Анализ инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. 3

Автономная  образовательная некоммерческая организация

Высшего профессионального образования

     Институт менеджмента, маркетинга  и финансов 
 
 
 
 

Курсовая  работа 

     По  дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности» 

ТЕМА: Анализ инвестиционной и инновационной  деятельности предприятия 
 
 
 
 

Выполнила: студентка заочного отделения

Специальность: «Бухгалтерский учёт, анализ и аудит»

Группа: 084 Б

Кленина О.А.

  Проверила: Ловягина Н.Г. 
 

Борисоглебск 2010

Содержание

Введение 3

1 Теоретические положения обеспечения инвестиционной и инновационной деятельности предприятия 5

1.1 Анализ объемов инвестиционной деятельности 5

1.2 Сущность и содержание инновационной деятельности 8

1.3 Анализ инвестиционных проектов 11

1.4 Типовые задачи инвестиционного анализа 14

2 Комплексный анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности 17

2.1 Методы оценки эффективности инвестиционного анализа 17

2.2 Методика инвестиционного анализа 20

2.3 Оценка риска в анализе инвестиционной деятельности 23

2.4 Учет фактора риска инновационной деятельности 29

Заключение 32

Литература 33 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

   В настоящее  время в стратегии многих предприятий происходит определенная переориентация, то есть переход от всемерного использования экономического эффекта крупномасштабного производства к более целенаправленной инновационной стратегии. Нововведения представляют собой важнейшее средство обеспечения стабильности хозяйственного функционирования, экономического роста и конкурентоспособности. Существует строгая зависимость между конкурентными позициями предприятия и его инновационным потенциалом. Улучшение финансового состояния предприятия можно достигнуть за счет повышения качества продуктов, реализации политики ресурсосбережения, выпуска новых, конкурентоспособных продуктов, организационно-технического и социального развития предприятия. Любые мероприятия, направленные на совершенствование этих сторон деятельности связаны с инновационной деятельностью.

   Конечная  цель инноваций - увеличение дохода за счет повышения конкурентоспособности  товара, расширения рынка сбыта. Вместе с тем, отсутствуют методические материалы, следуя которым каждое предприятие  могло бы с учетом своей специфики  и особенностей развития определять пути достижения определенного уровня доходности новых продуктов. В этих условиях стратегия предприятия, связанная  с доходностью его инновационной  деятельности, предполагает наличие  соответствующего теоретического обоснования  и научно обоснованного экономического инструментария.

   Анализ  инвестиционной деятельности целесообразнее рассматривать в качестве самостоятельного направления экономического анализа. В ряду различных направлений  экономического анализа инвестиционной деятельности представляется в качестве проектно ориентированного экономического анализа, проведение которого преимущественно  зависит от потребности в обосновании управленческих решений по вариантам капиталовложений.

   Перед тем  как сформулировать цель анализа  инвестиционной деятельности, попытаемся разобраться в содержательной стороне  этого экономического явления. Анализ инвестиционной деятельности можно  разделить на две составные части: анализ операций с капитальными вложениями (долгосрочными инвестициями) и анализ операций с финансовыми вложениями. Такое понимание содержания анализа  инвестиционной деятельности позволяет  четко сформулировать его цель. Цель инвестиционного анализа состоит  в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления  краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного  разве компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала разработке приемлемых условий и базовых  ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных, и, наконец, в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 Теоретические положения  обеспечения инвестиционной  и инновационной  деятельности предприятия

   1.1 Анализ объемов  инвестиционной деятельности

Инвестиции - это  долгосрочное вложение средств в  активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала. Они отличаются от текущих  издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие  получает экономический эффект (увеличение выпуска продукции, производительности труда, прибыли и т.д.).

   По объектам Вложения инвестиции делятся на реальные и финансовые. Реальные инвестиции - это вложение средств в обновление имеющейся материально-технической базы предприятия, наращивание его производственной мощности, освоение новых видов продукции или технологий, инновационные нематериальные активы, строительство жилья, объектов соцкультбыта, расходы на экологию и др.

