Денежные средства. 5

    Содержание 

    Введение 

    Актуальность  темы курсовой работы обусловлена тем  фактом, что эффективная деятельность предприятий и хозяйственных организаций, стабильные темпы их работы и конкурентоспособность в современных экономических условиях в значительной степени определяются качеством управления финансами. Оно включает в себя финансовое планирование и прогнозирование с такими обязательными элементами, как бюджетирование и бизнес планирование, разработка инвестиционных проектов, организация управленческого учета, регулярный комплексный финансовый анализ и на его основе решение проблем платежеспособности, финансовой устойчивости, преодоление возможного банкротства предприятия.

    Важнейшей формой управления финансами предприятия  должны стать решения, суть которых  сводится к формированию достаточных для развития предприятия финансовых ресурсов, поиску новых источников финансирования на денежном и финансовых рынках, использованию новых финансовых инструментов, позволяющих решать ключевые проблемы финансов: платежеспособность, ликвидность, доходность и оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования.

    По  данным экспертов из-за отсутствия налаженной системы управления финансами компании ежегодно теряют не менее 10% своих доходов – нехватка полной и оперативной финансовой информации приводит к ошибочным, запоздалым управленческим решениям, многие объекты финансового управления уходят из зоны внимания руководства¹.

    Для выполнения данной задачи необходима постановка эффективного механизма  финансового менеджмента на предприятии – инструмента повышения эффективности и управляемости компании, а, следовательно, улучшение финансовых результатов деятельности предприятия.

    Для того чтобы осуществить данную постановку задачи необходимо как минимум две  составляющих: 1) профессиональные управленческие кадры, 2) эффективные инструменты, методики и методы, позволяющие рационально управлять финансовыми ресурсами. При этом надо исходить из посылки, что любое оптимальное управленческое решение влечет за собой положительный результат, поэтому при управлении финансовыми результатами необходима тесная работа всех служб предприятия во главе с финансовым менеджером.

    Объектом  курсовой работы выступило ЗАО «Управление  малой механизации». Предметом работы стал анализ управления денежными средствами ЗАО «Управление малой механизации».

    Целью данной работы является изучение теоретических основ и практики анализа управления денежными средствами на предприятии.

    Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• раскрыть сущность понятия и виды денежных потоков;
• исследовать процесс балансирования денежного потока, прибыли и оборотного капитала;
• изучить информационное обеспечение анализа денежных потоков;
• провести краткую характеристику предприятия;
• осуществить анализ управления денежными средствами на предприятии.

    Информационным  обеспечением работы послужили законодательные  акты, а также учебные пособия  и статьи в журналах, и некоторые  сайты Интернет. 
 
 
 
 
 

    1. Теоретические основы управления денежными средствами на       предприятии

    1.1. Понятие и виды денежных потоков 

    В процессе осуществления всех видов  финансовых и хозяйственных операций организации генерируют движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия представляет собой непрерывный во времени процесс и определяется понятием «денежный поток».

    Денежный  поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью.

    Денежный  поток предприятия является важнейшим  самостоятельным объектом финансового менеджмента и одновременно анализа. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конечных результатов его финансовой деятельности.

    Денежные  потоки обеспечивают нормальную хозяйственную  деятельность организации практически во всех ее сферах. Денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного организма предприятия (рис. 1.1). Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

    Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического и текущего развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени.  

    Рисунок  1.1 - Денежные потоки внутри фирмы² 

    Высокий уровень такой синхронизации  обеспечивает существенное ускорение реализации целей развития предприятия.

    Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. Классификация денежных потоков может быть осуществлена по следующим основным признакам³:

    1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:

    •  денежный поток по предприятию в  целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

    •  денежный поток по отдельным видам деятельности предприятия — операционной, инвестиционной и финансовой;

    •  денежный поток по отдельным структурным  подразделениям (центрам ответственности) предприятия;

    •  денежный поток по отдельным хозяйственным  операциям. В системе хозяйственного  процесса предприятия такой  вид денежного  потока рассматривается как первичный объект самостоятельного управления.

    2.  По видам хозяйственной деятельности в соответствии с Международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

    •  денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции, от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи предусмотренные Международными стандартами учета;

    •   денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

    •   денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

    3.   По направленности движения денежных  средств выделяют два основных вида денежных потоков:

    •  положительный денежный поток, характеризующий  совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций («приток денежных средств»);

    •   отрицательный денежный поток, характеризующий  совокупность выплат денежных средств организацией в процессе осуществления всех видов ее хозяйственных операций («отток денежных средств»).

    Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия они представляют собой единый объект финансового менеджмента.

    4.   По методу исчисления объема  выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

    •   валовой денежный поток, который  характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

    •   чистый денежный поток, который представляет разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток во многом определяет финансовое равновесие и темпы роста рыночной стоимости предприятия. Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

    ЧДП = ПДП - ОДП,                                         (1.1)

где ЧДП  - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени; ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени; ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

    В зависимости от соотношения объемов  положительного и отрицательных потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, влияющими в конечном итоге на формирование размера остатка денежных активов.

    5.   По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

    •  избыточный денежный поток, при котором  поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, длительное время не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

    6.   По методу оценки во времени  выделяют следующие виды денежного потока:

    •  настоящий денежный поток, который характеризует денежный поток предприятия как его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

    •  будущий денежный поток, который  характеризует денежный поток предприятия как величину, приведенную по стоимости к конкретному будущему моменту времени.

    Оба вида денежного потока отражают оценку стоимости денег во времени.

    7.   По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде различают:

    •   регулярный денежный поток, т. е. поток  поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.  Характер регулярного носит большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов, и т. п.;

    •  дискретный денежный поток. Он характеризует  поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени, например одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением имущества, покупкой лицензии франчайзинга, поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи, и т. п.

    Эти виды денежных потоков предприятия  различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот, в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

    8. По стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные потоки бывают:

    •   потоками с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

    •  потоками с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока могут служить лизинговые платежи при согласовании сторонами неравномерных интервалов платежей на протяжении срока действия лизингового договора.

    Таким образом, система основных показателей, характеризующих денежный поток, включает:

    •  объем поступления денежных средств;

    •  объем расходования денежных средств;

    •  объем чистого денежного потока;

    •  величину остатков денежных средств  на начало и конец рассматриваемого периода

    •  контрольную сумму денежных средств;

    •  распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;

    •  оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков предприятия.

    Связь между притоком и оттоком оборотного капитала и денежных поступлений характеризуется с помощью понятия производственно-коммерческого цикла, или периода оборота денежных средств. Представим производственно-коммерческий цикл в виде следующей схемы (рис. 1.2).

    Производственно-коммерческий цикл есть время между приобретением  сырья и материалов и поступлением денежных средств от дебиторов за отгруженную продукцию. 
 

    Рисунок  1.2 - Производственно-коммерческий цикл⁴ 

    Период  оборота денежных средств, или финансовый цикл, - это период между уплатой денежных средств за сырье и материалы и поступлением денежных средств от дебиторов за отгруженную продукцию.

    Для определения времени производственно-коммерческого цикла рассчитывается период оборачиваемости или средняя продолжительность отрезка времени по отдельным элементам оборотного капитала:

    период  оборачиваемости запасов сырья  и материалов, т. е. продолжительность периода, в течение которого сырье и материалы находятся на складе перед передачей в производство;

    период  оборачиваемости запасов готовой  продукции - продолжительность периода, в течение которого готовая продукция находится на складе перед реализацией;

    период  оборачиваемости дебиторской задолженности - продолжительность кредитного периода или время между продажей продукции и поступлением денежных средств за эту продукцию;

    период  оборачиваемости кредиторской задолженности  - время между покупкой материалов и платежами поставщика.

    На  основе этих показателей оборачиваемости рассчитывается период оборота денежных средств как разность между длительностью оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности, с одной стороны, и продолжительностью оборачиваемости кредиторской задолженности - с другой.

    Чтобы эффективно управлять денежными  средствами, запасами, дебиторской, кредиторской задолженностью, необходимо соблюдать следующие условия:

    •  уровень запасов должен быть достаточным  для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не следует превышать нормального их уровня;

    •  дебиторам следует предоставлять  кредит на приемлемый срок, но нельзя допускать просрочки платежей;

    •  у кредиторов необходимо добиваться кредита со сроком, превышающим срок погашения дебиторской задолженности, и использовать кредит с максимальной эффективностью.

    Управление  денежными средствами тесно связано  с управлением высоколиквидными ценными бумагами и направлено на решение следующих задач:

    •  ускорение притока денежных средств (инкассации дебиторской задолженности);

    •  замедление оттоков денежных средств (платежей), %;

    •  качественный прогноз движения денежных средств;

    •  своевременное определение потребности  в денежных средствах;

    •  рациональное инвестирование избытка  денежных средств.

    Выбор конкретных способов ускорения притоков денежных средств зависит от характера и объема деятельности компании, географического расположения ее основных поставщиков и клиентов, уровня развитости финансово-платежной системы.

    Ускорить  сбор дебиторской задолженности  возможно поощрением, например скидками при условии более ранней оплаты счетов; использованием услуг финансово-кредитных учреждений по ускорению движения денежных средств от клиентов к компании. Современные кредитно-финансовые учреждения предоставляют услуги по ускорению движения денежных средств от клиентов к компании. Эти услуги являются, как правило, платными, и потому предприятию необходимо выбирать такие варианты, при которых затраты на ускорение сбора долгов не превышали бы выгоды от этих услуг. Например, процесс платежа включает следующие этапы: клиент представляет в банк платежное поручение, которое отправляется по почте для оплаты по счету, выставленному компанией. Платежное поручение, полученное банком компании, обрабатывается в банковской системе, денежные суммы депонируются в банке. После этого полученные денежные средства становятся доступными для компании. Получив в банке выписку, компания обрабатывает ее и полученное платежное поручение в своей внутренней учетной системе.

    Промежуток  времени между отправкой клиентом платежного поручения по почте и моментом, когда денежные средства по данному платежу становятся доступными для компании, называется инкассовым флоутом.

    Ускорение инкассового флоута ведет к ускорению  притока денежных средств.

    Кроме ускорения сбора денежных средств, компания также должна быть заинтересована в замедлении своих платежей. За счет этого достигается та же цель, что и при ускорении денежных поступлений, - получение средств, свободных для инвестиций. Чем позже компания заплатит по счетам, тем дольше ее денежные средства будут инвестированы в активы, приносящие доходы. Финансовый менеджер должен принимать меры для замедления платежей, но только в той степени, в которой издержки, а также ухудшение кредитного рейтинга компании не перевесят все выгоды от замедления платежей.

    Наиболее  распространенными способами замедления денежных платежей является использование чистого флоута и переводных векселей.

    Чистый  флоут - это разница между остатком денежных средств на счетах компании и их остатком на банковских счетах. Чистый флоут возникает из-за того, что между выпиской платежного поручения и инкассацией денежных средств банком компании существует определенный период времени. Обычно денежные остатки в бухгалтерских счетах меньше, чем остатки доступных денежных средств в банке.

    Переводной  вексель требует подтверждения  оплаты раньше, чем денежные средства будут переведены с его счета на счет получателя. Использование переводных векселей может существенно замедлить инкассацию денежных средств.

    В настоящее время все большее  количество переводов осуществляется с помощью электронных средств передачи информации, в том числе платежи через автоматизированные клиринговые учреждения (автоматизированные расчетные палаты - АРП).

    В процессе анализа денежных потоков предприятия выявляют уровень достаточности формирования денежных средств, эффективность их использования, а также сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности).

    Для этого рассматривается динамика объема положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. Темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

    Соответственно  анализируется динамика объема отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств, определяется, насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам. Сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков оп; деляет чистый денежный поток, характеризует роль и место чистой прибыли при приятия в его формировании; выявляет степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств.

    Обобщенной   характеристикой   структуры   источников   формирования   является «качество чистого денежного  потока». Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом доли чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию.