Анализ инвестиционных проектов предприятия

Содержание

        Введение                                                                                                    3

1.    Экономическая сущность инвестиционных проектов                             5 

1.1.  Основы инвестиционной политики организации                                    5

1.2.  Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов              9

1.3.  Классификация инвестиционных проектов                                            13

1.4.   Источники и способы  финансирования  инвестиционных проектов  15

1.5.   Технико-экономическая характеристика ОАО «Сандал»                    17  

2.  Анализ и оценка эффективности  использования инвестиционного проекта ОАО «Сандал»                                                                                              19

2.1.   Анализ источников финансирования инвестиционных проектов         19

2.2.   Прогнозирование  эффективности инвестиционных проектов            25

2.3.  Рекомендации по предотвращению инвестиционных  рисков             28

        Заключение                                                                                                  33

        Литература                                                                                              35

        Приложения                                                                                             36 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

    В настоящее время ни одна организация, независимо от ведомственной принадлежности и форм собственности, не может функционировать без ведения бухгалтерского учета и комплексного экономического анализа хозяйственной деятельности, поскольку только данные бухгалтерского учета и их анализ обеспечивают полную информацию об имущественном и финансовом состоянии организации.  Нынешний финансовый кризис по требовал от предприятий повышения эффективности производства на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управления производством. Важная роль в реализации этой задачи отводится анализу хозяйственной деятельности предприятия. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль за их исполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия. Квалифицированный бухгалтер должен владеть современными методами экономических исследований, методикой системного, комплексного экономического анализа, мастерством точного, своевременного, всестороннего анализа результатов хозяйственной деятельности. Тема курсовой работы анализ и оценка эффективности использования инвестиционных проектов. Эта тема актуальна, поскольку в экономики сложилась ситуация, когда организация имеющая свободные ресурсы, развивается путем вложения своих средств в инвестиционные проекты, а не заниматься простой перепродажей товаров, работ, услуг, так как конечный финансовый результата результат инвестиционных проектов на много выше и такие вложения способствуют развитию экономики, что играет не маловажный факт в после кризисный период. В связи с этим в настоящее время актуальным является приведение системы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов в соответствие с новыми экономическими реалиями отечественного рынка. Поэтому сегодня объективно необходимо проведение исследований в области методологического и организационно-методического обеспечения анализа и контроля эффективности инвестиционной деятельности.

Объектом  исследования в курсовой работе является ОАО «Сандал», которое занимается производством стиральных машин.

Целью курсовой работы является анализ и оценка эффективности инвестиционного проекта.

Для достижения поставленной цели выполняются следующие задачи:

рассмотреть понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов;

рассмотреть источники и способы финансирования инвестиционных проектов;

сделать анализ источников финансирования инвестиционного  проекта;

сделать прогноз и оценку эффективности  инвестиционного проекта

разработать рекомендации по предотвращению инвестиционных рисков.

В качестве источников информации использованы труды  отечественных ученых, посвященных  проблемам оценки инвестиционных проектов, влияние финансовых рисков на их эффективность, таких как Г.В. Савицкая, Г.П. Подшиваленко, Г.А. Маховикова, Л.Т. Гиляровская, Л.Л. Ермолович, статистические сборники. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИООНЫХ ПРОЕКТОВ 
 
 

1. Основы  инвестиционной политики организации

    Инвестиционный проект — экономический или социальный проект, основывающийся на инвестиция. Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Соответственно, инвестиционной деятельностью признается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная политика является составным звеном экономической политики вообще, системой целенаправленных и обоснованных мер, определяющих объем, структуру и направления инвестиций, главным образом – капитальных вложений, рост основных фондов и их обновление на основе важнейших достижений науки и техники. Эта политика разрабатывается и проводится как на макроуровне и на микроуровне. При разработке инвестиционной политики организации целесообразно предусмотреть:

соответствие  мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в РФ;

достижение  экономического, научно-технического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций;

получение организацией прибыли на инвестируемый капитал;

эффективное распоряжение средствами на осуществление  бесприбыльных инвестиционных проектов;

использование организацией государственной поддержки  в целях повышения эффективности  инвестиций;

привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков.

Продолжительность периода, на который обосновывается инвестиционная политика организации, целесообразно определить равным сроку  реализации реформы организации.

При определении  инвестиционной плотики учитываются:

состояние рынка продукции, производимой организацией, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;

финансово-экономическое  положение организации;

технический уровень производства организации, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;

сочетание собственных и заемных ресурсов организации; 

возможность получения организацией оборудования по лизингу;

финансовые  условия инвестирования на рынке  капиталов;

льготы  получаемые инвестором от государства;

коммерческая  и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием организаций;

условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков. 
Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно с другими организациями.

Анализ  рынка продукции в целях обоснования  инвестиционной политики организации. Исходным пунктом обоснования этой политики служит анализ рынка продукции, либо уже производимой организацией, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изучения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции.

Анализ  рынка и разработка системы реализации продукции организации завершаются оценкой объема и рисков предстоящих затрат. Уточнение производственных возможностей организации и потребности в инвестиционных ресурсах. Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики организации определяется развитием ее производства, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка.

При обосновании  инвестиционной политики организации учитывается:

вид, объем  и качество продукции, которая должна производиться организацией в соответствии с принятой ею инвестиционной политикой;

состав  и последовательность намеченных к  реализации инвестиционных проектов; 
уровень отраслевой специализации организации, преимущества ее технологии производства и оборудования, техническая и экономическая безопасность организации;

единовременные  затраты при реализации инвестиционных проектов, а также капитальные  вложения, расходы на строительно-монтажные  работы, НИОКР и приобретение нематериальных активов;

текущие эксплуатационные расходы организации, ее операционные затраты,

в том  числе на производство продукции;

эффективность использования объектов незавершенного строительства и оплаченного  неустановленного оборудования, реализация демонтированного неамортизированного оборудования;

амортизационные отчисления;

постоянные  и переменные затраты организации, в том числе на производство продукции; 
налоги и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость; 
цена продукции организации и выручка от реализации продукции.

Потребность организации в инвестиционных ресурсах соответствует затратам, предстоящим  с начала периода реализации инвестиционной политики. Перечисленные затраты  учитываются при определении  стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

Политика  организации по использованию накоплений. Источники собственных и заемных  средств. При разработке инвестиционной политики целесообразно определять общий объем инвестиций организации, способы рационального использования  накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого  организацией общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее  утрачивать права собственности  на организацию в случае неудачной реализации инвестиционных проектов.

 Инвестиционные проекты в рамках инвестиционной политики организации целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной политики.

Эффективность инвестиционной политики организации  оценивается по показателю срока  окупаемости инвестиций, который  определяется на основе данных бизнес-плана организации и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках ее инвестиционной политики.

Срок  окупаемости инвестиционного проекта  – срок со дня начала его финансирования до дня, когда разность между накопленной  суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Организация разработки бизнес-планов. В целях  уточнения сроков проведения мероприятий  в рамках инвестиционной политики организации  и обеспечения их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов, намеченных к осуществлению организацией.

Основными показателями эффективности инвестиционных проектов являются срок окупаемости (коммерческая эффективность) и отношение объема поступлений в бюджет к объему платежей из бюджета (бюджетная эффективность). Для дополнительной оценки эффективности инвестиций могут использоваться другие показатели и коэффициенты. 
Срок окупаемости собственных средств организации, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, равен периоду времени от начала финансирования этого проекта до момента, когда объем собственных средств сравняется с накопленной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, дивидендов).

При использовании  различных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых  в рамках инвестиционной политики организации, наряду с общим сокращением сроков их осуществления согласовывается  приемлемое для участников распределение платежей на протяжении периода реализации проектов. В случае привлечения кредитных ресурсов обеспечиваются по возможности минимальные процентные платежи и максимальные сроки их погашения. 
 

    1.2.   Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов 

    Проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату.

В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической  литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс  взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить прибыль.

Временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционного проекта. Первая фаза, непосредственно предшествующая основному объему инвестиций, во многих случаях не может быть определена достаточно точно. На этом этапе проект разрабатывается, готовится его технико-экономическое обоснование, проводятся маркетинговые исследования, осуществляется выбор поставщиков сырья и оборудования, ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и участниками проекта.

Также здесь может осуществляться юридическое  оформление проекта (регистрация предприятия, оформление контрактов и т.п.) и проводиться эмиссия акций и других ценных бумаг.

Как правило, в конце прединвестиционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта.

Все вышеперечисленные  действия, разумеется, требуют не только времени, но и затрат. В случае положительного результата и перехода непосредственно к осуществлению проекта понесенные затраты капитализируются и входят в состав так называемых "предпроизводственных затрат" с последующим отнесением на себестоимость продукции через механизм амортизационных отчислений.

Следующий отрезок времени отводится под  стадию инвестирования или фазу осуществления. Принципиальное отличие этой фазы развития проекта от предыдущей и последующей  фаз состоит, с одной стороны, в том, что начинают предприниматься действия, требующие гораздо больших затрат и носящие уже необратимый характер (закупка оборудования или строительство), а, с другой стороны, проект еще не в состоянии обеспечить свое развитие за счет собственных средств.

На данной стадии формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды сопутствующих затрат (например, расходы на обучение персонала, на проведение рекламных мероприятий, на пуско-наладку и другие) частично могут быть отнесены на себестоимость продукции (как расходы будущих периодов), а частично - капитализированы (как предпроизводственные затраты).

С момента  ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или по приобретении недвижимости или  иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта - эксплуатационная  фаза. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг и соответствующими поступлениями и текущими издержками.

Значительное  влияние на общую характеристику проекта будет оказывать продолжительность эксплуатационной фазы. Очевидно, что, чем дальше будет отнесена во времени ее верхняя граница, тем большей будет совокупная величина дохода.

Общим критерием продолжительности срока  жизни проекта или периода  использования инвестиций является существенность вызываемых ими денежных доходов с точки зрения инвестора. Так, при проведении банковской экспертизы на предмет предоставления кредита, срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения задолженности и дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя уже не будет интересовать.

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы статические и динамические.

К простым, статическим критериям эффективности  инвестиционных проектов относятся  срок окупаемости и простая норма прибыли.

Срок  окупаемости инвестиций — это  ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда  чистые поступления представляют собой  денежные поступления за вычетом  расходов). Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности, рассчитываемого в форме, не отражающей временную ценность денег, заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому этот показатель должен использоваться в качестве ограничения при принятии решений, а не как критерий выбора.

Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта. Основное преимущество критерия простой нормы прибыли заключается в том, что он не сложен и может использоваться для некрупных фирм с небольшим денежным оборотом, а также когда надо быстро оценить проект в условиях дефицита ресурсов. Недостатки данного метода состоят в том, что существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины чистой прибыли, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период.

Критерии, основывающиеся на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными критериями. В мировой практике наиболее часто употребляются понятия: «чистый дисконтированный доход», «внутренняя норма доходности», «индекс доходности», «дисконтированный срок окупаемости».

В качестве основных показателей для расчета эффективности инвестиционного проекта рекомендуется использовать:

чистый  доход;

 чистый  дисконтированный доход;

внутреннюю  норму доходности;

потребность в дополнительном финансировании (другие названия — ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

индексы доходности затрат и инвестиций;

дисконтированный  срок окупаемости;

группу  показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия — участника  проекта.

Чистым  доходом (ЧД)  называется накопленный  эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) (другое название — интегральный эффект)  представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как  сумма дисконтированных значений поступлений  за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Внутренняя  норма доходности (ВНД) (другие названия — внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности). Технически она представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов. 
 

     1.3.    Классификация инвестиционных проектов 

     В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений. Данные инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным критериям:

По масштабу инвестиций:

мелкие;

традиционные;

крупные;

мегапроекты;

По поставленным целям:

снижение  издержек;

снижение  риска;

доход от расширения;

выход на новые рынки сбыта;

диверсификация  деятельности;

социальный  эффект;

экологический эффект;

По степени  взаимосвязи:

независимые;

альтернативные;

взаимосвязанные;

По степени  риска:

рисковые;

безрисковые;

По срокам:

краткосрочные;

долгосрочные;

Под мелкими проектами понимаются проекты, имеющие стоимость менее 9млн. рублей, под средними (традиционными проектами) – проекты, имеющие стоимость от 9млн. рублей до 2 млн. рублей. Крупные проекты – это проекты, носящие стратегический характер и имеющие стоимость более 60 млн. рублей. Мегапроекты представляют собой государственные или международные целевые программы, которые объединяют ряд инвестиционных проектов единого целевого назначения. Стоимость мегапроектов – 1500 млн. рублей и выше. Цели, которые ставятся инициаторами инвестиционных проектов, могут быть самыми различными. В ряде случаев проекты ориентированы не на прямое извлечение прибыли, а на снижение рисков производства и сбыта, экспансию в новые сферы бизнеса. Государственные инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели.

Важное  значение при анализе инвестиционных проектов имеет определение степени  взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут  оцениваться автономно, принятие или отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого.

Инвестиционные  проекты могут различаться по степени риска: более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, менее рискованными – проекты, предусматривающие государственную поддержку.

Инвестиционные проекты могут быть краткосрочными и долгосрочными. К краткосрочным относятся проекты со сроком реализации до двух лет, к долгосрочным – со сроком реализации свыше 2 лет.  
 
 

    1.4.    Источники и способы финансирования  инвестиционных проектов 

     Под методом финансирования инвестиционного проекта понимают способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта. Основными методами финансирования инвестиционных проектов являются:

самофинансирование, то есть осуществление инвестирования только за счет собственных средств;

акционирование, а также иные формы долевого финансирования;

кредитное финансирование (инвестиционные кредиты  банков, выпуск облигаций);

лизинг;

бюджетное финансирование;

смешанное финансирование;

проектное финансирование (финансирования, характеризующийся  особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат исключительно или в основном денежные доходы, генерируемые инвестиционным проектом, а также оптимальным распределением всех связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации).

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние и внешние.

Самофинансирование - это внутреннее финансирование обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление  инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств  инвестора:

уставного капитала;

потока  средств, формируемого в ходе операционной деятельности других бизнесов инвестора, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений.

При этом формирование средств, предназначенных  для реализации инвестиционного  проекта, должно носить строго целевой  характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта. Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.

Внешнее финансирование предусматривает использование  внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов  денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных  и заемных средств.