   Финансовые  инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные  совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов  или поставок сырья, сбыта продукции  и т.д. Инвестиции имеют большое  значение не только для будущего положения  предприятия, но и для экономики  страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объемы производства продукции, наращивать прибыль, улучшать условия труда и быта работников. От инвестиций зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособность. Задача анализа - оценка динамики, степени выполнения плана и изыскания резервов увеличения объемов инвестиций и повышения их эффективности.

   Анализ  объемов инвестиционной деятельности следует начинать с изучения общих  показателей, таких, как объем валовых  инвестиций и объем чистых инвестиций. Валовые инвестиции - это объем  всех инвестиций в отчетном периоде. Чистые инвестиции меньше валовых инвестиций на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма чистых инвестиций является положительной  величиной и имеет значительный удельный вес в общей сумме  валовых инвестиций, то это свидетельствует  о повышении экономического потенциала предприятия, направляющего значительную часть прибыли в инвестиционный процесс. Напротив, если сумма чистых инвестиций является отрицательной  величиной, то это означает снижение производственного потенциала предприятия, «проедающего» не только свою прибыль, но и часть амортизационного фонда. Если сумма чистых инвестиций равна  нулю, это значит, что инвестирование осуществляется только за счет амортизационных  отчислений и что на предприятии  отсутствует экономический рост и не создается база для роста  прибыли.

   В процессе анализа необходимо изучить динамику объемов инвестиций с учетом индекса  роста цен. Наряду с абсолютными  показателями нужно анализировать  и относительные, такие, как размер валовых и чистых инвестиций на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства. После этого нужно изучить динамику и выполнение плана па основным направлениям инвестиционной деятельности (строительство новых объектов, приобретение основных средств, инвестиции в нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения).

   Следует проанализировать также выполнение плана инвестирования по каждому  объекту строительно-монтажных работ  и причины отклонения от плана. На выполнение плана строительных работ оказывают влияние следующие факторы: наличие утвержденной проектно-сметной документации, финансирования, обеспеченность строительства трудовыми и материальными ресурсами.

Один из основных показателей при анализе реальных инвестиций - выполнение плана по вводу  объектов строительства в действие.

   Не рекомендуется  начинать строительство новых объектов при невыполнении плана сдачи в эксплуатацию начатых, так как это приводит к распылению средств между многочисленными объектами, растягиванию сроков строительства, замораживанию капитала в незавершенном производстве и как результат - к снижению отдачи капитальных вложений и эффективности деятельности предприятия в целом.

   В процессе анализа исчисляется техническая  готовность каждого объекта, определяемая как отношение плановой стоимости  фактически выполненных работ с  начала строительства анализируемого объекта к его полной плановой стоимости. Сравнение фактического уровня технической готовности объектов с плановым показывает соблюдение сроков продолжительности строительства.

   Затягивание сроков строительства приводит к  увеличению остатков незавершенного производства, что нежелательно и расценивается  как нерациональное использование  инвестированного капитала.

   В связи  с этим следует выяснить, какие  изменения произошли в остатках незавершенного строительства за отчетный период. Для этого фактическую  сумму затрат по незавершенному строительству  на конец года сравнивают с плановой и с суммой на начало года и изучают  причины отклонений от плана. Если строительство  выполняется хозяйственным способом, то нужно проанализировать себестоимость  строительных работ. С этой целью  фактическую себестоимость выполненных  работ сравнивают со сметной стоимостью капитального строительства в целом  и по отдельным объектам. После  этого изучают причины перерасхода  или экономии средств по каждой статье затрат с целью изыскания резервов снижения себестоимости строительства объектов.

   Большой удельный вес в общем объеме инвестиций занимают расходы на приобретение основных средств. При изучении этого вопроса  нужно рассмотреть выполнение плана  приобретения основных средств по общему объему и по номенклатуре, своевременность  их поступления и установить их соответствие потребностям предприятия. При этом следует иметь в виду, что увеличение суммы инвестиций на эти цели могло  произойти за счет не только количества купленной техники, но и повышения  ее стоимости. Расчет влияния данных факторов можно произвести способом абсолютных разниц. 

   1.2 Сущность и содержание  инновационной деятельности

   Ситуация, сложившаяся в российской экономике, предоставляет возможности для  реализации потенциала предприятия, прежде всего в сферах, связанных с  инновационной активностью. Необходимо проводить научные исследования и разработки новой продукции  с целью диверсификации производства, создавать высокие технологии, повышать производственный потенциал путем  замены машин и оборудования, их модернизации. Под влиянием возрастающей внутренней и внешней конкуренции  инновации должны стать важнейшим  элементом управления на предприятии. Новые идеи и продукты, прогрессивные  технологии и организационные решения  все в большей степени будут  определять успех предпринимательской  деятельности, обеспечивать выживание  и финансовую стабилизацию предприятии.

   Факторами, ослабляющими инновационные процессы, является стремление предприятии к получению сиюминутной прибыли. При нестабильности национальной валюты, налоговой политики и других внешних факторах краткосрочные интересы, но обладают над долгосрочными. Все это приводит к тому, что предприятия предпочитают осуществлять быстроокупаемые, менее рискованные и недорогие мероприятия, а не нововведения, дающие более значительный, но отдаленный по времени эффект. Из внутренних факторов можно выделить утечку кадров из научно-технической деятельности, несостоятельности предприятии в деле подготовки менеджеров и исполнителей в области инноваций, недостаточность финансовых средств для инвестирования в инновации.

   Построение  общей теории инновационных процессов  представляет собой в данный момент объединение результатов, полученных в разных направлениях и подходах к исследованию нововведений (инноваций). Суть проблемы в том, что всякое описание инновационных процессов, зависит  от позиции исследователя и его  средств. В литературных источниках можно найти несколько типов  анализа ИД. Не ослабевает интерес  к скрупулезному описанию отдельною инновационного процесса, взятого в качестве уникального явления. Данный тип анализа начинается с исследования фактора успешности или не успешности нововведения как единичного факта, а заканчивается на определении отдельных этапов инновационного процесса и влияния на каждый из них как внешних факторов, так и характеристик самого инновационного процесса. Иной тип анализа сложился при описании тех областей деятельности, где инновационный процесс имеет наибольшее распространение. Рассматривается специфика процессов в каждой области, вероятность успеха инновационных проектов, степень риска, связанная с их внедрением.

   Под сущностью  инновационной деятельностью понимается ее внутреннее содержание, выражающееся во взаимосвязи всех многообразных  свойств и отношений, обнаруживающееся в различных формах существования: научная, проектно-конструкторская, технологическая  деятельность, опытные разработки, работа по освоению новшеств в производстве, их реализация. Содержанием инновационной деятельности является единство всех составляющих ее элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречии и тенденций. Оно выражается в том, что инновационная деятельность - это деятельность по доведению научно- технических идей, изобретений, разработок до результата, пригодного к практическому использованию, которая предполагает целый комплекс научных, технологических, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, в своей совокупности приводящих к инновациям. Обычно выделяют следующие основные виды инновационной деятельности:

1. Приобретение  не овеществленной технологии  со стороны в форме патентов, лицензий, раскрытия ноу-хау, торговых  марок, конструкций, моделей и  услуг технологического содержания.

2. Приобретение овеществленной технологии - машин и оборудования, по своему технологическому содержанию связанных с внедрением на предприятии продуктовых или процессных инноваций.

3. Организация производства и инструментальная подготовка, охватывающие приобретение производственного оборудования и инструмента, изменения в них, а также а процедурах, методах, стандартах производства и контроля качества, необходимых для создания нового технологического процесса.

4. Маркетинг новых продуктов, предусматривающий виды деятельности, связанные с выпускам новой продукции на рынок, включая предварительное исследование рынка, адаптацию продукта к различным рынкам, рекламную компанию, по исключая создание сетей распространения для реализации на рынке.

5. Производственное проектирование, включающее подготовку планов и чертежей для определения производственных процедур, необходимых для создания концепции разработки, производства и маркетинга новых продуктов и процессов.

6. Пуск производства и предпроизводственные разработки, включающие модификации продукта и технологического процесса, переподготовку персонала для применения новых технологий и оборудования, а также пробное производство.

Таким образом, инновационная  деятельность начинается с генерации  и отработки новых научно-технических  идей, а кончается выпуском и реализацией  наукоемкой продукции, представляющей собой совокупность взаимосвязанных, взаимодополняющих друг друга систем и соответствующих им организационных  элементов, необходимых и достаточных  для эффективного осуществления  инновационной деятельности. Она включает маркетинговые исследования рынков сбыта, поиск новых потребителей, информационное обеспечение возможной конкурентной среды и потребительских свойств товаров конкурирующих предприятии, поиски новаторских идей, решение и партнеров по финансированию и внедрению инновационных проектов. 

   1.3Анализ  инвестиционных проектов

   Инвестиционный  проект - обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществлении капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная  документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными  в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также  описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства  нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но во всех случаях существует временной  лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда  проект начинает приносить доход.

   Прежде  чем вкладывать в проект деньги, необходимо провести комплексную экспертизу, чтобы доказать целесообразность и  возможность воплощения, а также  оценить эффективность в техническом, коммерческом, социальном, экологическом, финансовом аспектах.

   В специальной  литературе инвестиционные проекты  классифицируются по различным признакам.

   По степени  обязательности инвестиционные проекты  делятся на:

   • обязательные, которые требуются для выполнения установленных правил и норм, например инвестиционные проекты по охране окружающей среды;

   • необязательные, к которым относятся любые не установленным - нормативно проекты развития, например проект замены вышедшего из строя оборудования.

По степени  срочности инвестиционные проекты  делятся на:

• неотложные, т.е. проекты либо вообще недоступные в будущем, либо теряющие свою привлекательность при отсрочке, например разного рода приобретения;

• откладываемые проекты, т.е. инвестиции, которые можно отложить, при этом их привлекательность хотя и меняется, но довольно незначительно, например проекты реактивации остановленных скважин.

По степени  связанности инвестиционные проекты  делятся на:

• альтернативные. Принятие альтернативного проекта исключает принятие другого, поскольку данные проекты являются как бы конкурентами за ресурсы фирмы. Оценка этих проектов происходит одновременно, а осуществляться одновременно они не могут. Примерами могут служить проекты, которые полностью исчерпывают имеющиеся на данный момент ресурсы предприятия: установка спутниковой связи и строительство нового цеха и т.п.;

• независимые, отклонение или принятие которых не влияет на принятие решения в отношении других проектов. Эти проекты могут осуществляться одновременно, их оценка происходит самостоятельно, например реконструкция двух несвязанных подразделений в составе предприятия;

   • взаимосвязанные  проекты. Принятие одного проекта в  этом случае зависит от принятия другого. Эти проекты оцениваются одновременно друг с другом как один проект, в  результате принимается одно решение, например строительство деревообрабатывающего  цеха и изготовление мебели на предприятии.

При анализе инвестиционных проектов необходимо обеспечить оценку:

   • реализуемости  проекта, т.е. проверить, удовлетворяет  ли он всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового  и другого характера;

• потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, т.е. проверить условие, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

   сравнительной эффективности проекта, т.е. оценить  преимущества рассматриваемого проекта  по сравнению с альтернативными. Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать инфляцию, риск или неопределенность, возможность альтернативного использования денежных средств.

Оценка эффективности  инвестиционных проектов состоит из нескольких этапов.

   На первом этапе производится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним  уровнем банковского процента. Цель такого сравнения - поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего уровня банковского процента, то проект должен быть отклонен, поскольку выгоднее просто положить деньги в банк под  процент.

   На втором этапе проводится сравнение рентабельности инвестиционного проекта со средним  темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения - минимизация по терь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал фирмы с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.

   На третьем  этапе производится сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель такого сравнения - минимизация потребности  в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта.

На четвертом  этапе проводится оценка проектов по выбранным - теориям эффективности. Цель такой оценки - выбор варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

На пятом этапе  проводится оценка стабильности ежегодных (квартальных,) денежных потоков от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиции к началу или к концу периода отдачи. 

1. 4 Типовые задачи  инвестиционного  анализа

   Обычно  рассматривают два вида инвестиций: реальные и финансовые. Реальные инвестиции - это инвестиции в какой-либо тип  материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, предприятия. Финансовые инвестиции представляют собой  вложения в акции, облигации и  другие ценные бумаги, выпущенные частными организациями и государством, а также в банковские депозиты. Оба вида инвестиций связаны между собой тесным образом. С обновлением и расширением основных фондов непосредственно связаны реальные инвестиции. Источником финансирования реальных инвестиций могут быть доходы , полученные от финансовых инвестиций. Реальные инвестиции - это долгосрочные инвестиции, предполагающие получение дохода через определенное время (несколько месяцев или лет) и в течение продолжительного времени, причем поступления доходов от инвестиций зависят от колебаний конъюнктуры рынка.

При анализе доходности инвестиций требуется экономическое  основание и прогнозирование  будущих условий, поэтому инвестиционный анализ в значительной степени является прогнозным и применяемых методиках  учитывается фактор времени и  фактор иска.

   При оценке эффективности инвестиций должны учитываться  такие аспекты фактора времени, как динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения, разрывы во времени (лаги) между производством продукции  или поступлением ресурсов и их оплатой, неравноценность средств, относящихся  к различным моментам времени. Неравноценность  объясняется тем, что имеющиеся  в настоящий момент денежные средства могут быть инвестированы и принести доход в будущем. Поэтому денежные средства, не инвестированные сегодня, не принесут доход в будущем и  со временем обесценятся. Фактор риска  выражается, в том, что эффективность  инвестиционного проекта оценивается  с определенной степенью вероятности.

   Все задачи, которые возникают в процессе инвестиционного анализа, можно  свести к шести типам, решаемым с  помощью несложных математических функций. Каждая из функций строится на знании следующих исходных данных: нормы дисконта, периода начисления, дохода от инвестиций.

   Норма дисконта является основным задаваемым экономическим  нормативом, используемым при дисконтировании  денежных потоков.

   Дисконтированием  денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к  разным шагам расчета или периодам времени) значений к ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения.

Для собственников  капитала норма дисконта идентифицируется с нормой дохода (процентной ставкой), ожидаемой от вложений капитала, поэтому чем больше шансы потерь, тем выше ставка дисконтирования, по которой разновременные доходы на инвестиции приводится к моменту инвестирования. Дисконтирование широко используется в практике зарубежных стран, где величину дисконта связывают с риском деловых операций.

Приведение но фактору времени (дисконтирование) используются только в расчетах оценки эффективности вариантов инвестирования. Этот принцип не учитывается при определении плановых и фактических показателей эффективности систем (прироста прибыли, снижения себестоимости и т.п.).

Суммы дисконта зависит  от разрыва во времени между оттоком  и притоком денежных средств, необходимой  ставки процента или дисконта, риска вложений.

   Периодом  начисления является временной интервал, к которому приурочена норма дисконта. В аналитических расчетах в качестве периода начисления применяется, как  правило, период, кратный году. Доход  от инвестиций определяется в процессе прогнозных аналитических расчетов. При определении суммы прироста инвестиций (расчет дохода) используется эффект сложного процента.