Обоснование эффективности использования финансовой аренды (лизинга)

 

Содержание:

 

Введение            

Глава 1. Теоретические  аспекты финансовой аренды (лизинга)                  

1. История развития лизинга.                                                               3
2. Сущность,виды и функции лизинга                                                7
3. Методики расчета лизинговых платежей                                       14

Глава 2 Обоснование  эффективности использования финансовой аренды (лизинга)

           2.1 Характеристика предприятия ООО «Профессионал-ритейл»      22

           2.2  Организация лизинговой сделки                                      24

           2.3 Расчет лизинговых платежей  в ООО «Профессионал-ритейл»    29

     2.4 Расчет показателей сравнительной  эффективности лизинговых    операций                                              43

Заключение                     49

Список используемой литературы                           53

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

С развитием  экономики инвестиционные потребности  народного хозяйства уже не могут  в полной мере удовлетвориться за счет традиционных источников финансирования (собственных, бюджетных средств, банковских кредитов). В такой ситуации все наиболее актуальным и приоритетным источником становится лизинг.

Актуальность  развития лизинга в России, включая  формирование лизингового рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, объединяющий все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций

Лизинг в  отличие от купли-продажи оборудования дает возможность пользоваться оборудованием, то есть получить его в экономическую  собственность без его приобретения в юридическую собственность. При этом оплата пользования оборудованием, как это характерно для арендных отношений, рассредоточена во времени, при финансовой аренде это время может совпадать со сроком амортизации оборудования..

Достоверная оценка эффективности того или иного проекта необходима не только аналитикам банков, инвестиционным фондам и другим финансовым институтам, которые будут эти проекты анализировать и решать вопрос, стоит ли под них выделять лизингодателю финансовые ресурсы для закупки оборудования. Прежде всего, эти проекты необходимы самому предприятию (лизингополучателю), экономисты которого должны готовить инвестиционные проекты, а потом заниматься их реализацией. При всех прочих благоприятных показателях инвестиционного проекта лизингополучатель никогда не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования взятого в лизинг оборудования.

Цель курсовой работы - исследование механизмов лизинга  и специфики его реализации, рассмотрение теоретических и практических аспектов использования лизинговых механизмов, возможностей лизинга в расширении инвестиционной деятельности предприятий и оценки эффективности инвестиций при реализации лизинговых схем.

Поставленная  цель определила необходимость решения  следующих задач:

- обобщить экономические  и правовые понятия, объекты  и субъекты лизинга как инвестиционной  деятельности;

- выявить функции  лизинга как особой формы финансирования  деятельности в современной экономике;

- определить  общий механизм осуществления  лизинговых операций и его виды;

- проанализировать  методы оценки экономической  эффективности лизинга;

• дать организационно-правовую и экономическую характеристику ООО «Профессионал-ритейл»;

- провести анализ  финансового состояния ООО «Профессионал-ритейл»;

- дать экономическую оценку целесообразности использования лизинга в деятельности предприятия ООО «Профессионал-ритейл»

- провести сравнительный  анализ лизинга и кредита как  формы финансирования проектов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Теоретические аспекты  финансовой аренды (лизинга)

 

1.1 История развития лизинга.

 

Право внедрения  аренды в современную деловую  практику оспаривается двумя компаниями — английской «British Railway Wagons»и американской телефонной компанией «Bell», руководство  которой в 1877 г. приняло решение сдавать свои телефонные аппараты в аренду.

Финансовый  лизинг в современном его понимании  сложился в США. Основателем американского  финансового лизинга считается  Генри Шонфельд, организовавший в 1952 г. лизинговую компанию для одной  сделки в области железнодорожного транспорта. Убедившись в экономической целесообразности и перспективности лизинговых операций, он решил и далее заниматься этим бизнесом, основав известнейшую американскую лизинговую компанию «United States Leasing Corp.» (в настоящее время — «United States Leasing International Inc.»)[7,c.39].

В Европе финансовый лизинг начал развиваться в конце 50-х — начале 60-х годов. В 70-е  годы финансовый лизинг завоевывает  популярность в странах на рынках Южной Америки, Азии и Африки. 80-е  годы прошлого столетия отмечены принятием концепции финансового лизинга практически во всем мире. За последние 20 лет ежегодный объем лизинговых операций в мире вырос в 10 раз и в 2008 г. по различным оценкам составлял от 415 млрд дол. США (оценка журнала «Euromoney») до 540 млрд дол. (оценка журнала «Эксперт»).

Столь стремительный  рост операций по аренде вызван определенными  преимуществами, получаемыми партнерами по лизинговой сделке. В настоящий  период в странах с рыночной экономикой лизинговые операции для хозяйствующего субъекта становятся преимущественными при техническом перевооружении производства[12,c.102].

В настоящее  время основная часть мирового рынка  лизинговых услуг сосредоточена  в треугольнике “США - Западная Европа - Япония”. В Западной Европе лизингодателями выступают преимущественно специализированные лизинговые компании, которые в 75—80% случаев контролируются банками или считаются их дочерними обществами[33,c.48].

Первыми объектами, закупленными СССР по договору лизинга  —в рамках знаменитых поставок военной техники по договору ленд-лиза во время Второй мировой войны,— являются самолеты[27,c.128].

Рынок лизинга  РФ в докризисный период развивался быстрыми темпами, его объем в 2007г. вырос более чем в 2 раза и составил 35 млрд.долл. При этом если в 2001г. доля лизинга в финансировании капиталовложений составляла лишь 3%, то в 2007г. она возросла до 8,7%. Однако в результате мирового финансового кризиса по итогам 2008г. объем лизингового рынка сократился на 27,8% ( до 25 млрд.долл). Некоторые показатели, характеризующие динамику развития лизинга в РФ, представлены в таблице1.1.

 

Таблица 1.1 - Развитие лизинга в РФ за период 2006-2009гг.

Показатель	2006г	2007г.	2008г.	2009г.
А	1	2	3	4
Объем нового бизнеса , млрд.руб	226	399	997	720
Объем полученных лизинговых платежей, млрд.руб	79,2	136	294	402,8
Объем профинансированных средств, млрд. руб	110,3	201,1	537	442
Совокупный  портфель лизинговых компаний, млрд.руб.	339,0	530	1202	1390
Доля лизинга  в ВВП,%	1,0	1,5	3	1,7

 

В настоящее  время РФ входит в первую десятку стран по объему лизинговых операций, однако продолжает значительно уступать развитым странам[51,c.326].

Инстенсивное  развитие лизинг получил на протяжении последних лет благодаря стимулирующим  факторам, таким как:

- государственная  поддержка и налоговые льготы;

- возможность  использования ускоренной амортизации  с коэффициентов не выше 3;

- лизинговые  платежи относятся на расходы  лизингополучателя в полном объеме  при исчислении налога на прибыль.

Некоторые характеристики деятельности наиболее крупных лизинговых компаний в России приведены в таблице 1.2(млн.руб).

 

Таблица 1.2 - Лизинговые компании РФ

Наименование  компании	Объем нового бизнеса	Объем портфеля на 1 января 2011г.
А	1	2
«Уралсиб»	46664	57755
Ильюшин финанс	38077	16423
Втб-Лизинг	36472	180346
ГазТехЛизинг	24232	30924
Скания - лизинг	11849	12191
ТрансКредитЛизинг	11629	16755
Каркаде	11574	7041

 

Однако, не смотря на положительную динамику развития лизинговых отношений в России, существует ряд причин, сдерживающих рост лизинговых операций:

- противоречия  между положениями Закона о  лизинге и методическими

рекомендациями  и нормативными документами, принятыми  ранее;

- слабая осведомленность  экономических субъектов, особеннопредприятий,  обо всех преимуществах лизинговых  операций;

- инертность, слабость финансовых институтов, не желающих проводить дополнительную работу по внедрению лизинговых операций (предпочтение отдается обычному кредиту);

- объективные  трудности при прогнозировании  лизингового процента,

лизинговой  премии;

- недостаток специалистов, владеющих всеми тонкостями проведения

лизинговых  операций;

- неразвитость  вторичных рынков оборудования[45,c.220].

Специфическими  причинами и тенденциями, сдерживающими развитие лизингового бизнеса в регионах, являются:

- отсутствие  достаточного уровня свободного финансового капитала для долгосрочных вложений, основная доля которого обращается в европейской части России;

- слабость местных  лизинговых компаний, а также  нежелание крупных российских  лизинговых компаний продвигаться  в регионы, поскольку им достаточно сложно оценить риски, особенно при работе в «узких» сегментах рынка;

- «фиктивный»  лизинг. Некоторые местные лизинговые  компании зачастую являются «карманными»  компаниями крупных корпораций  и в большей мере служат  целям минимизации налогов;

- слабое участие  региональной власти в развитии  лизинговой деятельности[47,c.39].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Сущность,виды и функции лизинга

 

Лизинг представляет собой средне- и долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, строительной, сельскохозяйственной техники, средств теле- и радиосвязи, вычислительной техники, различных сооружений производственного назначения, а также прав интеллектуальной собственности - лицензий, компьютерных программ, ноу-хау и т.д.

Лизинг получил  определение вида инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Вместе с тем лизинг определяется и как форма долгосрочной аренды. По экономическому содержанию Закон относит лизинг к прямым инвестициям. [17, с.48]

В то же время  лизинг - кредит, который отличается от традиционной банковской ссуды тем, что предоставляется лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества, то есть представляет собой товарный кредит. Лизинг обеспечивает действенный контроль кредитора за целевым использованием средств лизингополучателем, поскольку в аренду передается конкретно оговоренное имущество.

При схожести лизинга  с арендой, он существенно отличается от нее. Так если для аренды характерны двухсторонние имущественные отношения  между арендодателем и арендатором, то для лизинга - коммерческие, трехсторонние отношения между поставщиком имущества, лизингодателем и лизингополучателем.

В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает имущество в длительное пользование, на него также возлагаются  традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: нести риски случайной гибели или случайной порчи имущества, осуществлять страхование имущества, техническое обслуживание, ремонт. Однако в этом случае собственником имущества остается лизингодатель. [16,с.28]

Одними из главных разновидностей лизинга являются оперативный и финансовый.

Оперативный лизинг подразумевает передачу в пользование  имущества многоразового использования  на срок по времени короче его экономического срока службы. Он характеризуется  небольшой продолжительностью контракта (до 3 – 5 лет) и неполной амортизацией оборудования за время аренды. После истечения срока оборудование может стать объектом нового лизингового контракта или возвращается арендодателю. Обычно в оперативный лизинг сдается строительная техника (краны, экскаваторы и т. д.), транспорт, ЭВМ и т. д. [16, с. 516].

Финансовый  лизинг характеризуется длительным сроком контракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости  оборудования. Фактически финансовый лизинг представляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия финансового лизингового контракта арендатор может вернуть объект аренды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект лизинга по остаточной стоимости (обычно она носит чисто символический характер) [18, с. 517].

Высокие ставки платежей в случае использования оперативного лизинга по сравнению со стоимостью имущества объясняются следующим:

- доходы лизингодателя  в большой степени зависят  от изменений конъюнктуры рынка и, следовательно, у него нет гарантии окупаемости затрат;

- обязанности  по техническому обслуживанию, ремонту,  страхование и т.д. лежат на  собственнике[19,c.29].

По своему характеру  оперативный лизинг чрезвычайно  близок к традиционной аренде, а  договор оперативного лизинга в соответствии с российским гражданским правом является договором аренды:

- срок договора  значительно меньше нормативного  срока службы имущества;

- во временное  пользование сдается имущество,  которое приобреталось фирмой  без ориентации на конкретного пользователя;

- обязанности  по техническому обслуживанию, ремонту,  страхованию лежат на фирме,  сдающей имущество во временное  пользование;

- по истечении  срока действия договора имущество  возвращается собственнику.[40]

Основные различия между обеими схемами лизинга приведены в таблице1.3.

 

Таблица 1.3 - Основные различия между финансовым и оперативным лизингом

Финансовый  лизинг	Оперативный лизинг
А	Б
Долгосрочный  договор Амортизация полной или большей части стоимости  оборудования в первичный срок действия договора Отсутствие  обязательств собственника (лизингодателя) по оказанию каких-либо дополнительных услуг Тесная связь  с банковским капиталом	Краткосрочный договор Частичная амортизация  имущества в первичный срок действия договора, неоднократная сдача имущества во временное пользование — аренду Участие собственника в техническом обслуживании имущества (оборудования), его ремонте, страховании Частое использование  компаниями -производителями оборудования, торговыми компаниями и их дочерними фирмами

 

По объектам сделок лизинг подразделяется на лизинг движимого и недвижимого имущества. При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупает недвижимость по поручению арендатора и предоставляет  ему использование в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт заключается обычно на срок меньший или равный амортизационному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и налоги во время действия контракта [14, с. 313].

По отношению  к арендуемому имуществу можно выделить договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя арендатор, и договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием объекта сделки [13, с. 64].

Исходя из особенностей организации отношений между  заемщиком и сдающим в наем, выделяется прямой лизинг, когда изготовитель или владелец имущества выступает  в качестве лица, сдающего его в  аренду, и косвенный, при котором сдача в аренду ведется через третье лицо.

Возвратный  лизинг (рис.1) заключается в продаже  промышленным предприятием части его  собственного имущества лизинговой компании с одновременным подписанием  договора об его аренде.

В такой операции только два участника: арендатор имущества (бывший владелец) и лизинговая компания (новый владелец). Операции возвратного лизинга вызывают уменьшение баланса предприятия, так как они ведут к изменению собственника имущества [11, с.137].

При возвратном лизинге (рисунок. 1.1) собственник имущества продает свое имущество лизингодателю (обычно с определенным дисконтом), который, в свою очередь, сдает это имущество во временное пользование бывшему собственнику.

Собственник имущества  функционирует по отношению к имуществу сначала как продавец, а затем как лизингополучатель. По окончании срока действия договора бывший собственник имеет право выкупить оборудование и восстановить право собственности на него. [13, с.65]

 

 Продажа имущества

 

 Договор лизинга

 

 Лизинговые платежи

Рисунок 1.1- С      схема возвратного лизинга

 

Предприятию, использующему  возвратный лизинг, эта схема позволяет, продолжая использовать свое же имущество:

- получить дополнительные  финансовые средства в результате  продажи своего имущества;

- осуществить  корректировку стоимости активов  в балансе,улучшая свое финансовое  состояние.

К такой сделке можно прибегать и тогда, когда  у предприятия довольно низкий уровень  доходов, и, следовательно, оно не может  полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли.

Оно совершает  сделку, и лизинговая компания получает его налоговые льготы. В ответ  она снижает ставку арендной платы.Часто  лизинг осуществляется не напрямую, а  через посредника. Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей.

В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства  третьего звена (посредника) арендная плата будет поступать основному  арендодателю непосредственно. Подобные сделки получили название “сублизинг”[44].

Уточненные  и разработанные классификационные  признаки (таблица 1.4) позволяют увеличить  степень объективности оценки лизинга.

 

Таблица 1.4 - Классификация  лизинговых схем

Классификационный признак	Форма
А	Б
Группа имущества  — предмета лизинга	Лизинг недвижимого  имущества Лизинг движимого  имущества
Принадлежность  субъектов лизинга к одной  или разным странам	Внутренний
	Внешний(международный)	Экспортный
		Импортный
Состав субъектов  лизинговых взаимоотношений	Прямой
	Косвенный (трехсторонний, многосторонний, групповой, акционерный)
	Возвратный
Степень участия  в процессе эксплуатации имущества (объем дополнительных услуг лизингодателя)	Чистый
	С дополнительными  услугами	Частичный
		Полный
Использование льгот	Со льготами
	Без льгот
Кратность совершения сделок	Срочный
	Возобновляемый
	Генеральный
Форма лизинговых платежей	Денежный
	Компенсационный
Экономическая среда	Внутрикорпоративный лизинг
	Независимый лизинг
Степень новизны  имущества	Лизинг нового имущества
	Лизинг подержанного имущества
Отношение к  формированию уровня конкурентоспособности  продукции	Инновационный
	Поддерживаюший

 

По объему обслуживания лизингодателем в процессе эксплуатации имущества можно выделить три формы: чистый, полный,частичный.

Чистый, или  сухой, лизинг (dry lease или net lease), или лизинг без обслуживания означает, что лизингополучатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества и платит лизингодателю только так называемые чистые (сухие или нетто-)платежи.

Лизинг является полным (т.е. с полным набором дополнительных услуг), или мокрым (wet leasing), если лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества[43,c.67].

В России лизинг подержанного имущества может стать  достаточно перспективным направлением. Это связано с тем, что в настоящее время, с одной стороны, на внутреннем рынке имеется определенный дефицит многих товарно-материальных ценностей, с другой — производственные мощности многих предприятий используются не полностью. Однако оптовая торговлясредствами производства до сих пор в России развита недостаточно, а товарные биржи имеют относительно небольшие масштабы деятельности.

Лизинг подержанного имущества объективно позволяет  оживить предпринимательскую деятельность,так  как дает возможность получить дополнительные финансовые средства от реализации ненужного имущества его владельцу, а лизингополучатель в данном случае может получить дополнительную выгоду от использования относительно недорогого оборудования[32, c.45].

В соответствии с уровнем техники (предмета лизинга) и ее способностью повысить конкурентоспособность предприятия и его продукции можно выделить лизинг инновационный, обеспечивающий повышение инновационного потенциала предприятия и формирующий долгосрочные конкурентные преимущества,и поддерживающий, связанный с функционированием фирмы в традиционных рамках[14, c.98].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Методики расчета лизинговых платежей

 

Лизинговые  платежи - выплаты лизингодателю  осуществляемые лизингополучателем за предоставленное ему право пользования лизинговым имуществом. Лизинговые платежи - механизм, с помощью которого лизингодатель возмещает свои финансовые затраты на покупку имущества и получает прибыль. Исходя из этого. общая сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать:

- сумму, возмещающую  полную (или близкую к ней) стоимость  лизингового имущества;

- сумму, выплачиваемую  лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества по договору лизинга;

- комиссионное  вознаграждение лизингодателю;

- сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

-иные затраты  лизингодателя, предусмотренные  договором лизинга. Например, обучение персонала, техническое обслуживание лизингового имущества, его капитальный ремонт [38].

Также в лизинговых платежах следует учесть налог на имущество, налог на пользователей  автомобильных дорог, налог на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы, который лизингодатель должен будет уплатить налог на приобретение автотранспортных средств, если в лизинг сдаваться автотранспортные средства. Если первые три налога учитываются в комиссионном вознаграждении лизингодателя, то налог на приобретение транспортных средств - в стоимости имущества или дополнительных затрат лизингодателя.

Размеры, способ, форма и периодичность выплат, а также методика определения  общей суммы лизинговых платежей устанавливаются в договоре лизинга  по соглашению сторон.

По форме  лизинговые платежи могут осуществляться:

- денежными  средствами (денежная форма);

- продукцией  и (или) услугами лизингополучателя  (компенсационная форма);

- денежными  средствами в сочетании с поставкой продукции (или) оказанием услуг лизингополучателем (смешанная форма).

По периодичности  лизинговые платежи бывают:

- ежегодными;

- полугодовыми;

- квартальными;

- ежемесячными.

График лизинговых платежей с указанием конкретных дат является неотъемлемой частью лизингового  договора.

Наряду с  периодическими выплатами возможен единовременный платеж, при котором  предусмотрена выплата лизингодателю (депозита) или отсрочка выплаты первого платежа, если у лизингополучателя неустойчивое финансовое положение и ему выгоднее перенести груз лизинговых платежей на более поздний период.

В период освоения лизингополучателем лизингового имущества и отсутствия у него достаточных денежных средств могут быть предусмотрены уменьшенные размеры лизинговых платежей с последующим их увеличением к окончанию договора лизинга. И наоборот, если финансовое положение лизингополучателя устойчивое, он может погасить большую часть полагающейся ему к уплате общей суммы лизинговых платежей, уплатив, например, аванс.

В случае, если в договоре лизинга предусмотрен выкуп лизингового имущества, то по соглашению сторон остаточная стоимость  имущества равными или неравными долями может включаться в лизинговые платежи. Тем самым лизингополучатель может уменьшить сумму лизинговых платежей с учетом выкупа имущества[23,c.49].