Инвестиционные ресурсы предприятия

На тему: Инвестиционные ресурсы предприятия 

Содержание 

1.         Понятие, состав и структура  инвестиций 

2.         Объекты и направления инвестирования. Оценка эффективности производственных  и финансовых инвестиций 

3.         Оценка эффективности производственных  и финансовых инвестиций 

4.         Формирование и регулирование  финансовых инвестиций (ценных бумаг) 

5.         Факторы повышения эффективности  использования капитальных вложений  и финансовых инвестиций 

6.         Привлечение иностранных инвестиций  для развития и повышения эффективности  деятельности субъектов хозяйствования 

7.         Список литературы 

1. Понятие, состав  и структура инвестиций 

Законом Украины "Об инвестиционной деятельности" инвестиции определяются как все виды имущественных  и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской  и, других видов деятельности, вследствие чего получается прибыль или достигается  социальный эффект. Это определение, в основном, отвечает международному подходу к представлениям об инвестиционной деятельности как к процессу вложения ресурсов (благ, имущественных и  интеллектуальных ценностей) с целью  получения прибыли, дохода, дивиденда (социального эффекта) в будущем. Другими словами, инвестор отказывается от удовлетворения насущных потребностей в расчете на ожидаемое удовлетворение их в будущем, но уже в больших  размерах. 

В соответствии с  законом к имущественным и  интеллектуальным ценностям, вкладываемым в предпринимательскую деятельность, относятся: 

·          денежные средства, целевые банковские взносы, паи, акции и прочие ценные бумаги; 

·          движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование) и другие материальные ценности; 

·          имущественные права, вытекающие из авторского права, опыта и других интеллектуальных ценностей; 

·          совокупность технологических, технических, коммерческих и других знаний, оформленных  в виде технической документации, навыков и производственного  опыта, необходимых для организации  того или иного вида производства, но не запатентованных (ноу хау); 

·          права пользования землей, водой, ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные  права и ценности. 

Совокупность указанных  оборачивающихся на рынке ценностей, принято относить к объектам инвестиционной деятельности. 

Фонд накопления как часть сохраняемого национального  дохода — основной источник инвестиций. Условно он может быть разделен на фонды: возмещения и обновления. За счет этих фондов осуществляются соответственно валовые и чистые (в их составе) инвестиции. I 

Валовые инвестиции характеризуют общий объем средств, направляемых на воспроизводство, новое  строительство, реконструкцию, техническое  перевооружение, а также поддержку  действующих мощностей. 

Чистые инвестиции в таком контексте представляют собой вложение средств во вновь  создаваемые производственные фонды  и обновляемый производственный аппарат. Они меньше валовых на величину средств, направленных из фонда возмещения в виде амортизационных отчислений на полное восстановление. Средства, инвестируемые  из фондов возмещения и обновления, характеризуют в конечном результате соотношение между простым и расширенным воспроизводством. 

Финансовые инвестиции — это вложение средств в разные финансовые инструменты: фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т. д. 

Реальные инвестиции — это вложения в производственные фонды (основные и оборотные). В основном это вложения в материальные активы — здания, сооружения, оборудование и другие товарно-материальные ценности, а также нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу хау, техническую, технологическую, проектно-сметную и другую документацию). 

Инновационная форма  инвестиций — это, в основном, вложения в нематериальные активы, обеспечивающие развитие НТП и успешное противодействие  конкурентам на товарных рынках. В  промышленно развитых странах с  высоким уровнем техники и  технологии инновации по своему содержанию и составу приближаются к реальным инвестициям. 

Интеллектуальные  инвестиции — это вложения в творческий потенциал общества: объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского права, изобретательского и патентного права, права на промышленные образцы  и полезные модели. Большая часть  интеллектуальных инвестиций по своему содержанию и направлению одновременно является инновациями. 

Исходя из источников финансирования различают: собственные  средства инвестора, заемные (государственный  кредит, кредиты коммерческих банков и других финансово-кредитных учреждений), привлеченные средства (других инвесторов и вкладчиков). 

