Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности.

         Все методы инвестиционных расчётов можно разделить на две группы:

• Методы обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределённости и риска.
• Методы определения целесообразности осуществления инвестиционного проекта в условиях полной определённости в отношении получаемого результата.

     Выбор метода оценки эффективности инвестиций в значительной мере зависит от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых инвестиционных проектов и от условий их реализации.

     Применяемые в финансовом анализе методики и  критерии можно разделить на две  большие группы: статистические (бухгалтерские) и динамические (дисконтные).

     К статистическим методам инвестиционных расчётов относятся такие, которые  применяются в случае краткосрочного характера инвестиционных проектов. Если инвестиционные затраты осуществляются в начале периода, результаты определяются на конец периода.

     Статистические  методы оценки экономической эффективности  инвестиций относятся к простым  методам, которые используются в  основном для грубой и быстрой  оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов.

     Из  простых методов чаще всего используются методы анализа точки безубыточности проекта, расчет показателя рентабельности инвестиций и срока окупаемости (периода возврата) инвестиций.

     Метод анализа точки безубыточности (критического объёма продаж) состоит в определении объёма продаж продукции, при котором валовая выручка от реализации продукции становится равной валовым издержкам.

     По  мере роста объёмов производства убытки сокращаются и при объёме производства Q* становятся равными нулю. Если объёмы производства становятся больше, то продукция начинает приносить прибыль. Именно поэтому величина Q* соответствует так называемой точке безубыточности проекта ,т.е. определяет такие объёмы производства и сбыта, при которых валовые издержки равны валовым доходам.

     При проведении анализа инвестиционного  проекта необходимо сопоставить  объёмы спроса на продукцию с величиной  критического объёма продаж. Если объёмы спроса меньше величины Q* ,то следует либо применять меры по расширению целевых рынков сбыта, либо отказаться от идеи проекта. Если же ожидаемый спрос значительно превышает критический объём продаж, то проект можно считать экономически эффективным.

     Рентабельность  инвестиций даёт возможность установить не только факт прибыльности проекта, но оценить и степень этой прибыльности. Этот показатель определяется как отношение среднегодовой прибыли к общему объёму инвестиционных затрат.

     Период  возврата (срок окупаемости) проекта  определяет календарный промежуток времени от момента первоначального вложения капитала в инвестиционный проект до момента времени, когда нарастающий итог суммарного чистого дохода (чистого денежного потока) становится равным нулю.

     Основным  недостатком статистических инвестиционных расчётов является то, что среднегодовые показатели не отражают динамики доходов и расходов инвестора, которые могут иметь место в процессе реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его эксплуатации или использования.

     Динамические (дисконтные) методы инвестиционных расчётов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идёт о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами. В основе применения динамических расчётов лежат определённые предпосылки, выполнение которых обеспечивает реализацию расчётов с получением достаточно достоверных результатов.

     Для целей анализа инвестиционных проектов могут использоваться следующие  динамические методы оценки экономической  эффективности инвестиций:

• Оценка абсолютной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении разности финансовых затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод текущей стоимости, метод аннуитета);
• Оценка относительной эффективности капиталовложений, основанная на нахождении отношений финансовых значений результатов и затрат, связанных с реализацией инвестиционного проекта (метод внутренней рентабельности);
• Оценка периода возврата капиталовложений, в течение которого начальные инвестиционные затраты окупаются доходами, получаемыми от реализации проекта (метод окупаемости).

     Метод текущей стоимости основан на определении интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. Интегральный экономический эффект NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и выплат, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период.

     Положительное значение NPV, свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании проекта, а при сравнении альтернативных проектов экономически выгодным считается проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

     Метод аннуитета (от англ. annuity - ежегодная  рента) используется для оценки годового экономического эффекта, под которым  понимают постоянные по величине и  регулярно получаемые поступления, которые, будучи дисконтированными на текущий момент времени, дают эффект, равный величине интегрального экономического эффекта от анализируемого инвестиционного проекта.

     Индекс  доходности (Profitability index) определяется как показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и выплат в течение инвестиционного периода.

