Инвестирование в Паевые Инвестиционные фонды

ВВЕДЕНИЕ

Инвестирование в Паевые Инвестиционные фонды сейчас достаточно удобный  и интересный способ вложения денег  для широкого круга инвесторов. Этот способ более консервативный, чем инвестиции в рынок акций, и более рискованный, чем банковский депозит, именно то, что называется «золотая середина»…

Вложения частных инвесторов управляются  как единый портфель и благодаря  этому инвестируются на более  выгодных условиях, чем, если бы каждый из них инвестировал свои средства самостоятельно. Но при этом надо помнить, что стоимость инвестиционных паев может меняться, результаты инвестирования в ПИФ не гарантируются.

Чтобы стать пайщиком ПИФа, не обязательно  иметь опыт работы на финансовых рынках, таких как рынок акций, но необходимо очень ответственно подойти к  выбору ПИФа и управляющей компании.

Многие исследования свидетельствуют  о том, что в России более 50 млн. человек имеют сбережения, половина из них готовы "примерить на себя" практику коллективного инвестирования. Специалисты отмечают, что при умелой работе с мелкими инвесторами управляющие компании имеют радужные перспективы: к 2012 году активы розничных ПИФов могут составить порядка 800 млрд рублей, а пайщиками могут стать 2% взрослого населения страны. Как заявил некоторое время назад Герман Греф, инвестиционная отрасль России не достигла "критической массы" и в ближайшей перспективе на рынке коллективных инвестиций можно ожидать всплеска активности. По его словам, каждый второй россиянин понесет свои деньги в управляющие компании, которым придется работать по 25 часов в сутки.

В рамках данной курсовой работы проведен анализ эффективности инвестирования в паевые инвестиционные фонды на примере Сбербанка России.

 

1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «СБЕРБАНК РОССИИ»

1.1. История развития  банка

Годом основания  старейшего банка страны считается 1841 год, когда император Николай I одобрил устав сберегательных касс и повелел учредить сберегательные кассы при Петербургской и Московской сохранных казнах. Кассы эти создавались «для приема небольших сумм на сохранение с приращением процентов, для доставления чрез то недостаточным всякого звания людям средств к сбережению, верным и выгодным образом, малых остатков от расходов, в запас на будущие надобности». Уставом был установлен размер вкладов, принимаемых за один раз (от 50 копеек до 10 рублей), процентная ставка по вкладу — 4% годовых, а также единственный день, когда совершались операции по вкладам, — как ни странно, таким днем оказалось воскресенье. На внесенные деньги вкладчику выдавалась сберегательная книжка — «удостоверение из нескольких листов особо приготовленной бумаги, с внутренними знаками, печатным нумером и штемпелем Сберегательной кассы».

Первая сберегательная касса в Петербурге открылась 1 марта 1842 года, а первым вкладчиком стал надворный советник, помощник директора экспедиции Санкт-Петербургской ссудной казны Николай Антонович Кристофари. На свой счет он внес 10 рублей и получил сберегательную книжку под № 1.

Правительственные учреждения проводили  масштабную разъяснительную работу о пользе сберегательных касс, выпускали агитационные (практически рекламные) брошюры о преимуществах хранения средств на сберегательном счете. И постепенно количество российских вкладчиков начало увеличиваться: если в 1842 году московская касса ежедневно обслуживала в среднем 70 вкладчиков, то к 1860 году — уже более 500 человек в день. Среди вкладчиков Банка были представители всех сословий России — военные и гражданские чиновники, купцы и мещане, крестьяне и дворовые.

После отмены крепостного права  в 1861 году и проведения ряда либеральных реформ развитие сберегательного дела в России стало набирать обороты. За 30 лет — с 1865-го по 1895 годы — число касс увеличилось с 47 до 3875, а количество сберегательных книжек — с 70 000 штук до 2 миллионов.

1 июня 1895 года был принят новый устав сберегательных касс, который гарантировал тайну вкладов — теперь кассы могли сообщать о состоянии счета только самому вкладчику, его наследникам, а также чиновникам «по требованию подлежащей правительственной или судебной власти». Появились новые виды вкладов: на детей до их совершеннолетия, на погребение и другие.

1.2. ОАО «Сбербанк России» сегодня

Сбербанк  России является крупнейшим банком Российской Федерации и СНГ. Его активы составляют четверть банковской системы страны, а доля в банковском капитале находится на уровне 30%. По данным журнала The Banker (1 июля 2009 г.), Сбербанк занимал 38 место по размеру основного капитала (капитала 1-го уровня) среди крупнейших банков мира.

Основанный в 1841 г. Сбербанк России сегодня - современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. Сбербанк занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором российской экономики. По состоянию на 1 июня 2009 г., доля Сбербанка России на рынке частных вкладов составляла 50,5%, а его кредитный портфель соответствовал более 30% всех выданных в стране займов.

Сбербанк России обладает уникальной филиальной сетью и в настоящее время в нее входят 18 территориальных банков и более 19 050 подразделений по всей стране. Дочерние банки Сбербанка России работают в Казахстане, на Украине и в Белоруссии. Сбербанк нацелен занять 5% долю на рынке банковских услуг этих стран. В соответствии с новой стратегией, Сбербанк России планирует расширить свое международное присутствие, выйдя на рынки Китая и Индии. В целом планируется увеличить долю чистой прибыли, полученной за пределами России, до 5% к 2014 г.

Рассматривая международный вектор как важнейшую составляющую стратегии  своего развития, Сбербанк России осуществляет казначейские операции на международном  рынке и операции торгового финансирования, поддерживает корреспондентские отношения  с более чем 220 ведущими банками  мира и участвует в деятельности ряда авторитетных международных организаций, представляющих интересы мирового банковского  сообщества. Активная позиция и международный  авторитет позволяют Сбербанку  России наиболее полно удовлетворять  внешнеэкономические запросы своих  клиентов, привлекать на выгодных условиях ресурсы с мировых финансовых рынков и соответствовать лучшей практике, принятой в международном  банковском сообществе.

Акции Сбербанка России котируются на российских биржевых площадках ММВБ и РТС с 1996 г. В марте 2007 г. Банк разместил дополнительный выпуск обыкновенных акций, в результате чего, уставный капитал увеличился на 12%, и было привлечено 230,2 млрд. рублей. Средний дневной объем торгов акциями Сбербанка составляет 40% объема торгов на ММВБ.

Учредитель и основной акционер Банка — Центральный банк Российской Федерации (Банк России). По состоянию на 8 мая 2009 г., ему принадлежит 60,25 % голосующих акций и 57,58% в уставном капитале Банка. Остальными акционерами Сбербанка России являются более 273 тысяч юридических и физических лиц. Высокая доля иностранных инвесторов в структуре капитала Сбербанка России (более 24%) свидетельствует о его инвестиционной привлекательности.

Надежность и безупречная репутация  Сбербанка России подтверждаются высокими рейтингами ведущих рейтинговых  агентств. Агентством Fitch Ratings Сбербанку России присвоен долгосрочный рейтинг дефолта в иностранной валюте “BBB”, агентством Moody’s Investors Service - долгосрочный рейтинг депозитов в иностранной валюте “Baa1”. Кроме того, агентство Moody’s присвоило Банку наивысший рейтинг по национальной шкале.

В октябре 2008 г. Сбербанком была принята новая стратегия развития на период до 2014 г., в рамках которой Банк нацелен на дальнейшее развитие своих конкурентных преимуществ и создание новых областей роста. Совершенствование системы управления рисками, оптимизация расходов и реализация инициатив, направленных на повышение эффективности деятельности, позволят Сбербанку России доказать свою устойчивость в текущих условиях нестабильности на глобальных финансовых рынках, сохранить лидерство в российской финансовой системе и стать одной из лучших мировых кредитных организаций.

Ниже приводится таблица размещенных  акций: обыкновенные, привилегированные (номинал, цена размещения, эмиссионный доход).

Таблица 1

Порядковый номер выпуска	Дата регистрации выпуска акций	Дата регистрации отчета об итогах выпуска	Объем выпуска				Размер уставного капитала нарастающим  итогом, тыс. руб.
			Обыкновенные акции		Привилегированные акции
			Кол-во, шт.	Сумма, тыс. руб.	Кол-во, шт.	Сумма, тыс. руб.
1	15.04.1993	15.04.1993	45000	2250	250000	250	2500
2	20.05.1993	29.06.1993	135000	6750	750000	750	10000
3	10.08.1993	21.12.1993	720000	36000	4000000	4000	50000
4	01.03.1994	12.04.1994	900000	45000	5000000	5000	100000
5	11.07.1995	20.07.1995	1900000	95000	0	0	195000
6	13.09.1995	28.09.1995	2426249	121312,45	0	0	316312,45
7	20.11.1995	15.05.1996	2873751	143687,55	40000000	40000	500000
8	11.12.1996	25.12.1996	4002000	200100	0	0	700100
9	24.04.1997	09.06.1998	1000000	50000	0	0	750100
10	26.03.2001	04.06.2001	4998000	249900	0	0	1000000
11*	07.07.2006	01.08.2006	1900000	57000000	50000000	3000000	60000000
12	27.12.2006	29.03.2007	21586948	7760844	0	0	67760844
13.**	11.07.2007	19.07.2007	21586948000	64760844	1000000000	3000000	67760844
	ИТОГО:		21586948000	64760844	1000000000	3000000		67760844

