Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов. 5

    КАМЧАТСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ 
 

    КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА И ФИНАНСОВ 
 

    ИНВЕСТИЦИОННАЯ  СТРАТЕГИЯ 
 
 

    ТЕМА: «Инвестиционная стратегия и  анализ инвестиционных

    проектов» 

    КУРСОВАЯ  РАБОТА 
 

    Руководитель: ст. преподаватель________________________

                                                                      «____»_______________2008 г. 

    Разработчик: студент.                                                                                          

                                                           «____»_______________2008 г. 

    Работа  защищена                                    с оценкой______________

                                                                         «____»_______________2008 г. 
 

    Петропавловск-Камчатский

    2008 год

    ОГЛАВЛЕНИЕ 

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                                3

РАЗДЕЛ 1 ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ                                                 5

1. Понятие инвестиционной стратегии                                                 5
2. Принципы разработки инвестиционной стратегии                        

                     предприятия                                                                                          7

3. Этапы процесса разработки инвестиционной стратегии         предприятия                                                                                          11
4. Формирование стратегических целей инвестиционной

деятельности                                                                                        14

РАЗДЕЛ 2 ПОРЯДОК ФОРМИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ

 ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПОРТФЕЛЯ                                                                   17

    2.1 Инвестиционный портфель: понятие  и виды, цели, принципы и

    этапы его формирования                                                                                  17

    2.2 Оценка и управление инвестиционным портфелем                                23

    2.3 Имитационный анализ оптимизации инвестиционных

       стратегий                                                                                                29

РАЗДЕЛ 3 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ:

ПРОБЛЕМЫ И  ПУТИ РЕШЕНИЯ                                                                         32

РАЗДЕЛ 4 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

 «ЗАМЕНА  ОБОРУДОВАНИЯ» И 

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЕГО ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ                                                35

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                        45

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ                                                                                        47 
 
 
 

    ВВЕДЕНИЕ 

    Инвестиционная  деятельность предприятия во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих его инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число предприятий осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды. Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия выступает инвестиционная стратегия.

    Понятие стратегия глубоко и многозначно  и используется для всех субъектов  экономики и жизнедеятельности: от мирового сообщества, страны, региона - до организации и домохозяйства. В широком смысле: «Стратегия – это процесс, отражающий управленческую философию развития субъекта». Более конкретно: стратегия – это долгосрочный план развития субъекта: страны, региона, муниципального образования, предприятия или организации, основанный на выбранной концепции развития и долгосрочных прогнозах, инвестиционном анализе, детализированных программах и планах развития.

    Инвестиционная  стратегия представляет собой систему  долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

    На  начальной стадии инвестирования разрабатывают инвестиционный проект. Перед началом реализации проекта необходимо с начало его детально проработать и оценить. Это необходимо для того чтобы на самой начальной стадии отказаться от заведомо не привлекательных для предприятия проектов, а так же выявить наиболее привлекательные инвестиционные  проекты и максимально снизить риск.

    Разработка  инвестиционной стратегии играет большую роль в обеспечении эффективного развития предприятия. Именно поэтому рассмотрение темы курсовой работы «Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов» является актуальной на сегодняшний день. Она освещена в трудах таких отечественных авторов, как Чернов В.А., Игонина Л.Л., Игошин Н.В., Бланк И.А.

    Целью курсовой работы является обобщение  теоретического материала по инвестиционной стратегии и анализ инвестиционного  проекта «Замена оборудования»  и определение его привлекательности. В соответствии с поставленной целью задачами курсовой работы являются:

1. определение понятия инвестиционной стратегии, ее факторов;
2. характеристика принципов и этапов процесса разработки инвестиционной стратегии;
3. рассмотрение понятия, видов, целей и принципов формирования инвестиционного портфеля;
4. описание этапов формирования и управления инвестиционным портфелем;
5. анализ инвестиционного проекта «Замена оборудования».

    РАЗДЕЛ 1 ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ

1. Понятие инвестиционной стратегии

    Инвестиционная  стратегия — это комплекс долгосрочных целей в области капиталовложений и вложений в финансовые активы, развития производства, формирования оптимальной структуры инвестирования, а также совокупность действий по их достижению.

    Инвестиционную  стратегию можно представить как генеральный план действий в сфере инвестиционной деятельности предприятия, определяющий приоритеты ее направлений и форм, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия. Таким образом, инвестиционная стратегия представляет собой системную концепцию, связующую и направляющую развитие инвестиционной деятельности предприятия.

    Разработка  инвестиционной стратегии представляет собой обширный творческий процесс, включающий постановку целей инвестиционной деятельности, определение ее приоритетных направлений и форм, оптимизацию структуры формируемых инвестиционных ресурсов и их распределения, выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности, поддержание взаимоотношений с внешней инвестиционной средой.

    Процесс разработки инвестиционной стратегии  является важнейшей составной частью общей системы стратегического  выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

    Актуальность  разработки инвестиционной стратегии  предприятия определяется рядом условий.

    Важнейшим из таких условий является интенсивность  изменений факторов внешней инвестиционной среды. Одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии предприятия, является его предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла. Наконец, существенным условием, определяющим актуальность разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями.

    Разработка  инвестиционной стратегии предприятия  базируется на предварительной идентификации  достигнутого стратегического инвестиционного  уровня предприятия. В процессе такой  идентификации должно быть получено четкое представление о следующих параметрах, характеризующих возможности и ограничения развития инвестиционной деятельности предприятия:

    1. Каков уровень стратегического мышления собственников, управляющих и инвестиционных менеджеров предприятия?

    2. Каков уровень знаний инвестиционных менеджеров (их информативной осведомленности) о состоянии и предстоящей динамике важнейших элементов внешней инвестиционной среды?

    3. Какими инвестиционными ресурсами  располагает предприятие, каковы  возможности перспективного их  формирования, как обеспечена их противоинфляционная защита в процессе накопления?

    4. Соответствует ли уровень инвестиционной активности предприятия текущим и перспективным требованиям его развития, насколько полно используется его инвестиционный потенциал?

    5. Имеется ли на предприятии целостная стратегическая концепция в виде миссии, общей стратегии, системы стратегических нормативов развития и т.п.; в какой мере эта стратегическая концепция структурирована в разрезе отдельных хозяйственных подразделений?

    6. Какова эффективность действующих на предприятии систем инвестиционного анализа, планирования и контроля; в какой мере они ориентированы на решение стратегических задач?

    7. Соответствует ли организационная структура управления инвестиционной деятельностью предприятия задачам перспективного его развития?

    Предпосылкой  формирования инвестиционной стратегии  является общая стратегия экономического развития предприятия, по отношению  к которой инвестиционная стратегия носит подчиненный характер. Инвестиционная стратегия предусматривает достижение следующих целей:

- максимизации прибыли от инвестиционной деятельности;

- минимизации инвестиционных рисков.

    Для этого необходимо организовать:

     - исследование внешней инвестиционной  среды и прогнозирование конъюнктуры  инвестиционного рынка;

     - технические и маркетинговые исследования;

     - поиск новых, более прибыльных  инвестиционных возможностей;

     - оценку привлекательности инвестиционных  проектов и финансовых инструментов  с отбором наиболее эффективных  из них;

     - разработку капитального бюджета;

     - формирование оптимальной структуры инвестирования. 

2. Принципы  разработки инвестиционной стратегии предприятия

    В основе разработки инвестиционной стратегии  предприятия лежат принципы. К  числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия, относятся:

    1. Рассмотрение предприятия как открытой социально-экономической системы, способной к самоорганизации. Этот принцип стратегического управления состоит в том, что при разработке инвестиционной стратегии предприятие рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды.

    2. Учет базовых стратегий операционной  деятельности предприятия. Являясь частью общей стратегии экономического развития предприятия, обеспечивающей в первую очередь развитие операционной деятельности инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности предприятия.

    Вместе  с тем, инвестиционная стратегия  сама оказывает существенное влияние  на формирование стратегического развития операционной деятельности предприятия. Это связано с тем, что основные цели операционной стратегии — обеспечение высоких темпов реализации продукции, рост операционной прибыли и повышение конкурентной позиции предприятия связаны с тенденциями развития соответствующего товарного рынка (потребительского или факторов производства).

    Все многообразие стратегий операционной деятельности, реализацию которых призвана обеспечивать инвестиционная деятельность предприятия, может быть сведено  к следующим базовым их видам.

    Ограниченный  рост. Этот тип операционной стратегии используется предприятиями со стабильным ассортиментом продукции и производственными технологиями, слабо подверженными влиянию технологического прогресса. Выбор такой стратегии возможен в условиях относительно слабых колебаний конъюнктуры товарного рынка и стабильной конкурентной позиции предприятия. Соответственно инвестиционная стратегия предприятия в этих условиях направлена в первую очередь на эффективное обеспечение воспроизводственных процессов и прироста активов, обеспечивающих ограниченный рост объемов производства и реализации продукции. Стратегические изменения инвестиционной деятельности в этом случае сводятся к минимуму.

    Ускоренный  рост. Такой тип операционной стратегии избирают, как правило, предприятия, находящиеся в ранних стадиях своего жизненного цикла, а также в динамично развивающихся отраслях под воздействием технологического прогресса. Инвестиционная стратегия в этом случае носит наиболее сложный характер за счет необходимости обеспечения высоких темпов развития инвестиционной деятельности, ее диверсификации по различным формам, регионам и т.п.

    Сокращение (или сжатие). Эта операционная стратегия наиболее часто избирается предприятиями, находящимися на последних стадиях своего жизненного цикла, а также в стадии финансового кризиса. Она основана на принципе «отсечение лишнего», предусматривающем сокращение объема и ассортимента выпускаемой продукции, уход с отдельных сегментов рынка и т.п. Инвестиционная стратегия предприятия в этих условиях призвана обеспечить эффективное дезинвестирование и высокую маневренность использования высвобождаемого капитала в объектах инвестирования.

    Сочетание (или комбинирование). Такая операционная стратегия предприятия интегрирует в себе рассмотренные различные типы частных стратегий стратегических зон хозяйствования или стратегических хозяйственных центров. Такая стратегия характерна для наиболее крупных предприятий (организаций) с широкой отраслевой и региональной диверсификацией операционной деятельности. Соответственно инвестиционная стратегия таких предприятий (организаций) дифференцируется в разрезе отдельных объектов стратегического управления, будучи подчинена различным стратегическим цепям их развития.

    3. Преимущественная ориентация на  предпринимательский стиль стратегического  управления инвестиционной деятельностью. Основу предпринимательского стиля инвестиционного поведения составляет активный поиск эффективных инвестиционных решений по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности.

    4. Обеспечение сочетания перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью.

    Концепция стратегического управления предусматривает, что разработанная инвестиционная стратегия предприятия получает свою дальнейшую конкретизацию в  процессе текущего управления инвестиционной деятельностью путем формирования инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) предприятия. Процесс текущего управления инвестиционной деятельностью получает наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией реальных инвестиционных проектов и реструктуризацией портфеля финансовых инструментов инвестирования.

    5. Обеспечение адаптивности инвестиционной  стратегии к изменениям факторов  внешней инвестиционной среды.  Адаптивность реализуется в системе общего ситуационного подхода к предстоящей деятельности предприятия в области стратегического управления. Суть этого подхода состоит в том, что все предстоящие стратегические изменения в инвестиционной деятельности предприятия — ее направлениях, формах, методах планирования и контроля, организационной структуре управления и инвестиционной культуре и т.п. — является прогнозируемой или оперативной его реакцией на соответствующие изменения различных факторов внешней инвестиционной среды.

6. Обеспечение альтернативности стратегического инвестиционного выбора. В основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них.
7. Обеспечение постоянного использования результатов технологического прогресса в инвестиционной деятельности. Инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции предприятия на рынке.
8. Учет уровня инвестиционного риска в процессе принятия стратегических инвестиционных решений. Уровень инвестиционного риска возрастает в периоды колебаний ставки процента и роста инфляции.
9. Ориентация на профессиональный аппарат инвестиционных менеджеров в процессе реализации инвестиционной стратегии. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии предприятия, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные специалисты — инвестиционные менеджеры.
10. Обеспечение разработанной инвестиционной стратегии предприятия соответствующими организационными структурами управления инвестиционной деятельностью и принципами инвестиционной культуры.

3. Этапы процесса разработки инвестиционной стратегии  предприятия

    Процесс разработки инвестиционной стратегии  предприятия осуществляется по следующим этапам.

    1. Определение общего периода формирования инвестиционной стратегии. Этот период зависит от ряда условий. Главным условием его определения является продолжительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития предприятия. Важным условием является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов инвестиционного рынка, с которыми связана предстоящая инвестиционная деятельность предприятия (3 года). Условиями определения периода формирования инвестиционной стратегии являются также отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и другие.

    2. Исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. Такое исследование предопределяет изучение экономико-правовых условий инвестиционной деятельности предприятия и возможного их изменения в предстоящем периоде. Анализируется конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие.

    3. Оценка сильных и слабых сторон предприятия, определяющих особенности его инвестиционной деятельности. В процессе такой оценки необходимо определить обладает ли предприятие достаточным потенциалом, чтобы воспользоваться открывшимися инвестиционными возможностями. Для разработки инвестиционной стратегии в управленческое обследование рекомендуется включать следующие функциональные зоны: маркетинговые возможности расширения объемов и диверсификации операционной (а соответственно и инвестиционной деятельности); финансовые возможности формирования инвестиционных ресурсов; численность, профессиональный и квалификационный состав персонала, обеспечивающего его разработку и реализацию инвестиционной стратегии; имеющаяся на предприятии информационная база.

    4.Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия. Главной целью этой деятельности является повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация его рыночной стоимости. Система стратегических целей должна обеспечивать выбор наиболее эффективных направлений реального и финансового инвестирования; формирование достаточного объема инвестиционных ресурсов и оптимизации их состава; приемлемость уровня инвестиционных рисков.

5. Анализ стратегических альтернатив и выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности. Этот этап включает поиск альтернатив решения поставленных стратегических инвестиционных целей, их соответствующую оценку с позиций внешних возможностей и опасностей, а также реального внутреннего инвестиционного потенциала и отбор наиболее приемлемых их них.
6. Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. В процессе этапа прогнозируется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов, дифференцируется потребность в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам стратегического периода, оптимизируется структура источников их формирования.
7. Формирование инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности. Этот этап формирования инвестиционной стратегии позволяет обеспечить интеграцию целей и направлений инвестиционной деятельности с основными механизмами их реализации в рассматриваемой перспективе.

    Инвестиционная  политика представляет собой форму  реализации инвестиционной идеологии  и инвестиционной стратегии предприятия  в разрезе наиболее важных аспектов инвестиционной деятельности на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от инвестиционной стратегии в целом, инвестиционная политика формируется лишь по конкретным направлениям инвестиционной деятельности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

    8.  Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии. В системе этих мероприятий предусматривается формирование на предприятии новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью; создание «центров инвестиций» разных типов; внедрение новых принципов инвестиционной культуры; создание эффективной системы стратегического инвестиционного контроллинга и т.п.

    9. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии. Этот этап завершает процесс разработки инвестиционной стратегии. Такая оценка проводится по системе специальных экономических и внеэкономических критериев, устанавливаемых предприятием. 

4. Формирование  стратегических целей инвестиционной деятельности

    Стратегическое  управление инвестиционной деятельностью  носит целевой характер, т. е. предусматривает  постановку и достижение определенных целей. Будучи четко выраженными, стратегические инвестиционные цели становятся мощным средством повышения эффективности инвестиционной деятельности в долгосрочной перспективе, ее координации и контроля, а также базой для принятия управленческих решений на всех стадиях инвестиционного процесса.

    Стратегические  цели инвестиционной деятельности организации представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры ее стратегической инвестиционной позиции, позволяющие направлять эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты. Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно отвечать определенным требованиям.

    Во-первых, цели должны быть достижимыми. В них должен быть заключен определенный вызов для организации, ее сотрудников и финансового менеджмента. Они не должны быть слишком легкими для достижения. Но они также не должны быть нереалистичными, выходящими за предельно допустимые возможности исполнителей. Хотя в основе разработки стратегических инвестиционных целей лежит идеальное представление или желаемый образ стратегической инвестиционной позиции организации, их необходимо сознательно ограничивать по критерию реальной достижимости с учетом факторов внешней инвестиционной среды и внутреннего инвестиционного потенциала.

    Во-вторых, цели должны быть гибкими. Стратегические цели инвестиционной деятельности организации следует устанавливать таким образом, чтобы они оставляли возможность для их корректировки в соответствии с теми изменениями, которые могут произойти в инвестиционной среде. Финансовые менеджеры должны помнить об этом и быть готовыми внести модификации в установленные цели с учетом новых требований, выдвигаемых к организации со стороны внешней инвестиционной среды, общего экономического климата или параметров внутреннего инвестиционного потенциала.

    В-третьих, цели должны быть измеримыми. Это означает, что стратегические инвестиционные цели должны быть сформулированы таким образом, чтобы их можно было количественно измерить или оценить, была ли цель достигнута.

    В-четвертых, цели должны быть конкретными. Стратегические инвестиционные цели должны обладать необходимой специфичностью, помогающей однозначно определить, в каком направлении должны осуществляться действия. Цель должна четко фиксировать, что необходимо получить в результате инвестиционной деятельности, в какие сроки ее следует достичь и кто будет ответственным лицом за основные элементы инвестиционного процесса. Чем более конкретна цель, чем яснее намерения и ожидания, связанные с ее достижением, тем легче выразить стратегию ее достижения.