Анализ современного состояние финансового рынка Республики Казахстан

Содержание

Введение

Экономической основой любого государства является движение денежных средств между  экономическими субъектами. У каждого  экономического субъекта свои права, цели, задачи и обязанности, но все они  являются участниками экономических отношений. Взаимодействуя между собой, эти экономические отношения образуют рынок. Функционирование любого рынка опосредуется денежными потоками и связано, главным образом, с отношениями, возникающими в процессе движения денежных средств.

   Между  тем качество обработки рынком  поступающей на него информации  и его способность обеспечивать  действенный корпоративный контроль  по отношению к акционерным  компаниям являются ключевыми  факторами, способными повысить  эффективность распределения ресурсов в экономической системе.

   С теоретической  точки зрения анализ эффективности  фондового рынка расширяет представление  о механизме функционирования  и процессе ценообразования на  рынках ценных бумаг, позволяет  определить значимость развития  рынка для обеспечения долгосрочного роста экономики. В последнее время появилось значительное число работ, анализирующих фондовые рынки, как с позиции теоретического осмысления, так и со стороны практической деятельности на нем.

   Однако  исследования эффективности рынков ценных бумаг не нашли должного отражения в работах экономистов, хотя широко представлены в исследованиях зарубежных ученых: Додда П., Гроссмана С, Стиглица Дж., Фама Ю., Френча К., Ло А., Шиллера Р., Шлейфера А., Чэна Н., А. Буренина, Е. Дорофеева, С.Салтыкова и др. среди отечественных ученых вопросам анализа эффективности финансовых рынков посвящены работы

  Актуальность  рассматриваемой проблемы, ее практическая  значимость, а также недостаточная  разработанность вопросов, связанных  с теоретическим анализом эффективности фондового рынка, в отечественной научной литературе обусловили выбор темы исследования.

    Постановка задач  цель исследования состоит в  том, чтобы на основе теоретического  анализа гипотезы эффективности  рынка определить возможность получения сверхприбыли на современных фондовых рынках.

 В научном исследовании  были использованы следующие  научные методы: обобщение форм  и степеней информационной эффективности,  анализ индикаторов для выявления  транзакционных издержек.

В рамках мирового рынка ценных бумаг возник важный, но пока недостаточно изученный экономический феномен, который можно охарактеризовать как появление интернационального, наднационального капитала, подчиняющегося своим законом и приоритетам, обладающего собственной структурой и особенностями. Существенным побудительным точкам к его проявлению и развитию стало возникновение финансового  рынка и капитала. Появление этих рынков позволило создать ситуацию свободного соотношения спроса и предложения на финансовые ресурсы в мировом маштабе.

Целью данной работы является анализ финансового рынка РК.

Исходя, из цели необходимо раскрыть следующие задачи:

- выявить теоретические аспекты финансового рынка

- рассмотреть сущность, понятие и функции финансового рынка

-  изучить денежный, валютный рынок;

- исследовать страховой, срочный  рынок и рынок капитала;

- проанализировать финансовый рынок и правительство;

- проанализировать финансовую  систему РК;

- выявить факторы, влияющие на финансовый рынок;

- рассмотреть сущность и структура Национального Банка Республики Казахстан.

Проблема влияния  информации на тенденции фондового  рынка в целом и на динамику котировок ценных бумаг - одна из наименее изученных в теории инвестиций.

Нормативной базой  для написания данной работы послужили  нормативные акты и законы Республики Казахстан:

 Закон РК «О валютном  регулировании»;

Закон РК «О вексельном обращении  в Республике Казахстан»;

Закон РК «О пенсионном обеспечении в РК»;

Закон РК «О страховой деятельности в РК»;

Закон РК «О рынке  ценных бумаг»;

Постановление Правления Национального Банка  Республики Казахстан «Об утверждении  Концепции либерализации валютного  режима в РК на 2005-2007 годы»

При написании  данной курсовой работы были использованы труды следующих авторов:

Баринов Э. А.

Хмыз О. В.

Габдеева Р. В.

Дунаев А. Г.

Искаков У. М.

Нурмуханбетов Е. О.

Товма Н. О.

Теоретические аспекты  финансового рынка

1. Сущность и понятие о финансовом рынке и его функции

 Одна из  главных функций финансового  рынка – информационная. Вся информация  на рынке аккумулируется, а затем распределяется между его участниками.

  Финансовый  рынок можно представить как  информационную систему. На вход, которой поступают сведения макро  – и микроэкономического характера,  политические новости, сообщения  о природных катаклизмах и т.п. В результате обработки этого информационного «сырья» внутри системы, оно преобразуется в «готовую продукцию» – цены на финансовые инструменты, обращающиеся на рынке. Данные о рыночных ценах поступают на выход информационной системы. Эффективность такой системы характеризуется ее способностью к адекватному восприятию максимально возможных объемов входной информации и быстрой ее переработке, то есть трансформации всей этой информации в новые значения рыночных цен. [1, c. 21]

 Очевидно, что  если рыночная цена абсорбирует в себя всю имеющуюся информацию, имеющую прямое или косвенное отношение к конкретному предприятию (его прошлому, настоящему и будущему), то она будет равна справедливой (внутренней) стоимости акции этого предприятия.

   Иными  словами, внутренняя стоимость одной акции будет в точности соответствовать ее рыночной цене. Рынок, на котором цена любого финансового актива всегда равна его внутренней стоимости называется абсолютно эффективным.

 На данном  постулате основывается формальное  определение понятия информационной эффективности финансовых рынков в теории финансов. Согласно теории эффективности рынка, в ценах на ценные бумаги отражается вся имеющаяся у кого бы то ни было информация. Проблемой эффективности фондовых рынков в разное время занимались многие известные ученые,

 Рынок является  эффективным в отношении какой-либо  информации, если она сразу и  полностью отражается в цене  актива. Дело в том, что в  процессе своей эволюции рынок  сформировал собственные алгоритмы  оценки всего происходящего, в результате чего разносторонняя, отдельная, часто не связанная, информация перерабатывается и предстает перед нами в качестве истинной в виде. [1, c. 29]

Гипотеза абсолютной эффективности рынка предполагает, что любая новая информация не просто поступает на рынок, а делает это очень быстро – практически мгновенно она находит отражение в уровне цен. Поэтому равенство рыночной цены акции ее внутренней стоимости соблюдается в любой момент времени. В таких условиях становится невозможным «перехитрить» рынок, то есть купить бумагу дешевле или продать дороже ее действительной (справедливой, внутренней) стоимости. На этом свойстве абсолютно эффективного рынка базируется его другое определение: рынок считается абсолютно эффективным по отношению к определенной информации, если, используя эту информацию, нельзя принять решение о покупке или продаже ценных бумаг, позволяющее получить сверхприбыль.

Финансовый  рынок представляет собой экономические  отношения, связанные с движением  денежного капитала в разных формах и ценных бумаг. Он является составной частью системы рыночных отношений и органически связан с товарными и другими рынками: земли, природных ресурсов, рабочей силы, жилья и другой недвижимости, страховыми, валютными, технологий, золота и т.д.

С функциональной точки зрения финансовый рынок - это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение временно свободных денежных средств хозяйствующих субъектов, банков, государства. Функционирование этого рынка дает возможность упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, особенно инвестиционных. Это достигается многообразием фондовых инструментов данного рынка, главным образом ценных бумаг. [1, c. 30]

Взаимосвязь всех типов рынков определяет, условия  функционирования финансового рынка к ним относятся:

1) наличие упорядоченного  товарного рынка, то есть сбалансированность  спроса и предложения по товарам  и услугам любого вида и  назначения;

2) нормальное  регулирование денежного обращения  со стороны Центрального банка: сюда относится контроль над эмиссией по наличному и безналичному обороту;

3) активизация  кредитного рынка, его полная  коммерциализация, то есть размещение  кредитных ресурсов на свободном  рынке; движение кредитных ресурсов  регулируется путем установления Центральным банком учетной ставки процента, нормы обязательных резервов коммерческих банков, проведения операций на открытом денежном рынке. [1, c. 38]

Предпосылками функционирования финансового рынка  являются:

1) широкая самостоятельность  первичных хозяйственных звеньев сферы материального производства - предприятий всех форм собственности, в том числе и государственного сектора, с целью развития конкуренции и ограничения монополизма;

2) сокращение  роли государства в перераспределении  финансовых ресурсов: уменьшение централизованного финансирования производственных капитальных вложений, внутриведомственного перераспределения средств между предприятиями;

3) рост денежных  доходов у хозяйствующих субъектов  и населения, которые могут  быть инвестированы в ценные бумаги и другие активы;

4) прекращение  использования ссудного фонда  для финансирования дефицитов  бюджетов; дефициты как республиканского, так и местных бюджетов покрываются  выпуском государственных займов  с обращением облигаций и других  обязательств.

Значение финансового рынка определяется не только его влиянием на воспроизводственный процесс за счет изъятия свободных денежных средств (на добровольной основе) и их перераспределению. Его функционирование дает возможность перераспределить ресурсы по «горизонтали» вместо «вертикального» способа, присущего административно-командной экономике.

При горизонтальном движении действуют прямые связи  между хозяйствующими субъектами в  виде возмездного перераспределения  финансовых ресурсов. Это стабилизирует  финансовое положение предприятий, отраслей и в целом экономику за счет оперативного перевода средств на те сферы и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность исходя из принципа наибольшей эффективности их использования.

Фактически  он представляет собой совокупность институтов, направляющих поток денежных средств от кредиторов к заемщикам и обратно. Основной функцией этого рынка является трансформация бездействующих активов в ссудный и инвестиционный капитал. Процесс аккумулирования и размещения финансовых ресурсов, осуществляемый финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. [1, c. 39]

Функции финансовых рынков:

- активная мобилизация  временно свободных средств из многих источников;

- эффективное  распределение свободных ресурсов  между потребителями ресурсов;

- определение  наиболее эффективных направлений  использования финансовых ресурсов (связано с ценообразованием);

- формирование  рыночных цен на отдельные  финансовые инструменты, что определяет спрос и предложение на финансовом рынке;

- осуществление  квалифицированного посредничества  между продавцом и покупателем  финансовых инструментов (брокеры,  дилеры);

- ускорение  оборота средств, способствующее  активизации экономических процессов.

2. Денежный, валютный рынок

Национальная денежная единица  любого государства приобретает  дополнительные свойства и выполняет  особые функции, когда она используется при международных расчетах и  становится иностранной валютой  для других государств. В качестве иностранной валюты, прежде всего, рассматриваются денежные знаки (казначейские билеты, банкноты, монета) как находящиеся в обращении, так и изъятые из обращения, но подлежащие обмену знаки других государств. Кроме того, к иностранной валюте относятся средства на различных банковских счетах, выраженные в денежных единицах других государств и международных денежных или расчетных единицах. [2, c. 52]

Иностранная валюта является частью валютных ценностей, которые  помимо нее включают различные ценные бумаги в иностранной валюте: платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) и долгосрочные обязательства (акции, облигации и др.), а также благородные металлы и драгоценные камни.

Понятие иностранной валюты тесно связано с понятием национальной валюты, поскольку национальная валюта одного государства одновременно является иностранной валютой для другого. (Приложение А)

Национальные валюты различаются  по степени их конвертируемости, т.е. возможности беспрепятственного или  ограниченного взаимного размена, что находит отражение в масштабах их применения в международных расчетах. Это обусловлено рядом факторов. Прежде всего, степень конвертируемости каждой валюты определяется экономической целесообразностью, а также существующим в данной стране законодательством, регулирующим валютные и внешнеторговые операции. [2, c. 64]

Еще одним наиболее общим фактором, влияющим на степень  конвертируемости валют, служит соотношение  между спросом на валюту данной страны и ее предложением на валютном рынке.