     Правилом  принятия решений по инвестиционному  проекту являются следующие условия:

     Если PI больше 1,то проект принимается,

     Если PI меньше 1,то проект отклоняется.

     Метод рентабельности используется для определения  внутренней рентабельности проекта (Internal Rate of Return,IRR),т.е. расчётной ставки процента, которой определяется темп роста  инвестируемого капитала.

     Инвестиционный  проект считается экономически выгодным, если внутренняя ставка рентабельности превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для этого проекта, а при сравнении нескольких альтернативных проектов лучшим считается проект с наибольшим значением внутренней рентабельности.

     Кроме того, показатель IRR определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный капитал.

     Метод окупаемости предназначен для определения  периода возврата инвестиций. Период возврата - это промежуток времени  с момента начала инвестирования проекта до момента, когда дисконтированный чистый денежный поток полностью  компенсирует начальные капиталовложения в проект. Можно считать, что с этого момента проект начинает приносить чистый доход. При этом, когда нарастающий итог показателя NPV становится положительным, и соответствует моменту полной окупаемости инвестиций.

     Следовательно, если период возврата превышает инвестиционный период, то проект не окупается и считается экономически невыгодным, а при сравнении нескольких проектов экономически привлекательным считается проект с наименьшим сроком возврата инвестиций. 
 

Глава 2. Анализ инвестиционной деятельности предприятия

АНАЛИЗ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 

  Анализ:

  -капитальных  вложений;

  -долгосрочных  финансовых вложений.

  Оценка  и прогнозирование эффективности:

  - инвестиционных проектов;

2.1. Анализ  выполнения плана  капитальных вложений

       Анализ выполнения плана капитальных вложений следует начинать с изучения общих показателей. В первую очередь нужно изучить выполнение плана инвестирования за отчетный год в целом и по основным направлениям.

      Следует также изучить динамику инвестиций с учетом индекса роста цен. Наряду с абсолютными показателями необходимо анализировать и относительные, такие, как размер инвестиций на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства.

  Затем изучаются выполнение плана инвестирования по каждому объекту строительно-монтажных работ и причины отклонения от плана. На выполнение плана строительных работ оказывают влияние следующие факторы: наличие утвержденной проектно-сметной документации, финансирования, обеспеченность строительства трудовыми и материальными ресурсами.

  Одним из основных показателей является выполнение плана по вводу объектов строительства в действие. Не рекомендуется начинать строительство новых объектов при невыполнении плана сдачи в эксплуатацию начатых, так как это приводит к распылению средств между многочисленными объектами, растягиванию сроков строительства, замораживанию капитала в незавершенном производстве и в конечном итоге к снижению отдачи инвестиций и эффективности работы предприятия в целом.

  Если строительство выполняется хозяйственным способом, то нужно проанализировать себестоимость строительных, работ. Для этого фактическую себестоимость выполненных работ сравнивают со сметной стоимостью капитального строительства в целом и по отдельным объектам (табл. 23.3). Затем изучают причины перерасхода или экономии средств по каждой статье затрат (табл. 23.4).

  Анализируя  расход материалов на строительство, сначала необходимо определить влияние двух основных факторов: отклонение от плановых норм расхода материалов и изменение цен на строительные материалы. Повышение цен может быть вызвано инфляцией, изменением рынков сырья, качества материалов, расстояния и способа их доставки.

  Сумма затрат на оплату труда зависит от уровня производительности труда и его оплаты. Если темпы роста производительности труда опережают темпы оплаты труда, то достигается экономия заработной платы, и наоборот. Производительность труда строительных рабочих зависит от уровня механизации работ, организации труда, квалификации работников, обеспеченности строительными материалами и т.д.

  Затраты на содержание машин  и механизмов включают в себя амортизацию, затраты на ремонт, эксплуатационные расходы (нефтепродукты, электроэнергия).

  К накладным относятся административно-хозяйственные расходы, затраты на охрану труда и технику безопасности, изготовление проектно-сметной документации, износ инструментов и спецодежды и др. Подробный анализ этих затрат необходим для выявления причин изменения себестоимости строительных работ и резервов ее снижения.