Анализ инвестиционной деятельности предприятия. 2

1

СОДЕРЖАНИЕ

Введение              3

1.      Анализ инвестиционной деятельности организации                                                        5

2.      Условия реализации и методическое обеспечение экономической оценки инвестиционного проекта                                                                                                  9

2.1   Характеристика основных направлений и условий реализации инвестиционного проекта                                                                                                                9

2.2   Методические  положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов                                                                13

3.      Экономическое обоснование эффективности инвестиционных проектов

3.1   Расчет денежных потоков                                                                                                           19

3.2   Оценка показателей  экономической эффективности проекта и надежности инвестиций                                                                                                          22

Заключение              23

Список литературы               24

Введение

    Инвестиции (от англ. investments) — это долгосрочное вложение капитала с целью получения дохода и прибыли.

Финансово-экономическая  оценка инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных  вариантов вложения средств в  операции с реальными активами. Определение  реальности достижения именно таких  результатов инвестиционной деятельности и является ключевой задачей оценки финансово–экономических параметров любого проекта вложения средств  в реальные активы. Проведение такой  оценки всегда является достаточно сложной  задачей, что объясняется рядом  факторов: во-первых, инвестиционные расходы  могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени; во-вторых, длителен и процесс получения  результатов от реализации инвестиционных проектов (во всяком случае, он превышает  один год); в-третьих, осуществление  длительных операций приводит к росту  неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибки.

       Именно  наличие этих факторов породило необходимость  создания специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих  принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным  уровнем погрешности (хотя абсолютно  достоверного решения при оценке инвестиционных проектов, конечно же, быть не может).

Одна из сложных задач, стоящих перед руководством любого предприятия, — выгодное вложение денежных и других ресурсов с целью получения максимального дохода. Такое вложение средств со стороны предприятия в производственную и финансовую сферы, а также в сферу обращения называется инвестиционной деятельностью.

Актуальность темы данной курсовой работы заключается в том, что профессиональное управление предприятием неизбежно требует глубокого анализа, позволяющего более точно оценить неопределенность ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим существенно возрастает приоритетность и роль анализа. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Целью курсовой работы является финансово-экономическая оценка реализации инвестиционного проекта организации.

В соответствии с поставленной целью, необходимо выделить следующие задачи:

      проанализировать инвестиционную деятельность организации;

      охарактеризовать основные направления и условия реализации   инвестиционного проекта;

      изучить методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта;

      дать экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта.

  Предмет курсовой работы - инвестиционная деятельность организации.

  Объектом курсовой работы является ИП Мкоян, занимающийся оказанием транспортных услуг.

1. Анализ инвестиционной деятельности организации

      ИП Мкоян было организовано 1 марта 2009 года.

Основной задачей ИП является производство транспортной продукции. Для удовлетворения потребности предприятий в качественно оказанных услугах по перевозкам пассажиров.

      Основным видом деятельности предприятия является оказание услуг по перевозке пассажиров и малогабаритных грузов.

Структура и численность персонала ИП Мкоян

     Списочный состав сотрудников и рабочих на предприятии  по состоянию на 01.01.11г. увеличился на 4 человека.

     ИП Мкоян находиться  в состоянии динамичного развития. Это соответственно требует увеличения квалифицированных кадровых ресурсов.       

Увеличение объемов выпускаемой продукции потребовало увеличения количества водителей.

Таблица 1.1.

Объем выпущенной продукции за период 2009-2010 г., тыс.руб.

           По данным таблицы, виден значительный рост объема выпущенной продукции в стоимостном выражении, что напрямую зависит от объема оказанных услуг.

График 1.1

Объем выпущенной продукции за период 2010-2011 г., тыс.руб.

             За период 2010 года произошел рост производственных мощностей, а именно, появление новых автомобилей

Увеличение объема производства произошло ввиду увеличения количества заказов и соответственно увеличение количества выпуска продукции.

               В производственном процессе ИП Мкоян, основным направлением является наращивание темпов производства транспортной продукции. Это сделано под непрерывно растущий спрос в транспортной продукции градообразующих предприятий г. Губкинский.

            К наиболее важным источникам информации для анализа инвестиционной деятельности относят:

1)     Бизнес-план, включая производственный, финансовый, маркетинговый, инвестиционный;

2)     Нормы и нормативы расхода материально-энергетических, трудовых и финансовых ресурсов;

3)     Данные бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности;

4)     Правовая, налоговая, финансовая информация.

       Личный бизнес-план  ИП Мкоян включает в себя:

1.         Производственный план;

Для хозяйственной деятельности предприятия необходим производительный парк автомобилей, офисное помещение для работы диспетчеров и экономиста, теплоснабжение, водоснабжение, радиотелефонная связь, интернет.

Коммунальные платежи будут осуществляться в соответствии с установленными в законодательном порядке тарифами для г. Губкинский.

Издержки по данной расходной статье включены в стоимость аренды помещения. Арендуемая площадь офиса составляет 30 м.кв. Договор аренды предусматривает ежемесячную арендную плату в размере 20 тыс. руб.,  договор заключается сроком на 1 год.

Для осуществления производственного процесса ИП Мкоян потребуются автомобили марки Шевроле-Нива, которые представлены в таблице 1.3

Таблица 1.2

Проанализировав данные с 2009 по 2011 г. ИП Мкоян развивается с большим ростом производства. Учитывая растущий  спрос на продукцию, компания на данный момент пока что еще не может в полной степени удовлетворять всем потребностям клиентов. Поэтому ИП должен расширять парк автомобилей. Это позволит компании расширить влияние на рынке услуг а так же снизить составляющую постоянных расходов в себестоимости, а значит, снизить стоимость услуг.

Финансовый план.

Этот раздел бизнес-плана должен дать возможность оценить способность проекта обеспечивать поступление денежных средств в объеме, достаточном для погашения долга при соблюдении бесперебойной работы предприятия).

Движение денежных средств ООО «Компания Паллада» на 2010год представлены в таблице 1.4. Для расчетов использовались данные из формы №4 «отчет о движении денежных средств».

Таблица 1.3

«Движение денежных средств ИП Мкоян на 2011г. в тыс.р.»

Данные приведенные в таблице 1.4 характеризует стабильность финансового состояния ИП Мкоян. И позволяют компании к 2012 году произвести закупку новых автомобилей для оказания транспортных услуг.

2. Условия реализации и методическое обеспечение экономической оценки инвестиционного проекта.

2.1 Характеристика основных направлений и условий реализации инвестиционного проекта.

      На 1 января 2012 года ИП Мкоян планирует увеличение объема производства. Наряду с этим будет производиться закуп новых автомобилей Шевроле-Нива, 6 шт. Все это потребует дополнительных денежных средств (инвестиций).

Всю сумму инвестиций, а это 3600 тыс. руб ИП берет на себя.

   Для увеличения объема по выпуску ИП предполагает поиск новых потребителей продукции, а так же расширение существующих договорных обязательств.

Направление инвестиций:

      Повышение производительности, за счет снижения норм времени на самые трудоемкие операции.

      Улучшение условий труда рабочим.

Планируется приобрести:

Автомобиль Шевроле-Нива 6 шт., 3420 тыс. руб. Доставка автомобилей будет стоить 120 тыс. рублей. Постановка на учет и первичные регламентные работы будут стоить 60 000 рублей.

Общая  сумма инвестиций в 2012 году 3600 тыс. руб.

   Инвестиции                направлены                на техническое оснащение предприятия. Это даст увеличение валового производства за счет повышения производительности и объемов производства.

Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов.

Для анализа инвестиционного проекта используют следующие методы

              1. Простой (без дисконтный) метод окупаемости инвестиций (метод определения срока окупаемости проекта)

Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов сравняется с суммой денежных потоков затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов и временную стоимость денег.

              2. Дисконтированный метод окупаемости проекта

Определяется срок, через который дисконтированные денежные потоки доходов сравняются с дисконтированными денежными потоками затрат. При этом используется концепция денежных потоков, учитывается возможность реинвестирования доходов и временная стоимость денег.

  Обе модификации данного метода просты в понимании и применении и позволяют судить о ликвидности и рискованности проекта, поскольку длительная окупаемость означает длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта) и повышенную рискованность проекта. Однако обе модификации игнорируют денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта. Они успешно применяются для быстрой оценки проектов, а также в условиях значительной инфляции, политической нестабильности или при дефиците ликвидных средств - т.е. в обстоятельствах, ориентирующих предприятие на получение максимальных доходов в кратчайшие сроки.

3. Метод расчета чистой приведенной величины дохода (NPV/ЧДД)

Чистая настоящая стоимость проекта определяется как разница между суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков доходов и суммой настоящих стоимостей всех денежных потоков затрат, т.е. как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости. Коэффициент дисконтирования при этом принимается равным средней стоимости капитала. Проект одобряется, если чистая настоящая стоимость проекта больше нуля .

Данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. Использование данного метода осложняется трудностью прогнозирования ставки дисконтирования (средней стоимости капитала) и/или ставки банковского процента.

4. Метод внутренней нормы доходности (IRR/ВНД)

Все поступления и затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости по ставке дисконтирования, полученной не на основе задаваемой из вне средней стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта, которая определяется как ставка доходности, при которой настоящая стоимость поступлений равна              настоящей стоимости затрат, т.е. чистая настоящая стоимость проекта равна нулю. Полученная таким образом чистая настоящая стоимость проекта сопоставляется с чистой настоящей стоимостью затрат. Одобряются проекты              с внутренней нормой рентабельности, превышающей среднюю стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности).

5. Расчет индекса рентабельности инвестиций

Все методы оценки эффективности инвестиционных решений можно разделить на две группы:

основанные на текущих оценках: метод определения коэффициента эффективности инвестиций, метод расчета срока окупаемости;

основанные на дисконтированных оценках: метод расчета чистой дисконтированной стоимости проекта, метод расчета внутренней нормы окупаемости, методы определения индекса рентабельности.

Выбор метода определяется сроками осуществления проекта, размером инвестиций, наличием альтернативных проектов и других факторов.

Поставщики и потребители:

Поставщик автомобилей останется неизменным, ИП Мкоян сотрудничает с данным поставщиками с 2009 года и компанию полностью устраивает соотношение цены и качества (высокое качество по низкой цене), предоставляемых товаров.

Потребителями ИП Мкоян являются юридические лица. Услуги заказывают в больших количествах крупные нефтегазодобывающие организации города.

Налоги, которые будет уплачивать ИП Мкоян соответствует перечню налогооблагаемой базы по законодательству РФ для индивидуальных предпринимателей.

ИП Мкоян как и другому предприятию, перед тем, как планировать объем производства, формировать производственную мощность, необходимо знать, какие у предприятия существуют возможности и угрозы, сильные и слабые стороны, а также, какие услуги, в каком объеме и по каким ценам оно будет оказывать (табл. 2.1).

Для определения возможностей и угроз, сильных и слабых сторон ИП Мкоян необходимо провести SWOT-анализ.

SWOT-анализ ИП Мкоян

Метод SWOT-анализа позволяет описать основные тенденции развития ООО «Компания Паллада», сформулировать перечень мероприятий и предложений о перспективах деятельности анализируемого предприятия и определить поле альтернативных направлений его дальнейшего развития.

2.2. Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

В первом случае во внимание принимается фактор времени, во втором нет. В первую группу входят критерии:

- чистая приведенная стоимость (Net Present Value);

- чистая терминальная стоимость (Net Terminal Value, NTV);

- индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI);

- внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR);

- модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR);

- дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DiscountedPayback Period, DPP).

Во вторую группу входят критерии:

- срок окупаемости инвестиции (Payback Period, РР);

- учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR).

С позиции как теории, так и здравого смысла, критерии, построении учетом фактора времени, более обоснованны; не случайно именно им дается приоритет при обосновании решений инвестиционного характера.

Инвестиционным проект может быть представлен как модель следующего типа:

где IC - исходная инвестиция (отток средств);

CFk - поступление в k-м базисном периоде (обычно, приток средств); число базисных периодов, в течение которых будет эксплуатироваться проект;

r — ставка дисконтирования, по которой элементы денежного потока будут приводиться к одному моменту времени.

В основе метода расчета чистой приведенной стоимости заложено следование основной целевой установке, определяемой собственниками компании, — повышение ценности фирмы, количественной оценкой которой служит ее рыночная стоимость. Метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим делается прогноз, что инвестиция (IС) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере CF1, CF2, ...,CFn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV) соответственно рассчитываются по формулам

Очевидно, что если: NPV> О, то проект следует принять;

NPV < О, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Очевидно, что формула расчета критерия NTV имеет вид:

Условия принятия проекта на основе критерия NTV такие же, как и в случае с NPV.

Если: NTV > 0, то проект следует принять;

NTV < 0, то проект следует отвергнуть;

NTV =0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Легко заметить из алгоритмов расчета, что критерии NTV и NPV n не взаимообратные:

NTV - NП –FM1(r,n) или NPV = NTVFM2(r,n)

Иными словами, эти критерии дублируют друг друга, т.е. отбор проекта по одному из них дает в точности такой же результат при использовании другого критерия. На практике большее распространение получил критерий NPV.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиции является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле:

Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять;

PI < 1, то проект следует отвергнуть;

PI= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистой приведенной стоимости индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Этот критерий наиболее предпочтителен при комплектовании портфеля инвестиционных проектов в случае ограничения по объему источников финансирования. Независимые проекты упорядочиваются по убыванию РI, в портфель последовательно включаются проекты с наибольшими значениями PI Полученный портфель будет оптимальным с позиции максимизации совокупного NPV .Под внутренней нормой прибыли инвестиции (синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю: