Инвестиционный рынок в России

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

I. Теоретическая часть…………………………………………………………….5

Глава 1. Общая характеристика инвестиционного рынка, субъекты инвестиционных отношений и их интересы…………………………………….5

Глава 2. Роль государства  в привлечении инвестиционных ресурсов……….16

Глава 3. Основные принципы функционирования рынка инвестиций………22

Глава 4. Проблемы и перспективы  развития инвестиционных процессов  в России…………………………………………………………………………….30

Глава 5. Методические указания………………………………………………..44

II. Практическая часть…………………………………………………………...48

Заключение……………………………………………………………………….61

Список литературы………………………………………………………………63

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение 

 

Инвестиционная деятельность предприятия неразрывно связана  с функционированием инвестиционного  рынка, развитием его видов и  сегментов, состоянием его конъюнктуры. Хотя термин "инвестиционный рынок" уже достаточно продолжительное  время используется экономистами, однозначная  трактовка этого понятия до сих  пор не выработана.  В зарубежной практике инвестиционный рынок отождествляется, как правило, с рынком ценных бумаг (фондовым рынком), которые выступают  основным инструментом инвестиционного  вложения капитала как индивидуальными, так и институциональными инвесторами.

В нашей стране преимущественным направлением инвестиционной деятельности предприятия является реальное инвестирование в форме капитальных вложении, соответственно инвестиционный рынок  в наиболее части трактовке отечественных  экономистов рассматривается как  рынок капитальных товаров (строительных материалов, производственно-технического оборудования и т.п.). Оба эти подхода  к понятию инвестиционного рынка  являются чрезмерно узкими, не охватывающими  всего многообразия объектов (инструментов) инвестирования предприятия (и других видов инвесторов), свободно обращающихся (продающихся и покупающихся) в  условиях рыночной экономики. 

Понятие "инвестиционного  рынка" можно сформулировать следующим  образом: "Инвестиционный рынок представляет собой рынок, на котором объектами  покупки-продажи выступают разнообразные  инвестиционные товары и инструменты, а также инвестиционные услуги, обеспечивающие процесс реального и финансового  инвестирования".  Инвестиционный рынок является чрезвычайно сложной  системой, в которой обращаются многообразные  товары и инструменты, обеспечивающие инвестиционный спрос всех видов  инвесторов. Этот рынок обслуживается  специальными инвестиционными институтами, располагает довольно разветвленной и разнообразной инвестиционной инфраструктурой. 

Актуальность темы исследования определило то, что в настоящее  время процесс инвестирования играет важную роль в экономике нашей  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический  рост государства, занятость населения  и составляет существенный элемент  базы, на которой основывается экономическое  развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным функционированием  инвестиционного рынка заслуживает  серьезного внимания, особенно в настоящее  время. 

Цель данной курсовой работы – дать характеристику инвестиционного рынка РФ, обозначить основные принципы функционирования рынка инвестиций, а так же обозначить проблемы и перспективы развития инвестиционных процессов в нашей стране.

Для достижения поставленной цели ставятся следующие задачи: дать понятие инвестиционного рынка; рассмотреть сегментацию и структуру  инвестиционного рынка;  рассмотреть  функции инвестиционного рынка;; определить роль государства в привлечении инвестиций; изучить проблемы и перспективы развития инвестиционных процессов в России.

 Объект исследования  – инвестиционный рынок России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I. Теоретическая часть

Глава 1. Общая характеристика инвестиционного рынка, субъекты инвестиционных отношений и их интересы

Инвестиционный рынок  — сложное динамическое экономическое  явление, которое определяется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.  Условия осуществления  инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические  формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе  рыночных отношений:     

- наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным; 

- многообразие субъектов  инвестиционной деятельности в  аспекте отношений собственности  и институциональной организации,  разделение функций государства  и частных инвесторов в инвестиционном  процессе; наличие разветвленной  сети финансовых посредников,  способствующих реализации инвестиционного  спроса и предложения; 

- наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров; 

В экономических публикациях  встречаются различные подходы  к пониманию инвестиционного  рынка. В отечественной экономической  литературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил  широкое распространение, его наиболее часто рассматривают как рынок  инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие «инвестиций» с понятием «капитальные вложения», под инвестиционными товарами подразумевают  только определенные разновидности  объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно-монтажные  работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко — как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги. 

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться  как форма взаимодействия субъектов  инвестиционной деятельности, воплощающих  спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции  и объемами реализации.

Обособление реального и  финансового капиталов лежит  в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного  рынка: первичного — в форме оборота  реального капитала и вторичного — в форме обращения опосредствующих  перелив реального капитала финансовых активов.

С возрастанием роли научно-технического прогресса в общественном воспроизводстве  возникает инновационный сегмент  инвестиционного рынка, связанный  с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов —  научно-техническую продукцию, интеллектуальный потенциал.  Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает  сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования.  Исходя из этого инвестиционный рынок может рассматриваться как совокупность рынков объектов реального и финансового инвестирования.  В свою очередь рынок объектов реального инвестирования включает:

- рынок капитальных вложений,

- недвижимого имущества, 

- прочих объектов реального инвестирования. 

 

 

Рынок объектов финансового инвестирования включает:

- фондовый рынок, 

- денежный и другие.

По объектам обеспечения  различных видов инвестирования:

- рынок объектов реального инвестирования,

- рынок инструментов финансового  инвестирования.

По видам обращающихся инвестиционных товаров, инструментов и услуг:

- рынок недвижимости,

- рынок капитальных товаров,

- рынок объектов инновационного инвестирования,

- рынок прочих объектов реального инвестирования,

- рынок услуг в сфере реального инвестирования,

- рынок ценных бумаг,

- рынок денежных инструментов инвестирования,

- рынок золота,

- рынок услуг в сфере финансового инвестирования.

По организационным формам функционирования:

- Организованный (биржевой) рынок,

- Неорганизованный (внебиржевой) рынок,

- По региональному признаку:

- Местный рынок,

- Региональный рынок,

- Национальный рынок,

- Мировой рынок,

По срочности реализации сделок:

- рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок „слот" или „кэш")

- рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок сделок на срок).

По периоду обращения  финансовых инструментов инвестирования:

- Рынок денег

- Рынок капитала

По условиям обращения  финансовых инструментов инвестирования:

- Первичный рынок;

- Вторичный рынок.

Виды инвестиционных рынков. 

I. По объектам обеспечения  различных видов инвестирования  выделяют два основных вида  инвестиционных рынков: 

1. Рынок объектов реального инвестирования.

2. Рынок инструментов финансового инвестирования.

II. По видам обращающихся  инвестиционных товаров, инструментов  и услуг предлагается выделять  следующие виды инвестиционных  рынков: 

1. Рынок недвижимости.

2. Рынок капитальных товаров.

3. Рынок объектов инновационного инвестирования.

4. Рынок прочих объектов реального инвестирования.

5. Рынок услуг в сфере реального инвестирования.

6. Рынок ценных бумаг (или фондовый рынок).

7. Рынок денежных инструментов инвестирования

8. Рынок золота (и других драгоценных металлов — серебра, платины).

9. Рынок услуг в сфере финансового инвестирования.

III. По организационным  формам функционирования выделяют  следующие виды инвестиционных  рынков: 

1. Организованный (биржевой) рынок. 

2. Неорганизованный (внебиржевой  или "уличный") рынок. 

IV. По региональному признаку  выделяют следующие виды инвестиционных  рынков:

1. Местный инвестиционный рынок. 

2. Региональный инвестиционный рынок.

3. Национальный инвестиционный рынок. 

4. Мировой инвестиционный рынок. 

V. По срочности реализации сделок, заключенных на инвестиционном рынке, выделяют следующие виды рынков: 

- Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок "спот " или "кэш ").

- Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок "сделок на срок " — фьючерсный, опционный и т.п.).

VI. По периоду обращения финансовых инструментов инвестирования выделяют следующие виды инвестиционных рынков: 

1. Рынок денег. 

2. Рынок капитала.

VII. По условиям обращения  финансовых инструментов (в данном  случае речь идет исключительно  о фондовых инструментах) различают следующие виды рынков:

1. Первичный рынок. Он  характеризует рынок ценных бумаг,  на котором осуществляется первичное  размещение их эмиссии. Это  размещение обычно организует  андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с  группой других андеррайтеров  покупает весь (или основной) объем  эмитированных акций, облигаций  и т.п. с целью последующей  их продажи инвесторам более  мелкими партиями. 

2. Вторичный рынок. Он  характеризует рынок, где постоянно  обращаются ценные бумаги, ранее  проданные на первичном рынке.  Вторичный фондовый рынок охватывает  преимущественную часть биржевого  и внебиржевого оборота ценных  бумаг. Без развитого вторичного  фондового рынка, обеспечивающего  постоянную ликвидность и распределение  инвестиционных рисков, не может  эффективно существовать первичный  рынок ценных бумаг. Одной из  основных функций вторичного  рынка является установление  реальной рыночной цены (курсовой  стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях эмиссии.   

В экономической системе  страны, функционирующей на рыночных принципах, инвестиционный рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными функциями: 

1.Активной мобилизацией  временно свободного капитала  из многообразных источников. Этот  свободный капитал, находящийся  в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других видов  инвестиционных ресурсов населения,  предприятий, государственных органов,  не истраченных на текущее  потребление, вовлекается через  механизм инвестиционного рынка  отдельными его участниками для  последующего эффективного использования  в инвестиционном процессе страны. 

2.Эффективным распределением  аккумулированного свободного капитала  между многочисленными конечными  его потребителями. Механизм функционирования  инвестиционного рынка обеспечивает  выявление объема и структуры  спроса на отдельные инвестиционные  товары и инструменты и своевременное  его удовлетворение в разрезе  всех категорий потребителей, временно  нуждающихся в привлечении капитала  из внешних источников. 

3.Определением наиболее  эффективных направлений использования  капитала в инвестиционной сфере.  Удовлетворяя значительный объем  и обширнейший круг инвестиционных  потребностей хозяйствующих субъектов,  механизм инвестиционного рынка  через систему ценообразования  на отдельные инвестиционные  товары и инструменты выявляет  наиболее эффективные сферы и  направления инвестиционных потоков  с позиций обеспечения высокого  уровня доходности используемого  в этих целях капитала. 

4.Формированием рыночных  цен на отдельные инвестиционные  товары, инструменты и услуги, наиболее  объективно отражающим складывающееся  соотношение между их предложением  и спросом. Рыночный механизм  ценообразования совершенно противоположен  государственному, хотя и находится под определенным воздействием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учесть текущее соотношение спроса и предложения по разнообразным инвестиционным товарам и услугам, формирующее соответствующий уровень цен на них; в максимальной степени удовлетворить экономические интересы их продавцов и покупателей. 

5.Осуществлением квалифицированного  посредничества между продавцом  и покупателем инвестиционных  товаров и инструментов. В системе  инвестиционного рынка получили "прописку" специальные инвестиционные  институты, осуществляющие такое  посредничество. Такие инвестиционные  посредники хорошо ознакомлены  с состоянием текущей инвестиционной  конъюнктуры, условиями осуществления  сделок по различным инвестиционным  товарам и инструментам и в  кратчайшие сроки могут обеспечить  связь продавцов и покупателей.  Инвестиционное посредничество  способствует ускорению не только  финансовых, но и товарных потоков,  обеспечивает минимизацию связанных  с этим общественных затрат. 

6.Формированием условий  для минимизации инвестиционного  и коммерческого риска. Инвестиционный  рынок выработал свой собственный  механизм страхования цепового  риска (и соответствующую систему  специальных инвестиционных инструментов), который в условиях нестабильности  экономического развития страны  и конъюнктуры финансового и  товарного рынков позволяют до  минимума снизить инвестиционный  и коммерческий риск продавцов  и покупателей финансовых активов  и реальных товаров, связанный  с изменением цен на них. 

7.Ускорением оборота капитала, способствующим активизации экономических  процессов. Обеспечивая мобилизацию,  распределение и эффективное  использование свободного капитала, удовлетворение в кратчайшие  сроки потребности в нем отдельных  хозяйствующих субъектов, инвестиционный  рынок способствует ускорению  оборота используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную инвестиционную прибыль и прирост национального дохода страны в целом. 

Субъекты инвестиционных отношений

Главным субъектом инвестиционных отношений, независимо от вида рынка, на котором осуществляются инвестиции, является инвестор. В действующем законодательстве отсутствует легальное определение инвестора, раскрытие этой категории осуществляется через понятие инвестиционной деятельности.

Инвесторы - это участники  инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение определенных ценностей в  объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях достижения экономической или иной выгоды. Возникает  интересный вопрос о соотношении  категорий "инвестор" и "предприниматель".

Понятно, что каждый предприниматель, развивающий бизнес, вкладывает в  дело свои, заемные или привлеченные средства и, соответственно, в определенных правоотношениях выступает как  инвестор.

Но далеко не каждый инвестор должен быть предпринимателем, иначе, например, приобретатель акции или  иной ценной бумаги должен был бы регистрироваться в качестве предпринимателя. Большинство  специалистов склоняются именно к такой точке зрения.

Действующее законодательство не устанавливает каких-либо ограничений по кругу лиц, способных быть инвесторами. Так, согласно Закону об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические, юридические лица, а также объединения юридических лиц, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица.

К числу таких объединений  принадлежат, например, консорциумы, специально создаваемые для осуществления  крупномасштабного строительства.

Среди юридических лиц  можно выделить коммерческие и некоммерческие организации, государственные органы, органы местного самоуправления. Имея ряд особенностей, все названные  группы инвесторов, выступая в качестве субъектов инвестиционных правоотношений, обладают правовым статусом, в значительной степени определяемым видом инвестиционных вложений и соответственно рынком, на котором они осуществляют инвестиции.

Так, права, обязанности, гарантии и ответственность инвесторов, осуществляющих прямые инвестиции в форме капитальных  вложений, регулируются Законом об инвестиционной деятельности в форме  капитальных вложений, а осуществляющих портфельные инвестиции в ценные бумаги - Законами о рынке ценных бумаг, об акционерных обществах  и др.

Принципиальным подходом к регулированию правового положения  инвесторов является обеспечение равных прав и гарантий, возложение равной ответственности на всех инвесторов, независимо от их организационно-правовой формы и формы собственности.

Инвесторы, осуществляющие капитальные вложения, имеют, в частности, равные права на самостоятельное  определение объемов и направлений  капитальных вложений; владение, пользование  и распоряжение объектами и результатами капитальных вложений; передачу по договору и (или) государственному контракту  своих прав на осуществление капитальных  вложений и на их результаты другим лицам; осуществление контроля за целевым  использованием средств, направляемых на капитальные вложения; объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений.

Гарантии инвесторов - важнейшая  составная часть их правового  статуса. Стабильность инвестиционного  климата во многом определяется уровнем  предоставляемых инвесторам гарантий. Основными гарантиями для всех категорий инвесторов является обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности, защита инвестиций, в том числе от национализации и реквизиции (за исключением случаев, предусмотренных законодательством, а при реквизиции - при наличии надлежащей компенсации), предоставление права на обжалование в суд действий государственных органов, организаций, должностных лиц, ущемляющих права инвесторов.

Наряду с инвесторами  участниками инвестиционных отношений  в зависимости от их специфики  могут быть заказчики, подрядчики, пользователи - при осуществлении капитальных  вложений, эмитенты, профессиональные участники рынка ценных бумаг - при  осуществлении портфельных инвестиций.

Особым правовым статусом в инвестиционных отношениях, безусловно, обладает государство, которое, с одной  стороны, может выступать непосредственно  как инвестор, а с другой стороны - как носитель властных полномочий. Правовое регулирование участия  государства в инвестиционной деятельности осуществляется, в частности, Федеральным  законом "О Бюджете развития Российской Федерации", Указом Президента РФ "О  частных инвестициях в Российской Федерации", а также многочисленными  постановлениями Правительства, принятыми в этой сфере

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Роль государства  в привлечении инвестиционных ресурсов

Сегодня наиболее актуальным является проблема структурирования инвестиционных источников на внешние и внутренние источники. Конечно, привлечение в российскую экономику иностранных инвестиций важно, но, прежде всего, следует максимально эффективно пользоваться внутренними инвестиционными источниками. Государство поддерживает устоявшуюся классификацию внутренних инвестиционных источников, к которым можно отнести следующие: сбережения населения; прибыль предприятия; бюджетные и иные государственные сборы; фонды институциональных инвесторов; пассивы банковской системы; денежная эмиссия.

Прибыль предприятий относится к внутренним источникам инвестиций, но официально она ниже мировых уровней в силу низкой рентабельности производства из-за высоких энерго- и материалоемкости, транспортных затрат и сокрытия значительной доли дохода от налогообложения. Тем не менее, процессы легализации денежных средств, происходящие на протяжении последних лет, позволят повысить налоговые и другие платежи, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов государством напрямую или опосредовано. Таким образом, следует более детально при оценке объекта исследования провести оценку внутренних и внешних инвестиционных ресурсов, дать оценку и определить внутренний инвестиционный потенциал, позволяющий достичь благоприятного инвестиционного климата и роста высоких темпов экономики.

Мировой опыт и опыт нашей страны свидетельствует о том, что устойчивый рост экономики предопределяется соответствующим  ростом инвестиций. При этом увеличение инвестиций выступает ключевым фактором обеспечения экономического роста, вместе с тем и их сокращение соответственно отражается на темпах спада объемов  производства продукции во всех отраслях народного хозяйства. Следует отметить, что сложившееся в настоящее  время положение с инвестициями уходит корнями в кризисные девяностые годы XX столетия. В те годы инвестиционная поддержка регионов была и продолжает оставаться в "тени" текущей поддержки. Причина этого довольно банальная: отсутствие средств, которые необходимо направить на экономическое развитие проблемных территорий. Соответственно, и реформирование инвестиционной поддержки регионов шло медленными темпами. Реформ как таковых в этой сфере практически не было. Одновременно отметим, что в развитии инвестиционной поддержки регионов можно выделить, как нам представляется, три этапа:

1)1991-1995 гг. - этап стихийной инвестиционной поддержки территорий, основанной на принятии индивидуальных решений по отдельным регионам;

2) 1996-2005 гг. - этап относительной  упорядоченности инвестиционной  поддержки регионов при сохранении  высокой роли индивидуальных  решений; 

3) 2006 г. и по настоящее время  - этап первых попыток более  или менее серьезного реформирования  инвестиционной поддержки регионов.

Сокращение централизованных инвестиций на начальном этапе реформирования, как нам представляется, было связано  с ростом бюджетного дефицита и ускоренной приватизацией. Несмотря на некоторое  оживление в инвестиционном процессе, объем капиталовложений все еще  отстает от уровня 1990 года. По годовым  объемам накопления капитала Россия в 3-25 раз отстает от стран «большой семерки».

За годы непродуманных, во многом хаотичных  и поспешных реформ в России, объём  инвестиций в основной капитал постоянно  снижался и составил по состоянию  на конец 90-х годов немногим более 20% от уровня начала 90-х, что обусловило не только резкое снижение объёмов производства, но и затормозило процессы оздоровления и модернизации российской экономики. Рост объёма инвестиций в России в 2006-2009 гг. по сравнению с предшествующими годами дал основание некоторым специалистам заявить о качественном улучшении положения в экономике, появлении надёжных источников финансирования инвестиций. Однако далеко не все исследователи столь оптимистично оценивают рост объёма инвестиций в указанный период. Учитывая справедливость этих противоположных взглядов, противоречивость экономической ситуации, сложившейся в России, представляется целесообразным рассмотрение опыта инвестиционной деятельности зарубежных стран, который можно использовать в отечественных условиях с учётом специфики функционирования нашей экономики.

Известно, что объем ежегодно используемых инвестиций определяется в процессе распределения ВВП на фонд накопления и потребления. Соблюдение обоснованных пропорций между накоплением  и потреблением в валовом внутреннем продукте страны определяет, по сути, ту часть ВВП, которая инвестируется  в основной капитал для целей  расширенного воспроизводства. Уже  в процессе простого воспроизводства  обязательным выступает возмещение материальных и трудовых затрат, в  противном случае осуществление  даже простого воспроизводства будет  затруднено, не говоря уже о расширенном  воспроизводстве. Оставшаяся не потреблённая часть представляет валовое сбережение.

Валовое сбережение - часть располагаемого дохода, не израсходованная на конечное потребление товаров и услуг, от их размера зависят возможности накопления основного капитала. И эти возможности достаточно ограничены - в России существенный разрыв между объемом сбережений и накоплений. Так в 2007 году валовые национальные сбережения составили 30,6% ВВП, а валовые накопления основного капитала всего 17,9% ВВП. Это объясняется политической нестабильностью, недоверием инвесторов к реальности их правовой защиты, низким уровнем ожидаемой прибыли. Разрыв в сбережениях и инвестиций в основной капитал - это отток капитала за рубеж, возврат долгов, создание валютных резервов ЦБ и др.