Инвестиционный менеджмент. 6

Курсовая работа 
 
по дисциплине «Инвестиционный менеджмент» 
 
по компании ОАО «М.видео» 
: 
            Выполнил :ст.гр. МГ-41 Тихонов А.В.  
 
                                                               Руководитель :  к.эк. н., 
 
                                                               доцент каф. МиБ. Васильева Н. В. 
Йошкар-Ола 
 
2009 
 
Содержание 
 
   Введение 
 
     1. Фундаментальный анализ: региональный аспект 
 
 
     2  ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ 
 
     3  технический анализ ценных бумаг (акций) 
 
 
     3.2 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАЧЕСТВ 
 
     3.3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ВЛОЖЕНИЙ 
 
Заключение 
 
Список литературы 
 
Приложение 
 
Введение 
 
При определении основных направлений инвестиционной политики необходимо исходить из того, что государство должно иметь четкие среднесрочные и долгосрочные ориентиры своего развития и выполнять свои основные функции — стать эффективным управляющим. Для этого необходимо вернуться к частичному планированию экономики, особенно при реализации крупных проектов в различных отраслях экономики, создающих базу для развития всего народнохозяйственного комплекса страны. 
 
Основными целями экономической политики государства являются восстановление и развитие человеческого и производственного капитала. Инвестиционная политика государства должна быть направлена на реализацию этих целей.  
 
Инвестиционный климат в нашей стране пока крайне неблагоприятен для капиталовложений, и даже такие факторы как природные ресурсы России, мощный (хотя технически устаревший и хронически недогруженный) производственный аппарат, наличие дешёвой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал не привлекают инвесторов. Теперешнее состояние инвестиционного климата не даёт надежды на скорое оздоровление экономики России, и необходимы активные действия государства по улучшению инвестиционной политики в стране.  
 
Анализируя сложившийся инвестиционный климат в нашей стране, можно заметить, что размер капиталовложений внутри страны зависит от степени доверия населения государству 
 
Государственные инвестиции в основной капитал для решения поставленной задачи быстрейшего восстановления и развития экономики страны должны быть увеличены более чем в 6 раз.  
 
Главной задачей в ближайшие годы являются такие преобразования в экономике, которые бы обеспечили поступление в бюджеты всех уровней необходимых для этого средств.  
 
Такое резкое увеличение государственных инвестиций в основной капитал за счет бюджетных средств в течение нескольких лет практически не будет иметь самостоятельных инфляционных последствий, поскольку современная инфляция носит не монетарный характер и вызвана не избытком денежной массы в обращении, но прежде всего произволом монополий всех уровней. Вложение денег в инвестиции при правильной организации дела государством не должно приводить к инфляции. Инвестиционная политика государства должна быть подкреплена жесткой антимонопольной политикой, обеспечивающей инфляционную безопасность дополнительных расходов бюджета. 
 
Объектом исследования курсовой работы являются финансовые инструменты  (акции)  компании. Данные для технического анализа акций представлены в Приложении 1  
 
Информационной базой исследования является региональная статистика: аналитическая и статистическая отчётность ОАО «М.видео»: котировочная информация по финансовым инструментам компании (акциям). 
 
Цель исследования состоит в закреплении теоретических и практических знаний в области управления различными видами инвестиций и развитии навыков инвестиционного анализа финансовых инструментов 
 
Привлечение в широких масштабах национальных и  иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только эффективное совместное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала. 
1.       
Фундаментальный анализ: региональный аспект 
 
Инвестиционная привлекательность региона представляет собой систему или сочетание различных объективных признаков, средств, возможностей, обуславливающих в совокупности потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в данном случае города Москвы. В зависимости от временного горизонта могут быть выделены текущая и перспективная инвестиционная привлекательность. 
 
Инвестиционная привлекательность регионов оценивается на основе их ранжирования по группе факторов и выражающих их показателей, которые являются общими для всех или большинства структурных уровней экономики. Для оценки инвестиционной привлекательности на уровне региона целесообразно использовать следующие критерии (синтетические показатели), K_i: 
 
1)  уровень экономического развития региона (i=1); 
 
2)  уровень развития инвестиционной инфраструктуры в регионе(i=2); 
 
3)  демографическая характеристика региона (i=3); 
 
4)  уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры (i=4); 
 
5)  степень безопасности инвестиционной деятельности в регионе (i=5). 
 
Для получения однозначной оценки об инвестиционной привлекательности того или иного региона, необходимо приведенные выше критерии свести к единому обобщающему (интегральному) показателю. Для решения этой задачи целесообразно использовать следующий алгоритм: 
 
Этап 1: Определение ранговой значимости аналитических показателей,  k_ij  
 
       i – номер группы синтетического показателя; 
 
j – порядковый номер аналитического показателя в i-й группе синтетического 
 
Этап 2: Количественная оценка каждого синтетического показателя, K_i: 
 
K_i = ∑ k_ij 
 
k_ij – ранг j-го аналитического показателя в i-й группе синтетического показателя 
 
Этап 3: Расчет интегрального показателя инвестиционной привлекательности 
 
        региона, K_и.п.   
 
