Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов. 6

 

 

Федеральное агентство по образованию

ГОУВПО «Удмуртский государственный университет»

Институт экономики и управления

Кафедра финансов и учета

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплине: «Финансовые инвестиции и Инвестиционная стратегия»

на тему: «Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

      ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….3

1. Сущность инвестиционной стратегии…………………………………5

1.1. Сущность инвестиционной стратегии и ее роль……………………5

1.2. Принципы инвестиционной стратегии………………………………..10

1.3. Этапы разработки инвестиционной стратегии…………………..11

   2. Инвестиционный проект………………………………………………………..14

2.1 Понятие, этапы разработки и классификация инвестиционных

             проектов………………………………………………………………………..14

        2.2 Оценка эффективности инвестиционных проектов………………….19

        2.3 Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска….28

3. Анализ инвестиционного  проекта «Замена оборудования»  и определение его привлекательности…………………………………………………………………31

Заключение………………………………………………………………………………..40

Список литературы…………………………………………………………………….42

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Каждая компания имеет свою стратегию производственного развития и упрочнения положения на рынке товаров и услуг. Соответственно этому она определяет и свою инвестиционную стратегию как базу, основание для реализации конкретных перспективных целей производства и сбыта товаров и услуг, расширения своей сферы на рынках.

Инвестиционная стратегия – это метод управления средствами компании, целью которого является достижение прироста ее капитала. Формирование стратегии, то есть определение критериев отбора инвестиций, осуществляется на основе анализа и исследований макроэкономической и политической ситуации, текущего состояния и перспектив развития различных секторов фондового рынка и предпочтений конкретного предприятия.

Инвестиционная стратегия компании является составной частью всей системы стратегического менеджмента предприятия, организации, фирмы, которая представляет собой динамическую совокупность пяти взаимосвязанных управленческих процессов: анализ среды функционирования, определение миссии и целей функционирования, выбор стратегии поведения и действий, осуществление принятой стратегии, оценка и контроль осуществления стратегии. Все эти процессы взаимосвязаны и взаимообусловлены.

Конкретно стратегия инвестиционной политики и деятельности фирмы состоит: в выборе ею основных направлений инвестиционных вложений в соответствии с перспективными планами развития и диверсификации производства; в подготовке и формировании перспективного инвестиционного портфеля; в перспективном финансовом и другом ресурсном обеспечении предполагаемых инвестиционных проектов.

Основная цель данной работы – изучение основных аспектов инвестиционной стратегии предприятия, поиск наиболее эффективных подходов к формированию инвестиционной стратегии, обоснования ее важности для предприятия.

Объектом изучения в курсовой работе является инвестиционная стратегия.

Предметом курсовой работы является исследование и анализ инвестиционных проектов. Для этого необходимо решить следующие задачи работы:

•  дать определение инвестиционной стратегии, а также указать ее цели;
•  изучить этапы, методы и принципы разработки инвестиционной стратегии;
•  определить назначение инвестиционного проекта, классификацию инвестиционных проектов и этапы;
•  изучить методики оценки эффективности и анализа инвестиционного проекта;
•  определить источники финансирования инвестиционных проектов;
•  проанализировать инвестиционный проект, определить его эффективность.

 

 

 

1. Сущность инвестиционной стратегии

1. Сущность инвестиционной стратегии и ее роль

 

Инвестиционная деятельность - целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.

Поскольку объем инвестиционных ресурсов субъекта ограничен, а потенциальные объекты инвестиций обладают различной инвестиционной привлекательностью, обществу необходимо оптимально распределять свои инвестиционные ресурсы.

В этой связи возникает необходимость формирования инвестиционной стратегии корпорации. В совокупности инвестиционная стратегия и кредитная стратегия составляют финансовую стратегию корпорации

Инвестиционная деятельность организации во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды.

Инвестиционный менеджмент — это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия.

Эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью организации, подчиненного реализации целей ее общего развития в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры инвестиционного рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает инвестиционная стратегия.

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление (программу, план) инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.

Процесс разработки инвестиционной стратегии является важнейшей составной частью общей системы стратегического выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов.

