Исследование ООО «Кубрис» Красноармейского района

2 Исследование ООО «Кубрис» Красноармейского района

 

 

2.1 Организационно-правовая характеристика ООО «Кубрис».

 

 

Общество с ограниченной ответственностью «Кубрис»  создано путем реорганизации Закрытого акционерного общества «Кубрис» в форме преобразования в общество с ограниченной ответственностью и действует в соответствии с Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью», Гражданским кодексом Российской Федерации, а также другими законодательными актами Российской Федерации.

Сокращённое фирменное название ООО «Кубрис» .

Генеральный директор- Огорев Олег Викторович.

Место нахождения Общества: 353807, Российская Федерация, Краснодарский край, Красноармейский район, ст. Полтавская, ул. Народная, 10. ООО «Кубрис» Красноармейского района расположено в южной части Краснодарского края в 80 км от краевого центра, города Краснодара.

Землепользование ООО «Кубрис» состоит из одного массива непра-вильной конфигурации. Массив  находится в западной части хозяйства. В пользовании предприятия по данным на 2013 год находится  4883 га плодородных земель, на которых выращивают зерновые культуры.

На данный момент в производстве занято 121 человек.

ООО «Кубрис» является юридическим лицом, то есть организацией, имеющей в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управ-лении обособленное имущество и отвечающей по своим обязательствам иму-ществом, имеющей право от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные права и нести обязанность быть истцом и ответчиком в су-де. Деятельность организации, как юридического лица, осуществляется на ос-сновании устава. Участниками ООО «Кубрис» являются: общество с ограниченной ответственностью «Плодородие» .

Основной целью деятельности  ООО «Кубрис» является получение прибыли. Общество имеет гражданские права и несет обязанности, необхо-димые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

Основными видами  деятельности ООО «Кубрис»  является:

•сельскохозяйственное производство;

•производство, заготовка, хранение, переработка и реализация сельскохозяйственной продукции;

•производство полного комплекса агротехнических, агрохимических, и мелиоративных работ на земельных участках сельскохозяйственного назначения;

•обеспечение сельскохозяйственных производителей минераль-ными удобрениями и средствами химизации, включая их хранение, перевозку и до-ставку до конечных потребителей;

•инвестиционная и финансовая деятельность в производственной, в том числе в сельскохозяйственной отрасли, и социальной сфере как внутри страны, так и за рубежом с использованием собственных, заемных и привлечённых средств, в том числе осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений;

•осуществление инвестиционно-строительных проектов про-мышленного, сельскохозяйственного, жилищно-гражданского и социально-культурного назначения;

•выполнение функций заказчика и генерального подрядчика;

•строительство и эксплуатация собственных предприятий, накопи-тельных и перевалочных складов, магазинов, выставочных и демонстрацион-ных залов и открытых площадок, других объектов, отвечающих целям и задачам Общества и его заказчиков;

•внедрение отечественных и иностранных разработок и технологий;

•внешнеэкономическая деятельность и осуществление экспортно-импортных операций;

•сдача (получение) в аренду земельных участков и объектов природо-пользования, предприятий и других имущественных комплексов, зданий, со-оружений, жилых и нежилых помещений, оборудования, транспортных средств, иных объектов основных средств и производственных фондов (или их отдельных частей) и нематериальных активов;

•оптовая и розничная торговля, в том числе путем создания сети торговых баз, магазинов, коммерческих центров;

•оказание рекламных, консультационных, маркетинговых и иных услуг гражданам и юридическим лицам в Российской Федерации и за ее пределами;

•осуществление сбора и распространения коммерческой и экономической информации;

•переработка различного сырья и пищевых продуктов;

•производство продовольственных и промышленных товаров.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами. Общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Если условиями предоставления специального разрешения (лицензии) на осуществление определенного вида деятельности предусмотрено требование осуществлять такую деятельность как исключительную[26] .

 

 

2. Расчет чистой операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов NOPLAT

 

 

NOPLAT служит показателем  после налоговой прибыли от  основной деятельности компании, когда налоги определены в  денежном выражении с соответствующими  поправками.

Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизационных списаний стоимости нематериальных активов, в том числе репутации (EBITA). Калькуляция NOPAT начинается с расчета показателя EBITA – доналоговой прибыли от основной деятельности, которую компания получила бы, не имей она долга и амортизации нематериальных активов

Анализируя таблицу 1 можно сделать вывод о том, что показатель EBITA слаживается из доходов от продаж за минусом себестоимости реализованной продукции и коммерческих и управленческих расходов .Данный показатель на протяжении исследуемого периода имеет скачкообразное изменение так в 2011 году он равен 21679 тыс. руб. , а в 2012 равен 14463 тыс. руб. , это связанно с снижением уровня дохода от продаж в 2012 году. Показатель NOPLAT состоит из показателя EBITA за минусом налога на EBITA. Показатель посленалоговой прибыли от основной деятельности компании имеет нелинейную положительную динамику так в 2011 году он равен 20378,26 тыс. руб., в 2012 году равен 13595,22 тыс. руб. ,в 2013 году равен 43751,36 тыс. руб. , это говорит о увеличение уровня экономической эффективности. 

Таблица 1 – Расчет NOPLAT

Показатель	Год
	2010	2011	2012	2013
1		2	3	4
Доход с продаж	138725	208936	199887	228818
Себестоимость реализованной продукции (-)	129160	183904	184168	180346
Коммерческие и управленческие расходы (-)	876	3353	1256	1928
Амортизация (-)	19268	34345	16645	18448
EBITA	8689	21679	14463	46544
Налог на EBITA	521,34	1300,74	867,78	2792,64
Изменение отложенных налогов
NOPLAT	8167,66	20378,26	13595,22	43751,36
Налог на EBITA
Резерв по налогу на прибыль	399,66	742,38	634,92	2072,1
Налог на неопереционную прибыль	212,34	627,54	511,02	530,76
Чистая процентная налоговая защита	90,66	69,18	278,16	-189,78
Налог на EBITA	521,34	1300,74	867,78	2792,64
Чистая прибыль	6261,34	11630,62	9947,08	32462,9
Плюс прирост отложенных налогов
Плюс амортизационное списание нематериальных активов	0	0	0	0
Скорректированная чистая прибыль	6261,34	11630,62	9947,08	32462,9
Плюс посленалоговые процентные платежи	3326,66	9831,46	8005,98	8315,24
Итого прибыль, доступная инвесторам	9588	21462,08	17953,06	40778,14
Посленалоговая неоперационая прибыль	1420,34	1083,82	4357,84	-2973,22
NOPLAT	8167,66	20378,26	13595,22	43751,36

 

2.3 Расчет показателя «инвестированный капитал»

 

 

 

Операционный инвестированный капитал представляет объем инвестиций в основную деятельность компании. Он равен сумме операционного оборотного капитала, чистых основных средств (недвижимости, производственных помещений, оборудования) и чистых прочих активов (то есть за вычитом нетекущих беспроцентных обязательств).

Сумма операционого инвестированного капитала и неоперационных инвестиций показывает общий объем капитала, вложенного в компанию инвесторами, и называется совокупными средствами инвесторов. Эту величину можно также рассчитать, пользуясь разделом обязательств баланса, если сложить весь весь собственных капитал с общей суммой процентного долга.

Со стороны активов сюда относятся следующие статьи: операционные оборотные активы, беспроцентные текущие обязательства, чистые основные средства, прочие операционные активы минус прочие обязательства, неоперационные активы.

Из таблицы 2 видно ,что при увеличении операционных оборотных активов растет показатель беспроцентные текущие обязательства ,так в 2012 году наблюдается пиковый показатель текущих обязательств за весь период исследования 104712 тыс. руб. ,при показателе оборотных активов в 143203 тыс. руб. это говорит сокращении собственных средств на производство и реализацию продукции. Показатель валовые основные средства  имеет положительную динамику и в 2013 году составляет 329861 тыс. руб.

Показатель итого средства инвесторов равен показателю операционный инвестированный капитал соответственно по годам и имеет положительную тенденцию так в 2011 году данные показатели равны 308000 тыс. руб. ,в 2013 году 350560 тыс. руб. Показатель итого средств инвесторов по двум методам расчёта  сходиться.