По формам собственности  инвестиции делятся на: 

·          государственные, финансируемые из госбюджета, местных бюджетов, госпредприятиями; 

·          частные — средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий; 

·          иностранные — заемные и кредитные  ресурсы международных инвестиционных институтов, зарубежных корпораций и  фирм совместных предприятий. 

В зависимости от сроков освоения инвестиции могут быть долго-, средне- и краткосрочными. Основное правило инвестирования свидетельствует, что инвестиции должны быть долгосрочными (в зарубежной практике — больше 1 года). 

Важное значение имеет разделение инвестиций на прямые и портфельные, в особенности  при экспорте капитала и создании транснациональных корпораций. Прямые инвестиции обычно осуществляются в  форме кредита без инвестиционных посредников с целью приобретения контрольного пакета акций корпорации. 

Портфельные инвестиции, как правило, осуществляет пассивный  инвестор путем приобретения небольшой  доли (пая) компании в надежде на получение пусть и небольших, но стабильных прибылей. Такой инвестор обычно не стремится к управлению компанией, ее финансовое положение  интересует его только в момент выплаты  дивидендов. 

К субъектам инвестиционной деятельности Закон Украины "Об инвестиционной деятельности" относит инвесторов и участников. Ими без всяких ограничений  могут быть как граждане и юридические  лица Украины, так и иностранные  граждане, юридические лица и сами государства. 

Инвестор — субъект  инвестиционной деятельности, принимающий  решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных  и интеллектуальных ценностей в  объекты инвестирования. 

Существует множество  классификаций рынков. Наиболее разработаны  классификации финансовых рынков, однако единой принципиальной схемы не существует. В упрощенном понимании финансовый инвестиционный рынок капитала —  это место, где желающие взять  деньги взаймы граждане и организации  встречаются с теми, у кого есть лишние деньги. Инвестиционная деятельность всегда начинается с рынка, поскольку  сбережений и текущих прибылей потенциальному инвестору для начального капитала, как правило, недостаточно. 

После удовлетворения своих насущных потребностей потенциальный  инвестор изучает конъюнктуру инвестиционного  рынка. Рынок реальных активов (иногда применяется термин "материальные" или "физические" активы) предлагает инвестиционные товары и услуги недвижимость, участка под застройку (ипотечный  рынок); оборудование, строительные материалы, исследовательские, конструкторские, строительные, монтажные, пуско-наладочные и другие работы и услуги (подрядный  рынок); новые технологии, лицензии, патенты на изобретения и открытия, опыт, знания, ноу хау, инжиниринговые услуги (рынок интеллектуальных ценностей). На этом рынке реализуется также рабочая сила как инвестиционный товар, то есть способность к работе по найму. 

Реальные активы могут реализовываться на условиях "спот" (в прямом значении - на протяжении нескольких дней) или по фьючерсным контрактам, то есть поставка товаров  осуществляется после окончания  определенного времени, например, шести  месяцев или года. 

Рынок финансовых активов  делится на денежный рынок (рынок  ценных бумаг - долговые обязательства  со сроками погашения меньше одного года), рынок капиталов (долгосрочные ценные бумаги и корпоративные акции) и кредитный рынок (долговые обязательства  по долгосрочным кредитам). 

Рынок капиталов, в  свою очередь, делится на первичный (торговля новыми ценными бумагами) и вторичный (торговля между инвесторами  раньше выпущенными ценными бумагами, которые находятся в обращении). 

Фондовые биржи  являются вторичными рынками капиталов, поскольку на них котируются ценные бумаги, уже находящиеся в обращении. Корпорация, акциями которой торгуют  на фондовой бирже, не принимает участия  в операциях на вторичном рынке  и соответственно не получает никакой  прибыли от такой продажи. Существуют вторичные рынки для разных других видов займов и других финансовых активов. 

Инвестиционная сфера  экономики — это комплекс отраслей и производств, финансово-кредитных  учреждений и других институциональных  субъектов инвестиционной деятельности, где оборачивается долгосрочный инвестиционный капитал с целью  расширенного воспроизводства основных фондов. В государстве с рыночной экономикой это не только материальное производство, но и те отрасли сферы  обслуживания, инвестиции в которые  дают реальный прирост национального  дохода. 

Инвестиционный климат государства — это совокупность политических, правовых, экономических  и социальных условий, которые обеспечивают и благоприятствуют инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных инвесторов. 

Благоприятный инвестиционный климат призван обеспечить защиту инвестора  от инвестиционных рисков (непредвиденных финансовых потерь капитала и прибылей). Совокупность инвестиционных рисков всесторонне  характеризует инвестиционный климат — от самого неблагоприятного к наиболее благоприятному. Факторы, обеспечивающие преодоление или снижение рисков, формируют инвестиционный климат (табл. 1) 

Таблица 1. Факторы, формирующие  инвестиционный климат 

Группы факторов  Факторы

Политическая воля администрации  Создание общих условий для притока инвестиций. Валютное регулирование. Достижение устойчивости национальной валюты. Обеспечение инвестиционного рейтинга

Правовое поле  Законодательство об инвестиционной деятельности. Регулирование внешнеэкономической деятельности. Создание земельного законодательства. Законодательство о предпринимательстве

Инвестиционная активность населения  Выполнение государственной программы приватизации. Изменение структуры форм собственности. Мотивация физических и юридических лиц относительно процессов приватизации

Состояние инвестиционного  рынка  Функционирование фондовой биржи. Состояние рынка капиталов и инвестиционных товаров. Наличие инфраструктуры тендеров

Статус иностранного инвестора  Режим иностранного инвестирования. Условия регистрации иностранных инвестиций и предприятий. Наличие свободных экономических и оффшорных зон

Состояние финансово-кредитной  системы  Инвестиционная деятельность банков, ее уровень. Деятельность банков как инвесторов. Уровень развития и функционирования банковской системы

Уровень развития производительных сил  Структура производственного потенциала. Инвестиционная привлекательность регионов и областей. Инвестиционная деятельность межотраслевых корпораций.

Уровень развития инвестиционной сферы  Уровень развития строительного комплекса. Система материально-технического обеспечения инвестиций. Условия комплектации отрасли отечественным и импортным оборудованием 

2. Объекты и направления  инвестирования. Инвестиционная деятельность  предприятия характеризуется такими  основными особенностями 

Она является главной  формой реализации экономической стратегии  предприятия, обеспечения роста  его операционной деятельности. Практически  все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его операционных активов. Этот прирост активов и их обновление осуществляются в процессе разных форм инвестиционной деятельности предприятия. 

Объемы инвестиционной деятельности предприятия - главный  измеритель темпов его экономического развития. Для характеристики этих объемов используются два показателя: объем валовых инвестиций и объем  чистых инвестиций предприятия. 

Валовые инвестиции представляют собой общий объем  инвестированных в определенном периоде средств, направленных на расширение или обновление производственных основных фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов сырья  и других материальных ценностей. Чистые инвестиции являются суммой валовых  инвестиций, уменьшенной на сумму  амортизационных исследований в  определенном периоде. 

Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потенциал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия  составляет отрицательную величину (то есть объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это свидетельствует о снижении его производственного потенциала и экономической базы формирования его прибыли (такая ситуация характеризует  предприятие, которое "проедает свой капитал"). Если сумма чистых инвестиций равняется нулю (то есть объем валовых  инвестиций равен сумме амортизационных  отчислений), это означает отсутствие экономического роста предприятия  и базы увеличения его прибыли, поскольку  его производственный потенциал  остается неизменным (такая ситуация характеризует предприятие, которое "топчется на месте"). Если сумма  чистых инвестиций составляет положительную  величину (то есть объем валовых  инвестиций превышает сумму амортизационных  отчислений), это означает, что обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных операционных активов предприятия  и возрастание экономической  базы формирования его прибыли (такая  ситуация характеризует "растущее предприятие"). 

Инвестиционная деятельность носит подчиненный характер по отношению  к целям и задачам операционной деятельности предприятия. Хотя отдельные  формы инвестиций могут приносить  на отдельных этапах развития предприятия  большую прибыль, чем операционная деятельность, его главной стратегической задачей является развитие операционной деятельности и обеспечение условий  роста формируемой ею операционной прибыли. 

Объемы инвестиционной деятельности предприятия в отдельные  периоды характеризуются существенной неравномерностью. Цикличность масштабов  этой деятельности определяется рядом  условий: необходимостью предварительного накопления финансовых средств (инвестиционных ресурсов) для начала реализации отдельных  больших инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий  осуществления инвестиционной деятельности; постепенностью формирования внутренних условий для важных "инвестиционных рывков". 

Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей  мере зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем его операционная деятельность. Механизм этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности, потому что инвестиционная деятельность предприятия  осуществляется преимущественно в  тесной связи с финансовым рынком (капитала и денег), в то время  как операционная - преимущественно  в конкретных сегментах товарного  рынка. 

Инвестиционной деятельности предприятия присущи специфические  виды рисков, объединяемые понятием "инвестиционный риск". 

Инвестиционная прибыль  предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным "лагом запаздывания". 

В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки в отдельные  периоды существенно различаются  по своей направленности. 

Основой инвестиционной деятельности предприятия является реальное инвестирование, осуществляемое предприятием в разнообразных формах, основные из которых такие: 

Приобретение целостных  имущественных комплексов — представляет собой инвестиционную операцию больших  предприятий, обеспечивающую отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности. Эта форма реальных инвестиций обеспечивает обычно "эффект синергизма". 

Новое строительство  представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным  технологическим циклом по индивидуально  разработанному или типовому проекту  на специально отведенных территориях. К новому строительству предприятие  обращается при кардинальном увеличении объемов своей операционной деятельности в будущем периоде, ее отраслевой, товарной или региональной диверсификации (создании филиалов, дочерних предприятий  и т. п.). 

Реконструкция представляет собой инвестиционную операцию, связанную  с важным преобразованием всего  производственного процесса на основе современных научно-технических  достижений. Ее осуществляют в соответствии с комплексным планом реконструкции предприятия с целью радикального увеличения его производственного потенциала, существенного повышения качества продукции, внедрения ресурсосберегающих технологий и т. п. 

Модернизация —  инвестиционная операция, связанная  с усовершенствованием и приведением  активной части производственных основных фондов в соответствующее современному уровню осуществления технологических  процессов состояние, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности. 

Обновление отдельных  видов оборудования — инвестиционная операция, связанная с заменой (в  связи с физическим износом) или  дополнением (в связи с возрастанием объемов деятельности или необходимостью повышение производительности труда) парка имеющегося на предприятии  оборудования, отдельными новыми его  видами, которые не меняют общей  схемы осуществления технологического процесса. / 

Инновационное инвестирование в нематериальные активы - операция, направленная на использование в  операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и  технологических знаний с целью  достижения коммерческого успеха. Инновационные  инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах: 

а)      путем  приобретения готовой научно-технической  продукции и других прав (патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; ноу  хау и т. п.); 

б)      путем  разработки новой научно-технической  продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу инжиниринговыми  фирмами). 

7.      Инвестирование  прироста запасов материальных  оборотных активов представляет  собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема  используемых предприятием оборотных  операционных активов, обеспечивая  тем самым необходимое пропорционирование  в развитии внеоборотных и  оборотных операционных активов  вследствие осуществления инвестиционной  деятельности. 

Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия  определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его  деятельности (направленными на расширение объема операционной прибыли), возможностями  внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий, а также потенциалом  формирования инвестиционных ресурсов (денежных и других активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования). 

Все намечаемые формы  реальных инвестиций предприятия рассматриваются  как совокупность его реальных инвестиционных проектов. Подготовка таких проектов к реализации требует предварительного обоснования целесообразности их осуществления  и эффективности, которая должна быть достигнута. Для таких форм реального инвестирования, как обновление отдельных видов оборудования, приобретение отдельных видов нематериальных активов, увеличение материальных оборотных  активов, (которые, как правило, не требуют  высоких инвестиционных затрат), обоснование  инвестиционных проектов носит форму  внутреннего служебного документа (докладная записка, заказ и т. п.), в котором излагаются мотивация, объектная направленность и объем  инвестирования, а также ожидаемая  его эффективность. Для крупных  реальных инвестиционных проектов обоснование  целесообразности их реализации связано  с разработкой бизнес-планов. Бизнес-план представляет собой стандартизированный  по основным параметрам документ, в  котором детально излагается концепция  предназначенного к реализации реального  инвестиционного проекта и приводятся основные его характеристики. 