Исходя из этого важное значение в разработке инвестиционной стратегии имеет инвестиционный анализ — процесс исследования инвестиционной позиции и основных результатов инвестиционной деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. Цели инвестиционного анализа:

оценка потребности, возможности, целесообразности, доходности и безопасности инвестиций;

определение направлений инвестиционного развития компании;

разработка условий и базовых ориентиров инвестиционной политики;

оперативное выявление факторов, отклонения результатов инвестирования от плановых показателей;

обоснование оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.

Актуальность разработки инвестиционной стратегии организации определяется рядом условий.

Важнейшим из таких условий является интенсивность изменений факторов внешней инвестиционной среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с инвестиционной активностью организаций, темпы научно-технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры инвестиционного рынка, непостоянство государственной инвестиционной политики и форм регулирования инвестиционной деятельности не позволяют эффективно управлять инвестициями предприятия на основе лишь ранее накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента. В этих условиях отсутствие разработанной инвестиционной стратегии, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней инвестиционной среды, может привести к тому, что инвестиционные решения отдельных структурных подразделений организации будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности инвестиционной деятельности в целом.

Одним из условий, определяющих актуальность разработки инвестиционной стратегии организации, является ее предстоящий этап жизненного цикла. Каждой из стадий жизненного цикла организации присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы инвестиционной деятельности, особенности формирования инвестиционных ресурсов. Разрабатываемая инвестиционная стратегия позволяет заблаговременно адаптировать инвестиционную деятельность организации к предстоящим кардинальным изменениям возможностей ее экономического развития.

Еще одним существенным условием, определяющим актуальность разработки инвестиционной стратегии, является кардинальное изменение целей операционной деятельности организации, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых производственных технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и т.п. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности организации и диверсификация форм его инвестиционной деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной инвестиционной стратегии.

Разработка инвестиционной стратегии предприятия основана на современной концепции "стратегического менеджмента", активно внедряемой с начала 70-х годов в корпорациях США и большинства стран Западной Европы. Концепция стратегического менеджмента отражает четкое стратегическое позиционирование организации (включая и инвестиционную ее позицию), представленное в системе принципов и целей его функционирования, механизме взаимодействия субъекта и объекта управления, характере взаимоотношений между элементами хозяйственной и организационной структуры и формах адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Роль Инвестиционной стратегии:

Разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей экономического и социального развития предприятия в целом и его структурных единиц.

Она позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирования инвестиционными ресурсами.

Она обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе изменения факторов внешней инвестиционной среды.

Разработка инвестиционной стратегии учитывает возможные вариации развития неконтролируемых предприятием факторов внешней инвестиционной среды и свести к минимуму их негативные последствия для предприятия.

Она отражает сравнительные (конкурентные) преимущества предприятия в инвестиционной деятельности.

Наличие инвестиционной стратегии обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия.

Она обеспечивает реализацию соответствующего менталитета инвестиционного поведения в наиболее важных стратегических решениях инвестора (предприятия, частного лица).

В системе инвестиционной стратегии формируется значение основных критериев выбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования как для предприятия, так и для инвестиционных фондов, частных лиц.

Инвестиционная стратегия является одой из предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления и организационной культуры предприятия.

 

2. Принципы инвестиционной стратегии

В основе разработки Инвестиционной стратегии лежат принципы стратегического управления:

• Объект (предприятие, регион) как открытая самоорганизующаяся система.
• Предприятие, регион рассматриваются как система, открытая для взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды.
• Учет базовых стратегий операционной деятельности предприятия.

 

Базовые стратегии:

• ограниченный рост. Ограниченный рост объемов производства и реализации продукции, минимальные стратегические изменения в инвестиционной деятельности;
• ускоренный рост. Инвестиционная стратегия такого типа выбирается в случае, когда предприятие на ранних стадиях жизненного цикла, а также в динамично развивающихся отраслях под воздействием технологического прогресса;
• сокращение (сжатие). Предприятие на последних стадиях жизненного цикла или в стадии финансового кризиса. Принцип "отсечения лишнего";
• сочетание (комбинирование). В случае отраслевой и региональной диверсификации.

Согласованность целей, адаптивность к изменениям внешней среды. ИС является частью общей стратегии развития предприятия и должна быть согласована с целями и направлениями операционной деятельности предприятия.

Альтернативность инвестиционного выбора.

Учет инвестиционного риска.

Оптимальность решений с учетом обеспеченности ресурсами.

Некоторые авторы выделяют в качестве принципов такие как ориентация на предпринимательский стиль управления инвестициями (выражающийся в агрессивном поведении инвестора) в отличие от приростного стиля (консервативного поведения инвестора); обеспечение постоянного использования результатов технологического прогресса, ориентация на профессиональный уровень инвестиционных менеджеров, обеспечение инвестиционной стратегии соответствующими организационными структурами и принципами инвестиционной культуры.

 

 

3. Этапы разработки инвестиционной стратегии

Определение общего периода формирования инвестиционной стратегии. Условия определения периода: общая стратегия предприятия, его миссия; прогноз развития экономики в целом, отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и пр.

Исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка, анализ законодательных изменений на перспективу.

Оценка сильных и слабых сторон предприятия, определяющих особенности его инвестиционной деятельности, SWOT-анализ.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия. Главная цель предпринимательской деятельности — максимизация прибыли, однако в процессе инвестирования стратегические задачи могут несколько видоизменяться. Реализация стратегических целей инвестирования должна обеспечить выбор эффективных направлений реального и финансового инвестирования, формирование инвестиционных ресурсов, приемлемость рисков.

Анализ стратегических альтернатив и форм инвестиционной деятельности. Стратегические альтернативы оцениваются с позиций внешних возможностей и опасностей, реального инвестиционного потенциала и отбираются приемлемые решения по инвестированию в регион, отрасль, финансовые инструменты.

Определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов. На данном этапе прогнозируется объем необходимых инвестиционных ресурсов по направлениям, оптимизируется структура источников их формирования с учетом текущей операционной деятельности.

Формирование инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности. На данном этапе происходит интеграция целей и направлений инвестиционной деятельности с основными механизмами их реализации в рассматриваемой перспективе.

Инвестиционная политика представляет собой форму реализации инвестиционной идеологии и инвестиционной стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов инвестиционной деятельности на отдельных этапах ее осуществления.

В отличие от инвестиционной стратегии, инвестиционная политика формируется лишь по конкретным направлениям инвестиционной деятельности:

по управлению реальными инвестициями (реанимационная политика, политика инновационного инвестирования, инвестирование оборотных активов);

по управлению финансовыми инвестициями (формирование портфеля ценных бумаг, портфеля денежных инструментов инвестирования);

по формированию инвестиционных ресурсов (собственных и привлеченных);

политика управления инвестиционными рисками (рисками реального инвестирования, рисками финансового инвестирования)

Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации ИС (формирование "центров инвестиций", систем инвестиционного контроллинга и пр. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Инвестиционный проект

 

2.1 Понятие, этапы  разработки и классификация инвестиционных  проектов

 

Под инвестиционным проектом понимают комплекс мероприятий по осуществлению капиталовложений в целях получения прибыли в будущем. Инвестиционный проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики инвестиционного проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией. Реализация инвестиционного проекта разделяется на три этапа: прединвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный.

Прединвестиционный этап, в процессе которого разрабатываются альтернативные инвестиционные решения, проводится их оценка и принимается к реализации их конкретный вариант. Разрабатывается проект и его технико-экономическое обоснование, выполняется финансово-экономическая оценка в составе бизнес-плана. На этой стадии рассчитывают экономическую эффективность проекта и оценивают финансовое состояние предприятия, реализующего инвестиционный проект. Оценка эффективности инвестиционного проекта должна проводиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом».

На втором этапе осуществляются непосредственные капиталовложения, т.е. ведется строительство, закупается оборудование, проводится подготовка производства.

На третьем этапе подготовленные мощности вводят в действие и выпускают продукцию или оказывают услуги.

Общая продолжительность реализации проекта обычно связана с жизненным циклом. За период жизненного цикла объект должен не только окупить себя, но и принести прибыль. Жизненный цикл инвестиции заканчивается, как только этот продукт или услуга перестает пользоваться спросом на рынке. Срок амортизации основных средств и нематериальных активов, используемый в бухгалтерском учете, не всегда отражает реальный срок жизни инвестиций. Несмотря на это, при отсутствии более точных данных о жизненном цикле инвестиции можно ориентироваться на период амортизации.

При проектировании и исследовании инвестиционных процессов срок существования проекта на протяжении всего его жизненного цикла - от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта - называют расчетным периодом. Прекращение реализации проекта может быть следствием:

•  исчерпания сырьевых запасов и других ресурсов;
•  прекращения производства в связи с изменением требований (норм, стандартов) к производимой продукции, технологии производства или условиям труда на этом производстве;
•  прекращения потребности рынка в продукции в связи с ее моральным устареванием или потерей конкурентоспособности;
•  износа основной (определяющей) части производственных фондов;
•  других причин, установленных в задании на разработку проекта.

При необходимости в конце расчетного периода предусматривается ликвидация сооруженных объектов.

Расчетный период разбивается на шаги - отрезки времени, в пределах которых проводится агрегирование (группировка и расчет) данных, используемых для оценки финансовых показателей.

Шаги расчета определяются их номерами (0, 1, 2). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента to = 0, принимаемого за базовый (обычно из соображений удобства в качестве базового принимается момент начала или конца нулевого шага). Продолжительность разных шагов может быть различной.

Если по практическим соображениям шаг расчета трудно сделать достаточно малым для учета разновременности затрат (например, на материалы) и поступлений (например, из-за задержки платежей или продажи в кредит), относящихся к одной и той же партии продукции, рекомендуется рассматривать (дефлировать и дисконтировать) потоки затрат и поступлений отдельно.

Как было отмечено, важнейший критерий создания и реализации инвестиционного проекта - уровень его рентабельности. Капитальные вложения осуществляются только в том случае, если планируемая рентабельность от них превышает определенный уровень, минимально необходимый для выполнения задач рассматриваемой организации.

Однако не всегда предполагаемый эффект гарантирован. Вероятны и уменьшение реальной отдачи капитала по сравнению с ожидаемым результатом, и вытекающие отсюда потери, что называют риском. Степень риска инвестиционного проекта может быть невысокой, если предполагается замена имеющихся производственных мощностей, поскольку в этом случае можно достаточно точно определить, в каком объеме и с какими характеристиками будут вводиться новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, в этом случае требуется учесть ряд факторов:

• возможность изменения положения фирмы на рынке товаров;
• доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов;
• возможность освоения новых рынков и др.

Если решения принимаются в условиях, когда имеется ряд альтернативных проектов, тогда выбор одного из них следует делать на основе определенных для данной ситуации критериев, о которых было сказано ранее и которых может быть значительно больше приведенного перечня.

Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального инвестирования предприятия инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков:

1. По функциональной направленности:
• инвестиционные проекты развития;
• инвестиционные проекты санации.

2. По целям инвестирования:

• инвестиционные проекты обеспечивающие прирост объема выпуска продукции;
• инвестиционные проекты обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции;
• инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции;
• инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач.

3. По совместимости реализации:

• проекты, независимые от реализации других проектов предприятия;
• проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия;
• проекты, исключающие реализацию других проектов на предприятии.

4. По срокам реализации:

• краткосрочные (до 1 года);
• среднесрочные (от 1 года до 3 лет);
• долгосрочные (свыше 3 лет).

5. По объему необходимых инвестиционных ресурсов:

• небольшие инвестиционные проекты;
• средние инвестиционные проекты;
• крупные инвестиционные проекты;
• очень крупные инвестиционные проекты.

6. По предполагаемой схеме финансирования:

• инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников;
• инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования (первичная или дополнительная эмиссия акций);
• инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования.

В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой классификации, дифференцируются требования к их разработке.

Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование может содержать лишь цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых ресурсов, показатели эффективности осуществляемых инвестиций, а также календарный план реализации инвестиционного проекта.

Для средних крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. Такое обоснование инвестиционных проектов подчинено определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой.

 

 

2.2.  Оценка  эффективности инвестиционных проектов

 

В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От этого зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты его альтернативного использования, дополнительно генерируемый поток прибыли предприятия в предстоящем периоде.

Рассмотрим базовые принципы и методические подходы, используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов.

1.  Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой (прямого и возвратного потока капитала).