Долевое финансирование

   ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРАНСПОРТА

 

Федеральное государственное бюджетное  образовательное учреждение

высшего профессионального образования

 

ОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ  ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ ((ОмГУПС (ОмИИТ))

Институт менеджмента и экономики

 

 

Кафедра: «Финансы, кредит, бухгалтерский учет и аудит»

 

 

 

                                                                            К ЗАЩИТЕ ДОПУСТИТЬ

                                                                   Заведующий кафедрой

                                                            «Финансы, кредит,

            бухгалтерский учет и аудит» -

 

                                                                                  ______________Воронин В.Г.                                                                                             

                             _______________2013 год

 

 

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

 

НА ТЕМУ:

 

ДОЛЕВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ

 

                                                         

                                                             Студентка гр. 59Ф

 

                                                                             ___________ Е.А.Шейкина

                                                                                        

 

«____»______________2013 г.

 

                                                                                  Руководитель

 

                                                                                ________________Е.А. Штеле        

                                                                                

                        «____»______________2013 г.

 

 

 

                                                      Омск   2013

 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОГО ТРАНСПОРТА

ФГБОУ ВПО ОМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ (ОмГУПС(ОмИИТ))

 

Факультет   ИМЭК                                                                     Кафедра   Финансы, кредит, бухгалтерский учет и аудит

«Утверждаю»

 

Заведующий кафедрой _______________ В.Г.Воронин                «____» ________________

                                                                                                                                      (дата)

 

ЗАДАНИЕ ПО ВЫПУСКНОЙ  КВАЛИФИКАЦИОННОЙ РАБОТЕ СТУДЕНТА

Шейкиной Елены Александровны

(фамилия, имя, отчество студента)

 

   1. Тема работы:  Долевое финансирование

    2. Срок сдачи студентом законченной работы 20 июня 2013 г.

    3. Календарный план

 

Наименование разделов ВКР	Срок выполнения	Примечание
Введение Глава 1 Теоретические основы долевого финансирования инвестиций. Понятие инвестиционной деятельности. Понятие и сущность долевого финансирования. 1.3 Применение долевого финансирования в России и за рубежом. Глава 2 Технико-экономическое обоснование  инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ с установкой двух блоков ПГУ – 450» Общие сведения о проекте. Расчёт текущих и капитальных затрат. Расчёт эффективности инвестиционных вложений. Расчёт эффективности участия инвестора в инвестиционном проекте Заключение Библиографический список	24.04.2013 28.04.2013           18.05.2013               10.06.2013 20.06.2013

 

Студент______________________

                                                                                                             (подпись)

Руководитель_________________

                                                                                                             (подпись)

 

 

 

 

 

 

Реферат

УДК  336.151

Ключевые слова: долевое  финансирование, инвестиционная деятельность, инвестиционный проект, пай, акция.

Выпускная квалификационная работа содержит 90 страниц, 3 таблицы, 5 рисунков, 9 приложений.

Объектом исследования является строительство ТЭЦ в  Омской Области.

Методы: экономико-статистического анализа, методы анализа и синтеза экономической информации

Целью выпускной квалификационной работы является рассчёт эффективности инвестиционного проекта, реализуемого за счёт долевого финансирования. Выпускная квалификационная работа выполнена в  текстовом  редакторе  Microsoft Word 2007 и представлена на диске в конверте на обороте  обложки.

 

 

 

Оглавление

Введение………………………………………………………………………...…5

Глава 1 Теоретические  основы долевого финансирования инвестиций…….8

1. Понятие инвестиционной деятельности……………………………..……8
2. Понятие и сущность долевого финансирования………………………..20

1.3   Применение долевого финансирования в России и за рубежом……….37

Глава 2 Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ с установкой двух блоков ПГУ – 450»……………..…46

1. Общие сведения о проекте………………………………………………...46
2. Расчёт текущих и капитальных затрат…………………………………....51
3. Расчёт эффективности инвестиционных вложений……………………...63
4. Расчёт эффективности участия инвестора в инвестиционном проекте...68

Заключение……………………………………………………………………….71

Библиографический список……………………………………………………..73

Приложение А……………………………………………………... ……………76

Приложение Б…………………………………………………… ……………...77

Приложение В……………………………………………………… …………...79

Приложение Г……………………………………………………… …………...81

Приложение Д……………………………………………………… …………...82

Приложение Е……………………………………………………… …………...85

Приложение Ж……………………………………………………… …………..86

Приложение З.……………………………………………………… …………...88

Приложение И……………………………………………………………………90

 

Введение

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что исследование источников финансирования инвестиционной деятельности всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложных экономических ситуаций, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Исследование источников финансирования инвестиционной деятельности российских предприятий становиться особо значимой на современном этапе рыночных преобразований рыночной экономики.  
           В современных условиях инвестиции становятся важнейшим стратегическим ресурсом развития промышленного производства, что обуславливается их особой ролью в экономике и противоречиями, складывающимися между необходимостью развития промышленного комплекса и существующими условиями и возможностями привлечения инвестиционных ресурсов для этих целей.

Выбор источников финансирования инвестиционной деятельности является одной из ключевых при выработке политики, направленной на обеспечение стабильности экономического роста. В зависимости от источников финансирования формируется политика предприятия. Существуют собственные, заёмные и привлечённые источники финансирования.

Дефицит инвестиционных ресурсов ограничивает возможности активизации деятельности промышленных предприятий, приводит к деградации имеющегося производственного и научно-инновационного потенциала. 
           В последнее время особую актуальность приобретают привлечённые источники финансирования в промышленный комплекс, эффективность которых уже проявилась и в других сферах, таких например, как сфера строительства. Это обусловлено тем, что собственных источников зачастую не хватает для финансирования крупных проектов, а заёмные средства отличаются высокой стоимостью кредитов.

Таким образом, можно  выделить ряд задач, которые необходимо решить в данной работе:

• изучить и рассмотреть основные теоретические основы инвестиционной деятельности;
• исследовать понятие и сущность долевого финансирования;
• рассмотреть использование привлечённых источников инвестиций в РФ и за рубежом;
• дать общую характеристику инвестиционному проекту «Строительство ТЭЦ с установкой двух блоков ПГУ – 450», финансируемого за счёт долевых источников;
• провести расчёт текущих и капитальных затрат инвестиционного проекта;
• оценить экономическую эффективность инвестиционного проекта.

Объектом исследования является проект строительства ТЭЦ с установкой двух блоков ПГУ – 450 в Омской Области.

Предметом исследования является долевое финансирование, как источник финансирования инвестиций.

Цель дипломной работы состоит в том, чтобы рассчитать эффективность инвестиционного проекта, реализуемого за счёт долевого финансирования.

В процессе написания дипломной работы были применены совокупность методов экономико-статистического анализа, методы анализа и синтеза экономической информации.

Первичной информацией  для данного исследования послужила  смета расходов на проведение строительства  ТЭЦ и осуществление ее дальнейшей деятельности.

При написании дипломной  работы были использованы законодательные акты, нормативные документы, специальная литература, освещающая данную тематику, экономические и финансовые показатели предприятия.

Выпускная квалификационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка и приложений. Во введение обозначены предмет и объект проводимого исследования. В первой главе рассматривается понятие инвестиционной деятельности, понятие и сущность долевого финансирования, применение долевого финансирования в России и за рубежом. Во второй главе представлено технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ с установкой двух блоков ПГУ – 450», а именно общие сведения о проекте, расчёт текущих и капитальных затрат, расчёт эффективности инвестиционных вложений. В заключении содержаться общие выводы по дипломной работе.

 

 

1 Теоретические основы долевого  финансирования инвестиций.

1. Понятие инвестиционной деятельности.

Инвестиции - это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. [31]

Инвестиции, с точки зрения страны в целом, вложения в создание нового или возмещение изношенного произведенного, человеческого или природного капитала. [8]

Существует множество  видов классификации инвестиции, но, по мнению Игониной Л.Л., в практике производственной и финансово-хозяйственной деятельности относительно объектов инвестирования принято различать следующие типы инвестиций, представленных на рис. 1 [15].

 
         

 

 

Рисунок 1. Классификация инвестиций по объектам инвестирования

С позиции жизненного цикла предприятий и организаций, других хозяйствующих субъектов, целей  и направленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены  на три группы: начальные инвестиции, экстенсивные инвестиции, реинвестиции.

Начальные инвестиции (нетто-инвестиции) - это инвестиции на основании предприятия, фирмы, объекта обслуживания и т.д. Вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или покупку зданий, сооружений, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств.

Экстенсивные инвестиции - инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, организаций, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности.