 

Таблица 2 – Расчет инвестированного капитала

 

Показатель	2010	2011	2012	2013
Рачет по активам
Операционные оборотные активы	136344	128634	143203	141716
Беспроцентные текущие обязательства (кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства)	35060	56813	104712	71645
Операционный оборотный капитал	101284	71821	38491	70071
Валовые основые средства	140594	257425	313312	329861
Накопленная амортизация	19268	34345	49122	66578
Чистые основые средства	121326	223080	264190	263283
Прочие операционные активы (доходные вложение в материальные ценности, финансовые вложения, отложенные налоговые активы, прочие внеоборотные активы) минус прочие обязательства	9840	13099	17369	17206
Операционный инвестированный капитал (без учета нематериальных активов)	232450	308000	320050	350560
Нематериальные активы
Операционный инвестированный капитал с учетом нематериальных активов	232450	308000	320050	350560
Избыточные денежные средства и ценные бумаги
Итого средства инвесторов	232450	308000	320050	350560
Собственный капитал	139758	218637	247379	286092
Отложенный налог на прибыль
Квазисобственные статьи
Скорректированный собственный капитал	139758	218637	247379	286092
Общая сумма процентного долга	92692	89363	72671	64468
Итого средства инвестров	232450	308000	320050	350560

 

2.4 Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

 

Теперь, когда NOPLAT  и величина инвестированного капитала установлены, мы можем вычислить рентабельность инвестированного капитала:

.                                  (18)

 

Где

ROIC – рентабельность инвестированного капитала;

NOPLAT – посленалоговая пибыль;

Инвестированный капитал – средства инвесторов, вложенные в компанию.

 

 лучше других показателей, так как рентабельности собственного  капитала (ROE) или рентабельности активов (ROA), выявляет истинное состаояние компании, ибо отражает результаты ее деятельности в чистой виде.

 

Таблица 3 – Расчет  рентабельности инвестированного капитала

Показатель	Год
	2011г.	2012г.	2013г.
NOPLAT	20378,3	13595,2	437514
Операционный инвестированный капитал	308000	320050	350560
ROIC, %	6,6	4,3	12,5
ROIC, % по величине капитала  с учетом нематериальных активов	6,6	4,3	12,5

 

Показатель	Год
	2011г.	2012г.	2013г.
NOPLAT	20378,26	13595,22	43751,36
Операционный инвестированный капитал	308000	320050	350560
ROIC, %	6,6163182	4,24784252	12,4804199
ROIC, % по величине капитала  с учетом нематериальных активов	6,6163182	4,24784252	12,4804199

 Анализ таблицы 3 показал, что показатель ROIC и ROIC по величине капитала с учетом нематериальных активов не различаются ,ибо организация не располагает нематериальными активами.Так в 2011 году ROIC составил 6,62 %, а в 2013 году 12,5 %,что означает увеличение  темпов роста уровня посленалоговой прибыли от основной деятельности компании по сравнен с темпами роста операционного инвестированного капитала.

 

 

2. Оценка затрат на капитал. Средневзвешанная стоимость капитала    ()

 

 

 

Общая формула для определения стоимости капитала имеет вид:

 

 ,                                 (19)

Где

 WACC – средневзвешенная стоимость капитала;

 

 – стоимость (цена) собственного капитала по источникам «нераспределенная прибыль», добавочный и резервные капиталы; – цена  по заемному капиталу;

 

  – цена (стоимость) акционерного капитала.

 

 – - доля собственного капитала по источникам «нераспределенная прибыль», добавочный и резервные капиталы;

 

– - то же по источнику обыкновенные акции;

 

  – то же по заемному капиталу;

 

 Т – ставка налога на  прибыль.

 

Таблица 4 – Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Показатель	Год
	2011г.	2012г.	2013г.
Проценты к уплате	10459	8517	8846
Общая сумма процентного долга	89363	72671	64468
Цена заемного капитала	11,7	11,7	13,7
Платежи на уплату дивидендов и иных платежей по распределению прибыли в пользу собственников (участников)	-	-	-
Величина собственного капитала	218637	247379	286092
Цена собственного капитала	15,9	15,1	23,4
Налог на прибыль (ЕСХН), 6%	0,06	0,06	0,06
WACC, %	14,5	14,2	21,5

 

Из таблицы 4 видно ,что показатель цена собственного капитала в 2012 году достигает своего пика за исследуемый период  и составляет 17,8 это обоснуется тем ,что в этом году наблюдается большой уровень заемных средств в организации ,так в 2013 году показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал который равен 15,4 .

 

 

 

 

 

 

3. Расчет экономической прибыли (EP)

 

 

 

Экономическая прибыль – это сводный показатель спреда (между рентабельностью капитала и затратами на капитал) и размера компании, причем выраженный в абсолютных, а не в относительных величинах. Экономическая прибыль служит денежной мерой стоимости, созданной компанией за год, и определяется следующим образом:

EP = инвестированный капитал×(ROIC-WACC),                        (20)

Где

ЕР – экономическая прибыль.

 

Таблица 5 – Расчет экономической прибыли

Показатель	Год
	2011г.	2012г.	2013г.
ROIC, %	6,62	4,25	12,48
WACC, %	14,47	14,15	21,47
Спред, %	-7,9	-9,9	-9,0
Инвестированный капитал	308000	320050	350560
Экономическая прибыль (EP)	-24202,5	-31695,7	-31509,7

 

Анализ таблицы 5 видно, что показатель спред имеет неравномерную динамику развития так в 2011 году он равен -7,9 %,в 2012 году равен -9.9 %,в 2013 году равен -9 %.Соответственно экономическая прибыль организации пропорциональна спреду от показателей WACC и ROIC , так в 2011 году данный показатель составляет -24202,5 тыс. руб. ,в 2012 году -31695,7 тыс. руб. ,в 2013 году -31509,7тыс. руб.

 

 

2.7 Расчет свободного денежного потока (FCF)

 

 

Свободный денежный поток компании – это ее фактический денежный поток от основной деятельности, то есть совокупный посленалоговый денежный поток, производимый компанией и доступный всем поставщикам капитала (и кредиторам, и акционерам). Его можно рассматривать как посленалоговый денежный поток, который поступал бы в распоряжение акционеров компании, не имей она долга. FCF определяется без учета финансирования и потому не зависит от структуры капитала, хотя она может влияет на средневзвешенные затраты на капитал и, следовательно, на стоимость компании.

Свободный денежный поток равен NOPLAT за вычетом чистых инвестиций, где чистые инвестиции представляют собой изменение величины инвестированного капитала.

Таблица 6 – Расчет свободного денежного потока.

Показатель	Год
	2011 г.	2012 г.	2013 г.
NOPLAT	20378,26	13595,22	43751,4
Амортизация	34345	16645	18448
Валовой денежный поток	54723,26	30240,22	62199,4
Прирост (-)/+сокращение оборотного капитала	29463	33330	-31580
Капиталовложения	-136099	-57755	-17541
Прирост (-)/+ прочих активов минус обязательства	-3259	-4270	163
Эффект перевода из валюты в валюту	-	-	-
Валовые инвестиции	-109895	-28695	-48958
Инвестиции в нематериальные активы	-	-	-
Свободный денежный поток	-55171,7	1545,22	13241,4
Неоперационный денежный поток	1083,82	4357,84	-2973,2
Прирост/сокращение (-) избыточных ценных бумаг	-	-	-
Денежный поток, доступный инвесторам	-54087,9	5903,06	10268,1
Финансовый поток
Посленалоговые процентные платежи	9831,46	8005,98	8315,24
Сокращение / прирост(-)  долга	3329	16692	8203
Дивиденды	0	0	0
Выкуп/выпуск(-) акций	-67248,4	-18794,9	-6250,1
Итого финансовый поток	-54087,9	5903,06	10268,1

 

Анализ таблицы 6 показал ,что сокращение оборотного капитала в 2011 и 2012 году составило 29463 тыс. руб. и 33330 тыс. руб. что говорит об увеличении уровня беспроцентных текущих обязательств.В2013 году прирост оборотного капитала составил  31580 тыс. руб., это говорит об увеличении уровня реинвестирования компании в собственное производство. Показатель капиталовложения имеет отрицательную тенденцию развития так в 2011 году прирост капитала составил 136099 тыс. руб. ,а в 2013 году 17541 тыс. руб. Показатель валовые инвестиции за исследуемый период имеет нелинейное развитие так в 2011 году 109895 тыс. руб.,в 2012 году -28695 тыс. руб., в 2013 году 48958 тыс. руб. Показатели денежный поток, доступный инвесторам и итого финансовый поток не различаются по годам соответственно.

2.8 Показатели финансовой состоятельности

 

 

Хотя отчеты о прибылях и убытках позволяют нам оценивать доходность фирмы в абсолютных величинах, столь же важно измерять ее и в процентом выражении. Для выражения отдачи существуют два основных коэффициента. Один из них отражает доходность по отношению к капиталу, привлеченному для достижения определенной нормы доходности на инвестиции. Другой коэффициент отражает доходность применительно к продажам на основе оценки маржи прибыли.

Доходность активов (return on assets, ROA) организации измеряет эффективность усилий по извлечению прибыли из активов до возникновения эффекта от финансирования.

 

Доходность активов = EBITA×(1-налоговая ставка)/ Совокупные активы                                                (21)

 

Доходность капитала (return on capital, ROC) в случаях, когда существенная доля задолженности является текущей или не накладывает обязательств по выплате процентов, данный подход дает более точную меру истинного дохода, заработанного на вовлеченный в дело капитал.

 

Доходность капитала = EBITA×(1-налоговая ставка)/ (BV долга + BV собственного капитала)                            (21)

 

Декомпозиция доходности капитала. Доходность капитала фирмы можно записать как функцию нормы операционной маржи прибыли, получаемой от продаж и коэффициента оборачиваемости ее капитала.

 

Доходность капитала = EBITA×(1-налоговая ставка)/ (BV долга + BV собственного капитала)= EBITA×(1-налоговая ставка)/ объем продаж ×объем продаж/(BV долга + BV собственного капитала)       (22)

 

 Организация может  достичь более высокой доходности  капитала либо через увеличение маржи прибыли, либо за счет более эффективного использования своего капитала для увеличения объема продаж.

 

Доходность собственного капитала = чистая прибыль/ BV собственного капитала                        (23)

 

Поскольку доходность собственного капитала основывается на прибыли после выплаты процентов, его величина зависит от комбинации, которую фирма использует для финансирования своих проектов. Как правило, организация оказывается в состоянии повысить доходность собственного капитала, благодаря средствам, занимаемым в долг на цели финансирования проектов, если зарабатываемая на них прибыль на собственный капитал превышает процент после выплаты налогов, которые организация платит по своим долгам.

Доходность собственного капитала можно записать следующим образом:

ROE=ROC+D/E×[ROC-i×(1-t)],                          (24)

 

где ROC (доходность собственного капитала)=EBIT(1-t)/(балансовая стоимость долга и собственного капитала);

D/E – балансовая стоимость долга/ балансовую стоимость собственного капитала;

i – расходы на выплату процентов по долгам / балансовая стоимость долгов;

t – налоговая ставка по обычной прибыли.

 

Второй член данного уравнения учитывает прибыль, являющуюся следствием финансового рычага.

В реальности бухгалтерская отчетность не претендует на изменение или количественное выражение риска на систематической основе. В этом разделе мы рассмотрим пути,  которые позволяют сделать попытку оценить риск с помощью бухгалтерской отчетности.

Риск, который мы попытаемся измерить – это риск банкротства, т.е. риск того, что обязательства по фиксированным выплатам, такие как выплаты основной суммы и процентов, не будут исполнены.  В данном разделе будут осуждены некоторые из финансовых коэффициентов, часто используемые для измерения финансовых рисков предприятия.

Анализ данной таблицы показал, что показатель доходность активов имеет положительную динамику за исследуемый период так в 2011 году 4,827 ,а уже в 2013 году 11,993 ,это говорит о увеличении способности организации генерировать прибыль без учета структуры капитала. Показатель доходность капитала за время исследования остался на одном уровне ≈ 5,2 ,кроме показателя 2012 года который составил 10,492,это говорит о повышении уровня эффективности использования капитала на данном этапе. Показатель доходность собственного капитала имеет положительную динамику так в 2011 году он был равен 0,116 ,а в 2013 году 0,186. Коэффициент быстрой ликвидности в динамике за исследуемый период не превышает нормы 0,8,что говорит о неспособности организации погасить текущие обязательства за счет оборотных активов.

Таблица 7 – Показатель финансовой состоятельности

Показатель	Год
	2011г	2012г	2013г
Доходность активов	4,827	3,201	11,993
Доходность капитала	5,162	10,492	5,298
Доходность собственного капитала	0,116	0,057	0,186
Коэффициент ликвидности	2,2745	1,3676	1,9784
Коэффициент быстрого покрытия	0,096	0,071	0,079
Чистый оборотный капитал	72408	38494	70096
Коэффициент покрытия процентов	2,073	8,230	5,262
Коэффициент долга	0,333	0,565	0,386
Оборачиваемость активов	0,573	0,471	0,542
Оборачиваемость собственного капитала	1,226	1,079	1,232
Оборачиваемость постоянных активов	0,887	0,710	0,816

 

 

2.9 Анализ состояния дел в отрасли

 

 

Конкурентные преимущества, которые обеспечивают положительный спред между ROIC и WACC, можно разбить на три категории:

1. Превосходство в создании потребительной стоимости благодаря такому сочетанию цены и качества продукта, которое не в состоянии воспроизвести, причем неважно, имеет ли качество продукта физическое измерение (как повышенная мощность компьютера) или носит нематериальный характер (популярная торговая марка авторское право, уникальный патент).
2. Более низкие издержки в сравнении с конкурентами.
3. Более производительное в сравнении с конкурентами использование капитала.