* - конвертация

** - дробление  номинала

Конвертация:

1) все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 50 рублей конвертированы в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3000 рублей каждая;

2) все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 1 рубль конвертированы в привилегированные акции номинальной стоимостью 60 рублей каждая.

В первом полугодии 2007 года Сбербанком было принято решение о дополнительном выпуске акций на сумму 8,9 млрд. рублей. К размещению было предложено 3,5 млн. обыкновенных акций номиналом 3000 рублей, но Банк России сразу же объявил, что  выкупает 892601 акцию из дополнительной эмиссии. Оставшееся количество было предложено как существующим акционерам, имеющим  преимущественное право выкупа, так  и новым инвесторам, пожелавшим приобрести акции.

Заявки на приобретение были двух типов: тип А - конкурентная заявка, в которой указывалась цена за 1 акцию и количество приобретаемых  акций, тип Б – неконкурентная заявка для физических лиц, в которых  указывалась только сумма, на которую  инвестор хочет приобрести целое  число акций. Максимум заявки типа Б  был ограничен в 1 млн. рублей. Минимум  заявок обоих типов был установлен в 68000руб. цена размещения, на основе всех заявок была определена в размере 89000 рублей за 1 акцию.

Всего банком было реализовано 2587 тыс. акций по единой для всех инвесторов цене на общую сумму 230,2 млрд. рублей. Физическими лицам было приобретено 155 тыс. акций на сумму 13,7 млрд. рублей, юридическими лицами – 2432 тыс.акций  на сумму 216,5 млрд. рублей. Банк России приобрёл акций на сумму 79,4 млрд. рублей, после чего его доля в голосующих акциях сбербанка снизилась до 60,3%. В результате размещения дополнительного  количества акций уставный капитал  Сбербанка России увеличился на 7,8 млрд. рублей и достиг 67,8 млрд. рублей, а  собственный капитал вырос на 230,2 млрд. рублей. Новыми акционерами  банка стали 30055физических и 188 юридических  лиц.

Из максимально возможного объема 3,5 млн. акций инвесторы подали заявки на покупку 2,8 млн. бумаг, а приобрели 2,59 млн. бумаг. Цена размещения в 89000 рублей оказалась несколько ниже рыночной цены акций на начало 2007 года. Теоретически Сбербанк мог выручить за свои акции 12 млрд. долл. и недобрал существенную сумму.

Дробление номинала:

1) все выпущенные обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 000 рублей конвертированы при дроблении в обыкновенные акции номинальной стоимостью 3 рубля каждая; коэффициент дробления – 1:1000;

2) все выпущенные привилегированные акции номинальной стоимостью 60 рублей конвертированы при дроблении в привилегированные акции номинальной стоимостью 3 рубля каждая; коэффициент дробления – 1:20.

Если проанализировать дивидендную политику Сбербанка, то можно отметить, что Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. Размер дивидендов утверждается годовым общим собранием акционеров.

Таблица 2

История дивидендных  выплат

Год выплаты	По итогам года	Обыкновенные акции, руб. на одну акцию	Номинальная стоимость обыкновенной акции, руб.	Привилегированные акции, руб. на одну акцию	Номинальная стоимость привилегированной  акции, руб.
2002	2001	52,85	50	1,14	1
2003	2002	109	50	2,32	1
2004	2003	134,5	50	2,88	1
2005	2004	173,9	50	3,79	1
2006	2005	266	50	5,9	1
2007	2006	385,5	3000	9,3	60
2008	2007	0,51	3	0,65	3
2009	2008	0,48	3	0,63	3

В соответствии с Уставом Сбербанка  России ОАО дивиденды выплачиваются  акционерам в денежной форме за вычетом  соответствующего налога в течение 30 дней со дня принятия решения о  выплате дивидендов. Выплата дивидендов осуществляется в безналичном порядке  путем перечисления их на банковские счета акционеров, как юридических, так и физических лиц.

Таблица 3

Размер чистой прибыли Банка, направленной на выплату дивидендов

по 2001 год	6%
за 2002 год	7%
за 2003–2004 годы	8%
за 2005 год	8,50%
за 2006–2008 годы	10%

В целях соблюдения прав и интересов  всех категорий акционеров Банк проводит стабильную дивидендную политику, регулярно  обеспечивая акционерам выплату  дивидендов.

1.3. Корпоративное управление

В своей деятельности Сбербанк России следует принципам и правилам, изложенным в Кодексе корпоративного управления, который утвержден собранием акционеров Банка.

Кодекс декларирует безусловное  соблюдение требований законодательства и применение этических норм делового поведения, общих для всех участников делового сообщества. Приоритетом корпоративного поведения Банка является уважение прав и законных интересов акционеров и клиентов, открытость информации, обеспечение эффективной деятельности, поддержание финансовой стабильности и прибыльности.

Схема 1. Организационная структура банка

 

 

 

 

 

 

 

 

Общее собрание акционеров является высшим органом управления Банка. На Общем собрании акционеров принимаются  решения по основным вопросам деятельности Банка. Перечень вопросов, относящихся  к компетенции Общего собрания акционеров, определены федеральным законом  «Об акционерных обществах» и  Уставом Банка.

В соответствии с Уставом общее  руководство деятельностью Банка  осуществляет Наблюдательный совет.

Состав Наблюдательного совета (избран годовым общим собранием акционеров 03.06.2011):

Игнатьев   Сергей Михайлович	Председатель Центрального банка  Российской Федерации
Улюкаев   Алексей Валентинович	Первый заместитель Председателя Центрального банка  Российской Федерации
Лунтовский   Георгий Иванович	Первый заместитель Председателя Центрального банка  Российской Федерации
Швецов   Сергей Анатольевич	Заместитель Председателя  Центрального банка  Российской Федерации
Иванова   Надежда Юрьевна	Директор Сводного экономического Департамента Центрального банка Российской Федерации
Ткаченко   Валерий Викторович	Главный аудитор Центрального банка  Российской Федерации
Саватюгин   Алексей Львович	Заместитель Министра финансов Российской Федерации
Попова   Анна Владиславовна	Заместитель Руководителя Аппарата Правительства  Российской Федерации
Греф   Герман Оскарович	Президент, Председатель Правления  ОАО «Сбербанк России»
Златкис   Белла Ильинична	Заместитель Председателя Правления  ОАО «Сбербанк России»
Дмитриев   Михаил  Эгонович	Президент фонда «Центр стратегических разработок»
Матовников   Михаил Юрьевич	Директор по корпоративному развитию Группы «Интерфакс», генеральный директор «Интерфакс-ЦЭА»
Профумо   Алессандро	Экс-руководитель финансовой группы Unicredit
Симонян   Райр Райрович	Председатель Совета директоров ООО  «Морган Стэнли Банк»
Синельников-Мурылев   Сергей Германович	Ректор Всероссийской академии внешней торговли Минэкономразвития  России
Гуриев   Сергей Маратович	Ректор Российской экономической  школы
Мау   Владимир Александрович	Ректор Российской академии народного  хозяйства и государственной  службы при Президенте  Российской Федерации

В целях обеспечения эффективной  деятельности Наблюдательного совета, а именно для предварительного рассмотрения наиболее важных вопросов и подготовки рекомендаций по ним, при Наблюдательном совете созданы и несколько лет  действуют профильные комитеты. Формирование комитетов из числа членов Наблюдательного  совета Банка осуществляется ежегодно, при этом в состав каждого комитета включаются независимые директора.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ 

Необходимо рассчитать рентабельность инвестирования в паевой инвестиционный фонд ОАО «Сбербанка России» 2млн. рублей на период с 1 июня по 1 августа 2011 года.

Т.е. первоначальная сумма вложений в ПИФ (PV) на 1 июня 2011 года составит 2000000 рублей.  Необходимо определить FV – будущую стоимость вложений в ПИФ на 1 августа.

Для начала определим количество приобретенных  акций по следующей формуле:

Х = PV : К₁, где:

Х – количество приобретенных акций ОАО «Сбербанка России»

PV – первоначальная сумма вложений на 1 июня 2011 года

 К₁ – котировка акций ОАО «Сбербанка России» на 1 июня 2011 года.

Котировку акций ОАО «Сбербанка России» на 1 июня 2011 года можно определить исходя из графика по динамике курса  акций Сбербанка (рис. 1), который печатается на официальном сайте Фондовой Биржи РТС.

Таким образом, Х= 2000000 руб : 96,73 руб/акцию = 20676 акций.

Далее определим FV по формуле:

FV = Х * К₂, где:

FV – будущая стоимость вложений в ПИФ на 1 августа.

К₂ – котировка акций ОАО «Сбербанка России» на 1 августа

Таким образом, FV = 20676 акций * 102,168 руб/акцию = 2112425,57 рублей.

 

 

 

 

 

 

 

 

SBER(РТС)  

 

 

Рис. 1 Динамика курса акций Сбербанка, руб.

 

 

 

 

 

Следующим действием необходимо определить валовой доход от проведения операции по инвестированию в паевой инвестиционный фонд ОАО «Сбербанка России» 2млн. рублей на период с 1 июня по 1 августа 2011 года, который определяется как разница  между FV и PV:

(FV – PV) = 2112425,57 – 2000000 = 112425,57 (рублей)

Реальный доход будет меньше валового на сумму вознаграждения брокеру (900 рублей) и на 13% уплачиваемого  с суммы дохода НДФЛ. Таким образом, реальный доход будет равен: (112425,57 – 900) *0,87=97027,2 (руб.)

Для оценки эффективности инвестирования в паевой инвестиционный фонд ОАО  «Сбербанка России» 2млн. рублей на период с 1 июня по 1 августа 2011 года рассчитаем показатели рентабельности вложений:

• Рентабельность вложений по валовому доходу

Р = 112425,57/2000000 = 0,056 или 5,6%

Данный показатель говорит о  соотношении полученного валового дохода и вложенных средств. По его  величине можно судить об инвестиционной привлекательности данного вида вложений и сравнивать данное значение с рентабельностью других видов  операций и сделок.

• Рентабельность вложений по реальному доходу

Р = 97027,2/2000000 = 0,049 или 4,9%

Данный показатель свидетельствует  о процентном выражении полученного  от инвестирования реального (чистого) дохода по отношению к сумме вложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестирование в Паевые Инвестиционные фонды сейчас достаточно удобный  и интересный способ вложения денег  для широкого круга инвесторов. Это  способ более консервативный, чем  инвестиции в рынок акций, и более  рискованный, чем банковский депозит.

Вложения частных инвесторов управляются  как единый портфель и благодаря  этому инвестируются на более  выгодных условиях, чем, если бы каждый из них инвестировал свои средства самостоятельно. Но при этом надо помнить, что стоимость инвестиционных паев может меняться, результаты инвестирования в ПИФ не гарантируются.

Чтобы стать пайщиком ПИФа, не обязательно  иметь опыт работы на финансовых рынках, таких как рынок акций, но необходимо очень ответственно подойти к  выбору ПИФа и управляющей компании.

Основными критериями выбора управляющей  компании должны стать срок существования  на рынке, ее репутация и результаты по итогам прошлых лет. Не стоит выбирать компанию, существующую всего год-два, но показавшую отличный результат в  прошлом году. Даже не самый высокий, но стабильный результат за несколько  лет – вот показатель для выбора компании. Также важен объем денежных средств в доверительном управлении управляющей компанией (УК). Для оценки рейтинга компании можно воспользоваться помощью специализированных рейтинговых агентств.

Наиболее распространенные фонды:

- фонды  акций, 
- фонды облигаций, 
- фонды смешанных инвестиций.

Их инвестиционные стратегии различны:

- фондам  акций характерна высокая доходность  и большая рискованность; 
- фонды облигаций очень консервативны, показывают очень стабильную, но меньшую доходность; 
- фонды смешанных инвестиций имеют в портфеле и акции, и облигации. Представляют средний вариант по соотношению доходность/риск.

Итак, необходимо определиться со сроком вложения, при этом надо помнить, что  ПИФ – инструмент для долго  и среднесрочных вложений. Для  диверсификации рисков нужно выбрать  несколько фондов с различными инвестиционными  стратегиями. Кроме того, необходимо определиться, насколько активно  Вы планируете заниматься инвестированием. Исходя из этого, выбираем стратегию  инвестирования.

Самый простой вариант – приобрести паи фонда в момент снижения рынка  и держать их, не обращая внимания на незначительные колебания рынка. При выборе такой стратегии стоит  тщательно выбирать момент вхождения  в рынок, основываясь на рекомендации ведущих УК. Можно приобретать  паи не сразу, а частями, в «нескольких  точках входа», при этом риск купить все паи слишком дорого снижается, вы «усредняете стоимость портфеля».

В заключение, необходимо еще раз  напомнить, что фонды не гарантируют  доходности и инвестору необходимо следить за состоянием рынка, анализировать  тенденции и тщательно выбирать инструменты инвестирования…