Реинвестиции - инвестиции, связанные с процессом воспроизводства  основных фондов на существующих предприятиях, в организациях. Указанные предприятия  и организации имеющиеся у  них свободные средства (состоящие из амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на развитие производства) расходуют:

• на замену физически изношенного или морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми. При этом производственная мощность предприятий и организаций может сохраниться или увеличиться. В первом случае имеет место простое воспроизводство капитала, а во втором - расширенное. Условием успешного функционирования предприятия является расширенное воспроизводство капитала, которое должно дополняться еще и ростом производительности и эффективности производственного аппарата - оборудования, станков, агрегатов и т.д.;
• на повышение эффективности производства, его рационализацию. В этом случае инвестиции направляются на модернизацию или замену существующего технологического оборудования или процессов и связанные с ними реконструктивные работы, в результате чего достигается качественный рост производственного потенциала, обеспечивающий прирост прибыли от производимой продукции, оказываемых услуг без изменения их номенклатуры;
• на изменение структуры выпускаемой продукции, оказываемых услуг. Предприятие, организация при этом увеличивают одни мощности за счет уменьшения других, где возможность сбыта и рентабельность производства продукции и услуг меньше, а увеличение мощностей всегда требует затрат;
• на диверсификацию производства, в результате которой меняется номенклатура выпускаемой продукции, оказываемых услуг в связи с отсутствием или резким снижением сбыта или (и) нерентабельностью их. Как правило, в таких случаях частично или даже полностью может меняться профиль предприятия, фирмы, организации;
• на обеспечение выживания предприятий, фирм, организаций в перспективе. К ним относятся инвестиции на проведение исследовательских и опытно-конструкторских работ, разработку и создание новой эффективной продукции или новых эффективных технологий, на рекламу, подготовку или переподготовку кадров под новые технологии и т.п.;

Портфельные инвестиции - это вложения средств в ценные бумаги различных компаний для получения спекулятивной прибыли. В отличие от прямых инвестиций, которые имею целью не просто вложение средств в развитие компании, но и получение вместе с тем контроля над ее деятельностью, портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами различных компаний, которые и формируют портфель инвестора. При этом сам инвестор, как правило, не участвует в управлении компанией, которая выпустила акции.

Цель портфельного инвестора  состоит в получении дохода от повышения стоимости купленных акций, а также в получении дивидендов на эти акции. Для снижения рисков инвестирования при портфельных инвестициях инвестор вкладывает средства в активы различных компаний. Соответственно в зависимости от соотношения между прибыльностью и рискованностью портфели инвестиций можно разделить на: высокодоходные портфели (портфельные инвестиции ориентированы на получение высокого текущего дохода); портфель постоянного дохода (надёжные ценные бумаги, приносящие среднюю прибыль); комбинированный портфель (для минимизации рисков при портфельных инвестициях этого типа происходит вложение средств в акции с разным уровнем доходности и рискованности).

Портфельное инвестирование можно проводить лично - это требует  от инвестора постоянного контроля над составом собственного портфеля, уровнем его доходности и т.п. Более предпочтительным способом является портфельное инвестирование с помощью инвестиционного фонда. Преимущества такого портфельного инвестирования заключаются в простоте управления инвестиционным портфелем и уменьшение затрат на его обслуживание, диверсификации портфельных инвестиций, увеличение дохода от инвестирования и минимизации издержек за счет экономии фонда на масштабе, снижение промежуточного налогообложения. Из последнего следует, что полученные от портфельного инвестирования доходы остаются в фонде и приумножают активы инвестора без дополнительной уплаты налога на прибыль. Все налоговые обязательства инвестора наступают после получения выплат из фонда.

 Инвестиции в нематериальные активы – это вложения в объекты, не являющиеся материально-вещественными ценностями, не предназначенные для продажи и используемые в производстве в течение длительного периода (свыше года), несут в себе практическую пользу и поддаются четкому определению и допускают обособленный учет по их созданию и амортизации.

К нематериальным активам можно отнести: права пользования земельными участками и объектами природопользования; патенты, лицензии, авторские права, изобретения; отдельные виды научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных разработок; программные продукты; организационные расходы (затраты, произведенные в период создания предприятия); товарные марки и знаки; «знак фирмы», который отражает «цену фирмы» («goodwill» - право продолжать производство и торговлю от фирмы предшественника), которая отражает уровень деловой репутации предприятия и проявляется при его покупке по цене, превышающей стоимость его активов. [28]

Инвестиции в нематериальные активы в большой степени связаны  с инновационной деятельностью.

Существует множество  принципов классификации инвестиции, у каждого автора существует своя точка зрения, по какому признаку следует  проводить классификацию, поэтому, ряд работ известных авторов были обобщены в приложении А [11, 22, 28, 29, 30, 32].

К государственным инвестициям  относятся: вложения финансовых средств  из федерального бюджета, внебюджетных фондов, заемных средств в создание и развитие предприятий и организаций  государственного сектора экономики; из бюджетов территориальных и местных органов управления на создание, развитие и поддержание предприятий и организаций, относящихся к муниципальной собственности и собственности территорий – субъектов Федерации; вложения государственных унитарных предприятий и учреждений за счет собственных и заемных средств.

Частные инвестиции включают в себя вложения средств, осуществляемые негосударственными предприятиями  и организациями (акционерными обществами, товариществами, компаниями, кооперативами, их ассоциациями и т.д.), а также  вложения физических лиц.

Под иностранными инвестициями  понимаются вложения средств, осуществляемые иностранными компаниями, иностранными физическими лицами, а также иностранными государствами в лице уполномоченных ими на то органов управления и международными общественными организациями.

Совместные инвестиции могут быть как внутренние совместные (совместные вложения государства и  негосударственных юридических  и физических лиц), так и совместные отечественных инвесторов и зарубежных.

Вложения средств и  реализация инвестиционных проектов инвесторами может осуществляться внутри территориальных границ страны или за ее рубежом. Соответственно этому инвестиции делятся на внутренние  и зарубежные. При этом зарубежными являются инвестиции: привлекаемые страной из-за рубежа;   вывозимые за рубеж,  как в виде прямых инвестиций в реализацию инвестиционных проектов, так и в виде косвенного инвестирования (путем покупки акций и других ценных бумаг иностранных компаний, иностранных государств). [4, 19] 

Деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта) называется инвестиционная деятельность. Подобная трактовка содержится в Законе "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений", в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. [31]

По узкому определению инвестиционная деятельность представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

Движение инвестиций включает две основные стадии. Содержанием  первой стадии "инвестиционные ресурсы - вложение средств" является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия "вложение средств - результат инвестирования" предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций. Она характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность двух необходимых элементов любого вида экономической деятельности: затрат и их отдачи.

С одной стороны, экономическая  деятельность связана с вложением  средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует  мотивация инвестиционной деятельности, вложение инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной стоимости. Поэтому инвестиционную деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем, за исключением государственного инвестирования.

При вложении капитальных  ценностей в реальный экономический  сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости  затрат осуществляется в виде индивидуального  кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход.

Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального  кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь деятельность в сфере производства создает предпосылки для новых инвестиций. С этой точки зрения любой вид предпринимательской деятельности включает в себя процессы инвестиционной и основной деятельности. Выступая на поверхности явлений как относительно обособленные сферы, инвестиционная и основная деятельность, тем не менее, представляют собой важнейшие взаимосвязанные составляющие единого экономического процесса.

Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла. Совокупность кругооборотов выступает как оборот инвестиций. [29]

С позиций структурного анализа инвестиции как объект исследования можно рассмотреть в единстве следующих основных элементов: субъектов, объектов и собственно экономических  отношений.

Основными субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы  и пользователи объектов инвестирования. Характерной особенностью инвесторов является отказ от немедленного потребления  имеющихся средств в пользу удовлетворения собственных потребностей в будущем на новом, более высоком уровне. [1,9]

В соответствии с Законом "Об инвестиционной деятельности в  Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" участниками инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов инвестиционной деятельности, другие лица. По российскому законодательству ими могут быть хозяйствующие субъекты, банковские и небанковские финансово-кредитные институты, посреднические организации, инвестиционные биржи, граждане Российской Федерации, иностранные юридические и физические лица, государства и международные организации. [31]

Инвесторами могут являться вкладчики, покупатели, заказчики, кредиторы  и другие участники инвестиционной деятельности.

Пользователи объектов инвестиционной деятельности - это юридические, физические лица, государственные и муниципальные органы власти, иностранные государства, международные объединения и организации, использующие объекты инвестиционной деятельности.

Субъекты инвестиционной деятельности могут выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать функции других участников этой деятельности. Если инвестор и пользователь объектов инвестиционной деятельности являются различными субъектами, то отношения между ними оформляются договором об инвестировании. На договорной (контрактной) основе инвесторы могут привлекать юридических и физических лиц, необходимых для размещения инвестиций. Инвесторы осуществляют самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлять реинвестирование. [12]

Рассматриваемые со стороны  объекта инвестиции носят двойственный характер. С одной стороны, они  выступают как инвестиционные ресурсы, отражающие величину неиспользованного  для потребления дохода; с другой стороны, инвестиции представляют собой вложения (затраты) в объекты предпринимательской или иной деятельности, определяющие прирост стоимости капитального имущества.

В составе ресурсов, т.е. имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, можно выделить следующие группы инвестиций: