Анализ инвестиционной деятельности предприятия. 3

                                 Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности.

1. Сущность инвестиций как экономической категории и их классификация.
2. Государственная поддержка инвестиционной деятельности в РК.
3. Методика экономической оценки эффективности инвестиций.

Глава 2. Анализ инвестиционной деятельности предприятия.

      2.1.   Анализ современного состояния инвестиционной деятельности в РК.

     2.2.   Анализ инвестиционной деятельности АО«Досжан Темир Жолы» 

Глава 3. Основные направления совершенствования инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

      3.1. Пути совершенствования инвестиционной деятельности  предприятий в   РК.

       3.2.       Способы привлечения и использования иностранных инвестиций в РК.

Заключение

Список литературы.

Введение

В системе обеспечения  эффективного функционирования предприятия  важную роль играют инвестиции. Осуществление  инвестиций является важнейшим условием решения практически всех стратегических и значительной части текущих  задач развития и обеспечения  эффективной деятельности предприятия.

Практическое осуществление  инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая  является одним из самостоятельных  видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его  экономических интересов.

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой  целенаправленно осуществляемый процесс  изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного  портфеля) и обеспечения ее реализации.

 Работа состоит из  введения, трех основных глав, заключения  и списка используемых источников. Первая  глава  носит теоретический  характер, вторая глава освящает  инвестиционную деятельность промышленного  предприятия АО «Досжан Темир Жолы» на примере инвестиционного проекта увеличения производительности за счет выпуска новой продукции. В третьей рассмотрены основные направления совершенствования инвестиционной деятельности промышленных предприятий в Республике Казахстан.

Целью данной работы является изучение научно-теоретической основы инвестиций и инвестиционной деятельности, исследование методов, которые позволят принять правильное решение инвестиционного  характера.

Задачи данной работы - дать понятия «инвестиции» и «инвестиционная  деятельность», рассмотреть, как классифицируются инвестиции и как государство регулирует инвестиционную деятельность; рассмотреть методические аспекты инвестиционной деятельности предприятия.

Глава 1. Теоретические  аспекты инвестиционной деятельности.

1. Сущность инвестиций как экономической категории и их классификация.

Термин инвестиции происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать".  Инвестиции представляют собой денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, инвестиции выступают  в денежной (денежные средства, ценные бумаги), материальной (недвижимость, машины, оборудование, иное имущество) и нематериальной формах (имущественные и иные права).

Инвестиционная деятельность реализуется путем вложения инвестиций и осуществления практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

 Предприятия и организации, осуществляя инвестиционную деятельность, сталкиваются с проблемой определения наиболее выгодных направлений вложения инвестиций. Выработка текущих и перспективных направлений инвестиционных вложений осуществляется в процессе разработки инвестиционной политики предприятия.

В свою очередь, инвестиции подразделяются на реальные и финансовые; капиталообразующие и портфельные.

    Реальные инвестиции – это вложения средств в материальное производство (т.е. в промышленность, сельское хозяйство, строительство...), а также приобретение для этого нематериальных активов (патентов, лицензий, авторских прав...).

Объектами реальных инвестиций являются:

• материальные активы (земля, здания, оборудование, техника...)
• капитальный ремонт основных фондов (имущества, участвующего в производственном процессе)
• нематериальные активы (патенты, лицензии, авторские права...)

Другими словами, реальные (или прямые) инвестиции – это вложение капитала в производство какой-либо продукции или предоставление услуг.

Финансовые - долгосрочные и  краткосрочные инвестиции в различные финансовые инструменты в целях получения дохода.

Капиталообразующие инвестиции (капитальные вложения) - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

 Портфельными называются инвестиции в долгосрочные ценные бумаги (акции, облигации, векселя и другие).

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой  целенаправленно осуществляемый процесс  изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного  портфеля) и обеспечения ее реализации.

 Инвестиционная деятельность предприятия состоит из следующих составных частей: инвестиционная стратегия, стратегическое планирование, инвестиционное проектирование, анализ проектов и фактической эффективности инвестиций.

Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Они заключаются в  следующем:

1. Инвестиционная деятельность  предприятия является составной  частью общей экономической стратегии  развития предприятия. Объемы  инвестиционной деятельности предприятия  позволяют оценить темпы его  экономического развития. Они характеризуются  двумя показателями: суммой валовых  инвестиций и суммой чистых  инвестиций предприятия.

Валовые инвестиции - это  общий объем инвестирования средств  в определенном периоде деятельности предприятия, направленных на создание, расширение и обновление производственного  потенциала.

Чистые инвестиции - это  сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных  отчислений за этот же период. Динамика данного показателя определяет характер экономического развития предприятия. Если сумма чистых инвестиций больше нуля, т.е. объем валовых инвестиций, превышает сумму амортизационных отчислений, то обеспечивается расширенное воспроизводство основных средств, и предприятие увеличивает свои активы. Наблюдается процесс экономического роста. Когда сумма чистых инвестиций равна нулю, на предприятии осуществляется простое воспроизводство основных средств, производственный потенциал (несмотря на инвестиции) остается неизменным. Если же показатель чистых инвестиций меньше нуля, то это свидетельствует о том, что основные средства не обновляются в полном объеме, увеличивается их износ и не обеспечивается даже их простое воспроизводство.

2.Циклический характер инвестиционной деятельности, который обусловлен необходимостью возмещения морального и физического износа основных средств, а также расширения производства, происходящего через определенные промежутки времени. За этот период происходит предварительное накопление финансовых средств.

3. Разновременность инвестиционных  затрат и результатов. Величина  этого периода зависит от формы  протекания инвестиционного процесса, осуществляемого предприятием. Существуют  три основные формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная, интервальная. При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно до полного завершения процесса инвестирования капитала. При последовательном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после окончания инвестирования средств. В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли предприятия существует определенный временной интервал.

 4. Возможность возникновения инвестиционных рисков. Эти риски связаны, прежде всего, с изменениями, происходящими во внешней среде (налоговой системе, рыночной конъюнктуре, валютном регулировании и т.д.).

 В процессе инвестиционной деятельности предприятия затраты носят долговременный характер, в результате чего, как правило, между этапом осуществления затрат и этапом получения инвестиционной прибыли проходит достаточно большой период времени. Величина этого периода зависит от формы протекания инвестиционного процесса, осуществляемого фирмой. Существуют три основных формы протекания инвестиционного процесса: последовательная, параллельная и интервальная.

При параллельном протекании инвестиционного процесса формирование инвестиционной прибыли начинается обычно еще до полного завершения процесса инвестирования капитала. При  последовательном протекании инвестиционного  процесса инвестиционная прибыль формируется  сразу после окончания инвестирования средств. В случае интервального  протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли фирмы проходит определенный период времени.

Инвестиционная деятельность предприятия сопровождается возможностью возникновения специфических видов  рисков, которые носят название инвестиционных рисков. Как правило, уровень инвестиционного  риска превышает уровень производственного  риска. Это связано с тем, что  в процессе инвестиционной деятельности предприятие с большей

инвестирования позволяет  им осваивать новые товарные рынки  и обеспечивать постоянное увеличение своей рыночной стоимости.

 Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того, какого рода это инвестиции, т.е. какую задачу ставит перед собой предприятие в процессе инвестирования. С этих позиций все возможные реальные инвестиции сводятся в следующие основные группы:

· обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления) - это инвестиции, которые необходимы для того, чтобы предпринимательская фирма могла и далее продолжать свою деятельность. В эту группу включаются инвестиции, цель которых - организация экологической безопасности деятельности фирмы или улучшение условий труда работников фирмы до уровня государственных требований и т.п.;

·    инвестиции в повышение эффективности деятельности фирмы, их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет смены оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организации труда и управления. Осуществление данных инвестиций необходимо предпринимательской фирме для того, чтобы выстоять в конкурентной борьбе;

· инвестиции в расширение производства, основная цель такого инвестирования -- расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств; инвестиции в создание новых производств, в результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары или оказывать новый тип услуг либо позволять фирме выйти на новые для нее рынки с уже выпускающимися товарами или услугами.

 В процессе функционирования предпринимательской фирмы выбор конкретной формы реального инвестирования определяется многими факторами: во-первых, задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности фирмы; во-вторых, возможностями внедрения новых технологий на фирме; в-третьих, наличием собственных инвестиционных ресурсов и (или) возможностью привлечения заемных или привлеченных ресурсов.

2. Государственная поддержка инвестиционной деятельности в РК.

          Цель государственной поддержки инвестиций – создание благоприятного инвестиционного климата для развития экономики и стимулирование инвестиций в создание новых, расширение и обновление действующих производств с применением современных технологий, повышение казахстанских кадров, а также охрана окружающей среды.

 Государственная поддержка инвестиций заключается в предоставлении инвестиционных преференций, посредством заключения контракта с уполномоченным органом.

 За 20 лет Независимости Казахстан создал базу инструментов на пути создания благоприятного инвестиционного климата и дальнейшего экономического роста. В этих целях создаются стратегически важные государственные программы и реализуются меры по их осуществлению. Одними из таких инструментов являются меры государственной поддержки инвестиций, предусмотренные Законом Республики Казахстан «Об инвестициях». Этот Закон определяет правовые и экономические основы стимулирования инвестиций, меры государственной поддержки инвестиций, порядок разрешения споров с участием инвесторов, а также гарантирует защиту прав инвесторов при осуществлении инвестиций в Республику Казахстан.

Цель государственной  поддержки инвестиций – это стимулирование инвестиций в создание новых, расширение и обновление действующих производств, с применением современных технологий и повышение квалификации казахстанских  кадров, а также охрана окружающей среды.

(в соответствии с Законом  РК «Об инвестициях» от 08.02.2006г) 
Оказание государственной поддержки инвестиций юридическому лицу (инвестору) заключается в предоставлении инвестиционных преференций в виде: 
   1) освобождения от обложения таможенными пошлинами, которое предоставляется при импорте оборудования и комплектующих к нему*, ввозимых для реализации инвестиционного проекта на срок действия Контракта, но не более 5 лет с момента регистрации Контракта. 
*В рамках Таможенного Союза возможно изменение категории товаров, освобождаемых от обложения таможенными пошлинами. 
  2) государственного натурного гранта, т.е. имущества, являющегося собственностью Республики Казахстан (земельные участки, здания, сооружения, машины), который в порядке, установленном Законом, предоставляется Комитетом по инвестициям Министерства индустрии и новых технологий Республики Казахстан по согласованию с соответствующими государственными органами в сфере управления государственным имуществом и (или) земельными ресурсами, а также местными исполнительными органами во временное безвозмездное пользование либо на праве временного безвозмездного землепользования с последующей безвозмездной передачей в собственность, либо в землепользование в случае выполнения инвестиционных обязательств в соответствии с контрактом.

При этом рыночная стоимость  государственного натурного гранта, определяющаяся в соответствии с  законодательством Республики Казахстан, не должна превышать максимального  размера 30% от объема инвестиций в фиксированные  активы юридического лица (инвестора).

 В случае если оценочная стоимость запрашиваемого государственного натурного гранта превышает указанный максимальный размер, юридическое лицо (инвестор) имеет право получить запрашиваемое имущество с оплатой разницы между его оценочной стоимостью и максимальным размером государственного натурного гранта.

Таким образом, в соответствии с п.7 статьи 19 Закона, для принятия решения о предоставлении государственного натурного гранта необходимо предварительное  письменное согласие местного исполнительного  органа и представление документов, подтверждающих размер (стоимость) запрашиваемого государственного натурного гранта.

Юридическому лицу (инвестору) для получения инвестиционных преференций  требуется исполнение следующих  требований: 
во-первых, инвестиционная деятельность, предусматриваемая инвестиционным проектом, должна соответствовать перечню приоритетных видов деятельности (утвержден постановлением Правительства Республики Казахстан от 8 мая 2003 года № 436), который включает в себя 283 вида деятельности в таких отраслях, как сельское хозяйство, обрабатывающая промышленность, химическая промышленность, металлургическая промышленность, транспорт и логистика, связь, электроснабжение, распределение газа и воды, гражданское строительство, образование, здравоохранение, туризм и т.д.

С момента обретения независимости одной из приоритетных задач государственной политики Республики Казахстан является поддержание благоприятного инвестиционного климата и дальнейшее стимулирование притока прямых иностранных инвестиций в экономику страны.

Эксперты Всемирного банка  признали Казахстан страной с  наиболее успешными реформами по улучшению условий ведения бизнеса. В мировом рейтинге стран с  наиболее благоприятным бизнес-климатом Казахстан занимает 47-е место среди 183-х стран мира.

О благоприятном инвестиционном климате и имидже Казахстана свидетельствуют  объем привлеченных в казахстанскую  экономику инвестиций. По официальным  данным, за период независимости республики в казахстанскую экономику привлечено более 122 млрд. долл. США прямых иностранных  инвестиций.

Сегодня Казахстан занимает лидирующее положение по объему привлекаемых иностранных инвестиций на душу населения среди стран СНГ - около 1300 долларов США.

Благодаря созданным условиям для бизнеса, сегодня в республике успешно осуществляют свою деятельность более 8 тысяч компаний с участием иностранного капитала, в том числе, входящие в список «Fortune-500» - всемирно известные производители, такие  как «Шеврон», «Сименс», «Майкрософт», «Дженерал Электрик», «Кока-Кола», «Данон», «Хенкель».

3. Методика экономической оценки эффективности инвестиций.

 В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности.       Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

Оценка  эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов  которого в значительной мере зависит  степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

 Разработанные в мировой практике методы определения эффективности инвестиций используются для оценки эффективности как реальных инвестиционных проектов, так и финансовых инвестиций, а также для выбора инвестиционных объектов. Вместе с тем отличия инвестиционных качеств реальных и финансовых инвестиций обусловливают существование определенных особенностей расчета конкретных моделей оценки доходности инвестиционных объектов.

Применительно к каждому из проектов или их совокупности решают задачу оценки:

• реализуемости проектов, то есть возможности их осуществления с учетом ограничений технического, финансового и экономического характера;
• абсолютной эффективности проектов, то есть превышения значимости достигаемых результатов над значимостью требуемых затрат (расхода ресурсов);
• сравнительной эффективности при сопоставлении альтернативных вариантов.

        Эффективность проекта характеризуют системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников проекта. В самом общем виде эффективность есть соотношение результата (Р) и затрат (З) для достижения этого результата.

Эффективность=Результат (Р)/Затраты (З),         (1)

   Разность между результатом и затратами служит показателем эффекта, равного

эффект = результаты – затраты,                           (2)

   Различают коммерческую (финансовую), бюджетную, экономическую эффективность.

    Коммерческая эффективность характеризует финансовую состоятельность и инвестиционную привлекательность проекта для его непосредственных участников.

Бюджетная эффективность отражает финансовые последствия реализации проекта для местного, регионального и федерального бюджета.

Экономическая эффективность учитывает результаты и затраты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов непосредственных участников проекта и допускающие стоимостное измерение.

 В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экономических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Оценивают результаты и затраты  в пределах расчетного периода. Продолжительность  расчетного периода принимают с  учетом:

• продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;
• средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
• достижения заданных характеристик прибыли (весы и/или нормы прибыли и т.д.);
• требований инвестора.

            Для оценки инвестиционных решений применяют методику ЮНИДО, в отечественной практике – разработанные на ее основе Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Согласно этим методикам все методы делят на упрощенные, используемые для предварительного отбора, и учитывающие стоимость денег во времени.

   Простые показатели эффективности капиталовложений.

Период окупаемости (возврата) отражает связь между чистыми инвестициями и ежегодными поступлениями от осуществления инвестиционного решения

                                   (3) 

где  Pо – период окупаемости (возврата);

TIC – чистые инвестиции;

CF – среднегодовая стоимость  денежных поступлений от вложенного  капитала (состоит из амортизации  и прибыли).

Под чистыми инвестициями понимают разницу между первоначальными  вложениями в проект и выручкой от продажи излишнего оборудования, других, ставших излишними основных средств.

 Срок окупаемости учитывает только первоначальные капитальные вложения в сравнении с чистой прибылью.

,                                                   (4)           

где Sо – срок окупаемости проекта;

NP – средняя годовая  величина прибыли от вложенного капитала.

Простая норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования

,                                     (5)

где SRR – простая норма  прибыли;

Учетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций

,                                       (6)

где ARR – учетная норма  прибыли.

Учетный коэффициент окупаемости вычисляют делением средней ежегодной прибыли на средние инвестиционные затраты:

,                      (7)    

где Куч – учетный коэффициент  окупаемости;

СFi – потоки денежных средств с 1-го по n-й год;

n – экономический срок жизни инвестиций;

Lст – ликвидационная (остаточная) стоимость проекта.

Показатели оценки на основе дисконтирования денежных потоков

При оценке того или иного  инвестиционного решения сопоставляются затраты и результаты, осуществляемые в разные моменты времени. Перед  оценкой необходимо привести их в  сопоставимый вид, «привести» к одному и тому же моменту времени. Таким  моментом может быть дата регистрации  предприятия, дата принятия решения  об инвестировании. В международной  практике применяют также показатели, учитывающие неравноценность затрат и результатов, осуществляемых в  разные  периоды времени. Главный показатель  из  этой группы – чистая текущая стоимость (NVP). Синонимы: чистый денежный дисконтированный доход, чистая приведенная стоимость. Это основной показатель оценки эффективности инвестций.

Процесс дисконтирования  представляет собой – приведение денежного потока инвестиционного  проекта к единому моменту  времени.

 ,                                          (8)  

где СFt—денежный поток в году t;

Т—экономический срок жизни инвестиций.

Формулу можно модифицировать, тогда из состава денежного потока выделим капитальные вложения (финансируемые  или из уставного капитала, либо из заемных средств) и, обозначив  их С0, также обозначив через ( ) денежный поток в году t, считая от даты начала инвестиций, подсчитанный без первоначальных капиталовложений, получим