Инвестиционная политика предприятия ОАО «ЛУКОЙЛ». 2

Инвестиционная политика предприятия ОАО «ЛУКОЙЛ» 

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение...................................................................................................................3

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной политики предприятия…...5

1.1.Понятие инвестиций и инвестиционной политики предприятия……….5

1.2 Формирование инвестиционной политики предприятия...8

1.3 Планирование инвестиций  на предприятии …………………...……….11

Глава 2. Анализ инвестиционной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»………………………………………………………………………13

2.1 Организационно-экономическая  характеристика ОАО «ЛУКОЙЛ»……………………………………………..………..……………13

2.2 Анализ финансового  состояния ОАО «ЛУКОЙЛ»……...14

2.3 Анализ действующей инвестиционной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»  Глава 3. Мероприятия по повышению эффективности инвестиционной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»  ……………………………19

Заключение.............................................................................................................26

Список использованных источников...................................................................29

Введение

      Инвестиционная  политика — составная часть  общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе  и реализации наиболее рациональных  путей расширения и обновления  производственного потенциала.

От успеха инвестиционной деятельности зависят не только возможности предприятия по созданию необходимых материально-технических условий для осуществления основной деятельности, но и возможности достижения, стоящих перед ним стратегических целей и перспективы его дальнейшего развития. Поскольку в случае неэффективности инвестиций предприятие может понести существенные убытки, которые могут стать причиной его банкротства.

В этой связи, вложение определенных ресурсов с трудно прогнозируемым конечным результатом, какими являются инвестиции, требует специальной организации целенаправленного процесса поиска ресурсов, выбора эффективных и перспективных объектов инвестирования, разработки инвестиционных проектов, формирования инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Всего того, что составляет содержание инвестиционной политики предприятия.

В связи с этим, выбранная тема курсовой работы является достаточно актуальной в настоящее время.

Целью написания курсовой работы является проведение анализа инвестиционной политики ОАО "Лукойл" и разработка рекомендаций по повышению ее эффективности.

В работе решаются следующие задачи:

- изучить теоретические основы инвестиционной политики предприятия, также выявить особенности и этапы ее формирования, понятие инвестиционных проектов и оценки их эффективности;

- провести анализ инвестиционной  политики ОАО "Лукойл";

- разработать рекомендации  по повышении эффективности инвестиционной политики ОАО "Лукойл".

Объектом исследования ОАО "Лукойл".

 Предметом исследования является инвестиционная  политика ОАО "Лукойл".

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиционной политики предприятия

1. Понятие инвестиций и инвестиционной политики предприятия

Инвестиции –долгосрочные вложения капитала с целью получения прибыли. Инвестиции являются неотъемлемой частью современной экономики. От кредитов инвестиции отличаются степенью риска для инвестора (кредитора) – кредит и проценты необходимо возвращать в оговорённые сроки независимо от прибыльности проекта, инвестиции возвращаются и приносят доход только в прибыльных проектах [18].

В Федеральном законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) дается следующее определение инвестициям: «Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [14].

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать следующие задачи:

• расширение деятельности за счет накопления финансовых ресурсов;
• приобретение новых предприятий;
• диверсификация вследствие освоения новых областей бизнеса

[6, с. 252].

В качестве инвестиций могут выступать:

1) денежные средства, целевые  банковские вклады, паи, акции, облигации  и другие ценные бумаги;

2) движимое и недвижимое  имущество (здания, сооружения, машины, оборудование и др.);

3) объекты авторского  права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные  продукты, технологии и другие  интеллектуальные ценности;

4) права пользования землей, природными ресурсами, а также  любым другим имуществом.

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли [10, c. 36] .

Уровень развития инвестиционной политики организации зависит от особенностей инвестиционной политики государства, поэтому на ее формирование оказывают влияние факторы, сдерживающие инвестиционную активность российской экономики. К ним относятся:

• относительно высокий уровень инфляции;
• достаточно высокий уровень налогов;
• неполное финансирование государством инвестиционных программ;
• низкая эффективность инвестиционных вложений;
• недостаток собственных средств;
• высокий инвестиционный риск.

