МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

    БЕЛОРУССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

    Факультет Технологий Управления и Гуманитаризации

    Кафедра «Экономика и право» 
 
 
 

    КУРСОВАЯ  РАБОТА

    по  дисциплине: «Экономика предприятия»

    на  тему: «Организация плановой деятельности на предприятии» 

Вариант №4 
 
 
 
 

                                                                              Выполнил:                 студент гр.№108414 

        Гордеев И.О.

Проверила:                                                                              доцент Мелких Е.Г.  
 
 
 
 
 

   Минск 2007 
Содержание

1. Понятие инвестиционной деятельности и показатели ее экономической эффективности

     Инвестиции  — относительно новый для нашей  экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие — «капитальные вложения», под которым понимались затраты на создание или воспроизводство основных средств.

     Существует  множество определений понятия  инвестиции. Термином «инвестиции» обозначают покупку облигаций или акций; приобретение металлообрабатывающих станков для производства продукции; этим термином обозначают вложения средств в получение высшего образования и др.

     Чтобы остановиться на конкретном определении  понятия инвестиции, требуется установить принципы формирования понятия. В философском понимании понятие выступает в качестве образа, который выделяет из некоторой предметной области группу объектов на основе их общих и особенных признаков. Инвестиции принято выделять как предмет вложений — что вкладывать, как объект вложений — куда вкладывать, и обобщающим признаком выступает цель вложения. Основываясь на этих признаках, приведем следующее определения: инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях достижения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Сами по себе свободные денежные средства (сбережения) не являются инвестициями, так как они не могут обеспечить никакого дохода. Если же эти денежные средства поместить на сберегательный или депозитный счет в банке, то их можно назвать инвестицией, так как депозитный счет гарантирует определенный доход.

     Большое значение в понятийной части вопроса  об инвестициях имеет вопрос их классификации.

1.1 Классификация инвестиций

     Реальные  инвестиции — объектами служат реальные имущественные ценности: здания, оборудование, земельные участки и проч. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Эти инвестиции связаны с созданием новых или техническим перевооружением существующих производств товаров.

     Нематериальные  инвестиции — объектами служат нематериальные активы: ценности, приобретаемые предприятием в результате проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ; приобретение лицензий, прав владения и распоряжения на интеллектуальные собственность, повышение квалификации персонала и др.

     Финансовые  инвестиции — объектом является приобретение права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например, облигации, акции, депозиты в банке и др. Они еще носят название портфельных инвестиций. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая дивиденды (доход на акции) или проценты (доходы на ценные бумаги).

     Эти формы инвестиций являются взаимодополняющими, а не конкурирующими. Развитие финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Например, акционерное общество «Мотоциклетный завод» планирует осуществить техническое перевооружение производства, что влечет осуществление реальных инвестиций. Эти инвестиции можно профинансировать за счет продажи акций предприятия, что представляет собой финансовые инвестиции для покупателей акций.

     Высокорискованные и малорискованные инвестиции. С процессом инвестирования, кроме факторов результата и затрат, связывают еще фактор времени и фактор риска. Вкладывать деньги приходится сейчас и вполне конкретную величину (затраты). Результат проявится позже, если вообще он будет, и его величина заранее неизвестна. В некоторых видах инвестирования риск практически отсутствует, например, при покупке государственных ценных бумаг. В других случаях риск является существенным фактором.

     Под риском понимается возможность того, что величина будущего дохода на инвестиции окажется меньше ожидаемой величины.

     Инвестиции  с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода.

     Инвестиции  с высоким риском — операции с такими активами, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода весьма ненадежны. Поэтому, безусловно, при более высокой степени риска от инвестиции ожидается и более высокий доход.

     С точки зрения периода действия инвестиции делятся на кратко- и долгосрочные.

     Краткосрочные инвестиции обычно имеют период действия в течение года.

     Долгосрочные  инвестиции рассчитаны на срок более года.

1.3. Источники финансирования инвестиций

     Собственные финансовые источники  инвестиций. Самыми надежными являются собственные источники финансирования инвестиций. В идеале каждой коммерческой организации необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финансирования, снижается риск банкротства. Имеются и другие положительные стороны. В частности, самофинансирование развития предприятия означает его хорошее финансовое состояние, дает определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет. Основными собственными источниками финансирования инвестиций организации являются прибыль предприятия (фонд накопления) и амортизационный фонд.

     Кредитование  капитальных вложений. Кредиты по срокам кредитования классифицируются на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше 1 года). Долгосрочный кредит в основные средства предприятия обычно называют инвестиционным. Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кредитными договорами с заемщиками.

     В кредитном договоре предусматриваются  следующие условия:

• сумма выдаваемого кредита;
• сроки и порядок его использования;
• процентные ставки и другие платежи по кредиту;
• обязанности и экономическая ответственность сторон;
• формы обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство и др.);
• перечень документов, представляемых банку для оформления кредита.

     Для получения инвестиционного кредита  заемщик представляет банку документы, технико-экономические обоснования, подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым проектам, в виде бизнес-плана.

     Возврат заемных средств с процентами начинается после ввода объектов в эксплуатацию в сроки, установленные в договоре.

     Инвестиционный налоговый кредит. Для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налога. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке ниже ставки рефинансирования Национального банка.

     Организация, получившая инвестиционный налоговый  кредит, уменьшает налоговые платежи в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите по каждому платежу за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре.

     Внебюджетные  средства. Для промышленных предприятий главным источником внебюджетных средств финансирования инвестиционных проектов является инвестиционный фонд Министерства промышленности, создаваемый за счет ежегодных отчислений промышленными предприятиями.

     Лизинг  как особая форма  финансирования инвестиционных проектов. Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет. Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества. Лизингодатель покупает у изготовителя (продавца лизингового имущества) то или иное оборудование для арендатора (лизингополучателя) при сохранении права собственности на него за арендодателем на весь срок договора.Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

     В рамках долгосрочной аренды различают  два основных вида лизинговых операций — финансовый и оперативный.

     Финансовый  лизинг — соглашение, предусматривающее выплату в течение периода аренды сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.

     Оперативный лизинг — соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

     С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования. При покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи в погашение долга, при этом продавец реальных активов для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды.

     При осуществлении лизинговых операций весьма сложным вопросом является определение суммы лизинговых платежей. В основу расчета этих платежей закладываются методически обоснованные расчеты, связанные со стоимостью объекта.

     В состав лизингового платежа входят следующие основные элементы:

• амортизация;
• плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки;
• рисковая премия, зависящая от уровня различных рисков, которые несет лизингодатель.

     Выпуск  ценных бумаг. В состав ценных бумаг включаются государственные облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

     Наибольшее  распространение среди ценных бумаг  получили акции, выпускаемые различными акционерными обществами.

     Акцией  является документ, который удостоверяет вклад акционера в имущество предприятия. Доходы по акциям выплачиваются в форме дивидендов. Дивиденд — любой доход, полученный акционером от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения, по принадлежащим акционеру акциям. Акционерные общества могут размещать обыкновенные акции, а также один или несколько видов привилегированных акций. Разделение акций на привилегированные и обыкновенные осуществляется в зависимости от объема прав. Обыкновенные акции дают право на управление акционерным обществом (участие в общем собрании акционеров, право на получение дивидендов, получение части имущества предприятия в размере стоимости принадлежащих акционеру акций при ликвидации общества). Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой.

     Привилегированные акции не обладают правом голоса, но их преимущество заключается в том, что они обеспечивают их владельцам фиксированный доход, размер которого известен акционеру заранее. Размер дохода не зависит от результатов коммерческой деятельности общества. В случае отсутствия у акционерного общества прибыли дивиденды должны быть выплачены из специальных фондов или резервов.

     Уставный  капитал акционерного общества складывается из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Наряду с номинальной акция имеет и рыночную стоимость. Курс акции прямо пропорционален размеру получаемого по ней дивиденда и обратно пропорционален уровню банковского процента. Что касается обыкновенных акций, то их доходность в первую очередь зависит от результатов производственной и финансовой деятельности предприятия.

     Иностранные инвестиции. Иностранные инвестиции разделяют на государственные и частные инвестиции. Под государственными инвестициями понимают главным образом займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству. В этом случае речь идет об отношениях между государствами, регулируемых международными соглашениями, к которым применяются нормы международного права.

     Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны.

     Финансирование  капитальных вложений по объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В каждом конкретном случае предприятие определяет наиболее приемлемый вариант финансирования того или другого мероприятия.

1.4. Реализация инвестиционной деятельности

     Реализация  инвестиционной деятельности на предприятии  осуществляется путем разработки инвестиционных проектов. В каждом инвестиционном проекте выделяют следующие атрибуты.

     Цель  проекта — желаемый результат деятельности, достижимый в пределах некоторого интервала времени. Цель достигается в результате решения конкретного ряда задач.

     Объекты инвестирования, в качестве которых рассматриваются: строительство нового предприятия, расширение, реконструкция или техническое перевооружение существующего предприятия; освоение производства конкретных видов продукции на имеющихся производственных мощностях; иные объекты долгосрочных активов.

     Промежуток  времени между началом (моментом появления идеи) проекта и моментом его ликвидации принято называть жизненным циклом инвестиционного проекта.

     Жизненный цикл охватывает фазы: предынвестиционную, инвестиционную, производственную. Такое деление жизненного цикла на фазы отражает общепринятый подход и заимствовано из практики Оно позволяет разделить и оценить весь комплекс работ по проекту с позиций завершенности главных элементов инвестиционного цикла. В свою очередь эти фазы подразделяются на стадии и этапы, которым соответствуют свои цели, методы и механизмы реализации.

     Предынвестиционная фаза проекта предусматривает проведение работ от изучения и анализа возможностей вплоть до принятия окончательного решения по осуществлению проекта и утверждения программы его финансирования. В рамках предынвестиционной фазы проект последовательно проходит стадии:

• исследование рынков сбыта предполагаемой к производству продукции;
• обоснование технологий и способов производства, выбор 
  оборудования, а также сырья, материалов и комплектующих 
  изделий;
• подготовка исходных данных, необходимых для выполнения финансово-экономических расчетов проекта;
• технико-экономическое обоснование проекта;
• определение схемы финансирования проекта;
• принятие решения о реализации проекта.

     Инвестиционная  фаза объединяет комплекс работ по реализации согласованных инвестиций. Она включает стадии создания юридического, финансового, организационного, материального базиса осуществления проекта и контрактации работ по его реализации, инженерно-техническое проектирование (в том числе приобретение и передачу технологии), строительство, набор и обучение персонала. Завершается инвестиционная фаза вводом проекта в эксплуатацию. В рамках этой фазы определяется генеральный подрядчик по строительству, обеспечивается надзор за строительством и вводом объектов проекта в эксплуатацию, проводится финансирование работ по реализации проекта.

     Производственная  фаза включает производственную деятельность предприятия, эксплуатирующего проект, развитие производства (если это предусмотрено проектной документацией) и завершение проекта по достижению его целей. Эта фаза определяет получение выгод от осуществления проекта при его эксплуатации с учетом затрат на его завершение.

     Ликвидационная  фаза — проведение работ по окончании функционирования объекта инвестирования, связанных с утилизацией промышленных отходов, захоронением и обезвреживанием опасных компонентов, рекультивацией земли.

1.5 Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов

     Определение экономической эффективности инвестиций является одним из наиболее ответственных этапов предынвестиционных исследований. Этот этап включает детальный анализ всей экономической и финансовой информации, ее интегральную оценку, на основе которой осуществляется принятие решения о целесообразности вложения инвестиций. В силу того, что в разных периодах жизненного цикла инвестиционного проекта, как правило, будут различия в объемах производства продукции, а следовательно, различия в потребляемых ресурсах, а также с учетом влияния других факторов годовые эффекты разных лет будут различны. Поэтому при обосновании долгосрочных инвестиционных проектов расчеты ведутся не по показателям одного года, а за ряд лет, так называемый расчетный период.

     Однако  переход к расчетам за период времени, больший одного года, вызывает необходимость приводить в сопоставимый вид разновременные потоки денежных средств, инвестируемые при осуществлении строительно-монтажных работ и потоки поступлений денежных средств от реализации продукции. Первые осуществляются в первый год (или первые годы), вторые — после окончания строительно-монтажных работ, — на этапе функционирования. Это вызывает необходимость рассмотрения фактора времени наряду с факторами результатов и затрат. Фактор времени учитывается путем дисконтирования потоков денежных средств, ожидаемых в прогнозируемом периоде, если этот период составляет год и более.

     Рассмотрим  основные понятия, применяемые при  определении экономической эффективности инвестиционных проектов.

     Расчетный период — временной интервал от момента начала капитальных вложений до момента, определяемого следующими факторами: а) сроком окупаемости, но не менее срока возврата кредита (при использовании кредитных ресурсов); б) сроком функционирования инвестиционного проекта. Начальный год расчетного периода — год начала финансирования работ по осуществлению проекта. Конечный год расчетного периода может быть определен моментом погашения кредита банка или планируемым сроком выпуска продукции или сроком окупаемости инвестиционных вложений, или периодом времени добычи природных ресурсов. В каждом конкретном случае расчетный период определяется инвестором.

     Шаги  расчета — временные отрезки, на которые делится расчетный период и в пределах которых производится агрегирование расчетных данных. Шагом расчета могут быть: месяц, квартал или год. На начальном этапе функционирования проекта шаги расчета могут быть короткими, с увеличением горизонта расчета шаги укрупняются.

     Денежный  поток — денежные поступления и платежи в течение расчетного периода. На каждом шаге расчета выделяется три вида деятельности инвестиционного проекта: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. На каждом шаге расчета определяется поток реальных денег как разность между притоком и оттоком денежных средств. В конце расчетного периода в денежный поток включается неамортизированная стоимость объектов основных средств (основных фондов), если период их полезного использования превышает величину расчетного периода.

     Дисконтирование — обесценивание будущих доходов (или I будущей экономии), получаемых в результате реализации инвестиционного проекта. Это приведение величины будущих потоков денежных средств к текущей (сегодняшней, настоящей) стоимости.

     Будущие потоки денежных средств частично обесцениваются поскольку считается, что теперешние деньги «дороже» будущих. Существуют две основные причины, по которым текущие денежные поступления имеют больший вес, чем поступления, ожидаемые в будущем.

     Во-первых, на это влияет присущая будущему некоторая  неопределенность, связанная с получением доходов, риск не получить их в полном объеме. Поступления будущих доходов и связанные с ними позитивные возможности зависят от множества случайных негативных событий. Среди этих событий могут быть: стихийное бедствие, изменение экономической ситуации в стране, изменения приоритетов на мировых рынках и т. д. Если произойдет хотя бы часть этих событий, то ожидания не сбудутся в полной мере, в крайнем случае, может произойти полная потеря ожидаемых доходов.

     Во-вторых, всегда существуют альтернативные возможности вложения денежных сумм, имеющихся в настоящее время. Среди них — возможность разместить денежные средства на депозите в банке под проценты. Денежными средствами, которые сегодня вкладываются в инвестиционный проект, мы не имеем возможности пользоваться в течение некоторого времени и за это ожидаем получить компенсацию в виде увеличенных доходов. Для того чтобы сравнить будущие увеличенные доходы с теперешними вложениями, мы должны привести их в эквивалентное состояние путем дисконтирования.

     Норма дисконта — экономический норматив, используемый для осуществления дисконтирования, выраженный в долях единицы или в процентах в год. В нормальных рыночных условиях норма дисконта принимается на уровне безрисковой процентной ставки коммерческих банков или ставки рефинансирования Национального банка. В условиях переходного периода экономики к рынку расчет нормы дисконта может быть осуществлен с помощью кумулятивного метода, когда за базу берется безрисковая ставка и к ней прибавляются важнейшие

     факторы риска, в том числе инфляционное ожидание. Инвестор самостоятельно принимает решение о методе обоснования нормы дисконта, при этом она может быть принята различной для разных лет расчетного периода.

     Коэффициент дисконтирования а₍ в общем виде определяется по формуле

     где t — порядковый номер года (шага расчета); Е — норма дисконта, доли единицы.

     Цены  на продукцию (работы, услуги), производимую в результате реализации проекта, принимаются преимущественно текущие.

       Текущая цена — это цена, принимаемая в проекте без учета инфляции, т. е. цена на первом шаге расчета.

     Ликвидационная, или остаточная стоимость активов в конце расчетного периода может быть определена по одной из двух следующих формул:

     где Ф_п., Ф_о.— соответственно первоначальная и остаточная стоимость соответствующих элементов основных средств; Т_с. — срок полезного использования основных средств £-го элемента; Т — расчетный период; Н_а. — норма амортизации i-го элемента основных средств.

     В рыночной экономике для оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций применяются следующие показатели:

• чистый дисконтированный доход,
• внутренняя норма доходности,
• индекс доходности,
• простой срок окупаемости,
• динамический срок окупаемости.

     Чистый  дисконтированный доход (ЧДД) — интегральный дисконтированный эффект за расчетный период. Это, другими словами, превышение текущих дисконтироваых доходов зарасчетный период над капитальными вложениями.Рассчитывается по формуле

     где Д. — доход на i-м шаге расчетного периода, руб.; Е — норма дисконта; К. — капитальные вложения для осуществления инвестиционного проекта, руб.; t_Q — год начала осуществления инвестиций, начальный год; £_к — конечный год расчетного периода.

     Положительное значение ЧДД свидетельствует о том, что сумма потоков доходов за расчетный период больше, чем инвестиционные вложения. При значениях ЧДД, равных нулю, приведенная сумма денежных потоков равна вложениям. При отрицательном значении ЧДД сумма потоков доходов за расчетный период меньше, чем величина инвестиций. С точки зрения инвестора вкладывать средства в данный проект неэффективно.

     Показатель  ЧДД является одним из основных при  оценке инвестиционных проектов: принимаются  лишь те проекты, для которых значение ЧДД имеет положительное значение. При рассмотрении нескольких альтернативных вариантов более эффективным является вариант, который имеет большее значение ЧДД.

     Внутренняя  норма доходности — значение ставки дисконта, при которой интегральный эффект за расчетный период с учетом дисконтирования равен нулю. Определяется из уравнения