Выделяют три  группы валют:

1. свободно конвертируемые валюты - это валюты тех государств, в которых полностью отсутствуют ограничения для ее обмена на другие иностранные денежные единицы;
2. частично конвертируемые - это национальные денежные единицы стран, в которых сохраняются какие-либо ограничения в области валютных операций;
3. неконвертируемые (замкнутые) валюты. К числу неконвертируемых, или замкнутых, относятся валюты таких государств, где существует прямой запрет на обмен валют.

Обмен валют  и операции с ними осуществляются на специфическом рынке - валютном.

Валютный рынок  представляет собой систему экономических  и организационных отношений, складывающихся на основе купли и продажи иностранных  валют. [2, c. 71]

Валютный рынок - это особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны. С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок является частью финансового рынка, существующего наряду с другими видами рынков, такими как рынки средств производства, рабочей силы, услуг, технологий, потребительский рынок и др.

Единой классификации  валютных рынков не существует, их можно  классифицировать по разным признакам. Например, если проводить классификацию по виду операций, то валютный рынок можно разделить на два типа: рынок конверсионных операций и рынок кредитно-депозитных операций. Так же можно провести классификацию по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по степени организованности и по видам валютных курсов. [2, c. 82]

Основной функцией валютного рынка является обеспечение  экспортно-импортных операций, а  так же сделок, связанных с инвестированием  капитала за границу. Кроме того, валютный рынок позволяет вовремя осуществлять международные расчеты, страховать валютные риски, формировать спрос и предложение валюты, регулировать курсы валют и т.д.

Участниками валютного  рынка являются государственные  центральные и коммерческие банки, брокерские конторы, валютные биржи, организации, проводящие внешнеторговые операции, международные корпорации, инвестиционные, страховые и биржевые фонды и, наконец, частные лица.

К валютным операциям  относятся любые операции купли-продажи, в том случае, когда средством платежа выступает иностранная валюта. Так же валютными операциями являются ввоз и вывоз на территорию страны иностранной валюты и валютных ценностей, а так же денежные переводы в иностранной валюте. Иногда различают «национальный валютный рынок» и «международный валютный рынок». Однако в современном мире валютный рынок не имеет четких географических границ, определенного места расположения, поскольку носит международный характер. В то же время он функционирует в условиях существования множества отдельных суверенных государств и многообразия национальных валют. Именно благодаря такому противоречивому единству - сочетанию международного характера рынка и национальной принадлежности валюты определенному государству - возникают обменные операции, существует и сам валютный рынок. Валютный рынок является одним из связующих звеньев мирового хозяйства. Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности. В последнее время большую популярность приобрел рынок FOREX¹. Международный валютный рынок Форекс (Foreign Exchange Market - FOREX) - это межбанковский рынок текущих конверсионных операций, сформировавшийся в 70-е годы, когда международная торговля перешла от системы фиксированных валютных курсов к системе плавающих обменных курсов валют. При этом курс одной валюты относительно другой определяется рыночными условиями, т.е. соотношением спроса и предложения. Валютный рынок складывается из двух основных компонентов: рынок биржевой торговли и внебиржевой валютный рынок, который фактически является межбанковским. Именно на него приходится основной объем операций, осуществляемых на FOREX. Объемы операций мирового валютного рынка FOREX постоянно растут. Это связано с развитием международной торговли и отменой валютных ограничений во многих странах. Ежедневный объем конверсионных операций в мире составлял в середине 1998 г. 1 триллион 982 миллиарда долларов США (на долю лондонского рынка приходилось порядка 32% дневного оборота, Нью-Йорк обменивал около 18%, германский рынок - 10%). Впечатляющим является не только сам по себе объем операций, но и те темпы, которыми отмечено развитие рынка: в 1977 г. дневной оборот составлял пять миллиардов американских долларов, за десять лет он вырос до 600 миллиардов и достиг одного триллиона долларов 1992 г. Около 80% всех сделок составляют спекулятивные операции, имеющие целью извлечение прибыли от игры на разнице валютных курсов. Игра эта привлекает множество участников, как финансовых организаций, так и индивидуальных инвесторов.

Назначение  валютного рынка FOREX как места  применения личной финансовой, интеллектуальной и психической силы вовсе не в  том, чтобы попытаться поймать там  птицу счастья. Иногда кому-то это удается, но не надолго. Считается, что главное достоинство валютного рынка FOREX в том, что там можно добиться успеха именно силой своего интеллекта. Важным свойством валютного рынка FOREX является его стабильность. FOREX объединяет четыре региональных рынка: азиатский, австралийский, европейский, американский. [3, c. 31]

3. Страховой, срочный  рынок и рынок капитала

В широком смысле страховой рынок представляет собой  всю совокупность экономических  отношений по поводу купли-продажи страхового продукта. Рынок обеспечивает органическую связь между страховщиком и страхователем.

Структура страхового рынка может быть охарактеризована в институциональном и территориальном  аспектах. В институциональном аспекте  она представлена акционерными, корпоративными, взаимными и государственными страховыми компаниями. В территориальном аспекте можно выделить местный, национальный и мировой страховые рынки. Развитие рыночных отношений уничтожает территориальные преграды на пути общественно-экономического прогресса, усиливает интеграционные процессы, ведет к включению национальных страховых рынков в мировой. [3, c. 69]

Страховая компания - исторически определенная общественная форма функционирования страхового фонда, представляет собой обособленную структуру, осуществляющую заключение договоров страхования и их обслуживание. Экономическая обособленность страховой компании проявляется в полной обособленности ее ресурсов, их полном самостоятельном обороте. Страховая компания функционирует в экономической системе в качестве самостоятельного хозяйствующего субъекта и встроена в определенную систему производственных отношений.

Экономически  обособленные страховые компании строят свои отношения с другими страховщиками  на основе перестрахования и соцстрахования. Далеко не все компании - активные игроки на рынке, предлагающие свои услуги широкому кругу потребителей. Многие являются кэптивными и обслуживают исключительно интересы создавшей их финансово-промышленной группы, некоторые очень узко специализированы и также не выходят на открытый рынок. Казахстанские страховые компании можно условно разделить на несколько групп. [4, c. 38]

Первая группа - универсальные страховые компании. Они ориентированы как на клиентов - физических лиц, так и на организации. Портфель этих компаний максимально диверсифицирован. Как правило, универсальные компании имеют развитую региональную структуру (филиалы в большинстве регионов Казахстана).

Вторая группа - кэптивные компании. Понятие «кэптив» в Казахстане принципиально отличается от общепринятого в мировой практике. Если на Западе под кэптивными понимают страховые компании, оказывающие своим материнским структурам весьма специфические, зачастую связанные с минимизацией налогообложения финансово-страховые услуги, то в Казахстане просто дочерние страховые компании финансово-промышленных групп. Практически все крупнейшие региональные страховые компании также являются дочерними по отношению к местным промышленным предприятиям.

Существует  в Казахстане и специализированные отраслевые страховые компании.  

Последняя группа - компании, являющиеся дочерними структурами  известных западных страховщиков. Все  они не входят в число лидеров  российского страхового рынка. Частично это связано с выжидательной  позицией, частично - с западными  классическими стандартами работы, привлекательными лишь для очень небольшого числа клиентов. Основные клиенты у компаний этой группы - представительства зарубежных компаний. Не менее важным субъектом страховых отношений является страхователь - физическое или юридическое лицо. Именно для удовлетворения его потребностей в страховой защите создается и функционирует страховой рынок.

Развитие страхового рынка зависит не только от объективных  экономических показателей, но и  от усилий самих страховщиков. Рекламные  и PR-компании, формирование дистрибьюторских агентских сетей, общие меры по популяризации страхования - вот необходимые основы развития успешного страхового бизнеса в Казахстане. Практически все крупные компании, работающие на открытом рынке, ведут свою информационную кампанию. Это и классические виды рекламы, и представительство в Интернете, и даже формирования служб продаж по схемам сетевого маркетинга. [5, c. 17]

Сейчас главное  для страховщика - убедить клиента  воспользоваться его услугами, а  для конкуренции в сфере ставок тарифов время еще не пришло. Это же подтверждает и небольшое число страховых брокеров, работающих в Казахстане- им сложно подбирать клиентам оптимальные варианты размещения рисков при отсутствии клиентской базы. Несомненно, до уровня страховых отчислений развитых стран российским страхователям еще далеко. Это объясняется и общим экономическим неблагополучием страны, и, как следствие, низким уровнем жизни, и недоверием населения к финансовым институтам. В то же время, эти цифры свидетельствуют о значительном потенциале роста и развития страхового дела в нашей стране. Возможно, прогнозируемый рост национальной экономики вызовет, соответствующие рассмотрим, социально-экономические функции, которые выполняют современный срочный рынок и его инструменты. [5, c. 28]

Первой и  самой главной функцией срочного рынка является функция управления риском. При этом под управлением  риском понимается как страхование  от риска индивидуального участника, так и перераспределение рисков между всеми участниками рынка. Отметим, что данная функция играет на рынке двоякую роль. Во-первых, пользуясь срочными инструментами можно управлять уже существующими рисками, вытекающими из операций на рынке базисного актива. Во-вторых, срочный рынок позволяет участникам заранее застраховать свои позиции, создавая тем самым потенциал для осуществления невозможных ранее инвестиционных проектов. Таким образом, заключение срочных сделок снижает риск владения базисным активом, что способствует увеличению объемов спот рынка.         Второй важной функцией срочного рынка является функция предоставления информации экономическим агентам. Суть данной функции, вытекает из предложенной Дж. Кейнсом функции установления будущей цены. Так, формируемая на срочном рынке цена определяет конъюнктуру в будущем, что, естественным образом, вызовет соответствующую координацию планов хозяйствующих субъектов (изменение товарных запасов, осуществление инвестиций, выпуск ценных бумаг и прочее). Кроме этого, информация, предоставляемая срочным рыком, снижает транзакционные издержки на получение информации о состоянии экономики вообще, так как отражает ожидания многих хозяйственных единиц. Данный факт также обуславливает снижение монополии крупных фирм на владение экономической информацией, допуская до нее крупных и мелких субъектов, увеличивая, таким образом, конкуренцию на спот рынке. Также можно отметить, что срочный рынок улучшает качество экономической информации, что означает более быструю реакцию цен на основных рынках в ответ на изменение экономической конъюнктуры, а также обеспечивает снижение амплитуды колебаний оптовых цен. Все вышеперечисленное означает, что информация, предоставляемая экономическим агентам срочным рынком, создает ситуацию, когда срочные и оптовые цены приближаются к своим реальным значениям. Этот факт означает, что срочный рынок имеет огромное макроэкономическое значение, способствуя более эффективному распределению ресурсов в экономике, что в свою очередь означает повышение качества принимаемых экономических решений, даже когда хозяйствующие субъекты сами непосредственно не участвуют в операциях срочного рынка. [6, c.36]

Третьей функцией, выполняемой срочным рынком в  экономике является спекулятивная  функция. То есть рынок создает широкие  возможности по получению так  называемой спекулятивной прибыли, то есть прибыли, получаемой за счет биржевой игры на разнице в курсах срочных инструментов.