Содержание инвестиционной политики организации состоит в определении объема, структуры и направлений использования инвестиций для достижения полезного эффекта [11, c. 265].

Инвестиционная политика – составная часть финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала [1, c. 20]

«Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности» [8, c. 55] .

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на :

• повышение эффективности;
• модернизацию технологического оборудования;
• создание новых предприятий;
• внедрение нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.

В настоящее время на развитие предприятий и формирование их инвестиционной политики влияют:

• динамика спроса и предложения на рынке продукции, производимой организацией, качество и цена этой продукции;
• особенности общей стратегии организации;
• финансово-экономическое положение организации, в частности соотношение собственных и заемных средств;
• технический уровень производства в организации;
• финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
• возможность получения государственной поддержки;
• норма прибыли от реализации инвестиционных проектов с участием организации;
• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков [7, с. 152] .

Таким образом, инвестиционная политика представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в течение ограниченного периода времени через изменение величины и структуры активов компании.

1.2. Формирование инвестиционной политики предприятия

Основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели в рамках разработки инвестиционной стратегии определяется содержание инвестиционной политики предприятия.

Основными принципами разрабатываемой и проводимой предприятием инвестиционной политики являются целенаправленность, системность, управляемость и эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов в рамках существующей нормативно-правовой базы. Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности: по управлению реальными инвестициями; по управлению финансовыми инвестициями; по формированию инвестиционных ресурсов; по управлению инвестиционными рисками [4,c. 188].

При решении предприятием вопроса об инвестировании в тот или иной объект рекомендуется учитывать следующие моменты:

• капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счет долгосрочных заемных средств;
• инвестиции со значительной степенью риска финансируются за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений);
• предпочтительно выбирать инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности;
• чистая прибыль от инвестирования капитала должна быть выше, чем в случае, если бы эти средства были помещены на банковский депозит;
• рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции;
• рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда должна быть больше доходности других проектов  [5, c.142 ].

Инвестиционная политика конкретного предприятия определяется с учетом его индивидуальных особенностей, таких как форма собственности, вид экономической деятельности, этапа жизненного цикла, стратегических приоритетов, финансово-экономического положения и технического уровня производства предприятия, наличия у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования, уровня самофинансирования предприятия. Кроме этого учитывается состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; льготы, получаемые инвесторами от государства; условия страхования и получения гарантий некоммерческих рисков; возможность получения предприятием оборудования по лизингу и др. [13].

В зависимости от стратегических целей предприятия, его возможностей и особенностей возможны следующие виды, проводимой предприятием инвестиционной политики:

- консервативная инвестиционная  политика - вариант политики инвестиционной  деятельности предприятия, приоритетной  целью которой является минимизация  уровня инвестиционного риска;

- компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант  политики осуществления инвестиционной  деятельности предприятия, направленной  на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности  и риска в наибольшей степени  приближены к среднерыночным;

- агрессивная инвестиционная  политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких  объектов инвестирования, по которым  уровни прибыльности и риска  значительно выше среднерыночных [9, с. 79] .

Задачи и методы реализации инвестиционной политики меняются в разных фазах экономического цикла. При кризисе и депрессии, когда преобладает стратегия выживания предприятия, целью его инвестиционной политики является сохранение, поддержка и укрепление наиболее жизнеспособной и перспективной части основного капитала, пригодной для производства конкурентоспособной продукции. В фазах оживления и подъема экономики задача политики состоит в своевременном и комплексном осуществлении инвестиций и инноваций, способствующих расширению освоенных рыночных ниш и завоеванию новых.

Для реализации инвестиционной политики предприятиями разрабатывается инвестиционная программа, которая представляет собой совокупность реальных инвестиционных проектов, сгруппированных по отраслевым, региональным и привлекательным для инвестиций (инвестиционная привлекательность) признакам. Программа представляет собой единый объект управления.