K_и.п. = ∑(K_i * Р_i) 
 
       K_i – количественная оценка i-го синтетического показателя; 
 
Р_i - рейтинговая оценка i-го критерия (значимость i-го синтетического показателя) 
 
Определение ранговой значимости аналитических показателей проводится на основе региональных статистических данных в рамках системы синтетических показателей. В основу анализа входит 10 регионов, которым присваивается ранг от 1 до 10 в зависимости от экономического содержания аналитического показателя. 
 
Результаты расчетов сводятся в таблицы 1-5: 
Таблица 1 
 
Количественная оценка синтетических показателей: 

 
 
Таблица 2 

 
 
Таблица 4 

 
 
Таблица 5 

 
 
На основе проведенного анализа  рассчитываем интегральный показатель инвестиционной привлекательности  Центрального федерального округа: 
 
K_и.п. = ∑(K_i * Р_i) 
 
1.     K_и.п. (Белгородская область) = 28,2 
 
2.     K_и.п. (Брянская область) = 54,75  
 
3.     K_и.п. (Владимирская область) = 34,3  
 
4.     K_и.п. (Воронежская область) = 30,7 
 
5.     K_и.п. (Ивановская область) = 49,2  
 
6.     K_и.п. (Калужская область) = 37,85  
 
7.     K_и.п. (Костромская область) = 49,05  
 
8.     K_и.п. (Курская область) = 36,65  
 
9.     K_и.п. (Липецкая область) = 25,8 
 
10. K_и.п. (Московская область) = 12,45 
 
11. K_и.п. (Орловская область) = 50,35  
 
12. K_и.п. (Рязанская область) = 36,2  
 
13. K_и.п. (Смоленская область) = 43,2  
 
14. K_и.п. (Тамбовская область) = 54,65  
 
15. K_и.п. (Тверская область) = 33,45 
 
16. K_и.п. (Тульская область) = 27,25 
 
17. K_и.п. (Ярославская область) = 28,2 
 
18. K_и.п. (г. Москва) = 7,35 
На основе интегрального показателя проводится идентификация регионов по степени региональной привлекательности. Границы каждой группы определяются расчетным шагом: 
 
Шаг интервала  для распределения по группам определяется по формуле  
 
Шаг интервала = n/4*∑(mi*Pi) 
 
Где, n – количество субъектов в регионе; 
 
        mi – количество аналитических показателей в i-ой группе синтетического показателя; 
 
        Рi - рейтинговая оценка i-го критерия (значимость i-го синтетического показателя). 
 
   Шаг интервала = 18/4 * (4*0,35)+ (4*0,15)+ (3*0,15)+ (4*0,25)+ (3*0,10) = 4,5 * (1,4+0,6+0,45+1+0,3) = 16,875 
 
1.     наиболее инвестиционно-привлекательные регионы: 0 -  16,875 
 
2.     регионы высокого уровня инвестиционной привлекательности: 16,875 –33,75 
 
3.     регионы среднего уровня инвестиционной привлекательности: 33,75 – 50,625 
 
4.     регионы низкого уровня инвестиционной привлекательности: 50,625 – 67,5 
Табл.6

 
 
2.2 ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ 
 
Фундаментальный микроэкономический анализ, наряду с выявлением стадии жизненного цикла компании-эмитента, основывается на оценке доходов компании, её положения на рынке, структуры активов и пассивов, а также различных показателей, характеризующих эффективность её деятельности. 
 
Основными направлениями финансово-экономического анализа являются: 
 
1.     Анализ оборачиваемости активов; 
 
2.     Анализ ликвидности активов; 
 
3.     Анализ финансовой устойчивости 
 
4.     Анализ рентабельности капитала. 
 
Базой анализа являются баланс компании, отчёт о прибылях и убытках, а также другие материалы, публикуемые на сайте компании. 
 
Анализ оборачиваемости активов позволяет охарактеризовать условия управления оборотным капиталом и оценить их влияние на финансовое состояние компании.  Анализ показателей оборачиваемости активов и результаты с позиции инвесторы представлены в таблице 2 
1.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА КОМПАНИИ 
ОАО «КОМПАНИЯ «М.ВИДЕО» - ведущая российская розничная сеть гипермаркетов электроники. Компания создана в 1993 году и в настоящий момент занимает 1-е место в России по: темпам роста, продажам на магазин и продажам на сотрудника «М.Видео», а также является второй розничной сетью по объему продаж бытовой техники и электроники. Сейчас в 40 городах России работают 110 гипермаркетов «М.Видео», чья совокупная торговая площадь составляет более 294 тыс. кв.м. Также функционирует интернет-магазин компании. 
 
 
За 9 месяцев 2009 года розничные продажи «М.видео» выросли на 5% и составили 57,6 млрд. рублей (с НДС). «М.видео» занимает первое место по объемам продаж электроники и бытовой техники на российском розничном рынке.  
"М.видео" предлагает своим покупателям порядка 20 000 наименований аудио/видео и цифровой техники, мелкой и крупной бытовой техники, медиа товаров и товаров для развлечения, а также аксессуаров. Магазины "М.видео" имеют единый формат и специальную концепцию дизайна. Покупателям предоставляется удобная для навигации торговая площадь размером приблизительно 2000 кв.м, на которой также расположена информация о продаваемых товарах и новых тенденциях.  
Помимо эффективного формата и ориентированной на покупателя концепции магазина, в сочетании с узнаваемостью бренда "М.видео", компания выделяется тем, что предлагает своим покупателям широкий ассортимент качественных товаров и новинок и прекрасное обслуживание благодаря знанию товаров продавцами, предоставляя дополнительное и круглосуточное сервисное обслуживание.  
В ноябре 2007 года сеть «М.видео» стала первой российской компанией в секторе розничной торговли электроникой, чьи акции обращаются на фондовом рынке. В настоящее время торговля акциями ОАО «Компания «М.видео» идет на крупнейших российских биржевых площадках – РТС и ММВБ (тикер: MVID). 
 
 
Президент ОАО «Компания «М.видео» Александр Тынкован так прокомментировал результаты работы сети: "Наша компания продолжает открывать новые магазины и при этом успешно снижает потребность в заемном капитале, используя стабильное финансовое положение для укрепления своего положения на рынке. «М.видео» - уникальная публичная розничная компания, которая добилась значительного снижения долговой нагрузки на бизнес и имеет чистую денежную позицию, а также демонстрирует рост продаж в условиях сокращения объемов рынка электроники в России». 
 
Таблица 7 
 
Показатели оборачиваемости активов

 
 
Снижение оборачиваемости и рост периода оборота при росте  оборотного капитала свидетельствует  о «раздутом, чрезмерном» оборотном  капитале по отношению к масштабам  деятельности компании и об ухудшении  качества управления. 
 
Рост «затратного цикла» свидетельствует  о снижении эффективности использования оборотных активов, приводит к снижению показателей финансовой устойчивости и общей ликвидности. Чем больше «затратный цикл», тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса. 
 
Рост «кредитного цикла» свидетельствует об увеличении в ходе текущего производственного процесса источников финансирования (при условии отсутствия сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом). 
 
Рост «чистого цикла» является негативной тенденцией и характеризует рост потребности компании в финансировании производственного процесса. 
 
Ликвидность (текущая платёжеспособность)- одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, определяющая своевременно счета и фактически является одним из показателей  банкротства. В российской практике при оценке ликвидности рекомендуется: 
 
-                       Обращать внимание на динамику изменения коэффициентов 
 
-                     Определять значение коэффициентов, достаточных (приемлемых) для данной конкретной компании. 
 
Показатели для проведения анализа и их интерпретация представлены в таблице 3. 
Таблица 8  
 
Показатели  ликвидности активов 

 
 
 
Положительная динамика коэффициентов  и соответствие оптимальным значениям  характеризуют деятельность компании как быстро развивающуюся.. 
 
Положительная динамика коэффициентов и соответствие оптимальным значениям характеризуют деятельность компании как достаточно эффективную.  
 
Финансовая устойчивость характеризует возможность компании сохранить способность погашать обязательства и права владения предприятием в долгосрочной перспективе. Для диагностики финансового состояния с точки зрения финансовой устойчивости достаточную информацию предоставит анализ  следующих показателей (табл.4) 
 
-       Чистого оборотного капитала; 
 
-       Минимально необходимый чистый оборотный капитал. 
 
Таблица 9  
 
Показатели  финансовой устойчивости

 
 
 
Положительная величина и рост ЧОК, особенно его доли в общих активов, свидетельствуют об укреплении финансового  состояние компании. 
 
Чем больше разница между фактической величиной ЧОК и его минимально допустимым значением («запас по уровню собственных средств»), тем ниже уровень финансовой устойчивости компании, необходимы радикальные меры по оптимизации прибыльности. 
 
Цель анализа рентабельности капитала – оценить способность компании приносить доход на вложенный в ней капитал. Уровень рантабельности капитала во многом определяет инвестиционную привлекательность компании. Показатели для проведения анализа и интерпретация с позиции инвестора представлены в таблице 5. 
 
Таблица 10  
 
Показатели  рентабельности капитала