Необходимость разработки бизнес-плана реального инвестиционного  проекта связана с тем, что  в современных экономических  условиях предприятия не могут обеспечить свое стратегическое развитие только за счет внутренних финансовых ресурсов и привлекают на инвестиционные цели значительный объем внешнего финансирования. Разработанный бизнес-план реального  инвестиционного проекта позволяет  всесторонне оценить целесообразность его реализации и ожидаемую эффективность. Финансовое инвестирование непосредственно  связано с формированием "инвестиционного  портфеля". Оно базируется на том, что большинство инвесторов выбирают для осуществления финансового  инвестирования больше одного финансового  инструмента, то есть формируют определенную их совокупность. Целенаправленный подбор таких инструментов представляет собой  процесс формирования инвестиционного  портфеля. 

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно  сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для  осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной  инвестиционной политикой. Поскольку  на подавляющем большинстве предприятий  единственным видом финансовых инструментов инвестирования являются ценные бумаги, Для них понятие "инвестиционный портфель" отождествляется с понятием "фондовый портфель" (или "портфель ценных бумаг"). 

Главная цель формирования инвестиционного портфеля — обеспечение  реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия  путем подбора наиболее прибыльных и безопасных финансовых инструментов. 

По целям формирования инвестиционной прибыли различают  Два основных типа инвестиционного  портфеля — портфель дохода и портфель роста. 

Портфель дохода — это инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в  текущем периоде независимо от темпов прироста инвестированного капитала в  долгосрочной перспективе. 

Портфель роста  представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестированного капитала в будущей долгосрочной перспективе независимо от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем  периоде. 

По отношению к  инвестиционным рискам различают три  основных типа инвестиционного портфеля: агрессивный, умеренный (компромиссный) и консервативный. 

Агрессивный портфель формируется по критерию максимизации текущей прибыли или прироста инвестированного капитала независимо от сопутствующего ему уровня риска. 

Умеренный (компромиссный) портфель представляет собой сформированную совокупность финансовых инструментов инвестирования, когда общий уровень  портфельного риска приближен к  среднерыночному. 

Консервативный представляет собой инвестиционный портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного  риска. 

Основные варианты типов инвестиционных портфелей: 

1.         агрессивный портфель дохода; 

2.         агрессивный портфель роста; 

3.         умеренный портфель дохода; 

4.         умеренный портфель роста; 

5.         консервативный портфель дохода; 

6.         консервативный портфель роста. 

Диапазон инвестиционных портфелей может быть расширен в  еще большей мере за счет их промежуточных  вариантов. 

"Портфельная теория" представляет собой основанный  на статистических методах механизм  оптимизации инвестиционного портфеля, формируемого по заданным критериям  соотношения уровня его прибыльности  и риска. Эта теория состоит  из таких четырех разделов: 

·          оценка инвестиционных качеств отдельных  видов финансовых инструментов инвестирования; 

·          формирование инвестиционных решений  относительно включения в портфель индивидуальных финансовых инструментов инвестирования; 

·          оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при  заданном уровне прибыльности; 

·          совокупная оценка сформированного  инвестиционного портфеля по соотношению  уровня прибыльности и риска. 

3. Оценка эффективности  производственных и финансовых  инвестиций 

Инвестиционная прибыль - один из основных побудительных мотивов  инвестиций. Вместе с тем инвестиционной деятельности предприятия присуща  своя особая модель формирования прибыли, которая определяет широкий диапазон колебаний ее уровня на вложенный  капитал. Элементы, формирующие эту  модель и определяющие уровень инвестиционной прибыли, многочисленны. Рассмотрим лишь основные из них.