Инвестиционная привлекательность - обобщающая характеристика преимуществ и недостатков отдельных объектов инвестирования с позиций конкретного инвестора по формируемым им критериям. Сформировав инвестиционную программу и определившись с объектами инвестирования предприятие, может приступить к формированию инвестиционных проектов [3, c. 152].

Таим образом, в рамках формирования  и реализации инвестиционной  политики  определяется общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов. Ориентируясь на долгосрочные цели предприятия, определяются приоритеты его развития и, исходя из этого, выбираются наиболее перспективные и выгодные варианты вложений капитала.

1.3 Планирование инвестиций на предприятии.

Планирование инвестиций является одним из разделов плана экономического и социального развития предприятия, поэтому этот план в первую очередь зависит от запланированной производственной программы предприятия, от научно-технической и инвестиционной политики предприятия.

Таким образом, план инвестиций должен вытекать из стратегии предприятия на будущее, из научно-технической и инвестиционной политики на предприятии.

В современных условиях методика планирования вложений на предприятии должна быть существенно изменена по следующим причинам. Во-первых, в связи с переходом на рыночные отношения. И, во-вторых, предприятия в настоящее время должны планировать не только капитальные вложения, реальные инвестиции, но и финансовые (портфельные) инвестиции. Планирование инвестиций на предприятии - очень важный и сложный процесс. Его сложность заключается в том, что необходимо учитывать многие факторы, в том числе и непредвиденные, а также степень риска вложения инвестиций.

Важность этого процесса для предприятия заключается в том, что, планируя инвестиции, тем самым закладывается основа его работы на будущее. Если хорошо спланирован и организован план инвестиций, предприятие будет работать хорошо, плохо - в будущем оно может стать банкротом. В общем виде план инвестиций на предприятии должен состоять из двух разделов: плана портфельных инвестиций и плана реальных инвестиций.

План портфельных инвестиций - план покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке, а также вложение средств в активы других предприятий.

План реальных инвестиций - план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия, хотя на практике план инвестиций может состоять из какого-либо одного раздела.

Известны следующие правила, которыми следует руководствоваться при планировании инвестиций:

1. План инвестиций на предприятии должен вытекать из долгосрочной стратегии его развития.

2. Инвестировать средства в производство, в ценные бумаги имеет смысл только в том случае, если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке.

3. Инвестировать средства  имеет смысл только в наиболее  рентабельные, с учетом фактора  времени, проекты.

4. Инвестировать средства имеет смысл только в том случае, если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции.

5. Принимать окончательные решения по инвестированию только в том случае, если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

Большинство из этих правил подтверждает мысль о насущной необходимости экономического обоснования инвестиций. Для этого сравниваются следующие критерии: процентная ставка банковского кредита, индекс инфляции, ставка дивиденда, индекс доходности, внутренняя норма рентабельности, чистая дисконтированная стоимость и др. Кроме того, необходимо учитывать вероятность наступления события и математическое ожидание.

Если на основе анализа пришли к выводу, что наиболее целесообразно вкладывать свободные средства на развитие собственного предприятия, то разрабатывается бизнес-план и план капитального строительства.

План капитального строительства состоит из следующих разделов:

1. Плановое задание по  вводу в действие производственных  мощностей и основных фондов.

2. Объем капитальных вложений  и их структура.

3. Титульные списки строек  и объектов.

4. План проектно-изыскательских  работ.

5. Программа строительно-монтажных  работ.

6. Экономическая эффективность  капитальных вложений. Важнейшими  показателями плана капитального  строительства являются: ввод в  действие производственных мощностей  и основных фондов, сметная стоимость, рентабельность проекта, срок строительства  и срок окупаемости.

План инвестиций должен быть тесно связан с основными разделами плана экономического и социального развития предприятия.

Глава 2. Оценка инвестиционной политики ОАО «ЛУКОЙЛ»

2.1 Организационно-экономическая  характеристика предприятия ОАО  «ЛУКОЙЛ»

ОАО «ЛУКОЙЛ» – одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Фирма была создана в 1991 году (В соответствии с Постановлением Правительства РСФСР № 18 от 25 ноября 1991 года создан государственный нефтяной концерн «ЛангепасУрайКогалымнефть» - ЛУКОЙЛ).

Организационно-правовая форма – открытое акционерное общество. Основными видами деятельности компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной и Западной Европе, а также странах ближнего зарубежья. Продукция компании реализуется в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

ЛУКОЙЛ является второй крупнейшей частной нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля компании в общемировых запасах нефти составляет около 1%, в общемировой добыче нефти - около 2,4%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18,6% общероссийской добычи и 18,9% общероссийской переработки нефти.

По состоянию на 1 января 2015 года доказанные запасы углеводородов Компании 17 585 млн барр. н.э., в том числе 13 594 млн барр. нефти и 23 946 млрд  куб. фут газа. 

В секторе разведки и добычи ЛУКОЙЛ располагает качественным диверсифицированным портфелем активов. Основным регионом нефтедобычи компании является Западная Сибирь. ЛУКОЙЛ также реализует проекты по разведке и добыче нефти и газа за пределами России: в Казахстане, Египте, Азербайджане, Узбекистане, Саудовской Аравии, Колумбии, Венесуэле, Кот-д’Ивуаре, Гане, Ираке.

ЛУКОЙЛ владеет нефтеперерабатывающими мощностями в России и за рубежом. В России компании принадлежат четыре крупных НПЗ – в Перми, Волгограде, Ухте и Нижнем Новгороде, и два мини-НПЗ. Совокупная мощность российских НПЗ составляет 45,1 млн т/год нефти. За рубежом Компании принадлежат НПЗ в Болгарии, Румынии и Украине, а также 49%-ая доля в нефтеперерабатывающем комплексе ISAB (о. Сицилия, Италия) и 45%-я доля в НПЗ TRN (Нидерланды). Совокупная мощность зарубежных НПЗ Компании составляет 26,4 млн т/год нефти. В 2014 году на НПЗ Компании (с учетом долей в переработке на комплексах ISAB и TRN) было переработано 62,70 млн т нефти, в том числе на российских – 44,46 млн т.

По состоянию на начало 2014 года сбытовая сеть компании охватывала 26 стран мира, включая Россию, страны ближнего зарубежья и государства Европы (Азербайджан, Беларусь, Грузия, Молдова, Украина, Болгария, Венгрия, Финляндия, Эстония, Латвия, Литва, Польша, Сербия, Черногория, Румыния, Македония, Кипр, Турция, Бельгия, Люксембург, Чехия, Словакия, Хорватия, Босния и Герцеговина) , а также США, и насчитывала 199 объектов нефтебазового хозяйства с общей резервуарной емкостью 3,13 млн м3 и 6 620 автозаправочных станций  [17].

2.2. Анализ финансового  состояния ОАО «ЛУКОЙЛ»

Фундаментальный микроэкономический анализ, наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании-эмитента, основывается на оценке доходов компании, ее положения на рынке, структуры активов и пассивов, а также различных показателей, характеризующих эффективность ее деятельности.

Основными направлениями финансово-экономического анализа являются:

1. анализ оборачиваемости активов;
2. анализ ликвидности активов;
3. анализ финансовой устойчивости;
4. анализ рентабельности капитала.

Анализ оборачиваемости активов позволяет охарактеризовать условия управления оборотным капиталом и оценить их влияние на финансовое состояние компании.

Анализируя коэффициент оборачиваемости активов можно заметить, что наблюдается снижение оборачиваемости активов в 2014 году, причиной этому является снижение цены на нефть и западные санкции .

Анализируя показатель оборачиваемости внеобротных активов можно отметить, что также наблюдается снижение оборачиваемости внеоборотных активов в 2014 году и это характеризует неэффективность ввода новых основных средств.

Анализируя показатель оборачиваемости текущих активов можно проследить снижение оборачиваемости в 2010 году это характеризует неэффективную маркетинговую , производственную и финансовую стратегию и тактику компании, свидетельствует о «раздутом, чрезмерном» оборотном капитале по отношению к масштабам деятельности компании и об ухудшении качества управления. Но в 2011 мы наблюдаем улучшение данного показателя и можем сказать, что ОАО "ЛУКОЙЛ" стало проводить более эффективную финансовую стратегию и тактику.

Что касается периода оборота текущих активов то тут наблюдается рост «затратного цикла» свидетельствует о снижении эффективности использования оборотных активов в 2010 году , приводит к снижению показателей финансовой устойчивости и общей ликвидности. Чем больше «затратный цикл», тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса. В 2011 году показатель незначительно уменьшился.

Также наблюдается спад «кредитного цикла», а затем резкий рост, что свидетельствует об увеличении в ходе текущего производственного процесса источников финансирования (при условии отсутствия сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом). Чем больше «кредитный цикл», тем эффективнее используется возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Наблюдается сокращение «чистого цикла» в период 2009-2011 гг., что является положительной тенденцией и свидетельствует о сокращении потребности в финансировании производственного процесса, что способствует «высвобождению» денежных средств. Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся "излишек" на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия.

Анализ ликвидности активов (см. прил.№4)

Ликвидность (текущая платежеспособность) – одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, определяющая возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. В российской практике при оценке ликвидности рекомендуется:

- обращать внимание на  динамику изменения коэффициентов;

- определять значения  коэффициентов, достаточных (приемлемых) для данной конкретной компании.

За все 3 года коэффициент общей ликвидности не превышает своего норматива, хотя стремится к нему; наблюдается тенденция роста, что положительно отражается на способности фирмы выполнять свои обязательства.

Наблюдается рост коэффициента абсолютной ликвидности, и за анализируемые  года он находится в пределах нормы. Таким образом, фирма в состоянии выполнять краткосрочные обязательства за счет ликвидной части активов.

Коэффициент промежуточной ликвидности за 2009-2011 года ниже нормы, значит, предприятию трудно было выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов. В 2011 году коэффициент соответствует норме.

Сравнивая коэффициент общей ликвидности и коэффициент общей ликвидности допустимый, можно сделать вывод, что разница между ними в среднем составляет 0,6 единиц коэффициентов. Это говорит о том, что первый коэффициент достаточно далек от допустимой нормы, и предприятие соответственно способно выполнять обязательства за счет всех текущих активов.

Анализ финансовой устойчивости(см. прил. №5)

Финансовая устойчивость характеризует возможность компании сохранить способность погашать обязательства и права владения предприятием в долгосрочной перспективе. Для диагностики финансового состояния с точки зрения финансовой устойчивости достаточную информацию предоставит анализ трех групп коэффициентов:

- чистого оборотного капитала (ЧОК);

- коэффициентов автономии;

- коэффициента самофинансирования.

Наблюдается положительная величина и рост ЧОК в анализируемой компании, особенно его доли в общих активах, что свидетельствуют об укреплении финансового состояния компании.

Наблюдается тенденция роста минимального необходимого чистого оборотного капитала. Чем больше «запас по уровню собственных средств», тем больше финансовых возможностей у компании, в частности, осуществить масштабные инвестиции, либо пережить периоды спадов объемов продукции.

Фактическая величина коэффициентов автономии растет (коэффициент автономии превышает нормативные значения), поэтому финансовая устойчивость компании высокая, зависимость от внешних источников финансирования небольшая или вообще отсутствует. Разница между допустимым и фактическим значением остается прежней, значит реальная финансовая устойчивость компании сильно не изменилась.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала показывает что у нас 0,58-0,65 часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств.